1、Chapter 4 金融中介,结 构： 一、关于金融系统的几点困惑二、金融中介的经济分析三、金融中介的一般构成四、我国金融中介的构成五、金融风险与金融监管,一、关于金融系统的几点困惑 Colin Mayer根据美国1970-1985年的数据： 1股票并不是企业外部融资最重要的融资来源 2发行可销的有价证券也不是企业融资的主要方式 3金融中介和间接融资在金融市场上越来越重要 4银行通常是企业进行外部融资时最重要的渠道 5只有大的、业绩好的公司才可能通过证券市场融资资金 6债务合同中担保总是最重要的条款之一 7典型的债务合同中对借款人安排了大量的限制性条款,二、经济分析金融中介是指资产与负债主要由
2、金融工具组成的企业。 金融机构包括间接融资中的金融中介机构和直接融资中的金融中介机构。本章只研究间接融资中的金融中介机构。,请你想象一下没有金融中介的世界 会是什么样子？,（一）交易成本的经济分析 交易成本-指进行金融交易所花费的时间和费用。 交易成本的存在，阻碍了许多小额储蓄者和借款者之间的直接融资，阻碍了金融市场作用的正常发挥。 降低交易成本的办法-（1）规模经济：银行等金融中介正是这种能把许多闲散的小额资金聚集在一起，形成规模经济、降低交易成本的机构。（2）专门技术：银行等金融中介开发出的专门的计算机技术，使得它们能够以极低的交易成本提供多种便利的服务。,（二）逆向选择的经济分析,信息不
3、对称容易造成 逆向选择和道德风险,逆向选择-指那些最有可能造成违约风险的借款者，往往就是那些寻求资金最积极、而且最有可能得到资金的人。,逆向选择导致储蓄者和借款者之间的直接融资 成为不可能,逆向选择现象： 二手车现象 证券市场上的“二手车现象”导致“劣币驱逐良币现象”使证券交易清淡搭便车现象 一些人不付费地利用他人付费所得到的信息，导致穆迪公司的信息实际上是卖不出去的。所以，通过成立信息公司是不能解决信息不对称问题的。 解决逆向选择的办法公开信息-政府管制-通过金融中介-金融中介尤其银行是公司信息的生产高手,（三）道德风险的经济分析 道德风险-指贷款者把资金贷放给借款者以后，借款者可能会从事那
4、些为贷款者所不希望的风险活动，这些活动很可能导致贷款不能如期归还。 股票市场上的道德风险-极大地抑制了通过发行股票筹集资金的活动业主与代理人（公司经理）的矛盾解决办法：监管（高价监管和搭便车问题）政府管理 金融中介（借助于一种叫做“风险资本公司”的金融中介机构）,债券市场上的道德风险银行等金融中介机构提供贷款可以在一定程度上解决债务人的道德风险，又不可以避免搭便车问题，因为别人不知道银行在干什么。,想一想：你认为金融中介存在的 必要性体现在哪些方面？,四、中国现行的金融机构体系 中央银行 商业银行 专业银行商业性专业银行：如汽车信贷机构政策性专业银行：指一由政府设立、以贯彻国家产业政策、区域发
5、展政策以及其他相关政策为目标，不以盈利为目的的金融机构。中国：国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行。 非银行金融机构：指除中央银行、商业银行、专业银行以外的其他经营金融业务的公司或组织。包括：投资银行、信托投资公司、投资基金组织、租赁公司、保险公司、信用合作社等。投资银行：在资本市场专门从事证券承销、证券代理交易和自营买卖、投资顾问、财务顾问、金融顾问公司购并中介、资产证券化创新、新工具开发等业务的金融机构。在美国，称为投资银行；在英国，称为商人银行；在中国、日本等，称为证券公司。,五、金融风险与金融监管1、金融风险识别巴塞尔银行监管委员会1997年9月公布的有效银行监管的核心原则将商业银行风险分为信用风险、国家和转移风险、市场风险、利率风险、流动性风险、操作风险、法律风险和声誉风险八类2、金融监管 （1）市场准入监管 （2）审定金融机构的业务范围,（3）对金融机构经营过程中的审计检查：现场检查非现场检查-“骆驼评级体系”（CAMEL）-新的“CAMELS” Rating System（4）对有问题金融机构的处理：美国联邦存款保险公司的做法：收购和接管；直接协助法；存款偿付；宽容政策的运用,
