1、美棉期货交割第一章 交割的质量标准1、 术语和定义注册棉：在 ICE 监督之下经过检验、称重、取样，并在美国农业部（USDA）的规则下根据其等级、马克隆测试和强力读数而被判定为在期货合约上可交割的棉花。结算会员：为客户（交易所的会员或非会员）传送期货合约的代理商。每位结算会员必须是 ICE Clear US 的会员。合约重量：合约是根据在电子仓单档案里记录的净可交割重量制作的。合约的交割重量是50,000 磅（净重） ，允许 1%的差异。因此，每合约的最大值是 50,500 磅，最小值是 49,500磅。二号合约：二号合约的标的物是严格的第七级 1-1/16 英寸、叶子等级为 4 的棉花，标的
2、物以上和以下的可交割的等级和分类的价差，是基于农业市场服务中心（AMS）在相应的等级和分类上的报价的差价的平均值，这些价差适用于在德克萨斯州加尔维斯顿市、南卡罗莱纳州格林威尔市、德克萨斯州休斯顿市、田纳西州孟菲斯市、路易斯安那州新奥尔良市进行交割时决定结算价格。等级的升贴水都采用平均值。分类为 1-1/32 的棉花的交割价格是 1-1/16 棉花的报价减去这两个类别的报价价差的 2 倍。1-3/32 以及更长的棉花的交割升水和1-3/32 棉花的报价升水一样。可交割的重量：一个棉包的可交割的重量是在电子仓单中记录的净重。电子仓单：从 1995 年开始，棉花作物所有权和/或法定利率可以转换成电子
3、仓单记录。1997 年 12 月起，只有电子仓单允许在棉花 2 号合约上交割。一张电子单据是一组储存在安全的计算机系统里的信息（也就是记录） 。单据记录包含着在纸质单据里的全部同样信息。为了参与交割，结算会员必须在他们的电脑上装载电子仓单（EWR）软件以及 ICE 交易所的软件。过期棉（对注册棉三个月后的罚金）：注册棉超过三个月后还是注册状态将招致罚金，标准如下（A） 从第 4 个月到第 10 个月，每月每棉包 3 磅（B） 从第 11 个月到第 16 个月，每月每棉包 4 磅（C） 从第 17 个月到第 22 个月，每月每棉包 5 磅（D） 从第 23 个月到之后每个月，每月每棉包 6 磅交
4、货方必须从第 4 个月开始，按照等级和分类的不同来交纳上述罚金。例如分级的日期是1998 年 12 月的某一天，那么每月的罚金将从 1999 年 4 月 1 日开始。因此，注册了 16 个月的一包棉花（1998 年 12 月到 2000 年 4 月）将因此承受 45 磅的罚金（1999 年 4 月至 1999年 10 月为 21 磅，1999 年 11 月到 2000 年 4 月为 24 磅） 。这些对“过期”棉花的罚金不要与月称重费混淆。可提交的棉包：所有将棉花从注册库存里吊销出来的指令，不论是出于什么目的，都必须呈交电子仓单联合公司（EWR, Inc） 。批准书将由电子仓单联合公司下达吊销
5、者。取样和称重：已提交注册的棉花将在称重之前取样，棉包的正式重量将不包括样品的重量。注册棉的转移：如果注册棉的所有者希望将棉花从一个特许仓库转移到另一个，只有在交易所批准并且在交易所监督之下转移才能进行。转移的交易所费用是每棉包 1 美元。转移了的棉花要进行再称重，新的重量和日期将在电子仓单中注明。2、 质量要求长度：可交割的长度大于等于 1-1/32 英寸。强力：大于等于 25 cN马克隆值：不小于 3.5，不大于 4.9重量：棉包净重最小不轻于 400 磅，最大不重于 650 磅。第二章 交割的流程时间 卖方结算会员 指定交割仓库 美国洲际结算中心 买方结算会员交割前第一通知日和最后通知日
6、期间交割日前一工作日12pm 前交割日当日早上 9 时第三章：交割费用检验和认证费：1.5 美元/包；授权仓库之间的转运费，1 美元/包（在同一个或不同仓储点均为 1 美元/包）仓储费：每月的仓储费=3 美元/包。交易手续费：10 美元/手。入库、称重、取样以及交割费用：300 美分/包（五个交割地不同，已新奥尔良为例） 。将交割物的EWRs 转给结算中心按买方要求处理样品发出交割通知联系交割仓库开始入库检验、称重、抽样。根据指定质检部门检验结果出据EWRs。同时从买方账户扣取货款总额和支付卖方货款总额按买方要求处理交割物EWRs接收并派发交割通知接到交割通知后在当天下午 4 点前： 通知其代
7、理客户有关交割个事项 通知结算中心仓单转让方式； 发出交割要求涵及样品处理指示。过户检查费：150 美分/包美国农业部分级费用：350 美分/包第四章：郑棉合约和美棉合约的主要差异1、标的物名称、交易代码及交割等级不同：美棉合约交易品种为棉花 2 号，代码为 CT。标准交割等级为次中等 1-2/32 英寸，符号为 SLM，相当于中国的 427 级。而郑棉合约交易品种为一号棉花，代码为 CF。标准交割等级为 328B 级国产锯齿细戎白棉。2、交易单位不同：美棉合约为 50000 磅（约 22.68 吨）每手，而郑棉合约为 5 吨每手。3、报价单位不同：美棉合约的报价单位为美分，而郑棉的报价单位为
8、元。4、最小变动价位不同：美棉合约最小变动单位为 0.01 美分每磅，相当于 5 美元每手。郑棉合约最小变动单位为 5 元每吨，相当于 25 元每手。5、合约交割月份不同尽相同：美棉合约的交割月为 3、5、7、10、12 月。郑棉合约的交割月为1、3、5、7、9、11 月。6、交易所规定的最后交易日和最后交割日不同：美棉合约最后交易日为最后交割日前 10 个工作日，而最后交割日为交割月倒数第 7 个交易日。郑棉合约最后交易日为交割月第 10 个交易日，而最后交割日为交割月第 12 个交易日。7、最低交易保证金不同：美棉合约每手最低交易保证金从 2000 至 8400 美元不等。郑棉交合约每手最
9、低保证金为合约价值的 12%。具体合约内容见下表：美棉 郑棉交易品种 棉花 2 号 一号棉花交易单位（1 手） 50000 磅（约 22.68 吨） 5 吨报价单位 美分/磅 元（人民币）/吨最小变动价位 0.01 美分/磅=$5.00/手 5 元/吨=25 元/手每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价3-7 美分/磅（视具体情况而定*）不超过上一交易日结算价4%合约交割月份 3、5、 7、10、12 月 1、3、5 、7、9、11 月第一交割日 交割月第 1 个工作日第一通知日 第一交割日前 5 个工作日最后交易日 最后交割日前 10 个工作日 合约交割月份的第 10 个交易日最后通知
10、日 最后交割日前 5 个工作日最后交割日 交割月倒数第 7 个工作日 合约交割月的第 12 个交易日交割等级 次中等（符号 SLM）1-2/32 英寸（相当于中国的 427 级）328B 级国产锯齿细戎白棉（符合GB1103-2007）替代品及其升贴水，详见交易所交割细则交割地点 交易所指定棉花交割仓库 交易所指定棉花交割仓库最低交易保证金（1 手） 2000-8400 美元不等* 合约价值的 12%交易手续费（1 手） 1.75 美元。0.75 美元期转现交易附加费8 元（含风险准备金）交割方式 实物交割 实物交割交易代码 CT CF上市交易所 美国洲际交易所 郑州商品交易所*涨跌停板：期货
11、交易所规定的每一交易日内允许上涨和下跌的最大幅度，超过此限度交易所有权停止该交易。目前纽约棉花期货市场上的涨跌最大允许幅度（1 美分100 点） ：（1）进入交割期合约不受涨跌停板限制；（2）据 ICE 规则，一个棉花年度中的期货合约由当年 10 月合约开始，次年 7 月合约为止。（3）如无特殊情况，涨跌停板限制为 3 美分（300 点） ； （4）当期棉价格在 80.01-110 美分之间时，涨跌幅度是 400 点；在 110.01-140 美分/ 磅区间时，涨跌幅度扩大到 500 点；在 140.01-170 美分/磅时，涨跌幅度扩大到 600 点；达到或超过 170.01 美分时，涨跌幅度扩大到 700 点。 另外当期棉首次达到涨跌停后，如果前五份合约中有两个或以上的合约达到涨跌停，那么次日的涨跌停幅度扩大 100 点，最高的涨跌停幅度为 700 点。
