1、第十章 短期筹资管理,第一节 短期筹资政策 第二节 自然性融资 第三节 短期借款筹资 第四节 短期融资券,第一节 短期筹资政策,一、短期筹资的特征与分类 （一）短期筹资的概念与特征,第一节 营运资金的概念与特点,（二）短期筹资的分类 1、以应付金额是否确定 应付金额确定的流动负债 应付金额不确定的流动负债 2、按流动负债的形成情况 自然性流动负债 人为性流动负债（协议性流动负债）,第二节 企业筹资组合,二、企业短期筹资政策的三种类型： 见书P322的图例 1、正常（匹配）融资组合：短期流动资产用流动负债来满足，长期流动资产和固定资产用长期资金满足。 效果成本、收益和风险居中。,2、冒险筹资组合
2、：流动负债不但满足短期流动资产的需要，而且还要满足部分长期流动资产的需要。效果成本低，收益高，风险大。,3、保守筹资组合：流动负债只满足部分短期流动资产的需要，另一部分短期流动资产和长期流动资产由长期资金满足。 效果成本高，收益低，风险小.,第二节 自然性融资,一、商业信用：是指在商品交易中存在的延期付款或延期交货所形成的借贷关系。是在经营过程中自发形成的资金来源。 （一）商业信用的形式 主要包括赊购商品（应付账款和应付票据）和预收货款等。,一、商业信用,（二）商业信用条件（成本决策） 自然融资在理论上往往称之为无息负债，大多数情况下是没有成本的，但在应付账款附有折扣时，自然融资也有成本。 这
3、里主要介绍应付账款的成本。 应付账款按其性质可分为两种：免费信用、有代价信用。,一、商业信用,有代价信用的成本，称为放弃现金折扣的成本，或称为商业信用成本，是企业为了使用该笔商业信用资金而付出的代价。 例：购货100万元，折扣条件2/10，N/30.企业如果10天内付款付98万元，30天付款付100万元。,一、商业信用,放弃现金折扣成本决策：放弃现金折扣的成本大于贷款利率，则不应放弃折扣，即应享受折扣，所需资金用贷款解决。反之，放弃现金折扣的成本小于贷款利率，应放弃折扣，使用商业信用资金。,（三）商业信用筹资的优缺点,1、优点 （1）非常方便，商业信用是一项“自然”短期资金来源 （2）若没有现
4、金折扣，则没有实际成本 （3）限制少 2、缺点（1）使用时间较短；（2）如果放弃现金折扣，则代价高。,第三节 短期借款筹资,一、短期借款实际利率的计算 1、单利法：收款法，利息在借款到期日利随本清，实际利率等于名义利率。 2、复利法：实际利率大于名义利率。 3、贴现法：银行在发放贷款时，先扣除贷款的贴现利息，借款的实际利率高于名义利率。 公式：,第三节 短期借款筹资,4、加息法：分期等额偿还贷款，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额利息，所以，企业负担的实际利率是名义利率的2倍。,第三节 短期借款筹资,二、短期借款筹资的优缺点： 1、优点（1）筹资速度快；（2）弹性好。 2、缺点：（1）资金成本比商业信用高；（2）限制条件多。,
