1、1,证券投资基金销售基础知识,培训讲师：王立群博士 2008年8月23日,2,第一章 证券市场基础知识,3,第一节 证券与证券市场概述,4,1、证券的概念（关键点如：设定权利、持有人、特定权益等） 2、有价证券的概念（代表的权利、自由转让和买卖、虚拟资本的一种形式）：商品证券、货币证券、资本证券 3、有价证券的分类方法4、有价证券的四个特征：期限性/收益性/流动性/风险性,一 、证券概述,5,1、证券市场的概念实现了投资需要和筹资需求的对接 2、证券市场的概念与特征价值/财产权利/风险直接交换的场所 3、证券市场的基本功能筹资、投资功能资本定价功能资本配置功能,二、证券市场概述,6,1、证券市
2、场的层次结构发行市场/交易市场 2、证券市场的品种结构品种结构：股票市场/债券市场/基金市场 3、证券市场的交易所结构有形市场/无形市场,三、证券市场的结构,7,1、证券市场产生的三个原因社会化大生产和商品经济发展；股份制发展；信用制度发展 2、证券市场发展历史1）1602年荷兰的阿姆斯特丹为世界第一个股票交易所2）1773年英国第一家证交所在“乔纳森咖啡馆”成立，1802年获英国政府正式批准，即伦敦证交所前身3）1790年美国第一家证交所-费城证券交易所成立 3、证券市场发展现状与趋势全球性变化主要体现在八个方面：投资证券化、投资者法人化、金融创新深化、金融机构混业化、交易所公司化、证券市场
3、网络化、金融风险复杂化、金融监管合作化,四、证券市场的发展,8,1、中国证券市场发展的历史进程1）第一阶段：萌芽期（1978-1992年）1981年，发行40亿国债，拉开新一轮启动证券市场序幕1984年7月，北京天桥百货公司登记注册，开创股票融资先河1985年1月2日，第一家证券公司-深圳特区证券公司成立1990年12月，上海证券交易所成立1991年6月， 深圳证券交易所成立1993年4月22日，国务院颁布“股票发行与交易管理暂行条例”2）第二阶段：初步发展期（1993-1998年） 1993年，我国开始发行境外上市外资股1995年，中国证监会加入证监会国际组织,五、我国证券市场的发展,9,3
4、）第三阶段：规范发展期（1999-2007年）1999年7月1日，“中华人民共和国证券法”正式实施2002年12月1日，QFII制度正式实施，标志机构投资者成分开始国际化2002年12月，湘财证券和法国里昂证券组建的华欧国际证券有限公司获证监会批准设立，是第一家中外合资证券公司2003年，“中华人民共和国证券投资基金法”出台2004年1月31日，国务院发布“关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见”2004年8月、2005年11月，全国人大对 “中华人民共和国证券法”进行了两次修订2005年4月，证监会发布“关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知”2006年9月，中国金融期货交易所成立
5、,10,2、证券市场的对外开放在5年过渡期内对外开放的主要内容包括：1）外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B股交易2）外国证券驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员3）允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%，加入后3年内，外资比例不得超过49%4）加入后3年内允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1/35）允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务,11,证券市场参与者,证券发行人,证券投资人,证券市场中介机构,自律性组织,证券监管机构,公司企业/政府和政府机构/金融机构,机构投资者,个人投资者,政府机构,企业和事业单位,金融机构,
6、各类基金,证券公司,证券服务机构,证券交易所,证券业协会,六、证券市场参与者,12,第二节 证券的主要类型,13,1、股票的概念：发行人、证明权益、凭证 2、股票的法定形式和票面上需载明事项纸面形式或规定的其他形式载明事项有：公司名称、登记成立日期、股票种类、票面金额和代表的股份数、股票编号等需要董事长签名、公司盖章 3、股票的性质有价证券、要式证券、证权证券、资本证券和综合权利证券,一 、股票,14,4、股票的特征收益性、风险性、流动性、永久性、参与性 5、股票的分类方法及具体类型,15,6、股票的分类国家股法人股社会公众股外资股 7、按照流通受限与否分类2005年4月29日，证监会发布“关
7、于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知”,16,8、股票的价值,9、股票的价格又称为股票行市，是指股票在证券市场买卖的价格。股票的理论价格=预期股息/市场利率,17,10、影响股票价格的主要因素公司层面、宏观经济面、其他因素（战争、政治、经济等） 11、普通股股东享有的权利和应承担的义务股东权利：公司重大决策参与权；公司盈余和剩余资产分配权；其他权利（如了解经营状况、转让股票、优先认股权等）承担义务：遵守公司章程；依其所认购的股份和入股方式缴纳股金；一般不能退股；持有公司5%以上有表决权股份的股东，将其持有的股份进行质押的，应当自该事实发生之日起3个工作日内，向公司作出书面报告；公司控股股东
8、在行使表决权时，不得作出有损于公司和其他股东合法权益的决定；其他应当承担的义务,18,1、债券的概念债务人、债权人、还本付息、债权债务关系 2、债券的基本性质有价证券、虚拟资本、债的关系表现 3、债券的票面要素票面价值（币种与金额）、债权偿还期限、票面利率、发行者名称 4、影响债券偿还期限的因素按偿还期限划分：长期债券、中期债券、短期债券考虑因素：资金使用方向、市场利率变化、债券变现能力,二、债券,19,5、影响债券票面利率的因素借贷资金市场利率水平、筹资者的资信、债券期限长短 6、债券的特性,20,7、债券的分类方法及具体类别,21,8、我国债券的分类,国债：记账式国债、凭证式国债、储蓄国债
9、等 金融债券：央行票据、政策性银行金融债券、商业银行债券、证券公司债券、保险公司债券、财务公司债券等,22,9、债券与股票异同点比较,相同点：有价证券、筹借资金的手段、两者收益率互相影响 不同点：,23,名词解释证券 有价证券证券市场 证券发行市场证券交易市场 有形市场场外市场 证券发行人证券投资人 证券公司证券业协会 证券交易所证券服务机构,24,考试重点内容,1、公募证券/私募证券的主要区别：投资者是否特定、审核、公示制度 2、证券化率：证券市值/GDP 3、证券服务机构包括：证券登记结算公司、证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、证券信用评级机构 4、保险公司投资证券
10、的特点：本金安全、收益率 5、证券业协会的权力机构是全体会员组成的会员大会 6、直接融资和间接融资是资金融通（是指资金供求双方运用各种金融工具调节资金盈余的活动）的两种方式。 7、商品证券一般包括提货单、运货单、仓库栈单等,25,考试重点内容（1）,8、货币证券主要包括商业证券（商业汇票、商业本票）和银行证券（银行汇票、银行本票、支票） 9、非上市证券有凭证式国债和开放式基金份额 10、最早出现在我国的证券交易机构是外商开办的“上海股份公所”和“上海众业公所” 11、有价证券具有交易价格，但它本身并不具有价值 12、一般情况下，虚拟资本的价格总额总是大于实际资本额，其变化通常并不反映实际资本额
11、的变化 13、中央银行在证券市场买卖有价证券是在开展它的公开市场操作业务,26,考试重点内容（2）,14、社保基金投资于证券投资基金、股票的比例不得超过40%，投资于银行存款和国债的比例不低于50%，投资于企业债、金融债不得高于10% 15、证券市场上，是通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置功能,27,股票 优先股票 普通股票记名股票 不记名股票 有（无）面额股票股票的票面价值 股票的账面价值股票的清算价值 股票的内在价值股票价格 股票的市场价格 资产净值 股票分割 国家股 法人股社会公众股 境内上市外资股 境外上市外资股红筹股,名词解释,28,考试重点内容,1、股票的清算价值一般
12、小于股票的账面价值 2、普通股票和优先股票是按照股东享有的权利分类的 3、股票的理论价格是股票未来股息收入的现值 4、境外上市外资股以人民币标明面值，采取记名股票 5、红筹股在中国境外注册、在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票 6、股息率可调整优先股股息率的变化一般与公司的经营状况无关 7、优先认股权是普通股票股东享有的重要权利之一 8、股份公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票应当是记名股票,29,考试重点内容（1）,9、股票的收益主要来自于股息和红利、资本利得 10、记名股票的特点：股东权利归属于记名股东；认购股票的款项不一定一次缴足；转让相对复杂或受
13、限制；便于挂失，相对安全 11、有面额股票的特点：表示每一股所代表的股权比例；为股票发行价格的确定提供依据 12、影响股票价格的宏观经济因素包括：经济增长、经济周期循环、货币政策、财政政策、市场利率、通货膨胀、汇率变化、国际收支状况 13、公司只能在为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并时，可以收购本公司股份 14、国有股从资金来源上看，主要有三个渠道：现有国有企业改制时所拥有的净资产；政府部门向新建股份公司的投资；授权代表国家投资的各种机构向新建股份公司的投资,30,考试重点内容（2）,15、优先股票可以为公司募集长期稳定的股本；同时优先股股息固定，可以减少公司利润分派负
14、担；优先股一般没有参与经营决策权利，可以保持公司经营决策权不变 16、有面额股票的票面金额就是发行价格的最低界限 17、社会募集公司向社会公众发行的股份，不得少于总股份的25%；公司股本总额超过人民币4亿元的，不得少于总股份的15% 18、股票价格的变动通常会实际经济的繁荣和衰退领先一步 19、股息率的变化完全取决于公司的经营状况 20、能发行股票的经济主体只有股份有限公司 21、采取发起设立方式设立股份有限公司，全体发起人首次出资额不得低于注册资本的20%,31,22、通货膨胀对股价既有刺激也有抑制作用 23、股东大会作出决议必须经出席会议的股东表决通过的比例为1/2以上，其中修改公司章程决
15、议所要的比例为2/3以上,考试重点内容（3）,32,债券 债券票面价值 债券偿还期限 债券票面利率 零息债券 附息债券 息票累计债券 实物债券 凭证式债券 记账式债券 短期国债 中期国债 长期国债 赤字国债 建设国债 战争国债 特种国债 实物国债 货币国债 地方政府债券 金融债券 公司债券 信用公司债 不动产抵押公司债 保证公司债 收益公司债 可转换公司债 附新股认股权公司债 国际债券 外国债券 欧洲债券 龙债券,名词解释,33,考试重点内容,1、通过沪深证券交易所交易系统发行和交易的债券-记账式债券，其交易效率高、成本低、安全性好 2、龙债券利率的确定基准是伦敦银行同业拆放利率 3、买入注销
16、是指发行人在债券未到期前按市场价格的债券而注销债务 4、我国金融债券的发行主体是政策性银行，包括国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行 5、在美国发行的外国债券是杨基债券，在日本发行的是武士债券 6、欧洲债券的特点与欧洲没有关系，也叫无国籍债券。是指筹资人在本国境外市场发行，不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券 7、贴现债券是属于折价方式发行的债券 8、目前我国金融债券的最长期限为30年,34,考试重点内容（1）,9、不动产抵押公司债用作抵押的财产价值不一定等于发生的债务额，当某抵押品价值很大时，可以分为若干次进行抵押 10、发行国际债券的信用级别评定必须由国际资信评估机构进行 1
17、1、债券与股票的异同点：两者都是有价证券、筹措资金的手段、两者的收益率相互影响；权利不同、目的不同、期限不同、收益不同、风险不同 12、按照发行本位分类，国债可以分为实物国债和货币国债 13、按照付息方式分类，债券可以分为零息债券、附息债券和息票累计债券 14、按用途不同，地方政府债券通常可分为一般债券（普通债券）和专项债券（收益债券）,35,考试重点内容（2）,15、国际债券的发行人主要是各国政府、政府所属机构、银行或其他金融机构、工商企业及一些国际组织等。而投资者主要是银行或其他金融机构、各种基金会、工商社团和自然人 16、债券按照其券面形态可分为实物债券、凭证式债券和记账式债券 17、债
18、券投资不能安全收回有两种情况：债务人不履行债务、流通市场风险 18、浮动利率债券可以避开利率风险 19、无记名国债属于实物债券 20、流通国债的转让不一定在证券交易所进行 21、金边债券指的是政府债券,36,考试重点内容（3）,22、政府发行短期国债的目的-弥补临时收支差额，中期国债的目的-弥补赤字或者投资 23、机构投资者是企业债券的主要投资者 24、股票和债券都是直接融资 25、为增加国有银行的资本金而发行的国债是特别国债 26、我国发行国际债券始于20世纪80年代初期 27、2000年，无记名国债宣告退出国债发行市场 28、2006年，财政部研究推出新的债券品种-储蓄国债（电子式）,37
19、,第四章 证券投资基金,38,1、证券投资基金的概念美国称之为“共同基金”，英国、香港称之为“单位信托基金”，日本、台湾称之为“证券投资信托资金” 2、证券投资基金的特点三个特点：集合投资、分散风险、专业理财 3、证券投资基金的作用三个作用：拓宽了中小投资者的投资渠道、有利于证券市场的稳定和发展、有利于证券市场的国际化,第一节 证券投资基金概述,39,4、证券投资基金与股票、债券的区别,40,5、证券投资基金的分类方法和具体类别,41,6、契约型基金和公司型基金的区别,42,7、封闭式基金和开放式基金,43,8、ETF(交易所交易基金，exchange traded funds)可以在二级市场
20、进行买卖，又可以申购和赎回。注意：申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票。2004年12月30日，华夏基金管理公司以上证50指数为模板，募集设立了“上证50交易型开放式指数证券投资基金” 9、LOF（上市开放式基金，listed open-ended funds）可同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易并通过份额托管机制将场外市场和场内市场有机联系起来的一种新的基金运作方式。2004年10月14日，南方基金管理公司募集设立了“南方积极配置证券投资基金”，并于2004年12月20日在深交所上市交易,44,10、证券投资基金当事人的组成和相关定义,第二节
21、 证券投资基金当事人,45,11、基金份额持有人的权利与义务1）分享基金财产收益2）参与分配清算后的剩余基金财产3）依法转让或者申请赎回其持有的基金份额4）按照规定要求召开基金份额持有人大会5）对基金份额持有人大会审议事项行使表决权6）查阅或者复制公开披露的基金信息资料7）对基金管理人、基金托管人、基金份额发售机构损害其合法权益的行为依法提起诉讼8）基金合同约定的其他权利,46,12、需要由基金持有人大会审议决定的事项1）提前终止基金合同2）基金扩募或者延长基金合同期限3）转换基金运作方式4）提高基金管理人、基金托管人的报酬标准5）更换基金管理人、基金托管人6）基金合同约定的其他权利 持有人大
22、会由基金管理人召集，未按规定召集或不能召集，由基金托管人召集。代表基金份额10%以上的持有人就同一事项要求召开持有人大会，而基金管理人、托管人都不召集的，其有权自行召集，并报国务院证券监督管理机构备案。,47,13、基金管理人的概念负责基金发起设立和经营管理的机构，须报国务院证券监督管理机构核准。 14、设立基金管理公司的条件1）符合“证券投资基金法”和“中华人民共和国公司法”规定的章程2）注册资本不低于1亿元人民币，且必须为实缴货币资本3）主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近3年没有违法记录，注册资本不低于3亿人民币4
23、）取得基金从业资格的人员达到法定人数5）有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施6）有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度7）法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他文件,48,15、基金管理人的禁止行为1）将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资2）不公平地对待其管理的不同基金财产3）利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益4）向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失5）法律法规禁止的其他行为 16、基金管理人的更换条件1）被依法取消基金管理资格2）被基金份额持有人大会解任3）依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产4）基金
24、合同约定的其他情形,49,17、基金托管人的概念由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任 18、基金托管人的资格条件1）净资产和资本充足率符合有关规定2）设有专门的基金托管部门3）取得基金从业资格的专职人员达到法定人数4）有安全保管基金财产的条件5）有安全高效的清算、交割系统6）有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施7）有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度8）法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构规定的其他条件,50,19、需要更换基金托管人的情形1）被依法取消基金托管资格2）被基金份额持有人大会解任3）依法解散、被依
25、法撤销或者被依法宣告破产4）基金合同约定的其他情形 20、证券投资基金三种当事人彼此之间关系基金份额持有人和基金管理人：委托人与受托人的关系所有者与经营者的关系基金管理人和基金托管人： 经营和监管的关系基金份额持有人和基金托管人：委托人与受托人的关系,51,21、证券投资基金的费用主要包括基金管理人的管理费用、基金托管人的托管费用基金管理费通常按照每个估值日净资产的一定比率逐日计提，累积到每月底按月支付。该费用与基金规模成反比，与基金风险成正比基金托管费通常按照基金净值一定比率收取，目前为0.25% 22、基金资产净值的概念（NAV）在某一时点上，基金资产总值减去按照规定可以在基金资产中扣除的
26、费用和负债后的价值基金份额资产净值=（基金总资产-基金总负债）/已售出的基金份额总数,第三节 证券投资基金的费用和资产估值,52,23、基金资产的估值,暂停估值的三种情况： 1）证券交易场所遇法定节假日或因故暂停营业时 2）开放式基金出现巨额赎回情形 3）因不可抗力或其他情形致使及基金管理人、基金托管人无法评估基金的价值,53,基金估值的六个原则1）上市流通的有价证券，以估值日该有价证券在证交所挂牌的市价（平均价或收盘价）估值；估值日无交易的，以最近的市价估值2）未上市的股票区分两种情况：配股和增发新股- 按估值日在证交所挂牌的同一股票的市价估值首次公开发行的股票，按成本价估值3）配股权证，从
27、配股除权日起到配股确认日止，按市价高于配股价的差额估值；如果市价低于配股价，则按零估值4）在银行间同业市场交易的债券按不含息成本与市价孰低法估值5）如有确凿证据表明无法反映公允价值，基金管理人可根据具体情况，并与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值6）如有新增事项，按国家最新规定估值,54,24、证券投资基金的收益构成基金投资所得的红利、股息、债券利息；买卖证券价差；存款利息；法律、法规及基金契约规定的其他收入 25、证券投资基金的收益分配方式及原则分配方式：分配现金、分配基金份额分配原则：1）分配比例不得低于基金净收益的90%；2）采取现金方式，每年至少分配1次；3）基金当年收益应
28、先弥补上一年度亏损，才可进行当年收益分配；4）基金投资亏损或基金份额净值低于面值的，则不进行收益分配；5）分配后基金份额净值不能低于面值；6）每份基金份额享有同等分配权,第四节 证券投资基金的收益、风险与信息披露,55,26、证券投资基金面临的主要风险,56,27、证券投资基金的投资范围上市交易的股票、债券；国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种 28、证券投资基金进行投资的限制1）承销证券2）向他人贷款或者提供担保3）从事承担无限风险的投资4）买卖其他基金份额，但是国务院另有规定的除外5）向其基金管理人、托管人出资或者买卖其基金管理人、托管人发行的股票或债券6）买卖与其基金管理人、托管人有
29、控股关系的股东或者与其基金管理人、托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券7）从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动8）依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他活动,第五节 证券投资基金的投资,57,证券投资基金 契约型基金 公司型基金 封闭式基金 开放式基金 国债基金 股票基金 货币市场基金 指数基金 黄金基金 衍生证券投资基金 成长型基金 收入型基金 平衡型基金 ETF LOF 基金份额持有人 基金管理人 基金托管人 基金管理费 基金托管费 基金资产总值 基金资产净值 基金单位资产净值 基金资产估值 证券投资基金收益,名词解
30、释,58,考试重点内容,1、封闭式基金期满终止，清产核资后的基金净资产应按投资者出资比例分配 2、收入型基金的资产成长潜力较小，但损失本金的风险相对较低 3、买卖封闭式基金在基金价格之外要支付手续费 4、契约型基金与公司型基金的区别在于：法律依据、当事人角色、组织形态 5、一般而言，证券投资基金的投资对象包括：股票、债券、金融期货、货币市场工具 6、封闭式基金的交易价格受市场供求关系影响，会出现溢价或折价现象，并不会必然反映基金净资产值 7、基金从设立到终止需要支付：管理费（运作费）、托管费、其他费用（包括上市费用、交易费用、信息披露费用、持有人大会费用、中介机构费用、分红手续费、清算费用等）
31、,59,考试重点内容（1）,8、深交所推出的LOF在世界范围内具有首创性 9、对证券投资基金的投资进行限制的主要目的：发挥基金引导市场的积极作用、避免基金操纵市场、引导基金分散投资和降低风险 10、指数基金的优点包括：费用低廉、风险较小、收益稳定、可作为避险套利的工具 11、封闭式基金有规定的封闭期，通常在5年以上，一般为10年或15年 12、按照股票基金分散化程度，可分为一般股票基金和专门化股票基金 13、公司型基金的投资者是基金公司股东，具有通过股东大会享有管理基金公司的权利 14、开放式基金的价格不受市场关系影响，能够基本反映资产净值 15、基金资产的估值对象是基金依法拥有的各类资产,60,考试重点内容（2）,16、一般认为，证券投资基金起源于英国 17、2004年6月，中华人民共和国证券投资基金法正式实施 18、契约型基金通过发行基金份额募集资金，公司型基金通过发行普通股票募集基金 19、国债基金和市场利率是反比关系 20、货币市场基金的投资对象期限一般为一年以内 21、ETF结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点 22、基金管理人与基金托管人之间的关系是相互制衡的关系 23、货币市场基金的管理费率最低,
