1、风险投资尽职调查报告风险投资尽职调查报告调查截止时间：投 资 经 理 ：第一部分 企业概况表一：基本情况 单位（万元）企业名称 营业执照注册号住所 企业法人代码经营范围企业类型 成立时间 营业期限 职工人数姓名 性别 年龄 民族 籍贯常住地区 最高学历 联系电话起止年月 工作/学习单位、任职 主要业绩法人代表及简历姓名 性别 年龄 民族 国籍常住地区 最高学历 联系电话起止年月 工作/学习单位、任职 主要业绩总经理及简历第一大股东背景所能享受重大优惠政策情况1、2、3、有关审批情况1、2、3、股东名称法人代表占股比例应投金额实投金额投资方式甲方乙方丙方丁方戊方己方其它方公司股东结构合计说明：1
2、、企业类型填：有限责任公司、股份有限公司、中外合资有限责任公司、中外合资股份有限公司；2、所享受重大优惠政策指国家、省、地级市（特区）所给予企业享受的资金、税收、进出口、土地使用权等方面的优惠；3、有关审批情况是指公司成立、改制，企业所开发、生产的项目/产品进入市场所需国家、省、地级市（特区）有关管理部门批准文件；4、投资方式指：现金、知识产权（无形资产）、固定资产、土地使用权等。表二： 财务报表 单位（万元）资产负债表资 产 上年数 本期数 负债及所有者权益 上年数 本期数流动资产 流动负债其中： 货币资金 其中： 银行短期借款短期投资 其他短期借款应收票据应收账款预付账款 应付票据其他应收
3、款 应付账款减：坏账准备 预收账款应收及预付款净额 其他应付款应收补贴款 应付工资存 货 应付福利费待摊费用 未交税金待处理流动资产净损失 未付利润一年内到期长期债券投资 其他未交款其他流动资产 预提费用一年内到期的长期负债其他流动负债长期投资 长期负债合并价差 其中： 银行长期借款固定资产 应付债券其中：固定资产原值 长期应付款减：累积折旧 住房周转金固定资产净值 专项应付款固定资产清理 其他长期负债在建工程待处理固定资产净损益 递延税款贷项负债合计无形资产及递延资产 少数股东权益其中： 无形资产递延资产 本企业所有者权益其中： 实收资本资本公积其他长期资产 盈余公积递延税款借项 （公益金）
4、未分配利润外币报表折算差额所有者权益合计资产合计 负债及所有者权益合计损益表主营业销售收入 产品销售成本其中： 产品收入 其中： 产品成本产品收入 产品成本产品收入 产品成本销售费用销售税金及附加其他销售收入 其他销售支出(含税金及附加)销售利润 管理费用其它业务利润 其中： 管理人员工资营业利润 长期租赁费用投资收益 折旧费用其中： 项目收益 办公费用项目收益 其他费用项目收益项目收益补贴收入 财务费用营业外收支净额 其中： 利息支出其中： 项目收入项目收入以前年度损益调整 汇兑损失（溢余为负）利润总额 所得税净利润 少数所有者权益按本企业占股比例计算的利润总额经常性收入占总收入比报表比率分
5、析资产负债率 销售毛利率有形净值债务率 销售净利率流动比率 总资产净利率速动比率 净值报酬率应收账款周转率 销售增长率存货周转率 净利增长率流动资产周转率 资产保值增值率总资产周转率 已获利息倍数以下为股份有限公司填写每股净资产 每股收益股利支付率 每股股利表三：报表说明产品/服务名称 销售量 单位 单价 销售额 占总销售额比1、2、3、4、5、6、保修期主要产品/服务销售明细产品售后服务政策维修服务收费产品升级服务其他产品销售季节性/周期性变化固定资产类别数量原 值净 值状态（使用、闲置、报废、已抵押）固定资产清单名 称 用 途 价 值 占总资产比 占净资产比 保护年限 保护状况无形资产清单
6、价值 形成时间 形成原因 摊销方式 备注递延资产明细证券品种 买入价格 投资时间 持有时间 收益情况 备注短期投资投资对象 金额 投资时间 占被投资公司股权 收益情况 备注长期投资交易方 与企业关系 交易内容 形成时间 金额 备注关联交易(与关联企业、董事、监事、高管等有关供、产、销、服务、管理、资金融通等诸方面情况)其它说明事项对方公司名称 金额 占应收账款百分比一年以内一年以上二年以内二年以上三年以内应收账款说明三年以上名称 购入时间 用途 购入价值 现在评估价值 占存货总值比例存货说明价值 形成时间 形成原因 备注资本公积说明表四：公司组织与管理公司组织结构图姓名 职务 专业与学历 背
7、景管理层管理/技术人员变动情况（三年内或自公司创立以来）知识结构管理水平组织构架管理层团队评价团队合作部门名称 人数 主管 业务内容 所在区域 备注部门、地域人员分布30 岁以下 3040 岁 40 岁以上 平均年龄年龄分布高中以下 高中大专 大专本科 本科以上教育程度劳动力统计 其它员工具体关键人员依赖程度描述高管人员平均月薪 最高 最低普通员工平均月薪 最高 最低月工资支出总额 年工资支出总额 工资支出占费用支出比交通、通讯等补助标准薪金制度其他说明报酬结构奖励计划高管持股情况年终奖金发放标准其他说明年社会保险支出总额 年人均社保支出年住房补贴支出总额 年人均房补支出保险、福利计划 其他福
8、利支出总额 年人均其他福利补充说明表五：技术分析专利/专有技术名称所有权人来源方式备注来源及所有权专利/专有技术名称主要技术指标领先程度其他说明主要技术指标及技术先进性核心技术研发技术依托研发小组组成技术更新周期能力说明其他说明产品名称 所用专利/专有技术名称 产品性能水平 备注主导产品/业务/拟投资项目技术水平产品/技术名称 所处阶段 生产/试验情况产品生产技术所处阶段(基础研究中试小批大批量生产)贮备技术/项目名称 研发单位 投资规模 研发周期说明 其他后续开发能力(技术贮备与创新安排)技术名称 纠纷情况或潜在风险说明技术存在的纠纷或潜在的纠纷说明表六：生产过程及设施调查生产车间位置总建筑
9、面积 总使用面积所有权属使用成本生产用地其他说明设备/生产线名称位置来源购买价/年租金按使用年限估计总成本附加条件备注重要设备来源设备名称 维修/保养记录 所耗费用 折旧政策主要设施设施维修保养资本化与折旧政策原料名称 主要用途 单价 进货渠道 订货周期占材料成本比例其他说明生产原料及主要辅助材料生产流程图生产过程生产过程独有的生产工艺设施及技术说明质量保证情况质量认证情况质量检验流程目前与潜在的环保问题评估已完成的环保工程及效果环保问题面临经费问题估计其他说明说明：1、 生产用地的使用成本指购入所付价款或租用年租金及其 他附加税费等全部支出；2、 重要设备来源指购入、融资租赁、经营性租赁；3
10、、 生产原料的进货渠道指本地购进、省外购进、进口，以主要渠道填写；4、 资产负债表可用企业原资产负债表替代。第二部分 市场分析表七：行业与市场行业背景目标产品市场规模与增 长潜力分析目标客户竞争对手名称 目前所占市场分额 未来三年能占市场分额 依据资料公司产品的主要竞争对手名单及市场分额估计项 目 本公司 竞争公司产品品种、性能产品价格营销机构及销售半径销售人员地域分布及人数、培训计划营销策略及与竞争对手比较营销策略及与竞争对手销售程序分销渠道、配套市场，直销及分销商代理商数量及分布比较广告与促销计划表八：财务预测 单位；（万元）损 益 表 预 测项目 第一年 第二年 第三年销售收入其中： 产
11、品产品产品销售成本其中： 产品产品产品毛利率销售费用及流转税金管理及财务费用利润总额所得税金净利润现 金 流 量 预 测投资需求流动资金投入折旧销售收现销售付现所得税现金净流入资产负债表预测流动资产其中： 应收账款存货其它固定资产无形资产及递延资产总资产流动负债其中： 银行借款应付账款其他长期负债负债合计实收资本资本公积未分配利润所有者权益合计表九：风险与对策分类 风险分析 对策原材料供应与储运融资能力局限行业风险销售市场风市场发展不平衡险价格政策性风险WTO 风险其它第三部分 拟投资计划表十：投资计划表 拟投资金额_币（大写）_投资分期情况占股比例溢价情况投资经理对项目总体评价投资方案第四部
12、分 填表说明一、表中内容若填写不下可附另页。二、企业发展阶段不同（种子期、成长期、成熟期），填写内容可不同；如有项目空白未填请注明原因。三、投资经理应核对以下企业文件原件，留存复印件，签名负责。1.企业法人营业执照、企业法人代码证书、税务登记证（国、地税）；2.公司章程；3.贷款证；4.公司成立批文及所发展项目的政府有关部门的批文、合同等；5.公司所有知识产权产权所有证书；6.近期财务报表（注册资金验资报告、去年经审计年报，最近一期月报）；7.企业发展项目计划书/商业计划书；8.被投资企业及转让方股东法人代表身份证、授权签字人身份证；四、投资决策通过后，投资经理应准备以下资料提请公司付款9.被
13、投资企业及转让方股东法人代表证明书、授权委托书；10.股权转让协议(原件)/增资扩股协议；11.被投资企业董事会/股东会决议(原件)；12.被投资企业当地工商部门出具的企业基本情况证明；13.本公司同意投资的股东会/董事会决议；14.付款通知书；15.风险投资尽职调查报告；16.其它项目经理或股东会认为需要的资料。风险投资的激励机制李昌奕激励机制的形成与设计是风险投资业务运作中十分必要和关键的要素。风险投资激励机制主要运用的手段一般包括有限合伙制的激励制度、股票期权、经理人市场竞争、精神激励等，激励机制的实现方式有退出的激励机制、可转换优先股等。一、有限合伙制的激励机制有限合伙制对风险企业中的
14、风险投资方的激励机制具体体现在两个方面：一是风险投资方对风险投资企业债务所承担的无限责任。由于风险投资方对风险投资企业的债务承担无限责任，所以风险投资方如果经营不善，所造成的超过基金数额的亏损将完全由风险投资企业中的普通合伙人承担。所以从强化理论的角度看，不利的结果将弱化风险投资方降低企业经营业绩的行为。在有限合伙制的规则下，风险投资方将努力经营企业并避免亏损，从而形成了对风险投资方的激励。二是风险投资方获得的远远多于其出资比例的投资收益。风险投资企业以 1%的出资获得利润的 15%30%，这种与投资不成比例的利润分配，实际上是对风险投资管理者劳动的充分肯定，这种有利的结果将强化风险投资方努力
15、经营的行为。由于风险企业利益与风险投资方利益的一致性，这种机制将激励风险投资方追求股东利益的最大化以实现自身利益的最大化。从强化理论的角度看，有限合伙制规则构成了同时包含强化与弱化过程的激励机制，本文称之为“强化弱化激励机制”。由于普通合伙人 风险企业的风险投资方 对亏损承担无限责任，因此起到了对于风险投资方的惩戒作用，这种不利的结果不断弱化风险投资方“道德风险”和“逆向选择”。与此同时，风险投资方不仅可以每年获得约1.5 2.5%的基金管理费用，而且还可以获得远高于其 1%出资比例的 15% 30%的利润分配，这种对风险投资方有利的结果不断强化其追求股东利益的最大化。此外，在某些情况下，有限
16、合伙人有权更换普通合伙人，这也对风险投资方起到了激励作用。二、经理层的激励机制经理层的激励机制主要包括以股票期权为特征的薪酬制度的激励机制，以及经理人市场的荣誉激励机制。1、经理人股票期权激励在美国，经理层的薪酬包括四个基本组成部分：首先是基本薪资；其次是短期激励收入，主要是奖金；三是长期激励收入，主要是股票期权；最后是额外收入。根据 1998 年的调查，在美国经理人员的报酬结构中，固定工资、年末奖金和股票期权的比例大约为4:3:3 左右，美国 86 家大公司的行政总裁收入的 54%来自股票期权，平均达到了 500 万美元。风险企业的经理层通常采用以股票期权为核心的薪酬体系，典型的组合为“较低
17、的基本薪资+较高的股票期权”。自 1952 年美国瑞辉制药公司第一个推出股票期权计划后，经理人股票期权逐渐盛行，并自 90 年代以来在经理层薪资构成中扮演重要角色。美国高级管理人员的薪资水平随着股票期权计划的引入快速增长，平均收入从 1982 年的 94.5 万上升到 1994 年的 248.8 万，年增长 8.4%。股票期权给那些管理能力出众，创新能力突出、经营业绩良好的企业高级管理人员提供丰厚的回报，并起到了良好的激励效果。1996 年财富杂志评出的全球 500 强中，89%的公司实施经理人股票期权制度。1998 年美国高层管理人员的薪资结构中，基本工资占 36%，奖金占 15%，股票期权
18、占 38%，其他收入占 11%，美国 86 家大公司的行政总裁收入的 54%来自股票期权，平均达到了 500 万美元。在 1998 年，实施股票期权制的美国总裁年薪达到了天文数字，其中 CA 公司创办人王嘉廉以 6.7 亿美元年收入创造记录。迪斯尼公司的总裁艾斯纳，薪水加奖金不过是 576 万美元，但是股票期权带来的财富却有 5.7 亿美元。由于股票期权不但具有巨大升值潜力，而且以经理层长期服务于企业为前提条件，所以被称为经理人员的“金手铐”。赋予风险企业经理层期权的做法也可能产生一定负作用，持有较大比例股权或期权的经理层往往偏好从事收益很高但风险很大的项目，可能产生对风险投资方利益的背离。因
19、此，在双方签订的风险投资协议中，一般含有专门的经理层雇佣条款，即赋予风险投资方解雇、撤换经理层的权利，并使企业能够从离职经理层那里购回股份。以此来惩罚那些业绩不佳的经理人员，限制其偏好风险的倾向。防止被解雇也是激励经理层努力工作的原因之一。根据美国的一项研究，风险投资方解雇管理层主要有三个原因：战略分歧、能力不足和代理问题。因与风险投资方存在战略分歧而被解雇的情况占被解雇总数的 37%，能力不足占 47%，代理问题占 16%。在因代理问题而被解雇的经理人员中，有 16%是因为追求个人利益最大化，84%是由于其他原因。该研究还发现，经理层的投机行为与其持有企业股份的比例呈正相关关系。2、经理人市
20、场的荣誉激励机制经理人市场的荣誉激励机制在于：经理人业绩、经历与聘任与解聘密切相关 ，风险企业的经理层为谋求自身职业生涯的发展，具有维持良好声誉的动机，激励其为实现风险企业股东利益最大化而努力工作。三、对创业者的激励机制创业者的激励机制主要包括可中断分期投资策略的激励机制，可转换优先股的激励机制，以及创业的经济与精神激励机制。1、可中断分期投资策略的激励机制可中断的分期投资策略是对于创业者的一个重要激励机制。在风险投资方可中断分期投资策略的威胁下，创业者为了从风险投资方获得生存发展所必须的后续投资，必须提高公司的运营效率，改善公司的经营管理。他们中的成功者将获得风险企业发展所必须的追加投资，从
21、而发挥了可中断分期投资策略对创业者的激励作用，形成了对创业者的激励机制。分期投资策略在苹果电脑公司和联邦快递的案例中得到充分体现。对苹果电脑公司的风险投资分为三期，第一期发生于 1978 年 1 月，以每股 9 美分的价格投入了 51.8 万美元；第二期发生于 1978 年的 9 月，以每股 28 美分的价格投入 70.4 万美元；第三期发生于1980 年 12 月，以每股 97 美分的价格投入 233.1 万美元。对联邦快递公司的风险投资也分为三期，第一期发生于 1973 年 9 月，以每股 204.17 美元的价格投入了 1 225 万美元；第二期发生于 1974 年 3 月，以每股 7.
22、34 美元投入 640 万美元；第三期发生于 1974 年 9 月，以每股 63 美分投入 388 万美元。有趣的是，在两个分期投资的案例中，投资的股票价格一个随着企业价值的增长而提高，这是符合投资规律的，另一个却随着企业的价值增长而降低，这多少令人费解。经有关专家介绍，这主要是因为风险投资的股票定价参考股票的市场价格，在对联邦快递投资的过程中，正好遇上股票市场价格“大跳水”，所以对联邦快递的投资时股票作价越来越低。2、可转换优先股的激励机制风险投资方通常以可转换优先股向风险企业投资。一般意义上的可转换优先股是指发行时定下可转换条款，允许持有人在某种情况下转换为普通股的优先股，转换比例可以根据
23、优先股与普通股的价格比例事先确定，持有人一般不享有投票权。优先股的优先权是相对于普通股而言的，具体体现在两个方面：一方面是在企业有赢利时，优先股优先于普通股获得股利；另一方面是在企业破产清算时，优先股获取剩余财产的次序优先于普通股。当企业有赢利时，优先股股东可以按事先规定的股息在普通股之前优先取得公司分配的股利，而且股息通常是固定的，不受公司经营状况和赢利水平的影响，这一点类似于债券。根据股利发放情况的差别，优先股又可以分为可累积优先股和不可累积优先股。可累积优先股是指股利固定并且股息可以累积，公司经营不善时未分发股利可以累积到公司经营状况改善时，一起付给优先股持有者。不可累积优先股到了期限没
24、有支付的股利则不可以累积至以后各期。按照有关法规和公司财务学的原则，企业破产清算的顺序如下：（1）清算所需各项费用;；（2）拖欠工人的工资、有关保险与福利支出；（3）企业所欠税款；（4）抵押债券；（5）一般债券；（6）优先股；（7）普通股。由企业破产清算的顺序可以看出，优先股获取剩余财产分配的权利优先于普通股，因此其风险较一般股较小。此外，优先股根据是否可以由公司收回，分为可收回优先股与不可收回优先股。优先股的收回通常用于调整公司的资本结构。根据优先股是否可以参与多余赢利的分配，分为参与优先股与非参与优先股。参与优先股除获取固定股利外，在普通股股利高于优先股股利时，可以参与股利的分配，其数额相
25、当于每股普通股与优先股股息差别，非参与优先股则没有这种待遇。一般优先股股东不享有投票权。但是在风险投资中，可转换优先股有两个特点：1.风险企业中可转换优先股股东，即风险投资方，不仅享有投票权，而且在企业决策中一般占据主导地位。2.可转换优先股的转换比例可以调整，其依据是企业经营业绩，企业业绩越好则转换比例越低。风险企业可转换优先股对创业者的激励作用来自两个方面：（1）风险投资方持有可转换优先股，而创业者持有普通股，在企业剩余财产分配上，可转换优先股比普通股具有优先权，所以若风险企业经营不当，必然使创业者遭受更大的风险，从而激励创业者努力提高企业的经营绩效。（2）风险投资协议中一般规定：可转换优
26、先股的转换比例随企业经营业绩的提高而递减。所以风险企业创业者为了获取更多的股份，防止对企业控制权削弱，必须努力提高风险企业经营绩效，避免风险投资方过高的转换比例，由此对创业者构成了激励机制。3、对创业者的精神激励创业者创业可以带来高额的经济回报。然而，经济收益并非激励创业者的唯一因素，甚至不是最重要的因素。英国在 1991 年就创业动机进行了的一项研究，其中 98%的创业者将个人成就感列为重要的原因，在这 98%的创业者中又有 70%将其列为非常重要的原因；有88%的人将“能够按自己的方式做事” 列为重要原因，87%将“采取长远观点的自由”列为重要或非常重要的原因，追求个人成就感是企业家创业的
27、最重要原因。根据马斯洛需求层次论，该调查说明满足“自我实现”是创业者重要的需求，因此创业并经营好风险企业本身就对创业者构成激励。应当指出，精神激励对于社会的发展与进步有着重要作用，特别是在艰苦的创业活动中，它对于创业者的作用远非物质激励可比，风险投资事业诞生的历史就是精神激励的典型案例。作为美国风险投资业诞生标志的美国研究与发展公司（ARD），从成立至 1957 年，在长达 11 年的时间里始终是惨淡经营，然而风险投资的先驱并没有在困难面前退缩。创始人之一弗朗德斯有这样一段话：“美国的企业、美国的就业和居民的财富作为一个整体，在自由企业制度下不可能得到无限的保障，除非在经济结构中不断有健康的婴
28、儿出生。我们经济的安全不可能依靠那些老牌的大企业的扩张得到保障。我们需要从下而来的新的力量、能量和能力。我们需要把信托基金中的一部分和那些正在寻找支持的新主意结合起来。”社会责任感和对理性的追求，激励他们战胜了创业的艰辛，开创了一番空前的伟业！四、退出的激励机制退出的激励机制源于退出收益的经济激励。风险投资不同退出方法的收益有较大差别，但是良好的经营业绩是获取高额退出收益的必要条件。以 2000 年美国 NASDAQ 上市标准为例，申请上市风险企业净有形资产最低标准为 600 万美元，前一年税前收益应达到 100 万美元。由于有限合伙制的利润分享机制，风险投资的退出实现了风险投资方个人利益最大
29、化与风险企业股东利益最大化之间的统一，对个人利益的追求激励着风险投资方追求股东利益的最大化。五、我国风险投资激励机制的现状、问题与对策1、 有限合伙制我国目前由于有限合伙制尚无合法地位，风险投资主要采取股份制公司的组织形式设立，该形式限制了风险投资管理人的责任，从而丧失了有限合伙制下由于股东的无限责任所产生的利益约束与激励机制。而且大多数风险投资公司的利益分配与企业经营业绩脱钩，或者没有显著的相关关系，风险企业缺乏有限合伙制下风险投资方为追求自身利益最大化而追求风险企业股东利益最大化的动机，因此存在着明显的激励不足现象。并且，我国目前风险投资退出机制不完善，风险投资难以实现投资收益，也削弱了运
30、用经济手段进行激励的基础。因此国家立法机关应当修订有关法律，允许有限合伙制企业的存在，促进我国今后风险投资业的发展。2、 职业经理人市场的培育职业经理人与市场经济与现代企业制度相伴而生，我国已经涌现出一批优秀的经理人。但我国经理人市场也存在一定问题，主要表现在三方面：一. 我国经理人教育的质量还有一定提高的余地；二. 应当营造有利于职业经理人施展才能的社会文化环境；三. 经理人的职业素养还应进一步提高。经理人市场的建立与完善是一个长期过程，经理人市场激励机制的发挥也需要以完善的经理人市场为必要条件。因此我国社会各界应当密切协作，完善经理人市场，以便充分发挥经理人市场对风险企业经理层的激励作用。
31、3、 管理层激励问题管理层激励不足，是困扰我国包括风险企业在内的企业发展的痼疾。激励不公也是我国企业的重大问题，在中国 800 家上市公司 1998 年年报披露中 ,亏损企业老总“勇夺”年薪状元。期权在我国尚处于实验阶段，正式推行受到种种限制, 这些限制使实施股票期权计划给高级管理人员带来的收益只能长期停留在账面上而不能兑现，因此大大削弱了其激励作用的发挥。上海贝岭推出的模拟股票期权计划采用内部结算的办法进行操作，是我国部分企业为了避免现有法规而采取的变通方法。除了股票期权的问题之外，我国企业管理层的基本薪资水平也普遍偏低。日本企业家的年薪是一般职工的 7 倍左右；以各国维修技工平均工资为标准
32、，美国的公司主管的年报酬是美国技工的 15 倍，英国是 10 倍，德国是 8 倍，差别最小的爱尔兰是 5.7 倍。我国经理层的年薪如果按照一般职工的 57 倍应该是符合我国基本国情的。我国的风险企业经理层可以采用“较低的基本薪资+较高的股票期权”，建议分享企业剩余部分占年薪 60%左右，可以采用虚拟股票期权、持有股票等形式来实现。4、 可转换优先股创新工具的推出我国法律还不允许企业中存在优先股，所以可转换优先股也不可能存在，使这一被国外风险投资界广泛应用的投资方式无法在我国得到应用，其结果必然是降低对于创业者的激励水平。从理论上讲，我国在现阶段可以利用可转换债券实现类似的激励机制，然而由于可转
33、换债券的发行受到可转换公司债券管理暂行办法等法规的严格约束，实际上并不可行。为改变我国风险投资缺乏适当投资工具的现状，我国应当修订有关法律，使可转换优先股这一有效的风险投资工具尽快在我国发挥作用。5、 创业精神的弘扬创业者精神激励机制的实现，有赖于鼓励创业的社会文化环境。与发达国家相比，我们的创业状况还是相当落后的，其中既有历史原因，也有我们社会文化深处的原因。创业是一种文化，只有全社会形成一种鼓励创业、尊重创业并且宽容失败的文化环境，创业者的精神激励机制才能更加有效地实现。为此，建议在全社会范围内大力进行创业教育。6、 退出机制的完善问题退出渠道不畅是阻碍我国风险投资业发展的重要问题，也是我
34、国风险投资业不活跃的重要原因。有一种观点认为，由于退出机制不完善，风险投资在国内并不能构成完整的商业模式，因此国内不存在标准意义上的风险投资，目前国内的风险投资基本属于超前发展。国内 IPO 退出所需的创业板市场不但不存在，而且购并市场不活跃。购并市场不活跃一方面是由于创业扳市场不存在，风险企业价值确定缺乏可比标准，购并双方难以就购并价格达成协议；另一方面，风险企业所投资的高科技产业，与我国现有产业的技术存在一定差距，因此购并不一定能够形成协同效应。此外，由于国有企业的经营机制和相对缺乏竞争的产业环境，国内有实力实行购并的大型国有上市公司缺乏购并的欲望。针对我国现状，建议我国采取三方面措施：第
35、一，在适当的时机建立创业板市场；第二，鼓励产权交易；第三，为风险企业海外上市创造条件，积极引导风险企业海外上市。下面是赠送的合同范本，不需要的可以编辑删除！教育机构劳动合同范本 为大家整理提供，希望对大家有一定帮助。一、_ 培训学校聘请_ 籍_ (外文姓名)_ (中文姓名) 先生 /女士/ 小姐为_ 语教师，双方本着友好合作精神，自愿签订本合同并保证认真履行合同中约定的各项义务。二、合同期自_ 年_ 月_ 日起_ 年_ 月_ 日止。三、受聘方的工作任务(另附件 1 )四、受聘方的薪金按小时计，全部以人民币支付。五、社会保险和福利：1.聘方向受聘方提供意外保险。(另附 2 )2.每年聘方向受聘期
36、满的教师提供一张_ 至_ 的来回机票(金额不超过人民币_ 元整)或教师凭机票报销_ 元人民币。六、聘方的义务：1.向受聘方介绍中国有关法律、法规和聘方有关工作制度以及有关外国专家的管理规定。2.对受聘方提供必要的工作条件。3.对受聘方的工作进行指导、检查和评估。4.按时支付受聘方的报酬。七、受聘方的义务：1.遵守中国的法律、法规，不干预中国的内部事务。2.遵守聘方的工作制度和有关外国专家的管理规定，接受聘方的工作安排、业务指导、检查和评估。未经聘方同意，不得兼任与聘方无关的其他劳务。3.按期完成工作任务，保证工作质量。4.遵守中国的宗教政策，不从事与专家身份不符的活动。5.遵守中国人民的道德规
37、范和风俗习惯。八、合同的变更、解除和终止：1.双方应信守合同，未经双方一致同意，任何一方不得擅自更改、解除和终止合同。2.经当事人双方协商同意后，可以变更、解除和终止合同。在未达成一致意见前，仍应当严格履行合同。3.聘放在下述条件下，有权以书面形式通知受聘方解除合同：a 、受聘方不履行合同或者履行合同义务不符合约定条件，经聘方指出后，仍不改正的。b 、根据医生诊断，受聘放在病假连续 30 天不能恢复正常工作的。4.受聘方在下述条件下，有权以书面形式通知聘方解除合同：a 、聘方未经合同约定提供受聘方必要的工作条件。b 、聘方未按时支付受聘方报酬。九、本合同自双方签字之日起生效，合同期满后即自行失
38、效。当事人以方要求签订新合同，必须在本合同期满 90 天前向另一方提出，经双方协商同意后签订新合同。受聘方合同期满后，在华逗留期间的一切费用自理。十、仲裁：当事人双方发生纠纷时，尽可能通过协商或者调解解决。若协商、调解无效，可向国家外国专家局设立的外国文教专案局申请仲裁。本合同于_ 年_ 月_ 日在_ 签订，一式两份，每份都用中文和_ 文写成，双方各执一份，两种文本同时有效。聘方(签章)_受聘方(签章)_签订时间： 年 月 日二手房屋买卖合同范本由应届毕业生合同范本卖方：_(简称甲方)身份证号码：_买方：_(简称乙方)身份证号码：_根据中华人民共和国经济合同法、中华人民共和国城市房地产管理法及
39、其他有关法律、法规之规定，甲、乙双方在平等、自愿、协商一致的基础上，就乙方向甲方购买房产签订本合同，以资共同信守执行。第一条 乙方同意购买甲方拥有的座落在_市_区_拥有的房产(别墅、写字楼、公寓、住宅、厂房、店面)，建筑面积为_平方米。(详见土地房屋权证第_号)。第二条 上述房产的交易价格为：单价：人民币_元/平方米，总价：人民币_元整(大写：_佰_拾_万_仟_佰_拾_元整)。本合同签定之日，乙方向甲方支付人民币_元整，作为购房定金。第三条 付款时间与办法：1、甲乙双方同意以银行按揭方式付款，并约定在房地产交易中心缴交税费当日支付首付款(含定金) 人民币_拾_万_仟_佰_拾_元整给甲方，剩余房
40、款人民币_元整申请银行按揭(如银行实际审批数额不足前述申请额度，乙方应在缴交税费当日将差额一并支付给甲方)，并于银行放款当日付给甲方。2、甲乙双方同意以一次性付款方式付款，并约定在房地产交易中心缴交税费当日支付首付款(含定金) 人民币_拾_万_仟_佰_拾_元整给甲方，剩余房款人民币_元整于产权交割完毕当日付给甲方。第四条 甲方应于收到乙方全额房款之日起_天内将交易的房产全部交付给乙方使用，并应在交房当日将_等费用结清。第五条 税费分担甲乙双方应遵守国家房地产政策、法规，并按规定缴纳办理房地产过户手续所需缴纳的税费。经双方协商，交易税费由_方承担，中介费及代办产权过户手续费由_方承担。第六条 违
41、约责任甲、乙双方合同签定后，若乙方中途违约，应书面通知甲方，甲方应在_日内将乙方的已付款不记利息)返还给乙方，但购房定金归甲方所有。若甲方中途违约，应书面通知乙方，并自违约之日起_日内应以乙方所付定金的双倍及已付款返还给乙方。第七条 本合同主体1.甲方是_共_人，委托代理人_即甲方代表人。2.乙方是_，代表人是_。第八条 本合同如需办理公证，经国家公证机关_公证处公证。第九条 本合同一式份。甲方产权人一份，甲方委托代理人一份，乙方一份,厦门市房地产交易中心一份、_公证处各一份。第十条 本合同发生争议的解决方式：在履约过程中发生的争议，双方可通过协商、诉讼方式解决。第十一条 本合同未尽事宜，甲乙双方可另行约定，其补充约定经双方签章与本合同同具法律效力。第十二条 双方约定的其他事项：出卖方(甲方) ：_ 购买方(乙方)：_身份证号码： _ 身份证号码： _地 址：_ 地 址：_邮 编：_ 邮 编：_电 话：_ 电 话：_代理人(甲方) ：_ 代理人(乙方)： _身份证号码: _ 身份证号码： _鉴证方：
