1、 分类号:F230 10710-2012223053 专业硕士学位论文 上海电力公司财务分析研究 侯松媛 导师姓名职称 丁岳维教授 申请学位级别 硕士 专业学位类别及领域名称 会计硕士 论文提交日期 2014 年 4 月 20 日 论文答辩日期 2014 年 5 月 23 日学位授予单位 长安大学 万方数据The research of financial analysis Shanghai Electric Power Company A Dissertation Submitted for the Degree of Master Candidate： Hou songyuan Super
2、visor： Prof. Ding yuewei Changan University, Xian, China 万方数据万方数据摘 要 财务分析是企业经营、管理的重要组成部分，通过对企业报表和其他相关资料的分析，对企业的财务状况和经营成果进行剖析，反映企业经营中的利得损失，为经营决策提供参考依据。目前我国普遍采用的财务分析方法有比率分析法、趋势分析法、比较分析法，同时结合各种分析方法，从企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力四个方面进行综合全面分析。 电力行业作为国家重要的能源部门在社会和经济发展中扮演着关键角色，是其他行业的基础，也与人们的日常生产和生活密切相关。目前，我国学者对财务
3、分析理论的研究不断深入，在不同的行业也根据行业特点提出不同的财务分析体系理论，但对于电力行业财务分析仍涉及较少。本文通过对以往相关文献的研究，以及对电力行业的分析，在已有财务分析体系的基础上提出电力行业财务分析体系，对电力行业财务分析内容进行补充。主要包括环境分析、资产分析、负债分析、利润分析、财务指标分析五个方面。 上海电力公司是一家大规模的发电和配电公司，主要经营电力和热力的生产和销售，上海是中国最大的电力生产商。本文以上海电力公司为例，对其 2010 年 2013年的财务状况进行分析，通过对其发展环境、竞争格局、战略优势的分析，结合财务报表、财务指标的全面分析，对其财务状况进行综合评价。
4、指出其资本结构相对稳定，获利能力保持不断上升的水平，发展前景较好；但同时也存在着环境压力大、偿债能力有待提高、股权结构不合理、发电成本高等问题。本文认为，上海电力公司在未来的发展中应实施可持续发展战略，走经济环保道路；优化股权结构；提高偿债能力，降低财务风险；有效控制成本，扩大市场规模；健全财务分析体系。 关键词：财务分析，电力企业，财务指标 I万方数据Abstract Financial analysis is an important part of business management and operation. With the focus on financial reports
5、 and other relevant information, the financial and operating performance is analyzed. In this regard, the loss and profit of business can be presented, which can help the managemant to develop effective stragety. Currently， methods of financial analysis widely used in China and ratio analysis，trend
6、analysis and comparative analysis. Moreover, combine with the methods， a more comprehensive analysis involves considerations of solvency, operation capacity，profitability and development competence. The power industry is crucial to the whole energy industry and for the economic development, it is a
7、basic industry. Not only has it been a driver of domestic economy growth, it also plays an important role in peoples daily life. Up to now, as scholars have conducted increasing extensive studies of financial analysis，different theories have been worked out based on different industry characteristic
8、s. However, little research has been focused on power industry. In line with the literature review of previous research and analysis of power industry, this paper proposed a specific financial analysis system applied in power industry, which may supplement the current financial analysis theories in
9、this regard. To be more exact, it includes analysis form the perspectives of environmental, assets, liabilities, profitability analysis and financial indicators. As for the case studied in this paper，Shanghai Electric Power Company is the largest power supply company in Shanghai, whose core business
10、es are electric power and thermal power. The paper pays emphasis on its financial performance from 2010 to 2013. By considering its development environment, competition situation, strategic advantage and analyzing financial reports and related indicators, this dissertation attempts to conduct a comp
11、rehensive evaluation of its financial performance. In this way, it has been found that the capital structure is relatively stable, the profitability has achieved the leading position in the industry, and its future development is promising. But some problems still exist such as environmental pressur
12、e, weak solvency, irrational ownership structure and high power-producing cost. It can be argued that it is better for Shanghai Electric Power Company to implement sustainable II 万方数据development strategies in an environment friendly way, improve the solvency,reduce financial risk, and optimize capit
13、al and equity structure, improve financial analysis system, control costs effectively and expand its market size. Key words: Financial analysis; Power companies; Financial Indicators III万方数据目 录 第一章 绪论 .1 1.1 研究背景及研究意义 .1 1.2 国内外研究现状 .2 1.2.1 国外研究现状 .2 1.2.2 国内研究现状 .2 1.2.3 国内外研究文献评析 .5 1.3 研究思路及本文结构
14、 .5 第二章 电力行业财务分析体系的构建 .7 2.1 电力行业分析 .7 2.2 电力行业财务分析的特殊性 .8 2.3 财务分析理论概述 .8 2.4 电力行业财务分析体系框架 .8 第三章 上海电力公司财务分析 .13 3.1 上海电力公司基本概况 13 3.2 上海电力公司环境分析 .13 3.2.1 电力行业竞争格局和发展趋势 .13 3.2.2 上海电力公司核心竞争力的分析 .14 3.2.3 上海电力公司发展战略分析 .15 3.3 上海电力公司资产分析 .16 3.3.1 资产基本情况分析 .17 3.3.2 资产重点项目分析 .18 3.4 上海电力公司负债分析 .20 3
15、.4.1 负债基本情况分析 .22 3.4.2 结合现金流量表的负债分析 .23 3.5 上海电力公司利润分析 .24 3.6 财务指标对比分析 .25 3.7 财务分析的结论 .29 第四章 对上海电力公司的财务评价及发展建议 .32 IV 万方数据V4.1 实施可持续发展战略，走经济环保道路 .32 4.2 优化股权结构 .32 4.3 提高偿债能力，降低财务风险 .33 4.4 有效控制成本，扩大市场规模 .34 4.5 健全财务分析体系 .34 结 论 .36 参考文献 .38 致谢 .41 万方数据长安大学硕士学位论文 第一章 绪论 1.1 研究背景及研究意义 财务分析是企业财务管理
16、和经营决策的重要工具，其以会计核算和会计报表资料等为依据，通过对企业以往的财务数据，财务活动和经营成果进行分析，为企业的经营者、投资者、债券人等了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来提供准确信息1。财务分析是财务管理的一种手段，其作为一种分析工具，在企业管理中发挥着重要的作用。财务分析经过长期的发展，其内容已越来越完善，包含的内容和范围不断扩展。对企业进行财务分析不仅包括采用比率分析法、趋势分析法等对财务报表进行分析，还包括对企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力四大财务指标的分析，以及杜邦分析法等综合分析方法。伴随着市场化不断推进，国内各行业都涌现出一大批企业，各企业之间竞争不断加剧，
17、因此这些企业对管理者的要求以及对企业财务分析所包含的信息要求也更高。 我国是世界上第二大电力消费国，电力是基础能源，电力行业是基础工业，是其他行业产业发展的基础，也与人们的生活密不可分。根据国家能源局发布的 2013 年全社会用电量等数据显示，2013 年，全社会用电量累计 53223 亿千瓦时，同比增长 7.5%。近年来，电力企业市场化改革，电力企业面临巨大市场压力，而政策的实施倡导厂网分离，电力企业逐渐走向集团化操作。目前，国家不断加大对电力行业的投资，但电力行业的供需矛盾仍然突出。特别是近年来煤炭价格的上涨，势必对火力发电厂造成影响，增加其发电成本，电价上涨已成为趋势。在这样的背景下，可
18、以预见，电力行业未来发展前景较好，有较大的发展潜力。然而，目前大多数电力企业对财务分析仍不重视，其分析内容简单，方法单一，因此，电力企业在未来的发展中应努力着手建立科学的财务分析体系，提高企业财务分析水平。 上海电力公司是上海最大的电力公司之一，主 要经营电力、热生产和销售。 2013年，上海地区区外来电量大幅增加，该企业面临激烈的市场压力。同时，由于企业主要依靠煤炭发电，而近年来低碳环保高效生产已成为发展的主题，企业在生产的同时也面临着巨大的环保压力。天然气作为一种环境友好的能源，其价格在最近几年有上升的趋势，上海电力公司下属多家天然气发电厂，这必然会对其盈利能力造成影响。 本文以上海电力公
19、司为例，通过对其企业财务状况的分析，找出存在的问题并提出1万方数据第一章 绪论 解决思路，希望能对电力行业的企业在进行财务分析和经营决策时提供一些参考价值。 1.2 国内外研究现状 1.2.1 国外研究现状 财务分析在 19 世纪末 20 世纪初产生于西方，最初是为银行服务，可以追溯到一个多世纪的历史。财务分析经过长期发展，经历了未成体系的财务分析阶段、传统财务分析体系阶段、现代财务分析体系阶段，其理论基础已经相当完善。 财务分析起源于美国， 1900 年托马斯 乌尔洛克发表铁路财务报表分析一本书，对一系列的财务会计报表分析的基本概念问题进行更系统的研究。 1919 年亚历山大乌尔出版了比率分
20、析体系一书，在这一书中，亚历山大乌尔提出了很多财务分析的问题，并且对这些问题进行了创造性的研究，提出了更多财务分析的方法。其后，诺维贝尔发表了损益分析图表 ，斯铁芬吉尔发表了趋势 分析等一系列著作，进一步丰富了财务报表分析的理论和方法。这一切标志着“财务报表分析”作为一门独立的学科已经形成。 美国哈佛大学的企业管理学院艾尔克.A. 海利弗尔特（Helfert.E.A.）教授根据实践教学经验编著了财务分析技术一书，在书中，其包含了对企业资金分析，经营预测，投融资方案分析等经营决策和经营成果的分析衡量，内容丰富，思路清晰，介绍了大量财务分析的方法，以及计算公式，经营模型等2。 美国查尔斯吉布森教授
21、在他的著作财务报告分析 -利用财务会计信息中提出了现金流量的四个指标3。 另一位美国教授 Plewa 在全面了解现金流一书中，对企业现金流进行了深入研究，提出一系列分析现金流的财务指标，更广泛的对企业财务指标进行分析，对企业进行了更实用的财务分析和评价4。 美国纽约城市大学教授 Leopold A. Bernstein 认为，企业财务分析应确定一个业务流程，它的目的是了解业务在过去、目前的情况，了解财务状况预测未来业务发展方向。 美国南加州大学教授 Water B Meigs 对财务分析的本质进行了深入研究，认为财务分析和决策的性质主要在于收集各种财务信息，并做出技术分析和解释。 1.2.2
22、国内研究现状 财务分析在我国发展的时间并不长，改革开放之后，在我国得到了快速发展。 902 万方数据长安大学硕士学位论文 年代之后，财务分析作为一门独立的学科，财务分析理论才日趋完善，国内越来越多的学者对财务分析进行研究，并取得了一些突破。 （1）对财务分析体系和理论框架的研究 张先治（2001）在其构建中国财务分析体系的思考一文中借鉴了美国的财务分析体系，从财务分析总体范畴，内容划分与地位以及具体财务分析内容三个方面进行了比较研究。从业务目标、财务目标、财务活动、财务报表、金融效率、财务业绩之间的联系五个方面进行分析，提出了由分析原理、会计分析、财务分析和综合分析四个部分组成的我国财务分析体
23、系的构建5。 张先治（2007）在其另一文财务分析理论发展与定位研究中对财务分析、财务报表分析和财务报告分析之间 的区别进行了界定，从财务分析和会计与金融的联系着手，研究了基于财务分析的意义和特征，结合财务分析面临的环境挑战，财务分析和理论体系的发展方向提出了新的想法6。 李心合、蔡蕾（2006）在公司财务分析：框架与超越一文中认为随着社会的发展，企业应探索创新新的财务分析体系，而不应继续使用传统的不合时代发展的旧体系。通过对传统财务分析体系方法的研究，找出其存在弊端，并构建了以公司价值及其创造为目标，以战略分析为起点，以价值驱动因素分析和价值源泉分析为主体的分析框架7。 张明华（2007）在
24、其大型企业集团财务分析系统和内部报告模式研究中认为，对于大型的企业集团，集团内部应当建立自己的财务分析体系，包括建立财务分析体系，财务分析的信息数据库，传统财务分析程序，项目财务分析应用程序，内部报告五大企业财务分析系统和内部报告系统，并以宝钢为例进行了分析研究8。 檀国民（2013）在企业集团财务分析框架探讨中分析了企业集团的特征，认为企业集团财务分析报告应注重企业价值、资本流动、战略变革三个方面，提出了包括战略目标完成情况回顾、企业价值与风险分析、财经环境与竞争对手跟踪、企业价值评估与财务资源配置、财务预警与财务对策建议五个方面的新的财务分析报告框架。同时提醒企业在编写财务分析报告时注意专
25、业问题通俗化、复杂问题简单化、突出问题重点化、顽固问题持续化9。 （2）对杜邦分析法在财务分析中运用的研究 胡文献、金式容、林峰（2004）在基于上市公司的杜邦分析体系一文中，对现在企业在运用杜邦分析法对企业进行分析时存在的弊端进行了阐述，提出了一种新的上市公司杜邦财务分析系统，并分析了在我国实施该系统的可能性10。 3万方数据第一章 绪论 胡永利（2013）在杜邦分析体系在财务分析中的应用与改进中分析了杜邦分析法目前在企业运用中存在的问题，即传统杜邦分析体系没有明确划分资产负债，也没有更进一步将负债区分为有利息的和没有利息的。针对这些问题，提出了引入现金流量分析；引入“成本性态”；对资产负债
26、进一步划分的杜邦分析新体系11。 （3）对财务分析在企业发展中作用的研究 牛芳（2012）在浅析财务分析在财务管理中的意义中认为财务分析在财务管理中发挥重要作用，企业进行财务分析不仅能够充分了解企业的财务状况，能够更好地分析经营结果，使企业提高财务管理水平，降低成本，提高生产效率，提高公司资金周转率，为业务决策提供了基础。通过财务分析的内容和作用进行分析，提出了应充分利用财务分析在财务管理中的价值的建议12。 王素芳（2012）在其企业财务分析的作用及完善途径一文中强调了财务分析在企业管理中的重要性，并认为现代企业大多数管理层没有注重财务分析的重要性，对财务分析的认识不够。提出了企业在财务分析
27、中的不足和缺陷，提出了企业应提高资金使用效率、加强事前预测、建立科学的财务分析制度的建议13。 （4）各行业财务分析研究 在不同的行业，各学者根据自身所处行业特征提出了不同的财务分析体系。张友昌、刘良继（2008）在论高校后勤集团财务分析指标的选取中，以国家发布的企业绩效评价操作细则（修订） 为参考依据，同时结合高校后 勤实际情况，讨论了如何选取财务分析指标14。 温青山、何涛、姚淑瑜、陈姗姗（2009）在基于财务分析视角的改进财务报表列报效果研究一文中，以中石油和中石化为例，将财务报表项目按经营活动、投资活动、融资活动进行分类，从财务分析视角对这一思路效果进行了验证15。 段希文（2009）
28、在银行的绩效评价：财务分析还是非财务分析一文中对我国 12家银行的绩效进行了比较评价，认为在对银行进行绩效评价时应把财务分析与非财务分析有效结合16。 崔润花（2011）在财务分析方法在企业中的运用中对煤炭行业财务分析进行了实证研究，得出了把比较分析法、比率分析法和因素分析法相结合运用，才是全面了解企业经营状况和质量最有效的方法17。 （5）电力行业财务分析研究 赵振洪、宁晓龙（2009）在构建电力企业管理者角度财务分析体系的思考中，4 万方数据长安大学硕士学位论文 对电力企业财务分析中存在的问题进行分析，构建了包括坚实的会计基础工作、科学的财务管理系统、建立财务分析标准信息、建立与财务分析结
29、果对应的责任体系、科学驾驭财务分析技术五个方面的管理者角度下的财务分析体系18。 谢进（2012）在其浅析电力行业财务经营现状、原因及优化措施中，对电力行业现状进行了分析，指出电力行业目前存在高资产负债率、负债结构不合理的问题，提出电力企业应在今后的发展中拓宽融资渠道、使股权结构多元化的建议19。 1.2.3 国内外研究文献评析 综合以上对国内外研究现状的分析可以看出， 目前学者对财务分析的研究主要集中在理论体系的研究，主要包括：对财务分析理论框架的研究；构建新的财务分析框架的研究；对杜邦分析法在企业财务分析中应用的研究；以及根据各行业不同特点，依据行业特殊性，对各行业企业进行财务分析。然而，
30、在近年来对财务分析的研究中，各国学者对财务分析的研究难有创新，各学者所提出构建理论框架之间差异不大。目前，各行业学者对财务分析在不同行业运用中提出新想法，根据行业特殊性选取不同财务指标分析。但就电力行业来说，目前对其进行财务分析的文献研究仍然较少，电力行业没有完整的财务分析理论体系，电力企业财务分析体系还需继续拓展。 1.3 研究思路及本文结构 结合本文的特点，本文主要的研究方法有以下几方面： （ 1）文献综述法。本文的写作基于对大量文献的阅读，发现总结财务分析中已有的问题，避免以前研究中的不足和重复。通过对已有文献的借鉴，为本文研究提供方法和思路 （ 2）比较统计法。本文通过对上海电力公司的
31、财务数据进行分析，计算了其偿债能力、营运能力、盈利能力等财务指标，为更好的分析该企业财务状况提供数据依据，也为该企业经营分析和决策提供依据。 （ 3）案例分析法。本文以上海电力公司为例，分析了财务分析方法在电力行业的应用，为同行业其他企业提供借鉴。 本文主要从五个方面进行分析研究：绪论；电力行业财务分析概述；上海电力公司财务状况分析；对上海电力公司的评价及发展建议；结论。 第一部分绪论，主要对研究背景及研究意义、国内外研究现状、研究方法进行了阐5万方数据第一章 绪论 6 述。 第二部分电力行业财务分析体系的构建。这一章对电力行业基本情况进行了概述，对传统财务分析方法进行了阐述，分析了电力企业在
32、进行财务分析时的特殊性，构建了包括环境分析、资产分析、负债分析、利润分析、财务指标分析五部分的电力企业财务分析体系。 第三部分上海电力公司财务分析。这一章对上海电力公司基本情况进行概述，并从环境、资产、负债、利润和财务指标五方面进行分析，对分析结果进行总结。 第四部分对上海电力公司的财务评价及发展建议。根据第三章对上海电力公司进行的全面分析，对现存的问题进行了概述，并提出未来的改进方向。 第五部分结论，归纳本文的研究结论。 万方数据长安大学硕士学位论文 第二章 电力行业财务分析体系的构建 本文研究的主要内容是电力行业的财务分析，因此首先对电力行业基本情况进行概述，并对传统财务分析方法进行相关了
33、解，根据电力行业的特点，构建具有电力行业特色的财务分析框架。 2.1 电力行业分析 电是最广泛应用的二次能源，电力生产包括发电、输电、变电、配电、用电。电力行业是国有垄断行业，是国家重要的能源部门，也是国民支柱产业，主要划分为发电、供电两大系统和发电、输电、供电、用电四大环节。电力生产包括火电、水电、风电、核电、气电等。电网是连接电力生产、输送、供应的基础设施。通过电网，电力从生产到供应才是一个完整的体系。目前我国有华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团、中电投集团这五家大型发电企业，以及国家电网公司和南方电网公司这两家电网公司。 电力行业包括两个重要环节，即电力生产、销售。近年来，电力行业的
34、市场化变革速度加快，电力行业也确立了“以客户为中心”的服务理念，由国家垄断逐渐向市场化竞争过度。目前我国电力行业推行“厂网分离”、“竞价上网”的企业政策，因此，电力企业必须积极响应国家政策号召，在面临巨大市场压力的同时做好心理准备，努力提高自身实力，应对激烈的市场竞争。 由于电力行业是基础行业，电力行业是其他行业发展的基础，因此其良好发展对其他行业发展产生重要影响，也会对国民经济和人民生产生活产生巨大影响。 “十一五”期间，电网投资不断加大，电力项目不断增多，电力企业规模不断扩大，电能源的供需也不断加大，电力行业快速发展。伴随着电力市场的发展和完善，产业素质的不断提升，节能环保的高效能源发电已
35、成为现在技术发展主流。目前电力行业的发展方向主要是大力开发清洁能源，利用无污染清洁能源进行发电，减少环境污染。电力“十二五”专项规划中也强调：优先开发水电；优化发展煤电；大力发展核电；积极推进新能源发电；适度发展天然气集中发电；因地制宜发展分布式发电。 电力行业作为重要的能源行业以及国民支柱型产业具有以下特点：首先，电力行业是国家垄断型行业，其服务对象广，即包括社会全体人员和各个行业，人们的生产生活都离不开电。我国电力行业的垄断性有其自身的特点，即我国电力行业的垄断是非经济型的行政性的垄断,情况较为复杂。在所有制上,有国家所有制、地方政府所有制、合资7万方数据第二章 电力行业财务分析体系的构建
36、 企业、国家担保贷款企业、股份制企业等等20。其次，电力产品比较特殊，即发电量如果超过了需求量，电力产品不能储存，会造成浪费；但若是发电量不足，又会影响人们的生产生活。而电力的需求量又随着季节、时间的变化而有所不同。因此，电力行业的产品生产，需要对环境变化情况进行精确的掌握，以便及时进行调整和控制。 2.2 电力行业财务分析的特殊性 电力不同于一般的产品，因此对电力企业进行财务分析也应当考虑其行业特殊性。对电力企业财务分析的结果是否准确合理，不仅关系到电力企业未来的经营决策和发展方向，其变化也可能会对其他行业造成影响。对电力企业进行财务分析应结合行业特点，确定其分析内容。具体表现在以下几方面：
37、 （1）在资产方面，电力企业一般资金密集程度高，并且资金规模较大。首先，电力企业资产结构不均衡，一般没有产品存货，电力产品不能储存；其次，固定资产在企业资产总额中所占比重较大，并且价值较高、分布较广。电力生产的设备专用性强，包括配电线路及设备、输电线路、等十几大类；另外，电力企业每年各类设备维护修理费用很高，所占比例较大。流动资产在资产中所占比例较小，且主要分布在货币资金、应收账款等项目。电力行业一般具有较好的盈利能力，不良资产比例较小21。 （ 2）在负债方面，电力企业的负债主要是长期负债，其在负债总额中占有较大比例，而短期负债所占比例较小。负债集中的项目主要有：流动负债中所占比例较大的是短
38、期借款和应付账款，非流动负债中长期借款所占比例较大。在筹资方面，电力企业主要通过从银行进行筹资，这是电力行业的主要筹资方式，因此也可看出其筹资方式是比较单一的。此外，电力行业企业资产负债率普遍偏高，如五大发电集团的资产负债率近几年来都在 70%以上。 （ 3）电力企业的收入主要是电力产品销售收入，而销售收入主要受售电量和售电单价的影响，因此在对收入进行分析时要关注售电量和单价的变化。在成本方面，电力企业的成本主要包括四个方面，即发电成本、购电成本、供电成本、售电成本四个方面，具体范围有燃料费、用电费、材料费、工资及福利费、折旧费、修理费等。 2.3 财务分析理论概述 财务分析是指企业以财务报表
39、为依据，对其财务状况进行分析，包括对企业过去及现状财务状况的分析，了解其财务状况的变动情况，预测其未来的发展方向，从而为企8 万方数据长安大学硕士学位论文 业经营者及其他利益相关者提供经营决策或投资依据。 对企业进行财务分析包括三个方面，即财务报表的分析、财务指标的分析以及财务报表的综合分析。财务报表的分析包括对企业三大报表以及财务报表附注的分析。财务指标的分析包括四大方面，即：偿债能力分析，包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、以及发展能力分析。企业财务分析的综合方法是将各财务指标综合联系进行分析，以求能够对企业财务状况进行深入全面的分析。常用的综合分析法包括杜
40、邦分析法、沃尔分析法等。 企业常用的财务分析方法主要有：比较分析法，包括纵向比较和横向比较；比率分析法，主要为企业偿债能力、 营运能力、盈利能力、发展 能力指标的计算和分析,各指标之间对比分析，得到更准确的分析结果；以及趋势分析法，是指对企业现有数据和历史数据进行比较分析，得出企业发展的大致趋势，来观察企业发展情况。趋势分析法可以分析财务报表项目一定时期的发展趋势，也可以重点对某一项目的发展趋势进行分析比较。 2.4 电力行业财务分析体系框架 以传统财务分析方法为基础，本文针对电力行业的特点，提出电力企业财务分析理论框架，主要包括环境战略分析、资产分析、负债分析、利润分析和财务指标分析五个方面
41、： （1）环境分析 对电力行业的环境战略分析主要包括对企业核心竞争力的分析，发展战略分析，以及对电力行业竞争格局和发展趋势的分析。 电力属于国家垄断能源，因此对电力企业进行分析时应首先了解电力行业发展情况及国家相关政策。电力能源是基础能源，市场对其需求很大，因此电力行业是国家重点扶持行业。电力行业作为能源行业，其成本组成主要是发电成本，因此发电燃料对企业成本影响较大，企业在关注发电成本的时候应重点关注煤炭、天然气等发电能源价格的变化，分析其对电价成本的影响。近年来环境污染严重，电力行业特别是煤炭发电对环境的污染程度不容忽视，国家对电力行业的结构调整不断深入，并将其作为 2014 年电力行业发展
42、的重中之重，采取了“上大压小”等一系列解决措施。 电力企业进行财务分析时还应注意发展趋势及前景的分析，一个具有发展潜力的企业，才能吸引更多的投资者，以及进行更好的筹融资活动。财务分析不仅是对企业偿债9万方数据第二章 电力行业财务分析体系的构建 能力、营运能力、盈利能力、发展能力这些财务指标的分析，更应该结合企业的过去、现在和未来，对其进行比较的综合分析。通过对这些指标的分析来更好的对企业未来进行预测，以及发现可能存在的风险。 （2）资产分析 对资产进行分析主要是对企业资产结构的合理性、构成情况以及增减变动量进行分析。由于电力企业资产总额巨大，且货币资金、应收账款、固定资产、长期投资所占比重较大
43、，因此在对资产进行分析时应着重对这些科目进行分析23。在应收账款方面，电力企业应收账款中大部分款项是应收电费，电力产品是一种特殊的产品，往往是先供电后收费，因此经常存在迟交、缓交电费的现象，给企业带来应收电费的问题。而一旦客户无法支付时，又可能造成电力企业的坏账。在对应收账款进行分析时应关注行业政策、征收办法等影响因素，着重分析本期增减数额。电力企业固定资产在其总资产中占有很大比重,其增加和改变会对企 业效益产生重大影响,因此应 对其进行重点分析,了解固定资产的资金来源、折旧减值更新以及利用效率，具体的分析内容又可以按照工程类别分别进行分析。在对企业进行资产分析的同时，也应考虑其投融资以及经营
44、状况的变化，使各部分相结合进行分析，来综合分析企业经营状况和资金情况。 （3）负债分析 对电力企业进行负债分析时不能仅根据负债的多少来判断经营情况的好坏，负债经营对电力企业来说不一定是绝对的坏事。电力企业的资产负债率一般较高，在企业盈利状况良好，盈利能力较强的阶段，企业的资产负债率高，说明其充分发挥了财务杠杆的作用，善于利用他人资金；但是若企业盈利状况不好，可能会因利息负担太重而导致经济利益下滑。企业资产负债率低，不能完全说明企业经营状况良好，也可能是公司的财务政策比较保守，没有很好的利用财务杠杆，但财务风险较低，在财务上比较安全21。因此，在对电力企业进行负债分析的时候也应关注其盈利能力的变
45、化，两项相结合进行分析。另外，企业负债的变化应与其投资规模相适应，因此，在对负债分析时也应结合企业经营情况和投资情况进行分析。 （4）利润分析 对电力企业利润分析应重点关注营业成本的分析，包括对其供电成本及费用，购电成本等进行分析。对成本进行分析以便更好的确定上网电价，进行成本的预测分析，降低发电成本。企业的财务费用、管理费用、销售费用是经营活动中产生的费用。在三项费用中，电力企业一般销售费用所占比例很小，主要是财务费用所占比例较高，因此在10 万方数据长安大学硕士学位论文 对费用进行分析时应重点关注财务费用的分析。 电力企业的利润构成主要是主营业务收入，即主要是企业对外销售电力、热力的收入。
46、电力企业的主要商品就是电，因此其收入的多少与电价的高低联系紧密。电价的变化对电力企业的收入影响较大，因此在对收入进行分析时也应注意国家在电价相关政策等方面的变化，及时预测电价发展趋势，做好各项准备。 企业的营业利润是商品的销售收入减去销售税金及销售成本后的净额，各因素对营业利润的影响可表示如下： 售电量对利润的影响=（本期售电量基期售电量）基期单位利润 销售成本对利润的影响=本期实际售电量基期单位成本本期实际总成本 销售价格对利润的影响=本期实际销售量（本期单位售价基期单位售价） （5）财务指标分析 传统的财务分析指标包括偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力四大方面的指标，但对电力企业进行财
47、务指标分析时，应结合行业特点，结合电力行业的特征，有选择性的进行分析。 在偿债能力指标中，我们选取“资产负债率”、“流动比率”以及“经营现金净流量比率”进行重点分析。由于电力企业没有电力产品存货，因此选取“流动比率”进行分析，不必再对“速动比率”进行分析。“经营现金净流量比率” 是经营活动的净现金流入对流动负债比率的平均余额的数量指标，来评估公司的偿付能力，即企业通过对经营活动中产生现金流入量进行分析，来判断其中能够偿还企业流动负债的份额。另外，我们选取“长期资产适合率”这一指标，通过对其分析，不仅判断企业偿债能力的强弱，也能看出企业资金的利用情况，企业资产负债结构是否合理，从而看出企业是否存
48、在潜在的财务风险。电力企业因为没有产品存货，因此没必要对“存货周转率”进行分析。在对电力企业营运能力进行分析时，我们选取“总资产周转率”、“应收账款周转率”和“固定资产周转率”进行重点分析。电力企业应收账款金额一般比较巨大，应收账款收回是否及时，影响到企业的偿债能力和盈利能力；固定资产作为电力企业资产中份额较大的一部分，其变化对资产总额产生影响较大。因此，对“应收账款周转率”和“固定资产周转率”进行重点分析很有必要。考虑到电力企业应收账款和固定资产所占比例较大，在分析中我们选取“坏账损失率”、“固定资产净值率”和“固定资产折旧率”两个指标。应收账款和固定资产在电力企业资产中所占比重较大，因此对
49、这两个项目进行重点分析十分必要。 11万方数据第二章 电力行业财务分析体系的构建 12 为更好的评价电力企业的盈利能力，我们选取“净资产收益率”和“主营业务利润率”作为评价的主要依据，来正确评价企业的营业状况。另外，选取“主营业务收入增长率”、“总资产增长率”和“利润增长率”作为评价其发展能力的主要指标，来预测企业未来经营业务发展的趋势。选取“资本积累率”，来反映企业资本的成长速度。“成本费用利润率”作为对“主营业务利润率”的补充，能帮助寻找利润波动的诱因所在，因此，将这两个指标结合起来分析业务利润情况。 另外，电力企业现金流量一般较大，因此对其现金流状况进行分析十分必要。在现金流量的分析方面，选取“现金流量比率 ”和“经营现金净流量对负债比率” ，通过企业现金流分析,我们可以检查其偿 还债务的能力,如果企业的现 金流是不够的,企业能够及时预防，采取措施，避免因现金流量不足而不能偿还企业负债对企业造成的财务风险。 万方数据长安大学硕士学位论文 第三章 上海电力公司财务分析 本文以上海电力公司为蓝本，依据公司年报和相关财务报表信息，应用电力行业财务分析体系对该企业目
