1、第十二章 国际财务管理,知识要点,国际财务管理的基本理论外汇风险管理国际企业筹资管理国际企业投资管理,案例导入,2000年10月30日，某企业须于半后支付1000万欧元用于原材料和设备进口。该企业的主要资产和销售收入来源为人民币和美元，支付货币与收入货币存在不匹配，使企业将面临欧元升值而导致成本上升的风险。为了对冲风险，该企业考虑通过银行进行远期外汇买卖来固定汇率成本。按照市场价格，欧元兑美元即期汇率为1欧元=0.8418美元 ，半年欧元升水0.0062美元，远期汇价为0.8480美元，也就是说企业须高出现价0.0062美元来购买远期欧元。 企业希望等待更好的价格购买远期欧元，可是等待无异于令
2、其现金流暴露于汇率风险的敞口下，这与现代企业的资产风险管理原则是相违背的。中国银行针对客户的需求为其提供了“提升式”远期外汇买卖产品，双方签订远期合约，如果在交割日2001年4月3日市场欧元汇率低于1欧元=0.8480美元，企业可以按照0.8111美元的价格购买1000万欧元；反之，如果市场欧元汇率大于或等于0.8480美元，企业可以按照SPOT0.0369的价格购买1000万欧元。,第一节 国际财务管理的基本理论,一、国际财务管理的概念,第一种观点：把国际财务管理理解为世界财务管理。,第二种观点：把国际财务管理理解为比较财务管理。,第三种观点：把国际财务管理理解为跨国公司财务管理。,国际财务
3、管理：是财务管理的一个新领域，它是按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动，处理国际企业财务关系的一项经济管理工作。,二、国际财务管理的发展,（一）国际企业的迅猛发展，是国际财务管理形成和发展的现实基础,（二）财务管理基本原理的广泛性国际传播，是国际财务管理形成和发展的历史因素,（三）金融市场的不断完善和向国际化方面的拓展，是国际财务管理形成和发展的推动力量,三、国际财务管理特点,国际企业的理财环境具有复杂性,国际企业的资金筹集具有更多的可选择性,国际企业的资金投入具有较高的风险性,第二节 外汇风险管理,外汇,是一国持有的以外币表示的用以进行国际之
4、间结算的支付手段。,（1）外国货币，包括钞票、铸币等,（2）外国有价证券， 包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票,（3）外币支付凭证， 包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证,（4）其他外汇资金,外汇汇率,又称汇率、外汇行市、汇价，是指一国货币单位兑换另一国货币单位的比率或比价，是外汇买卖的折算标准。它是一种价格，是一种货币用另一种货币表示的价格。,直接标价法,又称应付标价法，是以一定单位（一、百、万等）的外国货币为为标准，折算为一定数额的本国货币的方法。,间接标价法,也称收进报价法，以一定数额的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币的标价方法。,外汇风险的种类,交易风险,折算风险,经济
5、风险,外汇风险管理的程序：,1、确定恰当的计划期,2、预测汇率变化情况,3、计算外汇风险的受险额,4、确定对外汇风险受险额是否采取行动,5、选择适当的避险方法,避免外汇风险的主要方法：,1、利用远期外汇交易,2、利用外汇期权交易,3、适当调整外汇受险额,4、采用多角化经营,第三节 国际企业筹资管理,一、国际企业的资金来源,（一）公司集团内部的资金来源,（二）母公司本土国的资金来源,（三）子公司东道国的资金,（四）国际资金来源,二、国际企业筹资方式,发行国际股票,发行国际债券,利用国际银行贷款,利用国际贸易信贷,利用国际租赁,三、国际企业筹资中应注意的问题,1、必须注意外汇风险问题,2、必须利用
6、资金市场分割给国际企业筹资带来的优势,3、必须注意外汇管制问题,外汇管制，是指一国政府通过法令形式对国际结算、外汇买卖以及汇率实行的限制。,第四节 国际企业投资管理,国际投资 是指投资者跨越国界投入一定数量的资金或其他生产要素，以期望获得比国内更高利润的一种投资。,一、国际投资的种类,投资方式,国际直接投资,国际间接投资,资金来源,公共投资,私人投资,投资时间的长短,长期投资,短期投资,二、国际投资的程序,（一）根据生产经营情况，作出国际投资的决策,（二）进行认真研究和分析，选择合适的国际投资方式,（三）选用适当的方法，对国际投资环境进行评价,（四）利用国际上常用的投资决策指标，对投资项目的经
7、济效益进行评价。,三、国际投资方式,国际合资投资,概念,指某国投资者与另外一国投资者通过组建合资经营企业的形式所进行的投资。,优点,1、进行国际合资投资可减少企业的投资风险。2、有利于加强企业管理，提高经济效益,缺点,1、进行国际合资投资所需时间比较长。 2、国外投资者往往不能对合资企业进行完全控制。,国际合作投资,缺点,指通过组建合作经营企业的形式所进行的投资。,概念,1、进行合作投资所需时间比较段。2、进行合作投资比较灵活。,优点,这种企业组织形式不像合资企业那样规范，合作者在合作过程中容易对合同中的条款发生争议。这都会影响合作企业的正常发展。,国际独资投资,概念,指通过在国外设立独资企业
8、的形式所进行的投资。,优点,1、在资金的筹集、运用和分配上，都拥有自主权，不会受到其他干涉。2、有利于投资者利用各国税率的不同，通过内部转移价格进行合理避税。,缺点,1、投资者承担的风险较大。2、独资企业设立的条件都比合资企业严格 。,国际证券投资,概念,指一国投资者，将其资金投资于其他国家的公司、企业或其他经济组织发行的证券上，以期在未来获得收益。,优点,1、进行国际证券投资比较灵活方便。2、进行国际证券投资可以降低风险。3、进行国际证券投资可增加企业资金的流动性和变现能力。,缺点,证券投资只能作为一种获得股利或利息的手段，而不能达到学习国外先进的科学技术和管理经验的目的，也无法控制有关资源合市场。,
