1、东北大学硕士学位论文ES公司财务战略规划的制定与实施姓名：闫静申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：马钦海;许波20040213东北大学硕士学位论文 摘要ES公司财务战略规划的制定与实施摘要Management Game是美国卡内基梅隆大学开设的一门企业管理训练课程。该课程以计算机和互联网技术为支撑，通过学员模拟跨国公司的高层管理人员，虚拟运营一家生产性的公司。内容涵盖了企业战略、市场营销、生产组织、财务管理等多门学科。通过3年的模拟经营与竞争，能够使学生们进一步理解掌握所学过的知识，并利用竞争的方式促使学生综合运用所学过的知识，从而提高学员作为公司高层管理者所必备的能力。ES公司是东北大
2、学2000届EMBA学员参与该项目时模拟的公司，由五名学员组成Es公司的管理团队，分别负责公司的整体发展、营销、生产和财务工作。本人在该项目中担任ES公司的财务经理。本文首先对Management Game做了简要描述，包括项目的规则、目的和所经营公司的概况等。其次，对公司的历史数据、本公司和竞争对手的财务状况进行了分析，进而规划出公司的财务战略。财务成果和评价部分揭示了公司取得的财务业绩。论文中，还提到了本人对参与该项目的一些体会，并结合本人的实际工作，谈了一些自己的观点。关键词：财务管理战略管理Management Game东北大学硕士学位论文 摘要The ES CompanyS Fina
3、ncialStrategic ManagementAbstractManagement Game is an enterprisetraining course designed by CarnegieMellon University,USAThrough this COurSe，the students play the roles as the seniormanagement to run a suppositional manufacturing-company by means of thecomputer and Internet technologyThe course cov
4、ers various subjects includingenterprise strmegy，marketing，manufacturing organization，financial management，etcBy this threeyear suppositional practice，the students strengthen the understanding ofthe knowledge what they have learned，and apply them comprehensivel y，at last aimto enhance the studentsab
5、ility as top-managementES company,is a simulate company designed by the EMBA students ofNortheastern University graduated in year 2000Five students，a11 the members of themanagement team of ES，are in charge ofthe comprehensive deveIopment，marketing，production，mad finance individuallyI am as the finan
6、cial manager of ESIn thisarticle，firstly，it gives a brief introduction to the Project of Management Gameincluding the principal，purpose and the overview of the company,etcSecondlN Thefinancial strategy for the company is made on the basis ofthe analysis ofthe historicaldata and the financial status
7、of our company and our competitors The part of financialdata and evaluation repots the companys financial achievementIn addition，mypersonal thinking and relative reflection getting from my working experience are alsoaddadinitKey words：Financial management Strategic management MG声 明本人声明所呈交的论文是根据Manag
8、ement Game项目计算机系统模拟的结果所完成的，论文中各个竞争主体是处于虚拟的竞争环境中，目的是使学员通过在模拟竞争环境中的经营，提高实际工作中的能力。本论文并不是对真实的竞争过程进行描述，其中的观点和做法在实际经营中也并不一定是最合适的，仅作为读者参考。本人签名 同静日 期：如掣土东北大学硕士学位论文 第一章引言11项目背景第一章引言111 Management Game项目简介Management Game(以下简称MG)是美国卡内基梅隆大学设置的一门重要的管理学课程，被誉为工商管理教学的顶石课程。它在全球部分大学中组建了100个公司，通过计算机网络将这100个公司联合起来在模拟真实
9、的市场环境下进行互动式的企业管理运作。MG系统下的每家公司都是跨国公司，主要生产对价格较为敏感的中低档腕表和对质量较为敏感的高档腕表，并销往美国、英国、德国、日本、中国及墨西哥。每五家公司之间在同一个宏观及微观环境下进行竞争，由五名学生组成公司的高层管理人员，分别履行公司的总体战略、销售战略、生产战略及财务战略职能，模拟真实环境经营3年。系统设置了涉及战略、生产、市场、财务等诸多参数，经营管理者(5名学员代表一家公司)经过分析和决策，给出一定时期(定为一个季度)的经营决策，然后送达卡耐基梅隆大学的MG交互式计算机管理模拟系统进行模拟运行，由系统报告输出各公司的经营绩效。这样重复此过程，系统便可
10、模拟各公司若干年的经营结果。系统动态的参数设置要求每家公司(小组)必须很好地把握不断变化的市场环境、竞争对手的情况，及本公司的内部状况。这样才能取得良好的经营绩效。与每一个小组对应，配备一个由5名成员组成的“董事会”。董事会成员由企业界人士和专业老师组成，负责为小组的经营计划及决策提供咨询；负责监督小组的经营计划执行；以及审阅小组的经营报告，评定小组成员的表现等。MG系统下的学生们不仅拥有自己的公司，而且还拥有一个衡量公司价值的股票市场。每个学生都有相同的原始资本，可对市场内的各家公司进行投资。在股票市场上一方面使公司的价值显现出来，另方面使学生个人的资本增值。每个经营年度结束后，公司的管理团
11、队都要向公司董事会做年度经营总结和东北大学硕士学位论文 第一章引言未来发展战略的报告，接受董事会的考核。学员需要对自己已经实施的举措向董事会作出汇报，同时对未来战略的调整和未来一年的计划作出解释，使董事会相信自己团队有能力完成企业目标。卡内基梅隆大学是世界公认的顶尖私立大学之一，共设4个学院和3个研究院。它的工程学、计算机科学、工业管理、公共管理等都是世界一流专业，特别是软件研究更是遥遥领先于其他著名大学。卡内基梅隆大学早在20世纪70、80年代就开设了MG课程。由于现代通信技术的发展，卡内基梅隆大学以其交互模拟中心为依托，把MG创办成全球参与的管理教育课程。至今，MG已经是其管理教育的一门综
12、合性课程，并因其对学生综合能力培养和锻炼的独特性，受到欧美、日本等国的工商管理学院和各大公司的普遍欢迎，被纳入其MBA课程体系或用于公司员工的培训。东北大学工商管理学院的学员从2001年开始参加卡内基-梅隆大学的全球MG课程项目。我们作为2000EMBA的学员，参加了2003年的课程。112 Management Game项目的目的(1) 训练学员在一个动态的、跨国界的市场环境中进行竞争。(2) 训练学员制定并且向董事会呈现自己制定的公司战略计划。(3) 训练学员之间在不确定并有时间限制的压力环境下进行相互协作。(4) 训练学员提高战略、市场、生产、财务等计划的制定、实施和评价的知识能力。MG
13、使各校学生通过对模拟企业的经营管理，将所学到的知识系统化，在企业实际运作中得以综合运用；学会在复杂的跨国企业管理中运用数据分析工具进行管理，同时也可以培养企业管理者所必须的团队精神。1i3 Management Game项目的特点(1)MG项目具有很高的工商管理教育的综合性。按照系统要求，学生通过企业经营战略计划制订和实施，模拟运营一个企业。项目涉及到对学生协调与平衡公司长期经营目标与短期目标的训练；这要求学员综合运用预测方法进行市场东北大学硕士学位论文 第一章引言分析与预测：它能有效训I练学员对公司的生产、财务等进行系统分析和运作决策等。(2)MG项目模拟系统具有很强的动态性。本项目设置具有
14、挑战性的公司经营管理问题，学员能受到逼真的运营公司的训练。在动态环境下，通过不断验证，培养学员实际的组织、协调和综合经营管理能力，而不仅是静态分析问题的能力。本项目是一个训练管理者的“实验场”。(3)MG项目是企业战略手段运用的实践性课程。它集案例教学和实践教学的优点，提高了教学质量和档次，使学生不仅能掌握知识，更能培养能力，理论与实践、学与用相结合，实现学生的角色转换(传统的课堂基本是教授灌输知识)，通过实践学习知识(Learning by doing)。(4)MG项目要求项目小组形成紧密型学习小组。这样可以培养和锻炼学员的沟通、合作、协调能力。同时，有利于相互学习，取长补短。(5)企业界参
15、与组成的“董事会”发展了学校边界之外的知识源(6)MG项目具有国际性。本课程创建一个国际市场竞争的环境，从而使学员体会跨国经营和受到相应的训练。(7)MG项目使用英语课程材料、计算机和互联网。这为学员掌握和使用现代企业经营管理所必需的国际沟通、数据处理和通信工具提供了锻炼机会。12 ES公司介绍121公司简介ES公司全称EAST SUCCESS CORP，成立于1998年，总部设在美国，在美国和墨西哥分别设有工厂。其中在墨西哥生产SKIXO(天朗表)品牌系列手表，在美国生产BRILLIANCE(华朗表)品牌系列手表。SKIXO品牌系列手表，以运动和流行为主要风格，同时融入公司独有光动能科技，是
16、时尚型产品，价位相对较低，适合追求时尚潮流，但对价格又很敏感的人群。BRILIANCE品牌系列腕表质量精良，以时尚、流行为特征，品位较高，价格相对较高。适合即讲究生活质量，又追求时尚的人群。Es公司的产品主要在6个国家的市场上销售，即日本、墨西哥、中国、英一一东北大学硕士学位论丈 第一章引言国、德国和美国。同时在全球有另外四家公司在相同的市场上经营同类产品。公司的经营宗旨是为顾客提供优质的产品，满足客户对时尚、品味的不同追求；为公司股东创造更多的价值；为公司员工创造一种环境、一种发展空问，体现人生的价值，为社会发展，特别是为环保做出应有的贡献。122公司领导团队公司的组织结构采取事业部制，每个
17、品牌分别属于一个事业部。公司的管理层全面管理公司的生产、研发、市场和财务工作。2003年公司更换了管理层，目前的管理层由五人组成，分工如下总经理(CEO)：陈俊起生产经理(CPO)：营销经理(CMO)：营销经理(CMO)：财务经理(CFO)：夏明杰周利锋，主要负责SKIXO天朗腕表营销工作李冬飞，主要负责BRILLIANCE华朗腕表营销工作闰静123 Management Game项目进程本项目小组在2002年2月初开始MG的准备工作。23月间详细了解了模拟系统的操作规则和项目操作手册。并在此期间进行了1次模拟操作，即输入公司决策数据(Input)，同时获得输出结果(Output)，在正式操作
18、前简单体验了模拟系统操作规则及运用。经营期内，项目小组完成了3个经营年度，即2003年度、2004年度和2005年度共12个季度，12次经营决策的经营。经营期内，项目小组向公司董事会作了3次年度总结及战略报告。2003年34月，项目小组成员完成了公司第一年度经营的决策工作，同时得到经营绩效的结果。完成了公司第一年度的董事会报告并呈交董事会审议。完成了公司第二年度决策的准备工作。2003年8月，完成了公司第二年度经营的决策工作，同时得到经营绩效的结果。完成了公司第二年度的董事会报告并呈交董事会审议。完成了公司第三年度决策的准备工作。一4一东北大学硕士学位论文 第一章引言2003年9一10月，完成
19、了公司第三年度经营的决策工作，同时得到经营绩效的结果。完成了公司第三年度的董事会报告并呈交董事会审议。2003年11月2004年1月，完成了3次报告的整理工作。13本文的主要内容本篇论文是根据ES公司20032005年度的财务管理实践整理而成的。本文简要论述了财务管理的基本理论，并对ES公司初始财务状况进行了分析。详细地对ES公司20032005年度财务战略实施后的财务成果，按公司的利润情况、资产负债情况以及现金流量情况进行了论述。主要包括：(1)利润表：对销售收入完成情况、净利润完成情况、获利能力情况、分产品(天朗表、华朗表)的单位产品盈利能力以及分产品的本量利情况进行了详细论述；(2)资产
20、负债表：对公司的变现能力、经营能力、结构性比率进行了详细对比分析；(3)现金流量表：对公司的现金流量、贷款能力及公司现金流量比率等均进行了详细地分析。并通过对全球各公司财务指标的对比，客观地对全球各公司做出了相关评价。同时，详细地介绍了ES公司20032005年的财务战略，及所采取的各项财务策略，包括：投资策略、筹资策略、股利策略、保险政策、收账策略和风险与应对等。东北大学硕士学位论文 第二章财务基本理论与初始财务状况分析第二章财务基本理论与初始财务状况分析21基本理论介绍211财务管理目标与内容财务管理是基于企业再生产过程客观存在的资本运动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业再生产过程
21、进行的管理，是组织资本运动、处理财务关系的一项综合性管理工作。2111财务管理目标财务管理目标是企业在特定的理财环境中，通过组织财务活动、处理财务关系所要达到的目的。财务管理是企业管理的重要组成部分，财务管理的目标与企业的目标相一致，即围绕企业生产经营的根本目的，适应市场经济环境，在资本保值的基础上实现资本增值，并使企业保持合理的流动能力，减少风险，以便使投资者获得最大收益。具体来说包括以下方面。(1)实现最大利润。实现利润最大化未考虑风险及时间的因素，只能作为短期性目标。(2)保持流动能力。为使企业具有足够的变现能力或流动能力，企业需要维持充裕的现金以保证正常业务的需要。财务管理的目的在于维
22、持适当的流动能力，从而使企业在稳健的情况下经营。(3) 降低风险。财务管理工作几乎都是在各种风险和不确定状态下进行的，财务管理目标之一就是使企业在作出决策时，了解可能发生的风险及其影响，尽量降低风险所产生的损失。(4)寻求股东财富最大化。“股东投资报酬的现值”是股东财富的具体体现，它是以在企业长期健康发展基础上形成的现金流量作为计算依据，又考虑了投资风险程度的大小。股东财富比利润指标具有更大的综合性。利润反映企业短期目标，而实现股东财富最大化则反映企业的长期目标。股票市价的增长是股东财富增长的具体体现。-6-东北大学硕士学位论文 第二章财务基本理论与初始财务状况分析2112财务管理内容财务管理
23、的内容反映了企业资本运动的全过程，主要包括：(1)财务计划与控制。一切财务活动都要根据财务决策而定。要进行准确有效的财务决策，就需要有良好的财务计划和控制制度。在财务计划执行过程中要进行控制，使财务活动按计划进行。(2)资本筹集和运用。企业自有资本主要从经营活动中产生的利润取得，外来资本主要来自于不同的金融市场。从何种途径取得资本，分配于流动资产和固定资产的策略和决策，是财务活动的重要内容。(3)资本结构与政策。筹集资本需要考虑对财务结构的影响，运用资产需要考虑对资产结构的影响。在资产结构中，流动资产与固定资产分配不当，会影响企业的生产能力；在财务结构中，负债与权益比例不当，会造成资本过度或资
24、本不足。212财务分析财务分析是以企业财务报表为基础，对企业经济活动的过程和结果分析研究，从而揭示企业生产经营情况，评价企业财务状况和经营成果的财务管理活动。财务分析是财务管理的重要环节。财务管理的目标是使企业保持合理的流动能力，减少风险，以便使投资者获得最大收益。而企业资本的运用及调配是否能够配合经营发展的需要，购置的设备以及筹集资本的方式是否适当，作出的各种决策是否可取，都可以通过财务报表作出有效的分析，可以了解过去财务状况，评价现在，预测未来，为预测和决策提供重要的依据。财务分析一般包括财务报表分析和财务比率分析两方面内容。财务报表分析是通过损益表、资产负债表和现金流量表所提供的会计数据
25、，揭示这些信息在企业生产经营活动和财务状况中的重要意义以及某一时期内的变化趋势，财务报表分析是财务分析的主要工具。财务比率分析是通过考察一个会计数据与另一个或另几个会计数据之间的关系，揭示企业的偿债能力、经营能力和获利能力等，从而深入了解企业的经营和财务状况。财务比率分析可从变现能力比东北大学硕士学位论文 第二章财务基本理论与初始财务状况分析率、结构性比率、经营能力比率和获利能力比率四方面进行分析。213财务预算财务管理并非是以财务分析反映企业财务状况为目的，更重要的是根据目前的成就和结果，制定企业的经营方针，以决定未来资本的数量，并在筹集资本作出最佳决策，最大限度地运用资本以达到利润最大化。
26、而财务预算就是对资本地运用先行作出的准备，使现有的资本支出能与将来的资本来源相配合，使各种经营活动能按预算进行。所以，财务预算在财务管理中有着重要的作用。财务预算是指企业在预算期内反映有关货币资金支出和财务状况的预算，包括现金预算、预算资产负债表和预算损益表。企业一旦通过预测和决策确定了财务目标，就必须制定一个协调企业内各职能部门工作的财务计划，以便监督和控制企业的财务活动，保证企业经营目标的实现。214财务管理中的战略思维公司战略不仅包括公司整体意义上的战略，也包括部门层次或职能层次上的战略。财务战略是公司诸方面职能战略之一。财务战略管理指的是对企业财务财务战略或战略性财务活动的管理。财务战
27、略与总体战略密不可分，只是财务战略更侧重于资金的筹措与使用。财务战略管理既是公司战略管理的一个不可或缺的组成部分，也是公司财务管理的一个十分重要的方面。财务战略以公司总体战略目标为核心，为完成公司总体战略目标服务。因此财务战略管理既要体现总体战略管理的原则要求，又要遵循财务活动的基本规律。215 ES公司财务管理流程(1)长期战略目标的制定战略目标是企业在实现其使命过程中要达到的长期结果，即企业在一段时间内所需实现的各种活动的数量评价。东北大学硕士学位论文 第二章财务基本理论与初始财务状况分析ES公司的管理人员在充分分析公司的内、外部战略环境、公司发展的机会和存在的威胁及公司自身的竞争优劣势后
28、，制定出公司长期战略目标。(2)长期财务战略目标的制定财务战略目标是公司总战略目标诸方面职能战略之一。盈利目标是财务战略的关键目标。因为利润是公司生存和发展的必要条件，它既是公司经营成果的检验，又是公司风险的报酬，也是公司发展的资金来源。公司的财务战略目标包括：销售收入指标、利润指标、净资产报酬率指标。(3)年度财务计划、财务预算及实施首先，由财务部经理将外汇汇率的预测结果提供给市场部经理和生产部经理。再由市场部经理提供市场预测、制定销售计划，并将市场预测和销售计划提交给生产部经理。生产部经理考察库存和生产能力是否满足销售计划的需要，并根据市场部经理提供的市场预测、销售计划结合公司的库存情况和
29、生产能力提出生产计划。其次，两部门经理将销售计划和生产计划提交给财务部经理，由财务部经理作出财务预算初稿。如果目前的财务资源不能够满足销售计划和生产计划的要求，则通知两部门进行调整；如果可以满足，则由财务部经理根据财务资源情况作出预计的损益表、现金流量表等财务预算，向总经理汇报。最后，由总经理进行战略审核，是否符合公司总体战略目标。如果不附合公司的总体战略目标，将通知各个部门进行相应调整；如果完全符合公司的总体战略目标，则开始按计划实施。(4)年末财务分析ES公司每年度的财务分析是将财务比率分析揉到财务报表分析中，按损益表、资产负债表和现金流量表进行详细分析，即公司每年末的财务分析是以公司的财
30、务报表为基础，对公司全年经济活动的过程和结果进行全面分析，从而揭示公司的生产情况、销售情况及公司的财务状况和经营成果。ES公司通过这样定期的财务分析，不仅可以了解过去一年的经济活动和一9一东北大学硕士学位论文 第二章财务基本理论与初始财务状况分析生产经营情况，评价公司现在的财务状况和经营成果，并且对公司未来年度的预测和决策提供重要依据。22 ES公司初始财务状况及分析2003年初期，接手公司时，公司仅仅是在2002年下半年的两个季度中才取得了盈利，在整个2002年度还处于亏损状态，盈利水平在五家公司倒数第二，产品市场占有率低于平均水平，总体来说，ES公司的经营状况比较被动。221初始会计数据及
31、财务指标2002年ES公司主要会计数据、财务指标(单位：美元)资产总额： 33，471，834负债总额： 13，643，919所有者权益： 19，827，915销售收入：80，385，844净利 润： 一455，861每股收益： 一0456每股净资产： 1983每股经营活动现金净流量：143净资产报酬率(ROE)：一230上面列示的主要会计数据及财务指标，是ES公司接手时的财务数据，财务状况较差。222损益情况分析2221 2002年公司实现销售收入能力分析企业是一个以盈利为目标的组织，其出发点和归宿是盈利，而销售收入的取得是企业盈利的最基本的保证。表21是ES公司2002年销售收入在全球中所
32、处的位置。一10一东北大学硕士学位论文 第二章财务基本理论与初始财务状况分析表21 2002年各公司销售收入对比表 单位：美元Table21 Sal es Revenues Contrast in FY2002公rd名称 l季度 2季度 3季度 4季度 全年ES公i 20，621，364 18，622，51C 20，662，99 20，478，972 80385844company2 21，335，900 20，372，093 20512 682 20，489，544 82 7 LO 218Companyj 18843，717 18，544152 1952188E 19755561 76，66
33、5，317company4 20，352，608 21，938，92l 21，429578 21，780，077 85，58l，184companYa 20147，333 20，249，14C 20 808 101 20，002，240 8l，206，814、r均 20260，t84 19，945，362 20，587，049 20 501279 81293875从表21可以看到，ES公司2002年全年实现销售收入80，385，844美元。(其中，天朗表全年销售收入为33，031，582美元，华朗表全年销售收入为47，354，262美元。)ES公司2002年实现销售收入的水平处于全球平均值81
34、，293，875美元之下，列j个公司中的第四位。2222 2002年公司实现净利润能力分析企业生产经营活动的主要目的，就是要不断提高企业的盈利水平，增强企业获利能力。利润是企业在一定期间生产经营活动的最终成果。表22是ES公司2002年净利润的完成情况表。表22 2002年各公司净利润对比表 单位：美元Table22 Net Income Contrast in FY2002公司名称 1季度 2季度 3季度 4季度 全年ES公司 一403 930 522，389 219654 250804 455861company2 2178 85，635 20。156 30724 36，934compan
35、y3 545234 一17 829 536，247 714，345 887529company4 -393，265 123，448 57201 291638 79022companyb 一289，947 277037 15963 568 482 1151429平均 一3269ll 一155889 163459 143，806 一175，535从表22可以看到，ES公司2002年全年实现净利润一455，861元。其中第一、二季度为亏损，第三、四季度扭亏，略微赢利，但全年仍亏损455，861美元，处于全球平均值一175，535美元之下，列5个公司中第四位，盈利能力较低。东北大学硕士学位论文 第二章
36、财务基本理论与初始财务状况分析幽2 1是ES公司120期净利润的历史数据图图2 1 公司卜20期净利润的历史数据图Fig21 Net Income chart of term 120从图21可以看到，ES公司从经营开始直到我们接手的2002年(1-20期)，净利润水平在全球中一直处于较低的位置。2223 2002年公司获利能力比率分析获利能力是企业生存的基本条件。2002年全球获利能力比率如表23表23 2002年各公司获利能力比率对比表Tabl e23 Contrast of Profitability Ratio in FY 2002公司名称 销售利润率() 投资报酬率() 净资产报酬率(
37、)ES公司 一O 57 1 36 2，30company2 004 一O09 016companyJ O90 202 378company4 0 09 020 0 35companyo 142 3OO 一508平均 一O，22 一O47 068销售利润率是反映企业在经营方面效率的指标。销售利润率=净利润销售收入*10096。比率越高表示盈利能力越强，比率越低表示盈利能力越弱。从表23可以看到，公司2002年销售利润率为一057，说明ES公司2002年每一元销售收入带来的净利润为亏损，经营效率较差。东北大学硕士学位论文 第二章财务基本理论与初始财务状况分析投资报酬率反映企业投资者投资回报的指标。
38、投资报酬率=净利润资产总额*100。投资报酬率越高，表示投资者所能得到的报酬越大，投资的风险相对减少。从表2 3可以看到，ES公司2002年的投资报酬率为一136，企业投资者的投资风险很大。净资产报酬率(ROE)是反映企业所有者因经营效率而得到报酬的比率。净资产报酬率=净利润年度末股东权益*10096。该比率可以分析企业所有者权益的收益情况，如果企业不能为股东提供足够的收益或报酬，就很可能难以维持现有的资产基础。表23所示，公司2002年的净资产报酬率为一23096，说明ES公司2002年企业所有者经营的效率较差，得不到应有报酬。结论：从表23可以看到，公司2002年三项获利能力比率均处于全球
39、平均值之下，均列j个公司中的第四位，且均为负数，Es公司2002年没有获利能力。因此，下一年度提高销售收入，降低生产成本、提高盈利水平是ES公司的主要目标。2224 2002年单位产品利润构成情况分析以公司2002年第四季度的单位产品利润为例进行分析。公司2002年第四季度天朗表的成本、利润表及分析如下：表24 2002年第四季度天朗表成本、利润表Table2 4 Costprofit chart in the 4”。quarter of FY 2002El本 墨西哥 中国 英国 德国 美国 台计售价(当地价) 4，OOG 40C 29 39 42成本(当地价) 244999 19999 13
40、94 22 48 2l 98市场费(当地价) 152 7l 2108 313 3 17 276关税(当地价) 480 00 2 90 390边际贯献(当地价) 917 30 17893 9 04 945 1726汇率 109 00 9 lO 0 62 1 00 100边际贡献(菱元) 8，42 1966 1458 945 17 26研发(美元) 4 75 475 4 75 4 75 475仓储费(美元) 0 60 060 060 0 60 0 60利息+折旧+保险(美元) l_38 l 38 l-38 1 38 1 38顾问费(美，L) 1 30 l_30 130 l_30 130单位利润(美
41、) 0 38 ll_63 6 54 l_41 9 2302年4季度销量(块) 52，387 9，487 28788 47，245 72417 21032402年4季度各国总利润20，015 110，323 188384 66 830 B68，243 i，053，795I(黄元)1 3东北大学硕士学位论文 第二章财务基本理论与初始财务状况分析从表24可以看出，ES公司2002年第四季度天朗表(产品1)各国的单位边际贡献(美元)依次为：墨西哥、美国、英国、德国、日本。由于天朗表是-,ee大众化的，对价格较敏感的产品，通过提高单价获得利润的可能性较小，因此，公司应按单位边际贡献大小，通过适当提高市场
42、费用、研旋费用等手段来提高市场份额，降低生产成本，及一些固定成本，来提高天朗表(产品1)的净利润。公司2002年第四季度华朗表的成本、利润表及分析如下：表25 2002年第四季度华朗表成本、利润表Tabl e25 Costprofit chart in the 4quarter of FY 2002日本 墨西哥 中国 英国 德国 美国 舍计售价(当地价j 6，500 426 450 4I 57 55成奉(当地价) 354865 291 71 279 99 2003 32 3l 3206市场费(当地价) 69l-88 10468 9505 872 8 28 5 28关税(当地价) 780 00
43、36 00 410 5 70边际贡献(当地价) 1，479 47 238l 38 96 815 10 71 1 767汇率 109 00 910 8 60 062 1 00 1 00边际员献(美兀) 1357 259 4 53 1314 107l 1767研发(美元) 1167 1167 ll_67 1167 1l 67 1167仓储赞(美元) 0 60 060 060 060 0 80 0，60利息+折旧+保险(美元) 1 38 l，38 138 1 38 l 38 138顾问(美元) 130 1 30 130 130 130 130单位利润(美元) 一1 38 1236 1042 一181
44、 4 24 272f02芷4季度销量(块) 21，680 28，660 26，301 22，930 48，288 66333 214192【02年4季度各国总利润(美一29，867 354126 274，065 41，482 204779 180190 一724 128元)从表25可以看出，ES公司2002年第四季度华朗表各国的单位边际贡献(美元)依次为：美国、日本、英国、德国、中国、墨西哥。华朗表是一种质量优良的高档次产品，其大多是高收入、追求品位的客户群，对价格不敏感，因此，在全球中产品2要尽量避免打价格战，适当提高产品的研发费用、市场费用来提高市场份额，降低生产成本，及一些固定成本，来提
45、高产品的净利润。ES公司2002年第四季度的利润构成情况表如表26所示，分析如下：东北大学硕士学位论文 第二章财务基本理论与初始财务状况分析表26 2002年第四季度利润构成情况表 单位：美元Table2 6 Profit Breakdown in the 4“quarter of FY 2002l天朗表(低档表)利润总额 1，053，795障朗表(高档表)利润总额 一724，128荆息收入 119，750bI汇收入 73，747j合同销量利润总额第四季度利润总额(6=I+2+3+4+5) 375670所得税 127，728净利润 247，942从表26，2002年第四季度产品的利润构成表可以
46、看出，公司天朗表(低档表)利润较大，为1，053，795美元，而公司华朗表(高档表)的利润为亏损一724，128美元，因此公司下一步的工作，重点应注意对华朗表的营销分析。223资产负债情况分析资产负债表反映了企业在某一会计年度特定日期的财务状况。ES公司资产负债情况的分析按变现能力比率、经营能力比率和结构性比率进行分析，如下表27所示：表27 2002年公司变现能力、经营能力、结构性比率对比表Table27 Contrast of Liquidityperformance and AssetsLiability指标 比率 ES公司 Company 2 Company 3 Company 4 C
47、ompany 5流动比率 177 165 159 155 167变现能力比率速动比率 162 l-17 1 39 l_32 154应收帐款周转率 327 336 3 24 374 336经营能力比率存货周转率 2142资产负债率() 40 8 419 46 7 435 409结构性比率 负债与权益比率() O 69 0 72 O 88 O 77 O 69权益比率() 592 581 53 3 j65 591(1)从表27中变现能力的指标可以看出，公司流动比率和速动比率在行东北大学硕士学位论文 第二章财务基本理论与初始财务状况分析业中较高，说明公司资金在现存的情况下还比较充足，偿还短期债务的能力
48、较强。(2)从表27中经营能力指标看到，ES公司应收帐款周转率与其他公司相比，02年的周转次数较慢。分析其原因，是公司2002年全年没有设置合理的收帐费用，来降低应收帐款额及坏帐损失，提高公司的收现能力。存货周转率由于没有其他公司的销售成本，无法进行同行业的比较。(3)在表2，7中的结构性比率中，资产负债率为408，即总资产中有40 8是由借债筹来的。负债与权益比率是债权人与所有者在总资产的分配关系。公司为069，该比率较小，表示还外债的风险较小，公司的负债与权益比率比较合理：权益比率是所有者权益与资产总额的关系，公司该指标较高，说明部分资本由股东及留存收益所提供。从上述三项结构性比率分析看，公司的财务状况比较稳定。224现金流量情况分析现金流量表反映企业在某一会计期间引起企业现金收支及其余额增减的报表，公司现金流量情况的分析主要从以下两方面进行分析。经营活动现金净流量与全部债务之比。该比率反映企业经营活动获得现金偿还短期债务的能力。ES公司的比率如下：经营活动现金净流量与全部债务比率=经营现金净流量债务总额=l，716，3803，643，919=013每股经营活动产生的现金净流量。该指标反映普通股每股获取现金挣流量的能力。公司的该项指标为：每股经营活动产生的现金净流量=经营现金净流量普通股股数=1，716，3801，000，OOO=172上述两个指标，比率
