第十章 中央银行.ppt

1、第十章 中央银行,中央银行的产生和发展 中央银行的类型 中央银行的性质和职能 中央银行的独立性 中央银行业务 货币政策最终目标 货币政策工具 货币政策传导机制和中介指标 货币政策效果,第一 中央银行的产生及类型 第二 中央银行的性质和职能 第三 中央银行制度（组织形式、组织结构） 第四 中央银行的主要业务 第五 中央银行体制下的支付清算系统,中央银行建立的必要性,1.现代银行出现后的一个相当长的时期，并没有中央银行。中央银行建立的必要性主要有： 统一银行券发行和流通的客观需要 票据交换和清算的客观需要 银行稳定与可持续发展的客观需要(最后贷款人的需要） 金融监管及金融和经济秩序稳定的客观需要（

2、金融管理的需要）2.这几方面的客观要求，是在长期发展过程中逐步提出并实现的。,中央银行的产生与发展 一、中央银行的形成: 1、由一般的商业银行演变而成（英格兰银行）； 2、在政府的设计下直接设立（美国联邦储备体系）。,二、中央银行制度的发展过程 第一阶段： 1、中央银行的初创时期（17世纪中叶1843年） 只有少数国家建立中央银行。 英格兰银行（1694）最早具有中央银行的基本性质和特征。建立英格兰银行的初衷是为英国政府筹集和提供资金，作为交换条件，英国政府不允许在伦敦建立其他股份制银行和发行货币。1833年国会通过法案，规定英格兰银行的银行券是全国唯一的法偿货币。,2、中央银行逐步成熟（职能

3、完善）时期（1844年1930年代） 各国开始认识到中央银行的地位和作用。 1844年英国国会通过皮尔条例，将英格兰银行分为发行部和银行部，将货币发行业务和银行业务分离，奠定了现代中央银行的组织模式。货币的发行权逐渐集中到英格兰银行。随英格兰银行地位的提高，很多商业银行都将存款存入英格兰银行，便利了商业银行之间划拨清算，1854年英格兰银行成为英国的票据中心，实行对各银行之间清算差额进行结算的方法，极大地简化了结算手续。,英格兰银行成为各国仿效的榜样。至1913年，有29个国家建立了中央银行。 一战结束后，面对世界性的金融恐慌和严重的通胀，1920年在比利时的布鲁塞尔召开的国际经济会议上，提出

4、了各国应尽快建立中央银行制度。其间有40几个国家建立了中央银行。我国于1928年建立了中央银行。 3、第二次世界大战今 中央银行地位增强。 为了利用中央银行推行财政金融政策，各国加强了对中央银行的控制，法国于1945年，英国于1946年将法兰西银行和英格兰收归国有。 德国由国家投资创建了德意志联邦银行。 美国通过充分就业法、日本通过新银行法，在法律上规定了中央银行在促进经济发展和就业方面的职责。,英格兰银行的发展史： 它成立于1694年，是最早的私立股份制银行。 1833年，英国国会规定英格兰银行发行的银行券具有无限法偿资格。 1844年，英国首相皮尔主持通过了英格兰银行条例（又称皮尔条例）。

5、 1854年成为英国银行业的票据交换中心。 到1872年，她又开始担负最后贷款人的角色。 到1928年，只有英格兰银行发行的银行券在流通中使用其它的全部退出流通领域。 美国中央银行的发展史： 1791年，美国国会暂时批准了一家国民银行，但是在各个州银行的反对中于1811年停业。 1816年成立了美国第二银行，它也遭到了同样的命运，于1836年宣告终止。 经过周密的研究，美国于1913年通过了联邦储备条例，从而宣告了美国中央银行制度的确立。,中国的中央银行 在清政府和北洋政府时期，户部银行和交通银行都曾部分行使过中央银行的职能。 新中国的中央银行是中国人民银行。它于1948年成立于石家庄。,国家

6、对中央银行控制的加强,1. 30年代的经济大危机，动摇了传统的认为经济自身能够达到平衡和稳定的观念。 2. 在应运而生的凯恩斯经济理论的指导下，中央银行成为政府对宏观经济施以调节的重要工具之一。,3. 控制加强的表现： 中央银行的国有化：战后，各国中央银行的私人股份，先后转化为国有；有些新建的中央银行，一开始就由政府出资。总之，各国中央银行实质上成为国家机构的一部分。 制定新的银行法：战后各国纷纷制定新的银行法，明确中央银行的主要职责就是贯彻执行货币金融政策，维持货币金融的稳定。,国家对中央银行控制的加强,第二 中央银行的性质和职能,中央银行的性质和职能,性质：具有银行特征的国家机关。 中央银

7、行是金融管理机构，它代表国家管理金融，制定和执行金融方针政策。,中央银行的特征： 1、是一国金融体系的核心。 2、不以营利为目的。 3、对存款一般不支付利息。 4、不经营普通银行业务。 5、中央银行的资产具有最大的流动性。 6、中央银行具有相对独立性,职能：发行的银行 ；银行的银行； 政府的银行 。,中央银行,中央银行是“发行的银行”，对调节货币供应量、稳定币值有重要作用。1. 所谓发行的银行就是垄断银行券的发行权，成为全国惟一的现钞发行机构。 2. 目前，世界上几乎所有国家的现钞都由中央银行发行。硬辅币的铸造、发行，一般也多由中央银行经管。,中央银行是“银行的银行”，它集中保管银行的准备金，

8、并对它们发放贷款，充当“最后贷款者”。 1. 存、放、贷同样是中央银行的主要业务内容； 2. 集中存款准备； 3. 最终贷款人； 4. 组织全国清算。,国家的银行,指中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代理国库收支以及为国家提供各种金融服务： 代理国库；代理国家债券的发行；对国家财政给予信贷支持；管理外汇和黄金储备；制定和实施货币政策；制定并监督执行有关金融管理法规。,中国人民银行公告2008第8号中国人民银行定于2008年5月1日发行北京印钞厂建厂100周年熊猫加字银质纪念币一枚。该枚纪念币为中华人民共和国法定货币。一、纪念币图案(一)正面图案。该枚纪念币正面图案为北京天坛祈年殿，并刊国名

9、、年号及“北京印钞厂建厂一百周年纪念”中文字样，正面图案局部镀金。(二)背面图案。该枚纪念币背面图案为母子熊猫图，并刊“1oz Ag.999”字样、“北京印钞厂建厂一百周年纪念”英文字样及面额，背面图案局部镀金。二、纪念币规格及发行量该枚纪念币为普制币，圆形，含纯银1盎司，直径40毫米，面额10元，成色99.9%，最大发行量为20000枚。三、该枚纪念币由上海造币厂铸造，中国金币总公司总经销。中国人民银行 二八年四月二十一日,北京印钞厂建厂100周年熊猫加字银质纪念币图案,美国财政部与美联储联合发布新版100美元纸币(图) 据外电报道，美国财政部和美联储21日共同发布的新版100美元面值的纸币

10、具有两项新防伪特征，其中3D高科技防伪，来回倾斜钞票可见亮蓝色防伪带上的自由钟消失，渐变为数字100。据悉，美国财政部和美联储21日共同发布的新版100美元面值的纸币具有两项新防伪特征，旨在防范假钞并保护公众利益。,2010.04.21,法属太平洋领土(法郎）与贫困、饥饿、落后的非洲相比，法属波利尼西亚、新喀里多尼亚、瓦利斯和富图纳等，风景优美，物产丰富，居民过着无忧无虑的神仙生活。这种惬意的生活方式也带到了纸币上，于是形成了法属风格10000法郎的纸币：头戴花环的波利尼西亚少女，一头漂亮乌黑的秀发，夕阳的余辉洒在她的秀发上，留下了橙金色的光芒。人像处理的非常好，充满立体感。她身后的背景是傍晚

11、的海边村寨，金色的天空、海水、民居，人们脑海中能够想象到的天堂景色也不过如此吧？,马尔代夫(罗非亚）马尔代夫共和国位于印度洋上，距离印度西南800公里。当地人除了纸币中心描绘的捕鱼和收集椰子外，几乎没有其他赖以为生的手段。马尔代夫是世界上最贫穷的国家之一。,圣多美和普林西比民主共和国(多布拉）圣多美和普林西比民主共和国位于西非近赤道海岸，纸币上的火山意味着“地球上的天堂”，图案中还有迷人的海滩和醉人的野生动植物，包括当地特有的翠鸟。纸币正面是反对葡萄牙殖民统治的民族英雄雷阿马多尔。,瑞士(法郎）目前流通的瑞士法郎纸币是自1995年至1998年发行的10法郎、20法郎、50法郎、100法郎、20

12、0法郎和1000法郎六种面额。纸币图案采用竖式设计，正面人物是瑞士文化界的六位知名人士肖像，占整个票面的一半；背面是代表他们成就的若干个合成的图案。100法郎的正面是雕塑家和绘画大师阿尔贝托贾科梅蒂的肖像。背面是贾科梅蒂的代表作：塑像前进的人、自传梦司芬克斯与T之死插图。,科摩罗(法郎)科摩罗是位于西印度洋的一个很小的岛国，南临马达加斯加。该岛曾经是法国的殖民地，1975年独立。该国于2006年发行的1000法郎纸币以精致、细腻、新颖打动了世界纸币协会评委，成为2006年最佳纸币。纸币形象非常平和，给人一种如梦似幻的感觉。上面隐约可见的鹦鹉螺似乎提醒着人们，自从独立后，这个国家的政变风暴就未停

13、止过。,新西兰(新西兰元）新西兰元5元面值纸币上的男子是埃德蒙希拉里爵士，他和伙伴于1953年登上珠穆朗玛峰，是成功登顶珠峰的首批探险者之一。5元纸币的颜色也暗示了希拉里当年登上珠峰时的艰难。1958年，他还领导探险队第一次经过南极横穿南极洲。,库克群岛(库克群岛元）库克群岛是澳大利亚所属的太平洋岛屿，人口仅数千。由于人口较少，自古以来崇拜生殖。在发行的纸币上印上了他们所崇拜的生殖神图腾，可以说是在全世界纸币中绝无仅有的。,香港(港币）港元或港币是中华人民共和国香港特别行政区的法定流通货币。有人称，香港将是23世纪最繁华的都市，将令现在的“全球金融中心”纽约黯然失色。港币的设计充满了未来派的特

14、色。新版10元港币是紫色配蓝色，面积较旧版10元纸钞要小，加入了新的防伪措施。,冰岛(克朗）冰岛克朗是冰岛的官方货币，在冰岛语中是“皇冠”的意思，纸币面额有100克朗、500克朗、1000克朗、2000克朗以及5000克朗等。其中5000克朗面值的纸币上的人物是拉格希尔荣斯蒂尔(1646年-1715年)，她曾是两位冰岛主教的妻子，还是一位著名的裁缝。纸币背面是荣斯蒂尔正在教两名学生学习的情景。,法罗群岛(克朗）法罗群岛是丹麦的一个自治领地，其纸币面值共有50克朗、100克朗、200克朗、500克朗以及1000克朗五种。其中500克朗发行于2004年底，正面图案是一只法罗海滩上的螃蟹，背面图案则

15、是Hvannasund的景色。纸币的螃蟹雕刻采用粗线条的形式，尤其是在蟹钳部位，线条粗厚深重，用手触摸有非常强烈的凹凸感。,第三 中央银行制度（组织形式、组织结构）,中央银行的体制比较,一、中央银行的所有制形式 1、国家所有的中央银行 绝大多数国家，中国 2、半国家的中央银行 日本、比利时 3、私人股份制中央银行 意大利、美国 4、无资本金的中央银行 韩国,第三 中央银行制度,二、中央银行的组织形式 （一）单一式中央银行制 这种体制是在一个国家内只建立一家统一的中央银行，机构设置一般采取总分行制。目前世界上绝大部分国家的中央银行如英、日、瑞士等都实行这种体制，我国也是如此。 1、一元式 2、二

16、元式 美联储,南华工商学院,中 央 银 行,一元式中央银行制度：这种体制是在一个国家内只建立一家统一的中央银行，机构设置一般采取总分行制。目前世界上绝大部分国家的中央银行都实行这种体制，我国也是如此。 二元式中央银行制度：这种体制是在一国国内建立中央和地方两级中央银行机构，中央级机构是最高权力或管理机构，但地方级机构也有一定的独立权利。这是带有联邦制特点的中央银行制度。属于这种类型的国家有美国、德国等。,联邦中央银行制 在实行联邦制的国家中，央行也采用联邦制，即央行作为一个体系存在。它由若干相对独立的地区中央银行组成。（德国、美国） 特点：权力和职能分散。 美国：除在首都设立联邦储备委员会外，

17、将全国划为12个联邦储备区，每区设1家联邦储备银行，12家共同组成中央银行。但随着联邦储备委员会权力的强化，美国有向单一中央银行制转化的趋势。,（二）复合中央银行制 一家大银行同时扮演商业银行和中央银行两种角色。指一个国家没有设专司中央银行职能的银行，而是由一家大银行集中中央银行职能和一般存款货币银行经营职能于一身的银行体制。这种复合制度主要存在于过去的苏联和东欧等国。我国在1983年以前也一直实行这种银行制度。（三）准中央银行制 没有建立通常意义上的中央银行，只设有类似中央银行的机构， 或由政府授权某个或某几个商业银行行使部分中央银行职能的制度形式。 新加坡、香港 香港金融管理局具有执行货币

18、政策和银行监督的双重职能。其职能虽与中央银行大致相符，但由于它不发行钞票，不是政府的银行，故而被称为准中央银行。港元是由政府通过法律授权汇丰银行、渣打银行、中国银行发行。,中 央 银 行,（四）跨国中央银行制 指两个以上的主权国家设立共同的中央银行。 是由参加某一货币联盟的所有成员国联合组成的中央银行制度。二战后，许多地域相邻的一些欠发达国家建立了货币联盟，并在联盟内成立参加国共同拥有的统一的中央银行。1998年7月,一个典型的跨国中央银行欧洲中央银行正式成立。它是欧洲一体化进程逐步深入的产物。 欧洲中央银行由两个层次组成：一是欧洲中央银行本身；二是欧洲中央银行体系。各国中央银行失去其独立性。

19、 。 二、中央银行的组织结构,中 央 银 行,三、中央银行与政府的关系 （一）中央银行的独立性 1、关于中央银行独立性问题的争论2、中央银行相对独立性的含义 不是指中央银行完全独立于政府之外， 而且是指中央银行在政府或国家权力机构的控制和影响下的独立性。 目标的独立性 ；政策工具的独立性,中 央 银 行,对中央银行独立性的论证,中央银行的工作始终是追求货币政策的基本原则和目标。经济工作虽然是政府的中心工作，但社会问题往往也是政府关注的重点。而当政治矛盾突出时，政治要求则压倒一切。缺乏独立性，中央银行的目标就会被淹没。中央银行工作需要具备必要的专业理论素养和较为长期的专业经验积累。仅凭政治经济的

20、普遍原理和普遍经验指挥，往往是不准确的。,避免政治性经济波动 ；避免财政赤字货币化 ；适应中央银行特殊业务与地位的需要 ；稳定经济和金融的需要,（二）中央银行与政府的关系（三）中央银行与政府关系的具体内容（独立性的强弱） 1、中央银行自有资本的所有权 2、中央银行的隶属关系 3、中央银行总裁及理事的任命 4、中央银行与财政部的资金关系 5、中央银行决策机构中是否有政府的代表,中 央 银 行,一般认为： 美国、德国等国是中央银行独立性较强的国家； 英国、日本等国次之； 意大利和过去的苏联、东欧等社会主义国家则属于中央银行独立性较小的国家。中国人民银行的独立性,中 央 银 行,独立性必然是相对的,

21、从金融与经济整体，与社会、政治的关系看，金融终归是一个子系统；中央银行是整个宏观调控体系中的一个组成部门，而不是孤立的，更不是惟一的；中央银行的活动总是在国家授权下进行,中国人民银行的结构,属于一元式的单一中央银行制 过去中国人民银行的分支机构基本上是按行政区划设置的，从省到县分别对应着相应级别的人民银行分支机构。 1998年底，中国人民银行的分支机构体系发生了重大变化，原来的省级分行被撤消，新的人民银行组织结构分为四级：,中 央 银 行,总行9大跨行政区分行和两个总行营业部省市中心支行县支行。沈阳分行（辖黑龙江、吉林、辽宁）， 上海分行（上海、浙江、福建）， 南京（江苏、安徽） 广州分行（辖

22、广东、广西、海南）。,中 央 银 行,两个总行营业部则分别设在北京和重庆。 1999年1月1日，9大跨行政区分行和两个总行营业部正式开始运作。,中 央 银 行,美国的中央银行美联储,联邦储备系统的核心机构是联邦储备委员会(Federal Reserve Board，简称美联储；它的全称叫 The Board of Governors of The Federal Reserve System ，即联邦储备系统管理委员会，也可以称之为联邦储备系统理事会)，它是一个联邦政府机构，其办公地点位于美国华盛顿特区(Washington D.C.) 。该委员会由七名成员组成( 其中主席和副主席各一位，委员

23、五名)，须由美国总统提名，经美国国会上院之参议院批准方可上任，任期为十四年( 主席和副主席任期为四年，可连任 ) 。,格林斯潘将退休 华尔街惜别格老,新华网纽约（2006）月日电(记者卢怀谦) 本月日，美国联邦储备委员会主席艾伦格林斯潘将把联储主席之职交给继任者本伯南克。辞旧迎新之际，华尔街金融家们如何看待这位美国金融界的老舵手呢？ 自年月日就职以来，格林斯潘已经在美联储主席位置上稳坐了年半之久，任期内先后经历里根、老布什、克林顿和小布什四位总统，对华尔街、美国经济乃至世界经济影响深远。,金融界评论：“格林斯潘一开口，全球投资人都要竖起耳朵”，“格林斯潘打个喷嚏，全球投资人都要伤风”，“笨蛋!

24、谁当总统都无所谓，只要让艾伦当美联储主席就成”-这是一九九六年美国大选前夕财富杂志放在封面的一句口号。,国家观察杂志则说，经济如同军事，在这个战场上谁也不是无所不能、无往不胜的神明，但格林斯潘却是一个高明的统帅，他的判断对的多、错的少，这实在很难得了。不少美国人说，格林斯潘是影响力仅次于总统克林顿的“美国第二大有影响的人物“。,第四 中央银行的主要业务,第四 中央银行的主要业务,中央银行所从事的业务与其他金融机构所从事的业务的根本区别在于，中央银行所从事的业务不是为了营利，而是为实现国家宏观经济目标服务，这是由中央银行所处的地位和性质决定的。,第四 中央银行的主要业务,一、中央银行的资产负债表

25、,中 央 银 行,第四 中央银行的主要业务,二、中央银行的负债业务 （一）自有资本 1、政府出资（大多数国家都是 ） 2、混合持股 政府持有的股份一般都在一半或一半以上 3、银行持股（美联储备）,中 央 银 行,（二）货币发行业务 1、四个渠道： 再贷款、再贴现、收购黄金外汇、公开市场 2、货币发行遵循三个原则： 垄断发行 、要有信用保证、有弹性,中 央 银 行,货币发行对应货币当局资产负债表的变动,一是向财政部门借出款项或允许其透支。财政部门则通过投资或转移支付等形式将这一部分基础货币注入生产、流通或消费领域，最终转化成企业和家庭的货币收入。 在货币当局的资产负债表中，向财政部门借出款项表现

26、为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“政府存款”的增加。然后经由财政资金的使用表现为负债项下“政府存款”的减少以及“储备货币（金融性公司存款）”的增加。而财政的透支则会直接表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的增加。,二是货币当局以再贷款或再贴现等形式向商业银行授信。这部分基础货币经由商业银行的信贷投放、转账存款如此这般周而复始的派生存款创造过程，最终转化为众多商户或个人的支票存款和现金货币。 在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下“对其他存款性公司债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款、货币发行）”的增加。,三是货币当局买入外汇资产

27、。这部分基础货币也将经由商业银行的信贷投放派生出大量的支票存款和现金货币。在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下对“国外资产（外汇储备）”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的增加。 在历史上，中国人民银行对商业银行的再贷款是我国基础货币投放的主要方式。但在目前，外汇占款已经成为中国人民银行基础货币投放的主要方式。,四是货币当局经由公开市场业务买入有价证券。 由于中央银行的公开市场业务以金融机构为交易对方，买卖的标的是国债，所以在货币当局的资产负债表中，这将表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”或“不计入储备货币的金融性公司存款”的增加。,（

28、三）存款业务 吸收： 银行存款准备金+政府存款+外国存款,吸收存款准备金的意义： 1、集中准备金，充当最后贷款人，维护金融业安全； 2、有利于调节和控制信贷规模和货币供给量； 3、有利于资金清算、监管； 4、有利于对政府融通资金。（四）其他负债 国际金融机构负债、国内金融机构往来、兑付国库券基金等。,中 央 银 行,三、中央银行的资产业务 （一）再贴现业务 1、主要资产业务之一 2、是央行调节资金、实现对国民经济宏观调控的重要手段。 3、央行对再贴现通常有一定的限制： 金额、机构资格、贴现对象资格 4、从1994年10月起，中国人民银行总行开始办理再贴现业务,中 央 银 行,（二）贷款业务 1

29、、对银行的放款（最主要的、短期的 2、对财政部的放款（受限制） 3、其他放款 中国人民银行法第二十九条规定，中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。第三十条规定，中国人民银行不得向地方政府、各级政府部门提供贷款，不得向非银行金融机构以及其他单位和个人提供贷款。但国务院决定中国人民银行可以向特定的非银行金融机构提供贷款的除外。,中 央 银 行,（三）证券买卖业务 1、主要的资产业务之一 2、可以调节和控制货币供应量； 3、主要买卖：政府公债、国库券和其他流动性很高的有价证券,中国人民银行于1996年4月9日开始在二级市场买卖短期国债，之后又增加中央银行融资券、政策性

30、金融债券等其他证券种类的买卖业务。（四）黄金、外汇占款业务,中 央 银 行,例：资产负债表的变动,2003年12月，中央银行动用450亿美元的外汇储备注资中国银行和中国建设银行，这在货币当局的资产负债表上将会体现为资产项目下“外汇资产”的减少以及“其他资产”的增加。,2007年8月，财政部首先向中国农业银行发行6000亿元人民币的特别国债（一期），然后以所筹集到的人民币资金向中国人民银行购买等值的外汇，充作中国投资有限责任公司（简称中投公司）的资本金。这在货币当局资产负债表上首先体现为负债项下“金融性公司存款” 的减少和“政府存款”的增加，然后体现为资产项下“外汇资产”的减少和负债项下“政府存

31、款”的减少。,同时，中国人民银行又将卖汇所获得的6000亿元人民币经由公开市场业务向中国农业银行购买等值的特别国债。这在货币当局资产负债表上体现为负债项下“金融性公司存款” 的增加和资产项下“对政府债权”的增加。,四、中央银行的支付清算业务 （一）票据交换所（二）票据交换所的工作程序（三）中央银行组织全国的清算的职责 中央银行组织全国银行清算包括同城或同地区和异地两大类。 中国人民银行法规定，中国人民银行有“维护支付、清算系统正常运行”的职责。,中 央 银 行,第五 中央银行体制下的 支付清算系统,支付清算系统,1.支付清算系统是一个国家或地区对交易者之间的债权债务关系进行清偿的系统。 2.

32、伴随着商品货币经济的发展，支付的过程从最简单的当面支付，到通过中间人的支付，到超出本地市场的支付，到超出国界的支付；支付的工具从铸币、现钞的支付，到利用票据的支付，到通过中介的账面金额划转的支付，等等。 3. 各国大多有法令明文规定，中央银行负有组织支付清算的职责。,1. 由中央银行主持下的支付系统是现代经济运行的“基础设施”，犹如高速公路。良好的基础设施使资金在债权债务人之间顺畅流动，保证经济健康运行。 2. 为适应我国经济市场化改革的需要，构建一个现代化的、高效的支付系统，也是中国人民银行的一项重要任务。,支付清算系统,clearing与settlement,1. 支付清算的全过程，是由两

33、个相互连接的过程clearing与settlement组成的： 2. clearing指算账过程。即在一定的时点上，把彼此之间的应收债权与应付债务进行冲抵并算出应收应付差额。 3. 随后是settlement，即以货币收付行为结清应收应付差额的过程。,4. 我国目前使用的“结算”与“清算”两个概念，就是与clearing和settlement相对应的。但不是一对一地对应：不论是“结算”还是“清算”，往往都笼统指 clearing和 settlement这两个过程。需要注意。,clearing与settlement,常用的清算方式,1. 全额实时结算：是指对每一笔支付业务的发生额立即单独全部进行

34、交割。 2. 净额批量清算：是指累计多笔支付业务的发生额之后，轧出净借记余额或净贷记余额，划拨余额清算。,票据交换所,1. 票据交换所是最早形成的支付清算组织。有关支付清算体系的原理在这一组织中均可找出脉络。世界上第一家票据交换所1773年在伦敦成立。中国最早的票据交换所于1933年在上海成立。上世纪50年代，随着高度集中计划经济体制及“大一统”银行体制的建立，不再需要独立的票据交换所。改革和开放后，重新逐步推行票据交换。,2. 票据交换依据的原理是：任一银行的应收款项，一定是其他银行的应付款项；各银行应收差额的总和，一定等于各银行应付差额的总和。因此，所有参加交换的银行分别汇总轧出本行是应收

35、还是应付的差额，就可据以结清全部债权债务。,票据交换所,3. 工作原理示意：,票据交换所,货币政策最终目标,目标的内容 ：稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡 。 目标之间的关系 ：币值稳定与充分就业（菲利浦斯曲线）；币值稳定与经济增长（既统一又矛盾）；充分就业与经济增长（奥肯定律）；国际收支平衡与其他政策目标（与币值稳定、与充分就业和经济增长）。,国际收支平衡与币值稳定、充分就业和经济增长的关系,国际收支平衡与币值稳定 ：（1）通胀率高于外国，若汇率固定，将使出口减少、进口增加，国际收支趋向逆差；（2）外国通胀率高于本国，则出口增加进口减少，国际收支趋向顺差。（3）国内外的通货膨胀率相

36、同，其他条件不变，国际收支状况不变。若汇率可变，两者关系就很不确定，国际收支状况取决于货币的对内贬值和对外贬值程度的比较情况。,国际收支平衡与币值稳定、充分就业和经济增长：四种情况：（1）萧条（币值稳定、非充分就业和经济增长率过低）、顺差：货币政策扩张，通胀率 ，进口出口，顺差逆差；（2）萧条、逆差：货币政策扩张，逆差进一步加剧，目标冲突，两难境地；（3）景气（通胀率较高、就业和经济增长率较高）、顺差：货币政策紧缩，物价和经济增长率 ，进口出口，顺差进一步加剧，两难境地；（4）景气、逆差：货币政策紧缩，逆差改善。 货币政策最终目标的选择及二战后西方各国 的情况（略）,货币政策工具,一般性货币政

37、策工具：法定准备金政策、再贴现政策、公开市场业务。 选择性货币政策工具：消费者用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、优惠利率。 直接信用控制：最高利率限制、信用配额、流动性比率、直接干预。 间接信用指导：道义劝告、“窗口指导” 。,一般性货币政策工具,法定存款准备金政策 涵义：中央银行在法律赋予的权利范围内，通过规定或调整商业银行缴存中央银行存款准备金的比率，控制和改变商业银行的信用创造能力，间接控制社会货币供应量的活动。 作用：保证商业银行等存款货币机构的流动性 ；调节货币供应量 。 特点：对货币供应量影响力度大、速度快，效果明显 ；对所有存款货币机构的影响是均等的 ；对经济的振动大，操

38、作的灵活性差，很难做结构性调节。,再贴现政策,涵义：中央银行通过改变再贴现率，影响商业银行等存款货币银行从中央银行获得的再贴现贷款和持有超额准备的成本，达到调节货币供应量、实现货币政策目标的政策措施，包括对再贴现率和申请再贴现金融机构资格的规定和调整。 内容：再贴现的主体条件、用途范围 、票据对象 、利率 。 作用：影响金融机构的准备金和资金成本，影响贷款总量和货币供应量 ；影响和调整信贷结构的效果 ；影响公众预期。 特点：通过改变再贴现率引导市场利率发生变化，符合市场经济的基本规律；可调节信贷结构；调节货币供应量的政策效果受利差波动的影响；中央银行处于被动地位 ；调节方向缺乏弹性 。,练习,

39、某商业银行因资金紧张，持有一张 100 万元的银行承兑汇票向中央银行申请再贴现，时间为某年 5 月 20 日，该票据于 该年 8 月 20 日到期，当时再贴现率为 10.2% ，求该商业银行得到的再贴现付款额？,公开市场业务,涵义：中央银行通过在公开市场买进或卖出有价证券，改变金融机构的准备金，影响货币供应量和利率，实现货币政策目标的行为。 内容：确定买卖证券的品种和数量、制定操作的计划；决定操作方式的长期性和临时性；选取操作机构；确定交易方式(现券交易、正回购和逆回购) 。 作用：调控存款货币机构的准备金和货币供应量 ；影响利率水平和利率结构 ；与再贴现政策配合使用，提高货币政策效果 。 特

40、点 ：主动权在中央银行；操作具有弹性 ；具有较强的可逆性 ；告示作用较弱 ；需要有较发达的证券市场 。,公开市场业务公告 2008第2号关于暂停中央银行票据发行的通知各公开市场业务一级交易商：2008年2月5日暂停中央银行票据发行。特此通知。中国人民银行公开市场业务操作室二八年二月四日,公开市场业务交易公告 2008年第27号人民银行于本周二（4月15日）以价格（利率）招标方式发行了2008年第四十三期央行票据，并开展了正回购操作。具体情况如下：第四十三期央行票据发行情况 名称发行量期限价格参考收益率2008年第四十三期央行票据670亿元1年96.10元4.0583% 正回购操作情况 期限交易

41、量中标利率28天500亿元3.20% 中国人民银行公开市场业务操作室 二八年四月十五日,练习,一张面额为100万元、利率为10%的存单，于2000年1月1日发行，应于2000年2月29日到期。 某中央银行在发行日购入后，由于执行公开市场业务的需要，又于2000年1月31日将它转卖给某商业银行，假设市场利率为9%，问转卖时的存单价格是多少？该商业银行持有存单的收益率是多少？,选择性货币政策工具,直接控制信用工具,货币政策传导机制,含义：货币政策工具的运用引起中介指标的变动，进而实现货币政策最终目标的过程。 ,货币政策工具存款准备金政策 再贴现政策 公开市场业务,近期中介目标基础货币短期利率,远期

42、中介目标货币供应量长期利率,最终目标稳定物价充分就业经济增长国际收支平衡,凯恩斯货币政策传导机制理论,凯恩斯认为，货币政策发挥作用主要通过两条途径：一是货币与利率之间的关系，即流动性偏好；二是利率与投资之间的关系，即投资利率弹性的途径。货币政策传导机制理论的具体思路是：货币供应相对需求而突然增加后，首先使利率下降，后促使国民收入的增加。当然，这种增加要区分不同的条件。凯恩斯认为：增加货币数量既会影响物价也会影响产量，但首先是促使产量的增加，在达到充分就业之后，货币供给的增加就会影响物价。RMSiIyP,货币政策中介指标,定义：既能为货币政策工具所左右，又与货币政策最终目标紧密相关，能够有效地传

43、导货币政策的中间变量。又可分成操作指标与中间指标两大类。 中介指标的选择标准：可测性、可控性与 相关性。 中间指标：长期利率和货币供应量。 操作指标：存款准备金、基础货币、短期利率。,货币政策中间指标：长期利率和货币供应量,长期利率：优点：资料易于获得并能够经常汇集，具有可测性；便于央行调控；反映货币信用状况及货币市场供求关系变化。缺陷：央行能调控的只是名义利率，在通胀条件下会出现信息扭曲；利率变化并不是完全由货币供应的松紧所决定，并非货币政策的结果；利率既是政策变量，也是经济变量，其决定因素的复杂性容易造成对政策效果的错误判断。,货币供应量：优点：其指标反映在央行和金融机构的资产负债表内，每

44、一层次都有明确的内涵和范围界限，可及时进行量的测算和分析；其增减变动能够为央行直接或间接控制 ；直接反映货币政策导向；作为内生变量，其变动与经济活动顺循环，政策效果明确。缺陷：中央银行并不能完全控制货币供应量；非银行金融机构活动对货币供应量的影响，央行无法直接控制；货币政策与货币供应量之间的关系不稳定。,货币政策操作指标,存款准备金：作为中央银行负债的组成部分，可以直接观测和调控；与货币政策相关，存款准备金增加，意味着信贷规模的缩减，货币供应量减少，货币政策紧缩。局限性 ：存款准备金总额中的超额准备金部分，中央银行是难以准确控制的。 基础货币：作为中央银行的负债 ，可直接观测，并可通过多条渠道

45、进行调控；基础货币是商业银行创造信用的基础，央行通过对其的操纵，改变货币供应总量，影响利率、价格及整个社会的经济活动。 短期利率：如再贴现率、同业拆放利率等。反映货币市场供求状况，变动灵活，具备可测性、可控性和相关性。但是，当受到非政策、非经济因素影响时也可能会误导货币政策。,货币政策有效性的影响因素,货币政策时滞：内部时滞：从政策制定到采取实际行动所需要的时间，包括认识时滞和决策时滞。外部时滞：从采取行动到对货币政策目标产生实际影响的这段时间。主要由客观的经济与金融环境决定。可分为操作时滞和市场时滞。操作时滞是指调整政策工具到其对中间指标发生作用所耗费的时间；市场时滞是指从中介变量发生变化反

46、映到其对目标变量产生作用所需耗费的时间。 货币流通速度： 金融创新：可能削弱中央银行控制货币供给的能力；使货币政策的传导机制发生变化；增大货币政策传导时滞的不确定性。 合理预期：经济单位和个人根据货币政策工具的变化对未来经济形势进行预测，并采取相应的反应性措施，将使货币政策的效果大打折扣。 电子货币 政治等其他因素,1 中国人民银行虽隶属于国务院，但是仍具有一定的独立性 2 中央银行的资本无论属于哪种形式，都不对央行的性质或职能产生实质性的影响 3 在一般情况下，中央银行对社会公众的现金负债，是一种长期无须清偿的债务 4 世界上大多数国家采用中央银行与财政部平行的模式 5 世界上最早的中央银行

47、是瑞典银行。 6 美国的联邦储备体系就是典型的单一中央银行制度。 7 中国历史上最早的中央银行是设立于光绪三十年的户部银行。该银行实际上并未真正起到中央银行的作用。 8 从广义上讲，再贴现属于中央银行贷款的范畴。,9 货币发行权高度集中于中央银行发行的银行职能。 10 在公私合股类型的中央银行中，一般都对私股持有者的权利做出某些限制，以保证国家对中央银行的控制。 11 中央银行清算业务源于其作为政府的银行的职能。 12 货币发行业务是中央银行最重要的资产业务之一。 13 从中央银行某一时点的资产负债表来看，只要持有国家证券，就表明是对国家的一种融资。 14 各国中央银行一般不承担向财政提供长期

48、贷款或透支的责任。 15 我国中国人民银行实行的是复合制中央银行制度。 16 欧洲中央银行实行的是跨国中央银行制度。 17 我国最早以立法形式成立的中央银行是 1928 年于上海设立的国民政府中央银行。 18 所谓政府的银行就是指中央银行的资本所有权完全属于国家。,19 中央银行充当最后贷款人是作为国家的银行的表现。 20 当中央银行的资产负债表中资产增加时，其黄金与外汇储备有可能减少。 21 在中央银行对商业银行进行再贷款办理再贴现或是公开市场操作中往往会获取盈利，但这只是一种客观的、被动的结果，而决不应是中央银行的刻意行为。 22 商业银行必须保持资产的流动性，出于相同的目的，中央银行也必须保持资产流动性。 23 目前世界上所有国家的现钞及硬辅币都由中央银行发行。 24 英格兰银行成立时间早于瑞典银行，并且是最早全面发挥中央银行职能的中央银行。,