1、1,证券投资基金管理学,第二章 证 券 投 资 基 金类型,2,投资基金类型,一、证券投资基金分类概述 二、股票基金 三、债券基金 四、货币市场基金 五、混合基金 六、保本基金 七、交易型开放式指数基金（ETF）,3,第一节、证券投资基金分类概述,一、证券投资基金分类的意义 1、 对投资者来说，科学的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较2、 对基金管理公司来说，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理3、 对基金研究评价机构来说，基金的分类则是进行基金评价的基础4、 对监管部门来说，有利于实施有效的分类监管,4,二、证券投资基金分类
2、的困难,2004年7月1日证券投资基金运作管理办法第29、30条中，首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。证券投资基金评价业务管理暂行办法第12条规定。各基金研究机构编制的*证券基金分类体系,5,三、证券投资基金分类标准,（一）根据运作方式不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。 （二）根据组织形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金。 （三）根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。 （四）根据投资目标不同，可分为成长型基金、收入性基金和平衡性基金。 （五）依据投资理念的不同，可以分为主动型基金与被动型基金。,6,三、证券
3、投资基金分类标准,（六）根据募集方式不同，可分为公募基金和私募基金。 （七）根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金。 （八）特殊类型基金 1、 系列基金 2、 基金中的基金 3、 保本基金 4、 交易所交易基金（ETF）与上市开放式基金（LOF）,7,8,四、LOF和ETF的比较,（1） 申购、赎回的标的不同。LOF是基金份额与现金的交易。ETF是基金份额与“一篮子”股票的交易。 （2） 申购、赎回的场所不同：ETF通过交易所进行；LOF在代销网点进行。 （3） 对申购、赎回的限制不同：ETF要求的数额较大，在100万份以上；LOF在申购、赎回上没有特别要求。,9,四、LOF
4、和ETF的比较,（4） 基金投资策略不同：ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；而LOF既可以采用主动方式，也可以采用被动方式。 （5） 在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；而LOF通常一天只提供一个或几次基金净值报价。 （6） 套利机制不同：ETF可实时套利；而LOF在套利上没有ETF方便，需要承担较大的套利风险。,10,第二节 股票基金,一、股票基金在投资组合中的作用60%以上的基金资产投资于股票的为股票型基金。按照主动、被动操作方式以及特定策略分为股票型基金、指数型基金、特定策略股票型基金。股票型基金是指在基金合同中规定百分之六十以上的基金资产投
5、资于股票的基金，且基金名称或者基金管理公司自定义为股票基金的基金。股票投资比例上限是95%以上的为标准股票型基金，股票投资比例上限不高于80%的为普通股票型基金。,11,一、股票基金在投资组合中的作用,指数型基金是指以标的股票指数为主要跟踪对象进行指数化投资运作的基金。指数型基金按照跟踪标的指数的方法和投资策略分为标准指数型基金和普通指数型基金2个三级级类别。采取完全复制法进行指数管理和运作的为标准指数型基金。以跟踪标的指数为主，但可以实施增强策略或优化策略的为普通指数型基金。特定策略股票型基金是指运用特定股票投资策略，且不适合与其他股票型基金进行收益与风险评价比较的基金。,12,一、股票基金
6、在投资组合中的作用,1、 适合长期投资 2、 风险较高、预期收益也较高 3、 提供了应付通货膨胀最有效的手段,13,二、股票基金与股票的不同,1 股票价格随时变动；股票基金价格每个交易日只有1个价格。 2 股票价格受成交量的影响；股票基金价格不受申购、赎回的数量的影响。 3 股票价格高低的合理性可以作出判断；而不能对股票基金净值的合理性进行判断。 4 单一股票风险较大；而股票基金由于采取投资组合，风险相对较低。,14,三、股票基金的类型,（一）按投资市场分类，可以分为国内、国外、全球股票基金三大类。 （二）按股票规模分类，可以分为小盘、中盘与大盘股票。 （三）按股票性质分类，可以分为价值型股票
7、基金与成长型股票基金。 （四）按基金投资风格分类，可以分为9种类型（见下页图） （五） 按行业分类， 可以分为基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技股基金。,15,三、股票基金的类型,16,四、 股票基金的投资风险,1、系统性风险和非系统性风险 系统性风险指的是总收益变动中由影响所有股票价格的因素造成的那一部分。经济的、政治的和社会的变动是系统风险的根源，它们的影响使几乎所有的股票以同样的方式一起运动。 其主要特征为： (1)它是由共同因素引起的。 (2)它对市场上所有的股票持有者都有影响，只不过有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已。 (3)它无法通过分散投资来加以消
8、除。,17,四、 股票基金的投资风险,非系统性风险是总风险中对一个公司或一个行业是独一无二的那部分风险。管理能力、消费偏好、罢工之类的因素造成一个公司利润的非系统变动。 非系统风险的主要特征是： (1)它是由特殊因素引起的，如企业的管理问题、上市公司的劳资问题等。 (2)它只影响某些股票的收益。(3)它可通过分散投资来加以消除。 2、系统性风险的种类 主要有购买力变动的风险，利率变动的风险，汇率变动的风险，宏观经济因素的变化、经济政策变化、经济的周期性波动以及国际经济因素的变化的风险、社会、政治风险、财政风险、金融风险、国家产业政策调整风险、入世风险、股市扩容风险、国家股市监管政策风险、市场风
9、险等。,18,四、 股票基金的投资风险,3、非系统性风险的种类非系统性风险的主要种类有公司的财务风险，经营风险，股票流动性风险和投资者操作风险等。 非系统风险的来源主要有：经营风险，这是指公司经营不善带来损失的风险。构成经营风险主要是公司本身的管理水平、技术能力、经营方向、产品结构等内部因素。财务风险，这是指公司的资金困难和资本结构调整引起的风险。债务负担重的公司比起没有借贷资金的公司，其风险更大。 4、 主动性操作风险投资者操作风险，在投资实践中表现尤为突出。在同一个证券市场上，对待同一家公司的股票，不同投资者投资的结果可能会出现截然不同的情况，有的盈利丰厚，有的亏损累累，这种差异很大程度上
10、是因投资者不同的心理素质与心理状态、不同的判断标准、不同的操作技巧造成的。,19,五、 股票基金的分析方法,通常采用一系列指标来分析股票基金。 （一）反映基金经营业绩的指标（基金分红、已实现收益、净值增长率）净值增长率=（期末份额净值-期初份额净值+期间分红）/期初份额净值*100% （二）反映基金风险大小的指标（标准差、值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量）=（基金净值变化率/股票指数变化率）*100%持股集中度=（前十大重仓股票市值/基金投资股票总市值）*100%,20,五、 股票基金的分析方法,（三）反映股票基金组合特点的指标（所持有股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率） （四）反
11、映基金操作成本的指标（费用率=基金运作费用/ 基金平均净资产） （五）反映基金操作策略的指标（基金股票周转率=基金股票交易量的一半/ 基金平均净资产）,21,五、 股票基金的分析方法,评价证券投资基金的主要指标 （1）“基金单位”，是指基金发起人向不特定的投资者发行的，表示持有人对基金享有资产所有权、收益分配权和其他相关权利，并承担相应义务的凭证； （2）“基金资产总值”，包括基金购买的各类证券价值、银行存款本息以其他投资所形成的价值总和； （3）“基金资产净值”，是指基金资产总值减去按照国家有关国家规定可以在基金资产中扣除的费用后的价值； （4）“每一单位基金资产净值NAV”，是指计算日基金
12、资产净值除以计算日基金单位总数后的价值；封闭式基金每周公布一次，开放式基金每天公布一次。,22,五、 股票基金的分析方法,（5）“基金收益”，包括基金投资所得红利、股息、债券利息，买卖证券价款，存款利息以及其他收入； （6）“基金净收益和可分配净收益”，是指基金收益减去按照国家有关规定可以在基金收益中扣除的费用后的余额。 （7）基金净值增长率和基金累计净值 （8）“基金资产组合”封闭式基金每季度公布一次，开放式基金每周公布一次。 （9）“封闭式基金升水与贴水率” （10）“基金经理人素质与能力” （11）“基金历史业绩与分配” （12）“基金收入与费用”,23,第三节 债券基金,一、债券基金在
13、投资组合中的作用百分之八十以上的基金资产投资于债券的，为债券基金。债券基金按照投资范围与投资目标等不同分为标准债券型基金、普通债券型基金和特定策略债券型基金3个二级类别。仅投资于固定收益类金融工具的为标准债券型基金。按照固定收益类金融工具期限配置分为长期标准债券型基金和中短期标准债券型基金。,24,一、债券基金在投资组合中的作用,以固定收益类金融工具为主，但可以投资股票等权益类金融工具的为普通债券型基金。 其中可参与一级市场新股申购，持有因可转债转股所形成的股票以及股票派发或可分离交易可转债分离交易的权证等资产的为普通债券型基金(股票一级市场)，简称为“一级债基”；可投资于公开发行上市的股票以
14、及中国证监会允许基金投资的权证等其它金融工具为普通债券型基金(股票二级市场)，简称为“二级债基”。特定策略债券型基金是指运用特定债券投资策略，且不适合与其他债券基金进行收益与风险评价比较的基金。,25,二、债券基金与债券的不同,（一）债券基金的收益不如债券的利息固定。 （二）债券基金没有确定的到期日。 （三）债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。 （四）投资风险不同。,26,三、债券基金的类型,与股票型基金类似，主要按照基金所持有债券的久期与信用等级来划分债券基金的类型。,27,四、债券基金的投资风险,（一）利率风险 （二）信用风险 （三）提前赎回风险 （四）通货膨胀风
15、险,28,五、债券基金的分析方法,久期：指一只债券的加权到期时间，它综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场利率对债券价值的影响，可以用来反映利率的微小变动对债券价格的影响，因此是一个很好的债券利率风险衡量指标。债券基金的久期：等于基金组合中各个债券的投资比例与对应的债券久期的加权平均。债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高。,29,第四节 货币市场基金,一、货币市场基金在投资组合中的作用与其他类型的基金相比，货币市场基金具有风险最低、流动性最好的特点。仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金。按提取的销售服务费比例的不同，分为货币市场基金A级和货币市场基金B级。,30,
16、特点,.低风险。由于投资对象主要是一些期限较短、流动性较高的货币市场工具，并且不断地进行滚动投资，因此货币市场基金的收益总是能迅速跟上利率的最新变化，投资组合承担的利率风险极低，在通货膨胀和短期利率上升的环境中表现优于债券基金和股票基金。另外，货币市场基金持有的金融工具的发行人信用等级极高，信用风险和商业风险较低。 2.低成本。货币市场基金一般免收申购赎回费，管理费率也较低，目前国内货币市场基金的管理费率为0.33，低于任何其他类型基金。 3.是流动性。由于货币市场基金投资对象主要是流动性强的高品质短期债券或银行票据，基金的资产较易转换成现金而几乎不会遭受损失。因此，基金的赎回非常容易，其交易
17、也非常活跃。 4.便捷性。从操作上来讲，投资这种基金最容易操作，过程也最为简单，是所有共同基金中最稳健和最基本的投资工具，操作类似于银行的活期储蓄存款，因此十分方便。,31,基金分配原则,1. 基金采用1.00元固定单位净值交易方式，自基金成立日起每日将实现的基金净收益分配给基金持有人，并按月结转到投资人基金帐户，使基金账面单位净值始终保持1.00元。 2. 基金收益每月集中结转一次，成立不满一个月不结转。 3.每一基金单位享有同等分配权； 4. 基金的分红方式是红利再投资； 5.基金投资当期亏损时，采取等比例调整基金持有人持有份额的方式，将基金单位净值维持在1.00元。 6.在不影响投资者利
18、益情况下，基金管理人可酌情调整基金收益分配方式，此项调整不需要基金持有人大会决议通过。,32,二、货币市场工具,所谓货币市场工具，是指期限小于或等于1年的债务工具，它们具有很高的流动性，属固定收入证券的一部分。由于这些证券的交易在许多情况下是大宗交易，个人投资者难以参与这些证券的买卖。 货币市场工具的特征第一，都是债务契约第二，期限在一年以内第三，一般表现出本金的高度安全性货币市场工具的分类主要的货币市场工具由短期国债、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票、回购协议和其他货币市场工具构成。,33,三、货币市场基金的投资对象,2004年6月货币市场基金管理暂行规定 货币市场基金应当投资于以下金
19、融工具： （一）现金； （二）1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单； （三）剩余期限在397以内（含397天）的债券； （四）期限在1年以内（含1年）的债券回购； （五）期限在1年以内（含1年）的中央银行票据； （六）中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。,34,三、货币市场基金的投资对象,货币市场基金不得投资于以下金融工具： （一） 股票； （二） 可转换债券； （三） 剩余期限超过397天的债券； （四） 信用等级在AAA级以下的企业债券； （五） 中国证监会、中国人民银行禁止投资的其他金融工具（国内信用评级机构评定的A-1级或相当于A-1级的短期信用级别及
20、其该标准以下的短期融资债，流通受限证券）。,35,四、货币市场基金的风险,同样会面临利率风险、购买力风险、信用风险、流动性风险。只是较低。货币市场基金的风险低，并不意味货币市场基金没有投资风险。,36,五、货币市场基金的分析方法,货币市场基金的投资组合应当符合下列规定： （一）投资于同一公司发行的短期企业债券的比例，不得超过基金资产净值的百分之十； （二）存放在具有基金托管资格的同一商业银行的存款，不得超过基金资产净值的百分之三十；存放在不具有基金托管资格的同一商业银行的存款，不得超过基金资产净值的百分之五; （三）在全国银行间债券市场债券正回购的资金余额不得超过基金资产净值的百分之四十； （
21、四）中国证监会、中国人民银行规定的其他比例限制。 货币市场基金投资组合的平均剩余期限，不得超过一百八十天。 组合中债券的剩余期限是指计算日至债券到期日为止所剩余的天数：,37,第五节 混合基金,一、混合基金在投资组合中的作用 混合基金的风险低于股票基金、预期收益高于债券基金。混合基金是指投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合证券投资基金运作管理办法第二十九条第(一)项和第(二)项规定的基金。混合基金根据基金资产投资范围与比例及投资策略分为偏股型基金、灵活配置型基金、股债平衡型基金、偏债型基金、保本型基金、特定策略混合型基金6个二级类别。,38,二、混合基金的类型,1
22、.偏股型基金是指基金名称或者基金管理公司自定义为混合基金的，且基金合同载明或者本义是以股票为主要投资方向的基金。2.灵活配置型基金是指基金名称或者基金管理公司自定义为混合基金的，且基金合同载明或者合同本义是股票和债券大类资产之间较大比例灵活配置的基金。3.股债平衡型基金是指基金名称或者基金管理公司自定义为混合基金，且基金合同载明或者合同本义是股票和债券投资比例相对均衡不做灵活配置的基金。股债平衡型基金暂不进行三级分类。,39,二、混合基金的类型,4.偏债型基金是指基金名称或者基金管理公司自定义为混合基金的，且基金合同载明或者合同本义是以债券为主要投资方向的基金。5.保本型基金是指基金名称或者基
23、金管理公司自定义为混合基金的，基金名称中出现保本字样，且基金合同载明基金管理人或者第三方承担保本保证责任的基金。6.特定策略混合型基金是指运用特定混合投资策略，且不适合与其他混合型基金进行收益与风险评价比较的基金。,40,三、混合基金的风险,混合基金的风险主要取决于股票和债券配置的比例大小。灵活配置型和偏股型基金风险较高收益亦高偏债型基金风险收益较低股债平衡性收益风险适中,41,第六节 保本基金,一、保本基金的特点保本型基金是指基金名称或者基金管理公司自定义为混合基金的，基金名称中出现保本字样，且基金合同载明基金管理人或者第三方承担保本保证责任的基金。最大特点是在满足一定期限后，为投资者提供本
24、金或收益的保障。,42,二、保本基金的保本策略,对冲保险策略和固定比例投资组合保险策略（CPPI）。Black and Jones (1987)提出了固定比例投资组合保险策略，让投资者根据个人对资产报酬的要求和对风险的承受能力设定适合于自己的投资组合保险。整个投资组合包括主动性资产(Active Asset)和保留性资产(Reserved Asset)。两类资产中较高风险并且预期回报较高的为主动性资产，较低风险低回报的则为保留性资产，因此一种资产可能在某些情况下是主动性资产，但在某些情况下则变成保留性资产。在股票和无风险资产的例子中，主动性资产指的就是股票，而保留性资产则是无风险资产。,43,
25、二、保本基金的保本策略,固定比例投资组合保险策略的具体操作方式与买入持有策略类似，运用此投资组合保险策略，就是投资者先决定乘数 M，并确定要保金额，再将要报金额值的现值投资于无风险资产，另将剩余的金额投资于风险资产。 设投资人的起初总资产价值为100万，某风险资产组合目前的总市值也为100万，最低保险金额为80万，乘数大小为2。因此，期初以万投资在风险资产组合上，作为主动性资产，其余60万投资在无风险资产上，作为保留资产。当风险资产组合的总市值从100万跌至80万时，此时投资人在风险资产组合上的投资值变为32万。此时投资人的资产总值为92万。根据CPPI的策略，此时投资人应投资在主动性资产上的
26、仓位为24万。这时投资人在风险资产组合中的仓位减少8万。同理，当风险资产组合的总市值从100万升到120万，投资人投资在风险资产组合中的仓位从40万升到56万。,44,三、保本基金的类型,保本基金对担保机构要求颇高。包括实收资本不低于亿元；净资产不低于亿元；成立并运作满三年以上，具备法人资格的企业；最近三年连续盈利；已担保的保本基金资产规模不超过其净资产总额的两倍；最近三年未受过重大处罚。担保机构对该基金的投资损失提供不可撤销的连带责任担保，如果到期后基金管理人不按基金契约的约定向基金投资人支付不低于投资金额的赎回款项，基金投资人有权就差额部分向担保人追偿。本金保证型、收益保证型和红利保证型。
27、,45,四、保本基金的投资风险,1、期限的限制（保本期满才能获得保证）。 2、在一定程度上限制了基金收益的上升空间。 3、存在一定的机会成本和通货膨胀成本。,46,五、保本基金的分析方法,1、保本期越长投资风险机会成本越高，基金经理操作灵活性越大 2、保本比例越高风险越小，是到期时投资者可以获得的本金保障比率，80%-100%之间 3、提前赎回基金的赎回费用越高风险越大 4、较高的安全垫会提高基金运作灵活性，增强基金到期保本的安全性，安全垫是风险投资可承受的最高损失额度。 5、担保人实力信用越强风险越小,47,第七节 交易型开放式指数基金（ETF）,ETF主要是指ETF（Exchange Tr
28、aded Fund），交易型开放式指数基金，又称交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。投资者可以通过两种方式购买ETF：可以在证券市场收盘之后，按照当天的基金净值向基金管理者购买（和普通的开放式共同基金一样）；也可以在证券市场上直接从其他投资者那里购买，购买的价格由买卖双方共同决定，这个价格往往与基金当时的净值有一定差距（和普通的封闭式基金一样）。 ETF同时具备开放式基金的能够申购和赎回的特性和封闭式基金的交易特性，被认为是过去十几年中最伟大的金融创新之一。到目前为止，几乎所有ETF都是指数基金。最早的ETF是1990年代初发行的标准普尔50
29、0指数ETF，此后，针对道琼斯、纳斯达克、罗素、威尔夏尔等指数的ETF纷纷问世。近年来又诞生了针对特定行业、国家或地区的特殊ETF。,48,一、ETF的特点（三大特点）,1、被动操作的指数型基金 2、独特的实物申购赎回机制（ETF最大的特色） 3、实行一级市场与二级市场并存的交易制度。,49,ETF的三大优势,1.ETF采用指数化投资策略。ETF与标的指数偏离度小，投资ETF能获得与标的指数相近的收益；可以让投资者以较低成本投资于标的指数，使得投资者投资指数像投资一只股票一样简单。 2.ETF可以上市交易。ETF像股票一样在交易时间内持续交易，投资者可根据即时揭示的交易价格进行买卖，从而更好地
30、把握成交价格。 3.ETF费用低廉。通过复制指数和实物申赎机制，ETF大大节省了研究费用、交易费用等运作费用。ETF管理费和托管费不仅远低于积极管理的股票基金，而且低于跟踪同一指数的传统指数基金。ETF二级市场交易费用类似股票，大大降低了投资者的交易成本。投资者可以通过投资ETF来进行股票再投资、资产配置、长期投资、套利交易、时机选择和短线投资等。,50,二、ETF的套利交易,套利交易是ETF生命力的重要体现之一。上证50ETF的连续申购赎回机制为一定资产规模的投资者参与套利提供了途径。 当ETF溢价交易时,即二级市场价格高于其净值交易的时候,ETF的一级市场参与者可以通过买入与华夏基金当日公
31、布的一揽子股票构成相同的组合,在一级市场申购上证50ETF,然后在交易所卖出相应份额的上证50ETF。这样,如果不考虑交易费用,那么投资者在股票市场购入股票的成本应该等于ETF的单位净值,由于ETF在二级市场是溢价交易的,投资者就可以获取其中的差价。,51,二、ETF的套利交易,而当ETF折价交易时,即二级市场价格低于其净值交易的时候,套利交易者可以通过相反的操作获取套利收益。即ETF的一级市场参与者可以在二级市场买入上证50ETF,同时在一级市场赎回相同数量的ETF(得到的是代表ETF的组合股票),并在二级市场卖出赎回的股票。如果不考虑交易费用和流动性成本,那么投资者在二级市场卖出所赎回的股
32、票的价值应该等于其基金净值,而由于ETF是折价进行交易的,因此套利者可以从中获利。 当然,由于ETF的申购赎回必须要求达到一定规模以上,比如说上证50ETF就要求达到100万份以上,因此资金规模较小的普通投资者就不能参与ETF的套利交易。,52,二、ETF的套利交易,根据上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则第22条规定:当日买入的ETF基金份额,不可以卖出,但可以赎回；当日申购得到的ETF基金份额,可以卖出,但不能赎回；投资者当日买入的股票,不得卖出,但可以用于申购ETF基金份额；投资者当日赎回基金份额得到的股票,可以卖出,但不得用于申购ETF基金份额。因此,投资者可以在当日实现对上
33、证50指数的T+0交易。,53,三、ETF的类型,1、根据ETF跟踪指数的不同，可以分为股票型ETF、债券型ETF。2、根据指数复制方法不同，可以分为完全复制ETF和抽样复ETF。我国首只ETF上证50ETF采用的就是完全复制法。,54,四、ETF的风险,1.承担所跟踪指数面临的系统性风险2.二级市场价格与基金单位净值由于供求关系会有不同3.ETF的收益率与所跟踪指数的收益率之间由于抽样复制、现金留存、基金分红及基金费用等原因往往会有跟踪误差。,55,五、ETF的分析方法,1.收益指标二级市场价格收益率、基金净值收益率基金收益与标的指数收益之间的偏离程度越小越好2.运作效率指标折（溢）价率、周
34、转率、费用率、跟踪偏离度、跟踪误差等 折（溢）价率=（二级市场价格/基金份额净值）-1周转率=二级市场成交量/ETF总份额,56,第八节 QDII基金,QDII是Qualified Domestic Institutional Investors(合格境内机构投资者)的英文首个字母缩写，是指根据合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法2007募集设立的基金。合格境内机构投资者（以下简称境内机构投资者），是指符合本办法规定的条件，经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）批准在中华人民共和国境内募集资金，运用所募集的部分或者全部资金以资产组合方式进行境外证券投资管理的境内基金管理公司和证券
35、公司等证券经营机构。 境内机构投资者开展境外证券投资业务，应当由境内商业银行负责资产托管业务，可以委托境外证券服务机构代理买卖证券。,57,一、 QDII基金,国内首只QDII基金由华安基金公司和雷曼兄弟携手推出，该产品允许投资海外市场股票、债券等品种。目前，QDII基金只能使用外币购买，募集对象主要为持有外汇，并具有一定风险承受能力的机构和个人投资者。在我国资本项目尚未完全开放的现状下，QDII成为了国内投资者进行海外投资的重要途径。040006 华安国际配置基金 519696 交银环球精选241001 华宝兴业海外中国 519601 海富通中国海外 183001 银华全球核心优选 4860
36、01 工银瑞信全球000041 华夏全球精选 202801 南方全球精选070012 嘉实海外中国股票 377016 上投摩根亚太优势,58,二、 QDII基金在投资组合中的作用,提供了新的投资工具和投资渠道投资途径,59,三、 QDII基金的投资对象,1.银行存款、可转让存单、承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、国库券等货币市场工具；2.政府债券、公司债券、可转换债券、资产支持证券等及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券；3.与中国证监会签署有双边监管合作谅解备忘录的国际和地区证券市场挂牌交易的证券；4、在已经与中国证监会签署有双边监管合作谅解备忘录的国际和地区证券监管机构登记注册的
37、公募基金；5、与固定收益、股权、信用、商品指数、基金标的物挂钩的结构性金融产品；6、远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品；,60,三、 QDII基金的投资对象,除中国证监会另有规定以外，QDII基金不得有下列行为：1.购买不动产；2.购买房地产抵押按揭；3.购买贵重金属或代表贵重金属的凭证；4.购买实物商品；5.除应付赎回、交易清算等临时用途以外借入现金额度不得超过基金资产净值的10%；6 .利用融资购买证券，但投资金融衍生品除外；7 .参与未持有基础资产的卖空交易；8 .从事证券承销业务；9 .中国证监会禁止的其他行为。,61,四、 QDII基金的投资风险,1.政治风险；2.汇率风险；3.市场风险；4.流动性风险；,62,The End of Chapter 2,
