消费者物价指数CPI.doc

1、CPI添加义项 设置这是一个多义词 ，请在下列义项中选择浏览 （共10 个义项） 1 消费者物价指数（ConsumerPriceIndex）消费者物价指数（ConsumerPriceIndex） 2 清廉指数（CorruptionPerceptionsIndex）清廉指数（CorruptionPerceptionsIndex） 3 每英寸含字符数（CharactersPerInch ）每英寸含字符数（CharactersPerInch） 4指令执行周期指令执行周期 5鼠标成像清晰度鼠标成像清晰度 6公司基础管理指标公司基础管理指标 7西匹埃工程服务公司西匹埃工程服务公司 8费用绩效指数费用绩效

2、指数 9 China Philatelic InformationChina Philatelic Information 10碳优势指数碳优势指数1.消费者物价指数（ConsumerPriceIndex）编辑本义项CPI求助编辑百科名片消费者物价指数(Consumer Price Index)，英文缩写为 CPI，是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。一般说来当 CPI3%的增幅时我们称为 Inflation，就是通货膨胀；而当 CPI5%的增幅时，我们把它称为 Serious Inflation，就是严重的通货膨胀。 另有， CPI

3、 清廉指数（corruption perceptions index） 、电脑中的 CPI（Characters Per Inch） 、衡量计算机性能的CPI（cycles per instruction） 、管理学中的 CPI(Common Performance Indicator) 等。目录简介对美国CPI经济数据的解读核心 CPI意义 CPI 变动变动及原因 CPI 持续高涨原因 CPI 与股票市场的涨跌有什么关系？ 近年我国 CPI 走势 2007年中国 CPI 走势 2008年中国 CPI 走势 2009年中国 CPI 指数 2010年中国 CPI 指数 2011年中国 CPI 指

4、数 认识误区 CPI 与通货膨胀与 OECD 国家的比较2011年 CPI 新统计方法CPI - 认识误区最新资料 4月居民消费价格增幅“高位盘整”5月份 CPI 同比增长5.5% 创34个月新高6月份 CPI 创三年新高展开编 辑 本 段 简 介居 民 消 费 指 数 (Consumer Price Index)， 是 对 一 个 固 定 的 消 费 品 篮 子 价 格 的 衡 量 ，主 要 反 映 消 费 者 支 付 商 品 和 劳 务 的 价 格 变 化 情 况 ， 也 是 一 种 度 量 通 货 膨 胀 水 平 的 工具 ， 以 百 分 比 变 化 为 表 达 形 式 。 在 美 国

5、构 成 该 指 标 的 主 要 商 品 共 分 八 大 类 ， 其 中 包括 ： 食 品 酒 和 饮 品 、 住 宅 、 衣 着 、 教 育 和 通 讯 、 交 通 、 医 药 健 康 、 娱 乐 、 其 他 商 品及 服 务 。 在 美 国 ， 居 民 消 费 指 数 由 劳 工 统 计 局 每 月 公 布 ， 有 两 种 不 同 的 消 费 物 价 指 数 。一 是 工 人 和 职 员 的 消 费 物 价 指 数 ， 简 称 CPI-W。 二 是 城 市 消 费 者 的 消 费 物 价 指 数 ， 简称 CPI-U。 2008-2010年 CPI 变 化 情 况CPI 是 一 个 滞 后

6、性 的 数 据 ， 但 它 往 往 是 市 场 经 济 活 动 与 政 府 货 币 政 策 的 一 个 重 要 参 考 指标 。 CPI 稳 定 、 就 业 充 分 及 GDP 增 长 往 往 是 最 重 要 的 社 会 经 济 目 标 。 不 过 ， 从 中 国 的现 实 情 况 来 看 ， CPI 的 稳 定 及 其 重 要 性 并 不 像 发 达 国 家 所 认 为 的 那 样 “有 一 定 的 权 威性 ， 市 场 的 经 济 活 动 会 根 据 CPI 的 变 化 来 调 整 ”。 近 几 年 来 欧 美 国 家 GDP 增 长 一 直在 2%左 右 波 动 ， CPI 也 同 样

7、在 0% 3%的 范 围 内 变 化 。 一 般 情 况 下 ， CPI 是 不 可 能大 起 大 落 的 ， 除 非 经 济 生 活 中 有 重 大 的 突 发 事 件 （ 如 1997年 的 亚 洲 金 融 危 机 ） ， 所 以2004年 中 国 的 CPI 大 幅 波 动 有 些 异 常 。 三 是 随 着 CPI 大 幅 波 动 ， 国 内 经 济 一 时 间 通货 膨 胀 率 过 高 ， 民 众 储 蓄 负 利 率 严 重 ， 一 时 间 居 民 储 蓄 又 告 别 负 收 益 ， 通 货 紧 缩 阴影 重 现 。 这 样 一 种 经 济 环 境 令 人 担 忧 ， 因 此 ， 如

8、 何 理 解 CPI 指 数 便 成 为 一 个 十 分 重要 的 问 题 。 CPI 往 往 与 消 费 指 数 有 关 我 国 CPI 构 成 和 各 部 分 比 重 ， 2011年 最 新 调 整 为 1 食 品 31.79% 2 烟 酒 及 用 品 3.49% 3 居 住 17.22% 4 交 通 通 讯 9.95% 5 医 疗 保 健 个 人 用 品 9.64% 6 衣 着 8.52% 7 家庭 设 备 及 维 修 服 务 5.64% 8 娱 乐 教 育 文 化 用 品 及 服 务 13.75% 计 算 公 式 CPI 的 计 算 公 式 是 CPI=（ 一 组 固 定 商 品 按

9、当 期 价 格 计 算 的 价 值 /一 组 固 定 商 品 按 基 期价 格 计 算 的 价 值 ） 100。 CPI 告 诉 人 们 的 是 ， 对 普 通 家 庭 的 支 出 来 说 ， 购 买 具 有 代表 性 的 一 组 商 品 ， 在 今 天 要 比 过 去 某 一 时 间 多 花 费 多 少 ， 例 如 ， 若 1995年 某 国 普 通家 庭 每 个 月 购 买 一 组 商 品 的 费 用 为 800元 ， 而 2000年 购 买 这 一 组 商 品 的 费 用 为 1000元 ， 那 么 该 国 2000年 的 消 费 价 格 指 数 为 （ 以 1995年 为 基 期 ）

10、CPI= 1000/800100%=125%， 也 就 是 说 上 涨 了 （ 125-100） %=25%。 在 日 常 中 我 们 更 关心 的 是 通 货 膨 胀 率 ， 它 被 定 义 为 从 一 个 时 期 到 另 一 个 时 期 价 格 水 平 变 动 的 百 分 比 ， 公 式为 T=（ P1P0） / P0， 式 子 中 T 为 1时 期 的 通 货 膨 胀 率 ， P1和 P0分 别 表 示 1时 期 和0时 期 的 价 格 水 平 。 如 果 用 上 面 介 绍 的 消 费 价 格 指 数 来 衡 量 价 格 水 平 ， 则 通 货 膨 胀 率 就是 不 同 时 期 的 消

11、 费 价 格 指 数 变 动 的 百 分 比 。 假 如 一 个 经 济 体 的 消 费 价 格 指 数 从 去 年 的100增 加 到 今 年 的 112， 那 么 这 一 时 期 的 通 货 膨 胀 率 就 为 T=（ 112100）/100100%=12%， 就 是 说 通 货 膨 胀 率 为 12%， 表 现 为 物 价 上 涨 12%。 编 辑 本 段 对 美 国 CPI 经 济 数 据 的 解 读市 场 敏 感 度 ： 非 常 高 。 含 义 ： 十 分 流 行 的 测 算 零 售 商 品 和 服 务 价 格 通 货 膨 胀的 经 济 指 标 。 1 发 布 时 间 ： 美 国 东

12、 部 时 间 上 午 8时 30分 ； 在 报 告 当 月 的 第 二 周 或第 三 周 发 布 。 频 率 ： 每 月 一 次 。 来 源 ： 劳 工 部 劳 动 统 计 局 。 修 正 ：没 有 月 度 的 修 正 。 年 度 的 变 化 会 在 2月 份 ， 随 1月 GDP 数 据 公 布 时 做 下 介 绍 。 修 正 能上 溯 到 5年 前 。 为 什 么 重 要 ： 与 就 业 形 势 报 告 （ 非 农 ） 结 合 在 一 起 ， 消 费 者 物 价指 数 （ CPI） 成 就 了 金 融 市 场 上 被 仔 细 研 究 的 另 一 个 热 门 的 经 济 指 标 。 它 获

13、得 关 注 的 原因 显 而 易 见 ： 通 货 膨 胀 影 响 着 每 一 个 人 ， 它 决 定 着 消 费 者 花 费 多 少 来 购 买 商 品 和 服 务 ，左 右 着 商 业 经 营 的 成 本 ， 极 大 地 破 坏 着 个 人 或 企 业 的 投 资 ， 影 响 着 退 休 人 员 的 生 活 质 量 。而 且 ， 对 通 货 膨 胀 的 展 望 有 助 于 设 立 劳 动 合 同 和 制 定 政 府 的 财 政 政 策 。 消 费 者物 价 指 数 到 底 是 什 么 ？ 它 测 量 的 是 随 着 时 间 的 变 化 ， 包 括 200多 种 各 式 各 样 的 商 品 和

14、服 务 零 售 价 格 的 平 均 变 化 值 。 这 200多 种 商 品 和 服 务 被 分 为 8个 主 要 的 类 别 。 在 计 算消 费 者 物 价 指 数 时 ， 每 一 个 类 别 都 有 一 个 能 显 示 其 重 要 性 的 权 数 。 这 些 权 数 是 通 过 向 成千 上 万 的 家 庭 和 个 人 调 查 他 们 购 买 的 产 品 和 服 务 而 确 定 的 。 权 数 每 两 年 修 正 一 次 ， 以 使它 们 与 人 们 改 变 了 的 偏 好 相 符 。 对 汇 率 的 影 响 ： 通 货 膨 胀 对 美 元 的 影 响 不 太 明确 。 通 常 情 况

15、在 一 个 健 康 的 经 济 扩 张 中 ， 提 高 美 元 的 汇 率 能 使 美 元 更 具 吸 引 力 。 如 果 汇率 的 上 升 主 要 来 自 通 货 膨 胀 的 上 升 ， 它 将 损 害 美 元 。 更 高 的 通 货 膨 胀 率 损 害 了 外 国 人 持有 的 美 元 投 资 的 价 值 ， 因 此 CPI 的 持 续 上 升 对 美 元 有 负 面 影 响 。 货 币 交 易 者 对其 他 细 微 差 别 也 十 分 敏 感 。 例 如 ， 外 汇 市 场 的 交 易 者 认 为 美 联 储 已 经 迅 速 行 动 并 灵 活 控制 了 通 货 膨 胀 的 压 力 ，

16、美 元 可 能 将 保 持 它 的 价 值 甚 至 升 值 。 如 果 消 费 者 物 价 指数 升 幅 过 大 ， 表 明 通 胀 已 经 成 为 经 济 不 稳 定 因 素 ， 央 行 会 有 紧 缩 货 币 政 策 和 财 政 政策 的 风 险 ， 从 而 造 成 经 济 前 景 不 明 朗 。 因 此 ， 该 指 数 过 高 的 升 幅 往 往 不 被 市 场 欢 迎 。 例如 ， 在 过 去 12个 月 ， 消 费 者 物 价 指 数 上 升 2.3%， 那 表 示 ， 生 活 成 本 比 12个 月 前 平 均上 升 2.3%。 当 生 活 成 本 提 高 ， 你 的 金 钱 价

17、值 便 随 之 下 降 。 也 就 是 说 ， 一 年 前 收 到 的 一张 100元 纸 币 ， 今 日 只 可 以 买 到 1年 前 价 值 100/(102.3/100)元 的 商 品 或 服 务 。 编 辑 本 段 核 心 CPI所 谓 核 心 CPI， 是 指 将 受 气 候 和 季 节 因 素 影 响 较 大 的 产 品 价 格 剔 除 之 后 的 居 民 消费 物 价 指 数 。 目 前 ， 我 国 对 核 心 CPI 尚 未 明 确 界 定 ， 美 国 是 将 燃 料 和 食 品 价 格 剔 除 后的 居 民 消 费 物 价 指 数 为 核 心 CPI。 这 种 方 法 最 早

18、 是 由 美 国 经 济 学 家 戈 登 （ Robert J.Gordon） 于 1975年 提 出 的 ， 其 背 景 是 美 国 在 1974年 -1975年 受 到 第 一 次 石 油 危 机 的影 响 而 出 现 了 较 大 幅 度 的 通 货 膨 胀 ， 而 当 时 消 费 价 格 的 上 涨 主 要 是 受 食 品 价 格 和 能 源 价格 上 涨 的 影 响 。 当 时 有 不 少 经 济 学 家 认 为 美 国 发 生 的 食 品 价 格 和 能 源 价 格 上 涨 ， 主 要 是受 供 给 因 素 的 影 响 ， 受 需 求 拉 动 的 影 响 较 小 ， 因 此 提 出

19、了 从 CPI 中 扣 除 食 品 和 能 源价 格 的 变 化 来 衡 量 价 格 水 平 变 化 的 方 法 。 从 1978年 起 ， 美 国 劳 工 统 计 局 开 始 公 布 从 消费 价 格 指 数 和 生 产 价 格 指 数 （ PPI） 中 剔 除 食 品 和 能 源 价 格 之 后 的 上 涨 率 。 但 是 ， 就是 在 美 国 经 济 学 界 ， 关 于 是 否 应 该 从 CPI 中 扣 除 食 品 和 能 源 价 格 来 判 断 价 格 水 平 ， 至今 仍 然 存 在 很 大 争 论 ， 反 对 者 大 有 人 在 。 编 辑 本 段 意 义CPI 物 价 指 数

20、指 标 十 分 重 要 ， 而 且 具 有 启 示 性 ， 必 须 慎 重 把 握 ， 因 为 有 时 公 布 了 该指 标 上 升 ， 货 币 汇 率 向 好 ， 有 时 则 相 反 。 因 为 消 费 物 价 指 数 水 平 表 明 消 费 者 的 购 买 能力 ， 也 反 映 经 济 的 景 气 状 况 ， 如 果 该 指 数 下 跌 ， 反 映 经 济 衰 退 ， 必 然 对 货 币 汇 率 走 势 不利 。 但 如 果 消 费 物 价 指 数 上 CPI 相 关 漫 画升 ， 汇 率 是 否 一 定 有 利 好 呢 ?不 一 定 ， 须 看 消 费 物 价 指 数 “升 幅 “如 何

21、 。 倘 若 该 指 数 升幅 温 和 ， 则 表 示 经 济 稳 定 向 上 ， 当 然 对 该 国 货 币 有 利 ， 但 如 果 该 指 数 升 幅 过 大 却 有 不 良影 响 ， 因 为 物 价 指 数 与 购 买 能 力 成 反 比 ， 物 价 越 贵 ， 货 币 的 购 买 能 力 越 低 ， 必 然 对 该 国货 币 不 利 。 如 果 考 虑 对 利 率 的 影 响 ， 则 该 指 标 对 外 汇 汇 率 的 影 响 作 用 更 加 复 杂 。 当 一 国的 消 费 物 价 指 数 上 升 时 ， 表 明 该 国 的 通 货 膨 胀 率 上 升 ， 亦 即 是 货 币 的 购

22、 买 力 减 弱 ，按 照 购 买 力 平 价 理 论 ， 该 国 的 货 币 应 走 弱 。 相 反 ， 当 一 国 的 消 费 物 价 指 数 下 降 时 ， 表明 该 国 的 通 货 膨 胀 率 下 降 ， 亦 即 是 货 币 的 购 买 力 上 升 ， 按 照 购 买 力 平 价 理 论 ， 该 国 的 货币 应 走 强 。 但 是 由 于 各 个 国 家 均 以 控 制 通 货 膨 胀 为 首 要 任 务 ， 通 货 膨 胀 上 升 同 时 亦 带 来利 率 上 升 的 机 会 ， 因 此 ， 反 而 利 好 该 货 币 。 降 低 通 货 膨 胀 率 的 政 策 会 导 致 “龙

23、舌 兰 酒效 应 “， 这 是 拉 美 国 家 常 见 的 现 象 。 编 辑 本 段 CPI 变 动变 动 及 原 因我 国 CPI 涨 幅 越 来 越 快 ， 08年 8月 又 创 新 高 的 根 本 原 因 第 一 ， 中 国 的 cpi权 重 和 美 国 有 很 大 的 差 距 。 在 美 国 的 CPI 中 ， 住 房 权 重 占 到 四 成 ， 而 中 国 不 计 入CPI。 而 中 国 CPI 中 食 品 的 权 重 占 到 三 成 以 上 于 是 食 品 价 格 的 变 动 对 于 CPI 的 变 动有 很 大 的 原 因 。 CPI 的 权 重 改 变 周 期 很 长 往 往

24、 跟 不 上 人 民 生 活 的 变 化 。 比 如 ， 在 美 国CPI 权 重 的 变 化 往 往 是 以 十 年 为 一 个 周 期 ， 而 在 98年 时 ， CPI 的 比 重 中 还 不 加 入 手 机这 个 物 品 ， 所 以 ， 从 这 个 来 看 中 国 的 CPI 数 据 不 能 真 实 地 反 映 通 货 膨 胀 率 。 第 二 ，CPI 中 除 去 食 品 和 资 源 价 格 后 ， 有 一 个 被 称 为 核 心 CPI 的 东 西 ， 而 中 国 核 心 CPI 没有 太 大 的 变 动 。 因 为 ， 在 国 际 上 来 说 由 于 各 种 原 因 往 往 食 品

25、 和 能 源 的 价 格 变 动 会 很 大 ，所 以 有 时 候 不 被 考 虑 为 一 个 对 于 经 济 衡 量 最 重 要 指 标 。 第 三 ， 中 国 食 品 的 价 格 变 化源 于 供 需 关 系 的 原 因 ， 以 猪 肉 价 格 变 动 来 说 ， 1， 病 情 和 整 个 食 品 产 业 联 动 固 然 造 成养 猪 成 本 提 高 ， 同 时 资 料 显 示 在 近 两 年 的 时 间 里 猪 肉 的 价 格 一 直 趋 于 较 低 导 致 农 民 的 对于 养 猪 的 积 极 性 下 降 。 即 使 被 认 为 中 国 最 好 的 猪 肉 行 情 的 现 在 ， 养

26、一 头 猪 的 利 润 只 有250元 左 右 ， 这 还 不 到 一 个 农 民 工 出 外 打 工 两 天 赚 的 钱 。 2， 猪 肉 是 周 期 性 的 ， 也 就是 说 一 头 猪 从 小 到 可 以 卖 有 一 个 周 期 。 这 个 周 期 带 来 的 不 只 是 几 个 月 才 能 满 足 供 应 的 问题 。 它 有 连 带 效 益 ， 因 为 猪 量 少 所 以 种 猪 一 样 少 ， 于 是 市 场 上 小 猪 的 数 量 也 少 ， 于 是 要改 变 情 况 不 是 一 天 两 天 的 事 。 3， 中 国 产 业 结 构 决 定 在 现 在 主 要 还 是 一 户 一

27、 户 为 单 位的 养 猪 为 多 ， 不 能 形 成 产 业 从 而 猪 肉 的 成 本 过 高 ， 所 以 改 变 产 业 结 构 也 不 是 急 的 出 来的 。 加 息 对 于 改 变 以 上 问 题 没 有 太 多 的 作 用 ， 因 为 利 息 只 对 货 币 的 供 求 有 直 接 的 影响 所 以 很 难 影 响 到 猪 肉 价 格 ， 何 况 还 要 面 对 人 民 币 升 值 压 力 。 加 息 不 是 问 题 的 关 键 。 而更 重 要 的 是 对 于 货 币 流 动 性 的 管 制 。 这 又 是 后 话 了 。 CPI 持 续 高 涨 原 因据 日 前 国 家 统

28、计 局 公 布 的 CPI 数 据 显 示 ， 2008年 2月 份 CPI 同 比 上 涨 8.7%， 月环 比 上 涨 2.6%。 其 中 ， 食 品 价 格 上 涨 23.3%， 非 食 品 价 格 上 涨 1.6%。 也 就 是 说 ， 2月 份 CPI 已 达 到 11年 以 来 新 高 。 如 果 CPI 继 续 高 升 ， 即 通 胀 压 力 继 续 加 大 ， 将可 能 打 破 现 有 的 利 益 格 局 ， 并 会 严 重 侵 害 绝 大 多 数 人 的 利 益 。 那 么 ， 政 府 的 一 系 列 民 生政 策 将 可 能 会 弱 化 或 有 “付 之 东 流 ”之 虞

29、。 现 在 的 问 题 是 ， 为 什 么 高 升 的 通 胀 压力 会 持 续 这 样 久 ？ 按 照 一 些 部 门 的 解 释 ， 当 前 CPI 过 高 是 结 构 性 的 ， 采 取 临 时 性 或 结构 性 调 整 政 策 就 可 以 “药 到 病 除 ”。 但 是 ， 现 实 生 活 却 与 从 上 述 解 释 相 去 甚 远 。 例 如 ，CPI 上 涨 被 视 为 是 由 食 品 价 格 上 涨 特 别 是 猪 肉 上 涨 过 高 引 起 的 ， 但 近 期 政 府 采 取 一 系 列促 进 生 猪 生 产 政 策 ， 猪 肉 价 格 非 但 没 有 下 降 ， 反 而 上

30、涨 幅 度 更 快 。 食 品 价 格 上 涨 也 是 如此 。 何 也 ？ 根 本 的 问 题 可 能 是 我 们 对 这 一 轮 物 价 上 涨 原 因 还 认 识 不 清 ， 自 然 也 就无 法 找 到 解 决 问 题 之 办 法 。 笔 者 在 2007年 物 价 上 涨 之 初 时 就 指 出 ， 这 一 轮 物 价 上 涨 应该 是 近 几 年 来 房 价 快 速 上 涨 的 传 导 结 果 ， 当 宏 观 经 济 中 的 价 格 上 涨 最 后 传 导 为 食 品 价 格上 涨 时 ， 就 预 示 了 国 内 物 价 水 平 将 可 能 全 面 上 涨 。 尽 管 有 人 以

31、我 国 的 核 心 CPI 仍 保持 1%的 上 涨 水 平 为 由 ， 认 为 当 时 的 CPI 过 高 并 不 是 一 个 问 题 。 但 是 ， 我 国 其 实 并 不存 在 类 似 美 国 的 核 心 CPI 概 念 及 其 包 括 的 内 涵 ， 以 此 来 解 释 我 国 社 会 经 济 现 象 并 获 得政 策 结 论 ， 自 然 就 “文 不 对 题 ”了 。 因 此 ， 在 面 对 当 前 高 升 的 CPI 数 据 时 ， 整 个社 会 应 当 高 度 正 视 这 一 事 实 ， 并 在 此 认 识 的 基 础 上 形 成 一 种 基 本 共 识 ， 以 此 来 找 到

32、化 解当 前 CPI 高 升 的 解 决 办 法 。 当 前 ， CPI 为 8.7%是 高 抑 或 不 高 ？ 尽 管 有 不 少 人 认为 雪 灾 与 春 节 等 因 素 是 导 致 2月 份 CPI 继 续 上 涨 的 主 要 影 响 因 素 ， 但 如 果 扣 除 这 些 因素 影 响 ， 2月 份 CPI 的 上 涨 幅 度 就 不 会 那 么 大 。 不 过 ， 实 际 情 况 可 能 比 这 种 解 释 更 为 严峻 。 这 也 是 通 胀 压 力 之 所 以 会 引 起 国 家 高 度 重 视 的 原 因 所 在 。 那 么 ， 导 致 当 前CPI 高 升 的 根 本 原 因

33、 何 在 ？ 笔 者 依 然 认 为 ， 根 源 就 在 于 近 几 年 来 国 内 房 价 的 快 速 上 涨 。道 理 很 简 单 ， 在 市 场 经 济 环 境 中 ， 当 国 内 房 价 快 速 上 涨 时 ， 其 他 商 品 岂 能 不 快 速 上 涨 ？我 们 应 该 看 到 ， 在 我 国 这 一 轮 经 济 增 长 中 ， 房 地 产 市 场 快 速 发 展 早 已 成 为 整 个 经 济 增 长的 主 要 动 力 之 一 ， 不 仅 带 动 了 我 国 的 城 市 化 进 程 ， 而 且 房 地 产 价 格 的 快 速 上 涨 也 带 动 了相 关 50多 个 产 业 产 品

34、 价 格 的 迅 速 上 涨 ， 并 带 动 整 个 市 场 商 品 价 格 的 全 面 上 涨 。 可 以 说 ，食 品 价 格 快 速 上 涨 只 是 这 轮 价 格 上 涨 的 最 后 一 端 。 当 国 内 食 品 价 格 出 现 全 面 、快 速 和 持 续 上 涨 时 ， 它 预 示 了 我 国 可 能 已 出 现 了 全 面 通 胀 压 力 。 因 为 ， 食 品 价 格 全 面 上涨 又 会 以 循 环 的 方 式 向 其 上 下 游 产 品 的 价 格 传 导 ， 并 可 能 会 形 成 新 一 轮 的 价 格 上 涨 浪潮 。 面 对 当 前 国 内 CPI 继 续 高 升

35、 压 力 时 ， 我 们 既 不 会 低 估 CPI 快 速 上 涨 的 负 面经 济 后 果 ， 也 急 需 找 到 导 致 CPI 快 速 上 涨 的 影 响 根 源 。 特 别 是 当 银 行 信 贷 仍 超 高 速 增长 时 ， 我 们 更 要 密 切 关 注 CPI 上 涨 压 力 或 通 胀 压 力 。 有 鉴 于 此 ， 我 们 不 仅 要 不折 不 扣 地 执 行 从 紧 的 货 币 政 策 ， 而 且 还 要 加 大 从 紧 货 币 政 策 的 执 行 力 度 。 在 笔 者 看 来 ，唯 有 通 过 实 施 从 紧 的 货 币 政 策 对 房 价 的 有 效 调 整 ， 才

36、 是 化 解 目 前 国 内 CPI 快 速 上 涨的 关 键 所 在 。 因 为 ， 房 地 产 业 是 一 个 资 金 密 集 性 产 业 ， 如 果 央 行 实 施 全 面 CPI 下 降从 紧 的 货 币 政 策 ， 房 地 产 业 受 到 的 负 面 影 响 当 然 是 首 当 其 冲 的 。 还 有 ， CPI 高 升 必然 会 导 致 居 民 存 款 出 现 严 重 的 负 利 率 情 形 ， 推 升 利 率 上 调 预 期 。 由 于 随 着 银 行 信 贷 规 模收 紧 及 利 率 上 升 ， 将 会 对 我 国 的 房 地 产 市 场 产 生 最 为 重 要 的 影 响 。

37、 一 旦 房 地 产 市 场 中 的投 资 需 求 被 遏 制 了 ， 房 价 自 然 会 回 归 理 性 。 只 要 房 价 上 涨 得 到 遏 止 或 这 一 问 题 得 到 解 决 ，国 内 CPI 波 动 趋 势 自 然 会 随 之 调 整 。 可 以 说 ， 这 是 治 理 当 前 我 国 CPI 高 升 问 题 的 关键 所 在 。 （ 作 者 系 中 国 社 会 科 学 院 金 融 研 究 所 研 究 员 ） 2、 国 家 统 计 局 2009年 8月 11日 公 布 了 2009年 7月 份 的 一 系 列 经 济 统 计 数 据 ， 其 中 最 为 引 人 关 注 的CPI（

38、 居 民 消 费 价 格 指 数 ） 同 比 下 降 1.8%， PPI（ 工 业 品 出 厂 价 格 指 数 ） 同 比 下 降8.2%。 值 得 注 意 的 是 ， 自 去 年 底 今 年 初 金 融 危 机 开 始 爆 发 以 来 ， 这 两 个 对 于 国 计 民 生至 关 重 要 的 数 据 ， 基 本 上 一 直 处 于 下 降 之 中 ， 至 今 未 有 改 变 。 CPI 与 股 票 市 场 的 涨 跌 有 什 么 关 系 ？CPI 与 股 票 价 格 是 两 个 不 同 的 价 格 体 系 。 它 们 之 间 又 有 着 非 常 紧 密 的 联 系 ， 相 互 影响 ， CP

39、I 的 持 续 上 涨 无 疑 会 对 股 票 市 场 产 生 重 大 影 响 。 在 宽 松 的 货 币 政 策 下 ，银 行 存 贷 利 率 都 较 低 ， 那 么 银 行 对 社 会 流 动 性 资 金 吸 引 力 就 会 降 低 ， 银 行 储 蓄 存 款 总 额甚 至 会 出 现 负 增 长 。 而 股 市 和 房 地 产 等 投 资 市 场 领 域 就 会 吸 引 流 动 性 资 金 进 入 ， 继 而 拉高 房 价 和 股 指 。 但 股 指 不 可 能 保 持 持 续 的 上 涨 ， 市 场 流 动 资 金 过 多 后 ， CPI 也 会 持续 上 涨 ， 国 家 必 将 加

40、大 货 币 、 财 政 政 策 调 整 的 力 度 ， 出 台 紧 缩 性 宏 观 调 控 政 策 。 如 连 续上 调 商 业 银 行 存 款 准 备 金 率 和 加 息 ， 流 动 资 金 紧 缺 势 必 传 导 至 股 市 ， 资 金 就 会 从 房 市 和股 市 中 流 出 ， 导 致 股 指 和 房 价 的 变 化 。 CPI 的 持 续 上 涨 将 引 发 股 市 结 构 性 调 整 。我 国 以 往 的 通 货 膨 胀 大 多 主 要 由 于 货 币 过 多 引 起 的 ， 但 过 多 的 货 币 并 非 平 均 或 同 时 流 向各 个 行 业 ， 而 是 先 流 入 强 势

41、部 门 或 强 势 行 业 。 因 此 ， 一 个 时 期 内 一 些 比 较 活 跃 的 板 块 将可 能 保 持 稳 定 或 向 上 的 强 势 ； 国 家 政 策 鼓 励 或 者 保 护 的 行 业 板 块 将 有 可 能 进 入 新 的 增 长周 期 ； 而 对 于 国 家 限 制 的 传 统 产 业 ， 及 将 受 到 CPI 的 持 续 上 涨 和 调 控 政 策 影 响 可 能 出现 利 润 下 降 的 行 业 板 块 股 票 价 格 将 下 跌 。 CPI 的 持 续 上 涨 也 提 示 股 市 投 资 者 警惕 资 产 价 格 风 险 。 一 般 而 言 ， 当 CPI 持

42、续 上 升 时 ， 投 资 方 向 会 转 向 股 市 这 样 高 回 报 的投 资 市 场 。 CPI 的 持 续 上 涨 还 会 导 致 上 市 公 司 的 资 金 成 本 增 加 （ 企 业 贷 款 的 成 本 增 加 ）， 使 得 企 业 的 盈 利 减 少 ， 使 股 票 的 市 盈 率 升 高 。 同 时 CPI 的 持 续 上 涨 ， 股 票 价 格 下 降对 资 金 的 吸 引 力 会 逐 渐 下 降 ， 股 民 对 股 票 投 资 欲 望 逐 步 减 小 ， 退 出 股 市 中 流 通 的 资 金 。由 此 ， 难 以 保 持 股 价 在 高 位 稳 定 ， 导 致 股 指

43、下 跌 。 2 编 辑 本 段 近 年 我 国 CPI 走 势2007年 中 国 CPI 走 势同 比 增 幅 ： 1月 2.20%， 2月 2.70%， 3月 3.30%， 4月 3.00%， 5月 3.40%， 6月4.40%， 7月 5.60%， 8月 6.50%， 9月 6.20%， 10月 6.50%， 11月 6.90%， 12月6.5%。 2007全 年 CPI 同 比 上 涨 4.8%。 2008年 中 国 CPI 走 势CPI 的 同 比 增 幅 ： 一 月 7.1%， 二 月 8.7%， 三 月 8.3%， 四 月 8.5%， 五 月 7.7%，六 月 7.1%， 七 月

44、6.3%,八 月 4.9%,九 月 4.6%,十 月 4%， 十 一 月 2.4%， 十 二 月1.5%。 2008全 年 CPI 上 涨 5.9%。 2009年 中 国 CPI 指 数2009年 1月 份 ， 居 民 消 费 价 格 （ CPI） 总 水 平 同 比 上 涨 1.0%。 其 中 ， 城 市 上 涨0.7%， 农 村 上 涨 1.5%； 食 品 价 格 上 涨 4.2%， 非 食 品 价 格 下 降 0.6%； 消 费 品 价 格 上涨 1.5%， 服 务 项 目 价 格 下 降 0.8%。 从 月 环 比 看 ， 居 民 消 费 价 格 总 水 平 比 2008年 12月 份

45、 上 涨 0.9%； 食 品 价 格 上 涨 3.3%， 其 中 鲜 菜 价 格 上 涨 22.4%， 鲜 蛋 价 格 上 涨0.8%。 一 月 1% 二 月 -1.6%三 月 -1.7%四 月 -1.5%五 月 -1.4%六 月 -1.7%七 月 -1.8%八月 -1.2%九 月 -0.8%十 月 -0.5%十 一 月 0.6%十 二 月 1.9% 2009年 2月 份 CPI 同 比 下降 1.6%， 为 6年 来 首 次 下 降 。 2月 份 全 国 食 品 价 格 下 降 1.9%， 非 食 品 价 格 下 降1.2%。 其 中 ， 肉 禽 及 其 制 品 价 格 下 降 8.8%（

46、其 中 猪 肉 价 格 下 降 18.9%） ， 鲜 菜 价 格 下降 9.3%， 粮 食 价 格 上 涨 4.4%。 从 月 环 比 看 ， 2月 份 居 民 消 费 价 格 总 水 平 与 1月 份 持 平 。2009年 3月 份 ， 居 民 消 费 价 格 总 水 平 (CPI)同 比 下 降 1.2%。 从 月 环 比 看 ， 三 月 份CPI 比 二 月 份 下 降 百 分 之 零 点 三 ； 食 品 价 格 下 降 百 分 之 零 点 六 。 在 八 项 指 标 中 ， 呈现 五 降 三 涨 格 局 。 其 中 食 品 类 价 格 同 比 下 降 百 分 之 零 点 七 ， 衣 着

47、 类 下 降 百 分 之 二 点 三 ，交 通 和 通 信 类 下 降 百 分 之 二 2008年 CPI 走 势点 五 ， 娱 乐 教 育 文 化 用 品 及 服 务 类 下 降 百 分 之 零 点 七 ， 居 住 类 下 降 百 分 之 三 点 五 。 而 烟酒 及 用 品 类 价 格 同 比 上 涨 百 分 之 一 点 八 ， 家 庭 设 备 用 品 及 维 修 服 务 上 涨 百 分 之 一 点 五 ，医 疗 保 健 及 个 人 用 品 类 上 涨 百 分 之 一 。 2009年 4月 份 ， CPI 同 比 下 降 1.5%， 连续 第 三 个 月 下 降 。 其 中 ， 城 市 下

48、 降 1.7%， 农 村 下 降 1.0%； 食 品 价 格 下 降 1.3%， 非 食品 价 格 下 降 1.5%； 消 费 品 价 格 下 降 1.5%， 服 务 项 目 价 格 下 降 1.4%。 从 月 环 比 看 ， 居民 消 费 价 格 总 水 平 比 3月 份 下 降 0.2%； 食 品 价 格 下 降 0.8%， 其 中 鲜 菜 价 格 下 降4.9%， 鲜 蛋 价 格 上 涨 2.7%。 2009年 5月 份 全 国 居 民 消 费 价 格 总 水 平 (CPI)同 比下 降 1.4%， 环 比 下 降 0.3%。 其 中 ， 城 市 下 降 1.5%， 农 村 下 降 1.

49、0%； 食 品 价 格 下 降0.6%， 非 食 品 价 格 下 降 1.7%； 消 费 品 价 格 下 降 1.4%， 服 务 项 目 价 格 下 降 1.3%。 从月 环 比 看 ， 居 民 消 费 价 格 总 水 平 比 4月 份 下 降 0.3%； 食 品 价 格 下 降 0.6%， 其 中 鲜 菜价 格 下 降 7.1%， 鲜 蛋 价 格 上 涨 2.0%。 2009年 6月 份 ， CPI 同 比 下 降 1.7%。 2009年 7月 份 ， CPI 同 比 下 降 1.8%。 2009年 8月 份 ， CPI 同 比 下 降 1.2%。 2009年 9月 份 ， CPI 同 比 下 降 1.1%。 2009年 10 月 份 ， CPI 同 比 下 降 0.5% 2009年 11月 份 ， CPI 同 比 上 升 0.6% 2009年 12月 份 ， CPI 同 比 上 升 1.9% 2009年 全 年 CPI 比 上 年 下 降 0.7%。 从 公 布 的 数 据 看 ，