1、第9章 股票的技術分析,本章大綱,9.1 技術分析的觀念 9.2 型態類技術分析 9.3 指標類技術分析 9.4市場寬幅及其他技術指標,技術分析的觀念,基本分析與技術分析的比較 基本分析係以公開資訊為分析內容，技術分析則是假設歷史會重演，以歷史資訊（如過去的股價及成交量等）來分析股價的走勢 基本分析可提供投資人選出值得投資的個股，而技術分析則是判斷買賣時點的最佳利器 技術分析的主要理論架構（見圖9-1）,圖9-1 技術分析的主要理論架構,型態類技術分析,道氏理論 波浪理論 移動平均線理論 趨勢線理論 K線理論,道氏理論,基本波動 次級波動 日常波動,波浪理論,說明股價的結構型態、上漲或回檔的滿
2、足點及完成一個波段所需的時間。,移動平均線理論,移動平均線可以將極端值的影響降低，能消除短期變動，看出股價的長期趨勢 使用移動平均線時，必須選取一段期間的收盤價來計算平均值。台灣股市常使用的移動平均期間包括5日、10日、20日、30日、60日及180日等。 移動平均線是代表過去一段時間投資人的持有平均成本,圖9-4 葛蘭碧八大法則的概念,圖9-5 台灣加權股價指數線型圖,趨勢線理論,代表市場移動的方向，係由短期高峰與谷底組合而成。,K線理論,K線有日線、週線、月線之分，可用來表示指數或個股每日、每週、每月的開盤價(Open)、收盤價(Close)、最高價(High)及最低價(Low)等資訊 K
3、線依其構造可分為上影線、下影線及中間的實體部分。,牛刀小試9-1,昨天日月光的收盤價為35.1元，今天收盤價為36.2元，上漲1.1元。若今天的開盤價為34.8元、最高價為36.7元，最低價為34.8元，請問今天日月光的K線是紅體線還是黑體線？並請您畫看看？,圖9-8 常見的反轉型態,圖9-9 常見的繼續型態,指標類技術分析,價格指標 KD值 RSI MACD 乖離率 DMI 成交量指標 平均成交量 OBV,KD值,K、D值界於0至100之間，利用K值與D值交叉點以研判股市短期間行情變動的買進或賣出時機。 一般實務上，均以9日KD值為判斷短線行情的買賣訊號，當K值向上突破D值時，代表買進訊號；
4、反之，當K值向下跌破D值時，代表賣出訊號。KD值達80以上者，代表超買區；而KD值低於20以下時，則代表超賣區。 以圖9-5台灣加權股價指數的KD值為例,RSI,相對強弱指標(RSI)在實務界經常被使用，以RSI之高低來決定買賣時機是根據漲久必跌，跌久必漲的原則 運用RSI作買賣研判時，通常會設定區域界限。例如RSI70(或80)時，即表示股價進入超買區；RSI30(或20)表示股價進入超賣區。 以圖9-5台灣加權股價指數的RSI為例,MACD,MACD大於零時，表示市場屬於牛市；反之，則表示市場趨向熊市。 MACD判斷買賣訊號的主要原則 DIF值與MACD在0軸線之上，代表市場為牛市，若兩者
5、均在0軸線之下，代表市場為熊市 DIF值如果向上突破MACD及0軸線時，代表買進訊號，不過DIF值未突破0軸線時，仍不宜買入持有 DIF值向下跌破MACD及0軸線時，代表賣出訊號，不過DIF值未跌破0軸線時，不急於賣出。 以圖9-5台灣加權股價指數之MACD為例,乖離率,是由移動平均線的買賣法則所延伸出來的，其判斷邏輯是認為當股價離移動平均線很遠時，會趨向移動平均線 乖離率即代表股價和移動平均線的距離，以分析股價偏離的程度。 當5日乖離率達3.5%、10日乖離率達5%或20日乖離率達8%，即為超買情形；超賣的認定亦同。 以圖9-5台灣加權股價指數的走勢為例,牛刀小試9-2,今天的台灣加權股價指
6、數收在6294點，其5日、10日、20日的移動平均價分別位於6219點、6189點、6115點，請問其乖離率各是多少，是否有賣出的訊號？,DMI值(1/2),研判多方和空方的勢力，以判斷股價的趨勢，適合中長期的研判，而不適用於短期操作。 DMI分析中有三個數值：DI、DI及ADX，從這三個數值即可研判出買賣的時機。 DI及DI之間，若DI由下向上爬升突破DI時，代表市場願意以較高的價格買進股票，此時為買進訊號；相反地，如果DI從下方突破DI時，代表市場願意以較低的價格賣出股票，則為賣出訊號。,DMI值(2/2),當ADX逐漸增加時，代表市場行情正明顯地朝上漲方向行進，若ADX從上升轉為下跌時，
7、則代表行情即將反轉；相反地，當ADX從下跌轉為上升時，顯示跌勢將告停止，市場行情即將反彈。 以圖9-5台灣加權股價指數之DMI值為例,平均成交量,量是價的先行指標，價量背離是變盤的前兆，因此成交量的增減速度，可用來研判多空雙方買賣氣勢的強弱。 實務上，價漲量增及價跌量縮是多頭走勢的量價結構；而價跌量增、價漲量縮則是反轉訊號。 . 以圖9-5台灣加權股價指數的成交量與線型的關係為例,OBV(1/2),當本日收盤價上漲時，累積成交量加上本日成交量；若下跌，累積成交量減去本日成交量，再以日期為橫座標，成交量為縱座標，將上述計算之成交量逐日標出並連結成線，即得OBV線。,OBV(2/2),OBV線的判
8、斷原則： OBV線上升，而股價趨勢線下跌，表示買進的訊號。 OBV線下降，而股價趨勢線上升，表示賣出的訊號。 OBV線從負的累積數轉為正數，表示買進的訊號。 OBV線從正的累積數轉為負數，表示賣出的訊號。 OBV線緩慢上升，表示買進訊號，但當OBV線暴漲或暴跌時，則無法判斷買進或賣出的時機。 以圖9-5台灣加權股價指數的OBV線為例,市場寬幅及其他技術指標,漲跌比率(Advance Decline Ratio, ADR) 騰落指標(Advance Decline Line, ADL) 超買超賣指標(Over Buy/Over Sell, OBOS) 心理線(Psychological Line
9、, PSY) 籌碼面指標,漲跌比率(ADR),判斷原則 當ADR愈大時，表示股市已進入超買區，此時投資人應考慮減碼；反之，當ADR愈小時，股市則屬超賣區，投資人應該加碼。 ADR通常落在0.42.7之間，並且呈常態分配，若高於2.7則表示股市進入超買區，低於0.4則表示進入超賣區。但若股市處於大多頭行情，ADR超過3以上才是超買區；若處於大空頭行情，則ADR低於0.3以下才是超賣區。,騰落指標(ADL),n日ADL=前一日ADL今日股票上漲家數今日股票下跌家數 判斷原則： 若ADL上漲，而大盤指數亦隨著上漲，表示大盤將會持續上漲；反之，ADL下跌，大盤指數亦隨之下跌，則表示大盤將會持續下跌。
10、若大盤指數持續上漲，但ADL卻由上往下反轉，表示多數個股已無力再攻，大盤可能反轉向下，為賣出訊號。 當ADL已突破前波高點，但大盤指數卻仍未破前波高點，表示大盤將持續上漲；反之，大盤指數已突破前波高點，但ADL卻未能突破前波高點，表示大盤可能結束多頭走勢。,超買超賣指標(OBOS),n日OBOS=n日內股票上漲的累積家數n日內股票下跌的累積家數 判斷原則： 若大盤指數持續上漲，但OBOS卻由上往下反轉，表示大盤可能反轉向下，為賣出訊號。 若大盤指數持續下跌，但OBOS卻由下往上翻揚，表示大盤離底部不遠，為買進訊號。 若以10日來計算OBOS，通常在1,0001,000之間，且呈常態分配。若10
11、日OBOS大於1,000時，股市已進入超買區；反之，10日OBOS小於1,000時，股市已進入超賣區。但隨著股票上市家數不斷增加，必須不斷修正OBOS超買或超賣的臨界值。,心理線(PSY),判斷原則： 若13日PSY落於25%75%之間，代表股市尚屬合理。 當13日PSY高於92.31%(=1213)時，代表股市已連續上漲12天以上，顯示有超買的現象，為賣出訊號；反之，當13日PSY低於7.69%(=113)時，代表股市已連續下跌12天以上，顯示有超賣的現象，為買進訊號。,籌碼面指標,籌碼面分析基本上係利用經濟學中的供需原理，來判斷股市的未來變化。當融資餘額過高時，股票籌碼較易鬆動，且在股市下跌過程中，容易出現斷頭的賣壓，不利於股市未來的行情，投資人應避開融資比率過高的個股。相反地，若融券餘額過高，則容易出現軋空行情。,投資新視野技術分析的迷思,技術分析是領先指標抑或是落後指標 技術分析愈普遍，效果愈不好 在股市盤整期中，技術分析較無效 市場主力炒作與騙線,
