1、企业社会责任的经济后果研究综述及展望RL艺 A生 W!INC.盟企业社会责任的经济后果研究:综述及展望*王泼 1.2陈娇 21.上海财经大学工商管理博士后流动站 2.黑龙江科技学院经济管理学院摘要企业对利益相关者承诺和履行社会责任将带来消费者和投资者的选择偏好、超额利润、形成差异化竞争优势、提升企业品牌形象等经济后来，这些经济后果反过来又会提高企业履行社会责任的动力和自觉性。文章对企业社会责任的经济后来在理论和实证方面的研究成果进行了综述，并对进一步的研究方向进行了展望。I 关键调社会责任;经济后来;信息披露:财务绩效自 1924年英国学者 OliverShel-府和社会各界对企业社会责任问题
2、的广优势、如何创造价值的?企业社会责任与 don第一次从学术角度提出;企业社会泛关注。企业价值之间是否相关 ?如果相关又是责任 ;的概念以来，关于企业社会责任的我国重视企业社会责任，但理论界什么关系等等。这些问题直接影响着企研究和实践就从来没有停止过，而且愈和实务界对其尚没有一个清晰的认识。业对社会责任活动的决策。本文试图从来愈热。西方发达国家因其由来已久的企业是承担社会责任的主体，我们也普已有理论和实证研究的梳理中为上述问消费者运动和劳工运动，对企业社会责遍认同优秀企业家必须具备强烈的社会题找到可能的解释，为我国企业社会责任的研究起步早、成果丰硕，实践中也多责任感，但他们出于职业本质和企业目
3、任活动的决策提供有益的指导。见成功的案例。相比之下，我国是在近十标的原因，更为关注履行社会责任的经尽管企业社会责任的经济后果可以几年才开始逐步重视企业社会责任问济后果，如社会责任成本能否得到经济研究的范畴很多，但本文把其经济后果题，尤其是近几年爆发的;三聚氨胶;、汶补偿?企业对利益相关者的承诺和履约限定为短期或长期与经济相关的后果: 川大地震、频发的恶性矿难、农民工工资是否具有价值效应?企业的社会责任是即财务绩效、核心竞争力的形成和可持纠纷、银广夏、郑百文等事件，引起了政如何提升企业品牌形象、如何形成竞争续价值提升等内容。* 基金项目:黑龙江省哲学社会科学研究规划项目(08E017)的阶段性成
4、果。 .j，.I 二-;-;-; 一队叫-;-4 也也也-;-斗也也也也-;-且-;-;-;-;-;-;-;也-;-; 二比也也占 -;-医疗卫生和与老百姓生活有关的基础设施投资，鼓励更多的卫响一一一个包含教育和健康投入的内生增长模型及其检验生人员到农村去，改善当前农村医院设备不齐全、卫生人员匮J J.管理世界，26(5).乏的现状。其次，在新型农村医疗合作的账户中增加政府的补3J张抱华.农村人力资本投资的影响因素分析JJ.中国劳动关助份额，提高农村医疗保险的报销比例，从根本上解决农民;看系学院学报，27，21(6).病难;的问题。再次，医保城乡;一体化;，方便农村劳动力就业4J 王弟海，龚六
5、堂，等.健康人力资本、健康投资和经济培与就医。最后，定期对农村妇女进行身体检查，关注农村妇女的长-一以中国跨省数据为例J.管理世界，28(3).健康。另外，大力宣传各种病症特征和急救知识。5J 张育妓.吉林省农村人力资本状况的分析J.当代生态农综上所述，重庆市农村人力资本投资少、积累不足，已经成业，2010(21). 为制约农村经济发展和农民增收的主要因素。政府政策向农村6J 王静处.中国农村人力资本研究文献综述JJ.研究与探索，倾斜及加强其执行力度、加大政府对农村教育和医疗卫生的投 2009(6). 入、完善现有政策制度是改善农村人力资本投资现状，促进农7J 张银，李燕萍.农民人力资本、农民
6、学习及其绩效实证研究村经济发展、农民增收，实现城乡统筹发展的重要保证。加强农J.管理世界，2010(2).村人力资本投资，对于重庆整个经济的持续发展及实现其战略8J 曹晓峰，徐海燕.新农村建设中农村人力资源资本化的效应地位具有极为重要的意义。.与路径选择一一基于舒尔茨人力资本理论的分析J.农业现代化研究，2010，31(5).考文献9J 余传责.西方人力资本理论部析JJ.财务理论与实践，20011J 侯风云.中国农村人力资本收益研究JJ.经济研究，24(9). (12):75-84. 10J 汪红，尹春明，王丽玲，等.农村人力资本现状及成因分析2J 杨建芳，龚六堂，等.人力资本形成及其对经济增
7、长的影JJ.中国农学通报，2010，26(3).因?卨挚?绽?嬱?嬲?孊嬳?嬴?嬵嬶?嬷婶?嬹?敬?溵?十?岭巑嶣巕?巍?嶲巓?乄? 嗌叀? ?呉? 楶? 乇?敲? 十? ? 宣? 嶣?檡?强?没?櫖?孊?嶣?殣?盟AA 艺品-、理论研究者心目中的形象，形成消费选择偏好，为任带来的长期收益大于承担社会责任的国内外众多学者基于不同的理论或企业创造更多的财富。成本;其二，企业承担社会责任符合企业从不同的视角对企业社会责任的经济后资源基础理论认为，人力资源，组织相关者利益最大化的企业目标。企业承果进行了较为广泛的理论研究。资源和物质资源独特的相互作用决定企担社会责任可以改进企业本身的管理，企业社会责
8、任的概念框架中体现业的竞争优势，这种核心竞争力来源于从短期看，企业要为此支付-定的成本，了它的经济后果。Lantons(2001 )认为有价值的、稀缺的、不易模仿的、不易替但是从长期看，会给股东带来更大的利企业社会责任应该分成三种类型:第一换的资源(Werne 巾 It，1984 j Barney, 润(李洪彦，2006)。种是伦理道德型，第二种是利他型，第 1991 )0 Greening and Turban( 2000)认三种是策略型，简而言之，企业以投身为，企业关于社会责任绩效方面的声誉二、宴证研究慈善捐助事业来达到提高企业形象的与形象是有价值的、稀缺的和不容易复回顾文献.关于企业社会
9、责任经济目的，从而让企业获得经济上的收益。制的，它将为企业带来不可替代的竞争后果的实证研究主要从三个方面研究，Van Marrewik ( 2003 )提出了企业社会优势。Litz(1996)也从资源基础论出发，即企业社会责任信息披露所引致的财责任的五层次模型.包括依赖、利益、爱研究指出利益相关者的相互依赖、道德务绩效、资本成本、投资决策的反应心、互动和整体五个层次，其中第二层注意以及社会事务反应都应该作为战略学者们一般依据所选样本披露的相关次为利益，意为企业社会责任是一种创性资产，作为能够支持企业建立战略竞信息进行实证研究)。其得出的结论也造力和竞争力的投资，在未来可以带给争优势的必需的和持
10、久的源泉。不一致，可归纳为三类:一是认为社会企业利润。从企业可持续发展的视角进行研责任履行的越好，其经济后果反应愈基于利益相关者理论，企业承担社究，企业社会责任的经济后果就更为真好，即企业社会责任与经济后果之间存会责任可以便企业与主要利益相关者建实和显著。企业社会责任是企业可持续在正相关关系;二是认为企业社会责任立紧密的关系，这种关系能帮助企业获发展的一种道德承诺，而企业可持续发履行的越好，其经济后果无明显反应，得不可见的、有价值的资产，具体来说，展是企业社会责任追求的经济远景。企即企业社会信息与经济后果之间不存可能会促进客户与供应商的忠诚度，会业社会责任在内容上完全融合于企业的在相关关系;三
11、是认为企业社会责任履降低员工的离职率，而提高企业的声誉，可持续发展，是企业可持续发展的内在行的越好，经济后果反应愈差，即企业多方位为企业创造价值(Hillmanand 规定，最重要的是，企业社会责任可以社会责任与经济后果之间存在负相关 Keim,2001 )。杨熠，沈洪涛(2008)认为构成企业生存、发展的伦理要素，从另关系。企业社会责任信息的使用者是全体利益一个方向与生产要素一道推动着企业一企业社会责任与财务绩效相关者，社会责任信息会改变信息使用的可持续发展。当代管理学大师 Peter学者们在实证企业社会责任对财务者的决策和资源配置，但这种影响更多 M. Senge( 1990)认为越是能够
12、承担社绩效的影响时，选择的财务绩效指标有所是长期和间接的。会责任，就越有能力永续经营并持续成不同，结论也不一致。Bragdon( 1972)、有些学者从社会资本投资的视角对长。袁蕴(2007)研究指出，企业所披露的 Bowman和 Haire(1975 )、Preston(1978 ) 企业社会责任的经济后果进行了诠释。社会责任信息有别于企业一般信息的根以本期净资产收益率(ROE)或五年的平均 Aaddock( 2000 )把企业社会责任看成是本就在于它能够增强企业的责任竞争 ROE为指标衡量公司财务业绩，并对公司.社会投资，他认为大多数企业承担社会力，促进企业的可持续发展。社会责任对财务业绩
13、的影响进行研究，发责任的行为，是为了获得长期的利益，并战略管理理论亦可很好地解释企现二者呈显著正相关。Heinze( 1976 ) , 不完全是因为它们喜欢这些事情。企业业履行社会责任形成差异化竞争优势 Sturdivan和 Ginter(1977)则选用 ROE、投身慈善事业对企业来说，不仅是;爱后所带来的经济后果。承担社会责任，利润率、每股收益等多元指标，来证明企业心更是;市场;，企业向;慈善市场;投虽然使得企业的投入成本增加了，但却社会责任对财务业绩的影响，得出二者呈资，可以获得来自政府、社区、员工、社会使企业开辟了参与竞争的异质空间，能正相关的结论。Waddockand Graves
14、等多方面的回报。Fombrun，Gardberg 够为企业赚取额外利润。在其他条件一( 1997)、Berman，Wicks, Kotha and Jones and Barnett ( 2000 )认为企业承担社会样的情况下，因为消费者对承担社会责(1999)、Hilimanand Keim (2001 )采用责任是一种声望/荣誉资本(Reputa?任的企业做出正面的回应，获得了超额大样本的回归方法分析企业社会责任与 tional Capital )的积累，这种资本可以提的市场份额(Smithand Alcorn，1991)。企业价值的关系以及各利益相关者对企高企业的经济效益。Habisch
15、，Meister McWilliams and Siegel( 2001 )从差异化业价值的影响，总体而言，企业承担社会 and Schmidpeter( 2001 )也指出投资慈战略的角度，认为应把企业社会责任作责任与企业价值之间存在显著的正相关善事业是企业社会责任的最高层级，是为一种投资战略，通过把产品生产与企关系，并且两者互为因果。一种企业社会资本的积累，是一种具有业社会责任属性捆绑，创造出竞争对手然而，其他学者研究发现二者还存在巨大推动力的投资，但是这种投资所产所没有的、较难模仿的差别化产品。其他关系。Cowen(1987)发现，如果考虑生的效益是隐形的。这种投资收益表现还可从成本效益
16、方面来阐释企业社到前期财务业绩对本期财务业绩的影响，在改善公司形象、提高员工士气、改善企会责任的经济后果。对于企业为什么要本期财务业绩与企业社会责任之间的正业与顾客、政府的关系、获得更多的媒介承担社会责任，从成本效益来分析，可以相关关系变得不显著。Berman(1999 )通正面报道等方面，进而提高企业在消费有以下两种解释:其一，企业承担社会责过对社会责任审计所涵盖的几个方面与 E写逼111 坐监组_.i;EiII 回?噡?虑濑?莹?卣?呵?卩?剏?却?潮敥?牢?坩敧?睭?牲?摤?牮滟?桭?畲?业?捯庆慬湩?虑敮?汬敬?牮敳?敷?潣?整瑡?楤?摩?涌?来?楡?楫?欨?琨?氩灥?痴?浳?瑥? 溺
17、?楲牭汩?爨?坥? 攨虑浡?牮?涣?楮?睥?坡?敲?瑥摤坩?渨?湴?潣扪?晥?爨?潮?玣?浢?汴?猨?牥? 牵?扩? 佅?獴潴?楬? 溡?獣?慧?楮?牭?潮桡?汭?梡?挚?穥?虑?虑?慲 数?渨? 摊?摢畴?敩?健?潮? 敳?敲憡獴?牮?瑥? 佅?敲?敹?管锺俗幡-FRIENDS OF ACCOUNTlNG-国公司价值之间的关系进行研究，实证结果露并不能降低企业的资本成本。然而，在进行实证研究时不能完全照搬，而要表明:只有员工利益和产品质量安全与财 Alan J.Richardson and Michaelwelker 进行本土化的研究设计，为我国企业承务表现和公司价值是正相关关系，而社(20
18、01)的实证研究发现，社会责任信息担社会责任的市场反应和经济后果提供区利益、环保等方面对财务表现和公司披露与资本成本之间的关系是显著正相可靠的经验证据。另外在实证研究时要价值无直接影响。Fryand Mock( 1976 )、关的。也就是说，更多的社会责任信息披尤其注意企业社会责任经济后果效应的 Bekaoui and Karpik ( 1989 )、Hackston 露会带来更大的资本成本。但是这种正滞后表现问题。and Milne ( 1996 )闰样发现社会责任与相关关系可以通过尽可能充分披露社会 3.从政府约束-一社会激励-一企企业绩效之间没有关系。Freedmanand 责任信息从而
19、减少惩罚造而实现更大的业战略的主体视角研究企业社会责任管 Ullmann( 1986)认为两者无关系或者是股票收益而得到缓解。理与可持续价值创造相互协同的政策，负相关关系。三)企业社会责任与投资决策为我国政府和企业找到低成本、高效率有些学者对这一问题进行了更为细 Ingram( 1978)以财富 500强公司的社会责任管理方式提供思路，为我国致的考察，采用以证券市场为基础的公中的 287家为研究样本检验了社会责的生态保护、经济发展、社会和谐的相互司价值衡量方法来研究公司社会责任和任信息的投资决策价值，发现企业披露协调提供研究支持。公司价值之间的关系，但结果也不一致。的社会责任信息没有决策价值。
20、但是在 4.成功案例的研究和企业社会责任 Moskowitz( 1972)认为社会责任信息披控制了样本所属行业、披露的财政牢战略方案的设计。对国内外典型的成功露水平高的公司的股票价格比较稳定，度、公司超额盈余等变量后，发现又具案例进行剖析，寻找可以借鉴的经验，Vance (1975)的结果则相反。Abbott 有决策价值。AriehA. Ullmann ( 1985 ) 能够成为企业承担社会责任并产生有 and Monson( 1979)通过每股价格变化发现公司自愿社会责任信息公开披露效经济后果的一条捷径。对企业社会责加每股股利来衡量企业价值增值，并得是因为公司相信这些信息披露对投资任战略方案
21、进行有针对性地设计，努力出企业社会责任信息披露和投资者的收者的决策是有价值的，公司披露社会责实现企业社会责任绩效和经济绩效的益之间没有显著影响。Hillmanand 任信息的前提是企业披露社会责任信双赢，以提高企业承担社会责任的动力 Keim(21)的研究表明，利益相关者管息所获得的收益要大于企业收集、编和自觉性。.理对企业价值的提高并不总是起作用撰、发布社会责任信息的成本。国内也的。只有社区关系、雇员关系和雇员多元有相关的研究。宋献中和龚明晓(2007)【参考文献化与企业价值和企业竞争力之间存在显采用内容分析法对 2004盖在上交所510 1 Marc Epstein, Eric Flamh
22、ol钮，John). 著的正相关关系，而顾客满意度和环境家上市公司年报中的社会责任信息进 McDonough. Corporate social ac?管理与企业价值之间只存在微弱的负相行了整体评价，结果发现，公司年报中 counting in the United States of i关关系。HomerH. Johnson(23)认的社会责任信息质量水平和对投资者 America: State of the art and fu阳 re为，承担一定的社会责任并对其进行披的决策价值都较低。prospects j. Accounti吨，Or 伊也 r露，能够增加企业的利润和提高公司的 tion
23、s and Society, 1976( 1): 23-42. 价值，不合法的和不承担社会责任的行三、展望2 Meinolf Dierkes. Corporate social re?为对公司的财务绩效产生负效应。从上述企业社会责任经济后果的理 porting in Gennany: Concept阳 u且 ald命 e?二企业社会责任与资本成本论和实证研究结果可以看出，企业社会 v哺 e叫 lopm世 l白.een 臼 and pra咀 cti叫 cale却 xpe白d时 ence Verrecchia( 1983)和 Dye(1985)认责任对提升企业价值和可持续发展是有 U川.Accou
24、nti 为更多的社会责任信息披露会增加投资驱动作用的，虽然这一点在实证研究方 Society,1979(4):87-107. 者对股票的需求，从而降低资本成本。事面没有得到完全肯定的证实，但从企业3 Schoenf剧，H. W. The Status OfSo?实说明，企业的社会责任信息披露可能长远发展来看，应该可以得到共识。总结 cial Reporting In Selected Countri白，会扮演着的角色和财务信息披露类似，这些文献的贡献和不足，结合我国研究 Contemporary Issues In International 同样会通过减少交易成本和减少估计和实践的需要，笔者
25、认为今后在该领域 Accounting: Occ皿 ionalPaper Number 误差来降低资本成本。另外，社会责任应该而且有前途的研究方向是:1 C. Urbana: Center for Inte口酬。nal 信息披露还会直接通过投资者的偏好 1综合运用利益相关者理论、可持 Education and Research in Account?来影响资本成本。社会责任信息披露主续发展理论、循环经济理论、新制度经济 ing, 1978:1-72. 要通过减少信息不对称性、降低预测风学理论等.对企业社会责任与价值关系4沈洪涛，杨熠公司社会责任信息拔险和影响消费者的偏好等方面对资本的机理、企
26、业社会责任创造价值的路径、露的价值相关性研究一一来自我国成本产生影响。Sengupta(1998)指出，企业社会责任对价值的传导方式等内容上市公司的经验数据j.当代财经，一般情况下，企业信息披露水平高，债务展开理论研究，建立企业社会责任价值 2)8(3):103-107. 资本成本就会较低。Botosan( 1997 )的效应的理论地位。5刘建红，杨亚娥.西方国家社会责任会研究说明，只有对那些雇用少量分析师 2.进行实证研究的本土化创新。毕计信息披露及其对我国的启示j.西的企业来说，广泛的信息披露才会为企竟我国企业的发展水平、承担社会责任安财经学院学报，2004，17( 1 ):65-67. 业带来较低的资本成本。换句话说，企的经验、市场经济的进程和资本市场的6李洪彦-中国企业社会责任研究M.业雇用较多的分析师，更广泛的信息披效率等与西方发达国家有着较大差距.中国统计出版社，26:53-76.因?虑?啉?噡?哝?獯惯捯楮瑨啮却潦?慲灲晩卯嬲?牥灯?摥症孊嬳佦剥卥?佣偡乵?景?椱嬴?嬵?嬶?晵楬数?楮虑?捩卯?捩畮慴牴惯汥瑥捯灥畣欢?虑?却楴敲潭牭汯卯湴猎捡浢獥扪牰?闵?牲?杲?浨?嵍嶣灯?瑵灥捯枣?汮?猃?湳?业?潳嵓捝巉?巁?巀?舍慬莹敳步楮畳捴瑲牮畮慴捩潵楣?敩敤虑灭?敭敳獩敲牮慲牥物畮?楫?散?慭?潫汤捣整?牴?慥涌玣?捡敤楥慴莹楯?攨?虑?滗?潮?潨?
