1、财务管理,第一章 财务管理概述,财务管理主要解决企业的什么问题？,财 务 副总经理,生 产 副总经理,营 销 副 总 经 理,总经理,董事会,股东会,财务部经理 资本运作 投资管理 筹资管理 现金管理 信用管理 股利决策,会计部经理 信息处理 财务会计 成本会计 管理会计,在企业的经营活动中，财务管理人员必须回答三个方面的问题： 第一，应实施何种投资项目； 第二，如何为投资项目筹集资金； 第三，如何管理企业日常的营运资金。 以上三个方面的问题构成了企业财务管理的基本内容。,资金,财务活动的基本要素 财务管理的核心内容,财务管理与会计的区别,区别：财务管理侧重 分析与决策会计侧重 计量与报告联系
2、：会计信息是财务管理的基础,会计活动的基本程序：确认计量报告分析解释,财务管理工作一边联系着金融市场，一边联系着实物资产的投资。,财务与其他相关学科的关系,财务与工商管理的关系 管理系统的一个分支 是一种价值，管理处理好与其他管理的关系 应摆正财务管理的地位 企业目前需要高级财务管理人才 财务与金融的关系 财务与金融的内容交叉 理财离不开金融市场,第一节 财务管理的内容,一、财务管理的概念,财务与财务管理 财务：企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的经济关系,企业财务：是指企业再生产过程中的资金运动，它体现着企业和各方面的经济关系。,财务活动,涉及企业资金的活动,财务关系,企业和各方面的经济
3、关系,财务活动：财务活动是指企业再生产过程中的资金运动，即筹集、运用和分配资金的活动。,财务活动,分配资金,筹集 货币资金,购建厂 房设备,生 产,销 售,收入与再分配,循环周转,筹资活动,投资活动,经营活动,购材料 雇人工,分配活动,资金运动过程,财务管理是指基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。,财务管理的定义,二、财务活动,筹资活动 投资活动 资金营运活动 资金回收及分配活动,1.筹资活动资金来源,自有资金：吸收直接投资、发行股票、内部留存收益 债务资金：银行借款、发行债券、
4、应付款项,筹资活动:包括向谁、什么时候、筹集多少资金。资产=负债+所有者权益资金=负债资金或借入资金+权益资金或自有资金,2.投资活动,对内投资购置流动资产、固定资产、无形资产 对外投资购买其它企业债券、股票与其它企业联营,投资活动：收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。广义=对内投资+对外投资；狭义=对外投资=股票+债券+其他（联营）,3.经营活动,生产,销售,采购,支出,收入,4.资金回收及其分配活动,利润分配要按照法定的程序： 依法纳税 弥补亏损 提取公积金、公益金 向投资者分配利润,（1）收入-成本费用-流转税=营业利润营业利润（内部）+投资净收益（外部）+营业外收支净额=利润总额
5、；,（2）利润总额所得税=税后净利 （3）税后净利公积金公益金=可供分配的利润 （4）可供分配的利润向投资者分配的利润=未分配利润 广义的分配是指收入和利润的分配，即（1） （2）（3）（4）；狭义的分配是指利润的分 配，即（2）（3）（4）。,财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。,三、财务关系,企业,所有者,债权、债务人,内部单位及个人,税务行政部门,被投资单位,财务关系,内 容 实 质企业与投资者 经营权与所有权的关系企业与受资者 投资与受资的关系企业与债权人 债务与债权的关系企业与债务人 债权与债务的关系企业与往来客户 合同义务关系企业与税务机关 强制性与
6、无偿性分配关系企业内部各单位之间 内部各单位之间的利益关系企业与职工之间 劳动成果的分配关系,四、财务管理的特点,价值管理 货币计量 财务决策与控制 财务决策：经济性 控制程序：控制标准、过程控制、差异揭示及处理 综合性管理 利用财务指标进行管理,五、财务管理的职能,预测职能 计划职能 决策职能 控制职能,to plan,to lead(command and decision),to control,The five management functions: planning, organizing, commanding, coordinating, and controlling. H
7、enri Fayol,财务管理的十项基本原则 The ten basis principles in financial management,货币的时间价值今天的一元钱比未来的一元 钱更值钱 风险收益的权衡对额外风险要有额外补偿价值的衡量衡量价值的尺度是现金流而不 是会计利润 增量现金流对新项目带来收益的估价要考虑现金流的增量 在竞争市场上没有利润特别高的项目,有效资本市场 市场是灵敏的，价格是 合理的 代理问题 经营者和管理者的利益不一致 纳税的影响 例如：降低投资调节税可刺激投资。 风险的不同类别 有些风险可以分化消除,有些则否 关于道德行为 在金融业中处处存在着道德 困惑,第二节 财务
8、管理的目标,一 、企业的目标,生存：以收抵支、到期偿债。 发展：扩大收入、投资、筹资。 获利：资产收益超过投资要求的回报。,二、财务目标及其作用和特征,1、财务目标 目标是系统所希望实现的结果。 财务目标应与企业目标相一致。 生存保持负债比例和良好的偿债能力 发展及时有效、最低成本地筹集到资金 获利充分有效地利用资金 2、财务目标的作用 导向作用、激励作用、凝聚作用、考核作用 3、财务目标的特征 相对稳定性；可操作性；层次性,三、影响 企业 选择 财务 管理 目标 的因 素,内部因素,外部因素,投资项目,法律环境,资本结构,股利政策,金融环境,经济环境,报酬,风险,四、财务管理的目标,财务管理
9、的目标是一切财务活动的出发点和归宿。一般而言，最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：,1.利润最大化 2.每股收益（或权益资本收益率）最大化 3.公司价值（或股东财富）最大化,（1）追逐利润最大化的原因,符合人类生产经营活动的目的，即最大限度 地创造剩余产品； 资本的使用权最终属于获利最多的企业； 只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。,1、利润最大化,（2）利润最大化的优点,1.剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；2.自由竞争的资本市场中资本的使用权最终属于获利最多的企业；3.只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化。, 利润是绝对数，不便于不同时期不同企业之间的比较
10、没有考虑资金的时间价值，也没有考虑风 险因素 企业财务决策带有短期行为的倾向,（3） 利润最大的缺陷,2、资本利润率或每股盈余最大化,每股利润(EPS) = 利润额/普通股股数 (股份制企业)资本利润率 = 利润额/资本额 （非股份制企业）,（1）每股利润,（2）每股利润率最大化的优缺点,合理性：反映了企业实现的利润与投入的资本或股本数之间的关系，可以说明企业的盈利水平。能将不同规模的企业或同一企业不同期间进行对比, 可以揭示出盈利水平的差异。 不足之处：没有考虑资金的时间价值没有考虑风险因素,3、企业价值最大化或股东财富最大化,（1）企业价值的确定,企业价值是指公司全部资产的市场价值， 即股
11、票与负债市场价值之和。它是以一定期间属于投资者的现金流量， 按照资本成本或投资机会成本贴现后的现值 表示的。,V 企业价值； NCFt 预计每期的报酬, 以现金流量表示； i 贴现率。,（2） 以企业价值最大化作为财务管理目标的优点,合理性： 考虑了资金的时间价值和投资的风险价值 反映了对企业资产的保值、增值的要求 有利于克服管理上的片面性和短期行为 有利于社会资源的合理配置以及实现社会效益最大化,五、财务管理目标的协调,（一）所有者与经营者的矛盾与协调,矛盾：经营者在希望提高企业价值的同时，能更多的增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。 协调措施
12、：解聘；接收；激励 ;期权,（二）所有者与债权人的矛盾与协调,矛盾：所有者可能未经债权人的同意，要求经营者投资于比债权人预计风险更高的项目；要求经营者发行或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。 协调措施：限制性借款；收回借款或不再借款 （债权人很被动）,第三节 企业组织与 财务管理环境,一、企业组织形式,独资企业 合伙企业 公司企业,1、独资企业 Sole proprietorship,企业特征： 独资企业是个人所有； 业主对企业的资产拥有所有权，同时对债务负有个人无限连带责任，业主自负盈亏； 业主在经营管理上有很大的自由，决策快、效率高，利润归业主所有。 特点： 简单易建，设立成本低 受政
13、府限制少 寿命有限，规模有限,独资企业是一种不具有法定组织构架的组织形式,2、合伙企业 Partnership,企业特征： 合伙企业是由两人以上共同出资组成，合伙人是一种共同经营的关系。业主对企业的资产拥有所有权，对债务也负有无限连带责任，业主自负盈亏，即共享受权益、承担义务。有两种类型： 无限合伙(General partnership)合伙人共同出资，共享利润和损失，每个合伙人都负无限责任 有限合伙(Limited partnership)至少有一个合伙人负无限责任，其他合伙人负有限责任。有限责任合伙人不参与企业的管理,2、合伙企业 Partnership,特点： 组建容易，成本不高 寿命
14、有限，规模有限 按合伙契约规定分配利润或承担损失,合伙企业也是一种不具有法定组织构架的组织形式,3、公司企业 Corporation,公司是企业形态中一种高层次的组织形式，它由股东集资创建，具有独立的法人资格。,企业是依照法定程序设立的以营利为目的的企业法人组织,3、公司企业 Corporation,必须是以营利为目的的经济实体（经济上的特征） 必须是法人 公司必须依法成立（合法性） 公司拥有独立的财产（存在的基础和前提） 公司必须有自己的名称、组织机构或场所（组织特征） 公司必须独立承担责任 公司是以股东投资行为为基础而设立的集合体性质的经济组织 公司是依法设立的营利性组织。,3、公司企业
15、Corporation,公司属于股份制企业的组织形式，根据我国法律规定，我国股份制企业主要有两种形式，如下图所示：,二、财务管理环境,经济环境 法律环境 金融环境,（一）经济环境,经济（生产力）发展水平、经济管理体制和政府推行的经济政策 企业组织形式 企业筹资渠道 经济国际化程度 资本、证券市场的发达程度 财务信息使用者的复杂性,（二）法律环境,1、企业组织法律2、税收法律3、财务法律,如公司法、 合资经营企业法等,种类：流转税法、所得税法、其他税法 目的：开展税收筹划以尽可能减少税负,种类：企业会计准则企业会计制度等 目的：开展盈余管理以尽可能提供符合企业要求的信息。,（三）金融环境,1、金融市场是企业投资和筹资的场所 2、企业通过金融市场使长期短期资金互相转化 3、金融市场为企业理财提供有意义的信息,（三）金融环境,
