1、第六章 收益与分配管理,一、股利政策 股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。股利政策的最终目标是使公司价值最大化。,（一）股利分配理论,（二）股利政策 1.剩余股利政策,按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为： 120060%=720（万元） 公司当年全部可用于分派的盈利为1000万元，除了满足上述投资方案所需的权益资本数额外，还有剩余可用于发放股利。208年，公司可以发放的股利额为： 1000-720=280（万元） 假设该公司当年流通在外的普通股为1000万股，那么，每股股利为： 2801000=0.28（元/股）,【
2、例】某公司208年税后净利润为1000万元，209年的投资计划需要资金1200万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。,2.固定或稳定增长的股利政策,3.固定股利支付率政策,【答案】C 【解析】固定股利支付率政策的优点之一是股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分的股利分配原则，且该股利政策适用于那些处于稳定发展阶段的公司。,【例题单项选择题】某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是（ ）。 A.剩余股利政策 B.固
3、定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策,150030%=450（万元）,【例】某公司长期以来用固定股利支付率政策进行股利分配，确定的股利支付率为30%。208年税后净利润为1500万元，如果仍然继续执行固定股利支付率政策，公司本年度将要支付的股利为：,但公司下一年度有较大的投资需求，因此，准备本年度采用剩余股利政策。 如果公司下一年度的投资预算为2000万元，目标资本结构为权益资本占60%。 按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本额为：,200060%=1200（万元） 公司208年度可以发放的股利为： 1500-1200=300（万元）,4.低正常股利加额外股利政策,二、利润分配制约因素,（一）法律因素,【答案】AB 【解析】资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资（或股本），而只能来源于企业当期利润或留存收益。,【例题多项选择题】按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需资金的来源包括（ ）。 A.当期利润 B.留存收益 C.资本公积 D.股本,（二）公司因素,（三）股东因素,（四）其他因素,
