1、中国人寿保险公司财务报表分析一、 财务数据比率分析及比较分析1. 偿债能力1-1短期偿债能力短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。人寿08年 人寿09年 人寿10年流动比率 0.3861 0.4325 0.4683速动比率 0.0976 0.0822 0.0919现金比率 0.0608 0.0459 0.049现金流量比率 0.1593 0.152 0.1522由表中数据我们可以看出，中国人寿的短期偿债能力趋于平稳，09年以后偿债能力较以前有所增强。1-1-1流动比率分析流动比率指标越高，表明企业的偿付能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高。它是判断企业信用的一个标准，
2、还可以反映出企业在目前及今后的生产经营中提供现金、偿还短期债务、维护正常经营活动的能力。由图我们可以看出，中国人寿流动比率由08年的0.3861 增长到了10年的0.4683，短期偿债能力有所增强。1-1-2速动比率分析用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，可以部分的弥补流动比率指标存在的缺陷。当企业流动比率较高时，如果流动资产中可以立即变现用来支付债务的资产较少，其偿债能力也是较差的。相比于流动比率，速动比率能更好的反应公司的短期偿债能力，由图我们可以看出中国人寿的速动比率09年较08 年有所下降，10 年又恢复到之前水平。从现金比率和现金流量比率
3、的数据变化趋势中我们也可以得到以上结论。1-2长期偿债能力长期偿债能力是企业偿还长期负债的能力。人寿08年 人寿09年 人寿10年资产负债率 0.823 0.8264 0.9299权益负债率 4.647 4.7631 5.7019有形净资产负债率 4.7216 4.8405 5.806由数据可以看出，中国人寿的资产负债率从2008年到2010年呈现出逐年下降的趋势， 1-2-1资产负债率分析资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，他通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多少是通过举债取得的。该指标越大，说明企业债务负担越重；反之，说明企业的债务负担较轻。对债权人来说，该比率越低越好
4、，因为企业的债务负担越轻，其总体偿债能力越强，债权人权益的保证程度越高。这一比率越高，债权人蒙受损失的可能性就越大，会影响企业的筹资能力。中国人寿资产负债率从2008年的82.3%上升到了2010年的 92.99%，一直处于较高水平，并且还有增长趋势。1-2-2权益负债率分析权益负债率表明每一元股东权益介入的债务额，这是一种常用的财务杠杆比率。单从中国人寿的数据看，其权益负债率仍然成上涨趋势，长期偿债能力变差。2.运营能力分析营运能力分析是对企业资金周转状况进行分析，资金周转状况好，说明企业的经营水平高，资金利用效率高。人寿08年 人寿09年 人寿10年应收账款周转率 15.2947 15.6
5、541 14.7846流动资产周转率 1.0245 0.803 0.7077净营运资产周转率 0.5467 0.4938 0.5101固定资产周转率 0.4591 0.4274 0.4515资产周转率 0.3327 0.309 0.29492-1应收账款周转率分析应收账款周转率高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强,但不是越高越好。若比率偏低,说明企业收账慢, 应收账款挂账太多。中国人寿应收账款周转率呈平稳态势，08年到10年先有小幅增长，后又回到之前水平，中国人寿这几年的应收账款周转速度水平较高，正常情况下表明该企业经营出色，产品流动性逐年增强，运营能力强，在市场竞争中处于优势
6、地位。2-2固定资产周转率分析固定资产周转率是指一定时期实现的产品营业收入与固定资产平均总值的比率。该指标反映了固定资产的利用效率。中国人寿固定资产周转率同样呈平稳态势，08年到10年先有小幅下跌，后又回到之前水平，中国人寿这几年的固定资产周转速度水平较高，表明该企业固定资产的周转率快于行业水平，说明中国人寿对于固定资产使用率高，运营能力强。从其他几项比率同样能够看出中国人寿的的运营能力平稳。3.盈利能力分析盈 利 能 力 就 是 公 司 赚 取 利 润 的 能 力 。 一 般 来 说 ， 公 司 的 盈 利 能 力 是 指 正 常 的 营 业 状况 。 反 映 公 司 盈 利 能 力 的 指
7、 标 很 多 ， 通 常 使 用 的 主 要 有 销 售 净 利 率 、 资 产 净 利 率 、 市 盈率 等 。人寿08年 人寿09年 人寿10年营业净利润 0.0616 0.0966 0.087总资产净利润 0.0195 0.027 0.024每股收益 0.68 1.16 1.19市盈率 25.05 26.725 18.3市净率 5.025 4.775 3.29权益净利润 0.0616 0.1553 0.16063-1营业净利润分析营 业 净 利 润 是 企 业 净 利 润 与 主 营 业 务 收 入 净 额 的 比 率 ， 营 业 净 利 润 率 是 反 映 企 业 盈利 能 力 的 一
8、 项 重 要 指 标 ， 他 表 示 每 一 元 销 售 收 入 与 其 成 本 费 用 之 间 可 以 挤 出 来 的 净 利 润。 这 项 指 标 越 高 ， 说 明 企 业 从 主 营 业 务 收 入 中 获 取 的 利 润 的 能 力 越 强 。中国人寿营业净利润整体呈上升趋势，由08年的0.06增长到了 10年的0.087 。 3-2市盈率分析市盈率是普通股每股市价与没股收益的比率，市盈率越高，表明投资者对公司未来充满信心，愿意为每一元盈余多付买价。通常认为，市盈率在5-20之间是正常的。当股市受到不正常的因素干扰时，某些股票的市场被哄抬到不应有的高度，市盈率会过高。超过20的市盈率
9、被认为不是正常的。很可能使股价下跌的前兆，风险较大。股票的市盈率比较低，表明投资者对公司的前景缺乏信心，不愿为每一元盈余多付买价。一般认为，市盈率在5 以下的股票，其前景黯淡，持有这种股票的风险较大。不同行业股票市盈率是不相同的，而且会将常发生变化。当人们预期将发生通货膨胀或提高利率时，股票市盈率会普遍下降，当人们预期公司的利润将增长时，市盈率通常会上升。由图中我们可以看出中国人寿的市盈率08年到09年出现一定上升，但09年到10 年有较大幅度下降，因为市盈率反应了投资者对于未来前景的预期，所以数据说明投资者预期该公司的收益从08 到10 年呈先升后降趋势。4.发展能力分析企 业 的 发 展
10、能 力 ， 也 称 企 业 的 成 长 性 ， 它 是 企 业 通 过 自 身 的 生 产 经 营 活 动 ， 不 断 扩大 积 累 而 形 成 的 发 展 潜 能 。 企 业 能 否 健 康 发 展 取 决 于 多 种 因 素 ， 包 括 外 部 经 营 环 境 ， 企业 内 在 素 质 及 资 源 条 件 等 。人寿08年 人寿09年 人寿10年销售增长率 0.2125 0.0388 0.1531资产增长率 0.1038 0.2418 0.1503股利增长率 1.992 -0.448 2.0122资本积累率 0.0221 0.2168 -0.01084-1销售增长率分析销 售 增 长 率
11、是 指 企 业 本 年 销 售 增 长 额 与 上 年 销 售 额 之 间 的 比 率 ， 反 映 销 售 的 增 减 变动 情 况 ， 是 评 价 企 业 成 长 状 况 和 发 展 能 力 的 重 要 指 标 。 销 售 增 长 率 是 衡 量 企 业 经 营 状 况和 市 场 占 有 能 力 、 预 测 企 业 经 营 业 务 拓 展 趋 势 的 重 要 指 标 ， 也 是 企 业 扩 张 增 量 资 本 和 存量 资 本 的 重 要 前 提 。 该 指 标 越 大 ， 表 明 其 增 长 速 度 越 快 ， 企 业 市 场 前 景 越 好 。从08 到10年，中国人寿的销售额一直处于增
12、长态势，但增长幅度却在09年下降，10 年又有所回升。发展能力有待提高。4-2资产增长率分析总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。资产是企业用于取得收入的资源，也是企业偿还债务的保障。资产增长是企业发展的一个重要方面，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。从上图中可以看出，08年到09年间，人寿保险的资产一直处于增长趋势，但是，08到09 年增长速度较快，09到10 年速度放缓。 以上就是我们基于2008年到2010年中国人寿保险公司的数据，所做的公司财务状况比率分析。四、 结论从以上我们所做的比率分析和比较分析中，我们对中国人寿保险公司财务
13、状况和营运情况有了大致的了解，可以看出以下几个特点：1. 我国的保险行业是一个高杠杆化的行业从短期偿债能力与长期偿债能力比率分析的横向和纵向比较中，我们不难发现，中国人寿相对与其资产规模的负债水平是很高的，这也导致了，他们的平均偿债能力低于财务管理要求的较好水平（2：1），并且相比之下。对于这种高杠杆化行业的公司而言，应该说财务部门应该对其流动性比率等给予足够的关注，因为偿债能力上的欠缺很可能导致受宏观经济波动影响较大，进而影响企业的稳步发展。2. 盈利能力反映不足，与发展能力的比较从上一部分的分析中，我们也不难发现中国人寿反映其盈利能力的指标都不是很尽如人意。我们认为，这可能是因为，在这些指
14、标的计算中，我们所运用的是中国人寿保险的销售收入。但事实上，保险公司单一地通过买卖保险所赚取的利润只是其利润的一小部分，其利润额更多是源自通过客户保险费用再投资的收益。但是财务比率中并没有很好地反映这一点。附注：报表1：中国人寿保险公司资产负债表2010-12-31中国人寿保险公司资产负债表2010-12-31 单位：百万元 币种：人民币项目 期末余额 年初余额 项目 期末余额 年初余额资产： 负债： 货币资产 47,839 36,176 短期借款 拆出资金 拆入资金 交易性金融资产 9,693 9,102 交易性金融负债 衍生金融资产 衍生金融负债 买入返售金融资产 卖出回购金融资产款 23
15、,065 33,553 应收利息 18,193 14,199 预收保费 1,880 1,804 应收保费 7,274 6,818 应付手续费及佣金 1,944 1,320 应收代位追偿款 应付分保账款 36 30 应收分保账款 22 17 应付工资薪酬 4,972 4,447 应收分保未到期责任准备金 57 83 应交税费 412 4,206 应收分保未决赔款准备金 32 31 应付赔付款 8,275 5,721 应收分保寿险责任准备金 13 9 应付保单红利 52,828 54,587 应收分保长期健康险责任准备金 706 692 保户储金及投资款 70,087 67,274 保户质押贷款
16、23,977 13,831 未到期责任准备金 5,935 5,997 定期存款 441,585 344,983 未决赔款准备金 3,304 2,944 可供出售金融资产 548,121 517,499 寿险责任准备金 1,000,483 802,895 持有至到期投资 246,227 235,099 长期健康险责任准备金 8,413 6,328 长期股款投资 20,892 8,470 长期借款 存出资本保证金 6,153 6,153 应付债券 投资性房地产 独立账户负债 84 52 固定资产 16,498 13,511 递延所得税负债 11,776 16,361 无形资产 3,726 3,40
17、2 其他负债 3,345 2,884 独立账户资产 84 52 负债总计： 1,200,104 1,013,481 递延所得税资产 其他资产 1,687 1,452 股东权益： 股本 28,265 28,265 资本公积 58,460 74,662 减：库存股 盈余公积 28,050 18,490 一般风险准备 13,004 9,636 未分配利润 79,933 80,020 外币报表折算差额 (2) (1)归属于母公司股东权益合计 208,710 211,072 少数股东权益 1,765 1,704 股东权益合计： 210,475 212,776 资产总计： 1，410，579 1,226,
18、257 负债和股东权益合计： 1,410,579 1,226,257 报表2：中国人寿保险公司资产负债表2009-12-31中国人寿保险公司资产负债表2009-12-31 单位：百万元 币种：人民币项目 期末余额 年初余额 项目 期末余额 年初余额资产： 负债： 货币资产 36,176 34,074 短期借款 拆出资金 拆入资金 交易性金融资产 9,102 14,097 交易性金融负债 衍生金融资产 衍生金融负债 买入返售金融资产 卖出回购金融资产款 33,553 11,390 应收利息 14,199 13,097 预收保费 1,804 1,811 应收保费 6,818 6,433 应付手续费
19、及佣金 1,320 1,654 应收代位追偿款 应付分保账款 30 49 应收分保账款 17 163 应付工资薪酬 4,447 3,652 应收分保未到期责任准备金 83 58 应交税费 4,206 1,952 应收分保未决赔款准备金 31 19 应付赔付款 5,721 4,980 应收分保寿险责任准备金 9 应付保单红利 54,587 43,178 应收分保长期健康险责任准备金 692 699 保户储金及投资款 67,274 65,050 保户质押贷款 13,831 8,676 未到期责任准备金 5,997 5,237 定期存款 344,983 228,272 未决赔款准备金 2,944 2
20、,780 可供出售金融资产 517,499 424,939 寿险责任准备金 802,895 649,819 持有至到期投资 235,099 211,929 长期健康险责任准备金 6,328 5,029 长期股款投资 8,470 7,891 长期借款 存出资本保证金 6,153 6,153 应付债券 投资性房地产 独立账户负债 52 13 固定资产 13,511 13,248 递延所得税负债 16,361 10,344 无形资产 3,402 2,763 其他负债 2,884 2,183 独立账户资产 52 13 负债总计： 1,013,481 812,622 递延所得税资产 其他资产 1,452
21、 1,208 股东权益： 股本 28,265 28,265 资本公积 74,662 63,917 减：库存股 盈余公积 18,490 14,188 一般风险准备 9,636 6,343 未分配利润 80,020 61,235 外币报表折算差额 (1) (1)归属于母公司股东权益合计 211,072 173,947 少数股东权益 1,704 924 股东权益合计： 212,776 174,871 资产总计： 1226257 987,493 负债和股东权益合计： 1,226,257 987,493 报表3：中国人寿保险公司资产负债表2008-12-31中国人寿保险公司资产负债表2008-12-31
22、 单位：百万元 币种：人民币项目 期末余额 年初余额 项目 期末余额 年初余额资产： 负债： 货币资产 34,074 25,317 短期借款 拆出资金 拆入资金 交易性金融资产 14,097 25,110 交易性金融负债 衍生金融资产 衍生金融负债 买入返售金融资产 5,053 卖出回购金融资产款 11,390 100 应收利息 13,097 9,832 预收保费 1,811 2,201 应收保费 6,433 6,218 应付手续费及佣金 1,654 1,134 应收代位追偿款 应付分保账款 49 12 应收分保账款 163 72 应付工资薪酬 3,652 3,263 应收分保未到期责任准备金
23、 58 474 应交税费 1,952 9,051 应收分保未决赔款准备金 19 167 应付赔付款 4,980 4,059 应收分保寿险责任准备金 应付保单红利 43,178 64,473 应收分保长期健康险责任准备金 699 658 保户储金及投资款 65,050 保户质押贷款 8,676 5,944 未到期责任准备金 5,237 6,119 定期存款 228,272 168,594 未决赔款准备金 2,780 2,391 可供出售金融资产 424,939 417,513 寿险责任准备金 649,819 607,363 持有至到期投资 211,929 195,703 长期健康险责任准备金 5
24、,029 4,028 长期股款投资 7,891 6,452 长期借款 存出资本保证金 6,153 5,773 应付债券 投资性房地产 独立账户负债 13 固定资产 13,248 15,332 递延所得税负债 10,344 无形资产 2,763 2,660 其他负债 2,183 1,180 独立账户资产 13 负债总计： 812,622 723,515 递延所得税资产 (13,024) 其他资产 1,208 784 股东权益： 股本 28,265 28,265 资本公积 63,917 97,369 减：库存股 盈余公积 14,188 6,488 一般风险准备 6,343 2,792 未分配利润
25、61,235 35,299 外币报表折算差额 (1) 归属于母公司股东权益合计 173,947 170,213 少数股东权益 924 876 股东权益合计： 174,871 171,089 资产总计： 987,493 894,604 负债和股东权益合计： 987,493 894,604 报表4：中国人寿利润表2010中国人寿利润表2010 单位：百万元 币种：人民币项目 本期金额 上期金额一、营业收入 388,791.00 342,026.00 以缴保费 318,088.00 275,077.00 保险业务收入 318,229.00 275,970.00 其中：分保费收入 1.00 2.00
26、减：分出保费 (177.00) (158.00)提取未到期责任准备金 36.00 (735.00)投资收益（损失以“-”） 68,280.00 62,807.00 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 1,771.00 704.00 公允价值变动收益 168.00 1,636.00 汇兑收益 (392.00) (28.00)其他业务收入 2,647.00 2,534.00 二、营业支出 (347,780.00) (300,164.00)退保金 (25,714.00) (23,320.00)赔付支出 (54,016.00) (59,308.00)减：摊回赔付支出 112.00 107.00 提取
27、保险责任准备金 (200,033.00) (154,531.00)减：摊回保险责任准备金 19.00 14.00 保单红利支出 (13,224.00) (14,487.00)分保费用 营业税金及附加 (1,574.00) (1,188.00)手续费及佣金支出 (27,256.00) (22,936.00)业务及管理费 (20,917.00) (19,238.00)减：摊回分保费用 33.00 (17.00)其他业务成本 (3,476.00) (3,093.00)资产减值损失 (1,734.00) (2,167.00)三、营业利润 41,011.00 41,862.00 加：营业外收入 110.
28、00 96.00 减：营业外支出 (113.00) (213.00)四、利润总额 41,008.00 41,745.00 减：所得税费用 (7,197.00) (8,709.00)五、净利润 33,811.00 33,036.00 归属于母公司所有者净利润 33,626.00 32,881.00 少数股东损益 185.00 155.00 六、每股收益 （一）基本每股收益 1.19 1.16 （二）稀释每股收益 1.19 1.16 七、其他综合收益 (16,216.00) 10,754.00 报表5：中国人寿利润表2009中国人寿利润表2009 单位：百万元 币种：人民币项目 本期金额 上期金额
29、一、营业收入 342,026.00 313,067.00 以缴保费 275,077.00 265,177.00 保险业务收入 275,970.00 265,656.00 其中：分保费收入 2.00 减：分出保费 (158.00) (156.00)提取未到期责任准备金 (735.00) (323.00)投资收益（损失以“-”） 62,807.00 53,769.00 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 704.00 (56.00)公允价值变动收益 1,636.00 (8,316.00)汇兑收益 (28.00) (907.00)其他业务收入 2,534.00 3,344.00 二、营业支出 (3
30、00,164.00) (293,062.00)退保金 (23,320.00) (25,485.00)赔付支出 (59,308.00) (71,581.00)减：摊回赔付支出 107.00 77.00 提取保险责任准备金 (154,531.00) (135,005.00)减：摊回保险责任准备金 14.00 44.00 保单红利支出 (14,487.00) (1,671.00)分保费用 营业税金及附加 (1,188.00) (1,026.00)手续费及佣金支出 (22,936.00) (24,200.00)业务及管理费 (19,238.00) (17,340.00)减：摊回分保费用 (17.00)
31、 130.00 其他业务成本 (3,093.00) (3,258.00)资产减值损失 (2,167.00) (13,747.00)三、营业利润 41,862.00 20,005.00 加：营业外收入 96.00 77.00 减：营业外支出 (213.00) (123.00)四、利润总额 41,745.00 19,959.00 减：所得税费用 (8,709.00) (685.00)五、净利润 33,036.00 19,274.00 归属于母公司所有者净利润 32,881.00 19,137.00 少数股东损益 155.00 137.00 六、每股收益 （一）基本每股收益 1.16 0.68 （二）稀释每股收益 1.16 0.68 七、其他综合收益 10,754.00 (33,494.00)
