1、第 二 章 财务报表分析（说明：为增强讲座效果，网校特将讲义中的例题答案隐藏。您也可进行重新设置： 显示答案 隐藏答案）第一部分：本章的基本内容与要求一、基本财务比率的含义、计算及分析二、指标间的钩稽关系三、传统杜邦财务分析体系的核心公式四、改进财务分析体系下的基本等式五、调整财务报表的编制六、改进分析体系的核心公式及分析第一节 财务分析概述本节的目的是介绍财务分析的基本概念和知识结构。不要求死记硬背，只要求理解。第二节 财务分析的比率1.营运资本（一）短期债务与可偿债资产的存量比较 2.短期债务的存量比率一、短期偿债能力比率 （二）短期债务与现金流量的比较： 现金流量比率经营现金流量流动负债
2、资产负债率负债资产产权比率负债股东权益权益乘数总资产股东权益1/（1-资产负债率）1+产权比率（一）总债务存量比率长期资本负债率长期负债（长期负债+股东权益）利息保障倍数息税前利润利息费用（净利润+利息费用+所得税费用）利息费用现金流量利息保障倍数经营现金流量利息费用二、长期偿债能力比率（二）总债务流量比率现金流量债务比经营现金流量债务总额XX 资产周转次数周转额/XX 资产XX 资产周转天数360/XX 资产周转次数三、资产管理比率XX 资产与收入比XX 资产/销售收入四、盈利能力比率 净利润/二、本节出题的主要类型（一）考察指标的含义、分析及影响因素例题 1.影响速动比率的因素有（ ）A.
3、应收帐款B.存货C.短期借款D.待摊费用E.预付帐款【答疑编号 23020101：针对该题提问】正确答案ACE答案解析计算速动比率时已扣除了存货。例题 2.某公司当年的经营利润很多,却不能偿还到期债务。为查清其原因,应检查的财务比率包括（ ）. A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.应收帐款周转率E.已获利息倍数【答疑编号 23020102：针对该题提问】正确答案BCD答案解析本题的考点主要是短期偿债能力的评价指标及其影响因素。由于不能偿还到期债务，所以说明该企业短期偿债能力较差。选项中只有 B 是属于短期偿债能力的评价指标。但是 CD 是影响流动比率的因素，所以也要选。例题 3.当流动
4、资产大于流动负债时，下列表述正确的是（ ）A.流动比率大于 1B.长期资本的数额大于长期资产C.速动比率大于 1D.营运资本大于 0【答疑编号 23020103：针对该题提问】正确答案ABD答案解析当流动资产大于流动负债时，营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。手写板图示 0201-012.考察业务发生对指标的影响例题 1.ABC 公司是一个有较多未分配利润的工业企业。下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生前后，速动资产都超过了流动负债.请回答下列问题（即从每小题的备选答案中选择一个正确答案，将该答案的英文字母编号填
5、入题内的括号）.（1）长期债券投资提前变卖为现金，将会（ ）。A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响B.对速动比率的影响大于对流动比率的影响C.影响速动比率但不影响流动比率D.影响流动比率但不影响速动比率【答疑编号 23020104：针对该题提问】正确答案B答案解析长期债券投资提前变现，使现金增加，流动负债不变，因此会影响流动比率和速动比率，可将 C、D 排除。现金是速动资产项目，因此，流动比率和速动比率当分子增加相同金额现金时，速动比率变化幅度要大，应当选择 B。手写板图示 0201-02（2）将积压的存货若干转为损失，将会（ ）.A.降低速动比率B.增加营运资本C.降低流动比率D 降低流
6、动比率，也降低速动比率【答疑编号 23020105：针对该题提问】正确答案C答案解析将积压存货转为损失，因为存货不是速动资产项目，所以不会影响速动比率，则可将 A、D 排除.存货减少，流动资产则减少，因此营运资本会降低，则应排除 B，C 为正确选择。（3）收回当期应收账款若干，将会（ ）.A.增加流动比率B.降低流动比率C.不改变流动比率D.降低速动比率【答疑编号 23020106：针对该题提问】正确答案C答案解析收回应收账款使现金增加，应收账款减少相同金额，流动资产合计不变，因此流动比率和速动比率都不会变化，则应排除 A、B，D 为正确选择。（4）赊购原材料若干，将会（ ）。A.增大流动比率
7、B.降低流动比率C.降低营运资本D.增大营运资本【答疑编号 23020107：针对该题提问】正确答案B答案解析赊购原材料使流动资产和流动负债等额增加，所以营运资本不变，则应排除 C、D。已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，即流动比率大于 1，因此，流动比率分子、分母同时增加相同金额，流动比率的比值则会降低，所以应排除 A，选择 B。手写板图示 0201-03（5）偿还应付账款若干，将会（ ）.A.增大流动比率，不影响速动比率B 增大速动比率，不影响流动比率C.增大流动比率，也增大速动比率D.降低率【答疑编号 23020108：针对该题提问】正确答案C答案解析偿还应付账款使流动资产（速动
8、资产）和流动负债等额同减，会影响流动比率和速动比率，因此，应排除A、B。由于，业务发生前流动比率和速动比率均大于 1，且已知分子与分母同时减少相等金额，因此，流动比率和速动比率的比值都会增大，则选择 C。 手写板图示 0201-043.察指标间的钩稽关系例题.某公司今年与上年相比，销售收入增长 10%，净利润增长 8%，资产总额增加12%，负债总额增加 9%。可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。（ ） 【答疑编号 23020109：针对该题提问】正确答案答案解析今年权益净利率上年净利润（1+8%）/上年资产（1+12%）-上年负债（1+9%），由于分母增长幅度超过分子增长幅度，因此该公司权
9、益净利率比上年下降。手写板图示 0201-05某公司权益乘数为 2，资产利润率为 7%，则权益利润率为 14%。（ ）【答疑编号 23020110：针对该题提问】正确答案手写板图示 0201-06第三节 财务报表分析的应用一、传统的财务分析体系（一）杜邦体系的核心公式权益净利率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转次数权益乘数例题.某企业去年的销售净利率为 5.73%，资产周转率为 2.17；今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为 2.88。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为（ ）。A.下降B.不变C.上升D.难以确定【答疑编号 23020111：针对该题提问】正确答
10、案C答案解析权益净利率销售净利率资产周转率权益乘数去年的权益净利率5.73%2.17A12.43%A今年的权益净利率4.88%2.88A14.05%A因此，权益净利率今年比去年呈上升趋势。二、改进的财务分析体系（一）改进的财务分析体系的主要概念手写板图示 0201-07手写板图示 0201-08手写板图示 0201-09基本等式与主要概念资产负债表 基本等式：净经营资产净金融负债+股东权益其中：净经营资产经营资产-经营负债净金融负债金融负债-金融资产利润表基本等式：净利润经营利润净利息费用其中：经营利润息税前经营利润（1所得税率）净利息费用利息费用（1所得税率）（二）改进分析体系的核心公式权益
11、净利率净经营资产利润率杠杆贡献率净经营资产利润率经营差异率净财务杠杆净经营资产利润率+（净经营资产利润率净利息率）净财务杠杆1.若企业 2006 年的经营资产为 700 万元，经营负债为 200 万元，金融资产为 100 万元，金融负债为 400 万元，则该企业的净财务杠杆为（ ）A.2B.2.5C.1.5D.3【答疑编号 23020112：针对该题提问】正确答案C答案解析手写板图示 0201-10经营净资产700200500 万元净负债400100300 万元所有者权益500300200 万元净财务杠杆300/2001.52.下列关于杠杆贡献率的确定正确的是（ ）A.杠杆贡献率（净经营资产利
12、润率-净利息率）净财务杠杆B.杠杆贡献率权益净利率净经营资产利润率C.杠杆贡献率经营差异率净财务杠杆D.杠杆贡献率（净经营资产利润率净利息率）权益乘数【答疑编号 23020113：针对该题提问】正确答案ABC答案解析杠杆贡献率（净经营资产利润率-净利息率）净财务杠杆手写板图示 0201-11（三）因素分析1.影响因素分析例题.当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使杠杆贡献率提高（ ）A.净经营资产利润率提高B.净利息率下降C.净经营资产利润率与净利息率等额提高D.净财务杠杆提高【答疑编号 23020114：针对该题提问】正确答案AB答案解析杠杆贡献率（净经营资产利润率-净利息率）净财务杠杆，从
13、公式可以看出净经营资产利润率与净利息率等额变动不会影响杠杆贡献率2.各影响因素（净经营资产利润率 A、净利息率 B 和净财务杠杆 C）对权益净利率变动的影响程度确定，可使用连环代替法测定。基数: FA0+（A0-B0）C0 （1）替代 A 因素 A1+（A1-B0）C0 （2）替代 B 因素 A1+（A1-B1）C0 （3）替代 C 因素 A1+（A1-B1）C1 （4）（2）（1）：由于净经营资产利润率（A）变动对权益净利率的影响（3）（2）：由于净利息率（B）变动对权益净利率的影响（4）（3）：由于净财务杠杆（C）变动对权益净利率的影响手写板图示 0201-12例题：A 公司的资产负债表和
14、利润表的有关数据如下：资产负债表年末 年初 年末 年初资产余额 余额 负债及所有者权益 余额 余额流动资产： 流动负债： 货币资金 2550 1275 短期借款 3060 2295交易性金融资产 306 612 交易性金融负债 0 0应收票据 408 561 应付票据 255 204应收账款 20298 10149 应付账款 5100 5559预付账款 1122 204 预收账款 510 204应收股利 0 0 应付职工薪酬 102 51应收利息 0 0 应交税费 255 204其他应收款 612 1122 应付利息 612 816存货 6069 16626 应付股利 1428 510待摊费用
15、 1632 357 其他应付款 714 663一年内到期的非流动资产 2295 204 预提费用 459 255其他流动资产 408 0 预计负债 102 204流动资产合计 35700 31110 一年内到期的非流动负债 2550 00 0 其他流动负债 153 2550 0 流动负债合计 15300 112200 0 非流动负债： 0 0非流动资产： 0 0 长期借款 22950 12495可供出售金融资产 0 2295 应付债券 12240 13260持有至到期投资 0 0 长期应付款 2550 3060长期股权投资 1530 0 专项应付款 0 0长期应收款 0 0 递延所得税负债 0
16、 0固定资产 63138 48705 其他非流动负债 0 765在建工程 918 1785 非流动负债合计 37740 29580固定资产清理 0 612 负债合计 53040 40800无形资产 306 408 所有者权益： 0 0开发支出 0 0 股本资本 5100 5100商誉 0 0 资本公积 510 510长期待摊费用 255 765 盈余公积 5100 2040递延所得税资产 0 0 未分配利润 38250 37230其他非流动资产 153 0 减：库存股 0 0非流动资产合计 66300 54570 所有者权益合计 48960 44880资产总计 102000 85680 负债及
17、所有者权益总计 102000 85680利润表项目 本年金额 上年金额一、营业收入 183000 173850减：营业成本 161284 152683营业税费 1708 1708销售费用 1342 1220管理费用 2806 2440财务费用 6710 5856资产减值损失 0 0加：公允价值变动收益 0 0投资收益 366 0二、营业利润 9516 9943加：营业外收入 2745 4392减：营业外支出 61 0三、利润总额 12200 14335减：所得税费用 3904 4575四、净利润 8296 9760要求：（1）编制调整的资产负债表和利润表【答疑编号 23020115：针对该题提
18、问】正确答案 调整资产负债表编制单位：A 公司 2006 年 12 月 31 日 单位：万元年末 年初 净负债 年末 年初净经营资产余额 余额 及所有者权益 余额 余额经营性资产 金融负债： 应收票据 408 561 短期借款 3060 2295应收账款 2029810149 交易性金融负 债 0 0预付账款 1122 204 长期借款 2295012495应收股利 0 0 应付债券 1224013260应收利息 0 0 金融负债合计 3825028050其他应收款 612 1122 存货 6069 16626 待摊费用 1632 357 一年内到期的非流动资产 2295 204 其他流动资产
19、 408 0 持有至到期投资 0 0 长期股权投资 1530 0 长期应收款 0 0 固定资产 6313848705 在建工程 918 1785 固定资产清理 0 612 无形资产 306 408 开发支出 0 0 商誉 0 0 金融资产： 长期待摊费用 255 765 货币资金 2550 1275递延所得税资产 0 0交易性金融资产 306 612其他非流动资产 153 0可供出售金融资产 0 2295经营资产合计 9914481498 金融资产合计 2856 4182应付票据 255 204 净负债 3539423868应付账款 5100 5559 预收账款 510 204 应付职工薪酬
20、102 51 应交税费 255 204 应付利息 612 816 应付股利 1428 510 其他应付款 714 663 预提费用 459 255 预计负债 102 204 一年内到期的非流动负债 2550 0 所有者权益： 其他流动负债 153 255 实收资本（股 本） 5100 5100长期应付款 2550 3060 资本公积 510 510专项应付款 0 0 盈余公积 5100 2040递延所得税负债 0 0 未分配利润 3825037230其他非流动负债 0 765 减：库存股 0 0经营负债合计 1479012750 所有者权益合 计 4896044880净经营资产 8435468
21、748 净负债及所有 者权益 8435468748调整利润表 2006 年度项目 本年金额 上年金额经营活动： 一、营业收入 183000 173850减：营业成本 161284 152683二、毛利 21716 21167减：营业税费 1708 1708销售费用 1342 1220管理费用 2806 2440三、主要经营利润 15860 15799减：资产减值损失 0 0加：公允价值变动收益 0 0投资收益 366 0四、税前营业利润 16226 15799加：营业外收入 2745 4392减：营业外支出 61 0五、税前经营利润 18910 20191减：经营利润所得税费用 6051.2
22、6444.04六、经营净利润 12858.8 13746.96金融活动： 0 0一、税前利息费用 6710 5856利息费用减少所得税 -2147.2 -1869.04二、净利息费用 4562.8 3986.96利润合计： 0 0税前利润合计 12200 14335所得税费用合计 3904 4575税后净利润合计 8296 9760备注：平均所得税率 32.00% 31.91%（2）要求计算下列指标主要分析指标： 本年 上年 变动经营利润率 净经营资产周转次数 净经营资产利润率 净利息率 经营差异率 净财务杠杆 杠杆贡献率 权益净利率 【答疑编号 23020116：针对该题提问】正确答案主要财
23、务比率及其变动主要分析指标： 本年 上年 变动1.经营利润率（经营利润 /销售收入） 7.0267% 7.9074% -0.8807%2.净经营资产周转次数（销售收入/净经营资产）216.9429%252.8801%-35.9372%3（12）净经营资产利润率（经营利润/净经营资产） 15.2439% 19.9962% -4.7523%4.净利息率（净利息/净债务） 12.8915% 16.7042% -3.8127%5.（3-2）经营差异率（净经营资产利润率-净利息） 2.3524% 3.2920% -0.9396%6.净财务杠杆（净债务/股东权益） 72.2917% 53.1818% 19
24、.1099%7（56）杠杆贡献率（经营差异率*净财务杠杆） 1.7006% 1.7507% -0.0501%8（3+7） 权益净利率 16.9444% 21.7469% -4.8025%（3）要求用连环替代法计算净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆变动对权益净利率的影响。【答疑编号 23020117：针对该题提问】 正确答案上年权益净利率19.9962%（19.9962%16.7042%）53.1818%21.7469%替代净经营资产利润率：15.2439%（15.2439%16.7042%）53.1818%14.4673%替代净利息率：15.2439%（15.2439%12.8915%）5
25、3.1818%16.4949%替代净财务杠杆：15.2439%（15.2439%12.8915%）72.2917%16.9445%净经营资产利润率变动的影响：14.4673%21.7469%-7.2796%净利息率变动的影响：16.4949%14.4673%2.0277%净财务杠杆变动的影响：16.9445%16.4949%0.4495%根据计算结果可以看出：权益净利率比上年降低4.8024%，其主要影响因素是：（1）经营资产利润率的降低，使权益净利率减7.2796%；（2）净利息率降低，使权益净利率增加 2.0277%；（3）净财务杠杆提高，使权益净利率增加 0.4495%。因此，可以认为是企业的基础盈利能力出了问题。
