1、 在曲折中前进的中国跨国并购-中国企业海外并购的经验和教训系 别 经 济 系专 业 会 计 学班 级 10803姓 名 刘 家 彤学 号 10803252011 年 5 月 25 日东北大学秦皇岛分校毕业设计（论文） 第 1 页在曲折中前进的中国跨国并购-中国企业海外并购的经验和教训摘 要跨国并购已成为全球资本流动的一个热点，同时也成为了外商直接投资（FDI）增长的主要动力和大型跨国公司的对外直接投资的主要形式。在我国经济发展和改革的现阶段，外资并购对于我国经济结构调整和企业制度改革起着重要的促进作用。由于中国目前正处于转轨期，所以外资并购同时也面临着众多的困难和问题。如何更好地制定引资策略来
2、利用跨国并购形式的外资，这是我们必须面对和解决的问题。本文通过对上汽并购韩国双龙这一事件进行分析，探讨跨国并购的基本规律，研究我们在跨国并购中存在的问题和不足，吸取经验教训，从而为今后跨国并购能够更好的发挥其经济效益，社会效益等打下良好的铺垫。通过案例分析，也提高了我们把跨国并购的相关理论知识运用到实际中，探讨问题，解决问题的能力关键词跨国并购， ，上海汽车工业集团，韩国双龙汽车公司，经验与教训目录1. 绪论.21.1 研究背景及目的.21.2 研究方法.22.跨国并购概念及相关理论综述.22.1 跨国并购的方式.22.2 跨国并购的动因.22.3 跨国并购的不足.3 3. 上汽并购双龙案例分
3、析.33.1 并购双方简介 .33.1.1 男方上汽集团. 33.1.2 女方双龙公司.43.1.3 聘礼.43.2 发展中的苦水.43.2 吸取的经验.5总结与反思.6东北大学秦皇岛分校毕业设计（论文） 第 2 页参考文献：7第一章 绪论1.1 研究背景及目的自 20 世纪 90 年代以来，随着经济全球化的发展，跨国公司在全球范围内迅速扩张，并引发了以跨国够公司为主体的全球性跨国并购浪潮，特别是在 20 世纪九十年代中后期跨国并购逐渐取代了“绿地”投资 ，成为国际直接投资的主要方式，并购作为国际直接投资持续增长的重要动力，对东道国的经济发展起着重要的作用。但是，于世界主要浪潮恰恰相反，我国投
4、资在我国吸引的国际直接投资中占有微不足道的地位，一定程度上反映了我国经济发展问题和不足。因此，很有必要通过对跨国并购的学习与研究，通过借鉴正反两方面得经典案例，学习掌握企业并购的目标和动机，如何选择并购模式，并购时机，企业如何通过并购实现增值以及是否会带来消极效应等。从而使我们也能更好地制定引资策略来利用跨国并购形式的外资，切实提高我国利用外资的质量和效率。1.2 研究方法通过理论联系实际的论证方法，即通过典型案例的分析，也是国内企业首次跨国并购的先例上海汽车工业集团并购韩国双龙汽车公司的失败，来总结经验教训，及具体详细地分析跨国并购的相关知识和问题等引发我们如何正确利用跨国并购这一投资方式的
5、思考。第二章 跨国并购概念及相关理论综述2.1 跨国并购的含义跨国并购是指跨国兼并和跨国收购的总称,是指一国企业(又称并购企业)为了达到某种目标,通过一定的渠道和支付手段,将另一国企业(又称被并购企业)的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。2.2 跨国并购理论综述2.2.1 跨国并购的方式跨国并购的方式有三种，即股票并购、债券互换和现金收购。企业应根据实际情况选择合理的并购方式。2.2.2 跨国并购的动因东北大学秦皇岛分校毕业设计（论文） 第 3 页1) 比绿地投资更有优势，速度快而且能够获得私人财产。2) 并购具有增值效应。3) 迅
6、速进入东道国市场。4) 通过并购能够获得科学技术上的竞争优势。5) 有效利用被并购企业的相关经营资源。2.2.3 跨国并购的不足1) 评估价困难2) 企业规模和选址上容易产生问题3) 原有的契约关系或传统关系的束缚4) 并购后整合工作难度大5) 失败率较高第三章 上汽并购双龙案例分析3.1 并购双方简介2009 年 2 月温州日报出现了一个大标题：上汽 40 亿元买个跨国并购教训，这时很多人才意识到那场被称为国内首次跨国并购案上汽并购韩国双龙，已经走到尽头，只能以“离婚”的方式纪念中国车企国际化的梦想。如果把这场维持了五年之久的并购比作一场不成功的婚姻的话，那么我想具体分析下为什么这场豪门婚姻
7、会最终会以分手告终。3.1.1 男方中国上汽集团中国上汽集团，是中国三大汽车集团之一，主要从事乘用车、商用车、和汽车零部件的生产、销售、开发、投资、及相关的汽车服务业和金融业务，旗下有上海通用、上海大众、新南汽等分公司、以及荣威、名爵等汽车品牌。由于大家比较熟悉，其实力不再赘述。 东北大学秦皇岛分校毕业设计（论文） 第 4 页3.1.2 女方韩国双龙汽车公司双龙公司成立于1954年，1938 年收购东亚汽车公司后，迅速崛起，成为最可靠的专业四轮驱动运动型多用途的制造商，1991年与奔驰结成战略合作伙伴关系，成为生产休旅车、商务车、豪华房车、并且出国全世界六十多个国家的知名企业，堪称韩国车系中品
8、质最高、最豪华顶级的领导品牌。3.1.3 聘礼2004 年 5 月 1 日，上汽集团以 5 亿美元正是收购双龙汽车 48.92%的股份，成为其第一大股东，此后又陆续增至 51.33%，这场跨国婚姻共四年，四年来上汽投入了至少 40 亿人民币，但也获得了上龙的核心技术发动机和变速器的研发能力、双龙的强项 SUV 车型的整车宝贵技术，以及双龙先进的管理理念、技术人员、20 万辆的生产能力和 9 个组装厂。3.2 发展中的苦水苦水一、 SUV 技术优势风光不在，由于该车型是高耗油型，随着油价的上涨，市场萎靡苦水二、文化问题成为还未并购时一个难以逾越的门槛。集中体现在员工薪酬与福利上面，过高的薪酬使上
9、汽成本过高，且韩国工会一直对我们的入主怀有仇视，并组织罢工，一直威胁着双方的正常发展。苦水三、生产效率低下。有一份针对上龙汽车的诊断显示：长期以来，上龙的产品像所谓的高端方向发展，直接生产人员过多，双龙拥有7000多人但07年产量只有1万多辆。苦水四、定位不准，目光短浅。双龙将合资公司定位于生产工厂的角色，通过韩国独有的零部件供应体系，赚取足够的利润，而合资公司却异常脆弱。从整个韩国汽车角度来看，韩国汽车注重短期收益，而非长期投资收益，使韩国汽车步伐落后于其他制造商。面对上述问题，上汽做了很多努力。对于产品开发，提出了将双龙打造成专业RV汽车制造商的战略计划，在营销上，进一步扩大韩国本土和海外
10、市场销量，构建新的营销网络，另外，对组织架构及人远进行了调整，精简了组织机构等。东北大学秦皇岛分校毕业设计（论文） 第 5 页四年中双方流过汗水，倒过苦水，做过各种努力，但在 2008 年金融危机下，一切灰飞烟灭，只留下一声叹息。3.3 吸取的经验上汽收购双龙是我国汽车行业有史以来具有里程碑意义的一件大事，简单的盖棺而论是不合适的。我认为上汽收购双龙的特特殊性不亚于联想收购 IBM-PC、TCL 收购汤姆逊电子。上汽是中国汽车行业规模最大，实力最强的汽车集团，收购双龙也是基于长远发展战略，但是许多不利因素接连发生导致这场合作走向毁灭。它的失败也给我们留下了许多深刻的思考，作为迈出国门，跨国生存
11、的第一战，对我们的后续发展是有十分重要的借鉴意义的。（1）.中国汽车产业发展向来实行“技术换市场”的操作方式，自主研发退居其次、通过收购外国品牌，引进先进技术的确能够实现自我的快速成长，当然，收购著名汽车品牌于技术也同样是一个风险极大的经营战略，运用不好就会付出巨大的代价。从中，我们应该清楚的认识到自主研发的重要，掌握自主核心技术才是硬道理。单纯依靠从国外引进是极其具有风险的具体到双龙身上，我们发现双龙在 SUV 上拥有的独特技术可发挥的力量有限、在韩国，政府取消了 SUV 税率优惠政策；在中国，新消费政策让国内厂家消费不起.所以在并购的时候要找准时机，对可行性进行充分的调研。（2）.忽视了文
12、化的差异型。上汽于上龙这场收购案的最大败笔出现在工会上，虽然两个企业同处于亚洲，但在企业文化上却是天差地别，出现的难题超越了 TCL 在欧洲，也超越了联想在美国的文化困境。这样的难题根源就在于韩国强大的工会。上汽不断做着磨合工作，以期减少文化差异带了的隔阂，可惜双方没有走下去。我们在并购中，在遵守法律的同时更要尊重文化。上汽无法绕开韩国企业的劳动成本问题，工人福利增长拖垮了双方。因此，重视文化和薪资的差异也是并购中必须深思熟虑的。（3）.韩国的流行文化在疯狂涌向中国时，我们的企业却无法将中国的文化融进韩国企业文化中。韩国一个一个青春偶像简简单单地把住了中国的年轻人脉，在中国轻而易举的敛财，而中
13、国的大型企业集团却在韩国抵挡不住工会的压力，遭受巨大的亏损。难道我们堂堂上市公司的负责人会不如韩国明星的经济人吗? 这确实让人感到东北大学秦皇岛分校毕业设计（论文） 第 6 页些许悲哀，但必须承认，韩国工会如此强烈的反对是有一定原因的，因为中国企业跨国经营不足，在韩国形象不好，当年中国京东方集团和盛大集团在韩国并购对技术采取“杀鸡取卵”的做法让韩国社会和舆论不满，他们怕这场并购会使双龙产品实现中国国产化，导致其技术和人才的流失，甚至导致韩国汽车产业链的大规模重组和地区经济的崩溃，而且中方没有为双龙描绘出美好的前景，没有履行裁员与巨额投资的承诺，技术外泄及工厂迁往中国伤害了韩国人民的民族自尊心。
14、由此我们可以看到，中国在国际化进程中，或者是在探索并购的路途上还有许多问题值得思索，衡量。树立良好的国际形象也是一个十分重要的问题。总结与反思我想，企业要想成功的进行跨国并购，是一个长期而又艰巨的任务，也是一个综合系统的管理过程，其前期的准备和后期的经营一样重要，首先是要寻找一个合适的新的目标市场，进而确定合适的目标企业，这是很重要的，在选择的过程中，我们不仅仅要考虑经济因素（对目标企业进行价值评估），更需要了解和适应当地的文化环境，充分考虑到文化差异的因素，以提前做好适应的准备和应对的措施，并且要提前宣传自己的企业形象，做好事先的公关关系，为并购创造良好的社会舆论环境，必要时可聘请当地具有丰
15、富经验的咨询中介机构参与，这样才有可能能把跨国企业做好，做强。而这也正是被好多走出去的中国企业所忽视的，从而导致了许多不必要的麻烦。而这一案例又用自己的血的教训告诫了我们重视文化差异的重要性。随着中国经济的持续发展，中国会有越来越多的企业加入到海外并购的队伍中去，这是一个不容质疑的趋势，不能因为我们失败过就停止前进的步伐，也不能简单的因为一次失败就否定跨国并购的发展战略，一次的失败并不可怕，可怕的是失去前进的动力和方向。这次跨国并购只是一个开端，我们还应该不断的努力，不断的尝试，这样，中国的企业才会在国际并购中越走越顺。而且我们也应该看到，中国已经有了好多成功的海外并购经历了，无论是成功也好，失败也罢，我想都体现着中华儿女不屈不挠的奋斗精神和勇于探索的坚强意志，我想，只要我们坚持的走下去，并不断的总结正反两方面的经验，我相信有一天，中东北大学秦皇岛分校毕业设计（论文） 第 7 页国也会成为世界并购的大国，强国！我也热切地盼望着那一天的到来，并且也会为这一天的早日实现力所能及地贡献自己的力量！参考文献：（1）、，大连理工大学出版社，2008.（2）、，立信会计出版社 2009.（3）、，人民邮电出版社 2007（1）.（4） 、 ，文觞著 2010东北大学秦皇岛分校毕业设计（论文） 第 页东北大学秦皇岛分校毕业设计（论文） 第 页
