1、摘 要上 市 公 司 的 财 务 报 表 分 析 是 通 过 收 集 、 整 理 上 市 公 司 的 财 务 会 计 报 告 中 的有 关 数 据 ， 并 结 合 其 他 有 关 补 充 信 息 ， 对 上 市 公 司 的 财 务 状 况 、 经 营 成 果 和 现 金 流 量情 况 进 行 综 合 比 较 和 评 价 ， 为 财 务 会 计 报 告 使 用 者 提 供 管 理 决 策 和 控 制 依 据 的 一 项管 理 工 作 。 投 资 者 可 以 通 过 对 上 市 公 司 的 财 务 报 表 的 分 析 ， 选 择 对 自 己 有 用 的 信 息 ，理 性 的 选 择 投 资 公 司
2、 ， 做 出 正 确 的 决 策 ， 从 而 可 以 达 到 自 己 获 得 盈 利 的 目 的 。上 市 公 司 的 财 务 报 表 向 各 种 报 表 使 用 者 提 供 了 反 映 公 司 经 营 情 况 及 财 务 状 况的 各 种 不 同 数 据 及 相 关 信 息 ， 对 于 不 同 的 报 表 使 用 者 阅 读 报 表 时 有 着 不 同 的 侧 重点 。 一 般 来 说 ， 股 东 关 注 公 司 的 盈 利 能 力 ， 发 起 人 股 东 或 国 家 股 东 则 更 关 心 公 司的 偿 债 能 力 ， 而 普 通 股 东 或 潜 在 的 股 东 则 更 关 注 公 司 的
3、 发 展 前 景 ， 所 以 上 市 公司 的 财 务 报 表 分 析 对 于 其 使 用 者 有 者 至 关 重 要 的 作 用 。 而 掌 握 上 市 公 司 财 务 报 表分 析 的 方 法 尤 为 重 要 。本 文 从 财 务 报 表 分 析 出 发 ， 通 过 与 管 理 会 计 、 财 务 管 理 等 知 识 的 相 结 合 ， 以 河南 天 方 药 业 股 份 有 限 公 司 为 例 ， 文 中 以 通 过 以 对 比 分 析 为 主 ， 结 合 报 表 分 析 、 比 率分 析 等 方 法 对 它 2008-2010 年 的 财 务 报 表 进 行 全 面 分 析 ， 对 河
4、南 天 方 药 业 有 限 公 司近 三 年 的 财 务 业 绩 作 综 合 分 析 。 使 报 表 使 用 者 可 以 更 直 观 的 去 了 解 上 市 公 司 报 表 分析 的 方 法 。 在 以 后 的 使 用 中 可 以 对 财 务 报 表 的 使 用 者 对 上 市 公 司 财 务 报 表 进 行 分 析时 可 以 有 借 鉴 作 用 。 关 键 词 ： 上 市 公 司 ； 财 务 报 表 分 析 ； 对 比 分 析目 录一 、 财 务 报 表 分 析 的 理 论 性 分 析 .3（ 一 ） 财 务 报 表 分 析 的 有 关 理 论 .31 财 务 报 表 分 析 的 含 义 3
5、2 财 务 报 表 分 析 的 目 的 33 财 务 报 表 分 析 的 种 类 3（ 二 ） 财 务 报 表 分 析 的 基 本 程 序 .4（ 三 ） 财 务 报 表 分 析 的 基 本 方 法 .41 比 较 分 析 法 42 比 率 分 析 法 43 因 素 分 析 法 44 趋 势 分 析 法 5（ 四 ） 财 务 报 表 分 析 对 上 市 公 司 的 作 用 .5二 、 公 司 简 介 .5（ 一 ） 公 司 简 介 .5（ 二 ） 公 司 现 状 .6三 、 河 南 天 方 药 业 股 份 有 限 公 司 财 务 状 况 分 析 .6（ 一 ） 财 务 报 表 分 析 .61
6、资 产 负 债 表 分 析 62 利 润 表 分 析 9（ 二 ） 财 务 比 率 分 析 .101 短 期 偿 债 能 力 分 析 .102 长 期 偿 债 能 力 分 析 .113 营 运 能 力 分 析 .134 盈 利 能 力 分 析 .155 发 展 能 力 分 析 .16结 论 19参 考 文 献 20致 谢 21一 、 财 务 报 表 分 析 的 理 论 性 分 析（ 一 ） 财 务 报 表 分 析 的 有 关 理 论1 财 务 报 表 分 析 的 含 义财 务 报 表 分 析 ， 又 称 为 财 务 分 析 。 是 通 过 收 集 、 整 理 企 业 财 务 会 计 报 告 中
7、 的 有关 数 据 ， 并 结 合 其 他 有 关 补 充 信 息 ， 对 企 业 的 财 务 状 况 、 经 营 成 果 和 现 金 流 量 情 况进 行 综 合 比 较 和 评 价 ， 为 财 务 会 计 报 告 使 用 者 提 供 管 理 决 策 和 控 制 依 据 的 一 项 管 理工 作 。 2 财 务 报 表 分 析 的 目 的财 务 报 表 使 用 者 使 用 财 务 报 表 分 析 都 各 自 有 着 不 同 的 目 的 ， 都 希 望 能 从 财 务 报表 分 析 中 获 得 对 其 经 济 决 策 有 用 的 信 息 。 投 资 者 重 点 分 析 检 查 企 业 盈 利
8、能 力 、 营 运能 力 和 资 金 使 用 的 效 益 ， 了 解 投 资 报 酬 和 投 资 风 险 ； 债 权 人 重 点 分 析 企 业 偿 债 能 力 ，评 价 企 业 财 务 安 全 程 度 ， 等 等 。 财 务 报 表 分 析 的 内 容 应 十 分 广 泛 ， 既 要 帮 助 报 表 使用 者 总 结 、 评 价 企 业 财 务 状 况 和 经 营 成 果 ， 又 要 为 报 表 使 用 者 进 行 经 济 预 测 和 决 策提 供 可 靠 的 依 据 。3 财 务 报 表 分 析 的 种 类财 务 报 表 的 种 类 主 要 有 ： 资 产 负 债 表 、 损 益 表 或
9、利 润 及 利 润 分 配 表 、 财 务 状 况变 动 表 和 财 务 报 表 附 注 。资 产 负 债 表 是 反 映 公 司 在 某 一 时 点 财 务 状 况 的 会 计 报 表 。 它 是 根 据 “资 产 =负 债 +所 有 者 权 益 ”的 会 计 等 式 依 照 一 定 的 分 类 标 准 和 一 定 的 次 序 ， 对 企 业 一 定 日 期 的 资产 、 负 债 、 所 有 者 权 益 项 目 予 以 适 当 的 安 排 ， 按 一 定 的 要 求 编 制 而 成 的 。 每 部 分 各项 目 的 排 列 一 般 以 流 动 性 的 高 低 为 序 。公 司 损 益 表 是
10、 一 定 时 期 内 (通 常 是 一 年 和 一 季 度 之 内 )经 营 成 果 的 反 映 ， 是 关 于 收益 和 损 耗 财 政 部 的 财 务 报 表 。 损 益 表 是 一 个 动 态 报 告 ， 它 展 示 本 公 司 的 损 益 帐 目 ，反 映 公 司 在 一 定 时 间 的 业 务 经 营 状 况 ， 直 接 明 了 地 揭 示 公 司 获 取 利 润 能 力 的 大 小 和潜 力 以 及 时 性 经 营 趋 势 。 它 反 映 了 两 个 资 产 负 债 表 编 制 日 之 间 公 司 财 务 盈 利 或 亏 损的 变 动 情 况 。 可 见 ， 损 益 表 对 投 资
11、 者 了 解 、 分 析 上 市 公 司 的 实 力 和 前 景 具 有 重 要 的意 义 。 损 益 表 由 三 个 主 要 部 分 构 成 。 第 一 部 分 是 营 业 收 入 ； 第 二 部 分 是 与 营 业 收 入 相关 性 的 生 产 性 费 用 =销 售 费 用 和 其 他 费 用 ； 第 三 部 分 是 利 润 。财 务 状 况 变 动 表 是 根 据 企 业 在 一 定 时 期 内 资 产 项 目 的 增 减 变 动 来 揭 示 资 金 的 流入 ， 流 出 和 转 换 的 会 计 报 表 。 财 务 状 况 变 动 表 的 主 要 作 用 是 反 映 企 业 在 报 告
12、期 内 财务 状 况 的 全 貌 ， 并 沟 通 了 损 益 表 和 资 产 负 债 表 。财 务 报 表 附 注 是 财 务 报 表 不 可 或 缺 的 组 成 部 分 。 报 表 的 附 注 提 供 会 计 报 表 信 息生 成 的 依 据 ， 并 提 供 无 法 再 报 表 上 列 示 的 定 性 信 息 和 定 量 信 息 ， 从 而 使 报 表 中 数 据的 信 息 更 加 完 整 ， 为 财 务 分 析 奠 定 良 好 的 基 础 。（ 二 ） 财 务 报 表 分 析 的 基 本 程 序财 务 报 表 分 析 的 程 序 可 以 概 括 为 ：（ 1） 收 集 与 决 策 相 关
13、的 各 项 重 要 财 务 资 料 ， 包 括 定 期 财 务 报 告 、 审 计 报 告 、 报告 说 明 书 、 上 市 公 布 书 和 临 时 报 告 等 。（ 2） 整 理 并 审 查 所 收 集 的 资 料 ， 通 过 一 定 的 分 析 方 法 提 示 各 项 信 息 间 隐 含 的 重要 关 系 ， 发 现 分 析 的 线 索 。（ 3） 研 究 重 要 的 报 表 线 索 ， 结 合 相 关 资 讯 ， 分 析 内 在 关 系 ， 解 释 现 象 ， 推 测 经济 本 质 。（ 4） 做 出 判 断 ， 为 决 策 提 供 依 据 。（ 三 ） 财 务 报 表 分 析 的 基
14、本 方 法1 比 较 分 析 法比 较 分 析 法 是 通 过 各 种 比 率 的 计 算 ， 基 本 上 能 反 映 一 个 企 业 的 偿 债 能 力 、 盈 利能 力 以 及 营 运 能 力 的 方 法 ， 并 鉴 别 优 劣 的 一 种 定 量 分 析 方 法 ， 它 是 财 务 分 析 中 最 常用 的 基 本 方 法 。 主 要 包 括 结 构 比 较 分 析 法 和 趋 势 比 较 分 析 法 两 种 形 式 。2 比 率 分 析 法比 率 分 析 法 是 将 财 务 报 告 中 相 互 关 联 的 指 标 加 以 比 较 ， 通 过 计 算 财 务 比 率 ， 反映 它 们 之
15、 间 的 关 系 ， 据 以 分 析 企 业 财 务 状 况 、 经 营 业 绩 及 各 项 财 务 能 力 的 方 法 。 比率 分 析 法 是 财 务 分 析 最 基 本 、 最 重 要 的 方 法 。3 因 素 分 析 法因 素 分 析 法 是 根 据 分 析 指 标 与 其 驱 动 因 素 的 关 系 ， 从 数 量 上 确 定 各 因 素 对 分 析指 标 影 响 方 向 和 影 响 程 度 的 一 种 财 务 分 析 方 法 。 其 作 用 在 于 揭 示 指 标 差 异 的 成 因 ，以 便 更 深 入 、 全 面 地 理 解 和 认 识 企 业 的 财 务 状 况 和 经 营
16、情 况 。4 趋 势 分 析 法趋 势 分 析 法 是 指 用 若 干 个 连 续 期 间 的 财 务 报 告 的 资 料 进 行 相 关 的 指 标 的 比 较 分析 ， 以 此 来 说 明 企 业 经 营 活 动 和 财 务 状 况 变 化 过 程 及 发 展 趋 向 的 分 析 方 法 。（ 四 ） 财 务 报 表 分 析 对 上 市 公 司 的 作 用通 过 对 上 市 公 司 财 务 报 表 的 有 关 数 据 进 行 汇 总 、 计 算 、 对 比 ， 综 合 地 分 析 和 评价 公 司 的 财 务 状 况 和 经 营 成 果 。 对 于 股 市 的 投 资 者 来 说 ， 报
17、表 分 析 属 于 基 本 分 析 范畴 ， 它 是 对 企 业 历 史 资 料 的 动 态 分 析 ， 是 在 研 究 过 去 的 基 础 上 预 测 未 来 ， 以 便 做 出正 确 的 投 资 决 定 。上 市 公 司 的 财 务 报 表 向 各 种 报 表 使 用 者 提 供 了 反 映 公 司 经 营 情 况 及 财 务 状 况 的各 种 不 同 数 据 及 相 关 信 息 ， 但 对 于 不 同 的 报 表 使 用 者 阅 读 报 表 时 有 着 不 同 的 侧 重 点 。一 般 来 说 ， 股 东 都 关 注 公 司 的 盈 利 能 力 ， 如 主 营 业 务 收 入 、 每 股
18、 收 益 等 ， 但 发 起 人股 东 或 国 家 股 股 东 则 更 关 心 公 司 的 偿 债 能 力 ， 而 普 通 股 东 或 潜 在 的 股 东 则 更 关 注 公司 的 发 展 前 景 。二 、 公 司 简 介为 了 对 河 南 天 方 药 业 股 份 有 限 公 司 的 各 年 财 务 报 表 进 行 详 细 的 比 较 分 析 ， 我 们首 先 对 天 方 药 业 股 份 有 限 公 司 的 概 况 及 其 所 处 行 业 做 一 简 单 介 绍 ， 进 而 在 下 一 章 进行 三 大 报 表 即 资 产 负 债 表 和 利 润 表 的 比 较 分 析 ， 以 揭 示 企 业
19、 的 财 务 状 况 及 经 营 成 果的 增 减 变 化 及 其 发 展 。（ 一 ） 公 司 简 介河 南 天 方 药 业 股 份 有 限 公 司 始 建 于 1969 年 ， 2000 年 12 月 天 方 药 业 A 股 在 上 海证 券 交 易 所 成 功 挂 牌 上 市 。 其 母 公 司 通 用 天 方 药 业 集 团 有 限 公 司 ， 2008 年 8 月 与 中国 通 用 技 术 集 团 （ 国 务 院 国 资 委 直 属 大 型 中 央 企 业 ） 实 现 战 略 重 组 ， 为 天 方 药 业 做 大 、做 强 、 做 优 打 下 了 坚 实 的 基 础 。天 方 药
20、业 是 以 新 药 研 发 、 中 西 药 制 剂 、 化 学 合 成 原 料 药 和 生 物 发 酵 原 料 药 生 产及 医 药 经 营 为 主 营 业 务 ， 集 科 、 工 、 贸 为 一 体 的 大 型 综 合 性 医 药 企 业 。 河 南 省 首 家通 过 国 家 科 技 部 和 中 科 院 共 同 认 定 的 高 新 技 术 企 业 。 下 属 6 个 子 公 司 、 5 个 生 产 性 分厂 、 一 个 国 家 级 技 术 开 发 中 心 .。 曾 先 后 被 中 国 质 量 认 证 中 心 评 为 “管 理 体 系 保 持 先进 单 位 ”； 被 中 华 人 民 共 和 国
21、 人 事 部 全 国 博 士 后 管 委 会 评 为 “博 士 后 科 研 工 作 站 ”；被 国 家 发 改 委 评 为 “国 家 高 技 术 产 业 化 示 范 工 程 ”、 “国 家 认 定 企 业 技 术 中 心 ”； 被国 家 环 境 保 护 总 局 评 定 为 “国 家 环 境 保 护 百 佳 工 程 ”； 被 河 南 省 科 技 厅 评 为 “生 化 制药 工 程 技 术 研 究 中 心 ”、 “河 南 省 火 炬 高 新 技 术 企 业 ”等 荣 誉 称 号 。（ 二 ） 公 司 现 状天 方 药 业 共 生 产 11 个 类 型 366 个 品 种 、 规 格 的 产 品 。
22、 生 产 装 备 国 内 一 流 ， 计 算机 应 用 位 居 国 内 前 列 。 销 售 网 络 覆 盖 全 国 ， 主 导 产 品 天 方 罗 欣 、 乙 酰 螺 旋 霉 素 和 维脑 路 通 的 市 场 占 有 率 分 别 为 95%、 55%和 40%。 而 且 产 品 出 口 能 力 很 强 ， 原 料 药 欧 典 螺旋 霉 素 、 盐 酸 林 可 霉 素 、 辛 伐 他 汀 、 乙 酰 螺 旋 霉 素 等 远 销 西 欧 、 东 南 亚 、 中 东 、 北非 等 20 多 个 国 家 和 地 区 ， 初 步 形 成 国 际 营 销 网 络 ， 具 有 较 强 的 市 场 竞 争 力
23、 和 开 拓 能力 。三 、 河 南 天 方 药 业 股 份 有 限 公 司 财 务 状 况 分 析(一 )财 务 报 表 分 析1.资 产 负 债 表 分 析图 表 1 河 南 天 方 药 业 股 份 有 限 公 司 资 产 负 债 表项 目 2008 2009 2010货 币 资 金 473,567,000.00 511,065,000.00 425,346,000.00应 收 票 据 18,544,100.00 60,651,600.00 120,379,000.00应 收 账 款 504,731,000.00 560,918,000.00 582,887,000.00预 付 款 项 3
24、9,007,800.00 68,552,600.00 83,786,300.00其 他 应 收 款 57,731,100.00 42,068,500.00 42,217,700.00存 货 446,727,000.00 567,439,000.00 520,784,000.00其 他 流 动 资 产 88,770.00 175,918.00流 动 资 产 合 计 1,540,310,000.00 1,810,780,000.00 1,775,580,000.00长 期 应 收 款 11,000,000.00 20,814,700.00长 期 股 权 投 资 20,000,000.00 20,0
25、00,000.00 20,000,000.00投 资 性 房 产 605,680.00固 定 资 产 原 值 1,776,000,000.00 1,805,930,000.00 1,814,690,000.00累 计 折 旧 553,100,000.00 651,415,000.00 746,347,000.00固 定 资 产 净 值 1,222,900,000.00 1,154,510,000.00 1,068,340,000.00固 定 资 产 减 值 准 备 504,005.00 504,005.00 504,005.00固 定 资 产 净 额 1,222,390,000.00 1,15
26、4,010,000.00 1,067,840,000.00在 建 工 程 327,572.00 4,188,230.00 51,148,800.00无 形 资 产 73,869,100.00 70,631,500.00 84,604,600.00开 发 支 出 142,000.00 942,000.00商 誉 18,903,600.00 18,903,600.00 18,903,600.00长 期 待 摊 费 用 4,159,660.00 2,759,840.00 1,170,040.00递 延 所 得 税 资 产 25,122,600.00 26,983,800.00 20,113,800.
27、00非 流 动 资 产 合 计 1,364,770,000.00 1,308,620,000.00 1,286,140,000.00资 产 合 计 2,905,080,000.00 3,119,400,000.00 3,061,720,000.00短 期 借 款 785,758,000.00 578,000,000.00 765,000,000.00应 付 票 据 660,565,000.00 570,607,000.00 432,152,000.00应 付 账 款 353,990,000.00 414,312,000.00 438,840,000.00预 收 款 项 5,672,390.00
28、 16,627,500.00 6,639,250.00应 付 职 工 薪 酬 5,428,360.00 9,472,840.00 10,374,700.00应 交 税 费 -9,286,990.00 -23,689,300.00 -22,174,500.00应 付 利 息 56,045.00 132,278.00应 付 股 利 465,703.00其 他 应 付 款 32,872,000.00 490,986,000.00 442,677,000.00一 年 内 到 期 的 非 流动 负 债104,408,000.00 104,857,000.00 101,051,000.00其 他 流 动
29、负 债 3,455,000.00 600,000.00流 动 负 债 合 计 1,939,410,000.00 2,165,150,000.00 2,175,290,000.00长 期 借 款 104,700,000.00 53,760,000.00 3,290,000.00长 期 应 付 款 70,978,400.00 96,608,900.00 52,492,300.00非 流 动 负 债 合 计 175,678,000.00 150,369,000.00 55,782,300.00负 债 合 计 2,115,090,000.00 2,315,520,000.00 2,231,070,00
30、0.00实 收 资 本 420,000,000.00 420,000,000.00 420,000,000.00资 本 公 积 254,670,000.00 254,670,000.00 254,268,000.00盈 余 公 积 47,151,700.00 47,151,700.00 51,361,200.00未 分 配 利 润 19,468,600.00 29,478,500.00 57,002,300.00归 属 于 母 公 司 股 东权 益 合 计741,290,000.00 751,300,000.00 782,631,000.00少 数 股 东 权 益 48,707,400.00
31、52,580,800.00 48,013,400.00所 有 者 权 益 789,997,000.00 803,881,000.00 830,645,000.00负 债 和 所 有 者 权 益总 计2,905,080,000.00 3,119,400,000.00 3,061,720,000.00由 表 1 可 以 看 出（ 1） 天 方 药 业 公 司 2008 年 的 资 产 总 额 2905080000， 20009 年 资 产 总 额 达 到3119400000 元 ， 2010 年 的 资 产 总 额 为 3061720000 元 。 由 此 可 以 得 知 ， 2009 年 的 资
32、产 比 2008 年 增 长 了 214320000 元 ， 同 比 增 长 了 7.3 。 其 原 因 主 要 是 因 为 流 动 资 产所 导 致 的 。 流 动 资 产 包 括 货 币 资 金 、 应 收 票 据 、 应 收 账 款 、 预 付 账 款 、 其 他 应 收 款 、存 货 、 其 他 流 动 资 产 。 除 了 其 他 应 收 款 减 少 了 15662600， 其 他 的 流 动 资 产 都 在 不 同程 度 上 增 加 。 六 项 资 产 的 变 动 增 加 额 合 计 为 325145870 元 ， 可 以 看 出 2009 年 资 金 的流 动 性 增 强 。 而
33、2010 年 的 资 产 总 额 期 末 相 对 于 2009 年 期 末 减 少 了 57680000 元 ， 同比 减 少 为 1.85 。 其 原 因 主 要 是 流 动 资 产 中 货 币 资 金 减 少 了 85719000 元 ， 可 见 资 金的 流 动 性 减 少 。 而 在 建 工 程 相 对 2009 年 期 末 同 期 增 加 了 46960570 元 ， 其 原 因 是2010 年 天 方 药 业 公 司 陆 续 推 进 了 工 业 微 生 物 菌 种 中 心 建 设 项 目 、 105 车 间 技 术 改 造 项目 、 锅 炉 节 能 技 术 改 造 项 目 、 医
34、药 商 业 物 流 配 送 网 络 建 设 项 目 ， 其 中 在 建 工 程 的7158642.23 元 转 入 固 定 资 产 。（ 2） 天 方 药 业 公 司 筹 资 规 模 有 所 扩 大 ， 2009 年 的 负 债 相 对 与 2008 年 增 加200430000 元 ， 所 有 者 权 益 也 增 加 了 13884000 元 。 可 见 权 益 变 动 主 要 是 由 负 债 变 动引 起 的 。 从 负 债 来 看 ， 公 司 负 债 的 增 加 额 完 全 是 流 动 负 债 ， 而 长 期 负 债 没 有 太 大 的变 化 。 2010 年 相 对 与 2009 年
35、的 负 债 减 少 84450000 元 。 但 是 由 表 3-1 可 以 得 知 2010年 的 短 期 借 款 增 加 了 187000000 元 ， 流 动 负 债 的 增 加 又 主 要 是 由 短 期 借 款 的 增 加 所 导致 。 这 可 能 会 加 大 公 司 的 财 务 风 险 。 所 有 者 权 益 增 加 了 26764000 元 。 原 因 是 其 中 未分 配 利 润 增 加 27523800 元 。 未 分 配 利 润 的 增 加 是 因 为 2010 年 的 归 属 于 母 公 司 所 有 者利 润 相 对 与 2009 年 增 加 21248110.17 元
36、。2.利 润 表 分 析图 表 2 河 南 天 方 药 业 股 份 有 限 公 司 利 润 表项 目 2008 2009 2010一 、 营 业 收 入 1,832,920,000.00 2,242,360,000.00 2,772,390,000.00减 ： 营 业 成 本 1,675,490,000.00 1,980,900,000.00 2,442,620,000.00营 业 税 金 及 附 加 4,707,500.00 7,093,150.00 9,068,070.00销 售 费 用 62,632,800.00 75,151,600.00 91,991,500.00管 理 费 用 87
37、,475,200.00 99,318,700.00 104,732,000.00财 务 费 用 91,719,900.00 55,732,000.00 78,192,800.00资 产 减 值 损 失 17,092,800.00 16,164,600.00 16,314,600.00投 资 收 益 28,705.80二 、 营 业 利 润 -106,203,000.00 7,996,600.00 29,499,300.00营 业 外 收 入 13,498,700.0 11,179,300.00 22,461,700.00减 ： 营 业 外 支 出 666,199.00 398,406.00 1
38、,885,610.00其 中 ： 非 流 动 资 产处 置 净 损 失61,402.90 136,899.00 376,189.00三 ： 利 润 总 额 -93,370,600.00 18,777,500.00 50,075,300.00减 ： 所 得 税 -10,258,200.00 3,928,540.00 13,841,600.00四 ： 净 利 润 -83,112,400.00 14,849,000.00 36,233,800.00归 属 于 母 公 司 所 有者 净 利 润-83,963,300.00 10,485,300.00 31,733,400.00少 数 股 东 损 益 8
39、50,923.00 4,363,710.00 4,500,390.00（ 一 ） 基 本 每 股 收益-0.20 0.03 0.08（ 二 ） 稀 释 每 股 收益-0.20 0.03 0.08由表2可以看出（1）天方药业2009年营业收入较上年同期增长22.34%，主要原因原料药销售方面：在巩固老客户的基础上，加大了开拓国内重点客户的力度，特别是对乙酰螺旋霉素、盐酸林可霉素两大产品，逐步提高重点客户的销售量。原料药全年完成销售收入737000000元，同比增加30.77。2010年天方公司通过进一步强化内部管理，实施管理流程再造，加强推进科技创新、经营创新和体制机制创新，使公司生产经营始终保
40、持强劲的发展势头，各项工作稳健推进，全年完成营业收入2772000000元，同比增加23.64。（2）公司2009年的营业税金及附加比2008年发生数增加2385651.41元，变动比例为50.68，变动的主要原因为本期出口收入增加49.5，出口免抵退税额相应增加，导致城建税及教育费附加增加；2009收取药品区域经销权较上期有大幅上升，导致营业税金增幅较大。（3）公司因新药销售的规模不断扩大，2009年销售费用较2008同期增加19.99%，2010年销售费用较2009同期增加22.41。公司2009年借款减少，财务费用较上年同期减少39.24。2010年因借款发生额增加导致的利息支出增加及汇
41、兑损益的增加，财务费用较2009同期增长40.3。公司2009年管理费用较上年同期增长13.54，而2010年管理费用也较上年同期增长5.45。（4）2009年公司所得税费用较上年同期增长138.30，主要是本年应纳税所得额及递延所得税费用较上年有所增长所致。2010年公司系利润总额较2009年同期增长166.77主要原因是营业外收入的增加，所得税费用较2009同期增长252.33。从以上分析可以看出天方药业的财务状况还比较稳定，但是还是需要加强公司的管理，努力做好增收节支的工作，加强主营业务，控制各项费用。这样才可能使公司的净利润有较大幅度的增大。（ 二 ） 财 务 比 率 分 析财 务 报
42、 表 中 有 大 量 的 数 据 ， 可 以 根 据 自 己 得 需 要 计 算 出 对 自 己 有 利 用 价 值 的 比率 ， 这 些 比 率 涉 及 企 业 经 营 管 理 的 各 个 方 面 ， 对 它 们 进 行 分 析 可 以 帮 助 作 为 投 资 者 、债 权 人 等 的 我 们 作 出 有 利 于 自 身 的 决 策 。 上 市 公 司 公 开 披 露 的 财 务 信 息 很 多 很 多 ，投 资 者 如 果 想 通 过 众 多 信 息 把 握 企 业 的 财 务 状 况 和 未 来 ， 需 要 我 们 正 确 筛 选 财 务 信息 能 正 确 使 用 得 出 有 利 于 自
43、 己 得 财 务 比 率 很 重 要 。1.短 期 偿 债 能 力 分 析（ 1） 流 动 比 率流 动 比 率 =流 动 资 产 /流 动 负 债 ， 它 用 于 评 价 企 业 流 动 资 产 在 短 期 债 务 到 期 前 ，可 以 变 为 现 金 用 于 偿 还 流 动 负 债 的 能 力 。 该 指 标 值 越 大 ， 企 业 短 期 偿 债 能 力 越 强 ，企 业 因 无 法 偿 还 到 期 的 短 期 负 债 而 产 生 的 财 务 风 险 越 小 。 该 指 标 值 ， 一 般 以 2 为 宜 。（2）速动比率速动比率（流动资产存货）/流动负债，用于衡量企业的流动资产中可以立
44、即用于偿还流动负债的能力。该比率越高，表明企业偿债能力越强，越容易取得借款；该比率越低，表明企业存在不能迅速偿还流动负债的风险，取得借款会有困难。一般认为，企业的速动比率至少应维持在 1。（3）现金比率现金比率（货币资金现金等价物）/流动负债，最能反映企业直接偿还流动负债的能力。该比率越高说明企业直接偿还流动负债的能力越强。一般认为，现金比率保持在 30左右为宜。河南天方药业股份有限公司三年来的短期偿债能力如下：图 表 3 河 南 天 方 药 业 短 期 偿 债 能 力 比 率项目 2008 2009 2010流动比率 0.79 0.84 0.82速动比率 0.56 0.57 0.58现金比率
45、 24.42% 23.60% 19.55%由图表 3 可以看出，天方药业股份有限公司的流动比率和速动比率基本没有什么变化，流动比率一直保持在 0.70.9 之间，而速动比率也在 0.40.6 之间，并没有太大的浮动。这说明天方药业股份有限公司的短期偿债能力基本稳定，但是短期偿债能力压力较大。现金比率一般宜 30，天方药业股份有限公司的基本在 25以下浮动，现金流量对于负债的保障很低。图 表 4 天 方 药 业 与 太 龙 药 业 2010 年 短 期 偿 债 能 力 的 对 比项目 天方药业 太龙药业流动比率 0.82 1.04速动比率 0.58 0.75现金比率 19.55% 14.94%由
46、图表 4 可以看出，太龙药业的流动比率和速动比率都比天方药业的流动比率和速动比率要高，相对来说太龙药业的企业偿还短期偿债能力相对较好，更能容易的去赢得借款。天方药业的现金比率相对与太龙药业相对较高，天方药业直接偿还短期偿债的能力较强。2.长 期 偿 债 能 力 分 析（ 1） 资 产 负 债 比 率资 产 负 债 比 率 负 债 总 额 /资 产 总 额 *100%,该 比 率 反 映 债 权 人 所 提 供 的 资 本 占 全部 资 本 的 比 例 ， 以 权 益 的 保 障 程 度 。 这 一 比 率 越 小 ， 表 明 企 业 的 长 期 偿 债 能 力 越 强 ，不 高 于 70 为
47、宜 。（ 2） 产 权 比 率产 权 比 率 负 债 总 额 /所 有 者 权 益 ， 该 比 率 揭 示 负 债 资 金 与 权 益 资 金 的 比 例 关 系 ，指 标 高 ， 说 明 企 业 的 基 本 财 务 结 构 与 资 本 结 构 具 有 高 风 险 、 高 收 益 的 特 性 ； 反 之 ，则 说 明 企 业 拥 有 低 风 险 、 低 收 益 的 基 本 财 务 结 构 与 资 本 结 构 。（ 3） 有 形 净 值 债 务 率有 形 净 值 债 务 率 负 债 总 额 /（ 股 东 权 益 无 形 资 产 ） ， 该 比 率 谨 慎 、 保 守 地 反映 在 企 业 清 算
48、 时 债 权 人 投 入 的 资 本 受 到 股 东 权 益 保 障 的 程 度 。 该 比 率 越 低 ， 说 明 债权 人 的 资 本 越 有 保 障 。图 表 5 河 南 天 方 药 业 股 份 有 限 公 司 的 长 期 偿 债 能 力项 目 2008 2009 2010资 产 负 债 率 0.73 0.74 0.72产 权 比 率 2.59 2.60 2.62有 形 净 值 债 务 率 2.95 3.16 2.99由 图 表 5 可 以 得 知 ， 天 方 药 业 股 份 有 限 公 司 的 资 产 负 债 率 在 70%以 上 ， 一 般 来 说 ，资 产 负 债 率 这 一 指
49、标 为 不 高 于 70%为 宜 ， 从 资 产 负 债 率 上 看 出 ， 天 方 药 业 股 份 有 限 公司 的 长 期 偿 债 能 力 虽 然 稳 定 ， 但 是 有 待 加 强 ， 需 要 保 持 在 70 以 下 。 在 产 权 比 率 和有 形 净 值 债 务 率 方 面 天 方 药 业 的 财 务 结 构 与 资 本 结 构 有 高 风 险 和 高 收 益 ， 债 权 人 的保 障 程 度 低 。 天 方 药 业 在 购 买 原 材 料 和 研 发 支 出 都 需 要 大 量 的 资 金 ， 但 是 长 期 偿 债债 能 力 也 需 要 加 强 。图 表 6 天 方 药 业 与 太 龙 药 业 的 长 期 偿 债 能 力 分 析项 目 天 方 药 业 太 龙 药 业产 权 比 率 2.62 0.95资 产 负 债 率 0.72 0.51有 形 净 值 债 务 率 2.99 1.10由 图 表 6 可 以 得 出 ， 天 方 药 业 的 长 期 偿 债 能 力 没 有 太 龙 药 业 的 长 期 偿 债 能 力 强 ，需 要 进 一 步 的 加 强 。
