1、中国股市历史1983 年 第一家股份制企业 深圳宝安联合投资公司1984 年一帮从没见过股市的穷学生 中国人民银行研究生部 20 多名研究生(其中包括蔡重直、吴晓玲、魏本华、胡晓炼等),发表了轰动一时的中国金融改革战略探讨，其中第一次谈到了在中国建立证券市场的构想。在 1984 年第二届中国金融年会上引起的思想风暴的规模1984 年 7 月 20 日成立 北京天桥百货股份有限公司 第一家股份有限公司1984 年 11 月 第一家公开发行股票企业 飞乐音响 中国第一股上海飞乐音响股份公司成立1985 年 1 月，上海延中实业有限公司成立，并全部以股票形式向社会筹资，成为第一家公开向社会发行股票的
2、集体所有制企业。全流通股票1985 年、北京的天桥公司、开始发行股票，1987 年 5 月，深圳市发展银行首次向社会公开发行股票，成为深圳第一股。1986 年 9 月 26 日第一个证券柜台交易点 中国工商银行上海信托投资公司静安分公司1987-09-27 第一家证券公司 深圳特区证券公司成立1988 年 7 月 9 日，人民银行开了证券市场座谈会 由人行牵头组成证券交易所研究设计小组1990 年 12 月 19 日，上海举行上海证券交易所开业典礼。时任上海市市长的朱镕基在浦江饭店敲响上证所开业的第一声锣 上市交易的仅有种国库券、债券和被称为“老八股”（延中、电真空，大、小飞乐，爱使，申华，豫
3、园，兴业）的股票，同日 申银证券公司开设了上海第一个大户室 出现了中国第一代个人证券投资大户/股票大户黄浦万国 每天收市晚上交流信息者络绎不绝 上海一景1991 年 7 月 11 日，上海证券交易所推出股票帐户，逐渐取代股东名卡。 1991 年 7 月 15 日，上海证券交易所开始向社会公布上海股市 8 种股票的价格变动指数 1991 年 7 月 3 日，深圳证券交易所正式开业。 1990 年 12 月 1 日，深交所“试”开业，1991 年 8 月 1 日 第一只发行可转换企业债券公司 琼能源1991 年 10 月 31 日，中国南方玻璃股份有限公司与深圳市物业发展（集团）股份有限公司向社会
4、公众招股，这是中国股份制企业首次发行 B 股。1992 年元月，一种叫“股票认购证”的票证出现在上海街头，产生大批认购证 广义上讲也是一种权证。该权证价格 30 元，后被炒至几百元，1992 年 1 月 13 日，兴业房产股票在上海证券交易所上市交易，是上证所开业后第一家新上市的股票，也是全国唯一上市交易的不动产股票。 1992 年 1 月 19 日，邓小平从即日起视察深圳四天，在了解了深圳股市情况后，他指出：“有人说股票是资本主义的，我们在上海、深圳先试验了一下，结果证明是成功的，看来资本主义有些东西，社会主义制度也可以拿过来用，即使错了也不要紧嘛！错了关闭就是，以后再开，哪有百分之百正确的
5、事情。”邓小平“坚决试，不行可以关”1992 年 2 月 2 日，发行联合纺织我国第一张中外合资企业股票。 1992 年 2 月 2 月 21 日 第一家 B 股上市公司 电真空 首次向境外投资者发行股票1992 年 3 月 2 日，进行 1992 股票认购证首次摇号仪式。1992 年 5 月 21 日 沪市突然全面放开股价，大盘直接跳空高开在 1260.32 点，较前一天涨幅高达 104.27%。沪指当天从 616 点蹿至 1265 点，仅仅 3 天，又登顶 1420 点 股票价格就一飞冲天，暴涨 570%！其中，5 只新股市价面值竟狂升 2500%至 3000%！上证指数首度跨越千点，19
6、92 年 7 月 7 日，深圳原野股票停牌。1992 年 8 月 5 日，深圳市邮局收到一个 17.5 公斤重的包裹，其中居然是 2800 张身份证1992 年 8 月 10 日，深圳发售 1992 年新股认购抽签表 发生震惊全国的“8.10 风波”。 “810”之后 3 天，上海股市也受影响猛跌 22.2%。上证指数暴跌 400 余点 与 5 月 25 日的 1420 点相比，净跌 640 点，两个半月内跌幅达到 45%。眼看股市脱缰，监管层赶忙悬崖勒马，并加快新股上市速度。1992 年 10 月 12 日，国务院证券委员会 中国证监会成立。1992 年 11 月，沪市创出 393 点新低。
7、仅 5 个月，沪指就跌去千点1992 年 11 月深宝安 第一家境内发行转债上市公司 中国首家发行权证的上市企业1992 年后 股票价格暴涨。糊里糊涂地开始炒股，莫名其妙地发了大财92 年因买股票认购证出现了股票大户 95 年以国债风波为限 基本上消灭了股票大户 1993 年 2 月到 1996 年 3 月被称是中国股市的第一次大熊市，主要是国家宏观紧缩遏制经济过热所致1993 年第二批认购证 这次投入者几乎全赔，从此认购证消失1993 年 2 月 1558 点 1993 年 4 月 13 日，深圳证券交易所的股市行情借助卫星通信手段传送到北京1993 年 4 月 22 日 股票发行与交易管理
8、暂行条例正式颁布实施。1993 年 5 月 3 日上证所分类股价指数公首日布 分为工业商业地产业公用事业及综合共五大类1993 年 6 月 1 日，上海、深圳证券交易所联合编制的“中华股价指数”1993 年 6 月 29 日 青岛啤酒 第一家 H 股上市公司 在香港正式招股上市1993 年 7 月 7 日，国务院证券委员会发布证券交易所管理暂行办法1993 年年中的金融整顿，连带着股市也跟着泛绿。1993 年 8 月 6 日，上海证券交易所所有上市 A 股均采用集合竞价。 1993 年 8 月 20 日 第一只上市投资基金 淄博基金1993 年 9 月 30 日 第一家股权收购 中国宝安集团股
9、份有限公司宣布持有上海延中实业股份有限公司发行在外的普通股超过 5%，由此揭开中国收购上市公司第一页。 宝安收购延中实业股权通过二级股票市场进行控股的“宝延风波” 1993 年 10 月 25 日，上海证券交易所向社会公众开放国债期货交易。 1994 年 4 月 棱光股份 第一家国家股转法人股公司 1994 年 6 月 哈岁宝 第一家上网竞价发行股票1994 年 6 月 陆家嘴 第一家国家股减资的公司1994 年 7 月 28 日 人民日报发表证监会与国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的措施，1994 年 7 月 29 日股灾1994 年 7 月 30 日“停发新股、允许券商融资、成立中外合
10、资基金”三大政策救市行情 上证指数从当日收盘的 333.92 点，8 月涨至9 月 13 日的 1052.94 点，累计涨幅 215.33%。1995 年，指数又在政策指挥下玩了一把过山车：1995 年 1 月 1 日，即日起实行 T+1 交易制度。 1995 年 2 月 23 日，上海国债市场出现 史称“327 风波”。 1995 年 3 月，当证券市场已经发展四年多以后，才进政府工作报告，拿到了准生证。1995 年 5 月 17 日，中国证监会发出关于暂停国债期货交易试点的紧急通知，协议平仓。1995 年 5 月 18 日 暂停国债期货交易试点，沪市 A 股跳空 130 点开盘，沪指当天涨
11、幅 40%多；留下新中国股市上最大的一个跳空缺口 成交量也巨幅放大至 84.93 亿元1995 年 5 月 20 日仅过两天，国务院证券委宣布当年新股发行规模将在二季度下达，沪指瞬间跌去 16.39%。1995 年 7 月 11 日，中国证监会正式加入证监会国际组织。1995 年 一汽金杯 第一家亏损公司1996 年的上海股市犹如一个大转盘，从年初的 500 多点，一直冲到 1250 点；深圳股市更是疯了，从年初的 900 多点冲到了 4200 点。网下认购买新股票 需要上门 带现金1996 年 4 月 1 日，中国人民银行发布公告称，今起不再办理新的保值储蓄业务。1996 年 4 月 24
12、日，上交所决定调低包括交易年费在内的七项市场收费标准。 1996 年 4 月 25 日 合并方式组建“申银万国证券股份有限公司股份有限公司”。1996 年 5 月 29 日，道琼斯推出中国股票指数，分别为道琼斯中国指数、上海指数和深圳指数。 1996 年 9 月 24 日，上交所决定，从 10 月 3 日起分别下调股票、基金交易佣金和经手费标准；同时对证券交易方式作出重大调整，即由原来的有形席位交易方式改为有形无形相结合，并以无形为主的交易方式。自 10 月份起全面推广场外无形席位报盘交易方式。 1996 年国庆节后，股市全线飘红。证监会坐不住了，团团冷风朝股市吹来，意图降温，但行情仍节节攀高
13、。1996 年 12 月 16 日人民日报特约评论员文章正确认识当前股票市场第三任证监会主席周正庆组织人撰写“最近一个时期的暴涨则是不正常和非理性的。”从而引发市场暴跌。 1996 年 12 月 16 日，沪、深证券交易所上市的股票交易，实行涨跌幅不超过前日收市价10的限制。 “12 道金牌”1997 年 4 月 10 日，发行可转换公司债券试点拉开序幕。1997 年 5 月股市终于在重压之下于 进行调整1997 年 6 月 6 日，禁止银行资金违规流入股票市场。1997 年 11 月，经国务院批准，国务院证券委员会颁布实施证券投资基金管理暂行办法。 1997 年 5 月到 1999 年 5
14、月的下跌，是中国股市非常值得玩味的第二次大熊市。1998 年 3 月 23 日，金泰、开元、兴华、裕阳、安信等五大证券投资基金和南化转债、丝绸转债两个可转换债券相继登场。专家理财 证券市场金融衍生工具扩大的一种标志。1998 年 4 月 22 日，深沪两市的交易所 实行“特别处理”制度。 1998 年 4 月 28 日 辽物资 A 第一家 ST 公司1998 年度，人行先后在 3 月 25 日，7 月 1 日，12 月 7 日连续三次降息。1998 年 6 月 12 日，国家宣布降低证券交易印花税，从单边交易千分之五降低到千分之四，1999 年开始，一批批困难企业开始纷纷上市“脱困”，弄虚作假
15、的企业越来越多，后来暴露出来的很多违规造假的企业都是那时上市的，将股市弄得“不伦不类”老鼠仓上市公司第一年绩优，第二年绩平，第三年绩差，第四年亏损，第五年资产重组。这是折旧规律。1996 年 绿野 上市一年不到，就从一个绩忧股变成了一个垃圾股。股票充满着阳谋和阴谋的游戏工具1999 年 5 月 7 日周末北约导弹袭击中国驻南斯拉夫联盟大使馆1999 年 5 月 10 日周一，沪深股市跳空而下，“导弹缺口”炸在每个股民心中。1999 年 519 行情 一开盘网络股启动 领头的是东方明珠、广电股份、中信国安等沪市上涨 51 点，深市上涨 129 点。5 月 19 日后，大盘依然一片大红6 月 1
16、日，国务院宣布降低 B 股印花税6 月 10 日，央行宣布第 7 次降息。1999 年 6 月 12 日 棱光股份 第一家遭交易所公开谴责的公司 6 月 14 日，证监会官员发表讲话指出股市上升是恢复性的。6 月 15 日，人民日报再次发表特约评论员文章 重复股市是恢复性上涨，6 月 25 日，两市成交量竟达 830 亿元，创历史纪录。管理层还允许三类企业获准入市，当天大盘跳空高开，上证指数当日大涨 103.52 点，涨幅6.59%。政府很快出台了一系列利好火上浇油。中国股市进入了空前的大牛市 功利性透支 有经济学家说当时美国的连续 8 年大牛市，大大增加了美国的消费，股市的钱挣得容易，花起来
17、也爽快，这被称为“财富效应”，管理层觉得言之有理，遂动了在中国复制股市财富效应的念头；网络泡沫的诞生 国企改革进入攻坚阶段，需要大量的资金1999 年 7 月 1 日，证券法正式实施，而令人啼笑皆非的是，沪深股市以大幅下挫的方式来迎接中国证券业的第一部大法。1998 年 12 月 29 日，九届全国人大常委会第六次会议审议通过1999 年 4 月 16 日，厦海发公告其股票将从 4 月 19 日起实行特别处理，成为 1999 年首家的 ST 公司。1999 年 7 月 9 日 农商社、双鹿，苏三山、渝钛白 第一批 PT 公司 9 月 9 日三类企业国有企业，国有资产控股企业，上市公司获准入市，
18、沪指大涨 103.52 点，涨幅 6.59%。1999 年 10 月 申能股份 第一家国家股回购 1999 年 10 月 首钢股份 第一家引入战略投资者的公司1999 年 10 月，国务院批准实施中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会条例。 1999 年后，股市就迎来以网络为首的高科技风暴。上市公司触网忙，无论真假，只要名字沾上数码或者网络两字，股价就会扶摇直上。这种情况一直延续到 2001 年。2000 年 4 月 吴江丝绸 第一家可转债公司发行股票2001 年 1 月初，经济学家吴敬琏抛出“赌场论”，怒斥股市黑庄 接着又引发中国股市“推倒重来”的观点。旋即招来经济学家厉以宁、董辅、肖灼基
19、等的反击，要像对待婴儿一样爱护股市 国内掀起股市大讨论：“学费论”6 月 14 日，国有股减持办法出台 财政部部长项怀诚当即表示：“国有股减持是一个利好因素。”，后来股民们认识到，减持就是变相摊派和扩容，而按照新股发行价格减持是杀富济贫。沪指创下此前 11 年来新高 2245 点直到 7 月 13 日，股市仍在高位盘整。7 月 26 日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌 32.55 点。10 月 19 日，沪指已从 6 月 14 日的 2245 点猛跌至 1514 点，50 多只股票跌停。当年 80%的投资者被套牢，基金净值缩水了 40%，而券商佣金收入下降 30%。1500
20、点“铁底”岌岌可危10 月 22 日晚 9 时，中央电视台宣布，国有股减持办法暂停。由五部委联合调研，由财政部主持的国有股减持办法，实行了 3 个月就被证监会一家宣布暂停了。10 月 23 日，证监会宣布首发增发停止国有股出售。股指下挫已势如泄洪有研究员 大小有 21 个原因导致了当年 2001 年股市暴跌，其中包括：1999 年政策利好释放完毕，央行规范资金，银广厦等庄股内幕彻底曝光，当年股市整顿等等。股权割裂成为中国股市的“原罪”2001 年中国股市仿佛打开了潘多拉魔盒“股权分置也逐渐成了一个筐，什么问题都可以往里装。”“海归派”官员又陆续推出了“市场化”和“国际化”改革，其中大多“水土不
21、服”，在强力推行中，又在股权分置的框架下被扭曲。从 2001 年到 2005 年，各种政策救市的老办法悉数用尽之后，股市仍一蹶不振。此前的“国九条”也不敌颓势，温总理讲话也被视为利空。被套股民比比皆是。“远离毒品远离股市”的呼声成为交响。2001 年后中国股市开始过度扩容，尽管股市一直走跌，但融资额却达到了近 15 年来融资额的 40%左右。2001 年 2 月，经国务院批准，中国证监会决定境内居民可投资股市场。上市企业仍旧千方百计“圈钱”，可谓使尽浑身解数：从整体上市到分拆上市，从信誓旦旦到原形毕露，从欠债不还到以股抵债而好的企业却又纷纷海外上市。2002 年 6 月 23 日，国务院决定，
22、除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。 国有股减持停止 2002 年 624 行情 2002 年 12 月，中国证监会颁布并施行合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法，这标志着我国制度正式启动。 股市仍义无反顾地走上漫漫“熊”途 “519”这一生于政策、长于政策的大牛行情，终于还是死于政策失灵的陷坑里 延续多年的政策市终于走到末路：不仅政策的边际效益递减，且管理层信用被严重透支。2003 年 7 月 QFII 第一单2004 年 1 月 31 日出台了“国九条”国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见2004 年 6
23、 月 1 日 证券投资基金法施行 2003 年 10 月 28 日，十届全国人大常委会第五次会议通过2004 年，上证 180 指数样本股的成交额超过全部股票成交额的一半以上，上证 50 指数样本股成交额又占到了上证 180 指数的近 60，资金正毫不犹豫地向蓝筹股集中；2004 年有两个“死亡”标志将被记入历史：一个是，南方、汉唐、闽发、大鹏等靠“坐庄”为生的券商，资金链断裂后难以为继，或被接管或被清盘；另一个是，多年来威风八面擎“庄股”大旗的德隆系轰然倒下。庄家们被灭2005 年：试错式“全流通”2005 年 2 月以来，上证指数绝地翻身，一度重返 1300 点之上4 月 29 日上市公司
24、股权分置改革启动 解决股权分置，就是中国股市必须要打的“辽沈战役”。股市的“三大战役” 5 月 9 日，证监会迅速圈定了 4 家上市公司进入股权分置改革首批试点程序。上证指数重挫 28 点收于 1130.84 点，再创 6 年新低。原来激进的全流通主张者如韩志国、张卫星等却表示：试点方案不利于流通股股东，同国资委讨价还价也是太难。不是一个“纯洁”的过程，是一个利益博弈的结果。2005 年 6 月 6 日证监会推出上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)，这天股指跌破千点。上午 11 点 06 分，沪市股指跌至 988.32 点 “出逃等于生还”“中国股市 8 年抗战，一觉回到解放前”2005
25、年 6 月 8 日暴涨 疯涨了 8%的“人工牛市”股票市场创下了自 2002 年以来的最大单日涨幅和最大单日成交记录，沪深两市共有 120 只股票涨停，两市共成交 317 亿元。“虚弱的井喷”。2005 年 8 月 22 日宝钢权证上市 每日的成交量超过股票的总交易量,达到了七八十亿元宝钢权证举例,4.5 元的行权价和高达 1.6 元的权证价格,2006 年 8 月 30 日之前跌破 4.50 元意味着宝钢权证根本没有任何价值，已经成为废纸。美式权证持有人有权在最后到期日前任一交易日要求履约执行；欧式权证持有人则仅能于最后到期日当天要求履约执行。 2006 年 6 月 19 日深交所 IPO 第一股中工国际 中小企业板的第 51 只股票 2006 年 7 月 5 日中国银行上海证券交易所挂牌2006 年 10 月 27 日中国工商银行 全球最大 IPO 在沪港两地同日开盘
