1、分类号UD(：密级铲817305学 位 论 文USSM公司财务战略规划的制定与实施申请学位级别 亟 学科类别笸堡堂论文提交日期 呈QQ墨生星月!鱼目论文答辩日期垄QQ曼生窒月至墨且学位授予日期 答辩委员会主席 奎趁评 阅 人 王抱龌副数援一工查福副数援东 北 大 学2005年2月东托大学磋士学壬毫论文USSM公词财务战略规划的制定与实施摘 要Management Game是美国卡耐基梅隆大学开设的一门管理堋练课程。咳课程以诗簿班和曩联鄹技术为支撵，不仅让USSM公司在摸拟实践中对演练了MBA教育中所学的各种知识，更让USSM公司体会到如何在企业实际经营过稷中从I钱臻离壤磷究瓣决窝锻理闻瑟，秘定
2、帮实麓经营凌繁。USSM公司是东北大学2002届MBA学员参与该项目时模拟的家公词。J五名同学组成了该公司的管淫团驮，分剐出任公司CEO、eMO(低端产晶)、CMO(赢端产品)、C00、CFO。经过三年的模拟经营与党争，USSM公司对国际企业竞争形势的分析和判断、蹋队篱理弓食作技能、公司营销、生产、财务等务职能的管理以及自我展示能力等力蕊得到训练，从而提高了学员作为公司高层管理者所必备的技能。乍者在浚项鼙中任CFO。本麓论文楚乍者参与Management Game矮嚣蒺穑：完成的。论文描述了USSM公司2004-2006年、20052007年、2006。2008年三个泰泉三年豹髓务藏臻餐麓豹翻
3、定辜羹癸旋过程，论文簸惹对USSM公司豹辩务运蘩总体情况进行r深入分析和理性总绐。关键询 Management Game模拟经营财务战略规划制定与实施娃东北大学硕士学位论文 AhsraclThe Formulation and Implementation of theFinancial Strategic Program of the USSMAbst ractManagement Game，a training course for strategic management offered byCarnegieMellon University,is based on the Inteme
4、tThe course not only provides themembers of USSM with opportunity to put what they have learned in MBA intopractice in virtual management，but also helps the team members fully understand how10 study and solve the problems and formulate and implement the managing strategicpolicy from the strategic po
5、int of view in the real business managementUSSM is the virtual company run by the year 2002 MBA studenIs in Nol_thcaslUniversity when they engage in the project，The team is made up of rive students whoarc CEO，CM01、CM02、COO、CFOAfter three yearssimulated management and competition，USSM got a lot of pr
6、actice inanalyzing and judging the competitive situation between the international companies，teamnlanagement and cooperative skills，administration in marketing，mantlfactul。ing、financingand Iheability of self-demonstration Therefore，the studentsskills as senior administrators Hi。c improvedThis paper
7、is completed on the basis of the involvement in the project by the author,who is timCFO in this projectIt describes the process of the fommlating and carrying out of three financialstrategic plans in the three fLlture years，20042006，2005200720062008At the end of thc paper,the author gives deep analy
8、sis and rational sllnllTlary Io the general financial lnallagenlent“I!SSMKeywords：Management Game，simulated management，financial strategicprogram，formulation and implementationIIl独创性声明本人声明所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了
9、明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：多毖绫易日 期：a如，皇：P 2习，闰I学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。(如作者和导师同意网上交流，请在下方签名；否则视为不同意。)学位论文作者签名：多经援舅签字日期：a砖上却只，7日导师签名：签字日期：象攀，j，第一章引 言1，1 MANAGEMENT GAME简介Manetgement Game是由奖国Carnegie Mellon大学
10、创造、设计、发起的管理训练漾髹。孩潆程是以计算撰稿互联潮技术为支撵，让学爨模投跨鞫公螽】藏层蛰理人员角包，牖拟运髂一家生产型的公司，在完全市场竞争环境下，计划、制订、实旋运营公竭靛笈疑藏臻。这瑷簧邂竞赛邋逑3年粒模蘩经营，谴学瑟邋 多璎解掌握所学过的知识，提高学员经潜能力。Management Game系统下镌每家公司都憝跨善公甏，圭漤生产对偷格交纯较敏感的中低档腕表和对质量较敏感的高档腕寝。这些腕表都在美国、英国、德国、疆奉、中国和墨蘸爵市场销售，这避市场怒完全竞争的市场。M；系统F瀚每家公司都b 5名学员组成一个管理团队，管理团队的经营要对所在公司的蓬事会负贵，这个5人舔营团队爱对公司的战
11、略、生产、市场、财务等公司经漕的年鞋芙问题遗行分板、研究和决簸。公司经营的好坏，以经营利润为考核标准。涎国Car rleg Jo MeIIon大学创造的MG管理训练课程，通过学激的参与，训练学员轰一一个动态豹、跨国界的市场环境中进行竞争，提赢学员对战略、市场、，i产、财务等企业经祷环节的掌控能力，培养学员制订计划的能力，锻炼学员同肇事会沟通、潞调能力。学员通过参与撼活动，将掰学习到的知移系统化、缘合性的进行应用，促进学员综合能力的提高。Management Game与瑷实中豹缀营壤獯十分接近。嗣在一组参与管理竞赛弱5个公司要依据宏观环境、行业环境、公司在行业中所处地位等情况制定总体绎。衍凌旗：
12、要衣瓣疆关信息慧缝瞧墨输入交量与经营练莱耀懿关系接繁，锻粼臻蜜|_|=界-p备市场的特征(购买力、消费者偏好等)，决定各产品程不同市场的经营策略。1，2 USSM公司简介USSM遐在MANAGEMENT背景下设立的家模拟运营公司。UsSM公司具有定经济溉模，麓够自主开发产晶。产黼销往畿赛各缝豹跨餮公司。USSM公司在发袋l受：竖墨!塑!：堂些堡墨 笙二：至型曼过程中，逐渐形成了两大品牌系列腕表，雅琦(ACRUX)系列和雅荚(El，E(；ANT)系列，雅I奇品牌系列腕表，主要以中低经济收入人群为销售对象，产品的4产地在墨西哥，这一系列的腕表质量可靠，做工精良，外观漂亮、时尚，深得大众淌费者-VJ
13、欢迎：雅荚品牌系列腕表主要以中高经济收入人群为销售对象，产品的q-产地夺荚刚，这一系列的腕表在发展的过程中，形成了高品质，高满意度的特点，扫：顾客群中有很高的美誉度。USSM公司经营活动以市场为导向，在深度满足脚客需求的同时，公司自身也获得了发展。13 USSM公司的团队构成2004年初，经董事会批准，USSM公司产生了新一届经营团队，fl!,ffJ带领这家自年企业走过它的第二个百年历程的头三年的征程，为这家企业的辉煌的历史冉添精彩。新一届经营团队的构成情况如图11所示：幽11 USSM公司绵织结构幽- 2堡：坚墨鲎塑!：堂些堡墨 笙二：!型型过程中，逐渐形成了两大品牌系列腕表，雅琦(ACRU
14、X)系列和雅荚(El，E(；ANT)系列，雅I奇品牌系列腕表，主要以中低经济收入人群为销售对象，产品的，l二产地在墨西哥，这一系列的腕表质量可靠，做工精良，外观漂亮、时尚，深得大众淌费哲的欢迎：雅荚品牌系列腕表主要以中高经济收入人群为销售对象，产品的q-产地夺荚刚，这一系列的腕表在发展的过程中，形成了高品质，高满意度的特点，铂：顾客群中有很高的美誉度。USSM公司经营活动以市场为导向，在深度满足脚客需求的同时，公司自身也获得了发展。13 USSM公司的团队构成2004年初，经董事会批准，USSM公司产生了新一届经营团队，他们带领这家自年企业走过它的第二个百年历程的头三年的征程，为这家企业的辉煌
15、的历史冉添精彩。新一届经营团队的构成情况如图11所示：添精彩。新一届经营团队的构成情况如图11所示：幽11 USSM公司绵织结构幽- 2垒：生苎兰竺l：堂丝堡墨 塑：至堕箜堂堕塑：些型堡第二章财务战略管理理论21财务战略的涵义及管理程序211财务战略的涵义企业财务战略是指企业根据总目标和企业内外环境因素来确定财务战略具体目标，设计战略方案，并将战略方案付诸实施；企业在研究、制定、实施财务战略过狸中要树立系统的、整体的财务战略观念，并根据内外部环境的变化，适时凋整财务战略目标，保证财务战略管理的有效性，为企业的总体经营发展战略管理服务。212财务战略管理过程企业财务战略管理的程序是：财务战略制定
16、一财务战略实施一财务战略评价。在财务战略的实施过程中，要对实施的效果进行评价，与规划的战略具体f_=|标相对比，发现偏差应及时纠正。22财务战略类别在企业运营中常用的财务战略大体上有十种，这十种财务战略之I,J+ll厄依存，互为条件，构成一个不可分割的整体。常用的十种财务战略分别是：(1)资本结构优化战略。资本结构是决定企业整体资本成本的主要因素和反映企业财务风险程度的主要尺度。稳健的资本结构是企业生存和持续发展的有利条件，优化资本结构，合理筹措资金，使各种资金来源和资本配比保持合理的比例，是企业财务战略管理的核心。(2)货币资会收支平衡战略。它是从企业长远偿债能力、支付能力来考虑的财务战略。
17、企业偿债能力、支付能力的大小，首先决定于一定时期企业货币资金的持有奄，而不是利润的大小。巨额的资金投资在利润中得不到反映，尽管利润 1。东：II：k学l!j!I。学位论殳 第一章财务lii|略诗删删冶提高了，但货币资会却严重缺乏偿债能力不足，甚至有招致破产的危险。每个企业都应当从长远战略上规划企业货币资金的筹措、调度和管理，实现货币资会在数量上和时削上协调平衡。(3)资本投资战略。它是企业财务战略管理的核心内容，决定着企业能雨把有限的资金和资源合理配置，有效利用。主要包括：固定资产投资乃向、食业模和资本规模的确定：用于外延扩大投资，还是用于内涵扩大投资：用于老产品改造还是用于新产品开发投资；
18、自主经营，还是引进外资联合投资；自有资金投资，还是贷款负债投资：固定资产与流动资产投资比例决策；有风险条件的投资战略决策：通货膨胀条件下的投资战略决策等。(4)稳定发展战略。它着眼于使有限的资源在现有经营单位中得到合理分酣。它强调维持企业的使命不变，并制订相似的目标，仅要求企业的产值产量和经济效益每年以大致相同的百分比增加，目的在于提高职能领域的效率。稳定发展战略可分为：无变化策略。企业的经营活动始终按既定的路线进行其成败取决于企业内外环境的稳定程度；利润策略。为了眼前利益，宁愿牺牲将来斗i产增乏=的ir能性，其结果是短期的成功，随之是长期的停滞；暂停策略。是在企、世长期I岛速度发展后的一个阶
19、段内采用的策略，由于高速发展，资源和精力被新增加的经营单位所分散，效率降低，这时须降低企业的目标水平，以提高资源的有效利用等，目的在于调整企业和资源的管理，以利今后生产的长划发展：紧缩战略。也称轻量化战略，是负债经营战略的对称。是企业在原经营领域中处于不利的竟予地位，又时无法改变这种状况，因此逐渐收缩在该领域的经营舰模，甚至腿；l，收回资会，另找出路。(5)低成本战略。又称”成本领先战略”，是指企业保持低成本的优势地位，产品以廉取胜的竞争方针，设法使成本比竞争对手低。为实现低成本、低价格，企业必须取得产量规模经济效益(即单位产品费用随生产规模的扩大而降低)种I提高r阿场占有率。在追求产量规模经
20、济效益方面，应走在其他企业之丽，在发挥生产设备效率【：狠下功夫，从最高的效率取得效益。不仅在费用方面，而且在营销费用、研究歼发费用及其他削接费用方面，都要厉行节约。如果按照低成本战略成功地确保市场古有率、维持低成本，就iJ以获得稳定的收益。再利用琊分收盏投资于更能降低成本的尖端设备，维持企业对市场的指导作用，就可以用先进的技术和有效的管理，促使降低成本，节约各项费用，在市场竞争中取得领先地 d尔北人学埘!l学位论史 第一常财务战略管理耻睑位。(6)利润优先战略。制订利润优先战略的目的就是要求企业始终峰持以经济效益为中心，把实现利润目标放在企业战略的首位，克服单纯生产观点，把利润的增长置于产值产
21、量增长、销售额增长之前，以利润目标为主制订企业的经营战略、生产战略、技术战略等。采取灵活的财务战略，配合负债经营战略、规模投资战略、低成本战略、收益与风险配比战略、紧缩战略和稳定发展战略，根据不同时期的实际情况，采取宜增则增，宜缩则缩的增量或轻量化经营的方针。(7)收益分配战略。是明确企业获利程度的战略目标，如利润额、利润率等。利润分配主要是解决在较长时期内的企业留利多少用于资本积累扩大再生产：、多少j-y：改善职工生活福利提高职工生活质量等。内容主要包括资本收益的管理、股份公司股利分配政策的制定等。(8)筹资组合战略。尽管筹措必要的资金是企业战略和投资战略实施的讨犍，但是筹资成本的高低会直接
22、增加或降低企业的经营成本，进而波及企业的竞争实力。企业筹资战略是根据企业内外理财环境的状况和趋势，对企业资会筹措的曰标、结构、渠道和方式进行长期和系统的谋划，旨在为企业经营战略的实施和提高企业的长期竞争力提供可靠的资金保证，并不断提高企业筹资效益。它是为j适应术来环境和企业战略的要求，对企业资金筹措的一种长期的、系统的构想。筹资战略的直接目的是既要使企业达到资本成本最小化，又要确保企业资金来源的可靠性和灵活性并以此为基础不断降低企业的总资本成本。(9)负债经营战略。负债经营是商品经济高度发达的产物。负债经营已成为当今lI=界上经济高速增长国家企业经营理财的重要形式。正确认识、客观评价负债经营的
23、利与弊，根据市场需求和经济环境的发展变化与企业生产经营对资本的实际需要及财务状况，把握负债经营的适度性，有效实施负债经营战略，是成功运作资本，持续稳定发展企业的关键。它主要包括举债规模的管理、举债方式的管理、负债期限的管理、举债利率决策、清偿方式的选择等。(10)收益与风险配比战略。收益与风险是与负债经营、规模投资相互联系的。负债经营与规模投资均有着明显的风险性。但风险与机遇是同时并存的，l砸且追求的收益越大，面对的风险就越大。制订收益与风险战略的目的，就是在两行之|1_【J作权衡抉择，并相应制订应付风险的方案、对策和措施。以最少的投入，将企业经营过程中由风险所产生的不良影响及损失控制在最小范
24、围。 5蔓i!垒!堡!：兰些堡苎 笙兰皇!坚竺一!竺，牛堕箜坌堑丝!：!兰箜堂堕坐型第三章USSM公司2004年财务分析及2005-2007年财务战略规划20()4年年初新组建的USSM公司经营团队在对公司的历史数据和现状进行了深入了解后，运用SWOT分析法，制定了公司新的总体经营战略以及各职能战略。经过一年的经营，公司呈现出良好的发展念势。31 USSM公司2004年经营业绩分析通过对USSM公司2004年主要财务报表、盈利能力、偿债能力、经营能力以及ji业竞争对手的收入与成本的比较分析，能够比较准确地把握公司2004的总体经营业绩。311 2004年公司财务报表分析3111资产负债表分析公
25、蒯2004年术流动资产比2003年术增加了69，增长因素：爱是戍收帐款的增加幅度较大：固定资产净值增加了133；流动负债增长了65，增乏冈索，：要是应付帐款余额增幅较大：长期负债减少了325；所有者权益增长了237，预定增幅目标为lO，比预定目标多出137；资产总额增长了85，预定增幅目标为5，多出35，如表31所示。由此可见USSM公司2004年的资产结构总体上更加优化，如表31所示。 6东北人学俩I。学位论史 第三常USSM公：J 2004单财务分析艟2005。2007年财务战略划表31 USSM公司比较资产负债表 单位：美元Table 31 comparative balance she
26、et ofUSSM company unit：dollar2003露j R 2004年末项jI金皴 结构搿分比 金皴 结手匀是分比流动资产 35，168，309 37，598。769瑷金 11，559，567 25甓 11，513，393 23镶廊收帐款 20，710，348 44 23，447，336 46存赞 2，898，394 繇 2，638，040 8定资产净值 1I，503，243 25 13，036，906 25资产总额 46，67l，552 iOO篙 50，635，675 lO碱流动负债 7，757，740 8，265，766商付帐款 6，694，072 14 7，164，780
27、 t4廊州金 l，063，668 2 l，100，986 2【：=jf负债 10，254，759 22 6，921，656 14所有卷权菇总额 28，659，052 62 35，448，253 70糯所有莆权蒜与负债合计 46，671，552 100 50，635，675 1003112损鼗表分掇2004每公司实璎销售收入lo，936万美元，实现净利澜679万美元，在45个公司中位列第13名。尽管销售收入比去年增长了11，但税后利润却下降了183令爵分壶，没筠完成嫒怎剩濑壤螟5鲍爱掭。分援艨蠢，变要是2004年暂渡竞争加剧，包括市场营销和市场研发等各种费用明显增加，整个行业利润空叫刚挚。薤US
28、SM公运瑟言，叉经爨费爱2004年毙2003年增长7 15，麴表3+2所示，这盥接导致了公司净利润的下降7东北人学倾l擘位论史 第三章USSM公id 2004年财务分析度20052007年财务战略ate,J表32 USSM,Z-a3比较损益表 单位：美元Table 32 comparative profit and loss stateoleot unil：dollat项目 2003年来 2004年末 增K率销售收入 98，462，965 109，355，060 11销售成本 51，050，029 55，573，296 89经营费川 86，539，858 99，576，394 15税后利润 8
29、，305，509 6，789，201 1S 33113现金流量表分析2004年各季度公司经营活动净现金流量最少也将近1，000，000美元如表所示，从现金角度说明公司经营效益较好。2004年投资活动主要表现为第季度的，扛产能力扩大投入和二、三、四季度购买集装箱的投入。由于现会比较充足，在第四季度偿还了400 h-的长期负债。总体而言，2004年各季度的现金流璧控制的比较理想。表33 USSM公司2 004年各季度现金流量表“Fable 3 3 quarterly stream ofcash flow in 2004单位：美元unit：do|】ar日i埘项 一季度 _二季度 =季度 四季厂l净利
30、润 1，300，373 l，727，695 l，623，924 2，l 372f返输赞川 85，854 91：3ll 91，245 91J8：利息费川 179，458 182599 185，794 II 9，04II：厂折ln 122，327 120798 134，525 14：(m廊收帐款 一442，239 1，421405 i，06I，944 6958霄存货 781，257 一l，120，072 2，240 8()7()麻付帐款 一104，090 67，471 427，817 2t445：J二，税金 669，889 843，533 836，567 62560：经营活动现金净流龋 1914，
31、793 910，066 2，240，168 1，30280(9蚓苴袋装箱 0 195000 90000 9000(J搜吐备 O 1，2lg，000 820000 1墩资沽动兕金净流草 O 1，414，000 910000 90()()K删借款 O 0 0 4 0()0【)I王=湖投资 0 0 () (股利分配 O 0 O锋资活动肼金净流鼙 0 0 O 4，000，00现金净流蛙 I，914，793 503，934 1，330，】68 2，787，201删初现金余额 1l，559，567 1：3，474，360 12，970，426 14，300，59JJ术现金余额 13，474，：360 12
32、970，426 14，300，594 1151339：。 8东北人学坝lj学位论文 第三章USSM撕q 2004年财雏分析艘20052007年财井战略JjI!划3。12公司弦瘸麓力分靳31。21公霭蕴羁戆力滗率分析爱浃企夔盈裁黢力载主瓣逆率撂糠蠢投资报酬率、净褒擞裂奉、锩整利润率，USSM公司2004年术这三个指标比2003年术分别下降了287、338、262，如表35所示，这表瞬公司静黢利能力2004年来院2003年末有所下降。下降的主垂琢凶是2004年全球钟表业市场竞争加剧，全行业利润空间下降，销傍成本、萤销费用大幅增加，从而释致了这三大指标的下降。从2004年备季度对比看，二拳度和三季发
33、要好予一季黢靼四季度，如袭3，4质示。袁34 2004年柬与2 00 3年末主嚣盈利指标对比袁fame 34 comparative statement ofm毒or profit index at出e end ofthe year 2003 and 2(X)4主要扭利能力指标 2003年末 2004年来 变化趋势投资掇删牵 188 13，4 -287净值报酬率(ROE) 29 19 2 一33盘鞘拨利润率 84 62 一262表3。5 2004年各季残主要盈翻据羲：Table 35 major quarterly profit index in 2004主要鼹列能力拯振 一攀度 二季瘦 三攀
34、痉 四攀瘥投资报酬率 107 139 12 134净蕊缀测辜(ROE) 17 22 20 19，2销售利润率 54 61 5 8 623。12。2净燮产剖戆现金憝力分辑经萤嚣动理金冷漉量与净资产比率能够反酸公司翅造现金能力豹太小，比搴越大表明创造一元现令所用的净资产越少，经营活动效益越好。USSM公司这。一指舔在2004年除第二攀凄酆，其它各攀度均离子2003年酉季澄米数承乎，浚鹗公司净资产使用效益得到发挥，创现能力增强，如表36和表37所示。原因主要是与查苎叁兰塑!：鲎壁堡苎 苎三!竖竺望!竺兰竖堑坌塑丝!：!堕塑些堕型型2003年第四季度相比，2004年除第二季度外，其他季度经营活动现余净
35、流量的增幅大二_f净资产增幅。同时也表明公司2004年经营活动好于2003年，盈利能力增塌。表3 6 2004年各季度经营活动现金净流量表 单ti：美元Table 36 quarterly net cash flow in operating activity in the year 2004 unit：dollar项 目 一季度 二季度 二季度 四季度经营活动现金净流域 1，914，793 910066 2，240，168 l，302；800净资产 29，959，425 31，687，150 33，31l，044 35448，253现金净流茸与净资产比率 6 3 8 437 2 004年未与
36、2003年末经营活动现金净流量比较Table 37 comparison of net cash flow in operating activnyat the end of the year 2003 and 2004项 日 2003年末 2004年末 增K率经营活动现金净流蛄 l，077，296 1，302，800 200：3净资产： 28，659052 35，448，253 2369现金净流量比净资产比率 36 4 3123公司分产品盈利情况分析USSM公司有雅琦手表(ACRUX)和雅美手表(El。EGAN r1)两个分J4。扎每个产品每个季度在每个市场获得的息税前利润是分析公司两类产品
37、盈利情况的重要指标。息税前利润=分产品每个季度在单个市场的边际贡献值(市场报告直接给出)一分产品在单个市场的季度销量与六个市场总的季度销量比值+浚季度的期间赞_(包括研发费用、仓贮费用和生产顾问费)。从2004年两大产品现实获利能力比较分析上看，雅琦产品强于雅美产品。鞠琦产品全年在六个市场获得的息税前利润为926力美元，雅美产品为345万美元。如表38所示。从两大产品获利能力发展趋势E看，雅琦产品的息税前利润在六个市场均簪玑稳步上升的势头，这种发展势头要好于雅美产品。从两种产品获利市场分布情况来看，产品雅I奇获利主要柬自墨西哥和美吲市场而产品雅美获利主要来自同本和美国市场。如表39和表310所
38、示。 lO东北人学坝lj学位论文 第=章USSM公，,-j 2004年财务分析及20052007年财务战略圳划表38 2004年两人产品在人市场的获利统计单位：千美元TabI P 3 8 stasti sti cs ofthe口Iofit ofthetwoiil1in D】oductsinthe sj x maortllFil ket si nh9 yo gil 201nit：kilo iIolh曰本 墨阳哥 中国 英国 德国 美国 台汁雅 市场IlI有率 20 255 20 2225 245 225琦 息税前利润 980 3970 650 350 610 2700 9260雅 市场rI有率
39、2150 21 22 2260 21 90 黼美 息税前利润 1660 250 510 510 一510 1530 ：j45U表39 2 004年雅琦产品各季度在六大市场的获利统计 单位：美元Table 39 seasoFlal Droflt of ACRtIx in the six majol market s iithe yeai 2004 nli r(1nj lnl打场 ll奉 墨两哥 中围 英困 德闭 英圈 台汁 硝量 52100 240lI 24789 34383 43104 57912 236299平 份额 19 23 12 2l 19 17 111度 血献 590518 3564
40、380 416794 348118 597820 1262173 6，779，80刚发 220483 101612 104905 145506 182412 245079 999，997仓虬 134695 62076 64087 88891 111438 149“t2 I “l叭!啭市场顾问费 22500 7500 15000 15000 45000 45D00 lh1(】lm生产顾问赞 59530 27435 28324 39286 4925l 66171 269，99i序悦前利荆 153490 3365757 204478 59435 209719 976702 4，969。谱悄量： 57
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43、5000 15000 7500 22500 【5000 45【】lm生产颐1词赞 47157 28332 45711 38070 61346 71881息税前利刊 288879 1 71664 65634 26541 34498l 479606 【：?，川 销量 44152 36540 41645 4077l 5655l 90927 3“)586；_ 份栅 L9 25 20 23 25 26度 -矗献 57I 721 477558 453805 353983 67986 979058fJ|发 16：3480 135295 154198 15096l 209390 336673 1149蚍仓虻：
44、 45987 38058 43376 42465 58901 94706市场顾问货 37500 L2500 6250 6250 25000 37500_产贼赞 1 991l l 6470 1877l 【8：377 2649) 40986目榄前利润 j04853 275235 2312lO 135930 250795 469193 116b，11求北：人学坝l。学似论史 第三章USSM公川2004年财务分析投20052007年|J!=f井Io啦略J|l|划袁3，1 0 2004年雅美产品各季度喜六大事场的获翻巯诗单位：美元rnhI pIIl sensoll“I 1】ofjt of E1E(ANT
45、 ilI the sl x lllfliol 111a1 ke e s in t11p ved J 2001 iJllit：fh)II ullh 场 强誊 爨确罨 中国 葵嚣 德国 美鞠 盘跨销锗 54087 25677 26138 27164 52828 76930 262824份撷 22 20 22 20 2l 20贡献 920334 33794 499518 40688l 544429 1274203研发 555637 263780 268516 279056 542703 790304 2699996季度 食群： 31924 15】55 15427 16033 380 4506市场顾问
46、赞 22500 7500 15000 15000 45000 45001生产蹶弱赞 粕?3 2930 2983 3i00 6030 878l息税前利润 304100 255571 197592 93692 -80484 3847t2 64404I镄蟮 44129 28428 27069 29130 57716 78497 26 1901)份襁 2l 20 23 19 22 21就献 961909 347795 5108l 7 504697 673439 1 295 L38磷澄 499547 32874 306487 329823 653487 888779 2杂9￥季 仓贮 25973 167
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48、2 715263 936243 3299996季 仓贮 25448 20226 13105 2it08 34662 45372度 IH场顺问赞 4500 c】 15【)00 7500 2250(1 L5000 45000生产顺州赞 11934 9485 6145 9899 16255 21278患税前利润 374709 22255 203753 79977 6li82 36n】67 10-jj：销崩： 47183 41038 22173 37294 52273 8(1197 290058徐额 22 25 2l 27 23 2l四 贺献 1206805 556415 546952 677089 380445 1520419季 蛾蕊 535664 466890 252262 424295 708482 912404 3299997痉仓贮 38561 33610 18t59 30544 5i002 65682市场颇问赞 37500 12500 6250 6250 25000 37500生产颤闻费 9739 8488
