1、,2013 年第 7 期,战略规划部,总第 236 期,关注外商对华直接投资的变化（2013 年 2 月 25 日）要点： 国际方面，美国 1 月生产者价格指数出现上升，成屋销售量环比好于预期；穆迪下调对英国主权债务评级。国内方面，1 月国内市场销售保持稳定，外商对华直接投资金额同比下降 7.3%，为连续第八个月出现下降。 从长期看，外商对华直接投资具有行业集中、来源地稳定、以外商独资企业为主的特点。 从短期数据看，外商对华直接投资表现出增速下降、资金来源地增速不平衡、中西部地区好于东部地区的新趋势。 联系方式,010- 近期研究收入分配制度改革：承前启后，纲举目张（宏观经济周评，201302
2、19）关注区域经济发展新特点（宏观经济周评，20130204）关注金融机构贷款投向变化（宏观经济周评，20130128）关注我国人口结构的变化（宏观经济周评，20130121）, 外商对华直接投资连续下降，主要受全球经济复苏乏力、国内投资成本上升、对我国经济发展保持观察等因素的影响，今年 FDI 仍将面临严峻形势，但预期将保持平稳态势。声明：本报告中的数据和信息均来自于公开资料，但不保证这些数据和信息的准确性与完整性。本报告不代表研究人员所在单位的观点和意见，不构成对阅读者的任何投资建议。本报告的版权为中国农业银行战略规划部所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表
3、或引用。,关注外商对华直接投资的变化,上周公布的经济数据显示，美国经济延续复苏态势，美国 1 月生产者价格指数（PPI）环比上升 0.2%，符合市场预期，为四个月来首次上扬，同比上升 1.4%，扣除食品和能源后的核心 PPI 环比上升 0.2%，同比上升 1.8%。同时，美国房地产市场数据喜人，尽管 1 月美国新屋开工数量下滑 8.5%，经过季节调整后为 89 万户，但衡量未来住房需求的营建许可在 1 月增长 1.8%至 92.5 万户，创 2008 年 6 月以来新高，预计房地产市场的复苏将再度带动美国私人部门的信贷消费。国际信,用评级机构穆迪下调了对英国主权债务的评级，由原来的最高级 3A
4、下调至 AA1，这是英国 35 年来首次失去最高评级。,国内方面，商务部通报了今年 1 月份我国商务运行情况。1 月份，我国国内市场销售保持稳定增长，3000 家重点零售企业销售额比去年,12 月增长 4.5%，在对外贸易方面，1 月份全国进出口总额 2.17 万亿元人民币，其中出口 1.18 万亿元人民币，同比增长 25%，进口 0.99 万亿元人民币，同比增长 28.8%，贸易顺差 1832.1 亿元，扩大 7.7%。剔除春节因素影响后，进出口增长 8.1%，出口增长 12.4%，进口增长 3.4%。同时公布的还有 1 月份我国外商直接投资（FDI）数据。数据显示，1月全国新设外商投资企业
5、 1883 家，同比增长 34.3%，实际使用外资金额 92.7 亿美元，同比下降 7.3%，为连续第 8 个月出现下降。,1,2013 年第 7 期,总第 236 期,在回顾上周经济数据的基础上，本期周评着重点评外商直接投资的变化趋势。一、长期看，FDI 具有行业集中、来源地稳定、以外商独资企业为主的特点外商直接投资是我国经济发展的一个重要的补充性资金来源。观察 2002 年至今 10 年间的数据，FDI 合同项目数大致为“N”字型，2005年最多为 4.4 万个，2009 年最少为 2.3 万个，此后两年有所增加，到2012 年又降至 2.5 万个。从金额看，FDI 投资从 2002 年的
6、 527 亿美元增长到 2012 年的 1117 亿美元，10 年间增长了 118.1%，其中 2008 年同比增速最高，为 24%，2012 年同比增速最低，为-4%，比 2009 年还低一个百分点。长期中，FDI 投资的特点主要有三点：一是投资行业集中。从合同项目数量看，FDI 投资主要集中于制造业、批发和零售业、租赁和商务服务业，2012 年这三个行业的合同项目数占比分别为 36%、28.2%和 13%。从实际使用金额看，FDI 投资金额最多的三个行业分别为制造业、房地产业、批发和零售业，2012年这三个行业实际使用外资金额占 FDI 比重分别为 43.7%、21.59%和8.47%。其
7、中，制造业实际使用外资的比重逐年下降，从 2004 年的 71%降至 43.7%；与我国房地产市场的发展周期相对应，房地产业实际使用外资的比重从 2004 年的 9.81%震荡上升到 2012 年的 21.6%，2011年占比最高达到 23.2%；批发和零售业实际使用外资占比也呈逐年上升态势，从 2004 年的 1.2%，上升到 2012 的 8.5%。二是资金来源地稳定。10 年间，FDI 投资来源的前十位的国家和地2,、,以外商独资企业为主。,区比较稳定，亚洲 5 国/地区（香港、日本、新加坡、韩国和中国台湾）欧洲 4 国（德国、荷兰或法国、英国和瑞士）以及美国的 FDI 投资金额占全部
8、FDI 金额的比重基本保持在 90%以上。其中，香港对华投资增速最快，10 年年均增速达到了 30%；日本对华投资最不稳定，2007年实际投资金额最低为 35.89 亿美元，同比下降 21.9%，2012 年最高为 73.8 亿美元，同比增长 16.6%；韩国对华投资则在 2012 年结束了此前连续 7 年的负增长，达到了 30.66 亿美元，同比增长 20.2%；美国对华投资在 2007 年前连续负增长，此后震荡上升，至 2012 年达到了 31.3亿美元，同比增速 32.1%，略高于金融危机前的水平。2012 年前十位国家/地区实际投入外资金额占全部 FDI 投资金额的 91.4%。三是以
9、外商独资企业为主。2002 年至 2012 年，外资独资合同项目占比从 64.9%逐渐提高至 81.7%，而中外合资经营项目占比则从 30.4%下降到 17.5%。从实际使用资金看，外资独资企业占比从 60%提高到,77%，中外合资经营企业从 28%下降到 19%。,二、近年来，FDI 表现出增速下降、来源地增速不平衡、中西部,好于东部的新趋势,尽管年度数据显示 10 年间 FDI 的投资行业、资金来源地、投资方式都比较稳定，但从近期数据观察，一些结构性分化的新趋势仍值,得我们关注。,一是总体增速下滑。1 月份 FDI 同比增速下降 7.3%，是 2012 年 1月以来累计同比连续第 13 个
10、月下降，2012 年 6 月以来当月同比连续,3,2013 年第 7 期,总第 236 期,第 8 个月下降。主要行业的投资增速也出现不同程度下降，今年 1 月农、林、牧、渔业吸引 FDI 投资降幅最大，为-31.5%，占全部 FDI 的比重比上月降低了 1 个百分点；制造业和房地产业投资增速都是连续第 13 个月出现增速下滑，增速分别同比下滑 5.8%和 5.5%，制造业占FDI 投资资金比重比上月增加 5.9 个百分点，房地产业所占比重比上月降低 5.5 个百分点。而批发和零售业虽然所占比重不高，但 2012 年月同比增速连续上升，增幅与 2011 年相比也出现大幅下降。二是来源地增速不平
11、衡。欧盟对华投资增幅较大，美日两国下降明显。1 月，欧盟 27 国对华投资新设企业同比增长 30.8%，实际投入外资金额 8.2 亿美元，同比增长 81.8%，其中法国、德国、瑞典、丹麦对华投资增幅较大，同比分别增长 309.6%、70.3%、4060.4%和 325.2%。美国对华投资新设立企业 94 家,同比增长 9.3%，实际投入外资金额 2.7亿美元，同比下降 20.0%，日本对华投资 6.4 亿美元，同比下降 20.0%；亚洲地区中，香港和新加坡分别同比下降 10.2%和 2.5%，台湾同比增长 28.8%。三是中西部好于东部。尽管 1 月我国东、中、西三个地区吸引外资规模皆有所下滑
12、，但中部和西部下滑幅度远小于东部地区，同时也小于全国同期水平。东部地区吸引外资同比下滑 8.1%，低于全国同期0.8 个百分点；中部地区和西部地区吸引外资同比下滑 0.8%和 4.2%，高于全国同期 6.5 个百分点和 3.1 个百分点。 个别中西部省市出现吸引外资的良好势头，如山西省公布数据显示，1 月份全省新设外商投资企业 8 家，吸引外资 1.17 亿美元，同比增长 67.14%。4,三、今年 FDI 仍面临严峻形势，但预期将保持稳定,我们认为，现阶段 FDI 投资持续下滑的原因主要来自三个方面，一是全球经济复苏乏力导致的整体投资动力不足；二是国内劳动力和,土地成本上升削弱了对外国投资者
13、的吸引力，一些劳动密集型制造商,转向其他亚洲市场如越南、印度等地；三是海外市场对中国经济恢复,信心需要一定的观察期。,在全球经济复苏乏力、国内投资成本居高不下的背景下，预计今,年我国 FDI 增长仍面临严峻形势，但对今年 FDI 投资增速无需过于悲观。全球量化宽松的货币政策带来的大量海外资金、国外市场对我国,经济保持持续增长的信心等吸引外商投资增长的主要动力仍将长期存,在，因此，预计我国全年吸收外资规模将保持平稳态势，不会出现大,幅度下降。,（本期执笔人：曹 晶）,5,资讯、Bloomberg,2013 年第 7 期,附表 1：宏观经济主要数据概览,总第 236 期,12-1,12-2,12-
14、3,12-4,12-5,12-6,12-7,12-8,12-9,12-10,12-11,12-12,13-1,国内生产总值,自年初累计,GDP,人民币，十亿同比增长，%,108428.1,227917.8,353487.7,519327.8,工业生产,当月,增加值其中：轻工业重工业,同比增长，%同比增长，%同比增长，%,11.412.710.9,11.913.911.2,9.310.38.9,9.69.19.8,9.59.09.6,9.210.18.8,8.98.69.0,9.29.09.3,9.69.19.7,10.19.210.5,10.010.19.9,消费,当月,消费品零售其中：城镇,
15、人民币，十亿同比增长，%人民币，十亿,336714.72913,156515.21356,156014.11355,167213.81454,165913.71435,163213.11416,166613.21448,182314.21557,189314.51644,184814.91603,207214.314.3,固定资产投资,自年初累计,固定资产投资房地产投资,人民币，十亿同比增长，%人民币，十亿同比增长，%,211921.554327.8,4786.520.91092.723.5,7559.220.21583.518.7,1089220.12221.318.5,1507120.43
16、06116.6,1843120.4367715.4,2179620.2436915.6,2569320.5510515.4,2925420.7576315.4,3262420.7647716.7,3648420.6718016.2,外商直接投资,自年初累计,实际利用金额,美元，十亿同比增长，%,10.0-0.3,17.7-0.6,29.5-2.8,37.9-2.4,47.1-1.9,59.1-3.0,66.7-3.6,75.0-3.4,83.4-3.8,91.7-3.5,100-3.61,111.7-3.7,9.3-7.3,外贸,当月,出口进口贸易差额,美元，十亿同比增长，%美元，十亿同比增长
17、，%美元，十亿,149.9-0.5122.7-15.327.3,11418.414639.6-31.5,165.78.9160.35.35.4,163.24.9144.80.318.4,181.115.3162.412.718.7,180.211.3148.56.331.7,176.91.0151.84.725.2,178.02.7151.3-2.626.7,186.49.9158.72.427.7,175.611.6143.62.432.0,179.42.9159.70.019.6,199.214.1167.76.031.6,187.425.0158.228.829.1,通货膨胀,当月,居民
18、消费价格指数同比，%商品零售价格指数同比，%工业品出厂价格指数同比，%,4.54.10.7,3.22.90.0,3.63.5-0.3,3.43.1-0.7,3.02.5-1.4,2.21.4-2.1,1.80.8-2.9,2.01.0-3.5,1.90.9-3.6,1.70.9-2.8,2.01.1-2.2,2.51.5-1.9,2.01.3-1.6,货币,M0M1M2金融机构存款金融机构贷款贷款利率存款利率汇率(期末),人民币，十亿同比增长，%人民币，十亿同比增长，%人民币，十亿同比增长，%人民币，十亿同比增长，%人民币，十亿同比增长，%一年期，%一年期，%人民币/美元,59823.0270
19、013.18558912.48013912.45552515.06.563.506.3115,51458.8270314.38671713.08174012.65623615.26.563.506.2919,496010.6278004.48956313.48469312.55724715.76.563.56.2943,502010.4274983.18896012.88422811.45793015.46.563.56.2787,490010.0278603.59000013.28545011.45872015.76.563.56.3355,492810.8287534.79250413.6
20、8831412.35964216.06.313.256.3249,497010.0283104.69191013.98781012.66018016.06.03.06.3320,50249.7285744.59249013.58831112.26088616.16.03.06.3449,534313.3286787.39436914.88996213.36150916.36.03.06.3410,514710.5293316.19364014.18968513.36201415.96.03.06.3002,523910.7296885.59448313.99058613.46253715.76.03.06.2892,54707.7308706.59742013.89174013.36299015.06.03.06.2855,62504.43113015.39921015.99293016.06408015.46.03.06.2795,数据来源：Wind Bloomberg、农业银行战略规划部。本报告中的数据和信息均来自于公开资料，但不保证这些数据和信息的准确性与完整性。本报告不代表研究人员所在单位的观点和意见，不构成对阅读者的任何投资建议。本报告的版权为中国农业银行战略规划部所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。6,
