1、 资本运营管理期末作业惠普收购 Palm案例分析摘要北京时间 2010年 4月 29日，惠普与 Palm集团今天共同宣布双方收购一案已经达成一致。根据协议规定惠普公司将会以每股 5.7美元的价格收购 Palm,总收购价格总计为 12亿美元，整个交易将会以现金结算。按照计划，这笔价值 12亿美元的交易将于今年 7月 1日完成。Palm 公司曾是智能手机行业的领军者，近几年，随着苹果公司的发展，其市场份额慢慢在被蚕食，最终造成公司衰落，惠普收购该公司主要是为了进军智能手机行业，主要是利用其 WebOS平台，同时利用该公司的手机技术，促进惠普公司发展；而 Palm集团主要是利用惠普集团的雄厚的资金和
2、广阔的销售渠道，扩大市场份额。二者是互惠互利的，该收购案对双方都有利，但是在双方的企业整合上有很大的风险，一旦企业整合不成，对惠普公司产生非常不利的影响。关键字： 惠普 Palm 公司 收购 市场 竞争目录一、案例简述4二、公司简介4三、收购案给双方带来的机遇6四、收购对行业的影响8五、惠普收购 Palm的风险分析 8六、收购后的企业整合方面的建议9七、附录10一、案例简述：惠普收购 Palm交易案 7月 1日完成智能手机制造商 Palm股东已在上周五召开的特别会议中批准了惠普收购 Palm的计划。按照计划，这笔价值 12亿美元的交易将于今年 7月 1日完成。根据美国证券交易委员会披露的信息显
3、示，智能手机制造商 Palm股东已在上周五召开的特别会议中批准了惠普收购 Palm的计划。按照计划，这笔价值 12亿美元的交易将于今年 7月 1日完成。北京时间 2010年 4月 29日，惠普与 Palm集团今天共同宣布双方收购一案已经达成一致。根据协议规定惠普公司将会以每股 5.7美元的价格收购 Palm,总收购价格总计为 12亿美元，整个交易将会以现金结算。 这条新闻也是最近所有的人都在议论的话题，在此之前联想、RIM 等都传出有意收购 Palm的传言，不过似乎 Palm对自己的底气十分的充足丝毫不降低身价。就在这个僵持的阶段惠普突然杀出（或者说之前没有曝光）闪电般的达成协议 12亿美元现
4、金收购似乎显示出了自己的决心。对于用户来说可能最为兴奋的就是优秀的 WebOS和惠普的市场运作能力在一起的时候会有什么惊喜出现。 对于这两家公司的事情也许我们一时半会还无法看到未来的一个发展计划，不过就目前来说两者的结合的前景还是让人担忧的。首当其冲的就是 Palm公司,很多使用过 WebOS的用户都比较的认可这个平台，超快速的反应和基于互联网的设计理念留住了一批的忠实用户。不过糟糕的市场运营和营销手段，让 Palm空拿一个好产品却无法推向市场，而且 WebOS缺乏一个核心旗舰产品来和其他品牌竞争导致了现在 WebOS不温不火的场面。再来说一说惠普公司，多年以来惠普就不是一个手机厂商，他的强项
5、是电脑、笔记本。而最近惠普的平板电脑和 MID频繁曝光以及 苹果 iPad的热卖，想必惠普也开始向移动平台进军了。不过想必惠普需要的是 WebOS而不是 Palm，惠普想要染指的是平板电脑市场而不是手机市场。二、公司简介：1、惠普公司：是一家来自美国的资讯科技公司，主要专注生产于打印机、数码影像、软件、计算机与资讯服务等业务。2002 年收购了美国著名的电脑公司康柏电脑。HP 来源于惠普两位创始人的姓氏，1939 年，在美国加州帕洛阿尔托市(Palo Alto)爱迪生大街 367号的一间狭窄车库里，两位年轻的发明家比尔.休利特（Bill Hewlett）和戴维.帕卡德（David Packar
6、d），以手边仅有的 538美元，怀着对未来技术发展的美好憧憬和发明创造的激情创建了 HP公司，开始了硅谷的创新之路。惠普研发有限合伙公司（Hewlett-Packard Development Company, L.P.）（简称 HP）（NYSE：HPQ） 位于美国加州的帕罗奥多，是一家全球性的资讯科技公司，主要专注于打印机、数码影像、软件、计算机与资讯服务等业务。2002 年收购了美国著名的电脑公司康柏电脑（2001 年 9月 4日宣布收购， 2002年 5月 3日完成收购）。中国惠普有限公司总部位于北京，在上海、广州、沈阳、南京、武汉、西安、成都、重庆和深圳等都设有分公司。2、Palm 公
7、司：Palm, Inc., 掌上电脑系统的领导厂商 一直以提升掌上电脑系统的功能为职志，让人们可以随时存取和分享最重要的信息。该公司针对一般消费者、移动化专业人士，以及商务人士推出的产品，包括 Palm(R) 掌上电脑、Palm TreoTM 智能手机、Palm LifeDriveTM 移动生活家，还有软件、服务，以及配件产品。Palm 产品通过特定网站、零售商、经销商，以及无线网络运营商营销全球各国。Treo 无疑是 Palm发展到今天最成功的产品线之一，然而 Treo和Palm之间的关系却错综复杂，期间的分分合合颇为耐人寻味。这其中不得不提到 Jeffrey Hawkins这个人，虽然这个
8、名字远不如 Bill Gates、Michael Dell等为人所知，但 Hawkins却是 PDA历史上的风云人物。他是 Palm公司和Handspring公司创始人之一，仅凭这点应该就能该把他载入 palm史册了。 熟悉 palm历史的用户无不为 Hawkins的天才和创造性所折服，如今占据Handheld Computing市场半壁江山的 Palm OS操作系统正是基于 Hawkins开发的 GriDTask发展起来。2000 年 PDA市场逐渐走向成熟，市场开始由于价格战使得利润率下降，Hawkins 的 Handspring在当时智能手机还只是个模糊概念的时候就改变策略投身到 PDA
9、和手机的结合中，推出了 Treo系列产品，其对市场和技术的远见令人难忘。Handsping 在技术上是成功的，却不是一个商业上成功的公司，Hawkins 在后期专注于个人对大脑思维原理的研究而疏于公司的经营，最终导致了 Handspring被 PalmOne收购。幸运的是 Treo产品线最终还是被 PalmOne保留并发扬光大，成就了今天的辉煌。三、收购案给双方带来的机遇：（一）、惠普方面：1、对于惠普来说，收购 Palm也预示着其移动产品策略正在发生翻天覆地的变化，惠普的智能手机产品一直是依赖于微软的 Windows Mobile平台，总体来看惠普的移动产品业务并未获得很大成功2、惠普希望借
10、助收购奔迈扩展智能手机市场份额。 智能手机市场广阔、有利可图、发展迅速，Palm 的创新操作系统成为拓展惠普移动设备战略的理想平台；作为全球最大个人电脑制造商，惠普以打印机和个人电脑著称，但在智能手机业影响力甚微。3、收购 Palm，惠普将获得一家在智能手机领域影响力相当强大的厂商，同时惠普第一次拥有了自己的手机操作系统，也就是现在的 webOS。webOS 手机操作系统可能会让惠普拥有其他采用微软 Windows Phone 7操作系统的竞争厂商所没有的优势，webOS 可以支持多点触摸功能，并且该平台也拥有规模更大同时也更先进的应用程序商店，至少比起微软 Windows Phone 7进度
11、来 webOS领先不少。4、可以利用其公司的智能手机方面的技术，扩展手机业务。惠普有意在平板电脑等智能手机以外领域应用奔迈的技术，这有助于惠普的平板电脑与苹果旗下平板触屏电脑 ipad等对手竞争；5、惠普拥有自己的操作系统，会令其竞争对手感到担忧，其它公司必须依赖他人的操作系统来推动自己的业务，收购 Palm，将使惠普能够利用杠杆作用，把webOS推销给企业用户和普通消费者。6、将开发更多的创新产品，将它与 PC业务中的消费者联系起来，而且它的新平板电脑正在同苹果 iPad竞争，Palm 可以为惠普提供实现上述目标所需的技术和创新能力。7、惠普是微软 Windows Phone 7系统的支持者
12、，同时也是其大客户。但Windows Phone 7主要面向企业市场，而收购 Palm则同时兼顾个人消费者市场。8、收购 Palm，惠普可以获得一项完整的智能手机业务，包括硬件、软件、专利和人才等。 （二）、Palm 方面：1、Palm 面临严重的困境，被收购后能的到极大的缓解：（1）、财务危机：连续 11个季度亏损的 Palm只能暗自哀叹自己生不逢时了，这家老牌的智能手机厂家，日前发布第三财季报告，截至 2月 26日的第三财季，Palm亏损 1850万美元，公司仅售出 40.8万部智能手机，比上年同期减少29%。这一数字，只有苹果 iPhone(手机上网)一季销量的 5%左右。 （2）、产品
13、落后：虽然其公司的 Palm Pre智能手机明日发售 仍不敌苹果iPhone。 （3）、竞争对手强势：主要是在应对苹果的 iPhone4上，完全处于下风； （4）、战略失误令人痛惜的边缘化生存，在苹果、谷歌、RIM 的夹击之下，老牌智能手机厂商 Palm已经回天乏术了，市场调研机构 Com Score的数据显示，在美国智能手机市场排名前五的手机平台中(RIM、苹果、微软、Palm 和 Google)，Palm在过去几个月中流失的市场份额最大。其仅在去年 9月到 12月的一个季度中，市场份额就从 8.3%下降到了 6.1%。2、被收购后的发展机遇：（1）、能够为 Palm带来所需许多资源。惠普的
14、销售网络比较成熟，现已遍布全球，带来扩展 Palm webOS 平台所必需的大量资源，加速 Palm webOS 的开发与推广；（2）、惠普拥有广大的消费者，Palm 可以利用惠普的营销渠道，为其扩大市场，提高销售量，惠普当前持有的现金和现金等价物总额达到了 135亿美元，该公司的分销渠道遍及全球 170个国家和地区，Palm 面临的困境将会在惠普的支持下得到解决；（3）、Palm 的梦想，就是让自己的操作系统被所有的设备所采用，而惠普的市场广阔，这将有利于其目标的实现；（4）、HP 承诺，将增加研发、业务和市场预算，吸引开发者为一系列 WebOS产品，制作优良的应用程序，这将有利于公司的扩大
15、。（5）、惠普资金实力雄厚的在智能手机领域的研发和市场方面投入巨资，极大的缓解了公司的财务危机；四、收购对行业的影响：1、本行业原有的格局将会被打破，带来新的行业发展契机。智能手机全面崛起，PC市场将受巨大冲击；平板机或将打破智能手机、PC 之间的鸿沟。2、加速市场的竞争，市场竞争越来越激烈，对原有的市场格局产生新的变化。惠普必然会在原有平台上进行更具深度和广度的开发平台大战愈演愈烈，苹果有自己的 iPhone OS，微软有 Windows，诺基亚有 Symbian，Google 也凭借Android开始在全球市场四面出击，造成市场竞争更加激烈。3、在这个充满了机遇的年代，Google 和苹果
16、的频频出招、并取得不俗效果已经让诸多厂商蠢蠢欲动了，作为全球 PC业的航母，惠普的 12亿美元实际上是在为未来买一个机会。4、惠普拥有核心竞争力，收购 Palm将遏制同系竞争，抢占竞争先机。主流 PC厂商间的智能手机大战一触即发。惠普此番并购 Palm最现实的目的是先在 PC系的智能手机大战中抢位，待将 PC系的对手甩开后，再谋划在智能手机市场的下一步发展。5、对当前手机市场上的主要生产销售者产生重大影响。对苹果、诺基亚、摩托罗拉、黑莓等智能手机制造商产生剧烈的冲击作用，原有的市场份额发生变化。五、惠普收购 Palm的风险分析：1、资金风险方面，影响不是很大：本次收购案，惠普花费 12亿美元，
17、惠普作为当前 PC第一大厂商，拥有 140亿美元现金，收购要价 12亿美元的 Palm，对其整个公司的资金运营影响不是很大，不会带来资金风险。2、企业技术方面：惠普已经表示收购 Palm不是看中硬件，而是奔着 WebOS而去，也就是说，将来惠普成功与否，WebOS 将起决定性因素。Palm 推出 WebOS之初，伴随着 Pre和Pixi问世，的确让人对其刮目相看。但市场影响力和份额没有任何的变化，相反还萎缩，证明市场对其并不看好。惠普能否靠自己的资金实力砸开一个缺口令人担忧，毕竟在这个市场上财大气粗的比比皆是。3、市场争夺方面（智能手机）：惠普收购 Palm豪赌智能手机，争夺智能手机市场。Pa
18、lm 曾是全球智能手机的统治者，但是其光芒最近几年被苹果和谷歌所掩盖。目前全球 PC主要厂家都在把精力转向手机领域。除了联想外，处于 PC市场第二位的戴尔和第三位的宏基均推出了基于谷歌 Android的手机，并且加大了对于手机市场的投入。4、企业战略决策方面：惠普收购 Palm是其战略调整的必然选择。随着移动互联网的兴起，传统 PC厂商的日子越来越不好过。由于受到苹果公司创新行为的冲击，传统 PC巨头正在摸索未来的方向。而且，惠普作为一家在全球拥有 30万雇员的老店，其创新能力在近来也一直被诟病。 5、对中国市场的影响方面：对中国的市场影响不大，惠普收购 Palm公司对于中国的影响，分析认为目
19、前难以撼动竞争格局，目前中国智能手机市场格局比较稳定。由于 Palm在中国的市场占有率很低，其品牌影响力也很有限。6、收购后的企业整合方面：这是两个不同的企业，从事不同的业务，一个是 PC业务，一个是手机业务，虽然二者都是 IT方面，但是仍然还是有很大的差异。况且，两个企业的企业制度与理念都是不一样的，因而在企业的整合方面存在很大的风险。7、发展前景方面：惠普通过收购 Palm可以立足智能手机和 PDA市场，但是以前的一些收购表现让人大失所望，比如收购康柏，市场和投资者是否还有信心把公司交给惠普的，但另一方面，惠普的销售网络比较成熟，现已遍布全球，也许认真经营可以使Palm起死回生。六、收购后
20、的企业整合方面的建议：1、重视企业文化的整合，不同的企业有不同的企业理念。惠普和 Palm,是两个不同的企业，从事不同的业务，文化上有很大的差异，因而并购后企业应着重分析并购前企业的实际情况，结合并购后企业发展战略目标，研究并购后企业文化的理想模式。文化冲突在兼并中是不可避免的，处理不好会产生大量不必要的内耗。因而要建立起一个共同的理念。2、制定有利于公司发展的新战略。Palm 公司面临巨大的危机，惠普收购后要为其带来新的战略契机，促进其发展，同时充分利用 Palm公司的智能手机的优势扩大本公司的业务，带来新的发展高度。3、加强人力资源的管理。企业收购后，必然面临人事调整，因而在人事任免方面必
21、须慎重，建立合理的机制。惠普已经有过并购的经验了，因而更应小心。4、注意技术的整合。惠普收购该公司主要是为了 WebOS，因而将来惠普成功与否，WebOS 将起决定性因素。应该注意对智能手机平台的运用，同时扩展手机业务。5、惠普本身拥有雄厚的资本，资金力量雄厚，可以加大对 Palm的资金投入，努力促使其走出财务危机，壮大手机市场的份额，才能与苹果、诺基亚等公司抗衡。、6、惠普作为全球最大的 PC制造商，拥有广大的消费者，非常熟练的营销策略，palm公司要充分利用这一优势，扩展其手机业务在全球的市场份额。附录：收购过程：Palm共与 16家公司讨论了收购事宜，惠普在经历了长达一个月的竞标大战之后
22、，才击败5家竞标对手，赢得了对 Palm的竞购。在此期间，Palm CEO 乔恩鲁宾斯坦(Jon Rubinstein)曾以个人名义告知惠普：如果不“立即大幅”提高竞标金额，就会出局。另外，惠普的出价仅比紧随其后的竞争对手每股高 20美分。Palm在二月初就承认公司陷入了困境，几周之后 Palm发布了令人失望的季度财报。2 月17日，公司成立了由 CEO乔恩鲁宾斯坦领导的委员会，研究公司当前的处境，并且讨论了 webOS的授权许可事宜以及对公司的出售。从 2月 25日到 4月 1日，Palm 的管理层和顾问共与 16家公司讨论了收购事宜。最终，包括惠普在内的 5家公司提出了报价。Palm 在文
23、档中只明确提到了惠普，其他 4家公司分别以公司 A、B、C、D 代替。Palm 最感兴趣的是惠普和公司 A和 B，而 C和 D起初只想购买Palm的专利。公司 D退出竞标的时间尚不明确。Palm 董事会于 3月初做出决定，认为出售公司是最好的选择。董事会也考虑了出售专利或对 webOS操作系统进行授权许可，但最终认为这会降低 Palm的知识产权的价值，并且无法解决规模和资源方面的长期问题。管理层被要求告知潜在收购者考虑“完全收购”。事实上，乔恩鲁宾斯坦在 4月 22曾发表与此相反的观点。惠普于 4月 13日提出了每股 4.75美元、总价约为 10亿美元的报价，并要求给出 30天的时间进行高管间
24、的协商。之后，公司 A于 4月 15日提出了 6亿美元现金的报价，而公司 B提出了换股建议，其交易时间要比其他类型的长。在收到公司 A和 B的出价之后，Palm 表示，不会给予惠普排他性的宽限时间，除非惠普提高报价。对此，惠普予以拒绝。同时，Palm 认为公司 A和 B的建议对 Palm的股东没有价值，因此通知两家公司，它们没有竞争力。于是公司 A和 B退出了竞标。4 月 18日，公司 C提出以每股 6-7美元收购 Palm，并建议在 14天之内进行交易。4月 19日，Palm 向惠普和公司 C发出了收购协议草案。4 月 20日和 21日，Palm 和惠普举行了管理层会谈，惠普最终于 4月 2
25、2日将竞价提高到了每股 5美元。当天晚些时候，公司 C将竞价降低至每股 5.50美元，并向 Palm发送了修改后的收购协议，该协议包含了一些令 Palm担忧的条款，并提出了更长的、风险更大的时间线，以及 6000万美元的违约赔偿金。Palm 与公司 C从 23日到 25日进行了“广泛的协商”，但最终未能达成妥协。在此期间，乔恩鲁宾斯坦及其顾问于 4月 24日直接告知惠普，其出价不具竞争力，惠普必须“立即大幅”提高竞价才能不出局。当天晚些时候，惠普将竞价提高到了每股5.70美元(成交价)。乔恩鲁宾斯坦于 4月 25日告知公司 C，表示自己收到了更高的报价。公司 C表示，不会提高竞价，但愿意购买其专利，并且愿意以 8亿美元获得 webOS的非独家许可。当天，Palm 的董事会对此进行了讨论，并予以拒绝。此时只剩下了惠普一家公司惠普和 Palm在 4月 24-28日期间进行了谈判。最终，来自高盛的 Palm外部会计师批准了并购，并向世界宣布了并购事宜。总之，惠普在紧要关头赢得了竞标
