1、沱牌舍得财务分析报告2011 年沱牌舍得 2011 年财务分析报告报告目录一、 白酒行业分析二、 公司简介三、 主要会计数据四、 主要财务指标五、 资产负债表、利润表、现金流量表及其相关分析六、 偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力、投资收益分析七、 杜邦分析法八、 总结一、 白酒行业分析我国现有白酒企业 4 万余家，其中乡以上独立核算的白酒企业约有 4 700余家。行业内的市场集中度提高，竞争呈现逐步加剧的趋势。从 2000 年开始，白酒产业市场集中度连年上升，到 2007 年前 6 名企业的合计销售收入占全行业的约 30 0t，全行业 20的大型企业占据了 80 的市场份额。白酒行业市场
2、增长率很高，利润也显著增加，属于行业成长期，渐趋向成熟期。这一时期，技术渐趋定型，行业特点、行业竞争状况及用户特点已比较明朗，企业进入壁垒提高，产品品种及竞争者数量增多。企业的主要营销目标是进一步扩大市场，提高市场占有率，以实现市场占有率的最大化。二、 公司简介四川沱牌舍得酒业位于“观音故里，诗酒之乡”四川省遂宁市射洪县沱牌镇，地处北纬 30.9世界最佳酿酒核心地带，是“中国名酒”企业和川酒“六朵金花”之一,拥有“沱牌” 、 “舍得”两块“中国驰名商标” 。集团公司产品包括沱牌系列酒和舍得系列酒。沱牌系“中国名酒” 、“中国驰名商标” 、 “中华老字号” 。其系列产品包括“沱牌曲酒” 、 “沱
3、牌大曲” 、“沱牌特曲” 、 “沱牌酒” 、 “柳浪春” 、 “陶醉”等 36 个品牌 128 个规格。其酒体风格为“窖香浓郁，清冽甘爽，绵软醇厚，尾净余长，尤以甜净著称” 。舍得系“中国驰名商标” 。其系列产品包括浓香“青花舍得” 、 “红瓷舍得” 、 “至尊舍得” 、 “窖龄舍得” 、 “舍得” ，酱香“天子呼” 、 “吞之乎”等 8 个品牌 36 个规格。其酒体风格为“绵软醇甜、爽净利口、酒体完美、余味绵长” 。 证券代码：600702 证券简称：沱牌舍得 公司名称：四川沱牌舍得酒业股份有限公司公司英文名称：Sichuan Tuopai Shede Wine Co., Ltd.交易所：上
4、海证券交易所 公司曾有名称：证券简称更名历史：沱牌曲酒 G 沱牌 沱牌曲酒 沱牌舍得 工商登记号：510000000049955注册地址：四川省射洪县沱牌镇沱牌大道 999号办公地址：四川省射洪县沱牌镇沱牌大道 999号注册资本：33730 万元（点击查看注册资本在 33630-33830区间的所有上市公司）邮政编码：629209联系电话： 0825-6618268,0825-6618269 公司传真：0825-6618269法人代表：李家顺（点击查看李家顺是否在其他公司任法人代表）董事会秘书：马力军 董事会秘书电话：0825-6618268 成立日期：1993-07-20(点击查看同月成立的
5、上市公司)三 主要会计数据主要会计数据2011年 2010年 本年比上年增减（%）2009年营业总收入 1,269,215,408.69 894,601,501.32 41.87 723,426,173.29营业利润 264,196,981.73 106,784,938.43 147.41 61,275,186.30利润总额 266,454,098.68 97,249,728.45 173.99 61,967,020.48归属于上市公司股东净利润 195,208,674.06 76,478,810.83 155.25 53,788,302.28归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润19
6、3,391,703.48 64,201,125.10 201.23 54,868,038.94经营活动产生的现金流量净额-342,515,242.83 137,986,038.90 -348.22 102,137,585.97 资产总额 3,266,210,436.08 3,189,879,093.40 2.39 2,854,111,635.52负债总额 1,237,011,926.78 1,335,651,258.16 -7.39 1,051,446,593.40归属于上市公司股东的所有者权益2,029,198,509.30 1,854,227,835.24 9.44 1,797,987,0
7、24.41总股本 337,300,000.00 337,300,000.00 0 337,300,000.00 四主要财务指标主要财务指标 2011年 2010年 2011比 2010同期增减（%）2009年 2010比2009同期增减（%）基本每股收益（元/股） 0.5787 0.226 155.27 0.1595 42.13稀释每股收益（元/股） 0.5787 0.2267 155.27 0.1595 42.13扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）0.5734 0.1903 201.31 0.1627 16.96加权平均净资产收益率（%）10.05 4.19 5.86 3.00 1.
8、19每股经营活动产生的现金流量净额（元/股）-1.0155 0.4091 -348.23 0.3028 35.11归属于上市公司股东的每股净资产（元/股）6.02 5.50 9.45 5.33 3.19五、资产负债表、利润表、现金流量表及分析5.1 资产负债表及其分析资产状态及资产变动分析项目 2010年 2011年 2010年结构比2011年结构比增减率流动资产 2,026,598,150.202,144,471,289.1763.53% 65.66% 5.82%非流动资产 1,163,280,943.201,121,739,146.9136.47% 34.34% -3.57%资产总计 3,
9、189,879,093.403,266,210,436.08100.00% 100.00% 2.39%2011年，该公司总资产达到 3,266,210,436元，比上年同期增加 2.39%；其中流动资产达到 2,144,471,289元，占资产总量的 65.66，同期比减少 5.82；非流动资产达到 1,121,739,146元，占资产总量的 34.34，同期比减少3.57。流动资产结构变动分析项目 2010年 2011年2010年结构比2011年结构比增减率货币资金 602,713,991.31 284,068,232.62 29.74% 13.25% -52.87%应收票据 75,094,
10、024.60 271,747,335.33 3.71% 12.67% 261.88%应收账款 36,759,375.76 18,281,396.54 1.81% 0.85% -50.27%预付款项 6,164,689.18 3,094,890.67 0.30% 0.14% -49.80%其他应收款 19,131,539.85 42,376,941.27 0.94% 1.98% 121.50%存 货 1,286,734,529.50 1,524,902,492.74 63.49% 71.11% 18.51%流动资产合计 2,026,598,150.20 2,144,471,289.17 100.
11、00% 100.00% 5.82%2011年，该公司流动资产规模达到 2,144,471,289元，同比增加117,873,139元，同比增加 5.82。其中货币资金同比减少 52.87，应收票据同比增加 261.88，应收账款同比减少 50.27，预收账款同比增加 121.50%。2011年的流动资产中存货占大部分，为 71%，其次则是货币资金与应收票据，均占 13%。非流动资产结构变动分析项目 2010年 2011年2010年结构比2011年结构比增减率长期股权投资 163,560,434.00 170,256,351.23 14.06% 15.18% 4.09%投资性房地产 75,128
12、,691.14 75,225,481.75 6.46% 6.71% 0.13%固定资产 678,881,525.27 640,524,162.79 58.36% 57.10% -5.65%在建工程 22,812,443.41 20,490,263.02 1.96% 1.83% -10.18%工程物资 5,363,715.17 5,946,107.20 0.46% 0.53% 10.86%无形资产 192,803,442.79 187,639,515.98 16.57% 16.73% -2.68%长期待摊费用 11,325,149.41 9,010,058.09 0.97% 0.80% -20.
13、44%递延所得税资产 13,344,526.84 12,601,700.76 1.15% 1.12% -5.57%其他非流动资产 61,015.17 45,506.09 0.01% 0.00% -25.42%非流动资产合计 1,163,280,943.20 1,121,739,146.91 100.00% 100.00% -3.57%2011年，该公司非流动资产达到 1121739146元，同比减少 41541796元，同期比减少 3.57。其中所占比例最大的为固定资产 640524162元，占非流动资产总额的 57%；其次是无形资产高达 187639515元，占非流动资产的 17%；然后是长
14、期股权投资为 170256351元，占非流动资产总额的 15%。负债及其所有者权益变动分析项目 2010年 2011年2010年结构比2011年结构比增减率流动负债 1,230,497,351.44 1,236,833,822.40 38.58% 37.87% 0.51%非流动负债 105,153,906.72 178,104.38 3.30% 0.01% -99.83%所有者权益 1,854,227,835.24 2,029,198,509.30 58.13% 62.13% 9.44%负债和所有者权益 3,189,879,093.40 3,266,210,436.08 100.00% 100
15、.00% 2.39%由上表可知，2011 年负债及所有者权益总额为 3266210436元，与 2010年同比增长 0.57%，其中流动负债占 38%，数额为 1236833822元，所有者权益占 62%，数额为 2029198509元，同时非流动负债大幅减少 99.83%，企业基本还清了所有非流动负债。具体项目分析货币资金：货币资金比年初减少了 52.87%，主要是本年兑付到期银行承兑汇票其他货币资金减少所致。货币资金的减少使得闲置资金成本下降，但是其值小于短期借款等非流动负债，可能会影响企业的及时偿债能力。 应收票据：应收票据比年初增长 261.88%，主要是企业销售了酒而获得的商业汇票所
16、附着的债权，可以看出企业的实际经营能力较强。又由于其全部是银行承兑汇票，避免了转为应收账款甚至成为坏账损失的可能，大大降低了风险。 应收账款：应收账款比年初下降了 50.27%，主要是收回了部分按账龄组合计提坏账准备的应收账款。企业主要是按账龄分析法计提坏账准备，将风险考虑了进去，企业也没有出现计提比例过高以粉饰报表的情形。 预付账款：预付账款下降了 49.80%，主要是收到了部分预付的商品，降低了部分风险。其占流动资产的比重是 0.14%，没有出现不正常偏大。 其他应收款：其他应收款比年初增长了 121.50%，主要是增加了一部分按账龄组合计提坏账准备的其他应收款。企业主要是按账龄估风险，也
17、没有出现计提比例过高以粉饰报表的情形。 存货：企业没有计提存货跌价准备，可能为了粉饰报表，虚增利润。 投资性房地产：公司投资性房地产都按公允价值计量，没有计提折旧。其公允价值变动直接计入当期损益，可能使利润增长或降低，但不能反映实际经营能力。企业向银行抵押的土地使用权接近资产负债表日的账面价值，一旦其公允价值下跌，企业将承担较大风险。 固定资产：房屋建筑物与机械设备按照不同的性质与用途设置了不同的折旧年限，没有高估成本而逃避纳税，也符合谨慎性原则。 无形资产：无形资产下降了 2.68%，主要是由本年的摊销造成，属正常。无形资产只是说明了其目前的价值，并不能代表目前或未来一定可实现的经济价值和市
18、场价值。 长期待摊费用：长期待摊费用下降了 20.44%，主要是由本年的摊销造成。其形成的原因合理，企业没有将应计的当期耗费列入长期待摊费用中，没有多计资产与利润。 交易性金融负债：本期增加的交易性金融负债是由基于市场价格的公允价值变动而引起的，该变动也都计入到了当期损益中，这部分损益虽然减少了利润，但是不能以此反映来推断企业的实际经营能力。 应付票据：全部是银行承兑汇票，其不能转为应付账款，到期必须如实支付，这可能会造成企业的资金压力。 应付账款：应付账款较年初增长了 85.19%，主要是本年采购额增加应付货款余额增大所致。可以间接反映出企业的生产销售状况良好。 预收款项：本年预收账款较上年
19、增加 108,948,184.38 元，增幅为 190.68%，主要是公司预收客户购买舍得酒、沱牌曲酒货款增加所致。预收款项表明了市场的供不应求，企业可以据此扩大生产。其也表明了款项能够收回，产品的销售有保证。缺点是，预收太多可能会透支掉未来期间实现的收入。 应交税费：该项目为负数，表明企业有多交的或可以按规定抵扣但尚未抵扣的税金数额。主要是增值税预交数额过大所致。 应付股利：公司在资产负债表日应付股利 4,620.26 元，原因在于持公司股股票的股东账户资料不完整，其现金股利无法发放。企业应付股利比上年增加 48.13%，表明企业经营状况良好，有累积利润，有能力发放股利。 其他应付款：该项目中没有关联方之间的资金拆借，全是民间借贷，债务压
