1、技术类无形资产评估案例分析,北京天健兴业资产评估有限公司 刘兴旺 2012年11月,2018/9/19,2,目录,2018/9/19,3,第一部分,序 言,2018/9/19,4,案例讨论达到的目的,评估经验的共享 评估准则和评估模型的正确应用 对评估实践中遇到的一些难点问题提出解决方案 需要进一步研究的评估理论问题,2018/9/19,5,评估是实践的学科,评估是实践的学科，因此经验非常重要。 评估是“科学”和“艺术”的结合 评估是对价值相关信息的整理和归纳 评估模拟了价格的形成过程 评估师在实践中担当了“交易谈判中介”的角色,2018/9/19,6,经验非常重要,评估理论基础比较容易理解。
2、但是，由于实践中存在矛盾，因此需要我们具有丰富的经验。经验来自于自身积累以及借鉴他人的成果。 矛盾：市场对我们的期望VS我们的实际能力评估理论VS实际的市场环境准则要求的信息VS实际取得的信息风险VS时间收费额VS投入成本,2018/9/19,7,案例讨论的内容,案例基本情况介绍 案例可以借鉴的经验 需要改进的地方 其他相关问题的讨论,2018/9/19,8,三点建议,请参与到项目中来。假如你来担任项目经理，你会如何处理？ 大胆提出你的建议或者意见。即使不够完备也没有关系。 提出你在实际项目中遇到的问题，供大家讨论。,2018/9/19,9,案例讨论时间安排,回顾技术类无形资产的特征 回顾相关
3、评估准则，详细介绍专利技术评估中需要履行的程序和关注的问题 具体案例讨论,2018/9/19,10,第二部分,技术类无形资产特征,2018/9/19,11,无形资产概述,无形资产是指特定主体所拥有或者控制的，不具有实物形态，能够持续发挥作用且能够带来经济利益的资源。（资产评估准则-无形资产）,特征,法律属性。资产的所有权、使用权，依据法律拥有和控制。 经济属性。是否能够以及如何为所有者、使用者创造经济利益。 长期资产属性。持续发挥作用。 自然属性。不具有实物形态。 风险较大。与有形资产相比，具有较高的风险。风险和风险。,2018/9/19,12,无形资产分类,依据FASB(美国财务会计准则委员
4、会），无形资产可分为五类。,与市场相关的无形资产 与客户相关的无形资产 与艺术相关的无形资产 基于合同的无形资产 基于技术的无形资产,2018/9/19,13,无形资产分类,市场相关,1、商标、商品名称*（带*表示满足合同、法律标准） 2、服务标识、联合标识、认证标识* 3、商品外观（独特的颜色 、形状或包装设计）* 4、报纸报头* 5、竞业禁止协议*,客户相关,1、客户清单（带号表示不满足合同、法律标准但是可以分离） 2、订单或待办业务* 3、客户合同和相关客户关系* 4、非合同性客户关系,艺术相关,1、戏剧、歌剧、芭蕾舞* 2、书籍、杂志、报纸和其他文学作品* 3、音乐作品，如曲调、歌词、
5、广告节拍* 4、图片和照片* 5、视频和视听材料，包括影片、音乐磁带录像和电视节目*,2018/9/19,14,无形资产分类,基于合同,1、许可证、技术许可、固定的协议* 2、广告、建筑、管理、服务和供给合同* 3、租赁协议* 4、建筑许可证* 5、特许经营权* 6、运营和广播权* 7、使用权，如土地、钻探、水、矿藏、林木采伐、道路通行等* 8、服务合同，如抵押借款服务合同* 9、雇员合同*,基于技术,1、专利技术* 2、计算机软件和掩膜作品* 3、互联网域名* 4、非专利技术 5、数据库，包括产权书库 6、商业信息，包括机密的公式、程序和诀窍*,2018/9/19,15,技术类无形资产,从以
6、上分类中，可以看出基于技术的无形资产不仅包括专利技术和专有技术，而且包括了软件、商业信息等。但是我们今天讨论的内容仅限于： 专利技术 专有技术（非专利技术） 在评估实践中，由于生产技术的不可分性以及企业的技术策略，评估对象往往包括：专利技术、专有技术以及专利专有技术的组合。,2018/9/19,16,专利技术和专有技术,2018/9/19,17,技术类无形资产,技术类无形资产具有高风险特征。,2018/9/19,18,第三部分,专利技术的评估,2018/9/19,19,如何评估专利技术,认识专利技术,1、评估目的和评估对象 2、技术资产的基本情况 3、专利资产内部因素分析 4、技术资产外部因素
7、分析,估值过程,5、建立评估假设和预测基础 6、估值模型的建立 7、预测关键变量、估算评估结果,拟定报告,8、结果合理性判断 9、撰写报告,2018/9/19,20,专利技术的评估,第一步 确定评估对象,首先、明确评估目的。关注不同评估目的可能带来的评估风险。 其次、确定评估对象。评估对象是专利资产（组合）的权益而不是技术本身,2018/9/19,21,专利申请权与专利权,申请专利的权利，指对于一个发明创造是否申请专利、何时申请、在什么地区申请的权利。 专利申请权，指专利已经申请国家知识产权局专利局受理处或各专利代办处收到专利申请后，对符合受理条件的申请，将确定申请日，给予申请号，发出受理通知
8、书。该权利可以转让，但是专利申请权不一定能获得专利权。专利申请权属于一种期待权，又称为“预期权”。专利法第13条规定：“发明专利申请公布后，申请人可以要求实施其发明的单 位或者个人支付适当的费用。”这是“专利申请权”的价值体现。 专利权，是一种既得权利。专利申请权的价值低于专利权，因为专利申请权继续获得专利权的风险较大。发明专利的风险最大，实用新型和外观设计的风险较低。,2018/9/19,22,专利技术的评估,第二步 专利的基本情况,2018/9/19,23,专利申请程序1,2018/9/19,24,专利申请程序2,2018/9/19,25,专利申请程序3,2018/9/19,26,发明专利
9、的审核程序最长，程序越在前，其获取授权的可能性越低。 经过实质性审查可以取得授权的发明专利申请仅占全部发明专利申请量的60-80%。 而已经取得授权的实用新型专利，经过撤销、无效等程序后（相当进行实质性审查），能够维持其专利权的占比为40-50%,2018/9/19,27,专利技术的评估,第三步 专利技术内在因素分析（法律、经济、技术，LET分析）,2018/9/19,28,专利技术的评估,3-1 专利资产的法律因素分析,2018/9/19,29,专利技术的评估,3-2 专利资产的经济因素分析,2018/9/19,30,专利技术的评估,3-3 专利资产的技术因素分析,2018/9/19,31,
10、专利技术的评估,第四步、专利资产外部因素分析,2018/9/19,32,专利资产的评估,实施企业的能力分析,2018/9/19,33,专利资产的评估,第五步 评估假设和预测基础通过对专利资产的内部因素、外部因素分析，可以对专利资产的权属状况、技术状况、实施状况、市场环境做出合理假设。,2018/9/19,34,专利资产的评估,第六步 评估模型的选择 方法和模型的选择依据：评估目的、价值类型、方法适用性、可获取资料等,2018/9/19,35,专利技术的评估,收益法,1、超额收益或者分成率 2、收益年限 3、折现率,成本法,1、研发成本 2、交易成本 3、获权维权成本 4、利润水平,市场法,1、
11、可比参数 2、修正额或者修正比率,第七步 确定关键参数、估算评估结果,2018/9/19,36,专利技术的收益法,7-1 收益法模型,2018/9/19,37,技术资产的评估,7-1-1 收益法模型和主要参数,超额收益法模型 主要参数：超额收益收益年限折现率,收益提成法模型 主要参数：收益（收入或净利润）收益年限提成率折现率,节省许可使用费法模型 主要参数：收入收益年限许可费率折现率,2018/9/19,38,技术收益法评估,1、直接估算法（续） （3） 费用节约型式中：C1未使用被评估知识产权前单位产品的价格；C2使用被评估知识产权后单位产品的价格； （4）混合型讨论：如果技术应用之后，整体
12、收益上升，能否说明这个差额就是技术的贡献？不一定。应当考虑投入成本利润率是否发生变化。,7-1-2 收益法模型-超额收益,2018/9/19,39,技术收益法评估,2、差额估算法当无法直接计算技术资产的收益时，如果能够获取在同样或类似的资产（不含技术资产）配置前提下，应用技术资产的收益与未应用该项资产的收益，那么两者的差额，可以认为是技术资产创造的收益。 技术资产创造的收益应用技术资产后资产组创造的收益未应用技术资产资产组的收益注意：应用这个方法，应当能够确认技术资产与差异的对应性；未应用技术资产组合的收益可以根据同行业的投入资本收益率或者净资产收益率来推算，但是需要确定行业的收益中是否包含了
13、其他技术的价值。行业收益水平可以参照绩效评价统计数据或者建设项目经济评价方法与参数中的数据确定。该方法需要关注资产配置以及收益口径的一致性。,7-1-2 收益法模型-超额收益（续）,2018/9/19,40,技术收益法评估,3、倒算超额收益法在确定公司资产配置合理的前提下，可以在总收益中扣除其他各项资产的收益，来求取技术资产创造的收益。技术资产收益自由企业现金流-营运资金创造的收益-固定资产创造的收益-其他无形资产创造的收益-其他长期资产创造的收益。注意：需要判断资产配置的合理性；这个收益是无形资产组合的收益，涉及分解处理的问题；该方法通常在企业产权交易中涉及的无形资产评估，需要企业价值评估中
14、的一些数据。,7-1-2 收益法模型-超额收益（续）,2018/9/19,41,技术收益法评估,知识产权收益通过分成率来获得，是目前国际和国内技术交易中常用的一种实用方法。即：知识产权收益额销售收入（利润）销售收入（利润）分成率（1所得税税率） 其中：销售收入分成率销售利润分成率销售利润率销售利润分成率销售收入分成率销售利润率,7-1-3 收益法模型-收益提成法,2018/9/19,42,技术收益法评估,（1）利润分成率（分享率）国际贸易中的技术作价，通常遵循利润分享原则（Licensors share of licensees profit）。利润分成率并没有统一的标准，目前主要依据要素贡献
15、原则以及统计数据综合确定。要素贡献原则。三分法、四分法。利润分享率在1/4-1/3。联合国工业发展组织对印度等发展中国家引进技术的价格进行分析后，得出技术的利润分享率的取值一般为16-27%。在挪威召开的许可贸易执行协会上，多数代表提出利润分成率为25左右较为合理，美国认为一般在1030之间是合理的。我国利润分享率通常为20%-33%。（原公司法）在实际应用时，通常将比例控制在15-30%。在实际应用时，在此基础上考虑技术的法律因素、技术因素、经济因素进行确定，可以采用专家调查法（技术专家、经营专家、营销专家）确定。分成率是否应该与收益水平挂钩？,7-1-3 收益法模型-收益提成法（续）,20
16、18/9/19,43,技术收益法评估,（2）收入提成率提成率可以参考国际技术贸易及国内技术转让实务中的统计数据确定。收入提成率，俗称“抽头”。例如，在国际市场上一般技术转让费不超过销售收入的110。联合国工业发展组织对各国技术贸易合同确定的销售收入分成率实际应用时，可以根据统计数据，结合专家打分法确定，另外可以根据可比参考公司的数据确定。,7-1-3 收益法模型-收益提成法（续）,2018/9/19,44,技术收益法评估,如果一项无形资产是企业正常经营中不可或缺的资源，企业可以（1）通过研发或者购买取得该项无形资产，（2）取得被许可使用权，并向其他方支付许可费用。两种途径等效。无形资产的价值等
17、于其有拥有该项资产所有权而避免的特许使用权费用支出的现值，其中许可使用费率是市场化的，通常基于非关联方之间约定的比率而确定。由于可替代性强、以及无需企业后续更多的投入，通常应用于某项非核心无形资产价值的评估，比如某项专利技术、商标等。其中：k使用费率S技术相关的产品收入T所得税率r折现n剩余经济寿命,7-1-4 收益法模型-节省许可使用费法,2018/9/19,45,技术收益法评估,在应用该方法时，需要关注： 第一、关注收入与技术的相关性，涉及到技术产品的区分以及收入贡献时期确定。第二、关注评估对象当前授权情况以及可比的授权情况，确定使用费率。,7-1-4 收益法模型-节省许可使用费法（续）,
18、2018/9/19,46,技术收益法评估,无形资产的收益年限为该项资产能够为所有者带来超额收益的年限，通常为法定寿命、技术寿命、技术产品寿命年限的孰短年限。法定寿命，与专利类型以及申请日有关；技术寿命，与该技术领域的更新周期和技术成熟度有关；专利产品寿命，与产品寿命周期以及所处位置有关。通常根据专家预测法以及实施企业预计的寿命确定。技术类资产的收益期限一般比其法定保护期限短。比如专利权收益期限为5-12年，小于法定年限。,7-1-5 收益法模型-收益年限的确定,2018/9/19,47,技术收益法评估,7-1-5 收益法模型-收益年限的确定（续）,2018/9/19,48,技术收益法评估,1、
19、定性分析法或者经验判断法这个方法是评估实践中常用的，准确性较好，但是可解释性较差。该方法要求评估师具有较好的专业背景，具体分析具有较强逻辑性。 第一、法定寿命年限。 第二、技术寿命年限。通过与实施企业或者行业内专家访谈取得相关信息进行判断。该技术领域内的技术更新周期以及影响周期的因素；同类技术的差异性表现在哪些地方；技术更新动力的来源。市场竞争压力、政府推动等；技术的创新度。创新、改进、模仿国外技术；技术未来保持领先的时间和原因。 第三、技术产品年限。主要根据技术产品历史年度的收益水平分析，并通过访谈企业的市场营销专家来判断。判断技术产品所处位置，比如技术产品的收益水平在下降，可能出于成熟期或
20、者衰退期，其年限不会很长。,7-1-5 收益法模型-收益年限的确定（续）,2018/9/19,49,技术收益法评估,折现率为技术资产收益的期望收益率或者各类风险的收益补偿。常用方法有风险累加法以及加权资本成本（wacc）推算法。1、风险累加法专利技术折现率=无风险收益率+行业风险报酬率+经营风险报酬率+财务风险报酬率+技术特有风险报酬率=行业平均收益率+技术特有风险报酬率 其中：行业风险收益率可以根据行业统计数据确定（财政部绩效评价指标），也可以采用资本资产定价模型，依据行业平均值计算确定。,7-1-6 收益法模型-折现率的确定,2018/9/19,50,技术收益法评估,7-1-6 收益法模型
21、-折现率的确定（续）,2018/9/19,51,成本法的应用过程,7-2 成本法模型,专利资产的评估值=技术重置成本-贬值额=技术重置成本（1贬值率）重置成本的确定：1、对于外购的专利技术，在假定原交易价格公允的基础上，可以采用定基物价指数调整，求其重置成本。 2、对于自创的专利技术，由于企业归集的账面成本不完整或者没有归集成本，采用重新估算投入成本的方式计算重置成本。（从开发者角度）成本模型，完全重置成本+交易成本和税金成本加成模型，完全重置成本+开发利润+交易成本和税金 3、倍加系数法。对于投入智力比较多的知识产权，考虑到科研劳动的复杂性和风险，可用以下公式估算知识产权重置成本：,2018
22、/9/19,52,成本法的应用过程,7-2 成本法模型（续）,2018/9/19,53,成本法的应用过程,7-2 成本法模型（续）,贬值额或者贬值率的确定：主要为功能性贬值和经济型贬值。 1、功能性贬值由于技术进步导致现有技术的贬值。方法一、根据技术尚可保持领先年限计算贬值率，然后求取贬值额。贬值率=技术尚可年限/（已经使用年限+技术尚可年限）方法二、选用一个相应的先进的参照物，将被评估技术与之对比，得出在寿命期限内，成本增加值的现值和利润减少值的现值作为其贬值额。 2、经济性贬值来自于外部经济环境导致技术无法最佳利用的贬值。,2018/9/19,54,成本法的应用过程,7-3 市场法模型（续
23、）,1、直接比较法至少有3个以上的可比交易案例。可比性：同领域技术、同类型技术、价值决定因素基本相同 （1）市场售价类比法技术评估价值案例售价功能差异修正系数剩余寿命修正系数时间差异修正系数技术评估价值案例售价功能差异值寿命差异值+时间差异值 （2）价值比率法利用可比案例的市场交易价格，与其某一经济参数或经济指标相比较形成的价值比率作为乘数或倍数。知识产权评估价值评估对象现行合理成本案例成交价格/案例现行合理成本（书籍版权、计算机软件可以采用市场单位价格计算其估值。）,2018/9/19,55,成本法的应用过程,7-3 市场法模型（续）,2、间接比较法间接比较法不要求交易案例与评估对象完全一致
24、，只要二者在主要方面基本相同或相似。通过将评估对象和交易案例与国家、行业或市场标准对比分析，掌握二者之间的差异，在案例成交价格的基础上调整估算评估对象的价值。比较常用的间接市场法包括：行业标准法、经验法等。,2018/9/19,56,结果确定,评估结果的确定： 1、当采用一种方法估算无形资产价值时，需要重点讨论结果的合理性。 2、当采用两种方法进行评估时，应当分析两种方法结果的差异原因，并根据评估目的等因素，谨慎选择一种结果作为最终结果。 3、考虑评估方法和模型的适用性。无形资产成本与价值的弱对应性限制了成本法的适用范围，市场交易案例信息的不完备是市场法应用的制约因素之一。 4、当采用两种方法
25、进行评估时，是否可以采用加权平均的方式，确定最终结果？,2018/9/19,57,技术资产的评估,技术类无形资产评估的其他方法,由于专利技术在什么时间产业化并获取期望收益，具有不确定性。因此可以采用实物期权模型对其进行估值。 专利技术的应用实际为不支付红利美式看涨期权。 1、Black-Sholes模型欧式期权，简单，近似计算。涉及预期收益现值、投资成本现值、期权的有效持续时间、预期收益的波动性和无风险利率等参数 2、二叉树方法； 3、蒙特卡罗模拟。 4、有限差分法等。,2018/9/19,58,技术资产的评估,第八步 评估结果的合理性判断,一致性检验确保评估模型中数据之间的逻辑关系和平衡关系
26、是正确的。收益内涵与折现率的内涵一致性。技术产品、产品收益与评估对象和范围是否一致。实施企业（或者其内部实施主体）的盈利指标是否能够说明“具有超额收益水平”,敏感性分析可以对收益年限、分成率、折现率进行敏感性分析、以识别关键因素。比如在有限年期，折现率的敏感性可能不高。对关键因素的确定依据、逻辑推理、结果与相关方沟通、以期达成一致意见。对敏感度高的依据，比如生产规模、收入规模，需要合作方提供依据。（比如针对未实施专利，需要双方提供经过批准的可行性研究报告）,2018/9/19,59,技术资产的评估,第八步 评估结果的合理性判断（续）,合理性分析将估值结果与交易案例进行对比分析，交易案例可以是技
27、术本身历史交易，也可以是同类型技术的案例）。根据无形资产占实施企业所有者权益评估值的份额来判断合理性。验证公司有形资产、其他无形资产再加上本身评估值之和是否超过了公司整体资产价值。两种方法的结果如果存在较大差异，需要能够解释其原因，并对结果进行修正。,2018/9/19,60,技术资产评估,第九步 撰写报告,技术类评估报告的撰写的特殊提示按照评估报告准则以及相关的准则要求撰写无形资产评估报告；评估对象的描述需要写清专利技术的基本事项。（见上述内容）需要对评估对象的技术因素、经济因素、法律因素进行说明。明确说明预测假设和预测基础。对评估结果的不确定事项进行详细描述，并说明在不同情况下可能的结果。涉及投资入股、抵押、诉讼等事项的技术类无形资产评估，需要关注权属，并将实用新型的查新报告、专利登记副本复印件、双方对实施方法的确认书作为附件。,2018/9/19,61,2018/9/19,62,技术评估案例讨论,请熟悉案例内容并提出你的见解,2018/9/19,63,主讲人简介,刘兴旺，北京天健兴业资产评估有限公司副总经理 。北京大学MBA，中国注册资产评估师、土地估价师、房地产估价师，担任北京注册会计师协会惩戒委员会委员，某证券公司内核委员会委员。具有15年资产评估从业经历，在企业价值评估、无形资产评估等方面具有比较丰富的经验。,
