1、目 录第 1 章 公 司 金 融 基 本 范 畴1 .1 复 习 笔 记1 .2 课 后 习 题 详 解第 2 章 公 司 金 融 的 基 本 理 念2 .1 复 习 笔 记2 .2 课 后 习 题 详 解第 3 章 公 司 金 融 基 本 理 论3 .1 复 习 笔 记3 .2 课 后 习 题 详 解第 4 章 公 司 金 融 决 策 基 础4 .1 复 习 笔 记4 .2 课 后 习 题 详 解第 5 章 资 本 预 算 决 策 分 析5 .1 复 习 笔 记5 .2 课 后 习 题 详 解第 6 章 筹 资 决 策 分 析6 .1 复 习 笔 记6 .2 课 后 习 题 详 解第 7 章
2、 股 利 分 配 决 策7 .1 复 习 笔 记7 .2 课 后 习 题 详 解第 8 章 公 司 金 融 战 略 与 公 司 价 值8 .1 复 习 笔 记8 .2 课 后 习 题 详 解第 9 章 公 司 兼 并 与 收 购9 .1 复 习 笔 记9 .2 课 后 习 题 详 解第 1 0 章 公 司 金 融 国 际 化1 0 .1 复 习 笔 记1 0 .2 课 后 习 题 详 解第 1 章 公 司 金 融 基 本 范 畴1 .1 复 习 笔 记一 、 公 司 与 公 司 金 融1 公 司（ 1 ） 公 司 的 含 义公 司 是 依 照 公 司 法 组 建 并 登 记 的 以 营 利 为
3、 目 的 的 企 业 法 人 。（ 2 ） 公 司 的 基 本 特 征 公 司 是 以 营 利 为 目 的 的 经 济 实 体 。 公 司 必 须 是 法 人 。 公 司 作 为 法 人 应 具 备 下 述 条 件 ：a 公 司 必 须 依 法 成 立 ；b 公 司 拥 有 独 立 的 财 产 ；c 公 司 必 须 有 自 己 的 名 称 、 组 织 机 构 或 场 所 ；d 公 司 必 须 独 立 承 担 责 任 。 公 司 是 以 股 东 投 资 行 为 为 基 础 而 设 立 的 集 合 体 性 质 的 经 济 组 织 。 公 司 是 依 法 设 立 的 营 利 性 组 织 。（ 3 ）
4、 公 司 的 组 织 形 式 有 限 责 任 公 司有 限 责 任 公 司 是 指 由 2 个 以 上 股 东 共 同 出 资 ， 每 个 股 东 以 其 认 缴 的 出 资额 对 公 司 承 担 有 限 责 任 ， 公 司 以 其 全 部 财 产 对 其 债 务 承 担 责 任 的 企 业 法人 。 其 特 征 如 下 ：a 有 限 责 任 公 司 是 合 资 公 司 ， 股 东 以 其 认 缴 的 出 资 额 对 公 司 承 担 有 限责 任 ， 公 司 以 其 全 部 资 产 对 其 债 务 承 担 责 任 ；b 有 限 责 任 公 司 实 行 资 本 金 制 度 ， 但 公 司 对 股
5、 东 不 分 成 均 等 股 份 ， 股东 仅 就 其 出 资 额 为 限 对 公 司 负 责 ；c 有 限 责 任 公 司 的 股 东 数 ， 既 有 最 低 限 也 有 最 高 限 ， 国 家 授 权 投 资 的机 构 或 者 国 家 授 权 的 部 门 可 以 单 独 投 资 设 立 国 有 独 资 的 有 限 责 任 公 司 ；d 有 限 责 任 公 司 不 能 公 开 募 股 ， 不 能 发 行 股 票 ；e 股 东 的 出 资 ， 不 能 随 意 转 让 ， 如 需 转 让 ， 应 经 股 东 会 或 董 事 会 讨 论通 过 ；f 财 务 不 必 公 开 ， 但 应 当 按 公
6、司 章 程 规 定 的 期 限 将 财 务 会 计 报 告 送 交各 股 东 。 股 份 有 限 公 司股 份 有 限 公 司 是 指 全 部 资 本 由 等 额 股 份 构 成 并 通 过 发 行 股 票 筹 集 资 本 ，股 东 以 其 所 认 购 股 份 对 公 司 承 担 责 任 ， 公 司 以 其 全 部 资 产 对 公 司 债 务 承担 责 任 的 企 业 法 人 。 其 特 征 如 下 ：a 资 本 划 分 是 等 额 股 份 ；b 通 过 发 行 股 票 筹 集 资 本 ；c 股 东 人 数 不 限 ；d 股 票 可 以 自 由 转 让 ；e 财 务 公 开 。 无 限 公 司
7、无 限 公 司 指 由 两 个 以 上 股 东 组 成 ， 股 东 对 公 司 债 务 承 担 连 带 无 限 清 偿 责任 的 公 司 。除 这 三 种 基 本 形 式 外 ， 还 有 两 合 公 司 和 股 份 两 合 公 司 。 目 前 ， 有 限 责 任公 司 和 股 份 有 限 公 司 是 世 界 各 国 主 要 的 公 司 组 织 形 式 。2 公 司 金 融公 司 金 融 是 指 企 业 在 生 产 、 经 营 过 程 中 主 动 进 行 的 资 金 筹 集 与 资 金 运 用行 为 。 公 司 金 融 是 为 企 业 自 身 的 生 产 经 营 服 务 的 ， 它 筹 集 资
8、金 是 为 自 身的 再 生 产 或 商 业 活 动 服 务 ， 它 运 用 资 金 并 不 是 为 了 利 息 ， 而 是 谋 求 更 高的 收 益 。3 公 司 金 融 学 的 发 展 历 程（ 1 ） 公 司 金 融 理 论 的 创 建 阶 段 以 筹 资 为 中 心 （ 1 9 2 9 年 以 前 ） 。（ 2 ） 传 统 公 司 金 融 理 论 的 成 熟 阶 段 以 内 部 控 制 为 中 心 （ 1 9 2 9 1 9 5 0年 ） 。（ 3 ） 现 代 金 融 理 论 的 形 成 阶 段 以 投 资 为 中 心 （ 1 9 5 0 1 9 8 0 年 ） 。二 、 公 司 金
9、融 的 内 容1 公 司 金 融 研 究 的 对 象公 司 金 融 主 要 是 对 资 金 及 其 流 转 的 管 理 。 资 金 流 转 的 起 点 和 终 点 是 现金 ， 其 他 资 产 都 是 现 金 在 流 转 中 的 转 化 形 式 ， 因 此 ， 公 司 金 融 的 研 究 对象 是 现 金 及 其 流 转 。（ 1 ） 现 金 流 转 的 内 涵在 生 产 经 营 中 ， 现 金 变 为 非 现 金 资 产 ， 非 现 金 资 产 又 变 为 现 金 ， 这 种 周而 复 始 的 流 转 过 程 称 为 现 金 流 转 。 这 种 流 转 无 始 无 终 ， 不 断 循 环 ，
10、 又 称为 现 金 的 循 环 或 资 金 循 环 。（ 2 ） 现 金 流 转 不 平 衡如 果 企 业 的 现 金 流 出 量 和 流 入 量 相 等 ， 公 司 金 融 工 作 将 大 大 简 化 ， 但 实际 上 这 种 情 况 极 少 出 现 。 现 金 流 转 不 平 衡 的 原 因 有 企 业 内 部 的 ， 如 赢利 、 亏 损 或 扩 充 等 ； 也 有 企 业 外 部 的 ， 如 市 场 变 化 ， 经 济 兴 衰 、 企 业 间竞 争 等 。2 公 司 金 融 的 内 容公 司 金 融 的 主 要 内 容 是 投 资 决 策 、 筹 资 决 策 和 股 利 分 配 决 策
11、 等 。（ 1 ） 投 资 决 策投 资 是 指 以 收 回 现 金 并 提 取 收 益 为 目 的 而 发 生 的 现 金 流 出 。 企 业 的 投 资决 策 ， 按 不 同 的 标 准 可 以 分 为 以 下 类 型 ： 直 接 投 资 和 间 接 投 资直 接 投 资 是 指 把 资 金 直 接 投 入 于 生 产 经 营 性 资 产 以 便 获 取 利 润 的 投 资 ；间 接 投 资 （ 即 证 券 投 资 ） 是 指 把 资 金 投 放 于 金 融 性 资 产 以 便 获 取 股 利 或者 利 息 收 入 的 投 资 。 长 期 投 资 和 短 期 投 资长 期 投 资 是 指
12、影 响 所 及 超 过 一 年 的 投 资 ； 短 期 投 资 是 指 影 响 所 及 不 超 过一 年 的 投 资 。（ 2 ） 筹 资 决 策筹 资 是 指 筹 集 资 金 。 企 业 筹 集 资 金 的 方 式 很 多 ， 按 不 同 的 标 准 ， 资 金 来源 分 为 以 下 两 种 。 权 益 资 金 和 借 入 资 金a 权 益 资 金 是 指 由 企 业 股 东 提 供 的 资 金 。 它 不 需 要 归 还 ， 筹 资 的 风 险小 ， 但 其 期 望 的 报 酬 率 高 。b 借 入 资 金 是 指 由 债 权 人 提 供 的 资 金 。 它 要 按 期 归 还 ， 有 一
13、 定 的 风险 ， 但 其 要 求 的 报 酬 率 比 权 益 资 金 低 。权 益 资 金 和 借 入 资 金 的 比 例 关 系 称 为 资 本 结 构 。 筹 资 决 策 的 一 个 重 要 内容 就 是 确 定 最 佳 资 本 结 构 。 长 期 资 金 和 短 期 资 金a 长 期 资 金 是 指 企 业 可 长 期 使 用 的 资 金 ， 包 括 权 益 资 金 和 长 期 负 债 ；b 短 期 资 金 一 般 是 指 一 年 内 要 归 还 的 短 期 借 款 。（ 3 ） 股 利 分 配 决 策股 利 分 配 决 策 的 过 程 是 在 股 利 发 放 和 盈 余 留 存 之
14、间 作 出 合 理 安 排 的 过程 。 决 策 需 考 虑 的 主 要 因 素 包 括 ： 股 利 分 配 会 否 增 加 公 司 的 融 资 成 本 ； 股 利 分 配 方 案 会 受 哪 些 因 素 的 制 约 ； 股 利 支 付 的 合 理 程 序 应 怎 样 进 行 ； 股 票 股 利 及 回 购 形 成 的 库 藏 股 票 应 如 何 处 置 ； 股 利 分 配 会 对 股 票 价 格 产 生 什 么 样 的 影 响 。公 司 金 融 的 三 大 基 本 决 策 是 相 互 联 系 、 相 互 影 响 和 相 辅 相 成 的 。 投 资 效益 的 好 坏 一 定 会 受 筹 资 成
15、 本 的 影 响 ； 筹 资 能 力 的 大 小 一 定 会 受 投 资 效益 、 股 利 分 配 的 影 响 ， 而 股 利 分 配 的 多 少 一 定 会 受 投 资 效 益 、 再 投 资 机会 等 情 况 的 影 响 。三 、 公 司 金 融 的 目 标1 企 业 的 目 标企 业 的 目 标 是 生 存 、 发 展 和 获 利 。 企 业 目 标 的 实 现 要 求 公 司 金 融 完 成 筹措 资 金 ， 以 及 有 效 投 放 和 使 用 资 金 的 任 务 。2 公 司 金 融 的 目 标公 司 金 融 的 目 标 是 指 企 业 进 行 金 融 活 动 所 要 达 到 的 根
16、 本 目 的 ， 它 决 定 着企 业 金 融 管 理 的 基 本 方 向 。 目 前 最 具 有 代 表 性 的 公 司 金 融 的 目 标 主 要 有以 下 几 种 ：（ 1 ） 利 润 最 大 化利 润 的 基 本 公 式 是 ： 利 润 产 品 价 格 产 品 销 售 量 产 品 总 成 本 、 费 用和 税 金 。 利 润 最 大 化 目 标 的 合 理 性a 人 类 进 行 的 一 切 活 动 创 造 剩 余 产 品 的 多 少 是 以 利 润 的 高 低 为 衡 量 标准 的 。 因 此 ， 把 利 润 最 大 化 作 为 公 司 金 融 的 目 标 可 创 造 出 尽 可 能
17、多 的 剩余 产 品 。b 利 润 代 表 了 企 业 新 创 造 的 价 值 ， 它 是 企 业 生 存 和 发 展 的 必 要 条 件 ，是 企 业 和 社 会 经 济 发 展 的 重 要 动 力 。c 利 润 是 一 项 综 合 性 指 标 ， 它 反 映 了 企 业 综 合 运 用 各 项 资 源 的 能 力 和经 营 管 理 状 况 ， 是 评 价 企 业 绩 效 的 重 要 指 标 ， 也 是 社 会 优 胜 劣 汰 的 自 然法 则 的 基 本 尺 度 和 作 用 杠 杆 。d 企 业 追 求 利 润 最 大 化 是 市 场 经 济 体 制 发 挥 作 用 的 基 础 。 利 润
18、 最 大 化 目 标 的 缺 陷a 利 润 最 大 化 的 概 念 含 糊 不 清 ， 没 有 指 出 这 种 利 润 是 短 期 利 润 还 是 长期 利 润 ， 是 税 前 利 润 还 是 税 后 利 润 ， 是 经 营 总 利 润 还 是 支 付 给 股 东 的 利润 。b 利 润 最 大 化 没 有 充 分 考 虑 利 润 取 得 的 时 间 因 素 ， 没 有 考 虑 货 币 的 时间 价 值 。c 以 利 润 总 额 形 式 作 为 企 业 目 标 ， 忽 视 了 投 入 与 产 出 的 关 系 。d 没 有 考 虑 利 润 和 所 承 担 的 风 险 的 关 系 。 不 考 虑
19、风 险 大 小 ， 会 使 决 策优 先 选 择 高 风 险 的 项 目 ； 一 旦 不 利 事 实 出 现 ， 企 业 将 陷 入 困 境 ， 甚 至 可能 破 产 。e 片 面 追 求 利 润 最 大 化 ， 容 易 使 企 业 目 光 短 浅 而 忽 略 或 舍 弃 长 远 利益 ， 导 致 企 业 行 为 短 期 化 。f 社 会 经 济 运 行 的 无 序 化 。g 忽 视 社 会 责 任 ， 导 致 一 系 列 社 会 问 题 的 出 现 。（ 2 ） 每 股 盈 余 最 大 化用 每 股 盈 余 （ 或 权 益 资 本 净 利 率 ） 来 概 括 公 司 金 融 的 目 标 ，
20、将 企 业 的 利润 和 股 东 投 入 的 资 本 联 系 起 来 ， 以 避 免 “利 润 最 大 化 目 标 ”的 缺 陷 。但 是 每 股 盈 余 最 大 化 也 有 如 下 缺 陷 ： 没 有 考 虑 每 股 盈 余 取 得 的 时 间性 ； 没 有 考 虑 每 股 盈 余 的 风 险 性 。（ 3 ） 企 业 价 值 最 大 化企 业 价 值 最 大 化 即 公 司 的 目 标 就 是 使 价 值 或 财 富 最 大 化 。 公 司 金 融 强 调股 票 价 格 最 大 化 的 原 因 如 下 ： 股 票 价 格 在 所 有 的 衡 量 指 标 中 是 最 具 有 观 察 性 的
21、指 标 ， 它 能 被 用 来 判断 一 家 公 开 上 市 公 司 的 表 现 。 在 一 个 理 性 的 市 场 中 ， 股 票 价 格 趋 向 于 反 映 公 司 决 策 所 带 来 的 长 期 影响 。更多各类考试资料 v：344647 公众号：顺通考试资料 选 择 股 票 价 格 最 大 化 作 为 一 种 目 标 功 能 ， 能 对 以 最 优 的 方 式 选 择 项目 ， 并 且 进 行 融 资 的 问 题 作 出 明 确 说 明 。股 东 财 富 最 大 化 面 临 着 以 下 风 险 ： 受 雇 替 股 东 运 作 公 司 的 经 营 者 的 利 益 可 能 会 背 离 股
22、东 财 富 最 大 化 的 目标 。 股 东 能 够 通 过 剥 夺 公 司 贷 款 人 和 其 他 权 益 所 有 人 的 财 产 来 增 加 自 己 的财 富 。 金 融 市 场 中 的 信 息 有 时 本 身 是 错 误 的 或 杂 乱 的 ， 股 东 所 作 出 的 反 应 也可 能 与 信 息 本 身 不 相 符 合 。 强 调 财 富 最 大 化 的 公 司 可 能 使 社 会 付 出 了 大 量 的 成 本 ， 然 而 这 些 成 本却 不 能 在 公 司 的 收 入 中 反 映 出 来 。股 票 价 格 最 大 化 的 目 标 仅 仅 是 对 上 市 公 司 而 言 的 一 个
23、 相 关 目 标 ， 而 非 上市 公 司 制 定 决 策 的 目 标 就 是 使 公 司 价 值 最 大 化 。（ 4 ） 净 现 金 流 量 最 大 化净 现 金 流 量 是 指 一 定 时 期 内 ， 现 金 及 现 金 等 价 物 的 流 入 （ 收 入 ） 减 去 流出 （ 支 出 ） 的 余 额 （ 净 收 入 或 净 支 出 ） ， 反 映 了 企 业 本 期 内 净 增 加 或 净减 少 的 现 金 及 现 金 等 价 物 的 余 额 。 净 现 金 流 量 最 大 化 的 主 要 优 点 是 克 服了 以 利 润 和 企 业 价 值 来 衡 量 所 存 在 的 缺 点 。 净
24、 现 金 流 量 是 动 态 指 标 。 它 克 服 了 净 利 润 指 标 是 静 态 指 标 衡 量 的 缺点 。 它 不 仅 考 虑 了 现 金 流 量 的 数 量 ， 而 且 考 虑 了 收 益 的 时 间 和 货 币 的 时间 价 值 。 净 现 金 流 量 指 标 界 定 的 基 础 是 收 付 实 现 制 。 它 克 服 了 净 利 润 指 标 界 定的 基 础 是 权 责 发 生 制 的 缺 点 。 净 现 金 流 量 指 标 比 利 润 指 标 具 有 刚 性 ， 它以 收 付 实 现 制 为 基 础 ， 同 时 它 还 是 税 后 指 标 ， 比 净 利 润 更 能 客 观
25、 地 反 映企 业 或 资 产 的 净 收 益 。 净 现 金 流 量 是 企 业 生 存 和 发 展 的 基 础 。 对 一 个 企 业 而 言 ， 要 想 成 长 发展 ， 必 须 有 足 够 的 资 金 ， 因 为 企 业 面 临 的 直 接 的 威 胁 是 破 产 ， 而 破 产 的直 接 动 因 是 出 现 了 财 务 危 机 ， 无 法 清 偿 到 期 的 债 务 。 净 现 金 流 量 指 标 能 够 明 确 地 计 算 和 衡 量 。 它 克 服 了 企 业 价 值 最 大 化 目标 难 以 衡 量 的 缺 点 。净 现 金 流 量 最 大 化 指 标 的 缺 点 是 计 算
26、难 度 较 大 ， 难 以 找 到 可 以 直 接 使 用的 资 产 收 益 率 作 为 折 现 率 。（ 5 ） 公 司 金 融 的 具 体 工 作 目 标公 司 金 融 的 内 容 循 环 包 括 资 金 筹 集 、 资 金 投 放 、 资 金 营 运 、 利 润 分 配 四个 环 节 ， 为 了 实 现 公 司 金 融 的 目 标 ， 这 四 个 环 节 应 有 其 具 体 工 作 目 标 ，以 确 保 总 体 目 标 的 实 现 。 资 金 筹 集 环 节 的 工 作 目 标即 在 满 足 生 产 经 营 资 金 需 要 的 情 况 下 ， 不 断 降 低 资 本 成 本 和 处 理
27、筹 资 活动 中 的 不 确 定 性 因 素 ， 避 免 财 务 风 险 。 资 金 投 放 环 节 的 工 作 目 标即 认 真 进 行 投 资 项 目 的 可 行 性 研 究 ， 处 理 投 资 活 动 中 的 不 确 定 性 因 素 ，降 低 投 资 风 险 ， 提 高 投 资 效 益 。 资 金 营 运 环 节 的 工 作 目 标即 合 理 安 排 和 使 用 营 运 资 金 ， 处 理 资 金 营 运 活 动 中 的 不 确 定 性 因 素 ， 加速 资 金 周 转 ， 不 断 提 高 资 金 的 利 用 效 果 。 利 润 分 配 环 节 的 工 作 目 标即 采 取 各 种 措
28、施 ， 处 理 利 润 管 理 活 动 中 的 不 确 定 性 因 素 ， 努 力 实 现 公 司利 润 目 标 ， 合 理 分 配 利 润 。（ 6 ） 影 响 公 司 金 融 目 标 实 现 的 因 素从 公 司 管 理 部 门 的 可 控 制 因 素 看 ， 股 价 的 高 低 取 决 于 企 业 的 报 酬 率 和 风险 ， 而 企 业 的 报 酬 率 和 风 险 ， 又 是 由 企 业 的 投 资 项 目 、 资 本 结 构 和 股 利政 策 决 定 的 。 投 资 报 酬 率在 风 险 相 同 的 情 况 下 ， 公 司 的 赢 利 总 额 不 能 反 映 股 东 财 富 ， 投
29、资 报 酬 率可 以 体 现 股 东 财 富 。 风 险决 策 时 需 要 权 衡 风 险 和 报 酬 ， 才 能 获 得 较 好 的 效 果 。 当 风 险 和 期 望 得 到的 额 外 报 酬 相 称 时 ， 方 案 才 是 可 取 的 。 投 资 项 目投 资 项 目 是 决 定 企 业 报 酬 率 和 风 险 的 首 要 因 素 。 被 企 业 采 纳 的 投 资 项 目会 增 加 企 业 的 报 酬 ， 否 则 企 业 就 没 有 必 要 为 它 投 资 。 同 时 ， 企 业 的 投 资计 划 会 改 变 其 报 酬 率 和 风 险 ， 并 影 响 股 票 的 价 格 。 资 本
30、结 构资 本 结 构 会 影 响 企 业 的 报 酬 率 和 风 险 。 当 企 业 借 债 的 利 息 低 于 其 投 资 的预 期 报 酬 率 时 ， 可 以 通 过 借 债 取 得 短 期 资 金 提 高 公 司 的 预 期 每 股 盈 余 ，但 也 会 同 时 扩 大 预 期 每 股 盈 余 的 风 险 。 股 利 政 策股 利 政 策 也 是 影 响 企 业 报 酬 率 和 风 险 的 重 要 因 素 。 股 利 政 策 是 指 公 司 赚得 的 当 期 盈 余 中 将 多 少 作 为 股 利 发 给 股 东 ， 将 多 少 用 于 再 投 资 。 前 者 是当 前 利 益 ， 后
31、者 是 长 远 利 益 。 如 果 加 大 保 留 盈 余 ， 会 提 高 未 来 的 报 酬率 ， 但 再 投 资 的 风 险 比 立 即 分 红 要 大 。四 、 公 司 金 融 的 原 则1 公 司 金 融 原 则 的 特 征公 司 金 融 的 原 则 是 指 公 司 在 规 划 和 控 制 资 金 运 动 过 程 中 所 遵 循 的 依 据 和原 则 ， 它 具 有 以 下 五 个 方 面 的 特 征 ：（ 1 ） 该 原 则 是 财 务 假 设 、 原 理 的 推 论 。（ 2 ） 该 原 则 必 须 符 合 事 实 ， 被 多 数 人 所 接 受 。（ 3 ） 该 原 则 是 财
32、务 交 易 和 财 务 决 策 的 基 础 。（ 4 ） 该 原 则 为 解 决 新 的 问 题 提 供 指 导 。（ 5 ） 该 原 则 不 一 定 在 任 何 情 况 下 都 绝 对 正 确 。2 公 司 金 融 的 原 则公 司 金 融 原 则 包 括 竞 争 环 境 的 原 则 、 创 造 价 值 和 经 济 效 益 的 原 则 和 财 务交 易 的 原 则 。（ 1 ） 竞 争 环 境 的 原 则 自 利 行 为 原 则自 利 行 为 原 则 是 指 人 们 在 进 行 决 策 时 按 照 自 己 的 财 务 利 益 行 事 ， 在 其 他条 件 相 同 的 条 件 下 人 们 会
33、选 择 对 自 己 经 济 利 益 最 大 的 行 动 。 双 方 交 易 原 则双 方 交 易 原 则 是 指 每 一 项 交 易 都 至 少 存 在 两 方 ， 在 一 方 根 据 自 己 的 经 济利 益 决 策 时 ， 另 一 方 也 会 按 照 自 己 的 经 济 利 益 行 动 ， 并 且 双 方 一 样 聪明 、 勤 奋 和 富 有 创 造 力 ， 因 此 在 决 策 时 要 正 确 预 见 对 方 的 反 应 。 信 号 传 递 原 则信 号 传 递 原 则 是 指 行 动 可 以 传 递 信 息 ， 并 且 比 公 司 的 声 明 更 有 说 服 力 。 引 导 原 则引 导
34、 原 则 是 指 当 所 有 办 法 都 失 效 时 ， 寻 找 一 个 可 以 信 赖 的 榜 样 作 为 自 己的 引 导 。（ 2 ） 创 造 价 值 和 经 济 效 益 原 则 有 价 值 的 创 意 原 则有 价 值 的 创 意 原 则 ， 是 指 新 创 意 能 获 得 额 外 报 酬 。 有 价 值 的 创 意 原 则 主要 应 用 于 直 接 投 资 项 目 。 该 项 原 则 还 适 用 于 经 营 和 销 售 活 动 。 比 较 优 势 原 则比 较 优 势 原 则 是 指 专 长 能 创 造 价 值 。 比 较 优 势 原 则 要 求 企 业 把 主 要 精 力放 在 自
35、 己 的 比 较 优 势 上 ， 建 立 和 维 持 自 己 的 比 较 优 势 ， 是 企 业 长 期 获 利的 根 本 。 期 权 原 则期 权 原 则 是 指 在 估 价 时 要 考 虑 期 权 的 价 值 。 净 增 效 益 原 则净 增 效 益 原 则 是 指 财 务 决 策 建 立 在 净 增 效 益 的 基 础 上 ， 一 项 决 策 的 价 值取 决 于 它 和 替 代 方 案 （ 包 括 维 持 现 状 而 不 采 取 行 动 ） 相 比 较 的 结 果 。（ 3 ） 财 务 交 易 原 则 风 险 报 酬 权 衡 原 则风 险 报 酬 权 衡 原 则 是 指 风 险 和 报
36、 酬 之 间 存 在 一 个 对 等 关 系 ， 投 资 人 必须 对 报 酬 和 风 险 作 出 权 衡 ， 为 追 求 较 高 报 酬 承 担 较 大 风 险 ， 或 者 为 减 少风 险 而 接 受 较 低 的 报 酬 。 投 资 分 散 化 原 则投 资 分 散 化 原 则 是 指 不 要 把 全 部 财 富 投 资 于 一 个 公 司 ， 而 要 分 散 投 资 。 资 本 市 场 有 效 原 则资 本 市 场 有 效 原 则 是 指 在 资 本 市 场 上 频 繁 交 易 的 金 融 资 产 的 市 场 价 值 反映 了 所 有 可 获 得 的 信 息 ， 而 且 面 对 新 信
37、息 完 全 能 迅 速 的 作 出 调 整 。 货 币 时 间 价 值 原 则“货 币 的 时 间 价 值 ”是 指 货 币 经 过 一 定 时 间 的 投 资 和 再 投 资 所 增 加 的 价值 。五 、 公 司 金 融 的 环 境1 公 司 金 融 的 宏 观 环 境公 司 金 融 的 宏 观 环 境 是 一 个 多 层 次 、 多 部 门 的 复 杂 系 统 。 公 司 金 融 的 宏观 环 境 虽 然 非 常 复 杂 ， 但 可 以 概 括 为 政 治 、 经 济 、 科 技 、 法 律 、 文 化 和国 际 经 济 环 境 六 个 方 面 。（ 1 ） 政 治 环 境政 治 环 境
38、 是 指 国 家 政 治 形 势 和 政 策 导 向 等 影 响 公 司 金 融 的 因 素 。 政 局 稳定 、 社 会 安 定 、 国 家 政 策 致 力 于 发 展 经 济 ， 势 必 给 公 司 金 融 带 来 宽 松 平稳 的 社 会 环 境 。（ 2 ） 经 济 环 境经 济 环 境 是 指 国 内 经 济 形 势 和 经 济 发 展 趋 势 等 因 素 。 它 是 影 响 公 司 经 营决 策 的 主 要 因 素 。 经 济 周 期经 济 的 周 期 性 波 动 对 公 司 金 融 有 重 要 的 影 响 。 在 萧 条 阶 段 ， 产 量 和 销 量下 降 ， 投 资 减 少
39、， 资 金 有 时 出 现 闲 置 状 况 ； 反 之 ， 在 高 涨 阶 段 ， 市 场 需求 旺 盛 ， 为 了 扩 大 生 产 ， 不 得 不 增 加 投 资 ， 会 出 现 资 金 紧 缺 。 经 济 发 展 水 平经 济 发 展 水 平 越 高 ， 公 司 金 融 水 平 也 越 高 ， 反 之 则 越 低 。 经 济 体 制良 好 的 经 济 体 制 能 借 助 并 自 觉 运 用 市 场 ， 根 据 市 场 的 供 求 状 况 ， 确 定 经济 发 展 的 方 向 和 策 略 ， 从 而 做 到 自 主 理 财 ， 搞 好 筹 资 、 投 资 和 股 利 分 配等 财 务 活 动
40、 。 经 济 结 构 和 资 源 环 境经 济 结 构 是 指 公 司 所 在 地 区 的 经 济 结 构 ， 地 区 经 济 结 构 的 调 整 必 须 符 合国 家 产 业 政 策 和 本 地 区 实 际 ； 资 源 丰 富 或 贫 乏 ， 直 接 影 响 公 司 原 材 料 供应 、 生 产 规 模 和 产 品 销 售 状 况 ， 从 而 影 响 到 公 司 筹 资 、 投 资 及 分 配 等 金融 活 动 。 市 场 和 价 格 环 境公 司 金 融 需 要 根 据 市 场 商 品 、 劳 务 供 求 状 况 来 预 测 资 金 需 要 量 、 资 金 投向 及 资 金 使 用 效 益
41、 ， 从 而 确 定 公 司 筹 资 、 投 资 和 分 配 的 策 略 ； 价 格 环 境直 接 关 系 到 公 司 资 金 收 支 的 协 调 平 衡 ， 并 对 公 司 金 融 体 制 以 生 产 价 值 为基 础 ， 根 据 商 品 的 供 求 状 况 确 定 合 理 的 价 值 及 相 应 的 价 格 体 系 进 行 调 整有 重 大 影 响 。 金 融 市 场 和 财 政 税 收 环 境金 融 市 场 是 指 融 通 资 金 的 场 所 ， 包 括 资 金 供 求 双 方 通 过 某 种 形 式 融 通 的场 地 和 与 其 配 置 有 关 的 管 理 体 制 ； 财 政 税 收
42、环 境 是 指 国 家 通 过 财 政 收 支和 税 收 政 策 法 规 ， 运 用 财 政 税 收 杠 杆 对 公 司 财 务 收 支 和 利 润 分 配 进 行 调解 ， 对 公 司 金 融 产 生 影 响 。 具 体 的 经 济 因 素通 货 膨 胀 率 、 外 汇 汇 率 、 产 业 政 策 、 对 外 经 贸 政 策 及 其 他 相 关 因 素 等 这些 具 体 的 经 济 因 素 发 生 变 化 会 对 公 司 金 融 产 生 十 分 明 显 的 影 响 。（ 3 ） 科 技 环 境计 算 机 技 术 的 普 及 、 网 络 技 术 的 发 展 加 快 了 金 融 决 策 手 段
43、和 方 法 的 发 展和 完 善 ， 也 为 金 融 决 策 工 作 不 断 拓 展 活 动 领 域 。（ 4 ） 法 律 环 境法 律 环 境 是 指 影 响 公 司 金 融 活 动 的 法 律 法 规 的 总 和 。 法 律 框 架 的 完 善 程度 和 合 理 程 度 会 对 公 司 金 融 产 生 很 大 的 影 响 。 企 业 组 织 法 律 规 范企 业 组 织 必 须 依 法 成 立 。 组 建 不 同 的 企 业 ， 要 依 照 不 同 的 法 律 规 范 。 税 务 法 律 法 规任 何 企 业 都 有 法 定 的 纳 税 义 务 。 有 关 税 收 的 立 法 分 为 三
44、类 ： 所 得 税 的 法规 、 流 转 税 的 法 规 、 其 他 地 方 税 的 法 规 。 税 负 是 企 业 的 一 种 费 用 ， 对 公司 金 融 有 重 要 影 响 。 财 务 法 律 规 范财 务 法 律 规 范 主 要 是 企 业 财 务 通 则 和 行 业 财 务 制 度 。（ 5 ） 文 化 环 境文 化 环 境 主 要 是 指 由 价 值 观 、 信 仰 、 态 度 、 思 想 、 习 惯 、 行 为 方 式 及 人的 利 益 等 组 成 的 体 系 。 社 会 各 群 体 对 公 司 金 融 决 策 的 观 念 、 看 法 不 容 忽视 地 影 响 着 企 业 的 金
45、 融 活 动 。（ 6 ） 国 际 经 济 环 境国 际 环 境 是 指 国 际 上 政 治 经 济 技 术 形 势 及 其 发 展 趋 势 。 公 司 金 融 面 临 的国 际 环 境 具 体 表 现 为 国 际 筹 资 活 动 中 各 国 政 治 经 济 制 度 的 差 异 、 闲 置 投资 的 立 法 、 外 汇 管 制 及 汇 率 风 险 、 国 际 间 纳 税 等 。2 公 司 金 融 的 微 观 环 境微 观 环 境 是 指 构 成 公 司 生 产 经 营 过 程 和 财 务 管 理 过 程 的 各 种 因 素 总 和 。（ 1 ） 从 公 司 自 身 的 状 况 来 看 生 产
46、经 营 管 理 状 况公 司 生 产 经 营 管 理 状 况 是 指 公 司 物 资 采 购 供 应 能 力 、 产 品 生 产 能 力 、 产品 销 售 能 力 的 大 小 及 其 管 理 水 平 的 高 低 。 财 务 管 理 能 力公 司 财 务 管 理 能 力 是 指 公 司 的 聚 财 、 用 财 与 生 财 的 能 力 。 财 务 管 理 组 织 结 构财 务 管 理 组 织 结 构 是 指 直 接 从 事 和 组 织 领 导 财 务 管 理 工 作 的 职 能 部 门 组成 情 况 ， 包 括 各 职 能 部 门 的 设 置 及 其 相 互 间 的 财 务 管 理 职 责 分 工
47、 和 组 织程 序 。 财 务 管 理 人 员 素 质财 务 管 理 人 员 素 质 这 里 主 要 指 业 务 素 质 ， 在 业 务 上 要 掌 握 理 财 知 识 ， 熟悉 有 关 法 律 法 规 ， 懂 政 策 ， 具 备 财 务 决 策 能 力 和 应 付 公 司 外 部 宏 观 环 境变 化 能 力 。（ 2 ） 从 公 司 所 处 的 微 观 环 境 来 看 企 业 类 型企 业 有 三 种 类 型 ， 即 独 资 企 业 、 合 伙 企 业 和 公 司 企 业 。 不 同 的 企 业 组 织形 式 对 公 司 金 融 有 不 同 影 响 。a 独 资 企 业 是 指 由 一 个
48、 人 出 资 ， 归 个 人 所 有 和 控 制 的 企 业 。 独 资 企 业的 优 点 是 结 构 简 单 、 容 易 开 办 、 利 润 独 享 ； 独 资 企 业 的 缺 点 是 要 承 担 无限 责 任 、 筹 资 困 难 。独 资 企 业 的 财 务 管 理 比 较 简 单 ， 业 主 抽 回 资 金 容 易 ， 没 有 法 律 限 制 。b 合 伙 企 业 是 由 两 个 以 上 的 业 主 共 同 出 资 、 共 同 拥 有 、 共 同 经 营 的 企业 。 合 伙 企 业 具 有 开 办 容 易 、 信 用 较 佳 的 优 点 ， 但 也 存 在 责 任 无 限 、 权力 分
49、 散 、 决 策 缓 慢 等 缺 点 。合 伙 企 业 的 资 金 来 源 广 度 和 信 用 能 力 均 高 于 独 资 企 业 ， 收 益 分 配 也 更 加复 杂 。c 公 司 企 业 。 公 司 是 法 人 ， 是 有 权 用 自 己 的 名 义 从 事 经 营 、 与 他 人 订立 合 同 、 向 法 院 起 诉 或 被 法 院 起 诉 的 法 律 实 体 。公 司 引 起 的 财 务 问 题 最 多 ， 企 业 不 仅 要 争 取 获 得 最 大 利 润 ， 而 且 要 争 取使 企 业 价 值 增 加 ； 还 需 要 认 真 选 择 投 资 决 策 和 融 资 决 策 ； 它 的
50、 盈 余 分 配也 不 像 独 资 企 业 和 合 伙 企 业 那 样 简 单 ， 要 综 合 考 虑 企 业 内 部 和 外 部 的 许多 因 素 。 市 场 环 境构 成 市 场 环 境 的 要 素 包 括 参 加 市 场 交 易 的 生 产 者 及 消 费 者 的 数 量 和 参 加市 场 交 易 的 商 品 的 差 异 程 度 。 企 业 所 处 的 市 场 环 境 有 下 列 四 种 ：a 完 全 垄 断 市 场 是 指 整 个 行 业 只 有 一 个 销 售 者 或 竞 争 者 ， 它 可 以 决 定商 品 的 供 应 数 量 和 价 格 。b 完 全 竞 争 市 场 是 指 竞
