1、企业制度选择与金融市场,2,本章要点,企业及其特征 产权及其作用 企业形态演变的过程 中小企业及其特征 股份有限公司及其特征 股东构成和资本构成,3,引子,同样是民营企业，几乎同时开始创业，沈阳“远大”和珠海“巨人”的发展历程差异巨大。 一个稳步发展，成为中国民企强第名；一个却在辉煌之时轰然倒塌。 两相对比，企业制度建设和资本结构选择的不同，是造成两者迥然不同结果的重要原因。,4,第1节 企业及企业制度,企业传统的企业观 企业的特征 企业的多面性产权所有权 产权及其功能,5,一、企业,传统的企业观传统经济学理论的假定（追求利润最大化、根据价格信号做出理性决策的企业家）： 企业是黑盒子科斯企业的
2、性质（1937）提出交易费用说： 企业作为市场机制的某种替代物而存在,划时代意义的理论突破,6,一、企业,特征,传统的特征,7,一、企业,企业的多面性经济方面的内容赋予企业以企业特征也不同程度地具有社会的、政治的、文化的性质企业性质方面的不同特点的原因传统文化的基本价值观的差异 与工业化的程度、市场经济发展的程度相关,8,二、产权,所有权所有权定义：指对主体拥有财富这一特定事实给予社会性的认可和保护,9,二、产权,所有权,特点,法定方式取得,权能：占有、使用、处分、收益,排他性,权益受法律保护,可部分地转让,10,二、产权,产权及其功能产权定义：指社会所强制实施的选择一种经济品的使用的权利,1
3、1,二、产权,产权及其功能,行为主体对资源的使用权、转让权，以及收入的享用权,基本内容,12,二、产权,产权及其功能,1、私有产权2、共有产权3、国有产权,产权制度,13,二、产权,产权及其功能,产权是所有权的经济用语，强调谁行使各种实质性的所有权，关注实质意义上的财产关系,产权与所有权的关系,14,第2节 企业形态,私营企业发展阶段股份有限公司,15,一、私营企业发展阶段,私营企业的类型,私人企业individual enterprise,合伙公司unlimited/ordinary partnership,两合公司limited partnership,有限责任公司limited comp
4、any,类型,16,一、私营企业发展阶段,中小企业的特征,中小性,单独支配,组织不发达,强烈的个人色彩,所有权与经营权管理合一,人际关系色彩浓,企业经营具有统一性、弹性、创造性,17,一、私营企业发展阶段,中小企业适合的范围易于发挥个人能力，经营的自主性强的领域适合于适度规模经营的事业适合手工业的和不适合大批量生产的行业需求量小、需求品种多种多样的产品不需要太大资本投入的项目易于发挥人的创造性的活动,18,二、股份有限公司,股份有限公司的定义指注册资本由等额股份构成并通过发行股票（或股权证）筹集资本，股东以其所认购股份对公司承担有限责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的企业法人,19,二、
5、股份有限公司,股份有限公司的特征,所有权与经营管理权分离,公司帐目公开,有限责任制,资本证卷化,20,二、股份有限公司,股份有限公司的优缺点,21,第3节 金融市场选择,股东构成 资本构成,22,一、股东构成,股东结构的影响因素,1、出资大小2、股东的安定系数3、股票保有的激励效应,23,一、股东构成,理想的股东,1、金融企业2、关系企业相互持股3、企业内部职工,24,二、资本构成,资本构成定义为了使自身经营长期稳定地持续下去,对经营所需要的长期资金采取不同的筹资方式形成的，表现为企业长期资本的构成及其比例关系,即企业资产负债表右方的长期负债、优先股、普通股权益、内部资金（留存收益）的结构,又叫资本结构,25,二、资本构成,与财务结构的关系财务结构是企业资产负债表右侧的所有项目的构成情况（包括所有的长、短期负债和所有者权益项目），而资本构成(结构)则是指企业长期资本的构成情况 财务结构 短期负债 = 资本结构,26,二、资本构成,资本构成理论穆迪格莱尼（）和米勒（）教授 的MM理论,27,二、资本构成,资本构成的影响因素,企业规模,企业权益的市场价值,企业盈利能力,行业因素,因素,其他因素，包括：企业成长性、资产担保价值、盈利变动等,28,二、资本构成,运用资本构成理论，优化资本构成，提高企业利润、企业价值资本,
