1、如何阅读上市公司的财务报表财务报表是一个完整的报告体系，综合反映了公司的财务状况、经营成果和现金流量。它包括资产负债表、损益表、现金流量表及相关附注。 资产负债表是显示公司财务状况的会计报表，为股东和监管当局编制，显示公司在某一时点持有什么资产以及这些资产的融资方式。其中应当重点关注的项目包括：货币资金（表明公司拥有的现金流，关系到企业的生存）、预收账款（未来公司能够变现的实际利润）、应收账款和存货等项目。还应该关注根据该报表计算出来的流动比率、速动比率等反映短期偿债能力的指标，以及负债比率等反映长期偿债能力的指标。 损益表提供关于公司的收入、支出、利润和损失等信息。可以用来分析公司过去的经营
2、状况和判断未来应当如何经营。运用这张表上的财务数据计算出表现公司营运能力的财务比率是至关重要的环节，其中盈利能力比率、营业利润率、毛利率和净资产收益率是比较值得关注的指标。 现金流量表是指一家公司在特定时间内的现金收支状况，它是评估公司偿债能力和经营发展的基础。其中应重点关注企业的融资结构、企业自有资金的比例和经营性现金流等。 财务报表附注及相关附表包括公司的性质、编制财务报表的会计政策和方法等信息，以及可能影响公司未来财务状况和业绩的有关信息。 道明诚教育培训中心北京分部的培训督导和高级讲师于海颖认为，净资产收益率（净利润平均净资产）是衡量企业盈利能力和质量的最关键的指标，可以排除公司规模的
3、影响，直接反映对股东的回报，较其他指标反映的情况真实。 他介绍说，市盈率（股价每股收益）是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。该指标在各个国家不同的行业有不同的标准，一般认为该比率保持在之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。但企业的盈利增长并不是静态的，所以也不能绝对化的一概而论。 于海颖强调，现金流量表里主要包括三种现金流：第一，经营性现金流，反映企业日常经营活动，属于企业的“自我造血”功能；第二，投资性现金流，反映企业对固定资产和有价证券的买卖，以及对其他企业的并购，属于企业“向外输血”的功能；第三，融资性现金流反映企业发行股票和债券
4、等渠道的资金筹集，属于“接受输血”的功能。其中，经营性现金流是现金流量表最值得关注的主体部分。 此外，于海颖指出，比率分析法孤立使用意义并不是很大，与公司不同期间进行纵向比较，并与同行业其他公司进行横向比较，才是财务报表分析的正确方法上市公司财务报表怎么读？财务指标综合搭配分析一、阅读了解首先是阅读财务报表。仔细阅读会计报表的各个项目。在阅读时应该注意以下内容：一是金额较大和变动幅度较大的项目，了解其影响；二要了解公司控股股东的情况，以及公司所属子公司的情况，了解控股股东的控股比率、上市公司对控股股东的重要性、控股股东所拥有的其他资产，以及控股股东的财务状况等；三是对关联方之间的各类交易做详细
5、的了解和分析 。阅读财务报表时应重点关注以下项目：1、应收账款与其他应收款的增减关系。如果是对同一单位的同一笔金额由应收账款调整到其他应收款，则表明有操纵利润的可能。2、应收账款与长期投资的增减关系。如果对一个单位的应收账款减少而产生了对该单位的长期投资增加，且增减金额接近，则表明存在利润操纵的可能。3、待摊费用与待处理财产损失的数额。如果待摊费用与待处理财产损失数额较大，有可能存在拖延费用列入损益表的问题。4、借款、其他应收款与财务费用的比较。如果公司有对关联单位的大额其他应付款，同时财务费用较低，说明有利润关联单位降低财务费用的可能。什 么 是 其 他 应 收 款其 他 应 收 款 是 企
6、 业 应 收 款 项 的 另 一 重 要 组 成 部 分 。 其 他 应 收 款 科 目 核 算 企 业 除 存 出 保 证金 、 买 入 返 售 金 融 资 产 、 应 收 票 据 、 应 收 账 款 、 预 付 账 款 、 应 收 股 利 、 应 收 利 息 、 应 收 代 位追 偿 款 、 应 收 分 保 账 款 、 应 收 分 保 合 同 准 备 金 、 长 期 应 收 款 等 以 外 的 其 他 各 种 应 收 及 暂 付 款项 。 其 他 应 收 款 通 常 包 括 暂 付 款 ， 是 指 企 业 在 商 品 交 易 业 务 以 外 发 生 的 各 种 应 收 、 暂 付 款 项
7、。其 他 应 收 、 暂 付 款 的 内 容其 他 应 收 、 暂 付 款 主 要 包 括 ： 1.应 收 的 各 种 赔 款 、 罚 款 ； 2.应 收 出 租 包 装 物 租 金 ； 3.应 向 职 工 收 取 的 各 种 垫 付 款 项 ； 4.备 用 金 （ 向 企 业 各 职 能 科 室 、 车 间 等 拨 出 的 备 用 金 ） ； 5.存 出 保 证 金 ， 如 租 入 包 装 物 支 付 的 押 金 ； 6.预 付 账 款 转 入 ； 7.其 他 各 种 应 收 、 暂 付 款 项 。二、分析财务指标当我们对上市公司的财务报表有了初步判断，认为其并不存在重大造假行为，下一步的工
8、作就是对数据进行简单分析，以求得出可靠结论。作为一家上市公司，企业的偿债能力与获利能力是分析的核心指标。（一）偿债能力分析企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期和中长期债务的能力。一般而言，企业债务偿付的压力主要有如下两个方面：一是一般性债务本息的偿还，如各种长期借款、应付债券、长期应付款和各种短期结算债务等；二是具有刚性的各种应付款，企业必须偿付。不是所有的债务都对企业直接构成压力，对企业债务清偿真正有压力的是那些即期到期的债务，而不包括那些尚未到期的部分。企业能否清偿到期债务是建立在足够资产或资本基础之上，要有足够的
9、现金流入量为保证。偿债能力是债权人最为关心的，鉴于对企业安全性的考虑，也越来越受到股东和投资者的普遍关注。企业偿债能力低，不仅说明企业资金周转不灵，难以偿还到期应付的债务，甚至预示着企业面临破产危险。1、流动比率 =流动资产流动负债100这项比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标，说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以用作支付保证。 一般认为，对于大部分企业来说，流动比率为 2：1 是比较合适的比率。这是因为，流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，这样，企业的短期偿债能力才会有保证。流动比率过低，企业可能面临清偿到期债务
10、的困难；流动比率过高，表明企业持有不能盈利的闭置的流动资产，企业资产利用率低下，管理松懈，资金浪费，同时表明企业过于保守，没有充分使用目前的借款能力。2、速动比率 =（流动资产- 存货）流动负债100由于流动资产中存货的变现速度最慢，或由于某种原因部分存货可能已报废还没做处理或部分存货已抵押给某债权人。另外，存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的因素，因此，把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率，反映的短期偿债能力更加令人可信。一般认为，1 ：1 的速动比率被认为是合理的，它说明企业每 1 元流动负债有 1 元的速动资产（即有现款或近似现款的资产）做保证。如果速动比率偏高，说明企业有足
11、够的能力偿还短期债务，同时也表示企业有较多的不能盈利的现款和应收账款，企业就失去了收益的机会。如偏低，则企业将依赖出售存货或举新债来偿还到期的债务，这就可能造成急需出售存货带来的削价损失或举新债形成的利息负担。但这仅是一般的看法，因为行业不同，速动比率会有很大差别。3、资产负债率=负债总额资产总额100资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。从股东的立场来看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则相反。4、产权比率=负债总额股东权益总额100
12、该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。从股东来看，在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；经济繁荣时期，企业多借债可以获取额外的利润。经济萎缩时期，少借债可以减少利息和财务风险。产权比率高是高风险高报酬的财务结构；产权比率低是低风险低报酬的财务结构。该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。（二）企业获利能力分析利润是投资者获取投资收益重要保障。反映企业盈利能力的指标很多，通常从生产经营业务获利能力、资产获利能力进行分
13、析。 1、营业利润率=营业利润业务收入100作为考核公司获利能力的指标，营业利润率比营业毛利率更趋于全面。理由是：其一，它不仅考核主营业务的获利能力，而且考核附营业务的获利能力。其二，营业利润率不仅反映全部收入与和其直接相关的成本、费用之间的关系，还将期间费用从收入中扣减 。期间费用中，大部分项目是属于维持公司一定时期生产经营能力所必须发生的固定性费用，必须从当期收入中全部抵补，公司的全部业务收入只有抵扣了营业成本和全部期间费用后，所剩余的部分才能构成公司稳定、可靠的获利能力。营 业 利 润 =主 营 业 务 利 润 +其 他 业 务 利 润 -期 间 费 用主 营 业 务 利 润 =主 营
14、业 务 收 入 -主 营 业 务 成 本 -主 营 业 务 税 金 及 附 加其 他 业 务 利 润 =其 他 业 务 收 入 -其 它 业 务 支 出营 业 利 润 是 企 业 利 润 的 主 要 来 源 。 它 是 指 企 业 在 销 售 商 品 、 提 供 劳 务 等 日 常 活 动 中 所 产生 的 利 润 。 其 内 容 为 主 营 业 务 利 润 和 其 他 业 务 利 润 扣 除 期 间 费 用 之 后 的 余 额 。 其 中 主 营 业务 利 润 等 于 主 营 业 务 收 入 减 去 主 营 业 务 成 本 和 主 营 业 务 应 负 担 的 流 转 税 ， 通 常 也 称
15、为 毛 利 。其 他 业 务 利 润 是 其 他 业 务 收 入 减 去 其 他 业 务 支 出 后 的 差 额 。2、资本金利润率=利润总额资本金总额100这项比率是衡量企业资本金获利能力的指标。资本金利润率提高，所有者的投资收益和国家所得就增加。利用基准资本金利润率作为衡量资本收益率的基本标准。基准利润率应根据有关条件测定，一般包括两部分内容：一是，相当于同期市场贷款利率，这是最低的投资回报。二是，风险费用率。若实际资本利润率低于基准利润率，就是危险的信号，表明获利能力严重不足。净 利 润 的 概 念净 利 润 是 指 在 利 润 总 额 中 按 规 定 交 纳 了 所 得 税 后 公 司
16、 的 利 润 留 成 ， 一 般 也 称 为 税 后 利 润或 净 收 入 。企 业 在 某 一 会 计 期 间 缴 纳 所 得 税 后 的 净 经 营 成 果 。 净 利 润 的 重 要 性税 后 利 润 （ 即 净 利 润 ） 是 一 项 非 常 重 要 的 经 济 指 标 。 对 于 企 业 的 投 资 者 来 说 ， 净 利 润 是获 得 投 资 回 报 大 小 的 基 本 因 素 ， 对 于 企 业 管 理 者 而 言 ， 净 利 润 是 进 行 经 营 管 理 决 策 的 基 础 。同 时 ， 净 利 润 也 是 评 价 企 业 科 盈 利 能 力 、 管 理 绩 效 以 至 偿
17、债 能 力 的 一 个 基 本 工 具 ， 是 一 个 反映 和 分 析 企 业 多 方 面 情 况 的 综 合 指 标 。净 利 润 的 计 算 公 式 为 ： 净 利 润 利 润 总 额 （ 1 所 得 税 率 ）净 利 润 是 一 个 企 业 经 营 的 最 终 成 果 ， 净 利 润 多 ， 企 业 的 经 营 效 益 就 好 ； 净 利 润 少 ， 企 业的 经 营 效 益 就 差 ， 它 是 衡 量 一 个 企 业 经 营 效 益 的 主 要 指 标 。 净 利 润 的 取 决 因 素净 利 润 的 多 寡 取 决 于 两 个 因 素 ： 一 是 利 润 总 额 ， 其 二 就 是
18、 所 得 税 率 。企 业 的 所 得 税 率 都 是 法 定 的 ， 所 得 税 率 愈 高 ， 净 利 润 就 愈 少 。 我 国 现 在 有 两 种 所 得 税 率 ，一 是 一 般 企 业 33 的 所 得 税 率 ， 即 利 润 总 额 中 的 33 要 作 为 税 收 上 交 国 家 财 政 ； 另 外 就 是对 三 资 企 业 和 部 分 高 科 技 企 业 采 用 的 优 惠 税 率 ， 所 得 税 率 为 15 。 当 企 业 的 经 营 条 件 相 当时 ， 所 得 税 率 较 低 企 业 的 经 营 效 益 就 要 好 一 些 。举 例 说 明 ：如 一 家 电 器 商
19、店 ， 一 年 的 营 业 收 入 为 4000 万 元 ， 平 均 每 台 家 用 电 器 的 平 均 进 价 为1500 元 ,员 工 一 年 的 工 资 100 万 元 ， 房 屋 租 赁 等 开 支 为 400 万 元 ， 营 业 税 率 为 3 ， 则 这家 电 器 商 店 一 年 的 总 成 本 为 ：营 业 税 营 业 额 营 业 税 率 40003 120（ 万 元 ） (一 般 这 种 行 业 交 的 是 增 值 税 )则 这 家 电 器 商 店 的 利 润 总 额 为 ：当 所 得 税 率 为 33 时 ， 其 净 利 润 为 ：净 利 润 利 润 总 额 （ 1 所 得
20、税 率 ） 380（ 1 33 ） 254 6（ 万 元 ）当 所 得 税 率 为 15 时 ， 其 净 利 润 为 ： 380（ 1-15 ） 323（ 万 元 ）很 明 显 ， 所 得 税 率 低 时 ， 企 业 的 盈 利 就 大 。 对 于 同 一 家 公 司 ， 其 税 利 润 在 享 受 15 的所 得 税 率 时 就 比 33 的 所 得 税 率 要 高 26.84 。3、经营指数=经营现金流量净利润100经营指数反映经营活动净现金流量与净利润的关系，说明公司每一元净利润中有多少实际收到了现金。一般情况下，比率越大，企业盈利质量越高。如果比率小于 1，说明本期净利润中存在尚未实现
21、现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。财务指标综合搭配分析企业的经营盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力。反映企业的盈利能力的财务指标有很多,但是单一指标的分析,往往使投资者对企业的盈利能力的判定处于一个模糊的状态。在这里,我们通过介绍两种或两种以上的财务指标之间的联动关系,来评价企业当期的经营成果和未来获利能力,从而为投资者了解企业的经营现状提供一个清晰的分析思路 。1、负债经营率与利润增长率的综合搭配分析负债经营率长期负债 /所有者权益,它反映企业资金来源结构的独立性和稳定性。利润增长率（本期净利润-上期净利润）/上期净利润, 它反映了企业
22、盈利能力的增值。我们将上述指标结合考虑 ,可以综合判断企业的盈利能力的增长潜力。如果两者同时增长,说明企业虽然加大了外部资金的投入,增加了一定的风险, 但同时企业合理利用了资金,利润也有所提高, 其举债经营给企业带来了一定的利润, 说明举债措施是对的。如果同时下降,说明企业在缩小负债规模的同时也缩减了盈利水平, 其盈利潜力受到制约。2、流动负债率、流动资产率、利润增长率的综合搭配分析流动负债率流动负债 /资产,流动资产率流动资产/资产,利润增长率（本期净利润-上期净利润）/ 上期净利润我们将上述指标结合考虑看企业的盈利前景。如果三个指标同时提高 ,说明企业扩大生产经营业务,增加了生产,也扩大了
23、利润；如果流动负债率提高而流动资产率降低,但利润率提高, 说明企业的产品销售很好,供不应求, 经营形势依然保持良好的局面；如果流动负债率提高,流动资产率降低,利润率降低了,说明企业的生产经营形势恶化 ,企业将发生资金困难；如果流动负债率和流动资产率、利润率同时下降,说明, 企业的生产经营业务正在萎缩,企业的盈利前景非常不乐观。综上所述,我们发现通过将反映企业的盈利能力的财务指标进行关联搭配分析后,如果显示企业的盈利能力都在减弱,那么该企业的盈利能力的潜力值得我们商榷,投资者应该谨慎对待。案例分析我们先利用禾银上市公司分析系统,运用第一种方法举例分析。以华天酒店 000428 2002 年12
24、月 31 日数据为例 ,我们可以看到,企业的负债经营率由 2001 年年末的 1.59上升到 2002 年年末的 11.77,但利润增长率为-19.8,呈下降趋势, 说明企业的举债并未给企业带来预期的报酬。再用第二种方法举例分析 ,仍以华天酒店为例,我们分析流动负债率、流动资产率、利润增长率三者的关系,如下表所示:指标名称 2001 年 2002 年 增长率 流动负债率 35.8 27 -25 流动资产率 32 22 -31 利润增长率 -19.8 我们看到,三个指标同时呈下降趋势,说明企业的盈利能力随着生产经营业务的萎缩而逐渐变弱。流 动 负 债 指 企 业 在 一 年 内 或 者 超 过
25、一 年 的 一 个 营 业 周 期 内 需 要 偿 还 的 债 务 合 计 ， 其 中 包括 短 期 借 款 、 应 付 及 预 收 款 项 、 应 付 工 资 、 应 交 税 金 和 应 交 利 润 等 。 一 、 流 动 负 债 的 概 念 与 特 点 （ 一 ） 流 动 负 债 的 概 念 是 指 将 在 1 年 (含 1 年 )或 者 超 过 1 年 的 一 个 营 业 周 期 内 偿 还 的 债 务 ， 包 括 短 期 借 款 、 应付 账 款 、 应 交 税 金 和 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 等 （ 二 ） 流 动 负 债 的 特 点 除 具 有 负 债 的 基 本
26、特 征 外 ， 流 动 负 债 还 具 有 以 下 特 点 ： 1 偿 还 期 短 2 举 借 目 的 是 为 了 满 足 经 营 周 转 资 金 的 需 要 3 负 债 的 数 额 相 对 较 小 4 一 般 以 企 业 的 流 动 资 金 来 偿 付 二 、 流 动 负 债 的 分 类 （ 一 ） 按 产 生 的 原 因 ， 可 以 分 以 下 四 类 1 借 贷 形 成 的 流 动 负 债 2 结 算 过 程 中 产 生 的 流 动 负 债 3 经 营 过 程 中 产 生 的 流 动 负 债 4 利 润 分 配 产 生 的 流 动 负 债 （ 二 ） 按 应 付 金 额 是 否 肯 定
27、， 可 以 分 成 以 下 三 类 1 应 付 金 额 肯 定 的 流 动 负 债 2 应 付 金 额 视 经 营 情 况 而 定 的 流 动 负 债 3 应 付 金 额 须 予 估 计 的 流 动 负 债流 动 负 债 的 内 容 ： 短 期 借 款 、 应 付 票 据 、 应 付 账 款 、 应 付 职 工 薪 酬 、 预 收 账 款 、 应 交 税金 、 应 付 股 利 、 应 付 利 息流 动 资 产 的 定 义流 动 资 产 是 指 企 业 可 以 在 一 年 或 者 越 过 一 年 的 一 个 营 业 周 期 内 变 现 或 者 运 用 的 资 产 ， 是企 业 资 产 中 必 不
28、 可 少 的 组 成 部 分 。 流 动 资 产 在 周 转 过 渡 中 ， 从 货 币 形 态 开 始 ， 依 次 改 变 其 形态 ， 最 后 又 回 到 货 币 形 态 ， 各 种 形 态 的 资 金 与 生 产 流 通 紧 密 相 结 合 ， 周 转 速 度 快 ， 变 现 能 力强 。 加 强 对 流 动 资 产 业 务 的 审 计 ， 有 利 于 确 定 流 动 资 产 业 务 的 合 法 性 、 合 规 性 ， 有 利 于 检 查流 动 资 产 业 务 帐 务 处 理 的 正 确 性 ， 揭 露 其 存 在 的 弊 端 ， 提 高 流 动 资 产 的 使 用 效 益 。 流 动
29、资 产 的 构 成流 动 资 产 的 内 容 包 括 货 币 资 金 、 短 期 投 资 、 应 收 票 据 、 应 收 帐 款 和 存 货 等 。 由 于 各 项 目的 特 点 不 同 ， 应 根 据 各 自 不 同 的 要 求 ， 分 别 进 行 审 查 。1. 在 实 物 形 态 上 ， 流 动 资 产 基 本 上 体 现 为 各 部 门 以 及 居 民 的 物 资 储 备 。 包 括 ：(1)处 于 生 产 和 消 费 准 备 状 态 的 流 动 资 产 ， 是 指 生 产 单 位 储 备 的 生 产 资 料 和 消 费 部 门 及 居民 储 备 的 消 费 品 ；(2)处 于 代 售
30、 状 态 的 流 动 资 产 。 是 指 生 产 部 门 和 流 通 部 门 库 存 尚 未 出 售 的 生 产 资 料 和 消 费品 储 备 以 及 国 家 储 藏 的 后 备 性 物 资 ；(3)处 于 生 产 过 程 中 的 流 动 资 产 。 是 指 生 产 单 位 的 在 制 品 、 半 成 品 储 备 。 2. 按 照 流 动 性 大 小 可 分 为 速 动 资 产 和 非 速 动 资 产 。 包 括 ：（ 1） 速 动 资 产 是 指 在 很 短 时 间 内 可 以 变 现 的 流 动 资 产 ， 如 货 币 资 金 、 交 易 性 金 融 资 产 和各 种 应 收 、 预 付
31、款 项 。（ 2） 非 速 动 资 产 包 括 存 货 、 待 摊 费 用 、 一 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产 以 及 其 他 流 到 资 产 。 流 动 资 产 的 分 类从 不 同 的 角 度 ， 可 以 有 不 同 的 分 类 方 式 。 而 且 ， 不 同 的 行 业 也 有 不 同 的 流 动 资 产 构 成 。 (一 )按 照 流 动 资 产 在 企 业 生 产 经 营 中 所 起 的 作 用 1 工 业 企 业 的 流 动 资 产 可 分 为 ： (1)储 备 资 产 ： 从 购 买 到 投 人 生 产 为 止 ， 处 于 生 产 准 备 阶 段 的 流 动 资 产
32、， 包 括 原 材 料 及 主要 材 料 、 辅 助 材 料 、 燃 料 、 修 理 用 备 件 、 低 值 易 耗 品 、 包 装 物 、 外 购 半 成 品 等 。 (2)生 产 资 产 ： 从 投 入 到 产 成 品 制 成 入 库 为 止 ， 处 于 生 产 过 程 中 的 流 动 资 产 ， 包 括 在 产 品 、自 制 半 成 品 、 待 摊 费 等 。 (3)成 品 资 产 ： 从 产 品 入 库 到 产 品 销 售 为 止 ， 处 于 产 品 待 销 过 程 中 的 流 动 资 产 ， 包 括 产 成品 和 准 备 销 售 的 半 成 品 和 零 部 件 等 。 (4)结 算
33、资 产 ： 指 各 种 发 出 商 品 、 应 收 帐 款 、 应 收 票 据 等 。 (5)货 币 资 产 ： 指 银 行 存 款 、 库 存 现 金 等 。2 商 业 企 业 的 流 动 资 产 可 分 为 ： (1)商 品 资 产 ： 包 括 库 存 商 品 和 在 途 商 品 等 。 (2)非 商 品 资 产 ： 包 括 包 装 物 、 物 料 用 品 、 低 值 易 耗 品 、 待 滩 费 用(3)结 算 资 产 ： 包 括 各 种 应 收 、 哲 付 款 、 应 收 票 据 等 。 (4)货 币 资 产 ： 包 括 银 行 存 款 、 库 存 现 金 等 。 工 业 企 业 和 商
34、 业 企 业 中 同 种 流 动 资 产 的 构 成 比 例 有 很 大 不 同 的 比 重 大 大 高 于 工 业 企 业 。(二 )按 流 动 资 产 的 表 现 形 态可 分 为 货 币 性 流 动 资 产 和 实 物 形 态 的 流 动 资 产 。 货 币 性 流 动 资 产 以 货 币 形 态 存 在 ， 包 括上 述 结 算 资 产 和 货 币 资 产 ； 实 物 形 态 流 动 资 产 包 括 上 述 储 备 资 产 、 生 产 资 产 、 成 品 资 产 等 ，是 流 动 资 产 价 格 鉴 证 的 重 点 。 (三 )按 对 流 动 资 产 进 行 计 划 管 理 的 需 要
35、可 分 为 定 额 流 动 资 产 和 非 定 额 流 动 资 产 。 定 额 流 动 资 产 是 流 动 资 产 的 基 本 组 成 部 分 ， 包括 原 材 料 、 辅 助 材 料 、 在 产 品 、 自 制 半 成 品 、 产 成 品 等 ； 非 定 额 流 动 资 产 包 括 结 算 资 产 和 货币 资 金 。 年报分析现金流量是火眼金睛4 月 19 日,东方明珠正式公布 2000 年年报。据年报显示,东方明珠 2000 年度业绩骄人：公司 2000 年度实现主营业务收入 7.1 亿多元,利润总额 2.25 亿元,分别比去年同期增长 33%和 10%左右；全面摊薄后的每股收益 0.3
36、09 元,超过了去年每股收益 0.289 元。种种指标显示,东方明珠在 2000 年度取得了不俗的业绩。同时,东方明珠 2001 年第一次董事会研究分配预案提出 10 股派送现金红利 2.2 元 含税 的股利分配政策,都令投资者信心大增。但细观东方明珠 2000 年年报后,我们发现东方明珠在取得不俗业绩的同时,在其现金流量方面却存在着巨大的隐患。 对一个企业现金流量的分析,投资者最为关注的主要有以下两个指标：（1）现金流量比率经营活动现金净流量/流动负债,它用来衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度。（2）现金股利保障倍数经营活动现金净流量/全部现金股利,它反映了经营活动产生的
37、现金流量是所支付股利的多少倍,可以用来评价企业支付现金股利的能力。由此,我们再来关注东方明珠当年的现金流量状况。首先,东方明珠虽然在当年创造了近 3 亿元的营业利润,比 1999 年增长近 10%,但由于其他应收款金额的剧增,较去年同期增长近 40 倍,此外,东方明珠 2000 年存货占用金额较去年也增长近 120 倍,因此,当年经营活动所产生的现金流量为负 5 千万,而当年流动负债总额却比上年增长 33%,达到 18 亿多元,现金流量比率为-0.026。 其次,据东方明珠董事会提议的分配预案,公司将以总股本 646,271,580 股为基数,每 10 股派现金红利 2.2 元（含税）,共计
38、1,421,797,476 元,因此,现金股利保障倍数为-0.034。由此可见,东方明珠当年的现金流量不仅无法保障偿付其流动负债,而且不可能保证股东股利的支付。不仅如此,从当年的现金流量表中可以看出,公司该年度的主要现金流入来自于筹资活动所产生的现金流量,通过借款共融资近 18 亿元。而在这种情况下,公司当年还大量的投资于固定资产和权益性投资这类回收期较长的项目,一旦公司再次面临偿还借款本息时,将会使得原本就举步维艰的现金流量更是雪上加霜。现 金 流 量 定 义现 金 流 量 是 现 代 理 财 学 中 的 一 个 重 要 概 念 ， 是 指 企 业 在 一 定 会 计 期 间 按 照 现 金
39、 收 付 实 现制 ， 通 过 一 定 经 济 活 动 (包 括 经 营 活 动 、 投 资 活 动 、 筹 资 活 动 和 非 经 常 性 项 目 )而 产 生 的 现 金流 入 、 现 金 流 出 及 其 总 量 情 况 的 总 称 。 即 ： 企 业 一 定 时 期 的 现 金 和 现 金 等 价 物 的 流 入 和 流 出的 数 量 。 现 金 流 量 管 理 是 现 代 企 业 理 财 活 动 的 一 项 重 要 职 能 ， 建 立 完 善 的 现 金 流 量 管 理 体 系 ， 是确 保 企 业 的 生 存 与 发 展 、 提 高 企 业 市 场 竞 争 力 的 重 要 保 障 。
40、 什 么 是 现 金现 金 流 量 管 理 中 的 现 金 ， 不 是 我 们 通 常 所 理 解 的 手 持 现 金 ， 而 是 指 企 业 的 库 存 现 金 和 银行 存 款 ， 还 包 括 现 金 等 价 物 ， 即 企 业 持 有 的 期 限 短 、 流 动 性 强 、 容 易 转 换 为 已 知 金 额 现 金 、价 值 变 动 风 险 很 小 的 投 资 等 。 包 括 现 金 、 可 以 随 时 用 于 支 付 的 银 行 存 款 和 其 他 货 币 资 金 。 一 项 投 资 被 确 认 为 现 金 等 价 物 必 须 同 时 具 备 四 个 条 件 ： 期 限 短 、 流
41、动 性 强 、 易 于 转 换 为已 知 金 额 现 金 、 价 值 变 动 风 险 小 。 现 金 流 量 的 分 类在 现 金 流 量 表 中 ， 将 现 金 流 量 分 为 三 大 类 ： 经 营 活 动 现 金 流 量 、 投 资 活 动 现 金 流 量 和 筹资 活 动 现 金 流 量 。 经 营 活 动 是 指 直 接 进 行 产 品 生 产 、 商 品 销 售 或 劳 务 提 供 的 活 动 ， 它 们 是 企 业 取 得 净 收 益的 主 要 交 易 和 事 项 。 投 资 活 动 ， 是 指 长 期 资 产 的 购 建 和 不 包 括 现 金 等 价 物 范 围 内 的 投
42、资 及 其 处 置 活 动 。 筹 资 活 动 ， 是 指 导 致 企 业 资 本 及 债 务 规 模 和 构 成 发 生 变 化 的 活 动 。 现 金 流 量 表 按 照 经 营 活 动 、 投 资 活 动 和 筹 资 活 动 进 行 分 类 报 告 ， 目 的 是 便 于 报 表 使 用 人了 解 各 类 活 动 对 企 业 财 务 状 况 的 影 响 ， 以 及 估 量 未 来 的 现 金 流 量 。 在 上 述 划 分 的 基 础 上 ， 又 将 每 大 类 活 动 的 现 金 流 量 分 为 现 金 流 入 量 和 现 金 流 出 两 类 ， 即经 营 活 动 现 金 流 入 、
43、经 营 活 动 现 金 流 出 、 投 资 活 动 现 金 流 入 、 投 资 活 动 现 金 流 出 、 筹 资 活 动现 金 流 入 、 筹 资 活 动 现 金 流 出 。 现 金 流 量 的 分 析现 金 流 量 分 析 具 有 以 下 作 用 ： 1、 对 获 取 现 金 的 能 力 作 出 评 价 ； 2、 对 偿 债 能 力 作 出 评 价 ； 3、 对 收 益 的 质 量 作 出 评 价 ； 4、 对 投 资 活 动 和 筹 资 活 动 作 出 评 价 。 现 金 流 量 分 析 对 企 业 理 财 的 影 响（ 一 ） 现 金 流 量 对 企 业 筹 资 决 策 的 影 响 。
44、 企 业 筹 集 资 金 额 根 据 实 际 生 产 经 营 需 要 ， 通 过 现 金 流 量 表 ， 可 以 确 定 企 业 筹 资 总 额 。 一般 来 说 ， 企 业 财 务 状 况 越 好 ， 现 金 净 流 量 越 多 ， 所 需 资 金 越 少 ， 反 之 ， 财 务 状 况 越 差 ， 现 金净 流 量 越 少 ， 所 需 资 金 越 多 。 （ 二 ） 现 金 流 量 对 企 业 投 资 决 策 的 影 响 。 现 金 流 量 是 企 业 评 价 项 目 可 行 性 的 主 要 指 标 ， 投 资 项 目 可 行 性 评 价 方 法 有 动 态 法 和 静 态法 ， 动 态
45、法 以 资 金 成 本 为 折 现 率 ， 进 行 现 金 流 量 折 现 ， 若 现 金 净 流 量 大 于 0 或 现 值 指 数 大于 1， 则 说 明 该 投 资 项 目 可 以 接 受 ， 反 之 该 投 资 项 目 不 可 行 。 静 态 法 投 资 项 目 的 回 收 期 即 原始 投 资 额 除 以 每 年 现 金 净 流 量 ， 若 小 于 预 计 的 回 收 期 ， 则 投 资 方 案 可 行 。 否 则 ， 投 资 方 案 不可 行 。 （ 三 ） 现 金 流 量 对 企 业 资 信 的 影 响 。 企 业 现 金 流 量 正 常 、 充 足 、 稳 定 ， 能 支 付
46、到 期 的 所 有 债 务 ， 公 司 资 金 运 作 有 序 ， 不 确 定性 越 少 ， 企 业 风 险 小 ， 企 业 资 信 越 高 ； 反 之 ， 企 业 资 信 差 ， 风 险 大 ， 银 行 信 誉 差 ， 很 难 争 取到 银 行 支 持 。 因 此 ， 现 金 流 量 决 定 企 业 资 信 。 （ 四 ） 现 金 流 量 对 企 业 盈 利 水 平 的 影 响 。 现 金 是 一 项 极 为 特 殊 的 资 产 ， 具 体 表 现 为 ： 一 、 流 动 性 最 强 ， 可 以 衡 量 企 业 短 期 偿 债 能 力 和 应 变 能 力 ； 二 、 现 金 本 身 获 利 能 力 低 下 ， 只 能 产 生 少 量 利 息 收 入 ， 相 反 由 于 过 高 的 现 金 存 量 会 造 成企 业 损 失 机 会 成 本 的 可 能 ，
