1、 中国矿业公司境外合作模式近几年，中外企业和各方面都关注中国企业“走出去”的问题。特别是近来国家出台各种政策，鼓励中国企业“走出去”，如国务院颁布的有色金属行业振兴规划中，明确提出“充分利用国内外两种资源，增强资源保障能力”。中国这样的大国，经济成长只有在世界经济一体化的进程中才能获得成功。所以，对于我国资源性企业来说，目前要讨论的不是要不要“走出去”的问题，而是如何成功“走出去”的问题，即如何更好地与境外资源企业合作的问题。中国企业境外资源合作有八种基本模式，选择什么模式开展境外资源合作，这与一个国家的矿业发达程度以及资源合作目的有很大关系。中国矿产资源需求缺口很大，但矿业开发技术水平及风险
2、管理能力与矿业发达国家有明显差距，中国企业须从有效开发和利用全球矿产资源的角度出发，探索选择中国企业“走出去”，实施境外资源合作战略的可行模式。中国企业境外资源合作主要有八种基本模式，即合资开发模式、股权购并模式、风险勘探模式、联营体模式、购买产能模式、租赁经营模式、工程换资源模式、战略联盟模式。一、合资开发模式合资开发模式即中国企业与资源东道国有关各方共同出资，在东道国注册成立矿产资源公司，基于公司制的运作规范，合作开发当地资源项目。合资开发模式比较适合没有足够境外资源合作经验的企业采用，是现阶段中国企业境外矿产资源开发利用的基本模式。1、恰那铁矿 1987 年，中钢集团公司与全球矿业巨头力
3、拓矿业集团（澳大利亚）共同投资开发位于澳大利亚帕拉巴都地区的恰那铁矿，其中中钢集团公司占60%的股份。恰那铁矿的矿石总储量2 亿吨，主要由优质赤铁矿构成。合资公司生产的矿石全部通过中钢集团销往中国，有力促进了中国钢铁工业的发展。2、沙特杰赞电解铝项目 2008 年中国铝业公司的控股子公司中铝股份公司与沙特SBG集团、马来西亚矿业公司签订合资协议，共同投资建设沙特杰赞100 万吨/ 年电解铝项目，项目总投资约45 亿美元，其中中铝股份公司占股40%，为项目的最大股东。根据合资协议，中铝股份公司向合作项目提供技术、设计、设备以及项目管理和生产管理经验，并负责产品销售。该项目是中国铝业海外开发向能源
4、和资源丰富地区转移、利用境外丰富能源大力发展电解铝产业和逐步实现公司战略结构调整的重要举措。3、 2010年3月20日，中铝与力拓签订合作备忘录，分别按47%：53%的股权比例成立合资公司，持有西芒杜项目95%股权。 西芒杜铁矿项目位于西非几内亚，为世界级的大型优质露天赤铁矿。中铝与力拓预计西芒杜项目首期投产后，铁矿石产能将不低于7000万吨/年，双方还计划成立一家合资销售公司将该项目所产铁矿石销往中国。合资开发模式有四个特点：其一，合资开发模式既可以是控股方式也可以是参股方式，中国企业可以根据自己的资金实力和风险管理能力灵活选择出资比例，可以最大范围降低资源合作风险；其二，合资开发模式可以根
5、据东道国的公司法规范操作，法律风险相对较小；其三，合资公司运作是否成功直接关系合资各方的切身利益，有利于调动东道国合资各方的积极性，有利于建立合资公司与当地社会的和谐关系，有利于顺利推进资源项目的实施。其四，合资开发模式一般只适于新建资源项目的开发，这是它的一个明显缺点。二、股权并购模式股权并购模式，即通过资本市场或者协议方式购买境外目标公司股权，实现中国企业境外资源合作的战略。股权并购最大的特点就是省去了矿业项目勘探、论证、设计、施工、试运行等高风险环节。但股权并购涉及对目标公司的尽职核查和资产估值，同样存在诸多不确定性，并购整合失败的案例屡见不鲜。股权并购模式是跨国矿业企业实现战略扩张的惯
6、用方式。1995 年以来，全球矿业掀起的并购整合浪潮带动跨国投资，跨国勘查、开发、经营，跨国上市等众多跨国的资源、经济、技术、管理活动，使世界矿业集中度进一步提高。如世界矿业巨头巴西淡水河谷矿业公司（CRVD），从1997 年实施大规模购并战略，先后收购了巴西大型铁矿企业韶柯伊美克斯（SOCOIMEX）公司以及萨米特里（SAMITRI）在巴西矿业企业中占有的全部股份（萨米特里矿业是欧洲ARBED 集团在巴西投资的铁矿企业）。俄罗斯最大的铝业公司俄罗斯铝业公司（全球第三）收购该国第二大铝业公司西伯利亚乌拉尔铝业公司，以及瑞士嘉能可国际公司的氧化铝业务，从而一举超过美国铝业公司成为全球最大的铝业公
7、司。美国铝业公司(Alcoa) 在经过多年全球并购扩张后，成为世界上最大的有色金属工业企业，其氧化铝、电解铝产量和铝材加工能力位居世界第一，年销售收入200 多亿美元。2001 年澳大利亚必和必拓公司（BHP）和英国比利顿公司（Billiton）联合后，成为世界上仅次于美铝的第二大有色金值已由2008 年金融海啸之前约120 亿澳元降至最低17 亿澳元。1、江西铜业(占25)将与中国冶金科工集团(占75)共同出资在阿富汗喀布尔市设立中冶江铜艾娜克矿业有限公司，以开发艾娜克铜矿。该矿位于阿富汗中东部地区，探明资源总量为矿石量7.05亿吨，平均含铜1.56，含铜金属量1,100万吨，为特大型铜矿床
8、。项目公司将向阿富汗政府分阶段支付8.08亿美元的勘探及采矿权费用。艾娜克铜矿项目的建设期5年，项目总投资约44亿美元。建设规模为投产后前10年生产22万吨精铜和含铜量10万吨的铜精矿；从第11年开始，年产量为22万吨精铜。项目总投资将通过股东出资和银行借款等融资方式解决，其中股东出资(资本金)30，项目融资(银行贷款)70。项目融资以项目公司拥有的艾娜克矿权等资产作担保。2、2009年2月，中金岭南成功收购了澳大利亚矿业上市公司佩利雅(Perilya Limited)50.1%的股权，并通过配股增至52%。公司通过在香港设立的SPV公司，以每股0.23澳元/股的价格，认购Perilya Li
9、mited 定向增发的197，672，000股可流通普通股股份，合计金额为45，464，560澳元。认购完成后，公司将持有Perilya Limited 发行的可流通普通股总股份的50.1%。本次收购将提升公司冶炼产能扩张后的精矿自给率。2009年度佩利雅即实现扭亏为盈，从收购日2009年2月9日至年末实现净利润3108万澳元（折合人民币约2亿元），公司投资当年即获得优良回报。3、中钢收购澳大利亚中西部公司（Midwest）,2007年12月中钢集团对该公司提出全面要约收购，以每股6.38澳元现金，合总代价13.6亿澳元收购该公司全部股权，至2008年10月收购全部完成。澳大利亚Midwest
10、 Corp：即中西部公司，为西澳大利亚中西部的一家小铁矿公司。Midwest铁矿项目主要包括位于西澳洲的库连努卡磁铁矿项目和午尔得山脉赤铁矿项目以及相关的基础设施。库连努卡磁铁矿工业储量4.5亿吨，平均铁品位34%，计划年产450万吨球团。午尔得山脉赤铁矿已探明资源量1.32亿吨，预计远景储量5-10亿吨，计划年产1000-1500万吨赤铁矿。2005年，中钢集团和澳大利亚Midwest（中西部公司）签署了合资协议，对午尔得山脉(WeldRangeofMematite)和库连努卡(KoolanookaMagnetite)的铁矿项目共同进行勘探和可行性研究，两个项目的预算投资总额19亿美元。中钢
11、还专设了一个项目公司中钢澳大利亚矿石有限公司，并与Midwest双方以各持股50%的形式成立了Midwest铁矿公司。4、有色金属华东地质勘查局将以12.2亿美元价格收购巴西伊塔米纳斯集团下属矿业企业伊塔米纳斯铁矿矿业股份公司股权，有色金属华东地质勘查局和伊塔米纳斯集团在2010年3月底签署的收购意向书规定了收购价格、签署最终收购协议的时间等条款，这些条款都具有法律意义。收购协议经过政府审批后，预计能在今年最终完成。有色金属华东地质勘查局此次在巴西收购的矿山是一个成熟矿，铁矿石储量为13.9亿吨，其中80%是探明储量和控制储量。绝大部分矿石的含铁量在40%以上，部分甚至达到60%以上，经过简单
12、采选后均可达到65%的精矿出口标准。这个矿山基础设施完备，处于在产状态，年产近350万吨铁精矿。这座由巴西家族企业控制的矿山经营不善累积了巨额债务，经营难以为继，因此决定出售旗下的矿业公司，改善集团的财务状况。伊塔米纳斯集团最初为此矿山开价50亿美元，由于要价太高，它与英、美、日等国企业的谈判相继破裂。国际金融危机爆发后，公司财务状况进一步恶化，伊塔米纳斯集团急于将矿山脱手变现。当时，有色金属华东地质勘查局正在巴西米纳斯吉拉斯州收购另一座巴西铁矿，得到消息后便立即介入谈判，并将价格压到12.2亿美元。淡水河谷当时也有收购意愿，但开出的条件过于苛刻，遭到伊塔米纳斯集团拒绝。5、2010年4月23
13、日，汉龙矿业出资亿美元收购澳大利亚钼矿有限公司股权，成为其控股股东，并通过项目融资方式提供亿美元资金开发澳大利亚钼矿有限公司全资拥有的世界级大型钼铜伴生矿 项目。据介绍，这是迄今中国民营企业在澳大利亚最大的投资项目，该项目有待澳大利亚外国投资审查委员会和中国有关政府部门批准。 汉龙集团还通过其美国子公司汉龙矿业投资公司，分两次总计出资8000万美元认购GMO公司25%的普通股，成为GMO单一最大的股东。并通过项目融资方式提供6.65亿美元资金开发GMO公司旗下矿业项目。作为整个合作的重要部分，汉龙集团与GMO公司同时达成包销协议，汉龙集团在GMO厚普山项目开发建成后的整个项目经营期（约44年矿
14、山开发寿命）内，将拥有相当其产能40%-55%的产品包销权，折合产品钼精矿约合每年1600万磅至2200万磅。三、风险勘探模式风险勘探模式，即通过协议以风险投资获取东道国矿产资源勘探权及其开采权和收益权，以实现境外资源合作与利用目的。风险勘探模式投资相对较少，回报可能很高，但风险也较高。矿业发达国家通常采取风险勘探合作模式开展境外资源合作，如加拿大和澳大利亚等国多以风险勘探方式在非洲开展矿业合作。中国铝业公司几内亚1 万平方公里区域铝土矿勘探；中国有色矿业建设集团公司缅甸达贡山40 平方公里的镍矿资源勘探和老挝帕克松地区的110 平方公里的铝土矿勘探等6个大型资源勘探项目已经实施。为鼓励中国企
15、业实施“走出去”战略，减轻前期勘查风险，自2000年以来，中央财政安排了专项资金，用于对国外矿产资源进行勘查和可行性研究等前期风险勘查工作，推动了一批境外资源勘探项目的实施。风险勘探合作模式应是中国企业未来境外资源合作的重要选择。四、联营体合作模式联营体合作模式，即合同制联营体模式，源自建筑工程总承包，是建筑企业在国内外大型复杂项目竞争中采用的重要经营模式，是国际工程承包形式的一种惯例。境外资源合作采用合同联营体形式，由于无需办理注册手续，可简化资产评估和验资环节，有利于提高项目建设和运营效率，也有利于合作各方控制合作风险。中国冶金科工集团公司巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿业项目采取的就是联营体合作
16、模式。巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿业项目属于一个转让项目，太平洋矿业公司此前曾经在项目勘探、可研方面投入5000 万美元。根据中国冶金科工集团公司于2005 年3 月与巴布亚新几内亚政府签订瑞木镍钴矿项目开发协议，中国冶金科工集团公司与巴新有关项目各方组成瑞木镍钴矿项目联营体其中中国冶金科工集团公司以承诺投资8.2 亿美元建设项目为条件取得项目85%的权益，并受联营体委托全面负责项目建设和运营，而太平洋矿业公司（Highlands Pacific）的全资子公司RNL，以及分别代表巴新国家和土地主利益的MRRL 公司和MRML 公司分别以资源和资产投入共计占15%的股份，双方合作期限为40 年，可以
17、说，联营体模式是中国企业境外资源合作模式的新探索。五、购买产能模式购买产能模式，即以境外项目公司为投资平台，以跨国项目融资为资金来源，通过对境外大型矿业公司生产能力的投资，换取一定年限的矿产资源供应。购买产能模式是中国企业“走出去”初级阶段采取的一种境外资源合作策略。1997年，为解决国内铝工业发展原料紧缺问题，五矿集团与世界最大铝业公司“美国铝业”签订2.4 亿美元生产能力投资协议，从而获得美铝公司按其全球平均生产成本为我们供应为期30年、每年40 万吨氧化铝的长期合同。该合作项目所形成的长期供货能力，使五矿集团所属“中矿国际”成为全球第 16大氧化铝供应商，有力地推动了国内铝工业发展。20
18、05 年，五矿集团、国家开发银行与智利国家铜业公司签署“联合开发智利铜资源项目协议”。根据协议，五矿集团和智利国家铜业公司成立合资公司，后者将在今后15 年内通过合资公司向五矿集团提供约84 万吨金属铜，五矿集团同时拥有在2009 年前后获得后者GABY铜矿25%49%股份的选择权。智利铜项目是目前中国企业在拉美地区最大的投资项目，该合作项目的成功一度被视为我国有色金属行业实施“走出去”战略的重大突破。六、租赁经营租赁经营是指在不改变资产所有权的情况下，由资产所有者与承租者订立契约，在一定时期内，对资产的占有权、使用权实行有偿出租，由承租者自主经营。租赁经营模式适用于与矿业相对落后国家开展资源
19、合作。中国冶金科工集团公司巴基斯坦山达克（Sandak）铜金矿项目，它开创了中国企业采用租赁经营模式开展境外资源合作的成功范例。巴基斯坦山达克铜金矿项目坐落于巴基斯坦俾路之省西北边陲，紧邻伊朗、阿富汗边境。它是一个集采、选、冶一体的大型有色金属联合工厂，冶炼设计能力为年产2 万吨粗铜。该工厂由巴基斯坦政府投资，中国冶金科工集团以交钥匙方式承建。2001 年11 月30 日，中国冶金科工集团与巴基斯坦签署为期10 年的租赁经营合同。根据合同规定，中国冶金科工集团独家享有项目矿山开采、生产、经营和管理权，对项目进行运营、维护、投资、生产和产品销售。七、工程换资源模式工程换资源模式，即中国企业对东道
20、国的资源项目进行工程总承包并垫资建设，东道国将矿产品销售给中方，以矿产品偿还工程款。我国有不少大型建筑工程企业在国际市场上具有一定的竞争力和品牌影响力，如中国铁路工程总公司、中国铁道建筑总公司、中国交通建设集团有限公司、中国冶金科工集团公司、中国有色矿业集团公司等，这些企业可以通过工程换资源模式积极开展境外资源合作。中国有色矿业集团公司与蒙古国合作开发的图木尔廷敖包锌矿，就是中国企业采取“工程换资源”模式开展境外资源合作的成功实践。中国有色矿业集团公司，其前身是中国有色金属工业对外工程公司，具有丰富的大型有色矿冶工程承包能力和经验。该公司于1998 年与蒙古国签订协议，承包建设蒙古国图木尔廷敖
21、包锌矿并先行垫付建设资金，蒙方以矿产品偿还工程款方式将矿产品销售给中方，并向中方转让股权。该项目于2005 年8 月建成，实现当年投产，当年达产，当年盈利。2007 年，该矿跻身蒙古国十强企业，年生产锌精矿14 万吨，促进了当地经济发展和社会进步。八、战略联盟模式战略联盟模式，即通过与全球重要矿产原料生产商签订长期供货协议，建立战略联盟，以保障矿产原料稳定供给，并规避短期市场价格风险。战略联盟模式是对传统贸易模式的提升，是对其它境外资源合作模式的有益补充，在一定时期内仍具有生命力。譬如，中国五矿集团公司通过发挥其全球大型矿产品供应商的规模采购优势，分别与巴西CVRD、南非PMC 等国际重要铁矿石供应商签署了年供应约230 万吨铁矿砂的长期协议，与土耳其ETIKROM公司签订了年供应40 万吨铬矿石的长期协议，与加纳锰业公司签订了年供应30 万吨以上锰矿石的长期协议。此外，五矿集团围绕铜铝铅锌等有色金属、钢铁及煤炭、焦炭、铁合金等冶金原材料的跨国采购与营销，和全球主要矿业与金属品跨国公司建立了不同层次的联盟关系。五矿集团通过建立关键资源的长期稳定供应渠道，不仅促进了国别贸易双边关系，也有力支持了国内相关产业的发展。
