1、第五章 固定资产管理,教学目的与要求：1.了解固定资产成本与管理目标；2.认识项目投资决策的现金流量的内容，掌握固定资产投资决策方法；3.了解固定资产的归口分级管理；4.熟悉折旧管理和固定资产的经济寿命；5.了解经营杠杆系数和总杠杆系数的计算。,第五章 固定资产管理,重点与难点：,1、教学重点：项目投资决策的现金流量的内容，固定资产投资决策方法；折旧管理和固定资产的经济寿命；了解经营杠杆系数和总杠杆系数的计算。,2、教学难点：固定资产投资决策方法；经营杠杆系数和总杠杆系数的计算。,教学课时安排：总课时16课时，其中讲授12课时、实训4课时。,第五章 固定资产管理,【案例导读】申江机械公司有一条
2、生产线已相当陈旧，故财务经理向总经理提出淘汰该生产线，购置新生产线的建议。新生产线买价为400000元，可望运行10年，该生产线的运行成本为12000元。估计5年后需大修一次，其支出为25000元，10年结束时，估计该生产线的净残值为5000元。业务经理不同意财务经理的意见，凭他多年的工作经验，认为该生产线虽属陈旧，但通过全面翻新，尚能继续发挥其运行效益。所以他向总经理提出了翻修旧生产线的方案。据该方案预算，立即翻修的成本为300000元，估计5年后还需大修一次，其成本为80000元。如果这些修理计划得到实施，该生产线可望运行的期限也将是10年。10年内该生产线每年的运行成本为16000元。1
3、0年后，其残值也将是5000元。根据当前的市场情况，该生产线的现行转让价格为70000元，贴现率为18%。这两个方案报给总经理，假如你是总经理，应该选择哪一个方案为优？,第五章 固定资产管理,第一节 固定资产管理概述 第二节 固定资产投资管理 第三节 固定资产日常管理 第五章 小结,第一节 固定资产管理概述,一、固定资产管理概念与特征 二、固定资产成本与管理目标,一、固定资产管理概念与特征,（一）固定资产概念与分类 （二）固定资产特征,（一）固定资产概念与分类,固定资产是指使用期限在一年以上，单位价值在规定标准 以上，并且在使用过程中保持原来物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备
4、、工具器具等。 根据不同的管理需要和不同的分类标准，固定资产的分类主要有以下几种： 1、按固定资产的经济用途分类可分为生产经营用固定资产和非生产经营用固定资产。 2、按固定资产使用情况分类可分为使用中固定资产、未使用和不需用固定资产。 3、按固定资产的所有权分类可分为自有固定资产和融资租入固定资产。,（二）固定资产特征,相对于流动资产来说，固定资产一般具有以下主要特征：1、循环周期较长。固定资产的循环周期是指从固定资产投入使用到报废后重新购建固定资产为止的整个过程的时间。2、价值存在具有双重性。固定资产价值一般表 现为双重存在：一部分存在于原实物形态上，是逐年递减；另一部分则脱离原实物形态，转
5、为货币准备金，是逐年递增。3、价值补偿和实物更新分别进行。,二、固定资产成本与管理目标,（一）固定资产成本 （二）固定资产管理目标,（一）固定资产成本,固定资产成本可包括为取得固定资产发生的成本和后续支出两大部分。,1、取得成本,是指为取得固定资产而发生的支出,它应包括企业为购建固定资产达到预定可使用状态前所发生的一切合理、必要的支出。,2、固定资产 后续支出,是指企业取得固定资产以 后，为了保持固定资产的正常运转和使用，或改进固定资产的质量和功能等而发生的维修、改良或装 修等必要的支出,（二）固定资产管理目标,固定资产管理的主要目标是进行正确的投资决策明确固定资产投资的规模和方向，节约投资资
6、金，减少投资风险，降低投资成本,提高固定资产投资效益。另外，对固定资产后续支出，如改良或装修固定资产的支出应加强控制。通过后续支出，延长了固定资产的使用寿命，改进了产品质量，降低了产品成本,从而提高固定资产利用效果。,第二节 固定资产投资管理,一、固定资产投资项目 二、固定资产投资决策方法,一、固定资产投资项目,（一）项目类型分析 （二）项目现金流量分析,（一）项目类型分析,单纯固定资产项目新建项目 属于外延式扩大再生产类型 投资项目类型 完整工业投资项目 更新改造项目 属于简单再生产或内涵式扩大再生产类型单纯固定资产投资的特点是：在投资中只包括为取得固定资产而发生的 垫支资本投入而不涉及周转
7、资本的投入。 由于完整的工业投资项目不仅包括固定资产投资，还涉及流动资产投资、无形资产投资等，因此进行固定资产投资同时也会涉及其他项目 投资。 更新改造项目是指以恢复或改善生产能力为目的的内涵式扩大再生产。,（二）项目现金流量分析,项目现金流量（NCF）是指一个投资项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 这里现金是指广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括需要投入企业的非货币资源的变现价值。 投资项目的周期一般要依次经过投资兴建、投产后发挥效益和寿命终结等阶段，所以投资项目整个时期的现金流量就由相应的初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三个部分组成。,1、初始现金流量,初始现金
8、流量是指开始投资时发生的现金流入量和现金流出量。一般包括以下几项内容： （1）固定资产上的投资。 （2）流动资产上的投资。流动资金的投资只是一种垫支的资金，当该投资项目退出生产后，它也退出生产周转。 （3）无形资产上的投资。 （4）其他方面的投资，包括筹建费用、职工培训费等。 （5）原有固定资产变价收入。 初始现金流量除原有固定资产变价收入为现金流入量外，其他部分均为现金流出量。,2、营业现金流量,营业现金流量是指项目投产后整个寿命周期内正常生产经营活动所带来的现金流入和现金流出的数量。一般按年度进行计算。年营业净现金流量可用以下公式表示： 营业现金流量=营业收入付现成本销售税金及附加所得税=
9、营业收入(营业成本折旧)销售税金及附加所得税=营业利润折旧所得税=净利润折旧额又因为：税后成本=付现成本（1所得税税率）税后收入=营业收入（1所得税税率）税负减少=折旧额税率所以： 营业现金流量=税后收入税后成本+税负减少=营业收入（1所得税率）付现成本（1所得税率）折旧额所得税率,3、终结现金流量,终结现金流量，是指投资项目终结时所发生的现金流量。终结现金流量基本上是现金流入量，包括固定资产残值的变价收入、原垫支的各种流动资金的收回等。,例某企业准备建造一条生产线，在建设起点一次投入全部资金。预计购建成本共需35万元。预计生产线使用寿命为5年，企业采用直线法计提折旧，预计清理净收入为2万元。
10、此外还需追加配套流动资金投资10万元。投产后预计每年可获得营业现金收入20万元，第1年的付现成本为6万元，以后随生产线设备的磨损逐年增加2万元。企业所得税税率为30%。要求：计算该投资项目各年的现金流量。解答,解：年折旧额=（352）5=6.6（万元）NCF0=0（3510）=-45（万元）NCF1=20（130%）6（130%）6.630%=11.78（万元）NCF2=20（130%）8（130%）6.630%=10.38（万元）NCF3=20（130%）10（130%）6.630%=8.98（万元）NCF4=20（130%）12（130%）6.630%=7.58（万元）NCF5=20（13
11、0%）14（130%）6.630%102=18.18（万元）,上述例子是根据某一投资项目的预计全部现金支出、项目投产后预计全部现金收入来计算投资项目的未来现金流量，这种方法称为全额计算法。 此外还可用差额计算法计算现金流量，这种方法是分别计算两个备选方案的现金流出量和现金流入量，然后将两个方案现金流出量差额与现金流入量差额进行比较，从而对两个方案进行选择。,例某企业计划用一台新设备替代旧设备。新设备的买价为62000元，预计净残值为7000元，可使用5年，使用新设备后每年可增加营业收入5000元，并降低付现成本1000元。旧设备原值40000元，还可使用5年，5年后残值收入为5000元，目前旧
12、设备变价净收入15000元，旧设备每年营业收入10000元，付现成本4500元。该企业所得税税率为30%。要求： （1）计算新旧方案的各年现金净流量； （2）计算更新方案的各年差量现金净流量。解答,解：（1）继续使用旧设备的各年现金净流量： NCF0=15000（元）（变价净收入为机会成本） NCF14=10000(130%)4500(130%) 30%=5950(元) NCF5=59505000=10950（元）（2）采用新设备的各年现金净流量： NCF0=62000（元） NCF14=（10000+5000）（130%）（4500-1000）（130%） 30%=11350（元）NCF5=
13、113507000=18350（元）（3）更新方案的各年差量现金净流量： NCF0=62000（15000）=47000（元） NCF14=113505950=5400（元） NCF5=1835010950=7400（元）,二、固定资产投资决策方法,（一）非折现方法 （二）折现方法,（一）非折现方法,1、投资回收期法 2、投资利润率,1、投资回收期法,投资回收期是指收回某项投资所需的时间，一般用年数表示。 投资回收期法就是通过确定各个备选方案的回收初始投资额所需要的时间来进行投资方案选择的方法。投资回收期越短，投资的经济效果越好，方案为佳；反之，则方案为差。,1、投资回收期法,其计算公式如下：
14、投资回收期=,如果每年现金净流量不相等，那么需计算逐年累计的现金净流量，然后用插入法计算出投资回收期。,1、投资回收期法,例某企业有甲、乙两个设备投资方案，方案甲初始投资额为90000元，每年产生的现金净流量为30000元，设备使用年限5年，方案乙的设备使用年限也是5年，现金流量数据如下表5-1所示。表5-1 乙方案的现金流量 单位：元,要求：（1）分别计算甲、乙方案的投资回收期；（2）如果该公司要求初始投资必须在两年半内回收，应选择哪个项目？,1、投资回收期法,解:（1）甲方案投资回收期= =3（年）乙方案投资回收期=2 =2.5（年）（2）从以上计算可以看出，该公司应选择乙方案投资，才能保
15、证初始投资在两年半内收回。,2、投资利润率,也称投资报酬率，是指项目投资所带来的每年平均净利润额与平均投资总额的比率。投资利润率越高，投资的经济效益越好，对投资者也越有利。 其计算公式如下：投资利润率= 100% 式中：年平均净利润是会计账目上的年平均税后净利润，平均投资额是项目寿命周期内投资的平均数，可用投资总额的50%来简单平均，一般不考虑固定资产的残值。,2、投资利润率,例投资方案A的投资额及每年净利润有关资料如表5-2所示。该企业所要求的目标平均利润率20%。要求：判断A方案是否可以接受？,2、投资利润率,解： A方案的投资利润率= 100%=26.4% 该投资项目的投资利润率大于目标
16、利润率，所以方案A是可以 接受的。,（二）折现方法,1、净现值法 2、净现值率法与现值指数法 3、内含报酬率法,1、净现值法,净现值（NPV）是指在项目计算期内，按一定的贴现率计算现金流出量和现金流入量现值，将现金流入量现值合计减去现金流出量现值合计后所得的净额。 净现值法就是用现值净额的大小作为评价固定资产投资方案的一种决策分析方法。其计算公式如下：净现值=现金流入量现值总数现金流出量现值总数即：NPV= NCFt（P/F，i，t）其中: n项目计算期（包括建设期与经营期）；NCFt第t年的现金净流量；（P/F，i，t）第t年，贴现率为i的复利现值系数。,净现值的计算结果可能出现以下三种情况
17、：第一，净现值为正数，表示此方案按现值计算的投资报酬率高于贴现率，方案为可行；第二，净现值为负数，表示此方案按现值计算的投资报酬率低于贴现率，方案不可行；第三，净现值为零，表示此方案按现值计算的投资报酬率正好等于贴现率，应对该项目进行综合考虑。另外，如果几个方案的投资额相同，项目计算期相等且净现值均大于零，那么净现值最大的方案为最优方案。,例某企业拟建一项固定资产，提出甲、乙两个方案，投资额均是120000元，银行借款年利率8%。在投产后四年内，甲、乙两个方案的每年现金净流量如下表所示：,要求：（1）分别计算甲、乙两个方案的净现值。（2）判明投资中决策应采用哪个方案为优。,解：（1）列表计算甲
18、、乙方案净现值,甲方案净现值=126118120000=6118（元） 乙方案净现值=132480120000=12480（元） （2）因为：方案乙净现值方案甲净现值所以：应选用方案乙为优,例某企业购入设备一台，价值50000元，按直线法计提折旧，使用寿命5年，期末净残值为4000元。预计投产后每年可获得净利润5000元，贴现率为12%。要求：计算该项目的净现值。 解：NCF0=50000（元）NCF15=5000 =14200（元） NPV=14200(P/A,12%,5)50000=142003.604850000=1188.16（元）,净现值法的优点是考虑了货币时间价值，因而能够较好地反
19、映出投资方案的真正经济价值。但是，净现值法也有一定的局限性，主要是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际内部收益率水平，特别是当几个方案的原始投资额不相同的情况下，只凭净现值的绝对数的大小，不能判断出投资获利能力与水平的高低，因此，还必须结合其他一些评价方法。,2、净现值率法与现值指数法,净现值率（NPVR）是指投资项目的净现值占现金流出量现值总数的比率；现值指数（PI）是指投资项目的现金流入量现值总数（或未来报酬的现值）与现金流出量现值总数的比率。 其计算公式如下：净现值率= 100%现值指数=,净现值率与现值指数有如下关系：现值指数=净现值率+1 净现值率和现值指数的计算可能出现以下三种情
20、况：第一，净现值率大于零，现值指数大于1，表示投资项目的报酬率高于贴现率，该项投资方案可以采纳；第二，净现值率小于零，现值指数小于1，表示项目的报酬率小于贴现率，该项投资方案是不可取的。第三，净现值率等于零，现值指数等于1，表示项目的报酬率等于贴现率，应对该项目进行综合考虑。如果几个投资方案的净现值率均大于零或现值指数也均大于1，在非互斥方案的选择时，其净现值率或现值指数越大方案越好。,净现值、净现值率与现值指数三个指标之间存在着同方向变动关系，即：净现值0，净现值率0，现值指数1净现值=0，净现值率=0，现值指数=1净现值0，净现值率0，现值指数1,3、内含报酬率法,内含报酬率（IRR），又
21、称内部收益率，是指使投资项目的现金流入量现值总数等于现金流出量现值总数的报酬率。内含报酬率是根据方案的现金流量计算的，是方案本身的投资报酬率。 内含报酬率的计算结果可能出现以下三种情况：第一，当内含报酬率大于期望报酬率时，可以获得高于期望的收益，该项投资方案应予采纳；第二，当内含报酬率等于期望报酬率时，可以获得期望的收益；第三，当内含报酬率小于期望报酬率时，不可能获得期望的收益，该项投资方案是不可行的。,3、内含报酬率法,内含报酬率的计算方法视每期现金流入量相等或不等而采用不同的方法。（1）经营期内各年现金净流量相等时，其计算程序如下：计算年金现值系数。年金现值系数= 从年金现值表中找出有关年
22、数栏内上述年金现值系数 相邻的两个利率。根据相邻的利润，采用插入法计算出内含报酬率。,例某企业购入设备一台，价值50000元，按直线法计提折旧，使用寿命5年，期末净残值为4000元。预计投产后每年可获得净利润5000元，贴现率为12%。要求：计算内含报酬率。解：年金现值系数= =3.5211 查年金现值表，在第五年行内与3.5211相邻近的利率12%与14%之间即：IRR=12%+ （14%-12%）=12.97%,以上计算结果表明，该企业购入设备方案的内含报酬率高于贴现率0.97%（12.97%-12%），此方案可行。,（2）经营期内各年平均现金净流量不相等时，其计算过程如下： 估计一个贴现
23、率，用它来计算方案的净现值。如果净现值为正数，说明方案本身的报酬率超过估计的贴现率，应提高贴现率后进一步测试；如果净现值为负数，说明方案本身的报酬率低于估计的贴现率，应降低贴现率后进一步测试。经过多次测试，寻找出以某一个贴现率所求得的净现值为正值，而以相邻的一个贴现率所求得的净现值为负值时，则表明内含报酬率就在这两个贴现率之间。 根据上述相邻的两个贴现率用插入法求出该方案的内含报酬率。,例某企业正在考虑购置一台生产设备，该设备为一次性投资170000元，预计使用年限3年，假定报废时无残值回收，现金流入量为第一年85000元，第二年90000元，第三年95000元，市场年利率为15%，要求计算该
24、投资方案的内含报酬率，并判断该方案是否可行？,解：该方案的每年现金流入量不相等，应通过“逐步测试法”来确定，有关测试计算如下表所示：,从上表可以看出，先按20%的贴现率进行测试，其结果净现值18303元，是正数。于是把贴现率提高到24%进行测试，净现值为6916元，仍为正数，再把贴现率提高到28%重新测试，净现值为3357.5元，是负数，说明该项目的内含报酬率在24%28%之间。然后用插入法近似计算内含报酬率：IRR=24% （28%-24%）=26.69%因为内含报酬率大于市场利率11.69%（26.69%-15%），所以该方案可行。,综上所述，净现值法是以“收益现值支出现值”来比较各方案净
25、现值的多少，用绝对数表示。净现值率法、现值指数法是用“净现值/支出现值”或“收益现值/支出现值”来比较各方案的优劣，用相对数表示。内含报酬率是通过使“收益现值支出现值=0”来计算各个方案客观存在的真实报酬，然后再比较各个方案内含报酬率的高低，这也是用相对数表示。在进行固定资产投资决策分析时，可将以上方法结合起来使用。,第三节 固定资产日常管理,一、固定资产的归口分级管理 二、固定资产折旧管理 三、经营杠杆,一、固定资产的归口分级管理,固定资产的归口分级管理是指企业在经理（厂长）统一领导下，将固定资产按照其类别和使用情况，分别交给有关职能部门、车间、班组和个人负责管理，它是调动企业内部各方面和广
26、大职工的积极性，落实经济责任制，加强固定资产实物管理的一种好方法。 （一）归口管理 （二）分级管理 （三）固定资产归口分级管理的前提条件,（一）归口管理,固定资产归口管理就是根据固定资产的类别，将企业各类固定资产分别交给有关的职能部门负责管理。,（二）分级管理,固定资产分级管理就是在归口分管的基础上，本着谁使用谁管理、谁管理谁负责的原则，按照固定资产使用地点，将固定资产逐级下放到各个车间，再由车间下放到具体使用固定资产的工段、班级、直至操作人员进行管理。,（三）固定资产归口分级管理的前提条件,1、建立固定资产科学管理制度 2、财务部门在归口分级管理中的统筹管理：对固定资产投资项目和投资额的日常
27、管理；加强固定资产实物控制；努力提高固定资产使用效率。,二、固定资产折旧管理,（一）折旧政策类型 （二）折旧政策的决策因素,（一）折旧政策类型,折旧政策是企业根据自身的财务状况及其变动趋势，就固定资产折旧方法和折旧年限所作出的选择。 折旧对企业的影响：折旧作为成本影响企业收益；折旧对现金流量的影响。,折旧政策类型,企业折旧政策,国家折旧政策,短时间快速折旧政策,长时间快速折旧政策,长时间慢速折旧政策,长时间平均折旧政策,（二）折旧政策的决策因素,1、影响折旧政策的因素 2、折旧政策的决策,1、影响折旧政策的因素,第一，固定资产的磨损状况。无形资产损耗快的固定资产，应采取快速折旧的方法。 第二，
28、一定时期现金流量状况。当现金盈余较多时，可以选择直线折旧、折旧年限较长的折旧政策；当现金短缺时，应选择快速折旧法、折旧年限较短的折旧政策。 第三，纳税考虑。 第四，企业市场价值大小。,2、折旧政策的决策,（1）当企业盈利水平不断提高时，可以选择长时间慢速折旧政策和长时间平均折旧政策。 （2）当企业盈利水平呈下降趋势或先高后低时，可以选择短时间快速折旧政策和长时间快速折旧政策。,可以看出，上述折旧政策的决策结果是使折旧的变动与企业盈利水平的变动成同向运动，获利多，折旧多提；反之亦然。这样从整体上讲，企业财务报告所揭示的利润水平就会显得稳定和稳步增长的趋势，企业的市场价值同样会趋向稳定和稳步增长。
29、 总之，企业在选择折旧政策时应从提高盈利水平，增加可用现金、延期纳税和规避风险等方面慎重考虑。,三、经营杠杆,（一）经营杠杆概念 （二）经营杠杆系数（DOL） （三）总杠杆系数（DTL）,（一）经营杠杆概念,由于存在固定成本而造成的息税前利润变动率大于产销量变动的现象，称为经营杠杆或营业杠杆。边际贡献、息税前利润和固定成本的关系可用下式表示： EBIT=PQ-QV-F=（P-V）Q-F=M-F 式中：EBIT息税前利润；M边际贡献；F固定成本；P产品单价；V单位变动成本；Q产销量。,（一）经营杠杆概念,产销量的变动必然引起边际贡献的变动，而且两者的变动率是一致。M=（P-V）Q上述两端同时乘以
30、一个常数，其恒等关系不变。因此，在单价和单位变动成本不变的条件下，产销量和边际贡献的变动率相等。,产销量的变动同时会引起息税前利润的变动，但是，由于固定成本的存在，产销量的变动率与息税前利润变动率不相等，后者大于前者。 MEBIT，,1， 即,1,当F0时，,1,当Q时，,1,式中：m单位边际贡献,以上公式说明，除非固定成本是零或业务量无穷大，否则，息税前利润的变动率总是大于边际贡献的变动率，而边际贡献的变动率与产销量变动率相等，因此息税前利润变动率大于产销量变动率。所以运用经营杠杆，就是使企业在经营决策中如何发挥固定成本作用，从而获得一定的经营杠杆利益。,（二）经营杠杆系数（DOL）,所谓经
31、营杠杆系数，是指息税前利润的变动率相当于产销量变动率的倍数。其计算公式为：DOL= 式中：DOL经营杠杆系数；EBIT变动前的息税前利润；EBIT息税前利润的变动额；Q变动前的产销量；Q产销量的变动额。,例 翔飞公司有关资料如表所示（单位：元），试计算该企业的经营杠杆系数。,解：DOL=,=,=2,根据上述公式推导出用基期资料计算经营杠杆系数的公式。,经营杠杆系数=,DOL=,例某企业固定成本总额为400万元，变动成本率为60%，在销售额为1500万元时，试计算经营杠杆系数。一般而言，经营杠杆系数越大，对经营杠杆利益的影响就越大，经营风险也就越高。,解：DOL=,=3,(三)总杠杆系数（DTL
32、）,由于存在固定成本，产生经营杠杆作用，使息税前利润变动率大于业务量的变动率；由于存在固定的财务成本（如固定利息和优先股股利），产生财务杠杆作用，使企业每股利润的变动率大于息税前利润的变动率。 如果企业存在着固定成本和财务成本，可以同时利用经营杠杆和财务杠杆，这时总的杠杆作用影响就会更大，同时总的风险就会更高。 总杠杆（复合杠杆）是对经营杠杆和财务杠杆的综合程度。总杠杆系数是指每股利润变动率相当于业务量（产销量）变动率的倍数。,总杠杆系数（DTL）,DTL=DOLDFL= =,=,式中： EPS变动前的每股利润；EPS每股利润变动额；Q变动前产销量；Q产销量的变动额；P产品单价；V单位变动成本
33、；F固定成本；I利息；d优先股股利；t所得税税率；EBIT息税前利润,一般而言，总杠杆系数越大，对总杠杆利益的影响就强，但企业面临的风险也就越高。,【第五章小结】,固定资产与流动资产比具有的特点：循环周期较长、价值存在具有双重性、价值补偿和实物更新分别进行。固定资产管理的主要内容有固定资产投资管理和固定资产日常管理两大部分。固定资产投资包括以新建项目和更新改造项目有关的长期投资行为。项目投资决策评价指标分为非贴现指标和贴现指标两大类。非贴现指标，主要有投资回收期法、投资利润率等指标；贴现指标，主要包括净现值、净现值率、现值指数和内含报酬率等指标。,【第五章小结续】,现金流量计算是进行固定资产投
34、资决策中的关键环节。现金流量是指投资项目在其计算期内现金流入和现金流 出增加的数量，包括现金流入量、现金流出量和现金净流量三个具体概念，它们三者之间的关系为：现金净流量=现金流入量现金流出量。现金净流量可分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。为了促进企业不断提高固定资产的利用效果，企业应做好固定资产的日常管理。固定资产日常管理主要包括固定资产的归口分级管理和固定资产折旧管理两方面的内容。,【第五章小结续】,经营杠杆是指企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用程度。运用经营杠杆，企业可以获得一定的经营杠杆利益，同时也承受相应的经营风险，为此可用经营杠杆系数来衡量。 企业可以同时利用经营杠杆和财务杠杆。 总杠杆是对经营杠杆和财务杠杆的综合程度，可用总杠杆系数予以度量。,目 录,第一章 总 论 第二章 理财观念 第三章 筹资管理 第四章 流动资产管理 第五章 固定资产管理 第六章 对外投资管理 第七章 成本费用管理 第八章 收入与利润管理 第九章 财务分析与评价,
