1、1财务管理形成性考核册答案财务管理作业一1、 某人现在存入银行 1000 元，若存款年利率为 5%，且复利计息，3 年后他可以从银行取回多少钱？答：F=P.(1+i) n=1000(1+5%)3=1157.62(元)3 年后他可以从银行取回 1157.62 元2、 某人希望在 4 年后有 8000 元支付学费，假设存款年利率 3%，则现在此人需存入银行的本金是多少？答：P=F.(1+i)- n=8000（1+3%）-4=80000.888487=7107.90（元）此人需存入银行的本金是 7108 元3、 某人在 3 年里，每年年末存入 银行 3000 元，若存款年利率为 4%，则第 3 年年
2、末可以得到多少本利和？答： F=A. =3000 =30003.1216=9364.80（元）in1)(%413)(4、 某人希望在 4 年后有 8000 元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为 3%，他每年年末 应存入的金额是多少？答：A=F. =80000.239027=1912.22（元）1)(ni5、 某人存钱的计划如下：第一年年末存 2000 元，第二年年末存 2500 元，第三年年末存 3000 元。如果年利率为 4%，那么他在第三年年末可以得到的本利和是多少？答： F=3000(1+4%)0+2500(1+4%)1+2000(1+4%)2=3000+2
3、600+2163.2=7763.20（元）26、 某人现在想存入一笔钱进银行，希望在第 1 年年末可以取出 1300 元，第 2年年末可以取出 1500 元，第 3 年年末可以取出 1800 元，第 4 年年末可以取出2000 元，如果年利率为 5%，那么他现在应存多少 钱在银行？答：现值=1300（1+5%） -1+1500（1+5%）-2+1800（1+5%）-3+20000（1+5%）-4=1239.095+1360.544+1554.908+1645.405=5798.95（元）现在应存入 5798.95 元7、ABC 企业需要一台 设备， 买价为 16000 元，可用 10 年。如果
4、租用，则每年年初需付租金 2000 元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为 6%，如果你是这个企业的抉择者，你认为哪种方案好些？答：租用设备的即付年金现值=A 1)(1(in=2000 %6)()0(=20007.80169=15603.38(元 )15603.38 元16000 元采用租赁的方案更好一些8、假设某公司董事会决定从今年留存收益提取 20000 元进行投资，希望 5 年后能得到 2.5 倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？答：根据复利终值公式可得 F=P(1+i)n5000=20000(1+i)5则 i=20.1
5、1%3所需投资报酬率必须达到 20.11%以上9、投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在 5 年的时间里成为原来的 2 倍，问他必须获得多大的报酬率？以该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为原来的 3 倍？答：根据复利公式可得：（1+i）5=2则 i= =0.1487=14.87%12(1+14.87%)n=3则 n=7.9想 5 年时间成为原来投资额的 2 倍，需 14.87%的报酬率，以该报酬率经过 7.9 年的时间可以使他的钱成为原来的 3 倍。10、F 公司的贝塔系数 为 1.8，它 给公司的股票投资者带来 14%的投资报酬率，股票的平均报酬率为 12%，由于石油供给危机，专家预测平均报
6、酬率会由 12%跌至 8%，估计 F 公司新的报酬率为多少？答：投资报酬率= 无风险利率+ （市场平均报酬率- 无风险利率）*贝塔系数设无风险利率为 A原投资报酬率=14%=A+(12%-A) 1.8,得出无风险利率 A=9.5%；新投资报酬率=9.5%+（8%-9.5%）1.8=6.8%。财务管理作业二1、假定有一张票面利率为 1000 元的公司债券，票面利率为 10%，5 年后到期。（1）若市场利率是 12%，计算债券的价值。价值= +100010%（P/A，12%，5）5%)2(04=927.91 元（2）若市场利率是 10%，计算债券的价值。价值= +100010%（P/A，10%，5
7、）5%)10(=1000 元（3）若市场利率是 8%，计算债券的价值。价值= +100010%（P/A，8%，5）5%)81(0=1079.85 元2、 试计算下列情况下的资本成本：（1）10 年债券，面值 1000 元，票面利率 11%，发行成本为发行价格 1125 的 5%，企业所得税率 33%；K= =6.9%)51(230（2）增发普通股，该公司每股净资产的账面价值为 15 元，上一年度现金股利为每股 1.8 元，每股盈利在可预见的未来维持 7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股 27.5 元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的 5%；K= +7%=13.89%)51(
8、*.278（3）优先股：面值 150 元，现金股利为 9%，发 行成本为其当前价格 175 元的 12%。K= =8.77%)12(*75903、某公司本年度只经营一种产品，税前利润总额为 30 万元，年销售数量为16000 台，单位售价为 100 元，固定成本为 20 万元，债务筹资的利息费用为 20万元，所得税为 40%。计算该公司的经营杠杆系数， 财务杠杆系数和总杠杆系数。5息税前利润= 税前利润+ 利息费用=30+20=50 万元经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4财务杠杆系数= 息税前利润/（息税前利润-利息）=50/(50-20)=1.67总杠杆系数=1.
9、41.67=2.344 某企业年销售额为 210 万元，息税前利 润为 60 万元，变动成本率为 60%，全部资本为 200 万元，负债比率为 40%，负债 利率为 15%。试计算企业的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。DOL=（210-21060%）/60=1.4DFL=60/(60-20040%15%)=1.25总杠杆系数=1.41.25=1.755、某企业有一投资项目，预计报酬率为 35%，目前银行借款利率为 12%，所得税税率为 40%，该项目须投资 120 万元。请问 ：如该企业欲保持自有资本利润率 24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。答：设负债资本为 X 万元，
10、则： =24%120%)40)(35(求得 X=21.43（万元）则自有资本为 120-21.43=98.57 万元6、某公司拟筹资 2500 万元，其中发行债券 1000 万元，筹资费率 2%，债券年利率 10%,所得税率为 33%；优先股 500 万元，年股息率 7%，筹资费率 3%；普通股1000 万元，筹资费率为 4%；第一年预期股利 10%，以后各年增长 4%。试计算筹资方案的加权资本成本。答：债券资本成本= =6.84%)21(036优先股成本= =7.22%)31(507普通股成本= =14.42%4)(加权平均资本成本=6.84%1000/2500+7.22%500/2500+
11、14.42%1000/2500=9.948%7、某企业目前拥有资本 1000 万元，其结构为：负债资本 20%（年利息 20 万元），普通股权益资本 80%（发行普通股 10 万股，每股面 值 80 万元）。现准备追加筹资400 万元，有两种筹资方案可供选择。（1）全部发行普通股。增发 5 万股，每股面值 80 元（2）全部筹措长期债务，利率为 10%，利息为 40 万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为 160 万元，所得税率为 33%要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。答：求得两种方案下每股收益相等时的息税前利润，该息税前利润是无差别点：=15%)3()2
12、0(EBIT10%)3()42(EBIT求得：EBIT=140 万元无差别点的每股收益=（140-60）（1-33%）=5.36 万元由于追加筹资后预计息税前利润 160 万元140 万元，所以采用负债筹资比较有利。财务管理作业三1、A 公司是一家钢铁企业，拟进入前景良好的汽 车制造业。先找到一个投资项目，是利用 B 公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给 B 公司，预计该项目需固定资产投资 750 万元，可以持续 5 年。财会部门估计每年的付现成本为 760 万元。7固定资产折旧采用直线法，折旧年限 5 年净残值为 50 万元。营销部门估计各年销售量均为 40000 件，B 公司可以接受 2
13、50 元每件的价格。生产部门估计需要250 万元的净营运资本投资。假设所得税说率为 40%。估计项目相关现金流量。答：年折旧额= （750-50）/5=140（万元）初始现金流量 NCF0=-（750+250）=-1000（万元）第一年到第四年每年现金流量：NCF1-4=(4*250)-760-140(1-40%)+140=200(万元)NCF5=(4*250)-760-140(1-40%)+140+250+50=500（万元）2、海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用 6 年的旧设备，预计购买新设备的投资为 400000 元，没有建设期，可使用 6 年。期满时净残值估计有 10000元。
14、变卖旧设备的净收入 160000 元，若继续使用旧设备，期满时净残值也是10000 元。使用新设备可使公司每年的营业收入从 200000 元增加到 300000 元，付现经营成本从 80000 元增加到 100000 元。新旧设备均采用直线法折旧。该公司所得税税率为 30%。要求计算该方案各年的差 额净现金流量。答：更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=新设备的投资- 旧设备的变现净收入=400000-160000=+240000（元）经营期第 16 每年因更新改造而增加的折旧=240000/6=40000（元）经营期 16 年每年总成本的变动额=该年增加的经营成本+该年增加的折旧=（1000
15、00-80000）+40000=60000（元）经营期 16 年每年营业利润的变动额=（300000-200000 ）-60000=40000（元）因更新改造而引起的经营期 16 年每年的所得税变动额=4000030%=12000（元）经营期每年因更新改造增加的净利润=40000-12000=28000（元）8按简化公式确定的建设期净现金流量为： NCF0=-(400000-160000)=-240000(元) NCF1-6=28000+40000=68000（元）3、海天公司拟建一套流水生产线，需 5 年才能建成，预计每年末投资 454000 元。该生产线建成投产后可用 10 年，按直线法折
16、旧，期末无残值。投产后预计每年可获得税后利润 180000 元。试分别用净现值法、内部收益率法和现值指数法进行方案的评价。答： 假设资本成本为 10%，则初始投资净现值（NPV）=454000 （P/A, 10%，5）=454000*3.791=1721114 元折旧额=454000*5/10=227000 元NPC=407000*(P/A,10%，15)-（P/A，10%，5）-1721114=407000(7.606-3.791)-1721114=1552705-1721114=-168409 元从上面计算看出，该方案的净现值小于零，不建议采纳。年金现值系数= 初始投资成本/每年净现金流量
17、=1721114/（180000+207000）=4.229查年金现值系数表，第 15 期与 4.23 相邻的在 20%-25%之间，用插值法计算=5x859.367.429得 x=2.73内部收益率=20%+2.73%=22.73%内含报酬率如果大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳，反之，则拒绝。现值指数法= = =0.902初 始 投 资 额未 来 报 酬 的 总 现 值 172450在净现值法显，如果现值指数大于或等于 1，则采纳，否则拒绝。4、某公司借入 520000 元，年利率为 10%，期限 5 年，5 年内每年付息一次，到期一次还本。该款用于购入一套设备，该设备可使用 10
18、 年，预计残值 20000 元。该设备投产后，每年可新增销售收入 300000 元，采用直线法折旧，除折旧外，该设备使用的前 5 年每年总成本费用 232000 元，后 5 年每年总成本费用 180000 元，所得税率为 35%。求该项目净现值。假设要求的投 资回报率为 10%答： 每年折旧额= （520000-20000）/10=50000（元）利息费用=52000010%=52000(元)第 1-5 年净现金流量=（300000-232000）（1-35%）+50000+52000=146200（元）第 6-10 年净现金流量=(300000-180000)（1-35%）+50000=12
19、8000（元）项目净现值:NPV=-520000+146200(P/A,10%,5)+128000(P/A,10%,5) (P/F,10%,5)=335583（元）5、大华公司准备购入一设备一扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择,甲方案需投资 10000 元,使用寿命为 5 年,采用直线法折旧,5 年后设备无残值，5 年中每年销售收入 6000 元，每年付现成本 2000 元。乙方案需投资 12000 元，采用直10线折旧法计提折旧，使用寿命也为 5 年，5 年后残值收入 2000 元。5 年中每年的销售收入为 8000 元，付现成本第一年为 3000 元，以后随着设备折旧，逐年增加修理费
20、400 元，另需垫支营运资金 3000 元，假设所得税率为 40%。要求：（1）计算两方案的现金流量。（2）计算两方案的回收期。（3）计算两方案的平均报酬率。答：（1）甲方案每年折旧额=10000/5=2000（元）乙方案每年折旧额= （12000-2000）/5=2000（元）甲方案每年净现金流量=（6000-2000-2000）*（1-40%）+2000=3200 元乙方案第一年现金流量=（8000-3000-2000）(1-40%)+2000=3800 元乙方案第二年现金流量=（8000-3400-2000）(1-40%)+2000=3560 元乙方案第三年现金流量=（8000-3800
21、-2000）(1-40%)+2000=3320 元乙方案第四年现金流量=（8000-4200-2000）(1-40%)+2000=3080 元乙方案第五年现金流量=（8000-4600-2000）(1-40%)+2000+2000+3000=7840 元（2）甲方案的回收期= 原始投资额/每年营业现金流量=10000/3200=3.13（年）乙方案的回收期=2+2640/3320=2.8 （年）（3）甲方案的平均报酬率=平均现金余额/原始投资额=3200/10000*100%=32%乙方案的平均报酬率=（3800+3560+3320+3080+7840）5/15000=28.8%6、某公司决定
22、进行一项投资，投资期为 3 年。每年年初投资 2000 元，第四年初开始投产，投产时需垫支 500 万元营运资金，项目寿命期为 5 年，5 年中会使企业11每年增加销售收入 3600 万元，每年增加付现成本 1200 万元，假设该企业所得税率为 30%，资本成本为 10%，固定资产无残值。计算该项目投资回收期、净现值。答：年折旧额=3*2000/5=1200（万元）每年营业现金流量= （3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040（万元）原始投资额净现值=2000 (P/A,10%,2)+1=20002.736=5472(万元)贴现的投资回收期= 原始投资额/每年营业现金流
23、量=5472/2040=2.68（年）NPV= 2040(P/A,10%,5)(P/F,10%,3)+500(P/F,10%,8) -2000+2000 (P/A,10%,2)+500(P/F,10%,3)=(20403.79080.7513+5000.4665)-(2000+20001.7355+5000.7513)=196.58(万元)财务管理作业四1、江南股份有限公司预计下月份现金需要总量为 16 万元，有价证劵每次变现的固定费用为 0.04 万元，有价证劵月报酬率为 0.9%。计算最佳现金持有量和有价证劵的变现次数。最佳现金持有量= =11.9257（万元）09.4162有价证劵变现次
24、数=16/11.9257=1.34(次)2、某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量 4000 件，生产零件的固定成本为 10000 元，每个零件年储存成本为 10 元，假定企业生产状况稳定，12按次生产零件，每次的生产准备费用为 800 元，试计算每次生产多少最合适，并计算年度生产成本总额。此题适用于存货模式确定经济购进批量，生产准备费相当于采购固定费用，计算总成本时，应符合考虑固定成本和存货管理成本，后者是属于变动部分成本。每次生产零件个数= =800（件）10842年度生产成本总额= +10000=18000（元）3、某公司是一个高速发展的公司，预计未来 3 年股利年增长率为
25、10%，之后固定股利年增长率为 5%，公司刚发放了上 1 年的普通股股利，每股 2 元，假设投资者要求的收益率为 15%。计算该普通股的价值 。第一年股利现值：2 （1+10%） (P/F,15%,1)=1.914第二年股利现值：2 （1+10%）2 (P/F,15%,2)=1.82954第三年股利现值：2 （1+10%）3 (P/F,15%,3)=1.7516合计 5.4951第三年年底普通股价值: V= =27.951(元)%51)()0(23计算其现值:27.951(P/F,15%,3)=18.3779(元 )最后,计算该股票的现值:5.4951+18.3779=23.873( 元)说明
26、该公司的股票每股市场价格低于 23.873 元时，该股票才值得购买。4、有一面值 1000 元的债券，票面利率为 8%，每年支付一次利息，2008 年 5 月 1日发行，2013 年 5 月 1 日到期。每年计息一次，投资的必要报酬率为 10%，债券的市价为 1080，问该债券是否值得投资？V=10008%(P/A,10%,5)+1000(P/F,10%,5)=803.791+10000.62113=924.28924.281080债券的价值低于市场价格，不适合投资。5、甲投资者拟投资购买 A 公司的股票。A 公司去年支付的股利是每股 1 元，根据有关信息，投资者估计 A 公司年股利增长率可达
27、 10%。A 公司股票的贝塔系数为 2，证劵市场所股票的平均收益率为 15%，现行国库卷利率为 8%。要求：（1）计算该股票的预期收益率；（2）计算该股票的内在价值。答: (1) K=R+B(K-R) =8%+2*(15%-8%) =22% (2) P=D/(R-g) =1*(1+10%) / (22%-10%) =9.17 元6、某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为 145 万元，年初应收账款为 125 万元，年末流动比率为 3，年末速动比率为 1.5，存货周转率为 4 次，年末流动资产余额为 270 万元。一年按 360 天计算。要求：（1）计算该公司流动负债年余额（2）计算该公
28、司存货年末余额和年平均余额（3）计算该公司本年主营业务总成本（4）假定本年赊销净额为 960 万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。答：（1）根据：流动资产/流动负债=流动比率14可得：流动负债=流动资产/流动比率=270/3=90 （万元）（2）根据：速动资产/流动负债=速动比率年末速动资产=90*1.5=135（万元）存货= 流动资产-速动资产=270-135=135（万元）存货平均余额= =140（万元）21354（3）存货周转次数= 平 均 存 货主 营 业 务 成 本则：主营业务成本=140*4=560（万元）（4）年末应收账款=135 万元，应收账款周
29、转率=960/130=7.38(次 )应收账款周转天数=360/7.38=48.78（天）7、请搜素某一上市公司近期的资产负债表和利润表，试计算如下指标并加以分析。(1)应收 账款周 转率(2)存货 周转 率(3)流动 比率(4)速动 比率(5)现金比率(6)资产负债率(7)产权 比率(8)销售利 润 率答：我们以五粮液 2011 年第三季度报表为例做分析，报表如下： 股票代码：000858 股票简称：五 粮 液 资产负债表 (单位：人民币元) 2011 年第三季度科目 2011-09-30 科目 2011-09-30货币资金 19,030,416,620.94 短期借款 15交易性金融资产
30、17,745,495.68 交易性金融负债 应收票据 1,656,244,403.19 应付票据 应收账款 107,612,919.33 应付账款 254,313,834.71预付款项 241,814,896.36 预收款项 7,899,140,218.46其他应收款 48,946,166.03 应付职工薪酬 614,523,162.72应收关联公司款 应交税费 1,457,830,918.25应收利息 136,641,507.17 应付利息 应收股利 应付股利 60,625,990.25存货 4,860,415,255.91 其他应付款 757,530,281.41其中:消耗性生物资产 应付
31、关联公司款 一年内到期的非流动资产 一年内到期的非流动负债 其他流动资产 其他流动负债 流动资产合计 26,099,837,264.61 流动负债合计 11,043,964,405.80可供出售金融资产 长期借款 持有至到期投资 应付债券 长期应收款 长期应付款 1,000,000.00长期股权投资 126,434,622.69 专项应付款 投资性房地产 预计负债 固定资产 6,066,038,876.13 递延所得税负债 1,418,973.68在建工程 652,572,593.79 其他非流动负债 40,877,143.07工程物资 3,959,809.39 非流动负债合计 43,296,
32、116.75固定资产清理 3,917,205.74 负债合计 11,087,260,522.55生产性生物资产 实收资本(或股本) 3,795,966,720.00油气资产 资本公积 953,203,468.32无形资产 294,440,574.50 盈余公积 3,186,313,117.53开发支出 减:库存股 商誉 1,621,619.53 未分配利润 13,844,972,803.46长期待摊费用 55,485,489.72 少数股东权益 448,121,904.16递延所得税资产 11,530,479.92 外币报表折算价差 其他非流动资产 非正常经营项目收益调整 非流动资产合计 7,
33、216,001,271.41 所有者权益( 或股东权益)合计 22,228,578,013.47资产总计 33,315,838,536.02 负债和所有者( 或股东权益)合计 33,315,838,536.02利润表 (单位：人民币元)科目 2011 年 1-9 月 科目 2011 年 1-9 月一、 营业收入 15,648,774,490.19 二、营业利润 6,606,727,357.39减:营业成本 5,318,811,654.69 加:补贴收入16营业税金及附加 1,220,745,003.90 营业外收入 40,815,541.13销售费用 1,480,296,163.33 减:营业
34、外支出 30,022,491.64管理费用 1,257,263,895.11 其中:非流动资产处置净损失堪探费用 加:影响利润总额的其他科目财务费用 -235,104,521.34 三、利 润总额 6,617,520,406.88资产减值损失 -6,703,861.45 减:所得税 1,616,253,918.88加:公允价值变动净收益 -2,934,365.60 加:影响净利润的其他科目投资收益 -3,804,432.96 四、净利润 5,001,266,488.00其中:对联营企业和合营企业的投资权益 -4,089,468.16 归属于母公司所有者的净利润 4,818,212,597.39
35、影响营业利润的其他科目 少数股东损益 183,053,890.61查询相关报表得知年初应收账款为 89,308,643.66 元，年初 4,514,778,551.63 元，则应收账款平均余额=（年初余额+ 当期余额）/2=98460781.5则存货平均余额= （年初余额+ 当期余额）/2=4687596903.77(1)应 收账 款周转率= = =158.93应 收 账 款 平 均 余 额主 营 业 务 收 入 净 额 5.9846071(2)存货 周转 率= = =1.13平 均 存 货主 营 业 务 成 本 .4687531(3)流动 比率 = = =2.36流 动 负 债流 动 资 产 .092(4)速动 比率 = = =1.92流 动 负 债 存 货流 动 资 产 - 8.510439691.26872(5)现金比率= = =1.87流 动 负 债现 金 等 价 物现 金 .4019.6524037(6)资产负债率= = =0.33资 产 总 额负 债 总 额 02.631587(7)产权 比率 = = =0.5所 有 者 权 益 总 额负 债 总 额 47.35(8)销售利 润 率= = =0.32销 售 净 收 入销 售 利 润 19.015682
