1、中文摘要会计信息与股票投资决策 基于南京市股民的调查分析摘要:随着我国股票市场的不断发展，我国股市的国际化、规范化程度日益提高，国民参与股票市场的积极性也越来越高。为维护股市秩序，保护投资者利益,我国股市经过多年发展，初步形成了一套会计信息披露制度。有关学者认为，在股票市 场中，随着股票投资者的日益成熟以及股票市场的日益理性化，尽管股票市场的涨跌和股价的高低仍将不时受到诸多主、客观因素的影响，但 归根到底，个股股价还是要取决于其内在投资价值，亦即公司的盈利水平和风险状况。既然如此，会 计信息对股票投资者的重要性自是不言而喻。股票投资者需要通过阅读和分析公司所披露的财务状况、经营成果及现金流量变
2、动等会计信息，从中获悉公司以往及本期的盈利水平和风险状况，并进而结合公司管理水平、市场利率变动、行 业发展周期、国内外政治经济状况等诸多主、客观影响因素加以考虑，从而 对未来的盈利水平和风险状况做出合理预期，并据此对公司股价做出适宜的评价，从而做出最理性的股票投资决策。国内外不少专家学者认为中国股市投机现象严重，中国股民在做出股票投资决策时普遍出现跟风等非理性投资现象，这对中国股市的健康发展产生了极大的消极影响。本研究的重要意义就在于通过对南京市股民的调查，分析会计信息与股票投资决策之间的关系，同时借鉴其他学者相关研究，为中国股民提出一些针对性政策建议，以有助于其做出理性的投资决策。本研究的主
3、要内容和结论主要有：主要内容：首先对影响股民关注会计信息程度因素进行交叉分析；然后分析关注会计信息股民对会计信息的认知和使用情况；其次，分析不关注者不关注的原因和做出投资决策的依据；最后，建立二元 Logit 模型进行实证分析。通过模型验证影响股民关注会计信息程度因素，并由此得出结论 。主要结论：（1）影响股民做出投资决策时关注会计信息的主要因素有文化程度、教育背景、从事职业和入市年限四个因素。（2）关注会计信息的股民主要通过网络来获取上市公司披露的会计信息，同时，通过报刊、股票行情软件、广播电视等途径获取会计信息的股民也占了一半以上，股民获取会计信息的途径呈现以网络为主，多样化相结合的现状。
4、（3）股民主要关注企业的利润表和资产负债表以及企业的盈利能力、利润分配等指标，而 对企业的审计报告、现金流量表、 偿债能力和 营运能力关注较低。而且，多数股民不能很好地理解上市公司披露的会计信息，同时认为目前披露的会计信息难以满足股民的需求。中文摘要（4）多数不关注会计信息的股民认为上市公司披露的会计信息存在的失真、不完整、滞后等问题是导致其不关注会计信息的主要原因。此类股民主要通过各种股评推荐或收集小道消息来做出投资决策，而进行技术分析的股民尚属少数，股民投资多具有盲目性。根据研究结论，本文认为股民自身应自觉加强会计知识的学习，学会重点甄别会计信息， 证券投资机构也应 加强对股民的适当引导，
5、强化其投资决策时的会计信息意识。这对 降低投资风险，促进资本市场的健康发展具有重要的意义。关键词：会计信息；股票投资；决策；交叉分析；Logit 模型英文摘要ACCOUNTING INFORMATION AND SROCK INVESTMENT DECISION-MAKINGABSTRACTWith the constant development of Chinas stock market, the internationalization of Chinas stock market,and the degree of standardization are increasing,the
6、 initiative of the national participation in the stock market are higher and higher. To safeguard market order and protect the interests of investors , China initially formed a set of disclosure of accounting information system after years of development of stocks in China.Scholars believe that in t
7、he stock market, as the stock investors growing maturity and the stock market becoming rational, though the stock market and the level of stock Change from time to time causing from a lot of subjective and objective factors, the fundamental factor is its intrinsic value, which is the company level o
8、f profitability and risk profile. In the case, accounting information is important to stock investors.Stock investors need to read and analyze the financial position, results of operations and cash flows by the company disclosed, knowing that changes in accounting information from the past and the c
9、urrent level of profitability and risk profile. Then combining the company management level, changes in market interest rates, industry development cycle, domestic and international political and economic situation, and many other subjective and objective factors to consider that how the level of pr
10、ofitability and risk profile are in the future to make appropriate assessment so that they can make the most rational stock investment decisions.Many experts and scholars at home and abroad consider that Chinas stock market speculation is serious, the Chinese stock investors in making investment dec
11、isions in general follow suit, and other non-rational investment phenomenon, which affect the healthy development of Chinas stock market.The significance of this study , by the investigation to the shareholders of Nanjing City, analysis of the relationship between the accounting information and deci
12、sion making，drawing on other scholars related studies, is for Chinese investors to make some specific policy recommendations to help them to make rational investment decisions. The main content and conclusions of the study are：The main content：First we do cross-analysis for the factors that sharehol
13、ders concerned about the impact of accounting information and then analyze cognize and use of accounting information that investors concern; third, analyze how some investors, paying no attention on information, do decision-making; finally, build modeling of Logit model to analyze. Through model we
14、can verify the factors that affect investors, concerned about accounting information, and thus reach conclusions.英文摘要The main conclusions:(1)Four factors that impact on investors to make investment decisions concern literacy, education, occupation and duration of intervention of accounting informati
15、on.(2) People, concern of accounting information, mainly know the information of the major shareholders of listed companys access to network, at the same time, the gainer through the press, the stock market software, such as radio and television, also accounted for more than half of investors. So it
16、 tells us status quo is network-based and diversified combination.(3) Most shareholders of the enterprises concern about the income statement and balance sheet and the profitability of enterprises, distribution of profits and other indicators, but less concern about the audit reports of enterprises,
17、 cash-flow, liquidity and operational capacity of less concern. Moreover, most investors are not very good at understanding disclose the accounting information of listed companies, and for the moment disclosure of accounting information is difficult to meet the needs of investors.(4) The investors d
18、o not concern the accounting information; mainly deem that the accounting information of listed companies whose disclose the existence is distorted, incomplete, delayed. Such shareholders through a variety of share-list recommend or collecting gossip make investment decisions, and conduct technical
19、analysis of this is the minority shareholdersmost investors are blindfold.Based on the conclusions of the research, the article considers that investors should conscientiously strengthen their learning accounting knowledge and learn to focus on the screening of accounting information, securities inv
20、estment institutions should also strengthen the appropriate guidance to the shareholders, strengthen their sense of accounting information when they make investment decision .which is of great significance to lower investment risks, and promote the healthy development of capital markets.Key words: A
21、ccounting information; Stock investment; decision-making; Cross-analysis; Logit model导言1.导言1.1问题的提出中国股市经历了十几年的发展之后，进入了新的发展时期。来自上海证券交易所的数据显示，截至 2006 年 12 月 8 日，上证所 2006 年股票累计成交金额达 5.3 万亿元，在全球交易所中排名第 15 位。在中国证券市场牛劲十足时，个人投资者数量也随之迅速增长。2006 年初，中国股民的数量为 7300 万户，在仅仅一年的时间里，这一数字增长了 10%，一举超过美国 7600 万的股民数量，而 2
22、007 年一季度就有 500万新股民涌入股市。有关学者认为，在股票市场中，随着股票投资者的日益成熟以及股票市场的日益理性化，尽管股票市场的涨跌和股价的高低仍将不时受到诸多主、客观因素的影响；但归根到底，个股股价还是要取决于其内在投资价值，亦即公司的盈利水平和风险状况。既然如此，会计信息对股票投资者的重要性自是不言而喻。股票投资者需要通过阅读和分析公司所披露的财务状况、经营成果及现金流量变动等信息，从中获悉公司以往及本期的盈利水平和风险状况，并进而结合公司管理水平、市场利率变动、行业发展周期、国内外政治经济状况等诸多主、客观影响因素加以考虑，从而对未来的盈利水平和风险状况做出合理预期，并据此对公
23、司股价做出适宜的评价，从而做出最理性的股票投资决策。但针对目前中国股市现状，国内外不少专家学者表示担忧。他们认为中国股市正出现泡沫，中国股民在做出股票投资决策时普遍出现跟风等非理性投资现象，这对中国股市的健康发展产生了极大的消极影响。本研究的重要意义就在于通过对南京市股民的调查，分析会计信息与股票投资决策之间的关系，同时借鉴其他学者相关研究，为中国股民提出一些针对性政策建议，以有助于其做出理性的投资决策。本研究以南京市为样本框，以实证分析、定性分析与定量分析相结合的方法，分析文化程度及其他因素对股民关注会计信息程度的影响。首先对影响股民关注会计信息程度因素进行交叉分析；然后分析关注会计信息股民
24、对会计信息的认知和使用情况；其次，分析不关注者不关注的原因和做出投资决策的依据；最后，建立二元 Logit 模型进行实证分析。通过模型验证影响股民关注会计信息程度因素，并由此得出结论。导言1.2研究目标 本项目拟通过对南京市股民的调查，研究会计信息与股票投资决策之间的关系，并结合国内有关学者的研究，为中国股民做出理性投资提出一些参考意见，同时为其他学者作相关研究提供参考，并为有关部门做出决策提出可行性建议。1.3 研究内容和文章结构1.3.1研究内容（1）中国股民在做出股票投资决策时是否关注会计信息及其影响因素；（2）关注者的特征，包括其受教育水平、从事职业、对会计信息的了解和掌握程度、入市时
25、间长短等；关注者关注会计信息的具体内容，包括对公司所披露的财务状况、经营成果、现金流量变动、盈利水平等信息的关注情况；关注者关注会计信息的途径，包括如何得到相关会计信息，直接关注还是间接关注等内容；（3）不关注者在做出股票投资时不关注会计信息的原因和决策方式；（4）目前，国内上市公司披露的会计信息满足股票投资者需求的状况。1.3.2文章结构第一章：绪论部分。包括：问题的提出、研究目标、研究内容、研究假说、研究方法、数据来源、技术路线、可能的创新与不足。第二章：文献综述。包括：会计信息作用、会计信息复杂性对投资决策影响、我国股市的非理性投资问题和投资对会计信息披露的需求四方面内容。第三章：数据来
26、源与模型设定。包括：数据来源、所用模型、变量选择和问卷设计四个方面。第四章：影响股民关注会计信息程度因素的交叉分析。本章运用 SPSS15.0 对影响股民关注会计信息程度因素进行交叉分析，并得出影响股民关注会计信息程度的主要因素。导言第五章：关注会计信息者对会计信息认知和使用情况。本章主要对关注会计信息的投资者做出投资决策时的使用会计信息的情况进行描述性分析。第六章：不关注会计信息者不关注的原因和做出投资决策的依据。本章主要对不关注会计信息的投资者在做出股票投资决策时不关注会计将信息的原因及其投资决策依据进行分析。第七章：影响股民关注会计信息程度因素的实证分析。本章通过 SPSS15.0 统计
27、软件对变量建立 Logit 模型，实证分析影响股民关注会计信息程度因素。第八章：结论和建议。本章针对全文进行了总结，并提出了相关政策建议。1.4研究假说假说 1：股民的个人特征（包括文化程度、教育背景和职业）对股民在做出投资决策时关注会计信息的程度有重要影响。随着文化程度的提高，股民的知识积累将会越来越丰富，同时，股民获取、理解、掌握新知识的能力将会提高。因此，笔者认为不论股民是否有财会方面教育背景，文化程度越高，其对会计知识的理解能力也将会增强，对会计信息的关注程度会随之提高。接受过财会金融方面教育或从事相关行业的股民，一般都拥有一定的会计知识，分析、理解财务报表相对容易。因此，该类股民在做
28、出股票投资决策时对会计信息的关注程度较高。假说 2：股民的投资状况（包括投资规模、投资占财产比重和入市年限）对股民做出股票投资决策时关注会计信息的程度有重要影响。随着投资规模和投资占家庭财产比重的提高，投资风险对股民会产生较大影响。因此，股民的投资更具理性化，一般会通过分析上市公司披露的会计信息来评价企业的价值，以便于做出理性的投资决策，较少投资风险的发生。随着入市年限增长，股民将会有更多的投资经验，对会计信息的了解、掌握程度更深，提高了对会计信息的分析和理解能力，也将会加大对会计信息的使用率。1.5研究方法、数据来源和技术路线1.5.1研究方法1.5.1.1数据收集（1）问卷调查法导言问卷调
29、查法是以书面提出问题的方式搜集资料的一种研究方法。研究者将所要研究的问题编制成问题表格，以邮寄方式、当面作答或者追踪访问方式填答，从而了解被调查者对某一现象或问题的看法和意见，所以又称问题表格法。本研究将采用问卷调查的形式，深入到南京重要证券交易所实地调查南京市股民在做出股票投资决策时关注会计信息情况的现状，从而收集本课题所需的数据，并在此基础上做出进一步研究分析。（2）访谈法访谈法是通过研究者与被研究者的直接接触、直接交谈的方式来收集资料的研究方法。本研究通过采用访谈法将弥补问卷调查法存在的一些缺陷，通过直接询问受访者本人在做出股票投资决策时利用会计信息的情况，可以得出更为有用的数据资料，并
30、提供机会让他们用自己的语言和概念来表达他们的观点，从而为我们作进一步研究提供支持。1.5.1.2数据分析（1）描述统计分析法描述统计分析法是指通过对试验或调查所获得数据进行整理、制表、绘图，计算各种代表量，从而将大量零散的、杂乱无章的资料减缩、概括，使其分布的特征清晰明确地显现出来的方法。我们在收集到数据之后将先进行描述统计分析，一方面，进行初步的分析，发现一些内在的特征和规律，另一方面，为进一步采用更为有效的分析方法打好基础。从而提高我们分析的准确性和有效性。（2）比较分析法比较分析法是经济研究中常用的方法，指根据一定的标准，把彼此有联系的事物或现象加以对照，进而确定事物之间的共同点和差异点
31、，指示差异和矛盾，最终做出选择的一种分析方法。本课题通过比较分析法，将做出股票投资决策时关注会计信息者与不关注者在性别、年龄、受教育程度等方面进行对比，从而透过现象看本质，更深入的去分析会计信息与股票投资决策之间的关系，从而使研究结论更具有说服力，更具有可信度，更具有参考价值。（3）定量和定性分析结合法本研究将运用会计信息和股票投资理论知识，并通过建立 Logit 模型，来分析导言课题方案设计文献补充 问卷设计结论及相关政策建议实地调查获取数据数据处理运用描述统计学和计量回归相结合的方法进行数据分析股民在做出股票投资决策时关注会计信息的程度及其影响因素。1.5.2数据来源本研究所需数据为实地调
32、查资料数据。1.5.3技术路线图 1-1 技术路线图导言1.6可能的创新与不足可能的创新：在中国股市进入新的发展时期，中国股民数呈激增态势下，中国股民能否进行理性投资越来越受到关注，而会计信息使用情况作为一个衡量股票投资是否理性化的标准也被不断提出，但目前国内关于会计信息与股票投资决策关系的研究很少。而本研究将通过对南京市股民的调查，分析会计信息与股票投资决策之间的关系，并结合国内外有关学者的研究进行分析，弥补前人研究的缺陷，为中国股民做出理性投资提出一些参考意见，为其他学者作相关研究提供参考，并为有关部门做出决策提出可行性建议。主要的不足：由于时间、经费和研究能力的限制，本研究研究范围较小，仅仅局限于南京市股民，相对于全国范围来说，代表性较差；同时，研究内容较为简单，在解释影响股民关注会计信息原因上存在一定的缺陷。
