1、1,财务管理,2,序言,如果你是企业领导人或经理人，对财务管理有些了解或又感觉一知半解，想要在短时间内迅速掌握财务管理的基本内容和财务管理实际工作中必需的知识。,3,报表阅读问题,4,会 计,零星计算为“计”，总合计算为“会”。“会”和“计”都是计算的意思，但“会”有总计之意。,5,财 务 报 表,明明白白我的“帐” 资产负债表 秋后算帐 损益表企业是个蓄水池，钱有进也有出 现金流量表,6,三大主表简介,1、资产负债表 2、损益表 3、现金流量表 4、四大附表,7,1、资产负债表,反映企业在某一特定日期财务状况的报表 理论依据：“资产=负债+所有者权益” 时点报表,静态报表 报表内的项目按流动
2、性大小排列。,8,（1）资产负债表提供的信息,公司所掌握的经济资源 公司所负担的债务 公司的偿债能力 公司所有者所享有的权益 公司未来的发展趋势,9,（2）资产负债表的结构和形式,表头：报表名称、编报单位、编制日期、货币计量。 表体：资产负债表具体内容 脚注：对报表补充说明 结构形式：报告式、帐户式,10,（3）资产负债表基本结构,帐户式（中国）资产负债表单位：年月日 货币,负 债 资 产 所有者权益,11,（3）资产负债表基本结构,报告式资产负债表 单位: 年月日 货币:,资产负债所有者权益,12,13,（4）资产负债表阅读,资产分为：流动资产长期投资 固定资产 无形资产其他资产,14,资
3、产,资 产：是过去的交易、事项形成并由企业拥有或控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。,15,流 动 资 产,流动资产企业的“王牌军”现金、银行存款、应收帐款、应收票据、存货。现金锁在保险柜里的资产银行存款写在存折上的资产，存在银行里的钱,16,应收帐款别人欠你的钱，他知你知，除发票外再无其他证据，防君子不防小人。“一个都不能少”。 应收票据别人欠你的钱，他知你知，白纸黑字，盖章加印。 存货公司里的库存，“还有多少隔夜粮”,17,固 定 资 产,固定资产企业的硬件 固定资产折旧给固定资产买份养老保险 固定资产的大修理和改良医疗保险 固定资产的处置旧的不去，新的不来。,18,无 形 资 产
4、,无形资产不具有实物形态的资产，也就是那种看不见摸不着，但确实存在的，一般很难用多少钱来衡量的资产，只有在特定情况下才能计算其价值。,19,专利权就是政府对人们在种产品的造型、配方、结构、制造工艺或程序的发明上给予其在制造、使用和出售等方面的专门的权利。 版权是国家对作者创作的作品以及出版商给予在一定年限中发表、出版和发行作品的权利。,20,商标权就是企业拥有的为了把自己的产品与其他企业产品而加的特殊标志或图案的一种专利。 商誉就是企业的声誉。由于企业的产品质量、管理、财务状况、资金信誉以及职工的素质和工作效率等方面，处于同行业中较优秀的地位，在消费者中有较高的信誉，企业的盈利能力也较强。,2
5、1,负 债,负债：是指过去的交易或事项形成的现时的义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。 负债分为： 流动负债 长期负债,22,风水轮流转，我也欠人钱企业负债通融才能融通短期融通资金（应付帐款、应付票据、短期借款）肥了小家，别忘大家应付工资及福利,23,“税税”平安应交税金不怕一万，就怕万一或有负债举债经营可不是赌博长期负债国有企业的“国库券”公司债券,24,所有者权益是企业所有者对企业净资产的要求权。净资产=资产-负债。 所有者权益分为：股本（实收资本） 资本公积 盈余公积未分配利润,25,所 有 者 权 益,老板权益的支点所有者权益的构成我和投资有个约会实收资本天上掉下个大馅饼资本公
6、积厚积才能薄发留存收益（盈余公积、未分配利润）,26,2、损益表（利润表）,反映公司在一定期间的经营成果及其分配情况的报表。 理论依据：“收入-费用=损益”。 动态报表、期间报表 报表内项目按收入、成本、费用、利润排列,27,（1）利润表提供的信息,反映公司获利情况 反映公司利润的构成 反映税金交纳情况 预测公司未来发展趋势,28,（2）利润表的结构和形式,表头：报表名称、编制单位、编制日期、货币计量等 表体：损益表具体项目 结构形式： 单步式损益表 多步式损益表,29,（3）利润表基本结构,单步式结构利润表（损益表） 单位： 年月 货币：,收入类：费用与支出类：利润（亏损）：,30,（3）利
7、润表基本结构,多步式结构（中国）利润表 单位： 年月 货币：,一、产品销售收入 二、产品销售利润 三、营业利润 四、利润总额 五、净利润,31,32,“ 问君焉的富如许，为有源头活钱来”营业收入“人无横财不富，马无夜草不肥”营业外收入“不经历风雨，怎么见彩虹”成本费用“无心插柳柳成荫”利润,33,（4）净利润的计算过程,净利润=利润总额-所得税 利润总额=营业利润+补贴收入+投资净收益+营业外收支净额 营业利润=主营业务利润+其他业务利润-管理费用-销售费用-财务费用 主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加 主营业务收入=销售收入-销售折扣折让-销售退回,34,（5）损益
8、表的阅读,表达公司在一定期间的经营成果。 赚了多少？赔了多少？ 成本多少？费用多少？ 毛利多少？上交税金多少？,35,3、现金流量表,反映公司一定会计期间内有关现金和现金等价物流入和流出的信息。 理论依据：现金净流量=现金流入现金流出 动态报表，期间性报表,36,（1）现金流量表提供的信息,反映净收益与现金余额的关系 预测未来现金流量 评价企业取得和运用现金的能力 确定企业支付利息、股利及到期债务能力 表明公司生产性资产组合的变化情况,37,（2）现金流量表的结构和形式,表头：报表名称、编制单位、编制日期、货币计量等。 表体：现金流量表具体项目。 结构形式： 直接法 间接法,38,（3）现金流
9、量表基本结构,间接法现金流量表 单位： 年度 货币：,1、经营活动净流量净利润 +（-）调整项目 2、投资活动净流量 3、筹资活动净流量合计,39,（3）现金流量表基本结构,直接法（中国）现金流量表 单位： 年度 货币：,一、 经营活动产生的现金净流量 二、投资活动产生的现金净流量 三、筹资活动产生的现金净流量 四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额,40,（4）现金流量表的阅读,反映公司净收益的质量 反映公司运营现金的能力 反映公司的偿债能力 反映公司未来支付股利的能力 现金流量表起着利润表和资产负债表之间的纽带和桥梁作用,41,（5）三大主表之间的相互关系,资产负债表,损益表
10、,利润分配表,资产负债表,现金流量表,期初 期间 期末,42,4、四大附表,股东权益增减变动表 应交增值税明细表 利润分配表 分部营业利润和资产表,43,（1）股东权益增减变动表,反映公司年末股东权益增减变动情况 结构：股东权益增减变动表 单位： 年度 货币：,一、股本 二、资本公积 三、法定和任意盈余公积 四、法定公益金 五、未分配利润,44,（2）应交增值税明细表,反映公司全年应交增值税情况 结构：应交增值税明细表 单位： 年月 货币：,一、应交增值税 二、未交增值税,45,（3）利润分配表,反映公司利润分配情况和年末未分配利润的结余情况利润分配表 单位： 年度 货币：,一、净利润 二、可
11、供分配的利润 三、可供股东分配的利润 四、未分配利润,46,（4）分部营业利润和资产表,反映公司中不同行业，不同地区经营业务的收入、成本、费用、税金、营业利润总额以及现金流量的情况 结构：分部营业利润和资产表单位： 年度 货币：,1、行业、地区 2、行业、地区,47,总 结,通过阅读资产负债表，了解公司财务状况，对公司偿债能力，资本结构是否合理，流动资金是否充足作出判断。通过阅读损益表，了解公司盈利能力。经营效率，对公司在行业中的竞争地位，持续发展能力作出判断。通过阅读现金流量表，了解公司的支付能力和偿债能力，以及公司对外部资金的需求情况，了解公司当前财务状况，预测公司未来的发展前景。,48,
12、总 结,企业的健康证明资产负债表分析企业的真功夫损益表分析一表“人财”现金流量表分析,49,现金流和短期融资的问题,50,1.你公司的目标是什么？,51,2.为什么“利润最大化”不是最好选择？,以利润最大化为财务管理目标的缺陷是显而易见的： 利润最大化没有考虑取得利润的时间，也没有考虑取得利润与投入资本之间的关系。 利润最大化容易使企业忽视风险，造成财务困境和生存危机。 利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，拼资源、拼设备，物资损失不入账，物资积压不处理，使企业财务状况不断恶化，缺乏长远发展的后劲。,52,为什么“利润最大化”不是最好选择？,在获取时间及风险情况相同的情况下，东华公
13、司的利润小于明镜公司的利润。但考虑到两公司投入资本是不一样的，东华公司的单位资本盈利率是250/4000=6.25；而明镜公司则是54，东华公司的盈利率大于明镜公司的盈利率。可见不考虑投入资本额，只看利润额，很难判断哪一个企业更符合公司财务目标。,53,为什么“利润最大化”不是最好选择？,例2中，两公司获利时间不一样，一个是今年的250万，一个是明年的260万。到底哪一个更符合企业的目标?不考虑货币的时间价值，就难以作出判断。,54,为什么“利润最大化”不是最好选择？,同样投入1000万，本年获利280万，东华公司全部转为了现金状态，而明镜公司则全部是应收账款，可能发生坏账损失，存在着风险。
14、不考虑风险，会使财务决策优先选择高风险的项目，一旦不利的事实出现，企业将陷入困境，甚至可能破产。 可见，不考虑资金的时间价值，不考虑初始投资金额和风险，一味地追求企业利润最大化，存在很多不足之处。因此，利润最大化不能成为企业最好的财务管理目标。,55,3.为什么偏偏是“股东财富最大化”？,股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。 在股份经济条件下，股东财富由其拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股数一定时，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大。所以，股东财富最大化，又演变为股票价格最大化。,56,为什么偏偏是“股东财富最大化”？,利润最大化目标相比，股东财富
15、最大化目标有其积极的方面，这是因为： 股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响。 股东财富最大化在一定程度上能够克服企业追求利润的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响。 股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。,57,为什么偏偏是“股东财富最大化”？,但应该看到，股东财富最大化也存在一些缺点： (1)它只适合上市公司，对非上市公司很难适用。 (2)它只强调股东的利益，而对企业其他相关人员的利益重视不够。 (3)股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。 尽管股东
16、财富最大化存在上述缺点，但如果一个国家的证券市场高度发达，市场效率极高，上市公司可以把股东财富最大化作为财务管理的目标。安然事件。,58,4.最新观点：企业价值最大化,企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。这一定义看似简单，实际包括丰富的内含，其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，,59,最新观点：企业价值最大化,(1)强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内； (2)创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东； (3)关心本企业职工利益，创造优美和谐
17、的工作环境； (4)不断加强与债权人的联系；重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者； (5)关心客户的利益，在新产品的研制和开发上有较高投入，不断推出新产品来满足顾客的要求，以便保持销售收入的长期稳定增长； (6)讲求信誉，注意企业形象的宣传； (7)关心政府政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动，以便争取出现对自己有利的法规，但一旦立法颁布实施，不管是否对自己有利，都会严格执行。,60,5.盈利企业就不会破产吗?,赊帐销售和采购 债务链 破产的危险。 有些赔钱的企业虽然亏损，但仍能维持去，其中奥妙在于资金调度得当。既然资金短缺会导破产，那么在资金短缺时可以通过借款等方式筹
18、集资，使企业免受破产之灾。纵观我国深沪两地的上市公司，连年亏损而继续营业的也有几家，原因就在于这些企业仍然能够筹集到资金，弥补资金短缺的不足。由此以看出， 一个企业，不会因亏损而立即破产，反之，即使有利润，但没有钱也会可能破产。,61,现金流危机！,网络公司的“死穴” 短短几年互联网改变了我们的生活，互联网中蕴藏了无限商机。网络的点击率奇高，使用网络的人呈级数增长，所有的人都看好网络的前景。但是为什么大多数网络公司都在很短时间内惨淡收场，金融市场上的网络泡沫也随之蒸发呢？是什么因素使得网络公司的理想和现实之间有如此的鸿沟呢？ 答案是现金流。,62,现金流量-生产循环,63,6.现金和利润有何联
19、系与区别？,企业净利润与现金流量净额之间的差异主要是由以下原因引起的： 企业取得营业收入，却没有相应的现金流人。 企业取得现金收入，但不是企业的当期营业收入。 企业发生费用，却没有相应的现金流出 企业以现金支出，但不是企业的当期费用或损失。,64,7.企业在增长而且有盈利能力，但为什么总是缺少现金？,大多数企业的都有的情况 问题背后的三个关键因素： 增长： 利润水平： 现金：,65,经营的不同阶段,交易过度：一个企业的增长超越了它创造或获得额外营运资金（现金）的能力。 第一阶段（好消息？）：企业的销售额增长。 第二阶段（现金流出企业）：额外销售购买存货 生产 运营成本 半成品成品存货 现金支出
20、 第三阶段（现金继续流出企业）：新的正常信用条款或延期信用条款 更多的存货 第四阶段（一些现金开始流入，但是更多的现金流出）：前几个月销售现金回流存货、工资等需更多现金后果：在盈利能力提高的同时，现金状况恶化,66,67,68,69,70,你可以做什么事来阻止这些情况的发生？,降低增长：如果企业不能借入更多的现金，它就应该降低增长速度，以阻止现金状况的恶化。 增加利润：可以通过增加企业的盈利能力来获得现金的最快增长。 提高现金流：如果不能提高盈利能力，而企业又想实行雄心勃勃的增长计划，它唯一可以做的另一件事就是试着通过改善信用条件提高现金流。,71,具体方案,提高企业创造现金的能力：提高盈利能
21、力，即：提高毛利，降低成本。 降低企业花费现金的需求：提高现金管理，即：更快地向债务人收取欠款，降低存货持有量，降低向供货商支付的速度。,72,目的,要确保企业创造现金能力大于其花费现金的需求。 在每一天，企业都必须创造足够的净利润，为其营运资金需求提供资金。,73,如果你不采取任何措施，会怎么样？,短期：慢慢用光现金。可通过出售资产以获得额外的现金，从而延长其生存时间，但是，随着供货商拒绝供货，企业将为经营的继续而拼命奋斗。 长期：没有，在在此之前已用光现金。,74,有没有快速的、干预性的解决方法？,有。假设上面三个正确的改进方法不能立即采用，企业就应该采用短期生存策略，即： 采用合法或非法
22、的方法，慢一点支付供货商的钱。 开始着手说服客户，让他们早一点付款。 提高售价：以提高盈利能力（从而更快地创造出现金），这一方法也会降低增长。 进入严格的成本控制程序，并着手处理那些债务和存货。,75,谁对此负责？,高层管理者：设定增长目标、销售价格和信用条款，成本控制 员工：提高盈利能力。 财务经理/总经理：必须快速地确定出企业能够提供资金支持的增长水平，并将增长速度降低到这个水平。 所有者：注入新的资金。,76,8.如何来理解资产负债表？,神秘感-会计师造出来的。 资产负债表：是企业某一时点（通常是财务年度末）的“瞬时记录”，它说明了： 企业从何处得到了资金 企业在何处花费了资金,77,资
23、产负债表的框架,企业在何处花费了资金,企业从何处得到了资金,短期,短期,长期,长期,78,资产负债表的框架,资产,负债,流动资产,短期负债,固定资产,长期负债,股东权益,投资,融资,79,资产负债表基本等式,资产 = 负债 + 所有者权益（净资产）资产 - 负债 = 所有者权益（净资产）如：房屋所有者的权益就是房屋的价值减去所欠的抵押贷款。,放置公司全部家当的天平,80,81,9.现代企业财务管理主要管什么？,现代企业财务管理的主要内容是投资管理、融资管理和股利管理三项。 投资： 投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。例如，购买政府公债、购买企业股票和债券、购置设备、兴建工厂、开
24、办商店、增加一种新产品等，企业都要发生货币性流出，并期望取得更多的流人。,82,现代企业财务管理主要管什么？,筹资： 筹资是指筹集资金。例如，企业发行股票、发行债券、取得借款、赊购、租赁等都属于筹资。筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。,83,现代企业财务管理主要管什么？,股利分配:指在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。股利分配决策，从另一个角度看也是保留盈余决策，是企业内部筹资问题。因此，有人认为股利决策属筹资的范畴，而并非一项独立的财务管理内容。,84,10. 财务管理术语,会计主体 持续经营 会计期间 货
25、币计量 权责发生 实现, 配比 成本 稳健主义 一致性 重要性,85,86,三大报表，相辅相成,87,11. 什么是营运资金 为什么它如此重要？,营运资金 = 流动资产 - 流动负债 随着企业的增长和交易规模的扩大：导致营运资金需求的增加 营运资金需求还会随着盈利能力降低而进一步增加,88,营运资金循环 制造性企业,89,为什么营运资金如此重要？,企业的血液：支付到期帐单（短期负债）的能力 支付能力：流动比率=流动负债/流动负债 流动比率：1（多方面分析，股东和债权人） 一旦企业不能向债权人支付到期债务，他将不能确保从债权人或潜在的供货商那里获得更多的信用。,90,如果你不采取任何措施，会怎么
26、样？,短期：大部分企业经历了一段营运资金紧张的时期（难以支付）。然而，大部分盈利性企业一旦不再高速增长，就走出了这一困境。 长期：持续缺乏营运资金的原因： 资金供给不足 盈利能力较低 债务及存货控制较弱 历史性亏损 营运资金运用不当,91,有没有快速的、干预性的解决方法？,资金供给不足： 盈利能力较低： 债务及存货控制较弱： 历史性的亏损： 营运资金使用不当：,92,谁对此负责？,高层管理者： 经理：,93,12. 在企业增长时，怎样才能保证企业不用光现金？,增长中的企业需要：额外的营运资金/及基本建设投资 两个关键因素： 融资总需求 所需的额外融资（多于你已有的资金量） 所要了解： 新销售额
27、水平上的净营运资金需求 获得计划增长所需的资本投资 企业创造现金的能力,94,例：如何计算资本总需求,95,警告：上述计算的是平均融资需求,知道了这个计划，可以决定在实施计划前应该采取哪一个行动： 提高盈利能力，并改善债务收款状况,96,如果你不采取任何措施，会怎么样？,短期：当企业具有盈利性的时候，它还是要不断的奋力获取现金长期：因为没有额外的资金供给，所以企业没有长期。企业将随着债权人和银行采取行动而被迫终止经营。当下一个增值税票需要到期支付时，它的困境也许就到了,97,有没有快速的、干预性的解决方法？,如果所需的额外融资水平非常小，企业可采用常见的短期生存策略： 采用合法或非法的方法，慢
28、一点支付供货商的钱。 开始着手说服客户，让他们早一点付款 如果所需的额外融资水平非常大：重新审视计划，看看基本建设费用和企业增长是否可以限定在一个更能承担的方式中，同时还可以尽量改进销售业绩/经营业绩,98,谁对此负责？,仅是高层管理者的责任：特别是当他们不考虑现金状况而制定不负责任的增长计划时。,99,13. 是不是真的要拿出差不多一半的年营业额来为债务和存货融资？,企业用光现金的两个主要原因： 债务 存货融资 营运资金循环：企业不得不购买存货并为之提供资金。 大部分小型企业：狂喜之下，会忽略客户欠款是多少，应该用多少钱于存货问题,100,例：债务和融资的后果,101,债务和存货是怎样吞噬现
29、金的？,102,如果你不采取任何措施，会怎么样？,短期： 长期：这是一种崩溃状态。,103,有没有快速的、干预性的解决方法？,有！让你的信用控制变得有效起来。将每一件都做正确。如： 及时开票：工作做完就开票 确保你的客户了解赊购付款条件的内容：到期前就催款 你要确保明了客户授权和支付的内部体系：你正做的事可能都是错的 充分使用你的体系来制作过期债务报告及讨债信 对于出售的存货要制作存货报告，跟踪存货帐龄,104,谁对此负责？,信用管理员和存货管理员：给他们设定目标并监督是否违反目标。不称职：开除,105,你不要陷入速动比率陷阱,一般说来，速动比率大于1就可以让人对短期偿债能力比较放心。但要注意
30、，速动资产中包括的应收帐款本来是流动性较强的，但“三角债”在我国非常普遍，所以如果你公司有大量的应收帐款，即使速动比率大于1也可能使你陷入流动性危机。 现金比率=可立即动用的资金/流动负债,106,14.什么是债权人压力？为什么它会毁灭企业？,企业成功的关键：拥有足够的营运资金 商业信用：从供货商那里获得的融通便利 债权人压力：滥用信用资源，越来越迟付款，将债权人逼的太甚，会突如其来地失去这一融通便利，被供货商要求预付款,107,（理性地）使用债权人为企业筹集资金,108,延迟付款 挤逼债权人,债权增多 债权人压力,109,信用崩溃,当债权人被延迟支付的时间足够的长，崩溃来临，结果： 供货商清
31、理债权 停止供给 所有债权补贴突然消失 企业再需快速寻找15.6%新的融资来源总告：要计逼你的债权人，但是不要逼得太甚,110,你可以做什么事来阻止这些情况的发生？,最好的办法：阻止发生，不要事后补救。 一般债权人的态度变化： 30天收款： 满意 45天收款： 微词 60天收款： 不满 更长： 停止供货 （取决于行业）,111,如何及时发觉债权人压力？,债权天数：第一个信号 密切关注，并与赊购付款条款比较。 电算化会计：未清帐表 债权比例：警告信号 债权占销售额 10%-15%，压力出现 债权占销售额15.6%左右，企业出现问题 债权占销售额15.6%，如履薄冰。,112,如果你不采取任何措施
32、，会怎么样？,短期/长期：如果你忽视了债权人压力，你所有的债权人就可能立即收回他们的债权，你的企业就会深陷泥潭，迫不得已突击提高企业的透支额不太容易。不要忽视债权人压力。,113,有没有快速的、干预性的解决办法？,认清你的关键供货商并进行支付，或者与他们签订合同以保证供给。 可以采取所谓的债权资源安排，这是在双方同意的基础上-无论是针对部分债务还是全部债务 你与所有债权人签订支付协议。,114,谁对此负责？,高层管理者：债权人压力是企业经营无力还债时的一个指示信号，即在债务到期时他无力支付，这是违反法律规定。,115,15.银行为什么因为企业杠杆比率太高就不再贷款给企业？,杠杆比率：银行度量企
33、业借来的钱（借款）与股东权益（净资产）之间的关系。企业剩余与承约的关系。少数权益者。 1：1杠杆比率：在一般条款中，企业借款不能超过股东权益（净资产）,116,例：亏损企业如何侵蚀企业借款能力,117,你可以做什么事来阻止这些情况的发生？,确保企业能保持盈利 通过有效的资本化方法，可以合法的使费用独立于盈亏之外（递延费用/长期待摊） 筹集与累计亏损金额相当的资金以恢复到原有的净资产状态,118,如果你不采取任何措施，会怎么样？,短期：生存将变得非常困难，四处为难长期：没有长期，现金缺口，破产。,119,有关盈利能力的问题,120,1.为什么了解自己的盈亏平衡点是非常重要的？,盈亏平衡点：总销售
34、额补偿了总成本的量/销售额 “企业如不能定期的度量其盈亏平衡点，就将降低其成功机会”。 若盈亏平衡点位于较高的销售额，企业就有一定的风险,121,如何计算盈亏平衡点？,122,盈亏平衡图,BEP,123,你能做什么样事来降低盈亏平衡点？,具有较高盈亏平衡点的企业是一个非常脆弱的企业，具有有限的盈利潜力 关注毛利：降低盈亏平衡点的最大机会在于提高毛利 关注固定成本：在不确定时期，削减一般管理费用以降低企业的脆弱程度,124,如何使用盈亏平衡点？,使用盈亏平衡点来设定利润目标销售额目标 = （固定成本+利润目标）总毛利率% 使用盈亏平衡点设定新的销售价格新销售价格 = （固定成本+利润目标）/估计
35、销售单位+ 单位可变成本,125,2.如果想要提高盈利能力和现金流，怎样才能最快地实现这一目标？,比较企业当期与前期的企业业绩-比率分析 四种利润损失并且现金状况槽糕： 毛利 一般管理 债务 存货,126,你必须进行何种改变？,提高毛利： 提高销售价格 降低可变成本 改变供货商/对供货合同进行磋商 改变产品/服务规格：简化产品、使用更常用部件等 提高购买：如：三方竞价 使直接人工合理化：提高效率，外协加工,127,你必须进行何种改变？,降低一般管理费用：80/20准则 追着债务人还钱 收回资金的准则： 早一些将发票发出去 了解你客户支付系统的运转过程 早一些追索过期支付 拥有一个制度：定期债务
36、审查，后续的债务收取程序（电话、信件、法律行动）,128,你必须进行何种改变？,控制存货 准则1：将生产与存货持有联系起来，使存货合理 初期存货水平 存货再订货时间 经济的再订货数量： 最小的存货持有水平 下一期的生产计划 准则2：快速的决定流动得最慢的存货 准则3：清理不想要的存货,129,你必须进行何种改变-对企业的重要性,130,3.那一个更重要，是利润，还是现金？,你需要知道自己的企业位于生命周期的哪一阶段，因为这将决定你的企业是应该创造利润，还是应该创造现金，还是二者都要创造。,131,企业发展的阶段,132,初创企业,大部分初创企业：利润并不是最重要的，优先考虑的是： 基础设施：
37、主要管理点： 获得销售规模： 实现盈亏平衡：,133,初创企业,大部分情况下，所有的这些活动都按时间和现金流来设定，即：是否按时、按预算进行的。 结论：这一阶段，现金比利润更重要 关键的领域： 初始融资：确保初创期不会资金供应不足而导致失败 获得资金：增长中企业需要大量的现金，额外的融资将是需要的,134,早期阶段,开始盈利，确保销售额与利润同时增长 强化竞争地位 首要问题： 管理企业：确保管理结构已经到位，关键员工都已配合得当，而且，企业已经有很好的财务管制和管理信息。这是进行资源投资的时期。 确保可重复性：确保你为达到这一阶段而做的一切，都是可以重复的（新产品可以而且正在被开发出来；生产是
38、最优的且正在被提升；新客户也正在被发展出来）,135,早期阶段,大部分企业能创造充足的现金以谋求生存 利润成为首要问题 关键的领域： 增长：确保增长不悖于盈利能力。（大部分情况下，随着销售额的增长，盈利能力并不会以同样的速度增长）。 安全：确保企业不会因为其交易而置身于风险之中（坏帐，交易过量，客户对劣质产品/服务的索赔）,136,增长和成熟阶段,企业已经实现了长期生存 首要问题： 扩张：寻求各种方法，把企业带到更高的水平上去，以改变企业。包括：产品和市场的多样化，策略联合 策略：为企业设计终结游戏。它将包括交易销售（对于某一现有的所有者和管理者）和筹资开办（对于某一加速发展的企业）,137,
39、增长和成熟阶段,在这一阶段，企业应该具有较高的盈利性，而且寻找出新的办法以获得盈利性增长。 现金流不再是一个问题： 关键领域： 保护现有状态： 退出过程：,138,总结 - 利润还是现金？,取决于企业发展的阶段。 俗话说：在短期内企业需要现金，但是，在长期内，利润是至关重要的。 在短期内，非盈利性的企业可以通过“推拿”其现金流而获得生存。（通过推迟支付、让客户在现金打折之前并作为交易条件要求客户全部付清；出售资产；权宜之计。,139,财务控制的问题,140,（一）财务分析与规划,141,1.企业的目标-1:获得满意的投资回报,投资回报必须满足以下标准： 股东/所有者/合伙人获得了公平收益：要考
40、虑风险水平。 允许增长的充足利润：为未来营运资金和投资方案留下足够的资金，借钱较少，更具盈利力 企业好得可以吸引新的投资者：好于平均数 要高于通货膨胀：,142,目标1：获得满意的投资回报,有不同的因素影响着投资回报： 影响利润的因素：所有可提高利润的办法 影响投资的因素：在不降低利润的情况下，降低投资就自动提高回报 资本报酬率(ROCE)=净利润/资本投入,143,目标1：获得满意的投资回报,144,目标1：获得满意的投资回报,145,目标1：获得满意的投资回报,146,企业的目标-2：确保企业健康运营,不可避免的风险：竞争对手降价，新产品，衰退等 管理层有责任来保证风险不会危及企业状况（即
41、，用光现金、借入过多资金、坏帐风险等）,147,目标2：确保企业健康运营,使用比率-给出基本度量 自身目标：预算的10%与实际的15.6% 与上一年度相比较：上年20%与今年15.6% 与竞争对手相比：对手20%，你15.6%,148,目标2：确保企业健康运营,比率分类： 对盈利能力的度量：资本报酬率 对销售业绩（包括研发业绩）的度量：毛利率 营运资金：偿债能力和效率，债务天数 对增长的度量：销售额增长 对风险的度量：融资情况,149,2.使用什么样的量度来监视盈利能力？,企业的主要理由：创造利润，可在两个水平上进行度量： 内部：用于度量管理层的表现，如毛利率，营业利润对销售百分比，税后利润率
42、 外部：用于度量股东和其他融资机构在企业外部做得好不好，如资本报酬率，股本回报率,150,销售业绩的度量（内部度量）,毛利率=毛利润/销售额*100% 如何提高：动手处理影响毛利的所有因素（销售价格、购买、直接人工等） 营业利润率=营业利润/销售额*100% 如何提高：在提高毛利率后，处理所有企业营业成本 税后净利率=税后净利润/销售额*100% 如何提高：提高长期投资回报,151,对盈利能力的度量（外部度量）,资本报酬率（ROCE)=营业利润/（固定资产+净流动资产）*100% 提供长期资本的人可以得到多少回报 如何提高：尽量使用便宜的资金 股本回报率（ROSC)=税后净利/资本和资本公积以
43、及留存收益*100% 如何提高：？,152,利用借款以提高股本回报率,企业融资两种方法：长期借款和资本 改变两者比例，或者改变杠杆比率，就可能提高股东回报比率。（前提？）,153,3.什么是杠杆？,经营风险和财务风险 经营风险：企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。主要影响因素： 产品需求 产品售价 产品成本 调整价格的能力 固定成本的比重 财务风险：全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。债务资本比率高，财务风险高。,154,经营杠杆系数,经营杠杆：在某一固定成本比重作用下，销售量变动对利润产生的作用。经营杠杆对经营风险的影响最为综合，常被用来衡量经营风险的大小。 经营杠杆系数DOL= =
44、 在线性本量利下： 单一产品经营杠杆系数DOLq=Q(P-V)/Q(P-V)-F 多品种经营杠杆系数DOLs=(S-VC)/(S-VC-F),155,经营杠杆系数举例,某企业生产A产品，固定成本为60万，变动成本率为40%，当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时，经营杠杆系数分别为： DOL(1) =(400-400*40%)/(400-400*40%-60)=1.33 DOL(2) =(200-200*40%)/(200-200*40%-60)=2 DOL(3) =(100-100*40%)/(100-100*40%-60)-,156,经营杠杆系数举例,问题说明： 在固定成
45、本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长（减少）所引起利润增长（减少）的幅度。 在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小。 在销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；在销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。 如何改善：企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降，降低经营风险，但这往往要受到条件的制约。,157,财务杠杆系数,财务杠杆：利润增大时，每一元利润负担的借入资金的利息就会相对减少，投资者收益有更大幅度提高
46、。这种债务对投资者收益的影响称做财务杠杆。 财务杠杆系数DFL：= = EBIT/（EBIT-I） I - 债务利息及优先股息,158,财务杠杆系数-举例,159,财务杠杆系数-举例,问题说明： 财务杠杆系数表明的是息前税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度。 在资本总额、息前税前盈余相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股收益（投资收益）也越高。 负债比率是可以控制的。企业可以通过合理安排资本结构，适度负债，是财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。 财务杠杆是一把双刃剑,160,总杠杆系数,总杠杆作用：经营杠杆通过扩大销售影响息前税前盈余，而财务杠杆通过扩大
47、息前税前盈余影响收益。如果两种杠杆共同起作用，那么销售额稍有变动就会使每股收益产生更大的变动-两种杠杆的连锁作用。 总杠杆作用DTL=DOL*DFL= Q（P-V）/Q（P-V）-F-I= S-VC）/（S-VC-F-I） 意义：在于能够估计出销售额变动对每股收益造成的影响。为达到某一总杠杆系数，DOL和DFL 可以有多种组合。,161,大宇危机，孰之过？,韩国第二大公司集团大宇集团1999年11月1日向新闻界宣布，该集团董事长金宇中以及14名下属公司的总经理决定辞职，以表示“对大宇的债务危机负责，并为推行结构调整创造条件”。韩国媒体认为，这意味着“大宇集团解体进程已经完成”，“大宇集团已经消
48、失”。 大宇到下的问题之一，不可否认有财务杠杆的消极作用在作怪。大宇集团在政府政策和银行信贷的支持下，走上了一条“举债经营”之路。试图通过大规模举债，达到大规模扩张的目的；最后实现“市场占有率至上”的目标。 在1997年的金融危机下，大宇集团的举债经营所产生的财务杠杆效应是消极的。不仅难以提高公司的盈利能力，反而因巨大的偿付压力使公司限于难于自拔的财务困境。,162,4.如何可以控制营运资金？,增长性企业和成熟性企业中的营运资金的重要性 监管和控制营运资金（债务人、存货、债权人等）中的各种要素与销售额（效率）的相对运动方向,163,偿债能力的度量（支付能力）,流动比率=流动资产/流动负债 旅馆经营： 可能0.25 制造性: 可能1.5:1 如何提高：加速存货向销售额转换及债务的收取，提高现金水平 速动比率=流动资产（扣除存货）/流动负债,164,对效率的度量,存货转化为销售额的速度（存货周转）以及收取债务的速度（债务天数），并推迟债权人支付（债权天数），现金改善 存货周转率=每年销售成本/总存货（次） 债务天数=债务（应收帐款）/销售额*365 债权天数=债权（应付帐款）/销售成本*365,165,5.如何才能确保企业还在增长以及避免不当风险？,
