1、财务管理学,南通大学 商学院 主讲老师 ：朱奇云,课程说明,财务管理学课程主要阐明以公司制企业为代 表的现代企业财务管理的理论与方法。其内容和体 系的安排有以下特点：以企业资金运动为管理的对 象，以理财目标为管理的导向；以资金时间价值、 投资风险价值为管理的基本价值观念；以筹资决 策、投资决策、资金营运决策、收入和利润分配决 策为管理的基本内容；以财务预测、财务决策、财 务计划、财务控制和财务分析为管理的基本环节和 方法。,学习目的与学习方法要点,学习目的： 通过本课程的学习，比较系统地掌握财务管理的基本 理论、基本知识和基本技能，并能在实践中学以致用。 学习方法：1、预习、听讲和复习2、围绕
2、知识点，紧扣重点、难点3、功夫在平时,第一章 总论,本章的知识点： 财务活动、财务关系及财务管理要素 财务管理目标 财务管理观念 财务管理方法,第一节企业的分类,一、企业概述 1、企业的概念从事产品生产、流通或服务性活动等实行独立 核算的经济单位，是自主经营、自负盈亏、自我约 束、自我发展的商品生产者。 2、企业的分类,（1）按生产资料所有制或资金来源全民所有制企业（国有企业）、集体所有制企 业、中外合资企业、中外合作企业、外资企业、私 营企业等 （2）按所从事的经济活动工业企业、农业企业、交通运输企业、施工和 房地产开发企业、商业企业、邮电企业、金融保险 企业、服务性企业等,（3）按组织形式
3、工厂、商店、农场、合作社、公司等（4）按规模大型企业、中型企业、小型企业（5）按资本性质独资企业、合伙企业、公司企业,二、独资企业1、概念在中国境内设立，由一个自然人投资，财产为 投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。2、特点 （1）出资者就是企业主（2）企业主对企业的财务、业务、人事等具有控制权,（3）企业主独享企业的全部利润和独自承担所有的风险（4）独资企业在法律上并不是法人（5）企业主对企业债务负无限责任，即企业一旦 发生亏损甚至倒闭，企业主要以自己的全部动产或 不动产抵债,三、合伙企业1、概念在中国境内设立的由各合伙人订立合伙协议， 共同出资、合伙经营、共
4、享收益、共担风险，并对 合伙企业债务承担无限连带责任的营利性组织。2、特征 （1）合伙人具有共同的目的，他们的权利与义务 一致（2）合伙人的出资不限于货币与财务，也可以 是提供技艺或劳务,（3）合伙人对合伙事务有执行的权利和义务（4）合伙人对合伙财产不得随时请求分割（5）合伙人一经确立，未经全体合伙人同意，不允 许新成员加入（6）合伙人对合伙债务负连带责任（7）合伙企业与公司不同，它通常不是法人,3、分类 普通合伙企业和有限合伙企业 （1）普通合伙企业由合伙人共同出面，共同出资，共同经营，并对 合伙的债务共负无限连带清偿责任的企业组织形式。一旦企业倒闭，合伙人都要对企业的全部债务负 责，如企业
5、资产不足以清偿债务，须以投资额以外 的私人财产偿还。若某一合伙人无力偿还，则其他 合伙人应代为清偿。,（2）有限合伙企业 由负有限责任的合伙人和至少一名负无限责任 的合伙人共同构成的企业组织形式。前者称为有限 合伙人，后者为普通合伙人。普通合伙人与有限合伙人在各方面都享有不同 的权利，承担不同的责任。如：普通合伙人入伙不需要把其财产交给合伙企 业，有限合伙人必须用现金或有形财产作为合伙的 定金。,普通合伙人有参与管理和控制合伙的全部权 利，有限合伙人则没有。普通合伙人的收益不固定，对合伙的债务和 民事侵权行为负有无限连带责任；有限合伙人收益 一般确定，对合伙的债务和民事侵权行为所承担的 责任，
6、仅以其出资额为限。普通合伙人退出合伙或死亡，合伙一般应予 解散；有限合伙人退出合伙或死亡，合伙照常存在。,四、公司1、概念公司是指依照公司法登记设立，以其全部法人财产，依 法自主经营、自负盈亏的企业法人。公司享有由股东投资形成的全部法人财产权，依法享有 民事权利，承担民事责任。公司股东作为出资者按投入公司的资本额享有所有者的资 产受益、重大决策和选择管理者等权利，并以其出资额或所 持股份为限对公司承担有限责任。民法通则第三十七条规定：“法人应当具备下列条件：1、依法成 立；2、有必要的财产或者经费；3、有自己的名称、组织机构和场所； 4、能够独立承担民事责任。”,2、分类 有限责任公司和股份有
7、限公司（1） 有限责任公司概念：有限责任公司是指有两个以上五十个以下股东共 同出资，每个股东以其所认缴的出资额为限对公司 承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责 任的企业法人。特征公司的资本总额不分为等额的股份公司向股东签发出资证明书，不发股票, 公司股份的转让有较严格限制 限制股东人数，不得超过一定限额股东以其出资比例享受权利、承担义务股东以其出资额为限对公司承担有限责任（2） 股份有限公司股份有限公司是指其全部资本分为等额股份，股 东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全 部资产对公司的债务承担责任的企业法人。,特征：公司的资本划分为股份，每一股的金额相等公司的股份采取股票的形式
8、，股票是公司签发 的证明股东所持股份的凭证同股同权，同股同利；股东出席股东大会，所 持每一股份有一表决权股东可以依法转让所持有的股份股东不得少于规定的数目，但没有上限限制股东以其所持股份为限对公司债务承担有限责 任,第二节 财务管理对象,一、企业财务企业在生产经营过程中客观存在的财务活动及 其所体现的经济利益关系。财务活动体现的经济利益关系：财务关系1、企业财务活动企业为生产经营需要而进行的资金筹集、资金 运用和资金分配等一系列的活动。,（1）企业筹资引起的财务活动企业资金的构成：所有者处取得的资金形成的资本金；从债权人处取得的资金形成的负债；企业以留利形式取得的资金形成所有者权益的一 部分。
9、企业资金性质：股权筹资-界定了企业产权归属负债筹资-扩充了企业资产规模企业筹资活动：筹集注册资本和发生债务引起的资金收入和偿还 债务本息产生的现金支出。,（2）企业投资引起的财务活动企业投资的目的：谋求取得最大的经济效益企业投资-对内投资 对外投资对内投资：购买或建造-固定资产、无形资产等对外投资：现金、实物资金、金融投资-其他单位企业投资活动：购建固定资产和无形资产，购买其他企业的股 票、债券，合资经营产生的资金支出和获得投资利 润、处置各项投资产生的资金收入。,（3）企业生产经营引起的财务活动企业生产经营过程，一方面生产者使用劳动手 段对劳动对象进行加工、生产产品。形成成本和费 用；另一方
10、面通过销售产品和提供劳务取得销售收 入。企业生产经营的财务活动：采购原材料及商品物资，支付工资，交纳税费 等引起的资金支出，以及销售商品或者提供劳务产 生的资金收入。,（4）企业利润分配引起的财务活动企业的利润分配：一部分用以弥补生产耗费，使企业生产经营活动持续进行；另一部分按税法规定缴纳各种税金；剩余部分是企业的净利润，分别用于扩大积累、弥补亏损和改善职工集体福利设施，其余利润作为投资收益分配投资者或暂时留存企业或作为投资者的追加投资。企业的利润分配的财务活动：企业提取各项积累，弥补亏损，向投资者分 配利润等等。,2、企业财务关系财务关系是指企业在财务活动中与有关各方所 发生的经济利益关系。
11、（1） 企业与其投资者之间的财务关系企业投资者对企业注入资本，企业向其投资者 分配利润所形成的经济利益关系。 企业同所有者之间的财务关系是各种财务关系 中最根本的财务关系，体现着所有权的性质，体现 着资本收益分配关系 。,（2） 企业与其债权人之间的财务关系企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定 支付利息和归还本金所形成的经济利益关系。企业同其债权人的财务关系，体现的是债权债 务关系。,（3）企业与政府之间的财务关系政府以社会管理者的身份无偿参与企业资金的 分配，同时对企业承担社会道义、实施各项财政经 济政策所形成的经济关系。企业与政府之间的财务关系体现着国民收入分 配与再分配所形成的特定分
12、配关系。,（4）企业与客户之间的财务关系企业与客户互相提供产品、劳务所形成的经济 关系。企业与客户之间的财务关系体现着社会成员之 间分工协作关系。,（5）企业内部各单位之间的财务关系企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互 提供产品产品和劳务所形成的经济关系。企业内部各单位之间的财务关系体现着在企业 总部统一管理下的分工协作关系。,（6） 企业与内部职工之间的财务关系企业根据劳动者劳动情况用其收入向职工支付 工资、劳保及福利等方面的报酬所形成的经济利益 关系。企业与内部职工之间的财务关系，体现着企业与 职工之间的按劳分配关系。,企业资金循环图,3、企业财务的本质企业财务是企业财务活动和财务关系
13、的统一。企业财务活动描述了企业财务的形式特征，企 业财务关系揭示了企业财务的本质。,为什么说企业财务关系揭示了财务的本质？,因为企业财务活动是在不同主体的利益驱动下 而开展的。投资者的投资利润驱动，形成了股权资 本；银行的经营利润（利息收入）驱动，形成了银 行信用资金；商家的商业利润驱动，形成了商业信 用资金；经营者和职工的工薪收入驱动以及激励驱 动，形成了活劳动；政府维持公共利益的驱动，为 企业合法经营打开绿灯。由此可见，只有不同主体 的不同经济利益得到保证，企业财务活动才能顺利 进行。,二、财务管理概念按照国家法律法规和政策以及企业经营要求，遵循资 本营运的规律，对企业财务活动进行组织、预
14、测、决策、 计划、控制、分析和监督等一系列管理工作的总称。企业财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财 务活动和财务关系而产生的，是利用价值形式对企业再生 产过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一 项综合性的管理工作。,三、财务管理的发展历程1、以筹资为重心的管理阶段15、16世纪地中海沿岸出现了由公众入股商业 组织，入股的股东有商人、王公、大臣和市民等。商 业经济的发展要求企业合理预测资本需要量。但由于 对资本的需求量并不是很大，所以筹资方式和筹资渠 道比较单一；筹资活动仅仅依附于商业经营管理；没 有形成独立的财务管理职业。,19世纪末20世纪初，工业革命的成功促进了企业规 模的
15、不断扩大、生产技术的重大改进和工商活动的进 一步发展，股份公司迅速发展起来，并逐渐成为占主 导地位的企业组织形式。股份公司的发展不仅引起了资 本需求量的扩大，而且也使筹资的渠道和方式发生了重 大变化，企业的筹资活动得到了进一步强化，如何筹集 资本扩大生产经营，成为大多数企业关注的焦点。在这 种情况下，公司内部出现了一种新的管理职能，就是怎 样筹集资本，怎样发行股票，企业有哪些资本来源，筹 集到的资本如何有效使用，企业盈利如何分配等等。于 是，许多公司纷纷建立了一个新的管理部门财务管 理部门来承担以上职能，财务管理从企业管理中分 离出来，成为一种独立的管理职业。,财务管理特点： （1）以筹资资本
16、为重心，以资本成本最小化为目标（2）注重筹资方式的比较选择，而对资本结构安排 缺乏应有的关注（3）财务管理中也出现了公司合并、清算等特殊的 财务问题,2、以内部控制为重心的管理阶段1929年世界性经济危机爆发，许多公司倒闭， 投资者利益严重受损。1933年、1934年美国通过了 联邦证券法和证券交易法，要求企业编制 反映财务状况和其他情况的说明书，并且按规定的 要求定期向证券交易委员会定期报告。财务管理逐 渐转向以内部控制为中心的管理阶段。,财务管理的理念和内容发生了较大变化：（1）不仅要筹措资本，而且要进行有效的内部 控制，管好资本。（2）企业财务活动是与供应、生产和销售并列 的一种必要管理
17、活动，它能够调节和促进企业的 供、产、销活动（3）对资本的控制需要借助于各种定量地方法（4）如何根据政府的法律法规来制定公司的财务 政策，成为公司财务管理的重要方面。,3、以投资为重心的管理阶段第二次世界大战以后，企业规模越来越大，生 产经营日趋复杂，市场竞争更加剧烈。企业管理当 局为了在竞争中维持生存和发展，投资决策在企业 财务管理中逐渐取得主导地位，而与资本筹集有关 的问题则渐退居到第二位。财务管理形式更加灵活，内容更加广泛、方法 多种多样，主要变现为：,（1）资产负债表的资产项目引起财务人员的重 视（2）财务管理强调决策程序的科学化。提出-评价-决策-实施-再评价（3）投资分析评价方法的
18、指标从传统的投资回 收期、投资报酬率向考虑货币时间价值的贴现现金 流量指标体系转变，净现值法、现值指数法、内部 报酬率法得到广泛采用（4）建立了系统的风险投资理论和方法,4、以资本运作为重心的综合管理阶段20世纪80年代，财务管理朝着综合性的管理的方向发展， 表现：（1）财务管理被视为企业管理的中心，资本运作被视为财务 管理的中心。通过价值管理这个纽带，将企业管理的各项工作 有机的协调起来，综合反映企业财务生产经营各环节的情况。（2）广泛关注以资本运作为中心的资本筹资、资本运作和资 本收益分配，追求资本收益最大化。（3） 新的财务管理领域不断出现。通货膨胀财务问题、国 际财务管理问题、并购财务
19、问题。（4） 计量模型在财务管理中的运用变得越来越普遍。（5）电子计算机的应用促进了财务管理手段的重大变革，大 大提高了财务管理的效率,四、财务管理的特点1、侧重价值管理的特点财务管理从组织财务活动到处理财务关系，都是通过 资金收支、成本费用开销、利润的形成预分配而进行的。2、综合性的特点一方面变现在财务工作所面对的相关指标具有一定的综 合性，另一方面表现在财务管理工作需要与其他管理工作相 互配合，以保证企业各项工作不偏离财务管理的既定目标。3、协调性的特点无论是组织财务活动，还是处理财务关系，财务管理运 用价值法则和货币关系配置资源，并执行各项法律和财务制 度规范各利益相关者的行为，从而可以
20、提高资源的配置效 率，是不同利益主体为企业的共同利益而组合在一起。,五、财务管理要素1、资金筹集首先根据企业投资规模和时机确定筹资数额 , 其 次根据企业经营策略、资金 成本和风险确定资本结 构 , 然后根据筹资数额和资本结构确定资金来源 , 最后以合理和经济的方式、渠道取得资金。,2、资产营运资产营运是企业为了实现企业价值最大化而进行 的资产配置和经营运作的活动。资产营运的主要内容包括 : 企业资金调度管理、 销售合同的财务审核以及应收款项管 理、存货管理、固定资产管理、对外投资管理、无形资产管 理、对外担保和对外 捐赠管理、高风险业务管理、 代理业务管理、资产损失或者减值准备管理、资产损
21、失与资产处理管理、关联交易管理等。,3、成本控制 成本控制就是借助科学的方法 , 保障必需的支 出 , 控制不合理的支 出。成本控制的具体内容包括 : 产品成本控制、期间 费用管理、研发费用管理、社会责任的 承担、业务 费用的支付、薪酬办法、职工劳动保护与职工奖励、 职工社会保险及 其他福利、缴纳政府性基金等。4、收益分配收益分配的具体内容包括 : 企业收入的范围、股 权转让收益管理、年度 亏损弥补办法、利润分配项 目和顺序、其他要素参与分配的财务处理。,5、信息管理。信息管理可以通过评价企业的经营 业绩、财务 状况和现金流量 , 发现财务活动中存在的矛盾和问 题 , 为改善经营管 理提供线索
22、 ; 检查企业的预算完 成情况 , 考核经营者的经营业绩 , 为制定合理的 激 励机制提供帮助 ; 预测企业未来的风险和报酬 , 为 投资者、经营者、债权人和 政府部门的正确决策提 供信息支持。,6、财务监督财务监督主要借助 会计核算资料 , 检查企业经济 活动和财务收支的合理性、合法性和有效性 , 及时 发现和制止企业财务活动中的违法违规行为 , 保证 法律、法规和财务规章以及企业内部财务制度的贯 彻执行 , 维护财务秩序；及时发现并纠正预算执行 的偏差,保障企业财务活动按照经营规划和财务目标 进行； 同时 , 监督经营者、投资者的 财务行为,保 护企业相关利益主体的合法权益 , 维护社会经
23、济稳 定。,第三节 财务管理目标,企业财务目标，是指企业进行财务活动所要达 到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。 一、企业财务管理的总体目标 企业理财目标的总思路：提高经济效或经济效 益最大化。1、利润最大化（1）含义：一般是指企业税后利润总额的最大化,（2）以利润最大化作为财务管理目标的原因 ： 符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品； 资本的使用权最终属于获利最多的企业； 只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。,（3）缺点：没有考虑所获利润与投入资本额之间的投 入产出关系，不利于在不同资本规模的企业之间进 行比较。没有考虑资金的时间价值，没有考虑利润发 生的时间。
24、没有考虑获取利润所承担的风险大小。利润最大化往往会使企业财务决策带有短期 行为的倾向。,2、资本利润率和每股利润最大化权益资本利润率全面地反映了企业营业收入、 营业费用和投入资本的关系、投入产出的关系，能 较好地考核企业经济效益的水平。,3、股东财富最大化 （1）股东财富的确定 （2）优点能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素能够克服企业在追求利润上的短期行为能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求,（3）缺点只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结 果，它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值 的大小；实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益 主体
25、之间产生矛盾与冲突。,4、企业价值最大化（1） 公司价值的确定 公司价值是指公司全部资产的市场价值，即公 司资产未来预期现金流量的现值。,公司价值 = 债券市场价值 + 股票市场价值,（2）优点考虑了货币的时间价值和投资的风险价值；反映了对公司资产保值、增值的要求；有利于克服公司的短期行为；有利于社会资源的合理配置，实现社会效益最大化。,（3）缺陷对非上市公司很难适用；公司价值，特别是股票价值并非为公司所控 制，其价格波动也并非与公司财务状况的实际变动 相一致，这对公司实际经营业绩的衡量也带来了一 定的问题。,在提高经济效益总思路下， 以履行社会责任为前提， 谋求权益资本利润率最优化,一个国际
26、化的研究小组对美国、日本、法国、荷兰和挪威5 个国家的87家企业进行调查，其中主要的财务管理目标有： 每股收益率的增长 资本可获得性 销售利润率（投资收益率） 股票价格升值和股利,5 种财务管理目标排序,Y.赛迪( Y.Shetty)对北美一些大公司调查：,二、企业财务管理具体目标1、筹资管理目标不断降低筹资成本筹资成本：利息、股利（或利润）等向出资人 支付的报酬，也包括各种筹资费用，如手续费、印 刷费等。企业的资金可以从多种渠道，用多种方式来筹 集，其筹资成本各不相同，这就要求企业选择最佳 的筹资方案，以较低的筹资成本付出获取同样多的 资金。,不断降低财务风险企业筹资中的财务风险：企业到期不
27、能偿债的 风险。企业在选择筹资方案时，以较小的财务风险获 取同样多的资金。2、投资管理目标不断提高投资收益不断降低投资风险3、分配管理目标选择适当的分配标准和分配形式,第四节 财务管理观念,一、资金时间价值观念资金的时间价值，是指资金经历一定时间的投 资和再投资所增加的价值。 资金时间价值揭示不同时点上资金量间的换 算关系，是企业进行筹资、投资决策分析的基础。 资金时间价值要求在财务活动中必须考虑收 益（报酬）和成本与时间价值相对称。,二、风险收益均衡观念 风险：由于从事某项活动而产生的收益或损失 的不确定性 。风险价值：超出正常时间价值那部分额外收益 或额外的减少损失，对人们可能遇到的风险的
28、一种 价值补偿。风险与收益是一种对称关系，即要求等量风险 带来等量收益。 三、机会成本观念机会成本采用某一方案而放弃另一方案所丧失 的潜在利益 。,在确定任何一个项目的收益时，不能只考虑采 用方案所带来的总收益，并且要考虑扣除机会成本 后的相对收益水平，即考虑机会成本对其收益水平 的影响。 四、弹性观念财务上所讲的弹性，是指企业适应市场变化的 能力。企业在进行各项生产经营和财务活动中，必须 考虑市场变动的可能，留有调整余地。,五、信息观念树立信息观念，要全面准确、迅速地收集、分 析信息，并在合理、客观的预期的基础上，作出正 确的财务决策。,第六节 财务管理方法,一、 财务预测财务预测是根据有关
29、的历史资料、现实条件和 未来的要求，运用科学方法，对未来的财务收支、 财务成果和财务状况进行预计和测算。财务预测的内容包括资金来源和运用的预测、 成本预测、销售收入预测和利润预测等。,二、 财务决策财务决策是在科学的财务预测基础上，对 可供企业选择的多个备选方案进行计算、分 析、评价和选优的过程。财务决策包括筹资决策、投资决策、收益 分配决策，以及生产经营中的资金使用和管 理的决策等。,三、 财务计划财务计划是对未来一定时期财务管理工作的安 排。企业财务计划一般包括资金计划、财务收支平 衡计划、成本费用计划、利润计划等。 四、 财务控制财务控制是以财务制度、计划、定额等为依 据，对资金收支、占
30、用、耗费等进行事前的和日常 的审核和对比，力求使财务活动符合预定的标准， 实现预定的目标，保证财务计划的正确执行。此外，对经济活动和财务收支的合法性、合理 性和效益性进行检查和监督。,五、 财务分析财务分析是以会计核算提供的资料为依据，研 究财务计划的完成情况和各项财务指标的变化情 况，剖析经济活动和财务收支，查明财务情况好坏 的原因，挖掘潜力，提出改进措施，并为以后进行 财务预测、决策和编制财务计划提供资料。,财务预测是管理的起点信息保障作用 财务决策是管理的重点科学决策作用 财务计划是管理行动指南规划设计作用 财务控制是管理行为约束权力的行使作用 财务分析是管理结果总结管理行为承上启下作用,企业财务管理方法（环节）,
