1、 市场评述国元证券软件下载,国元证券行情下载, 国元证券官方网站下载 1、受南、北方多数分离厂自七月份减产甚至暂停生产影响，氧化镨钕供应逐渐偏紧，25 日价格上涨8000 元 /吨；另一方面，镨钕混合金属价格也处于上涨走势，部分镨钕混合金属在260000 元/ 吨左右。2、预期 9 月份荧光粉市场好转，氧化铕 99.9 国元证券软件下载,国元证券行情下载,国元证券官方网站下载 9%市场主流价格保持坚挺在 2900-2950 元/公斤。3、因稀土出口配额日益减少，氧化镧 99.999%询盘逐渐增多，近期氧化镧99.999%中国离岸报价可能提高至 50 美元/ 公斤。稀土行业跟踪报告国内镨钕供应偏
2、紧 永磁板块走强投资评级 推荐投资要点： 行业动态国元证券软件下载,国元证券行情下载, 国元证券官方网站下载 1、日本外相即将访华讨论稀土出口政策；2、稀土行业协会即将成立；3、五矿商会：稀土出口政策应保持稳定；4、前 7 月，内蒙古稀土出口占全国四分之一；5、美国公司增收稀土附加费。 本期热点8 月 23-25 日，我们拜访了赣州市工信委、宣传部、稀土行业协会等政府机构，并对江西赣州稀土矿业公司（采矿权归属口）及稀土分离企业、稀土应用企业相关人士调研交流，对南方稀土现状和未来趋势及政策走向有了更深刻认识。此行进一步坚定了我们看好稀土价格走势的判断，对于我们强烈看好以包钢稀土为代表的稀土资源类
3、企业有更好的逻辑支持。同时，江西国元证券软件下载,国元证券行情下载,国元证券官方网站下载赣州作为“世界钨都” ，钨产业正经历稀土行业类似的发展路径，将是我们下一个重点关注品种，我们将以专题形式给予跟踪。 市场评述1、受南、北方多数分离厂自七月份减产甚至暂停生产影响，氧化镨钕供应逐渐偏紧，25 日价格上涨 8000 元/ 吨；另一方面，镨钕混合金属价格也处于上涨走势，部分镨钕混合金属在 260000 元/吨左右。2、预期 9 月份荧光粉市场好转，氧化铕 99.99%市场主流价格保持坚挺在 2900-2950 元/公斤。3、因稀土出口配额日益减少，氧化镧 99.999%询盘逐渐增多，近期氧化镧 9
4、9.999%中国离岸报价可能提国元证券软件下载, 国元证券行情下载,国元证券官方网站下载高至 50 美元/ 公斤。 投资建议行业方面，本期继续看好新能源汽车中的稀土应用；公司方面，最新关注稀土永磁电机生产企业：中钢天源、中科三环；稀土防腐新材料应用：鼎泰新材。维持强烈推荐包钢稀土、推荐厦门钨业、鼎泰新材。一、 行业动态1、政策动向 日本外相冈田克表示将在 28 日开始的北京高层次经济对话中与中国讨论稀土贸易问题。日本官方呼吁中国扩大、而非限制稀土资源出口，这些稀土资源对生产电子设备和混合动力汽车非常重要。 中国稀土行业协会的筹建材料已于 7 月底获得工信部批复,目前正在等待民政部等职能部门的最
5、后审批。协会将对内为企业提供生产指导、市场调研、行业管理、中介服务、贸易摩擦预警等，对外发挥国元证券软件下载,国元证券行情下载, 国元证券官方网站下载联系企业与政府以及国内外市场之间的“桥梁”作用。此外，协会还能够以组织的形式对稀土行业的重点问题施加更大影响。 五矿商会表示，我国稀土产品出口政策应该保持稳定,稀土产品出口不能游离于世界规则之外,不能因为稀土产品重要而过分限制出口或宣布停止出口。 据内蒙古自治区满洲里海关统计，1 7 月，内蒙古共出口稀土 0.68 万吨，较上年同期增长 2.59 倍，占全国同期稀土出口总量的四分之一强；贸易值 0.49 亿美元，增长 3.42 倍；出口平均价格为
6、每吨 0.72 万美元，上涨 23.1%。 美国 Grace Davison 公司宣布他们将对石油加工工业生产中使用的流化裂化催化剂和添加剂产品增收稀土附加费，这项国元证券软件下载,国元证券行情下载,国元证券官方网站下载政策将在 2010 年 10 月 1 日生效，之所以增加稀土附加费，主要是由于最近稀土生产国不断增加出口关税和配额限制而导致的原材料价格上涨造成的。2、稀土应用 韩国于 2015 年 LED 照明占其整体照明比重将达 30%目标，为此，其推出LED 照明四大政策。3、投资 福建（龙岩）稀土工业园区规划总面积 10 平方公里，总投资 60 亿元，计划五年内建成。目前，园区一期第一
7、阶段征地目标已基本完成，第二期征地工作也已启动。园区内 4 个在建项目总投资 64.5 亿元，年度投资 6.8 亿元，目前已完成固定投资 1.6 亿元；目前已签约 1 个总投资 3 亿元的 LED 节能灯项目，与世界知名化工企业联合进行的磁性材料深加工项目也已基本达成投资意向，正在深入洽谈中。 2010 年 8 月,注册资金 1 亿元的湖南稀国元证券软件下载,国元证券行情下载,国元证券官方网站下载土新能源材料有限公司在长沙低调成立。其中,创建于 1958 年的湖南稀土金属材料研究院控股 51%,湘电集团等多家公司参股 49%。 8 月 10 日，韩国产业银行与包头高新区签署合作协议，将引导韩国
8、电子产品制造商和汽车制造商前往包头，自主或与中国元证券软件下载,国元证券行情下载,国元证券官方网站下载方合伙建立稀土加工厂。4、上市公司 西部矿业发布公告称该公司已经与南非稀土萃取有限公司达成供货协议，确保该公司 100%的稀土矿石开采由稀土萃取有限公司在南非稀土矿山提供。 中科三环中报显示，公司上半年完成主营业务收入 103499.73 万元，同比增长69.54%；利润总额 10687.99 万元，同比增长 294.36%；归属于母公司所有者权益的净利润为 7，548.90 万元，同比增长 391.54%。 中国铝业董事长兼 CEO 熊维平在中期国元证券软件下载,国元证券行情下载,国元证券官
9、方网站下载业绩发布会上说，未来中国铝业将首先向上游延伸。中国铝业已计划将稀土产业作为新的赢利增长点。二、产品价格产品 规格 价格碳酸稀土 REO70% 17600 元/吨-17800 元/吨中钇富铕矿 11.7 万元/ 吨-11.9 万元/吨氧化镧 99.9% 3.1 万元/ 吨-3.2 万元/吨氧化镧 99.99% 5.2 万元/ 吨-5.4 万元/吨氯化镧 99% 12700 元/ 吨-13700 元/ 吨金属镧 99% 5.3 万元/ 吨-5.5 万元/吨氧化铈 99% 2.5 万元/ 吨-2.6 万元/吨氧化铈 99.99% 5.2 万元/ 吨-5.4 万元/吨碳酸铈 TREO45%
10、CeO2/TREO99% 10100 元/吨-10600 元/吨碳酸铈 TREO50% CeO2/TREO99% 11300 元/吨-11800 元/吨氯化镧铈 CeO265% 8900 元/吨-9000 元/吨镧铈金属 Ce65% 3.8 万元/吨-4 万元/ 吨氧化镨 99.5% 20.8 万元/ 吨-21 万元/ 吨氧化钕 99%-99.9% 21.5 万元/吨-21.7 万元/吨氧化镨钕 Nd2O3 75% 19 万元/吨-19.2 万元/ 吨镨钕合金 Pr20-25% 25.5 万元/ 吨-25.8 万元/吨金属镨 99%-99.9% 25.8 万元/吨-26.1 万元/吨资料来源：
11、中国稀土、国元证券图 1:烧结钕铁硼价格走势资料来源：中国元证券软件下载,国元证券行情下载, 国元证券官方网站下载国稀土、国元证券金属钕 99%-99.9% 25.8 万元/吨-26.1 万元/吨氧化钐 99.5% 1.8 万元/ 吨-1.9 万元/吨金属钐 99% 103 元/ 公斤-108 元/公斤氧化钆 TREO99% Gd2O3/TREO99% 6.1 万元/吨-6.2 万元/吨氧化钆 TREO99% Gd2O3/TREO99 国元证券软件下载,国元证券行情下载, 国元证券官方网站下载.99% 8.4 万元/吨-8.6 万元/吨钆铁 99.5% 8.1 万元/ 吨-8.3 万元/吨金属
12、钆 99.9% 240 元/公斤-250 元/公斤钐铕钆富集物 Eu2O38% 19 万元/吨-19.5 万元/吨氧化铕 99.9% 2890 元/公斤-2940 元/ 公斤氧化钇 99.99% 4.2 万元/ 吨-4.4 万元/吨氧化钇 99.999% 4.8 万元/ 吨-5 万元/吨氧化钇铕 Eu2O36% 242 元/公斤-252 元/ 公斤金属钇 99.9% 190 元/公斤-200 元/公斤金属钇 99.95% 220 元/ 公斤-240 元/公斤氧化铽 99.9%-99.99% 2830 元/公国元证券软件下载, 国元证券行情下载,国元证券官方网站下载斤-2980 元/公斤金属铽
13、99.9% 3800 元/公斤-4000 元/ 公斤氧化镝 99.5% 1400 元/公斤-1410 元/ 公斤金属镝 99% 1920 元/公斤-1940 元/公斤镝铁合金 99.5% 1440 元/公斤-1460 元/ 公斤钬铁 99.5% 300 元/公斤-310 元/公斤氧化钬 TREO99% Ho2O3/TREO99% 280 元 /公斤-290 元/ 公斤氧化铒 99% 330 元/ 公斤-340 元/公斤氧化钪 99.9% 11000 元/公斤-12000 元/公斤氧化镥 99.国元证券软件下载 ,国元证券行情下载,国元证券官方网站下载 9% 1600 元/公斤-1800 元/公
14、斤烧结钕铁硼 jHc955 (BH)max263-280 100 元/公斤-105 元/公斤三、 市场评述受南、北方多数分离厂自七月份减产甚至暂停生产影响，氧化镨钕供应逐渐偏紧，25 日价格上涨 8000 元/ 吨；另一方面，镨钕混合金属价格也处于上涨走势，部分镨钕混合金属在 260000 元/吨左右。预期 9 月份荧光粉市场好转，氧化铕 99.99%市场主流价格保持坚挺在 2900-2950 元/公斤。因稀土出口配额日益减少，氧化镧 99.999%询盘逐渐增多，近期氧化镧 99.999%中国离岸报价可能提高至 50 美元/ 公斤。四、 行业与公司新能源汽车与稀土产品应用 新能源汽车 -稀土产
15、品应用的集大成者。普锐斯是丰田公司目前最成功的燃油电动混合动力汽车，在全球市场处于领先地位。普锐斯以高燃油效率受到欢迎，其电机和电池大国元证券软件下载,国元证券行情下载, 国元证券官方网站下载量消耗稀土产品。 稀土永磁电机 -永磁材料应用爆发式增长：新型动力汽车用永磁电机、轨道交通用电动机是新型动力汽车关键部件，未来低碳经济将引爆节全球新能源汽车的发展以及小型轻量化车的爆发式增长，同时带动钕铁硼永磁材料的长期需求。推荐上市公司：大洋电机、卧龙电气、中科三环。 镍氢电池-最成熟的动力电池：预计 2010 年左右中国混合动力汽车市场将迎来井喷式增长，年均增长率将达到 12%。2010 年全年，预计
16、电动汽车生产量将超过800 万辆，其中混合电动汽车占 95%国元证券软件下载,国元证券行情下载,国元证券官方网站下载。2009 年，我国稀土储氢材料产量达到 19000吨，比 2000 年的 1200 吨增加了 16 倍，应用稀土量达 7900 吨，占到全部稀土应用量的 11%。未来应用量或将迅猛上升。推荐上市公司：包钢稀土、厦门钨业、科力远。 稀土镁合金 -轻量化首选：稀土镁合金除具有传统镁合金质轻、减振降噪、抗电国元证券软件下载,国元证券行情下载 ,国元证券官方网站下载加工、抗高温蠕变等综合性能，是目前国际上最先进的新型结构材料，也是汽车结构件轻量化，提高节能性和环保性的首选材料。推荐上市
17、公司：云海金属。 永磁节油器-节油市场大有可为：目前,世界上很多节油器都是用永磁材料制作而成，永磁节油器的工作原理是对燃油进行多级磁化处理，可以实现节约燃油 8%12%，从而大幅度减低排出气体中的一氧化碳（CO） 、碳氢化合物（HC ） 、黑烟等有害物质达 40%，有利于环保、改善大气国元证券软件下载,国元证券行情下载,国元证券官方网站下载环境及人类自身健康。2009 年中国汽车产量已接近 1400 万辆，永磁节油器的研究和应用与市场发展大有可为。表：我国新能源汽车扶持政策时 间 内 容2001 年 制定节能与新能源汽车科技发展目标战略 ，提出从2001 年开始用 6 到 8 年的时间来完成低
18、排放汽车的产业化。之后，再用 4 到 6 年的时间实现零排放汽车的产业化。2009 年 1 月 14 日 国务院原则通过汽车产业振兴规划，首次提出新能源汽车战略，安排 100 亿元支持新能源汽车及关键零部件产业化。2009 年 1 月国元证券软件下载 ,国元证券行情下载,国元证券官方网站下载 23 日 出台新能源汽车示范推广通知 ，计划用 3 年时间，每年发展 10 个城市，每个城市推出 1000 辆新能源车；对 13 个城市（北京、上海、重庆、长春、大连、杭州、济南、武汉、深圳、合肥、长沙、国元证券软件下载,国元证券行情下载,国元证券官方网站下载昆明、南昌）公共服务领域购买新能源车给予定额补
19、助，HEV 最高补贴 5-45 万元。2009 年 3 月 20 日 出台汽车产业调整和振兴规划 ，提出未来 3 年新能源车形成 50 万辆产能，占乘用车销量的 5%； 推动新能源车及关键零部件产业化。2009 年 5 月 6 日 国务院决定以贷款贴息的方式，安排 200 亿元资金支持技改，包括“发展新能源汽车，支持关键技术开发，发展填补国内空白的关键总成”。2009 年 12 月 9 日 将节能与新能源汽车示范推广试点城市由 13 个扩大到 20 个，选择 5 个城市进行对私人购买节能与新能源汽车给予补贴试点。2010 年 5 月 5 日 在关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目
20、标的通知中指出，全面推广节能汽车、节能电机等产品，国元证券软件下载,国元证券行情下载, 国元证券官方网站下载继续做好新能源汽车示范推广，5 月底前有关部门要出台具体的实施细则。2010 年 6 月 1 日 财政部、科技部、工信部、国家发改委联合出台关于扩大公共服务领域节能与新能源汽车示范推广有关工作的通知和关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知 ，进一步扩大公共服务领域节能与新能源汽车示范推广工作，在现有 13 个试点城市的基础上，增加天津、海口、郑州、厦门、苏州、唐山、广州 7 个试点城市。同时确定在上海、长春、深圳、杭州、合肥等 5 个城市启动私人购买新能源汽车补贴试点工作。对满足支持条
21、件的新能源汽车，按 3000 元/千瓦时给予补贴。插电式混合动力乘用车每辆最高补贴 5万元，纯电动乘用车每辆最高补贴 6 万元。 详见稀国元证券软件下载, 国元证券行情下载,国元证券官方网站下载土行业系列研究报告之三-新能源汽车：稀土产品应用的集大成者包钢稀土-有色金属中的 “贵州茅台”详见包钢稀土深度报告-有色中的“ 贵州茅台”厦门钨业：稀土与钨比翼齐飞 公司实现营业收入比上年同期增长 125.70%，主要是钨钼等有色金属制品、能源新材料业务受益于市场需求快速回升及销售价格上涨的影响，分别实现营业收入177,466 万元、52,119 万元，分别比上年同期增长 129.85%和 189.40
22、%；房地产业务实现营业收入 12,797 万元，比上年同期增长 22.61%，主要是销售厦门海峡社区项目一期尾盘。 从行业角度看，长期而言，稀土、钨是我国优势金属矿产资源，稀缺性决定其具有极高的战略价值。随我国政府对此类战略性资源保护意识的增强，国家将进一步严格限制对钨矿、稀土的开采总量和出口配额，这将有利于稳定和提高钨和稀土的价格国元证券软件下载,国元证券行情下载,国元证券官方网站下载。 公司完成对长汀稀土的收购并成立龙岩稀土之后，已经手握钨、稀土两大资源。钨产品方面，目前公司在高端硬质合金等钨深加工产品方面的技术储备在不断丰富，未来钨深加工产品，特别是硬质合金产品不断结构升级。未来三年硬质
23、合金深加工产量将实现 50%以上的年复合增长率，毛利率将由目前的 20%提升至 40%。稀土及新能源方面，在收购长汀稀土公司后，公司已成为福建稀土资源整合最有力竞争者；目前公司镍氢合金和钴酸锂产品较成熟，新开发的三元合金、锰酸锂等产品已进入客户测试阶段，磁性材料和三基色荧光粉项目也已列入投资计划。未来，随着新型动力汽车和节能照明市场的推广，公司稀土应用产品有望实现爆请务必阅读正文之后的免责条款部分 11发式增长。 另外，房地产业务未来两年继续贡献业绩：2010 年房地产业务对业绩的贡献较为有限，2011 年、2012 年随着海峡国际社区二期、三期进入结算期，地产收入将对业绩贡献明显。 预计公司
24、 2010 年至 2012 年实现每股收益 0.58 元、0.79 元和 0.89 元，对应 2010年 PE35 倍国元证券软件下载, 国元证券行情下载,国元证券官方网站下载，给予推荐评级。贵研铂业：汽车尾气净化项目获得突破 公司同比数据较好，是因为 09 年同期销售费用和财务费用率较高，同时计提资产减值损失 811 万元;环比 1 季度数据，主要产品毛利率小幅下滑。同时，2010 年同期有投资净收益 400 多万，属按权益法核算元江公司的股权投资确认投资收益。除去这两块，公司同比数据基本变化不大。 公司 8 月初公告非公开定向增发不超过 1，513 万股，发行价格不低于 21.18元/股，
25、募集资金将全部用于募投项目贵金属二次资源综合利用产业化项目 。公司的铂族金属二次资源物料冶金提纯技术，处于国际领先地位。拥有具有自主知识产权的贵金属冶金新技术 30 多项，未来值得看好。 预计公司 2010-2012 年每股收益分别为 0.65 元、0.87 元、1.13 元。贵金属功能材料属于新材料范畴，对比相关上市公司，2011 年 35 倍 PE，目标价位 30.45 元，给予”推荐”评级。中钢天源：关注永磁电机的尝试4 月份，公国元证券软件下载,国元证券行情下载 ,国元证券官方网站下载司与南京胜田电子有限公司合作成立中钢天源（马鞍山）科博数控有限公司开展永磁电机业务,注册资本 840 万元, 其中,中钢天源持有 95.24%的股权。目前,中钢天源（马鞍山）科博数控有限公司已成立, 并着手开展投资永磁电机业务各项准备工作。我们将于近期报告中予以详述。中科三环：稀土永磁电机厚积薄发公司是钕铁硼永磁材料全球第二大生产企业，也是国内高端钕铁硼材料技术领先者，技术水平仅次于本立属。继续延伸产业链，大力发展稀土永磁电机是公司未来战略发展方向，值得跟踪关注。我们将于近期出具深度报告予以分析。鼎泰新材：稀土防腐新材料领军者详见 2010 年 1 月撰写的公司投资价值报告。
