1、第二章 股 票,知识目标了解股票的性质、特征及其收益； 掌握普通股和优先股的权利； 熟悉股票的价值分析。,技能目标能够熟练计算股票收益率； 能够熟练运用股票定价模型。,第一节 股票的基本特征,一、股票的定义 股票是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证。股票包括了三个基本要素：发行主体（股份有限公司）、股份、持有人（股东）。,二、股票的性质,股票作为一种有价证券，具有如下性质： 1股票是反映财产权的有价证券 2股票是综合权利证券 3股票是要式证券 4股票是资本证券 5股票是一种证权证券,1赢利性所谓盈利性是指股票持有者有权按照公司章程从公司领取股息红利并获取投资收益。 2. 风险性高风险带来高收
2、益，投资者在可能获取高收益的同时，也要承担相应的风险。 3. 流动性流动性是指股票持有者可以按照自己的需要和市场情况灵活地转让股票。,三、股票的特征,4. 永久性永久性是指股票所载权利的有效性是始终不变的，它是一种无限期的法律凭证。 5参与性根据公司法的规定，股票持有者是股份公司的股东，有权出席股东大会，选举董事会和参与公司的经营决策。 6波动性波动性是指股票实际交易价格经常性变化。,1收益的构成 （1）股利 现金股利 股票股利 财产股利 建业股息 负债股利,四、股票的收益,（2）资本利得资本利得即投资者在股票市场买卖股票，利用市场价格的波动，低价买进再高价卖出赚取差价利润。股票买入价和卖出价
3、的差额就是资本利得。资本利得可正可负，当卖出价大于买进价，称为资本收益，反之为资本损失。,2股票收益率的计算股票投资收益通常用投资收益率表示，一般包括以下几个指标： （1）股利收益率。股利收益率是指股份公司派发的现金红利与股票市场价格的比率。股利收益率=式中，D现金股利； P0股票买入价。,（2）持有期收益率持有期收益率是指投资者持有股票期间的红利收入与买卖差价与股票买入价的比率。 持有期收益率=式中，D现金股利；P0股票买入价；P1股票卖出价。,另外，如果投资者在买入股票后公司进行了送股、配股、增发等情况，会影响股票的市场价格和股东的持股数量，因此有必要在股份变动后做相应调整，其收益率的计算
4、为：持有期收益率=,第二节 股票的类型,一、普通股与优先股 （一）普通股 指对股东不加以限制、享有平等权利并随股份公司经营状况和盈赢利大小获得相应收益的股票。 普通股股东享有以下基本权利： 1. 重大决策的参与权 2. 盈余的分配权 3. 剩余财产的分配权 4. 优先认股权,（二）优先股优先股是相对于普通股而言的，是股份公司发行的、在分配公司赢利和剩余资产方面比普通股具有优先权的股票。 1. 特点（1）股息率固定（2）优先分派股息（3）优先分配剩余资产（4）无表决权,2. 优先股的种类（1）累积优先股与非累积优先股 （2）参与优先股与非参与优先股 （3）可转换优先股与不可转换优先股,二、记名股
5、票与不记名股票,记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。 不记名股票是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。 我国公司法第130条规定：“公司向发起人、法人发行的股票，应当为记名股票，并应当记载该发起人、法人的名称或者姓名，不得另立户名或者以代表人姓名记名。”,三、有面额股票与无面额股票,有面额股票是指在股票票面上记载一定金额的股票，这一记载的金额可称为票面金额。 无面额股票又称份额股票，是指股票票面上不记载金额，只记载股数以及占总股本的比例。 我国公司法第128条规定：“股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。”,四、我国
6、股票的种类,（一）A股、B股、N股、H股、S股 A股是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。 B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖。,N股是指中国内地公司在纽约证券交易所发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在纽约证券交易所挂牌交易的股票，以美国存托凭证的形式出现。 H股、S股则分别是指以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，获香港证券交易所、新加坡交易所批准上市的股票。,1. 国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向股份公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。国
7、家股的资金来源有三个：（1）现有企业整体改组为股份公司时所拥有的净资产；（2）现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司的投资；（3）经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性公司等机构向新组建股份公司的投资。,（二）国家股、法人股、公众股和外资股,2. 法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配资产向股份公司投资形成的股份。 3. 公众股是指社会公众依法以拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。（1）公司职工股，即指股份有限公司在本公司公开向社会发行股票时，公司职工按发行价格所认购的股份。（2）社会公众股，即股份公司采用募集设立方式设立时向社会
8、公众(非公司内部职工)募集的股份。,4. 外资股外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、 台湾地区投资者发行的股票。 外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股。,第三节 股票的价值与价格,一、关于股票价值的相关概念 1股票面值 2股票净值 3股票内在价值,二、股票价值分析模型,（一）股利贴现模型股利贴现模型就是将未来各期支付的股利通过选取一定的贴现率折合为现值的方法。考察现时股票价格与预期未来收入折现后的现值之间的差异，以此判断股票是否被正确定价。,假设： (1) 将来的股息收入为,，； (2) 贴现率为r，且在未来n年内保持不变； (3) n为投资者持有股票的期限； (4) 为第n期的股票价格；则下式给出股利贴现模型，股票价值P则为：,则股票价值为：,1. 零增长模型2. 不变增长率模型3. 多元增长模型,（二）市盈率模型,三、股票的价格,1股票的理论价格和市场价格 2开盘价格和收盘价格 3最高价格和最低价格 4买入价格和卖出价格 5除权除息价格,
