1、业内人士热议我国大幅减持美国国债2010年 02月 17日 14:52新华网新华网北京 2月 17日电 题：业内人士如何看待我国大幅减持美国国债新华社记者安蓓、姚均芳美国财政部于北京时间 16日晚间发布的国际资本流动报告（TIC）显示，2009年 12月份我国大幅减持 342亿美元美国国债，业内人士分析指出，我国此次减持是在美元出现技术性反弹下做出的选择，并不意味着我国将大举减持美元资产。我国从 2008年 9月开始首度超过日本成为美国国债第一大海外持有国。此后，对美国国债的持有虽有增减，但第一大持有国的地位并未改变。此次大幅减持美国国债，减持幅度超过 4，是近年来规模最大的一次，也使我国回到
2、美国国债第二大海外持有国的位置。中国社会科学院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，此次我国大幅减持美国国债从时机上看是合适的，是在美元由于避险需求上升导致技术性反弹下做出的选择。他分析说，近期由于希腊财政危机引发的欧元区主权债务风险导致欧元短期剧烈下跌，推升美元反弹，美国国债避险需求上升。但美元长期基本面仍呈趋势性看跌。抓住若干市场因素引起的美元技术性反弹时机减持美国国债，对持有大量美国国债的我国来说，是正确的策略调整。此次减持后，我国持有美国国债 7554亿美元。这也是我国连续第二个月减持美国国债。2009 年 11月，我国减持 93亿美元美国国债。中国社科院金融所金融市场室主任曹红辉
3、指出，金融危机后，美国债务水平没有压缩反而进一步扩张，私人部门负债进一步转入公共部门负债。持续不断扩大的美国联邦政府债务和市一级政府债务规模，以及不断创新高的预算赤字，必然将导致货币增发、美元贬值，进而造成债权国持有美元资产的大幅缩水。事实上，不断增加的美元债务和赤字规模已引发国际社会的普遍关注。美国政府 2010财年预算赤字将至少高达 156 万亿美元，约占美国 GDP的106，继上一个财年的 142 万亿美元财政赤字后，再创战后历史新高。当前美国政府负债总额已超过 12万亿美元，接近美国 GDP的 90。为避免触及上限引发债务危机，在奥巴马政府的强力推动下，美国国会将政府负债再提高19 万
4、亿美元至 143 万亿美元。这将相当于每个美国人负债约 45000美元。刘煜辉说，当前美国政府债务风险不断膨胀，却看不出短期内有很好的解决前景。从奥巴马政府公布的改革计划看，减少赤字难度很大，给美元资产投资者带来很大担忧。弱美元仍是未来美国摆脱经济失衡的唯一手段，可以促进其发展制造业和扩大出口，减轻债务，并拉动低碳经济等新兴产业发展。“长期来看，美元资产贬值将给债权国带来不可预知的风险。中国外汇储备结构如币种、期限结构和产品品种都需要进一步加以优化。这是一个长期和渐进的过程，也是极为紧迫的工程。”曹红辉说，早在 2006年，我国就超过日本成为外汇储备头号大国。根据最新的数据，截至 2009年末
5、，我国外汇储备余额为 23992亿美元。中国外汇投资研究院院长谭雅玲指出，此次我国缩减美国国债的持有规模是在评估市场风险之后做出的选择，也和海外投资组合的结构性调整有关。当前我国减持美国国债并不意味着放弃投资美元资产。一方面，我国仍持有大量美元资产，放弃投资美元必然会对现有资产产生不利影响。另一方面，从海外金融市场的品种来看，美国国债的稳定性、安全性和盈利性仍然比较好，尚未有一种货币能够取代美元的地位。“从根本上讲，有效转变经济增长模式，改变以单一美元计价的国际货币体系和储备货币结构，是从根本上调整优化我国外汇储备资产结构的前提条件。在没有做到这两点之前，优化外汇储备资产结构只能是策略性的，而
6、这将是一个循序渐进的过程。”曹红辉说。值得注意的是，根据此次公布的数据，2009 年 12月购买美国长期国债的海外资本净流入量为 822亿美元。其中，第一大持有国日本增持 115亿美元美国国债，第三大持有国英国则增持了 249亿美元。曹红辉说，短期内日本、中国、英国三大美国国债持有国的总体格局并不会发生变化。未来我国对美国国债的持有仍将有增有减。从长期看，外汇储备管理进行多元化货币和资产配置将是必然趋势。中国减持美国国债的两本账2010年 02月 19日 21:58华夏时报王晓薇 我要评论( 0) 字号：T|T “包括中国在内的国家都认为美国国债具有吸引力，因为美国债券市场是全球最有深度、流动
7、性最好的债市，而且美元被广泛地接受为国际首要储备货币。”这番对美国国债充满信心的言论来自于美联储主席伯南克在为自己的连任进行参议院银行委员会质询时的答辩。伯南克对美债的这番自我表扬，来自忧心忡忡的参议员吉姆邦宁关于中国是否会减持美国国债的质询。在伯南克看来，吉姆邦宁有点“庸人自扰”了。伯南克成功连任 12天之后，吉姆邦宁的担忧仿佛变为了现实。2月 16日，美国财政部报告证实，2009 年 12月份中国减持 342亿美元美国国债，减持幅度高达 4%，就此放弃了美国国债海外最大持有国的头把交椅，回到第二大债主的位置上。此次减持是继 11月份减持 93亿美元美国国债后，中国政府第一次连续两个月份对美
8、国国债进行了减持操作。2009年全年中国政府共 5次对美国国债进行了减持。其它三次分别是在 4月、6 月和 8月，减持数额分别为 44亿美元、251 亿美元和 34亿美元。相对于前三次减持，11、12 月的两次减持不仅操作开始频繁，而且数目变大了。8 月的减持使得中国持有美国国债数量跌破 8000亿美元关后，中国持有美国国债基本在 7989亿美元附近踏步。目前中国持有 7554亿美元美国国债。5次减持的过程，一方面是中国政府操作美国国债的业务日趋娴熟，另一方面，是对关系中国核心利益的账本越发心里有数。清晰的经济账减持国债，换取美元任何国家投资美国国债的目的只有两个：保值和增值，中国也不例外。2
9、月初，美国总统奥巴马递交的 2010年预算报告，交给全球的是一个令人震惊的赤字记录1.56 万亿美元，占到美国 GDP的 10.6%。为了填补这一漏洞，美国财长盖特纳仅在 2010年前两个季度就必须举债 6600亿美元。这还不包括已经成为负债的，占美国 GDP90%的逾 12万美元的债务。国际信用评级机构穆迪公司已经警告美国政府，美国国债有可能失去 AAA的最高信用评级。高盛、摩根大通等投行也纷纷预测，2010 年美国 10年期国债的收益率将在目前3.68%的基础上，进一步上升至 4.1%，这也意味着未来长期美国国债的价格还可能会继续缩水。在这种远景下，出于“保证中国在美资产安全”的考量，中国
10、政府做出缓慢增持或者减持美国国债的政策都是一种非常理性的经济行为。当保值目的已经确立，中国政府继续选取了 2009年 12月末，这个美元出现技术性反弹的时间段，大幅减持美国国债，进而实现了海外资产增值效应。据华尔街日报透露，一般国家行为减持美国国债大多都是以 2年期短期国债为主，这种国债比较容易受到股市、汇市以及大宗商品市场波动的影响。在中国政府减持美国国债的 12月份，美国新发行的 2年期国债收益率一度攀升至1%以上，国债实际价格出现大幅跳水。与此同时，美元却出现了 2.46%的涨幅，美元指数也多次逼近 79关口。减持国债，换取美元成为此刻让中国外储增值最清晰的思路。大多数专家均认为，中国政
11、府抓住了一个非常正确的策略调整点。根据美国财政部 16日公布的数据，2009 年 12月份海外投资者共减持美国国债 530亿美元，减持幅度创历史新高。美国国债在 12月份的创历史记录被减持也从另一个侧面印证了中国所选择减持时机的准确。微妙的政治账准确的减持时机，为中国带来了经济上的收益，但减持时机的敏感还是为中美政治关系带来了一些变数。这些变数由美方演绎。2月 18日，不顾中国政府的多次严正交涉和坚决反对，美国总统奥巴马最终还是在白宫会见了达赖。除此之外，美国国务卿希拉里异常高调地在国务院会见了达赖，美国政府在对待中国核心利益问题上的此种态度，再一次将已经处于“风头”上的中美关系推向不稳定。会
12、见事件距奥巴马访华并确定美中关系新基调不过 3个月。在此之前，美国政府高调介入谷歌事件，并在对台军售问题上坚持强硬立场。这些举动都遭致了中国政府对美国的强烈抗议。如果说谷歌和军售事件是中美关系不幸的插曲的话，美国对人民币汇率问题的重压以及在贸易问题上打破历史纪录的纠纷则始终成为一种困扰。这一系列涉及中美关系未来的重大问题，让中美两国从新总统上任的“蜜月期”中清醒。恰巧在此期间发生的中国减持美国国债行为也微妙地成为了这种“清醒”的注脚。即使中国减持美国国债的本意是纯粹的市场行为，但在上述中美关系的大背景下，也难免被美国误解。如果中国减持美国国债确实既有市场考量，也是政治考量，也没有什么大惊小怪的
13、参与对台军售的美国相关公司历史性地被中国实施制裁，表明中国对美关系正从精心维护转为通过合理的斗争手段寻求平等。这样的考量，同样可能运用到对待美国国债的态度上。问题是，对于美国国债的减持会不会导致中国在与美国打牌时，手中牌的点数变小？专家均给出了否定的回答。最核心的原因只有一个，中美关系的高依存度决定了减持国债只是中美关系中的“小事”。奥巴马总统原华裔竞选顾问、政治家薛海培认为，中美关系已经密切到向英文谚语中所说的“Toobigtofail”重要到不容许失败。“稳定的中美关系符合双方的利益，中美关系稳定才能更好地支撑彼此乃至全球的发展。”薛海培说。美国约翰霍布金斯大学高级国际问题研究院中国研究主
14、任兰普顿也强调认为，“中美合作关系是两国的核心利益，就像希拉里所说的，中美在一条船上。我认同美国应该尽量少做些可能给两国关系带来损害的事情。”的确，中美两国，无论是从双方 4000多亿的贸易往来，还是在伊朗问题、朝核问题，G20 会谈、气候变化会议，以及全球反恐等世界重大问题上，双方在两国彼此间和全球的利益交集面积已经非常之大。中国成为美国第二大国债持有国并会改变中美在上述领域的合作现实。巧合的是，就在美国财政部宣布中国减持美国国债的同一天，中国驻美大使周文重到期离任，而被大多媒体所猜测的继任者中国常驻联合国代表张业遂并未得到官方证实。中美常规官方联系通道，暂时出现了“空白点”。我国去年 12
15、月减持美国国债 342亿美元2010年 02月 22日 05:38第一财经日报李彬 我要评论( 0) 字号：T|T 在成为美国头号债权人 15个月之后，中国退居第二位，而日本则重拾旧势，成为美国债的第一大海外持有者。2月 16日，美国财政部公布的国际资本流动报告（TIC）显示，截至 2009年 12月末，中国共持有 7554亿美元美国国债，与 11月相比大幅减持 342亿美元，成为美国国债的第二大海外持有者。而日本在去年 12月份增持 115亿美元美国国债，以 7688亿美元持有量成为美国国债的第一大海外持有者。英国去年 12月大幅增持美国国债 249亿美元，持有量达 3025亿美元，仍为第三
16、大海外持有者。中国社会科学院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，此次我国大幅减持美国国债从时机上看是合适的，是在美元由于避险需求上升导致技术性反弹下做出的选择。 近期，由于希腊财政危机引发的欧元区主权债务风险导致欧元短期剧烈下跌，推升美元反弹，美国国债避险需求上升。但刘煜辉认为，美元长期基本面仍呈趋势性看跌，因此抓住由市场因素引起的美元技术性反弹时机减持美国国债，对持有大量美国国债的我国来说，是正确的策略调整。此番大幅减持行为，引起了市场上的不少猜测。有分析称，中国正在利用自己手头上的美元储备资产来对美国施压，反击美国贸易以及汇率方面的有关政策。但不少专家认为，不能仅仅通过一个月的情况作
17、出趋势性判断，从目前来看，中国并不会大幅减少美元资产的配置。2009年底，国家外汇管理局公布的外汇管理概览指出，外汇储备货币结构首先要适应对外支付的贸易结构，还需考虑金融市场容量等约束条件。考虑到美元仍是国际支付、结算和投资的主要货币，其作为主要国际储备货币的地位短期内不会根本改变。此外，渣打银行中国研究部主管王志浩此前曾指出，美国财政部公布的国际资本流动报告（TIC）存在属地偏差，即该数据只根据交易下单地统计净购买量，但下单地很可能并不是最终买方或卖方所属国家。因此，TIC 数据并不能完整地反映中国对美元资产的实际购买量。美国对外关系理事会的专家 Brad Setser 也提出，中国已开始通
18、过美国以外的市场，增加对美国证券的买入量，这意味着中国的部分购买量并没有显示在 TIC月度数据中。中国或未减持美国国债 美国收紧流动性成隐忧2010年 02月 27日 10:54经济观察报欧阳晓红 我要评论( 1) 字号：T|T 美联储 2月 18日出乎市场预料的上调贴现率，让中国持有的巨额美国国债投资陷入进退两难境地。此前美国财政部 TIC数据显示中国在去年 12月减持 342亿美元国债，当月持有的美国债券从 11月的 7,896亿美元减至 7,554亿美元。“或许那不是真相，已公开数据只是表象，央行的海外金融托管机构可能是在增持美国国债。”2 月 20日，一位接近国家外汇管理局的人士称。针
19、对美国上调贴现率的举动，上述人士表示并不乐观，“贴现率的提高，不利于外汇储备的投资收益，可能会产生汇兑损失，包括低利率时购进的美国国债市值会有负面变化。”由于担忧美联储开始收紧流动性，进入加息周期，美国国债应声走低。这也是更令人担忧的：美联储开始收缩流动性的举动已经让异常跨境资金释放出转向信号。外储谋略背后针对中国减持美国国债，香港沃德资产管理公司董事局主席卢麒元表示有些不理解，他不解的是，中国为什么偏偏在美元走高伊始，美国国债收益率向好之际，减持美国国债，换言之，出手得太“便宜”了，如果是抛售的话，则给其他买家留下了较大的赢利空间。而对美联储调升贴现率，有种极端说法既然中国减持美国国债，那么
20、美联席刻意调升贴现率，既不利于外储减持的美国国债，也不利于低利率时购进的美国债券市值。其实不然，上述外管局接近人士说，也有“明减暗增”的可能性；因为包括中国央行在内的亚洲央行可能使用海外大型金融中心的托管机构，据报道，交易商们认为，去年中国可能通过香港和伦敦买入了大量美国国债。去年 12月，香港持有的美国国债增至 1529亿美元，远高于 2008年 12月的 772亿美元。不过，代理机构的真实持有量无法弄清。独立经济学家谢国忠分析，中国或正在调整美国国债久期结构，如缩短久期；但在统计数据中，这些代持的短期美国债券可能放在现金产品中。但，“对外储投资收益而言，调高贴现率的确不是好消息。”上述外管
21、局接近人士说。不过，这位人士透露，近几年的外汇储备收益一直保持了几个点的盈利，外储投资策略安全性第一；其次是流动性与增值，因此全球经济向好之时，外储收益可能不会很高，但金融危机时，外储投资也能有一定的收益。多位学者、分析人士认为，中国减持与美国调整贴现率并无关联。他们相信美联储此举出于对其经济复苏的自信以及自身货币政策的需要。“尽管美元影响全球市场，但美国制定政策时，从来不体现其他国家的利益。”银河证券首席经济学家左晓蕾表示。她认为，美联储提升贴现率并非针对中国，此前的量化宽松政策，给市场注入流动性，亦运用了很多货币工具，只未调升利率；调高贴现率无疑是一个收缩信号，其根据自身情况，欲挤出资产泡
22、沫。据悉，关于“外储多元化”的投资，其实外管局一直都在做，而且，目前外储多元化程度优于普遍想象。其多元化的货币配置和资产，主要投资于安全性较高的资产，且坚持长期投资理念。“多元化投资在不同货币、资产类型盈亏之间产生彼此互补的效果，资产的价值总体上稳定。”央行副行长、原外管局局长胡晓炼曾表示。但市场对中国减持美国国债、多元化投资等极为敏感，尤其是境外分析机构，他们担心中国对美国的国债正在失去胃口，并称如果出现抛售将会有诸多弊端，对美国而言，抛售美国国债会带来利率上升从而扼杀美国的经济复苏，且不利于中国的出口；与此同时，国债收益上升、价格下跌又会造成中国现持的大量美国债市值的缩水。隐忧美国收紧流动
23、性的信号，使得跨境资金开始了快速回流。“没想到资金这么快就流回美国了。”一位在越南有工厂的香港国际贸易商不无担忧地说，就在几天前，他的工厂需要使用外汇进口原材料，但美元突然间变得紧销起来，美元黑市价亦狂涨，令其措手不及，无从购买美元。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，美元重回升值通道，导致全球资金向美国聚集。而香港金管局统计数据亦显示，其银行体系资金结余总额从 2月 1日的2295亿港元降至 2月 23日的 2046亿港元，23 天流出了 249亿港元；此外，数据显示近期有超过 2000亿港元的资金撤离香港。外管局接近人士对于美国收紧流动性，资金外流的说法也未否认，一方面这似乎或多或少能缓解中国
24、 2.4万亿外汇储备些许压力；但另一方面，如果出现较大规模的流动，又可能会对经济产生不良影响，理应密切关注。“不过，相信这种跨境流动的影响不大，尚在可控范围之内。”他说。独立经济学家谢国忠认为，尽管中国有不少的热钱，但也怕倒流，因为怕产生连锁反应。广东省社科院产业经济研究所副所长黎友焕亦注意到这一现象。他最大的担心是，大规模的热钱流入楼市，正在观望之中，或许有的资金已经开始“出货”。值得一提的是，美联储上调贴现率之后，美联储主席伯南克强调该举措并不意味着货币政策发生改变，并预计在未来一段时间内维持极低利率水平。然而，正如业界普遍认为的“美元重回上升通道”，美联储早晚都要加息，其逻辑是，或许为防
25、止全球性通胀危及美国民众，美联储回收美元，由此可能导致短时期投机资本短期内流出中国其时间点发生在美联储加息后。卢麒元表示，此次资金转向出乎所有人的意外，其症结就在于美国有 2万亿旧债与 1.5万新债需要寻找最好的出口，为此也需要营造好的“市场环境”，即让美元步入升值通道，如此美国债券才能“卖”个好价格。中国 1月净减持 58亿美元美国国债2010年 03月 16日 04:49中国证券报 美国财政部 3月 15日发布的月度资本流动报告显示，中国 1月净减持58亿美元美国国债，但仍以 8890亿美元的持有规模，继续成为美国国债最大持有国。此前，美国财政部数据显示，中国持有美国国债的规模在 2009
26、年 12月被日本超越，但修正后的数据证实，中国继续为美国国债的最大单一持有国。在美国国债的其他主要持有国中，1 月日本净减持 3亿美元美国国债，在美国国债持有国排名中以 7654亿美元的规模继续位列次席；巴西和俄罗斯也继续减持美国国债，1 月净减持 2亿美元和 176亿美元；英国则继续大幅增持美国国债，在 1月增持 279亿美元规模后，所持有的美国国债规模在一个季度内几乎翻番，达到 2060亿美元。中国 1月减持 58亿美国债 依然是美最大债权国2010年 03月 16日 08:08中国新闻网美国财政部 15日公布的数据显示，尽管 1月份中国较上月减持美国国债58亿美元，但仍以持有 8890亿
27、美元美国国债，位居美国最大债权国。数据显示，1 月份中国仍然是美国国债的净卖方，其所持有的美国国债规模减少 58亿美元，而 2009年 12月份中国净卖出逾 340亿美元的美国国债。12月份中国大量抛售美国国债，曾引发广泛关注，美国财政部最初的数据显示中国将美国国债最大持有国的地位让予日本，但 2月末美国财政部修正后的数据显示，中国依然是美国最大的债权国。对于纷纷扰扰的美国国债增减问题,国家外汇管理局局长易纲在刚刚闭幕的中国“两会”上接受记者采访时表示，“买进和卖出美国国债，是中国投资团队几乎每天都要做的事情，这是市场投资行为，我们不希望把这件事政治化。我们是一个负责任的投资者，美国国债市场是
28、全球最大的国债市场。中国外汇储备规模较大，因此美国国债市场对中国来说是一个重要的市场。在投资过程中完全可以达到一个互利双赢的结果。”中国国务院总理温家宝 3月 14日在“两会”记者会上对中国在美资产表示了担心，他重申中国对外汇储备的要求首先是安全，其次是流动，第三是保值增值。他强调指出，美国国债是以美国国家信誉做担保的，希望美国以实际行动让投资者放心。这不仅对投资方有利，对美国也有利。此外，美国财政部的数据也显示，美国第二大债权国日本 1月份也是美国国债净卖方，其所持有的美国国债规模从 7657亿美元降至 7654亿美元。在其他持有美国国债的主要国家或地区中，巴西当月减持 2亿美元，中国香港减
29、持21亿美元，俄罗斯减持 176亿美元，英国则大幅增持 279亿美元。(中新社华盛顿 3月 15日电 记者吴庆才)中国 1月减持美国国债 58亿美元2010年 03月 17日 02:19新京报 我要评论( 0) 字号：T|T 本报讯 （记者苏曼丽）美国财政部公布的最新数据显示，今年 1月份，中国持有美国国债 8890亿美元，比上月减少 58亿美元，这是继去年 11月、12月分别减持 93亿美元和 342亿美元之后，中国连续第三个月减持美国国债。不过，目前中国仍是美国最大债权国。1月多国减持美国国债。数据显示，当月日本减持美国国债 3亿美元至7654亿美元，继续成为美国第二大债权国。巴西当月减持
30、 2亿美元，中国香港减持 21亿美元，俄罗斯减持 176亿美元。但也不乏增持者，英国当月就大幅增持美国国债 279亿美元。从最近半年的数字来看，中国对美国国债的持有量一直稳定在 9000亿美元左右。目前，一方面，中国对持有美国资产的安全性感到担心，另一方面美国有些舆论却认为，中国近几个月来减持美国国债的举动也引起一些猜测。中国国务院总理温家宝 3月 14日强调，美国国债是以美国国家信誉做担保的，希望美国以实际行动让投资者放心。这不仅对投资者有利，对美国也有利。野村证券经济学家孙明春认为，由于中国外汇储备规模过于庞大，其投资组合很难实施积极的多元化，中国只能相对减持美国国债，即通过购买美国国债的
31、数量减少而不是直接出售美国国债。此外，过度依赖美国国债问题的一个长期解决方案是，中国应该提高汇率灵活性、货币可兑换性、利率市场化，发展国内债券市场以及向外国参与者进一步开放国内金融市场，让人民币成为国际储备货币，达到像今天的美元这样的主导地位。美国国债牛市或将终结2010年 04月 12日 02:34证券时报 我要评论( 0) 字号：T|T 自美国次贷危机爆发以来，美国政府采取大规模财政刺激计划。据美国政府估计，在 2010财年（始于 2009年 10月 1日），美国财政赤字将达到创纪录的 1.56兆美元。过高的财政赤字问题已成为美国政府面临的一大难题，并威胁到美国经济的可持续复苏。美国财政部
32、 3月 10日公布的数据显示，今年 2月份，美国财政赤字达到 2209亿美元，同比上升 14，为连续第 17个月赤字。2 月份，美国政府开支增长 17，达 3284亿美元，创历史新高。此前两个月，赤字有所回落，1 月份的赤字为 426亿美元。2010 财政年度的前 5个月，美国联邦财政赤字总计 6516亿美元，同比上升 10.5。近期，美联储主席贝南克表示，除非美国表现出强大的财政责任感，否则，从长期来看，财政稳定和经济健康增长都将不保。预算失衡可能会导致全球投资者对美国偿还债务的能力丧失信心，进而推动国债收益率上升，并最终给仍显脆弱的经济复苏带来冲击。虽然美国政府自上而下都知道必须解决公共债
33、务迅速上升的问题，但是目前美国的经济形势却使得美国政府暂时只能将经济复苏和就业放在更为重要的位置。作为安全资产的美国国债吸引力正在下降，国债收益率大幅提升，10 年期国债收益率一度触及 4%，为去年 6月来首次上探这一水平。2 年期国债收益率上升 13个基点至 1.17%，5 年期上升 15个基点至 2.74%，10 年期上升 14个基点至 3.99%，30 年期上升 9个基点至 4.84%。2 年至 10年息差上升 1个基点至2.82%。5 年期通胀预期上升 7个基点至 1.84%，10 年期通胀预期上升 7个基点至 2.31%。希腊债务危机使得投资者对于主权信用的担忧加剧，希腊的经济规模较
34、小，其债务问题不至于引发新一轮全球金融危机。但是如果市场对美国的主权信用失去信心，局势将大为不同。已经有投资者开始讨论，是否应该做空美国国债。罗杰斯更是把美国国债列为目前全球最大的泡沫之一。就目前实际情况来看，美国国债还是相对安全的，因为投资者在希腊发生债务危机后仍然把美元作为避险天堂。而且除了希腊，投资者对西班牙、葡萄牙、爱尔兰等国家的状况也同样感到不安。中国政府作为美国国债最重要的持有人，也已经在各种公开场合表示近期不会大幅减持美国国债。对于日本的银行来说，目前美国国债的收益率仍然相当具有吸引力。但是未来呢？天下是没有免费午餐的。如果美国始终不解决其快速增长的财政赤字问题，投资者最终是会把
35、餐桌踢翻的。 （海富通基金 沈 波）中国 2月份减持 115亿美国国债 仍为最大持有者2010年 04月 15日 22:22新华网新华网华盛顿 4月 15日专电（记者刘洪 刘丽娜）美国财政部 15日公布的数据显示，今年 2月份中国减持美国国债 115亿美元，这是中国连续第四个月减持美国国债，日本当月则有所增持，但中国仍是美国最大债权国。数据显示，2 月份中国持有美国国债 8775亿美元，1 月份则为 8890亿美元。美国第二大债权国日本 2月份持有的美国国债有 7685亿美元，略高于 1月份的7654亿美元。在其他持有美国国债的主要国家或地区中，除俄罗斯减持 40亿美元外，各方大多有所增持。其
36、中，英国增持 252亿美元，巴西增持 17亿美元，中国香港增持 58亿美元，石油输出国共增持 4亿美元。中国领导人此前表示，美国国债是以美国国家信誉做担保的，希望美国以实际行动让投资者放心。这不仅对投资方有利，对美国也有利。中国 2月减持 115亿美国国债 最大债权人地位不变2010年 04月 16日 01:52第一财经日报 我要评论( 9) 字号：T|T 昨日，美国财政部国际资本流动报告（TIC）显示，今年 2月中国继续减持美国国债 115亿美元，持有总量为 8775亿美元，仍居于首位。数字显示，2 月份日本小幅增持 31亿美元美国国债，持有总量为 7685亿美元，为美国国债的第二大持有人。
37、英国 2月大幅增持 252亿美元，上升为美国国债第三大持有人，石油输出国也小幅增持 4亿美元，以 2188亿美元的总量位居第四。此外，加勒比海地区也小幅增持 8亿美元，俄罗斯则继续减持 40亿美元。从结构来看，各国依然表现为“抛短债购长债”。经调整后，今年 1月份外国投资者净买入美国长期债券 471亿美元，而净卖出短期债券 354亿美元。其中，外国持有者总体净减持美国国债 450亿美元。值得注意的是，这已经是中国连续第四个月减持美国国债。从 2009年 10月到目前为止，已累计减持 608亿美元。不过，这种连续减持行为仍难以判断中国“抛售”美国国债的大幕是否已经开启。中国社会科学院金融研究所中
38、国经济评价中心主任刘煜辉表示，目前的统计口径很难全面反映中国持有美国国债的情况。“目前的共识是内地还通过香港和伦敦交易市场以代持的方式购买美国国债，而这两个市场的美国国债持有量在上述这段时间内是显著上升的。”刘煜辉表示。不过，从去年下半年开始，人民币升值预期的日益浓厚使得中国持有的庞大美国国债缩水的风险也在上升。同时，进入 2010年来，美国长期国债收益率加速上升。中金公司发布的研究报告显示，庞大的债务负担使美国国债的风险溢价自今年初以来出现重估。3 月份后，希腊国债问题及惠誉降低葡萄牙主权债评级更是加快了美国国债利率上升，在 3月 22日至 26日的一周内，10 年期国债收益率攀升接近 30
39、个基点，至 3.88水平，随后更是一度升至 4，超出去年 6月的高位。在这一复杂的环境下，中国如何更好地配置手中所持美元资产再次成为当下讨论的热点。央行货币研究局前局长景学成近日撰文指出，为切实保证中国在美资产安全，可以建议与美方共同研究将我国持有的近 8000亿美元的美国国债实行债权转股权，让中国持有一些美国公司的股权交换美国财政部在救助美国企业过程中持有的公司股份。中国国际经济交流中心秘书长则认为，中国可以在适当的时机抛售美国国债。但刘煜辉指出，用抛售美国国债的方式来对抗升值压力是不现实的。他认为解决外汇资产缩水的关键依然是资产配置的多元化。2月减持 115亿美元 中国连续 4月减持美国国
40、债2010年 04月 16日 03:17每日经济新闻由曦 我要评论( 0) 字号：T|T 4月 15日晚，美国财政部国际资本流动报告（TIC）显示，2 月份中国减持115亿美元美国国债，其持有总量已经从 2009年 7月高峰时的 9399亿美元减至目前的 8775亿美元，中国连续 4个月减持美债，但仍为美国最大债权国。日本在 2月份持有 7685亿美元美国国债，环比增持 31亿美元，继续为美国第二大债权国。值得注意的是英国大幅增持 252亿美元，至 2317亿美元，超过石油输出国成为美国第三大债权国。此前，曾有专家认为中国通过英国增持美债，但也有监管层人士在私下告诉每日经济新闻记者，这种绕道的
41、做法并无必要。在持有结构上，“抛短购长”的特征继续显现，各国持有的美国短期国债减少 57亿美元，而长期国债则增加 11亿美元，持有总额减少 45亿美元。此前，包括温家宝总理在内的中国政府官员一直对中国的美元资产安全十分关切，美债持有数的增减也一直牵动着市场的神经。虽然美国经济当前向好，但是其巨额的财政赤字使投资者对其偿债能力存有质疑。事实上，美联储主席伯南克和前财长保尔森最近都在不同场合表达了对财政赤字问题的关切。摩根士坦利亚州区主席史蒂芬罗奇曾经对 每日经济新闻记者表示，由于美国巨额的财政赤字，其偿债能力终将受到限制，中国政府对美元资产安全性的担心是有先见之明的。但他不建议市场单纯关注中国持
42、有美债的数额，因为这个数字一直在变。与史蒂芬罗奇不同，渣打银行大中华区研究主管王志浩认为美国政府的财政赤字对其国债信用没有明显影响，他认为美元可能出现的贬值是投资者持有美国国债的最大顾虑。“美国经济正在复苏，最近十年期美国国债收益率已经达到了 4%，同时美国公司的利润趋好，这都说明美国经济正走出衰退。接下来的两三年，美元会进入一个贬值的周期，其币值对新兴国家和资源国的贬值将是不可避免的。对美国来说，美元贬值当然是好事情，因为它可以刺激出口。”中国社科院中国经济评价中心主任刘煜辉用经济学上的 “特里芬困境”来向记者解释了美元贬值的大趋势。由于美元是国际储备货币，如果要保证美元币值稳定，美国就必须
43、保持国际收支顺差，这又将导致美元供应不足、国际清偿手段匮乏，为了满足各国对美元储备的需要，美国只能通过对外负债形式提供美元，即国际收支持续逆差，而长期的国际收支逆差将导致国际清偿力过剩、美元贬值。“这个困境几十年来都无法摆脱”刘煜辉说。中国如何操盘美国国债2010年 04月 22日 07:40经济参考报吴东华 我要评论( 10) 字号：T|T 央行货币研究局前局长景学成近日撰文指出，为切实保证中国在美资产安全，可以简易与美方共同研究将我国持有的近 8000亿美元的美国国债实行债权转股权，让中国持有一些美国公司的股权交换美国财政部在救助美国企业过程中持有的公司股份。笔者认为，用 8000亿美元的
44、美国国债交换美政府救助美企过程中持有的公司股份并不妥当，这仍然面临资产缩水的危机。首先，美国道指现在是大 B浪反弹的顶峰，美企现在的估值显然有泡沫，因为美企出口越来越差。中国此时债转股，随着道指的大 C浪杀跌，股权缩水很大，这是地地道道的风险。其次，美元指数从 74点多上升到 82.2以上，最近在 80左右徘徊。从本人对美元汇率周期的研究来看，此轮美元升值已经过半，美元指数最高可超过85。如果美元指数到了 85左右，将意味着美元的看空，看空的因素主要依据有，美元指数上涨过半后已经引发美国出口赤字越来越大，将导致美国企业业绩越来越难看，这会打压股市。而美股本身反弹到位，两者结合将产生资金流出美国
45、股市。那么，结局如何呢？美元跌、东南亚货币升值是必然的。这使得中国8000亿美元的美国国债转成美国政府持有企业的股份，将面临美股大 C浪杀跌和美元贬值的双层缩水，这是地地道道的风险。那么，中国 8000亿美元的美国国债投什么才安全呢？笔者建议抛去美国国债买进东南亚货币，不但享受这一轮美元指数后半段上涨东南亚货币继续上涨的空间，等到美元由涨转为跌，东南亚货币仍然可以享受新一轮升值周期。中国如何操盘 8000亿美元的美国国债呢？笔者认为，中国完全可以采取抛售 2000亿美元的美国国债，买进东南亚多国货币，时间上可以持有一年，持有时间从现在开始到明年 4月底，预计升值可达 30%左右，将增值 600
46、亿美元。另外在 6月份可以先买进 2000亿美元的欧元，然后抛去 2000亿美元的美国国债，这样，中国外储由扎堆美国国债变成兵分三路。考虑到希腊短期冲击基本结束，接下来考验爱尔兰、葡萄牙，西班牙的冲击因债务到期时间还长，短期不具有冲击性。所以，欧元有望在未来三个月内把短期利空释放完毕。随着美元指数不断上升，美国出口越来越难，美国风险越积越多，欧元区短期风险越来越少。6 月底左右，美国风险可能承受不了会暴发，欧元区短期风险将释放完毕。于是，我们看到美元跌、欧元涨的反转行情出现。所以，5月、6 月是中国抛售 2000亿美元美国国债买进欧元的大好时机。从历史经验来看，大概可以升值 20%左右，将产生
47、 400亿美元的收益我国 3月增持 177亿美元美国债 此前连续 4月减持2010年 05月 17日 22:39新华网新华网北京 5月 17日电 （记者安蓓、姚均芳）美国财政部 17日公布的国际资本流动报告（TIC）显示，截至 2010年 3月末中国共持有 8952亿美元美国国债，与 2月份相比增持 177亿美元，在连续 4个月减持后再次增持，仍为美国国债最大的海外持有者。报告还显示，美国国债的第二、第三大海外持有者日本和英国在 3月份都有较大幅度增持，分别增持 164亿美元和 455亿美元，持有量分别达到 7849亿美元和 2790亿美元。报告显示，3 月份购买美国长期国债的海外资本净流入量
48、为 1577亿美元，其中私人投资者净购入 1250亿美元，官方机构购买量为 327亿美元。与此同时，美国居民购买外国长期债券为 171亿美元。3月份中国增持美国国债 177亿美元2010年 05月 18日 02:03上海证券报在连续 4个月的减持之后，我国又再度增持美国国债。根据美国财政部北京时间 17 日晚间公布的数据，今年 3月份，我国增持177亿美元美国国债，这是自去年 10月份以来我国首次增持美国国债。目前我国仍是美国国债的最大持有者，截至今年 3月底，我国持有美国国债的总额为8952亿美元。这也是自去年 7月份以来我国单月增持美国国债最多的月份。从去年 11月到今年 2月份期间，我国
49、连续 4个月减持美国国债共计 608亿美元，当时分析人士认为可能与人民币升值预期有关，部分金融机构把其海外资产变现调回国内。对于 3月份我国增持美国国债，有分析人士认为，在欧元区面临债务危机，全球金融市场动荡的情况下，美国国债明显成为国际市场上较为保险的避险工具。美国财政部的数据也显示，美国国债的第二、第三大海外持有者日本和英国在 3月份都较大幅度地增持了美国国债，分别增持 164亿美元和 455亿美元。外汇管理局最近公布的数据显示，一季度我国国际储备资产变动 960亿美元，按可比口径，同比增长 46%。其中，外汇储备资产交易变动 959亿美元（不含汇率、价格等非交易价值变动影响）。中国 4月继续增持美国债 持有量再破9千亿大关2010年 06月 16日 05:21中国新闻网 中新社华盛顿 6月 15日电 (记者 吴庆才)美国财政部 15日公布的数据显示，4 月份中国持有的美国国债总额达到 9002亿美元，较上月增持 50亿美元。这是中国连续第二个月增持美国国债，也是中国自去年 11月以来持有美国国债总额首次突破 9000亿大关。从数据看，自 2009年 4月以来的一年之内，中国持有美国国债共经历了五次减持、六次增持，还有一次持平。其中，2009 年 8月中国一年来首次减持了34亿美元美国国债。此后
