1、1,第十二章 宏观经济政策,宏观经济政策概述 宏观财政政策 宏观货币政策 收入政策 相机抉择和政策目标的协调的协调,2,政府调控，涉及三方面问题：,为何调控-要同时实现四大目标 拿何调控- 财政政策两个工具货币政策三大工具如何调控- 运用 萧条时扩张繁荣时紧缩,3,第一节 宏观经济政策概述,一、宏观经济政策概念 含义：市场机制无法自动使AS与AD平衡的情况下，政府对经济总量进行干预和调节，根据经济目标使经济总量增加或减少而采取的一系列行为的规范准则和手段。 二、宏观经济政策的目标1.充分就业。 2.物价稳定。3.经济持续稳定增长。4.国际收支平衡。,4,1.充分就业。并不是100%的劳动力全部
2、就业l 狭义：只存在自然失业（即自愿失业和摩擦性失业）的经济状态。l 广义：各种生产要素都按照它们所有者愿意接受的价格全部用于生产的状态。2.价格稳定。并不是价格水平的固定不变指不出现通货膨胀。l 通货膨胀用消费品物价指数来衡量。l 简要介绍“价格水平具有不断上升的趋势”,5,3. 经济持续稳定增长。并不是经济增长速度越快越好l 经济增长的概念和衡量。1)含义：在一定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长。2)衡量：GDP和人均GDP增长速度。过去曾用GNP衡量背景 1998、1999、2000、2001、2002和2003年(计划)，我国GDP速度分别为7.8%、7.1%、8%、
3、7.3%、8%和7%。 4. 国际收支平衡。并不是出口越多、进口越少越好l 进出口应基本平衡，考虑外贸依存度。外贸易依存度，即对外贸易系数，是一国对外贸易额(出口额与进口额之和)在该国国内生产总值中所占的比重。分出口依存度和进口依存度。,6,三、政府的作用,1.古典宏观经济学派观点。政府不应干预经济，只承担政治、社会等职能。 2.凯恩斯主义学派观点。政府应干预经济，对经济进行需求管理。具体职能： (1)对经济直接控制。制定法律、法规和条例，对违反经济法律法规的行为进行惩罚。(2)提供公共产品。(3)提供社会福利保障(社会保险、转移支付等)。(4)从事生产。(5)通过财政政策和货币政策对国民经济
4、进行调节。,7,第二节 宏观财政政策,一、国家财政 （一）财政收入。财政收入为各级政府收入的总和，包括：税收、公债和罚没等收入。=税收+公债+罚没等收入 1.税收 在财政收入中，税收占居最重要的地位。税收可以根据不同标准进行不同的分类。 1）根据征收对象，分三类：财产税、所得税和货物税。 2）根据纳税的方式，分为两类：直接税和间接税。 3）按负税程度，分为三类:累进税、比例税和累退税。,8,第二节 宏观财政政策,2.公债 公债是政府的债务，包括中央政府的债务和地方政府的债务。其中，中央政府的债务被叫作国债。公债的形式一般有短期公债、中期公债和长期公债。短期公债。短期公债是政府通过出售国库券取得
5、的。在美国国库券的期限一般有3个月、半年和1年三种。目前，国库券成为政府短期借债的主要形式。中期公债。中期公债期限一般为1年以上5年以内。长期公债。长期公债是期限为5年以上的公债券。 3.罚没等收入 打击走私、腐败以及其他违法活动的收入,9,第二节 宏观财政政策,（二）财政支出。政府支出为各级政府支出的总和，包括政府购买和转移支付。政府支出的项目主要有：防务和安全支出、社会福利支出、公债利息、公共卫生和保健、职业训练和教育、环境保护、公路和住宅、农业、空间研究等。 按支出方式划分，政府支出分为：政府购买和政府转移支付。,10,政府购买是指政府对商品和劳务的购买。例如购买军需品、机关办公用品以及
6、支付政府雇员报酬等项费用。政府购买实际是以取得商品和劳务作为报偿的支出，是实质性的支出，和私人支出相同。政府的购买可以引起资源的重新配置，从而可以有效地干预经济活动。 政府转移支付是指不以取得劳务和商品作为报偿的支付。政府的转移支付有社会福利和保险、失业补助和救济金及农业补贴金。它是一种货币性的支出，是通过政府将一些人的收入转给另一些人，不能对资源的利用发生重大影响。政府转移支付不能象政府购买那样有力地对经济生活进行干预。,11,第二节 宏观财政政策,二、财政政策 (一)含义。政府根据对经济形势的判断，按照既定目标，通过财政收入和支出的变动，主动地影响宏观经济活动水平的经济政策。分为扩张性的财
7、政政策和紧缩性的财政政策。 (二)扩张性的财政政策。,12,第二节 宏观财政政策,1.含义：当经济萧条、失业严重、产生紧缩缺口时，为 了弥补此缺口，减轻或消除经济萧条，刺激总需求，达到充分就业而采取的增加财政支出或减低税收的财政政策。 2.政策手段（工具）：增加政府购买。增加政府对商品和劳务的购买，如兴建公共工程（水利、公路、铁路等），增加政府转移支付。失业、养老保险、贫困救济等。 减少税收。减少企业和个人所得税等。(数量和结构),13,第二节 宏观财政政策,3.图示：,14,第二节 宏观财政政策,4.政策效果: 与IS和LM斜率有关。1)政策效果与IS曲线的关系：,y1,y3,r1,E,IS
8、,E,y1,y3,r1,E,IS,E,y,回忆影响IS曲线斜率的因素,15,IS曲线斜率,IS曲线的斜率，与MPC、税率t和 投资对利率的敏感度d有关。由于 MPC较稳定、t也不会轻易变动， 故影响IS曲线斜率的因素主要是 投资对利率的敏感度d。,b, t,d变化时， IS曲线的倾斜 程度的变化,M,F,16,第二节 宏观财政政策,2)政策效果与LM曲线的关系：,y1,y3,r1,E,IS,E,y,LM,y1,y3,r1,E,IS,E,回忆影响LM曲线斜率的因素,17,LM曲线斜率,LM曲线的斜率，受货币需求对 收入的敏感度k和货币需求对利 率的敏感度h有关。,k, h变化时， LM曲线的倾斜
9、 程度的变化,L1=ky L2= - hr,m= ky+(- hr),斜率=k/h,18,5.政策效果的衡量： (1)简单而言,可用乘数衡量(如下)：KgKtrKt，结论：政府支出效果最佳，因此改变政府支出水平对宏观经济活动的效果最大。但实际中，要考虑由于利率变化的“挤出效应”，用财政政策乘数说明。,第二节 宏观财政政策,19,第二节 宏观财政政策,(2)科学衡量：财政政策乘数 含义：在实际货币供给量不变时，政府收支的变化使国民收入变化到什么程度的系数。 公式 ：将LM曲线的方程代入IS曲线的方程可得到 财政政策乘数 与KG、 KTr 和KT的区别: 一般而言，财政政策乘数 小于政府支出乘数K
10、G。原因：存在“挤出效应”,20,第二节 宏观财政政策,6.挤出效应 (1)含义：政府支出增加，所引起的私人消费或投资降低的作用。 (2)原因： (3)影响挤出程度大小的因素： 1)政府支出乘数大小KG=1/(1-b)。（+） 2)货币需求对产出的敏感程度k的大小。（+） 3)货币需求对利率的敏感程度h的大小。（-） 4)投资需求对利率的敏感程度d的大小。（+）前两因素比较稳定，关键是后两者,G 对产品需求 价格 P 实际货币供 给m 利率r I减少,消费也随之减少,21,第二节 宏观财政政策,(三)紧缩性的财政政策。 1.含义： 2.政策手段（工具）： 政府购买； 政府转移支付； 税收。 3
11、.图示： 4.政策效果：,22,(四)财政制度的“内在稳定器” 1.含义：能够起到自动调节经济、有助于经济稳定的政府财政支出与税收政策。主要包括： 2.内容： 政府税收的自动变化（即个人和公司所得税）。 政府支出的自动变化（即失业救济和福利支出等) 农产品保护价格 私人部门中的内在稳定器，如MPC。,第二节 宏观财政政策,23,3.内在稳定器的特点个人所得税、公司所得税和各种转移支付具有内在稳定器的功能，也就是自动在经济过热的时候使其降温，而在经济过冷的时候使其升温。通货膨胀时期，居民和企业收入增加，所适用的累进所得税率提高，政府给予的福利补贴减少，企业和居民的收入相对减少，消费和投资可以减少
12、，从而减轻通货膨胀的程度。经济萧条时期，居民和企业的收入减少，所适用的所得税率下降，政府给予的福利补贴增加，企业和居民的收入相对增加，消费和投资也可以增加，从而减轻经济萧条的程度。,24,内在稳定器的这种自发调节作用有望缓解经济的过热或者过冷，但是这种调节作用的力度是有限的。所以在关键时期还是要靠财政货币政策的干预，自动稳定器只能起到配套作用。,25,(五)财政预算 1.原则 2.预算赤字与预算盈余： 预算赤字 预算盈余 3.充分就业预算： 背景：不能简单地将预算盈余或赤字的变动作为判断政策是紧缩性或扩张性的标准。 指政府预算在充分就业国民收入（潜在国民收入）水平上所产生的政府预算盈余。,第二
13、节 宏观财政政策,(1)保证财政收支本身平衡均衡财政,(2)经济稳定和充分就业职能财政,年度平衡预算 周期平衡预算,26,第二节 宏观财政政策,（六）宏观财政政策的应用宏观财政政策是指政府通过增减税收和增减预算支出来调节社会总需求，使之与社会总供给相均衡，从而使经济既不会发生萧条、增加失业，又不会发生通货膨胀；即使在已经发生萧条、失业或通货膨胀的情况下，也能使之迅速消除，实现国民经济稳定地均衡发展。 所谓总需求，包括消费需求和投资需求。前者取决于消费倾向，后者取决于资本边际效率和利息率。因此，宏观财政政策的具体目的，就是通过政府增减税收和支出，或者是刺激消费与投资，从而使总需求,27,增加；或
14、者是限制消费和投资，从而使需求减少。但究竟是需要增加需求还是减少需求，须视具体情况而定。 1.在萧条时期的财政政策 按照凯恩斯理论，经济萧条，是指在社会总需求小于总供给的情况下，必然会出现收缩生产、解雇工人的现象。这时，为了消除经济萧条和实现充分就业，凯恩斯认为，政府可实行减税政策(包括免税、退税、减税在内)；也可实行增加财政支出政策(包括增加公共工程开支、政府购买、政府转移支付等)；也可双管齐下，同时采取这两种措施。这些，统称为扩张性的财政政策。,28,从减税来看，如果企业的所得税减少，企业就乐于投资；如果居民户的所得税减少，居民户可支配的收入增加，从而消费增加。这样，就可使总需求增加，以致
15、使总供给与总需求趋向均衡。从增加财政支出来看，如果是增加公共工程开支，就意味着政府直接投资增加；如果是增加政府购买和转移支付，就意味着消费支出增加这样，由于政府支出的增加，同样可以达到社会总需求增加，从而使总供给与总需求趋向于均衡的目的。,29,再从增加政府支出来看，它的实质也主要是国家运用财政手段，对国民收入进行有利于垄断资本的再分配。 2.财政赤字的弥补政策 在经济萧条时期，政府由于采取减税和增支的扩张性财政政策，势必引起财政赤字。因此，战后特别是20世纪60年代以来，财政赤字已成为西方发达资本主义国家较普遍的现象。例如，在20世纪80年代，除日本外，其他几个主要资本主义国家几乎年年都有赤
16、字。在20世纪90年代前半期，除英国在1990年外，各国也是年年有赤字。凯恩斯主义者认为，出现财政赤字并不可怕，而且认为只有用财政赤字政策才能克服经济萧条，实现充分就业，因而对整个社会经济的发展是有利的。这样，传统经济学主张保持国家预算平衡的财政观点便被否定了。,30,经济萧条时期，财政政策是增加政府支出，减少政府税收，出现支出大于收入的财政。凯恩斯主义经济学家认为，赤字财政政策不仅是必要的，而且也是可能的。第一，债务人是国家，债权人是公众，国家与公众的根本利益是一致的。第二，政府的政权是稳定的，保证了债务的偿还是有保证的，不会引起信用危机。第三，债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，弥补赤
17、字。借债发展，发展还债。,31,凯恩斯主义者认为，政府的公债当然也可以卖给居民户、企业和私人商业银行，但是，如果卖给他们，实际上是把他们对商品的需求转移到政府手中。因此，并不能使社会有效需求有多大增加，即使居民户和企业用暂时闲置不用的现金去购买公债，从而增加了社会有效需求，那也是很有限的。所以，他们认为，把公债卖给中央银行是最简便而又有效的办法。,32,3.通货膨胀时期的财政政策 按照凯恩斯的理论，当出现总需求总供给时，就形成过度需求，从而引起通货膨胀，物价上涨。为了平衡供求，稳定物价，则可采取增税，或减少财政支出，或双管齐下，同时采取这两种办法的政策，这些被统称为紧缩性的财政政策。,33,从
18、增税来看，企业由于多交税，就要减少投资的支出；居民户多交税，就要减少消费支出。总之，政府增加税收，就可抑制社会总需求，有助于消除通货膨胀。 从减少财政支出看，如果是减少公共工程开支和政府购买，就会压缩政府的直接投资和消费；如果是减少政府的转移支付，就会压缩居民户的消费。结果都会使社会总需求减少，因而同样有助于消除通货膨胀。 总之，凯恩斯主义宏观财政政策的特点，就是要“逆经济风向行事”，工人失业时期实行扩张性的财政政策；在经济繁荣、通货膨胀时期实行紧缩性的财政政策。这既可消除失业，又可抑制通货膨胀，从而实现经济长期稳定的发展。,34,第四节 宏观货币政策,宏观货币政策对需求的管理，是指中央银行增
19、加或减少货币供应量以影响利息率，然后通过利息率的升降来促使减少或增加投资，使总需求与总供给趋于一致。因此，它与宏观财政政策对需求的管理有所不同：后者直接影响总需求的增减，是直接发生作用的；前者通过利息率的变化间接地影响需求，是间接发生作用的。因此，一般说来财政政策见效快，而货币政策见效慢。,35,一、货币 为了了解宏观货币政策，需要先了解一下资本主义国家的货币金融制度。关于货币。按照马克思主义观点，货币是充当一般等价物的特殊商品，它最终是由金属材料来充当的，谓之金属货币。但是，现代各资本主义国家，在20世纪30年代大危机以后，都纷纷宣布放弃金本位制。自此以后，资本主义各国实际上都是以作为货币符
20、号的纸币或钞票当做货币在市场流通。它是由各国中央银行发行，靠国家权力强制流通，同时，在发达的资本主义国家中，凡是批发贸易，甚至一部分零售贸易，都是利用从商业银行活期存款账户所开出的支票来支,36,户所开出的支票来支付的。因此，支票等同于纸币。此外，还有临时需要或零星支付用的辅币(硬币)，也是在市面流通的一种货币。流通的纸币、活期存款和作为辅币用的硬币。这统称为狭义货币， M1以表示。另外，有的经济学家把银行的定期存款也看作是货币，因为，定期存款随时都可转为活期存款。于是，这部分货币加上M1称为广义货币M2 。更广泛的货币概念还包括银行系统以外的各种“近似货币”，如储蓄银行、储蓄和贷款协会、建筑
21、协会等存款，以及其他信用组合、信托金融机构等存款M3 。M1 =流通的纸币+硬币+活期存款M2= M1+定期存款M3 = M2+其他金融机构的存款,37,二、银行制度。银行是经营管理货币的企业机构，西方国家的银行制度是以中央银行为核心，由中央银行与商业银行共同组成的银行体系。 中央银行在一国银行体系中担负着特殊的职能，主要表现在：第一，它是发行银行，拥有发行纸币的特权，对破损的钞票依法销毁；同时，根据市场需要，调节货币供应量。第二，它是银行的银行，即它与一般商业银行不同，其主要往来客户不是工商企业，而足商业银行。它执行票据清算所的作用，为其他商业银行办理支票清算，同时对商业银行办理存款、放款和
22、再贴现业务，,38,并且通过这些业务活动对商业银行实行监督，调节货币流通。第三，它是国家银行，接收国库存款，代理国库收付款，代理国家发行公债券，并对国家提供贷款。此外，它还负责全面巩固准备金制度。资本主义国家法律规定，商业银行在吸收的存款中，必须留出一定比例的金额作为准备金存入中央银行，以便中央银行随时动用，保证国内 任何地区的银行偿付其债务，而不致停止现金支付。这种由法律规定提留的准备金所占存款的比率，称为法定准备率。中央银行对法定准备率的高低有权调整，以控制商业银行活动。,39,商业银行的基本职能是：吸收存款和发放贷款。银行存款分定期、活期两种。发放贷款的形式有三：一是商业性的信用贷款，这
23、是用于企业的生产性贷款。二是票据贴现和抵押贷款。抵押贷款是用于购买房屋、土地等，银行需以房屋或土地作担保进行抵押贷款。三是消费信贷，这是用以购买耐用消费品等的贷款。此外，商业银行还对各种有价证券进行投资，以控制企业或谋取股利，以及办理现款汇兑、票据承兑、票据代收、代客买卖等中间业务。从中收取手续费。,40,三、货币乘数的作用 为了了解宏观货币政策，还需要了解货币乘数的作用，即了解乘数原理在银行存款和贷款活动中是如何体现的。 现假定银行的法定准备率为20，又假定某家银行吸收存款l 000万美元，则应留存的准备金为200万美元，可以贷放的款额为800万美元。得到这笔800万美元贷款的企业把它作为活
24、期存款存入另一家银行。这后一银行得800万美元存款后，也按20的法定准备率，除留下160万美元作准备金外，又可贷放出640万美元，依此类推，各个银行所得到的存款总和。,41,因此，简单地讲，所谓货币乘数的作用，是指一定的存款额能因各银行的连锁反应，而使银行存款总额与贷款总额按同一倍数增长。其倍数大小与法定准备率成反比，法定准备率愈高，倍数愈小；法定准备率愈低，倍数愈大。有的资产阶级经济学家据此认为，货币创造货币。因此，货币乘数又称货币创造乘数。,42,货币创造过程,假设:法定准备率r=0.2,D=R+R(1-r)+ R(1-r) 2+R (1-r) 3+ R(1-r)n+= R1+(1-r)+
25、(1-r) 2+(1-r) 3+ (1-r)n+=R/r,R 为原始存款，D为存款总额,43,总结,一、货币 回忆：M1、M2、M3本质：即职能（交换媒介、价值尺度、储藏职能等） 现代货币形式：铸币、纸币和银行活期存款。铸币+纸币=通货 二、银行西方国家的银行体系：中央银行和金融媒介机构（主要是商业银行、储蓄和贷款协会、保险公司等）(1)中央银行 含义及各国中央银行 职能：发行货币、银行的银行、政府的银行、执行货币政策。,44,(2)商业银行2. 中国的银行体系：中央银行、政策性银行和商业性银行及金融机构等。农村还有合作银行等。 三、银行存款的创造机制1.存款的创造:指整个银行体系能够把贷款扩
26、大到原始存款的若干倍。2. 准备金：3.法定准备率：4.方式：通过整个银行体系扩大或缩小活期存款的方式5. 货币（创造）乘数：银行体系所能创造出来的货币与最初存款之比，它等于法定准备金率的倒数。6. 原因：,一是向企业或个人发放或收回贷款 二是向企业或个人买进或卖出证券,45,四、货币政策的主要内容,1、主要工具 1）公开市场操作中央银行在公开市场上买卖政府债券，其目的不是牟利，而是调节货币供应量和利率。如买进债券，增加货币量，利率下降；如卖出债券，减少货币量，利率上升。,46,2）法定存款准备金制度,指中央银行规定商业银行必须将其存款的一部分缴纳中央银行作为准备金的制度。其目的：为了保证存款
27、人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量。如降低准备率，增加货币量，利率下降；如提高准备率，减少货币量，利率上升。,47,银行有创造货币的机制。准备金率一个百分比的变动都会造成货币供应量成百上千亿的增减。,轮次 最初存款 累计存款总额1 20 20 2 16 363 12.8 48.84 10.24 59.045 8.192 67.2326 6.5536 73.78567 5.24228 79.023488 4.194304 83.222784. . 0 100R(最初存款) 20D(存款总额)
28、 = - = - = 100r(法定准备率) 20%,48,3、中央银行的再贴现,商业银行向中央银行贷款所付的利息率就称贴现率。 政策有：变动贴现率，变动贴现条件。如降低贴现率，放松贴现条件，商业银行得到更多的资金，增加流通中的货币供给量，降低利息率。反之。,49,4）其它货币政策工具,道义劝告 垫头规定(规定证券交易的自有资金比例) 利息率上限 规定分期付款的比例及期限 上述工具有一定的作用。,50,2、货币政策传递机制,货币供给量增加，人们购买债券，债券价格上升，利率下降，消费和投资增加，起到刺激总需求的目的。反之。凯恩斯主义货币政策，直接目标是利息率，最终目标是总需求。 债券收益债券价格
29、= -利息率货币主义的货币政策以控制货币供给量为中心，通过物价水平影响生产。,51,3、运用,在繁荣时期，采取紧缩性的货币政策，中央银行公开市场抛出债券，提高存款准备金率，提高再贴现率，严格贴现条件，就能起到减少货币供给，遏制总需求的作用，降低通货膨胀率。在萧条时期，采取扩张性的货币政策，中央银行公开市场买入国债，降低存款准备金率，降低再贴现率，放松贴现条件，就能增加货币供给，刺激总需求，使经济摆脱萧条，增加就业。,52,四、供给管理政策,1、收入政策 - 工资物价冻结，工资物价指导线，税收刺激计划等。2、指数化政策 - 工资指数化，税收指数化。3、人力政策 - 人力资本投资，完善劳动力市场，
30、协助工人进行流动等。4、经济增长政策 - 增加劳动力的数量和质量，资本积累，技术进步和计划化和平衡增长等。,53,案例分析1 格林斯潘与90年代美国的经济繁荣,在美国，美联储主席格林斯潘被称作仅次于总统的实权人物。从1987年8月11日格林斯潘宣誓就任美联储的主席，到2001年1月4日克林顿再次任命格林斯潘为美联储主席，格氏已连续四任这一要职。格林斯潘之所以能在美联储主席的位置上稳坐十几年，是因为他领导的美联储的货币政策创造了美国经济连续增长时间最长的新纪录。上个世纪90年代美国经济的繁荣格林斯潘功不可没。克林顿政府上台时美国经济处于衰退中。为了刺激经济，格林斯潘采用了扩张性货币政策，降低利率
31、，增加货币量。这种政策产生了两个显著的作用：一是增加了投资。降息减少了企业投资的成本，促进了美国的电子、信息、生物工程等高科技产业的迅速发展，带动了整个美国经济的发展；二是提高了股票价格。降息引起了股价上升，道琼斯工业平均指数突破了一万点大关。股市的活跃进一步鼓励了投资。同时，股价上升使许多美国人的资产增加。这就加强了消费者的信心，刺激了消费的增加。长期以来，美国的边际消费倾向为0.676左右。在90年代，边际消费倾向上升为0.68。而这仅仅0.004的增长，对经济的影响是相当重要的。,54,案例分析1 格林斯潘与90年代美国的经济繁荣,当90年代末，美国经济有过热迹象时，格林斯潘又提高利率，
32、以防止可能出现的通货膨胀加剧。进入21世纪后，美国经济有衰退迹向，格氏又降低利率。特别是2001年，美国的销售与生产疲软，消费者及企业信心下降，为了制止预期的经济疲软，也为了应付9.11恐怖事件对美国经济的冲击，美联储连续11次降低利率，一年里将联邦基金利率从6.5%降到1.75%，降幅达4.75个百分点，最终使美国经济触底回升出现好转迹向。多年来，格林斯潘操纵着美国经济持续发展的把舵，通过交替运用扩张性和紧缩性的货币政策调节经济，实现了美国历史上最长时间的低通货膨胀的持续增长。在谈论美国经济在整个90年代的连续增长时，人们称格林斯潘为“一言九鼎的人”、“最令人尊敬的大管家”和“金融教父”。这
33、是人们对格林斯潘对美国经济命脉的准确把握和市场宏观调控能力的赞誉。,55,案例分析2 为什么我国七次降息的效果不明显？,我国1996年实现经济的“软着陆”之后，1998年，社会供求态势发生了根本变化，出现了有效需求不足。为防止经济陷入严重困境，在1996年到1998年7月，我国中央银行六次大幅度降低存贷款利率，以增加流通中的货币量，促进经济回升，但效果似乎并不显著，其标志之一是银行存款和增长率并没有下降多少，国民经济仍较为疲软。进入21世纪后经济的回升主要是靠增加公共投资支出的扩张性财政政策。为什么利率在中国经济中的作用不明显呢？这主要是因为处在制度转型过程中的中国尚不充分具备利率发挥作用的经
34、济条件。,56,案例分析2 为什么我国七次降息的效果不明显？,我们知道，利率变动对经济的影响是通过影响总需求中的投资和消费以及股市价格与利率的反方向变动来实现的。但在中国，国有企业尚未真正成为独立的投资主体，企业的投资在某种程度上还受政府支配，因此企业的固定投资对利率的变动不敏感。民营企业虽然是独立投资主体，但由于在贷款、进入限制等方面对民营企业投资的限制，降息对民营企业的投资也起不到多大的刺激作用。再加上当时政府实施金融约束的强化（如不允许商业银行滥发贷款，不允许国家机关为银行贷款提供担保等）导致的投资萎缩，以及亚洲金融危机所导致的出口萎缩，降息未能带来投资需求扩张。同时，降息对我国消费的刺
35、激作用更小。因为降息对消费的刺激作用主要是通过股市价格上升实现的。而我国的股票市场尚不成熟，利率对股市的影响并不明显，降息后甚至出现了股价下跌。即使利率下降能带动股市，股票也还不是我国居民的主要财产形式之一，这使降息不能起到增强消费者信心的作用，消费者并未因此而更大胆地花钱。不仅如此，在我国就业、养老、医疗、住房等各项制度改革的背景下，出于对未来各种不确定因素的担忧，居民的新增收入更倾向于增加储蓄，这进一步导致了消费萎缩。,57,案例分析2 为什么我国七次降息的效果不明显？,此外，利率变动对我国经济的影响不大，还因为我国经济的开放程度有限。根据1999年诺贝尔经济学奖获得者蒙代尔的研究，货币政
36、策的作用效果通常与一个国家资本市场的开放程度有关。在一个实行浮动汇率和资本自由流动的开放经济中，扩张性货币政策对经济的刺激作用大于财政政策。而在一个实行固定汇率和限制资本流动的封闭经济中，扩张性财政政策对国内经济的刺激作用要大于货币政策。我国正属于蒙代尔说的资本市场尚未开放的封闭经济。因此，利率变动对经济的影响就要受到相当大的限制。 以上分析表明，在我国目前的制度条件下，利息作用的有限性是正常的。经济政策的运用要以一定的经济条件为前提。从我国的实际情况出发，刺激经济应该以扩张性财政政策为主，利率调节起到配合作用。近年来，我国采取的以财政政策为主的扩大内需的宏观经济政策对经济回升所起的作用说明了
37、这一点。,58,案例分析3 肯尼迪的减税政策,1963年，美国的失业率达到5.5%，这是一个令人难以接受的高水平，而10年前，美国的失业率是2.8%。为了振兴美国经济，肯尼迪总统任命凯恩斯主义经济学家海勒为总统经济顾问委员会主任。海勒在其老师，著名凯恩斯主义经济学家托宾的帮助下，提出了一个充分体现凯恩斯主义精神的经济增长政策。该政策的一个重要内容是减税。肯尼迪总统经济顾问们相信，降低个人所得税可以促使居民更多地消费，这将会增加总需求。在经济具有过剩的生产能力，工人和机器处于闲置状态时，总需求的增加将导致产量的增加，而价格水平并不提高。为了实现充分就业和经济增长，肯尼迪政府进行了全面的减税。个人
38、所得税减少20%，最高税率从91%降至65%，公司所得税率从52%降到47%。此外还采取了加速折旧、投资减税优惠等变相的减税政策。在减税的同时又增加政府支出，包括用于“向贫穷开战”的社会福利支出和用于越战的军事支出。,59,案例分析3 肯尼迪的减税政策,这些扩张性财政政策的实施对经济起到了有力的刺激作用。从1964年到1966年，美国实际GDP以令人注目的5.5%的速度增长，失业率在1965年时下降到4.4%，在60年代的其余年份，美国的失业率一直保持在低于4%的水平。而物价上升每年仅2%左右。肯尼迪减税政策的实施带来了60年代美国经济的繁荣，该政策的成功被认为是凯恩斯主义经济学的主要成就之一
39、。,60,案例分析4 5100亿元国债推动力有多大,从1998年开始，为了刺激内需，国家连续4年发行5100亿元特别长期国债，主要用于基础产业和基础设施方面的建设。在国债资金的有力推动下，农林牧渔水利、电力工业、交通运输业、邮电通信业和公共服务业等受国债项目影响较大的基础设施行业基本建设投资都取得了长足发展。1998年五大行业的基本建设投资增幅高出同期全国基本建设增幅14.6个百分点；1999年高出4.2个百分点；2000年高出4.4个百分点；2001年高出0.7个百分点。 在地区分布上，国债资金坚持向中西部倾斜。2001年中西部国债项目个数占60以上，国债项目计划总投资也占近50。国债资金的
40、注入，缓解了中西部地区基础设施建设资金缺乏的矛盾，在这些地区建成了一大批基础设施项目。,61,案例分析4 5100亿元国债推动力有多大,13年间(1989-2002年)，基础产业和基础设施累计建成投产基建大中型项目1453个，比前11年(19781989年) 多1022个。累计新增固定资产42646亿元，比前11年增长10.1倍。 大规模的投资，使基础产业的生产能力和基础设施水平有了大幅度提高，为国民经济健康稳定发展奠定了坚实的基础。 农林牧渔水利业：到2000年底，共兴建水库97000座，总库容5420亿立方米，兴建水闸38000座；整修新修堤防27.4万公里；建设万亩以上灌区5967处，全
41、国有效灌溉面积55496千公顷。,62,案例分析4 5100亿元国债推动力有多大,能源工业：1978年至2001年共新增原煤开采能力46672万吨，天然原油开采29 331万吨，天然气开采378亿立方米，新增发电机组容量25417万千瓦。 交通运输业：1978年至2001年，累计新建铁路交付运营里程18 167公里，沿海港口吞吐能力57661万吨，新建公路160937公里。现已基本形成以铁路为骨干，公路、水运、民用航空和管道组成的综合运输网。 邮电通信业：以建成包括光纤、数字微波、程控交换、移动通信等覆盖全国、通达世界的公用电信网，并建成了业务种类齐全、网点密布的公用邮政网。移动通讯、数据通信
42、从无到有，迅猛发展。 摘自经济日报，2002年11月12日。,63,复习题,一、判断正误（判断对或错，对的在括号里打“”。错的在括号里打“”） 1政府的财政政策主要通过转移支付、政府购买和税收对国民经济产生影响。（ ） 2扩张性财政政策对经济的影响是缓和了通货膨胀。（ ） 3. 挤出效应指的是政府投资增加将使私人投资减少。（ ） 4扩张性财政政策包括增加政府支出和增加税收。（ ） 5. 紧缩性财政政策包括减少政府支出和增加税收。（ ） 6. 在总需求不足时，政府可采取扩张性的财政政策来抑制衰退。（ ） 7自动稳定器能够消除失业和通货膨胀。（ ） 8. 财政政策的自动稳定器作用是缓和经济波动（
43、）。 9提高贴现率和法定准备金率都可以减少货币供给量。（ ）,64,复习题,10. 在我国，货币政策是由人民代表大会决定的。（ ） 11中央银行购买政府债券将引起货币供给量的减少。（ ） 12. 扩张性货币政策包括提高法定准备金率和贴现率。（ ） 13. 当经济中存在失业时，所采用的货币政策工具是在公开市场上买进有价证券。（ ） 14. 当经济衰退时，中央银行可以在公开市场上买进政府债券，使利率下降，影响投资。（ ） 15在货币政策中，公开市场业务是最灵活的政策。（ ） 16一般来说，货币政策的决策要比财政政策的决策迅速。（ ） 17. 贴现率政策是中央银行控制货币供应量最主要的手段。,65,
44、复习题,二、选择题（在四个备选答案中选择一个正确的答案填入括号里） 1要消除通货膨胀，政府应该（ ）。A增加政府购买 B减少福利支出C增税 D减少货币供给 2假定挤出效应为零，边际消费倾向等于80%，政府增加100万元的支出使国民收入增加（ ）。A500万元 B80万元 C400万元 D100万元 3为了刺激经济，政府决定增持10亿元来修筑机场，在国民收入形成新的均衡时（ ）。A政府支出与消费支出都增加了10亿元B政府支出的增加大于10亿元，消费支出增加10亿元C政府支出增加10亿元，消费支出的增加大于10亿元D政府支出增加10亿元，消费支出不变,66,复习题,4下列哪一项政策将导致国民收入水
45、平有最大的增长（ ）。A政府购买增加50亿元 B税收减少50亿元C税收和政府购买同时增加50亿元 D转移支付增加50亿元 5. 政府支出使国民收入增加120亿。如果乘数为3，政府的购买应该增加（ ）。A30亿 B40亿元 C120亿元 D360亿元 6财政政策的内在稳定器作用是（ ）。A刺激经济增长 B延缓经济衰退C减缓经济周期波动 D促进经济实现均衡 7政府把个人所得税率从70%降到15%，这是（ ）。A自动稳定器的作用 B扩张性财政政策C紧缩性财政政策 D扩张性货币政策,67,复习题,8. 当经济发生衰退时，中央银行可在公开市场上（ ）。A. 买进政府债券，降低法定准备金率 B. 卖出政府
46、债券，降低法定准备金率B. 买进政府债券，提高法定准备金率 D. 卖出政府债券，提高法定准备金率 9. 下列四项中的哪一项是中央银行不能用以变动货币供给量的措施（ ）。A. 公开市场业务 B. 调整贴现率 C. 调整法定准备金率 D. 调整税率 10. 公开市场业务是指（ ）。A. 中央银行增加或减少对失业、商业银行的贷款B中央银行对商业银行进行监督C中央银行在金融市场上买卖政府债券D. 中央银行对商业银行进行管制 11. 当经济衰退时，中央银行（ ）。 A. 在公开市场上买进政府债券 B. 在公开市场上卖出政府债券 C. 提高贴现率 D. 降低贴现率,68,复习题,12. 运用财政、货币政策
47、对需求进行调节时( )。A. 财政政策间接影响总需求 B. 货币政策通过利率变动对总需求发生影响C. 货币政策直接影响总需求 D. 不能够确定 13. 当经济中发生通货膨胀时，应该采取的政策是（ ）。A减税 B. 增加政府购买支出 C. 中央银行卖出债券 D. 中央银行买进债券 14中央银行在公开市场买进政府债券将导致商业银行的存款（ ）。 A增加 B减少 C不变 D不能够确定 15商业银行向中央银行增加贴现将导致（ ）。A商业银行准备金的增加，从而有利于货币供给量的扩张B商业银行贷款的减少和贷币供给量的减少C商业银行准备金的增加和实力的增强D商业银行的准备金率低于原准备金率,69,复习题,1
48、6假如中央银行在公开市场上大量购买政府债券，下面哪一种情况不可能发生（ ）。A利息率下降 B国民收入增加C货币供给量增加 D储蓄减少 17要消除严重的通货膨胀，中央银行可以选择（ ）。A提高法定准备金率 B降低贴现率C买进政府债券 D提高税率,70,复习题,18中央银行的货币政策通过一系列环节对国民收入水平产生影响，但下述环节并不存在（ ）。A刺激投资增加，从而导致国民收入水平提高B增加商业银行的准备金，使它们得以扩大贷款C提高利息率，鼓励商业银行增加贷款D降低利息率，鼓励商业银行增加贷款 19. 中央银行在公开市场上购买政府债券，会使( )。A. 利率上升，投资减少 B. 货币供给增加 C. 私人投资减少 D. 货币供给减少 20. 三大货币政策威力( )。A. 法定准备金最大 B. 贴现率最大 C.公开市场业务最大 D. 三者作用一样,
