1、第12章 营运资本管理基本原理,营运资本管理概述 经营周期分析和现金周转期分析 短期财务政策分析,第一节 营运资本管理概述,一、营运资本的特征 1.流动性 2.补偿性 3.增值性,二、营运资本管理的重要性和必要性 1、企业现金流量预测上的不准确性以及现金流入和现金流出的非同步性，使营运资金成为企业生产经营活动的重要组成部分。2、营运资本周转是整个企业资本周转的依托，是企业生存与发展的基础。 3、营运资本在企业资金总额中所占比重很高。 4、营运资本管理水平决定着财务报表所披露的企业形象。,第二节 经营周期分析 和现金周转期分析,一、经营周期 经营周期 =存货周转期+应收账款周转期 存货周转期 3
2、60存货周转率 360（年销售成本平均存货） 应收账款周转期 360应收账款周转率 360（年赊销收入平均应收账款）,二、现金周转期 现金周转期 经营周期应付账款周转期 存货周转期应收账款周转期应付账款周转期 通常又把现金周转期称作营运资金周转期。 应付账款周转期 360应付账款周转率 360（年销售成本平均应付账款）,三、经营周期分析和现金周转期分析 企业的经营周期和现金周转期越短越好。 策略： 降低存货周转期和应收账款周转期 延长应付账款周转期,第三节 短期财务政策分析,一、营运资本投资战略 中庸的营运资本投资战略 激进的营运资本投资战略 保守的营运资本投资战略,二、营运资本筹资战略 1.
3、中庸的营运资本筹资战略 临时性流动资产 VS 流动负债永久性流动资产、固定资产、无形资产等VS 长期负债、自有资本,2.激进的营运资本筹资战略 临时性流动资产+一部分永久性流动资产VS流动负债 一部分永久性流动资产+固定资产+无形资产VS长期资本来 所有的永久性流动资产乃至一部分固定资产所需资本VS流动负债 3.保守的营运资本筹资战略 全部长期资产+部分临时性流动资产VS长期资本 其余部分临时性流动资产VS短期资本,三、营运资本战略组合 1最激进的营运资本管理战略 激进筹资战略和激进的投资战略的组合。 2激进的营运资本管理战略 激进筹资战略和中庸的投资战略的组合；中庸筹资战略和激进的投资战略的
4、组合。,3中庸的营运资本管理战略 激进的筹资战略和保守的投资战略的组合； 保守的筹资战略和激迸的投资战略的组合； 中庸的筹资战略和中庸的投资战略的组合。 4保守的营运资本管理战略 保守的筹资策略和中庸的投资策略的组合； 中庸的筹资策略和保守的投资策略的组合。 5最保守的营运资金管理策略,四、营运资本战略选择的影响因素 行业因素 规模因素 :规模大的企业流动资产比例处于一个较低的水平 ,对流动负债的依赖程度相对小 利息率因素 :利息率的动态变化及长短期资本利息率的静态差异 经营决策因素 ：生产决策、信用政策、股利政策、长期投资决策等,五、营运资本需要量的测定 1.定性预测法 2.趋势外推法3.销售百分比法 需要追加的外部筹资额S(AS1)S(DS1) S2PE 4.资本习性预测法 ya+bx,六、改善营运资金管理状况的主要手段 1对风险和收益进行适当的权衡 流动性，收益性、利息成本 2对营运资金实行动态管理 加速周转,3重视营运资金的合理配置 流动资产VS固定资产等长期资产； 流动负债VS长期负债、自有资金等长期资金; 流动资产内部 流动负债内部 流动资产与流动负债之间的比例关系。,
