1、1,第11章外汇风险管理,Foreign Exchange Risks Management,2,教学要点,熟悉外汇风险种类学习常用外汇风险管理方法,第一节 外汇风险,一、外汇风险含义 （Exchange Risk），又称汇率风险（Exchange Rate Risk），指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，致使相关主体的实际收益低于预期，或是实际成本高于预期，从而蒙受经济损失的可能性。,3,4,二、风险构成要素,风险对象风险头寸/敞口“超买”（overbought） “超卖”（oversold）风险因素货币兑换或折算受险时间成交与资金清算之间的时间风险事故汇率朝不利方向
2、意外变动,5,三、外汇风险种类,交易风险(transaction exposure)折算风险(translation exposure)经济风险(economic exposure),6,交易风险,指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动导致经济损失的可能性以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易进出口贸易涉外货币借贷对外直接投资外汇买卖,7,折算风险,指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价,8,例：存货折算,20
3、05年5月15日，海尔(美国)在当地购入一批价值20万美元的零部件，当年未出库使用。购入时汇率US$=RMB8.27。2005年7月，人民币汇率改革，年底会计决算日汇率US$1RMB8.07。,9,经济风险,指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失的可能性。经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、产品价格、成本等关键指标对汇率变动的敏感性,第二节 外汇风险管理,外汇风险管理是指涉外经济主体对外汇市场可能出现的变化，依据一定的原则，按照一定的程序，采取相应的对策，以避免汇率变动可能造成的损失。,10,一、外汇风险管理原则,1、全面重视原则2、管理多样化原则3、收益最大化原则,11,二、外
4、汇风险管理程序,1、风险识别2、风险衡量3、风险管理方法选择4、风险管理实施5、监督与调整,12,13,三、外汇风险管理方法,不同类型的外汇风险，采取不同的管理方法：1、交易风险管理2、折算风险管理 3、经济风险管理,14,1、交易风险管理,对于交易风险，有以下几类方法供选择：内部管理方法外部管理方法,15,内部管理方法,1、选择结算货币（P350）本币计价法 出口、外币债权选硬币，进口、外币债务选软币软、硬币搭配法多种货币组合法注意： 该方法是一种比较明显的损人利己行为。除非占据绝对主导地位，否则很难收到预期效果。,16,2、加列货币保值条款 是指选择某种与合同货币不一致的、价值稳定的货币，
5、将合同金额转换为所选货币来表示，在结算或清偿时，按所选货币表示的金额以合同货币来完成收付。,17,3、提前或延期收付外汇（Leads & Lags） 涉外经济主体根据对计价货币汇率的走势预测，将收付外汇的结算日或清偿日提前或错后，以达到防范外汇风险或获取汇率变动收益的目的。,18,4、购买保险 涉外主体向有关保险公司投保汇率险，一旦因汇率变动而蒙受损失，便由保险公司给予合理的赔偿。,19,外部管理方法,1、即期外汇交易 2、远期外汇交易3、外汇期货交易4、外汇期权交易5、外汇掉期交易6、外汇互换交易7、BSI法（Borrow-Spot-Invest） 8、LSI法（Lead-Spot-Inve
6、st）,20,BSI法（Borrow-Spot-Invest）,1、应收外汇账款中的具体运用：借入外汇；即期卖出，换成本币；本币投资。2、应付外汇账款中的具体运用：借入本币；即期卖出，换成外汇；外汇投资。,外汇风险情况：卖方 英国公司买方 法国公司合同和发票日期 3月31日信用期限 90天预算清算日 6月30日发票金额 100万法国法郎（FFr）利率和汇率情况： 假定英国公司的财务主管在该年3月31日，获知如下利率和汇率行情（忽略买卖差价和借贷差价）。汇率 即期汇率 1= FFr8.9700法国法郎90天贴水 FFr0.0425利率三个月英镑 年率8%三个月法郎 年率10%,22,最佳外汇风险
7、管理技巧的选择：当保值措施表现为成本时，最佳技巧的标准就是成本最小；当保值措施表现为收益时，最佳技巧的标准就是收益最大。,23,LSI法（Lead-Spot-Invest）,1、应收外汇账款：提前获取外汇账款，付出一定代价；即期卖出，获得本币；本币投资。2、 应付外汇账款：借入本币；即期卖出，获得外汇；提前支付账款，付出一定代价；,24,折算风险管理,涉外主体对折算风险的管理，通常是实行资产负债表中性化。这种方法要求在资产负债表上各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，以使其折算风险头寸（受险资产与受险负债之间的差额）为零。,25,经济风险管理,经营多样化 是指在国际范围内实现其销售市场、生产基地以及原料来源地的多样化。 财务多样化 是指在不同的金融市场上追求多种货币资金的来源和应用，即实现筹资多样化和投资多样化。,26,复习要点,外汇风险构成要素折算风险交易风险经济风险外汇风险管理的方法与手段,
