1、第五章 商业银行的中间业务,本章要点,中间业务概述支付结算工具和结算方式代理业务信用卡业务担保业务承诺业务交易性业务其他业务,热点问题： “商业银行服务收费问题” “商业银行中间业务发展模式分析” “后危机时期我国衍生品市场发展”,中间业务概述一、中间业务的含义 商业银行中间业务暂行规定（2001）定义： 中间业务是指不构成商业银行表内资产、表内负债，形成银行非利息收入的业务。商业银行以中间人的身份替客户办理收付和其他委托事项，提供各类金融服务并收取手续费。商业银行办理中间业务的时候不直接作为信用活动的一方出现，不直接以债权人或债务人的身份参与，不直接反映在资产负债表上。,二、中间业务与表外业
2、务 表内业务（On-Balance Sheet Activities） 表外业务（Off-Balance Sheet Activities）：商业银行所从事的不 列入资产负债表且不影响资产和负债总额的业务经营活动。 狭义表外业务：有风险且未列入资产负债表中的金融活动。它们在一 定条件下可转化为表内资产或负债业务，主要包括承诺、担保和金融 衍生工具类业务。 广义表外业务：除了狭义的表外业务外，还包括结算、代理等无风险 的金融服务活动。 无风险的中间业务 中间业务 有风险的中间业务- 狭义表外业务 中间业务属于广义的表外业务范畴,三、中间业务的产生和发展 金融脱媒 金融当局加强监管 中间业务产生和
3、发展背景 非银行金融机构的渗透 银行业同业竞争加剧，等等,四、中间业务的地位 中间业务是商业银行三大业务之一，是银行收益的重要来源。,第一节 支付结算业务,一、支付结算业务概念和特点,支付结算业务是指由商业银行为客户办理因债权债务关系引起的与货币支付、资金划拨有关的收费业务。 特点：传统业务，业务量大、风险小、收益稳定,二、结算工具,银行汇票银行汇票是出票银行签发的、由其在见票时按照实际结算金额无条件支付给收款人或者持票人的票据。银行汇票一般用于资金转移业务（如汇款等）中，汇款人将款项交存当地银行，由银行签发给汇款人持往异地办理转帐结算或支取现金的票据。当事人：汇款人，出票银行，代理付款人、收
4、款人（可以是汇款人本人，也可以是汇款人指定的其他人）单位和个人各种款项结算，均可使用银行汇票。 银行汇票可以用于转账，填明“现金”字样的银行汇票也可以用于支取现金。 银行汇票同城和异地均可使用银行汇票的提示付款期限自出票日起1个月。,商业汇票商业汇票是出票人签发的、委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 商业承兑汇票，由收款人签发，付款人承兑的汇票，或由付款人签发并承兑的汇票。银行承兑汇票，由收款人或承兑申请人签发，由承兑申请人向开户银行申请并获得承兑的汇票。在银行开立存款账户的法人以及其他组织之间，必须具有真实的交易关系或债权债务关系，才能使用商业汇票。 同城或异地
5、均可使用 商业汇票的付款期限，最长不得超过6个月。 商业汇票的提示付款期限，自汇票到期日起10日。,银行本票银行本票是银行签发的、承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。单位和个人在同一票据交换区域需要支付各种款项，均可以使用银行本票。 银行本票可以用于转账，注明“现金”字样的银行本票可以用于支取现金。 银行本票的提示付款期限自出票日起最长不得超过2个月银行本票见票即付,支票支票是出票人签发的、委托办理支票存款业务的银行在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 （以银行为付款人的即期汇票）支票上印有“现金”字样的为现金支票，现金支票只能用于支取现金。支票上印有
6、“转账”字样的为转账支票，转账支票只能用于转账。 单位和个人在同一票据交换区域的各种款项结算，均可以使用支票。支票的提示付款期限自出票日起10日，但中国人民银行另有规定的除外。,各种结算工具对比,银行卡银行卡是指经授权的金融机构（主要指商业银行）向社会发行的，具有消费信用、转账结算、存取现金等全部或部分功能的信用支付工具。银行卡包括信用卡和借记卡。银行卡是使用最广泛的支付结算工具。,三、结算方式汇兑汇兑是汇款人委托银行将款项支付给收款人的结算方式。单位和个人的各种款项的结算，均可使用汇兑结算方式。 汇兑分为信汇、电汇两种，由汇款人选择使用。,委托收款委托收款是收款人委托银行向付款人收取款项的结
7、算方式。单位和个人凭已承兑商业汇票、债券、存单等付款人债务证明办理款项的结算，均可以使用委托收款结算方式。 委托收款在同城、异地均可以使用。,托收承付托收承付是收款单位（一般为销货方）根据经济合同法规定，委托其开户银行向异地的付款单位收取从属费用，付款单位（一般为购货方）根据经济合同，核对单证并验货后，向银行承认付款，由银行办理款项划转的一种结算方式。使用托收承付结算方式的收款单位和付款单位，必须是国有企业、供销合作社以及经营管理较好，并经开户银行审查同意的城乡集体所有制工业企业。 办理托收承付结算的款项，必须是商品交易，以及因商品交易而产生的劳务供应的款项。代销、寄销、赊销商品的款项，不得办
8、理托收承付结算。 一般用于异地结算有起始金额限制,各种支付方式对比,电子支付：电子支付是指单位、个人（以下简称客户）直接或授权他人通过电子终端发出支付指令，实现货币支付与资金转移的行为。 电子支付的类型按电子支付指令发起方式分为网上支付、电话支付、移动支付、销售点终端交易、自动柜员机交易和其他电子支付。 -电子支付指引(第一号) 2005央行,四、电子支付,关于改进个人支付结算服务的通知 2007商业银行服务收费管理办法（征求意见稿） 2010,五、我国的支付结算系统,第二节 代理业务,一、代理业务概念及特点,概念是商业银行接受客户委托、代为办理客户指定的经济事务、提供金融服务并收取一定费用的
9、业务。特点委托人与代理行用契约方式规定双方的权利和义务，包括代理的范围、内容、期限、纠纷处理等；委托人没有转移财产的所有权，只是由代理行运用其在知识、技能、网点、声誉等方面的优势为委托人提供金融服务；代理行不使用自己的资产，不为委托人垫款，不参与收益分配，也不承担损失；代理业务是有偿服务，银行要收取一定的手续费收费“谁委托，谁付费”原则,二、几种主要的代理业务,代理政策性银行业务商业银行接受政策性银行委托，代为办理政策性银行因服务功能和网点设置等方面的限制而无法办理的业务，包括代理结算、代理专项资金管理、代理现金支付、代理贷款项目管理等。代理中国人民银行业务是指根据政策、法规应由中央银行承担，
10、但由于机构设置、专业优势等方面的原因，由中央银行指定或委托商业银行承担的业务，主要包括财政性存款代理业务、国库代理业务、发行库代理业务、金银代理业务。,代理商业银行业务是指商业银行之间相互代理的业务。由于各商业银行服务功能、服务手段、规模大小等因素影响，形成了不同的服务产品，为方便客户，出现了代理行业务。代收代付业务是商业银行利用自身的结算便利，接受客户的委托代为办理指定款项的收付事宜的业务。代理证券业务是指银行接受委托办理的代理发行、兑付、买卖各类有价证券的业务，还包括接受委托代办债券还本付息、代发股票红利、代理证券资金清算等业务。代理保险业务是指商业银行接受保险公司委托代其办理保险的业务。
11、,第三节 信用卡业务,信用卡是指各商业银行（含外资银行、中外合资银行，以下简称商业银行）向个人和单位发行的信用支付工具。,一、信用卡的种类,（一）是否向发卡银行交存备用金分为贷记卡、准贷记卡（二）按使用对象划分为单位卡和个人卡（三）按信用卡的从属关系分为主卡和附属卡（四）按使用对象的信誉等级划分可分为白金卡、金卡和普 通卡；（五）按载体材料划分，可以分为磁条卡和芯片卡（六）按流通范围，可分为国际卡和地区卡,二、信用卡的组织,维萨国际组织万事达卡国际组织中国银联股份有限公司,三、信用卡的功能,消费信用转账结算存取现金汇兑功能,四、信用卡业务的收入,利息收入特约商户的销售回扣年费其他手续费和所得非
12、正常处理事项收费,产品客户群体价格促销,五、信用卡的市场营销,六、信用卡的风险及其管理,（一）信用卡的风险持卡人信用风险持卡人违反信用卡章程、非善意透支或信用状况下降造成的风险。不法分子欺诈风险一些不法分子利用拾得、偷窃或其他方式获得信用卡后，通过模仿持卡人签名、伪造身份证等手段，冒充持卡人进行欺诈性消费或取现；通过更改持卡人的卡号，或者伪造的信用卡进行诈骗，造成特约商户或发卡行的损失，等等特约商户操作不当风险这是特约商户的财会人员或前台服务人员没有严格按照信用卡业务操作规程办理或一时疏忽造成的风险。发卡银行内部人员作案风险银行内部人员对业务操作非常熟悉，对业务操作中的漏洞更为了解，在银行缺乏
13、有效监督机制的情况下，有人便会作案。,（二）信用卡风险的管理,增强风险防范意识 严格资信审查 加强透支管理 加强特约商户人员培训 强化内部管理 健全信用卡风险转移与追索制度,银监会出台商业银行信用卡业务监督管理办法“首次全面规范”信用卡 随着近年来信用卡市场的迅猛发展，为了更好顺应市场需要，此次银监会首次就商业银行信用卡业务发布全面管理规范。同时，这也是成立于2003年的银监会首次就商业银行信用卡业务发布统一的管理规范。截至目前，商业银行信用卡发行总量已达1.85亿张。未激活信用卡不得收费、未授权不得进行交叉销售、对发卡量考核不得单一采用计件提成 、不得向未成年人发卡。,专栏5-1 商业银行信
14、用卡的受理环境,目前国内商业银行信用卡的受理环境如何？商业银行信用卡受理环境会对其业务产生什么影响？,第四节 担保业务,担保类中间业务概述,概念：为客户债务清偿能力提供担保，承担客户违约风险的业务。担保业务不占用银行资金，但形成银行或有负债，当申请人不能及时完成其应尽的义务时，银行就必须代为履行付款职责,所以担保业务是一项风险较大的中间业务。,一、银行承兑汇票,（一）银行承兑汇票概念及特点概念：由收款人或承兑申请人签发，并由承兑申请人向开户银行申请，经银行审查同意承兑的商业汇票。特点一经承兑，承兑银行便成为汇票的主债务人，承担到期无条件付款的义务；银行承兑时不能以得到相等的对价为前提，而是通过
15、承兑协议，取得出票人于汇票到期前交存票款的承诺，实质上是承兑银行为出票人提供银行信用的行为；银行承兑后一方面成为汇票的主债务人，另一方面成为出票人的债权人，当出票人未执行协议及时足额缴存票款时，承兑银行则按有关规定有权对出票人执行扣款；银行承兑汇票到期时，不论出票人有无足额的备付金存款，承兑银行都必须无条件履行支付义务，对其垫付的部分资金则按有关规定及时转入逾期贷款。,（二）办理银行承兑汇票的条件,出票人必须是在银行开立存款账户的法人以及其他组织与付款人具有真实的委托付款关系具有支付汇票金额的可靠资金来源。 承兑银行 与出票人具有真实的委托付款关系；具有支付汇票金额的可靠资金；内部管理完善，经
16、其法人授权的银行审定。,（三）银行承兑汇票业务操作程序,承兑申请人申请 银行的信贷部门审查 到期收取票款,二、备用信用证,（一）备用信用证的概念概念：是开证行应借款人要求，以放款人作为信用证的受益人而开具的一种特殊信用证，以保证在借款人破产或不能及时履行义务的情况下，由开证行向受益人及时支付本利。（银行以自己的信用为客户提供担保，从而获得手续费收入）备用信用证与一般信用证的区别在于“备用”二字，备用信用证的开证行承担第二位的付款责任，只有当借款人发生意外，才会发生资金的垫付。,案例：备用信用证在企业发行短期债券中的作用。假设一家企业要在金融市场上通过一家代理商发行债券来筹资，由于该企业的资信不
17、为市场了解，除非有很优惠的条件，否则其债券很难销售。在交纳一定费用后，某大银行同意为其开具备用信用证，担保该企业的债券到期时一定可以兑现。因为该银行信誉好，知名度高，经其担保的债券能够以合理的价格在市场销售。如果该企业经营良好，在债券到期时有足够的资金兑付，备用信用在没有使用的情况下到期，自动作废，银行赚取一笔手续费。,企业,代理商,大银行,货币市场,销售债券,出售债券,开具备用信用证,企业出现清偿问题时的追索合约,大多数情况下，备用信用证只是备而不用，风险较低。但是，如果客户真的出现财务困难，由于备用信用证涉及的金额巨大，银行要承担相当大的损失，所以银行都很慎重对待开具备用信用证，把信用信用
18、证的信贷风险和直接贷款的风险等同考虑，对客户进行严格的信用分析，仅为信誉好的客户提供备用信用证。,（二）备用信用证的种类,可撤销的备用信用证可撤销的备用信用证附有相应条款，规定在申请人财务状况出现某种变化时，开证行可以撤销或修改信用证，以保护开证行的利益。 不可撤销的备用信用证不可撤销的备用信用证，开证行不可以单方面撤销或修改信用证。,（三）备用信用证的业务流程,借贷双方订立信贷合同，并明确以备用信用证方式提供担保。借款人向银行申请开证。开证行信用评估、开立备用信用证受益人向借款人提供贷款。,三、贷款销售,（一）贷款销售概念及意义概念：是指商业银行在贷款形成后，进一步采取有追索或无追索的方式出
19、售贷款给其他投资者，出售贷款的银行将从中获得手续费收入 意义：对出售银行来说，一是贷款销售具有较高盈利性；二是贷款销售可以帮助出售银行规避信用风险，进而实现银行资产的流动性；三是贷款销售还可以回避监管部门关于资本金和准备金的管制。对购买银行来说，贷款销售开辟了新的业务领域，可以实现资产分散化，同时节省了对借款人的初始信用审查费用。对借款人来说，提高了融资的便利性，贷款销售的存在使得银行更易于满足借款人的要求，而且利率有可能降低。,（二）贷款销售的程序,银行提供信贷银行在金融市场上提出出售贷款的报价有意购买贷款的银行或机构与出售银行接洽签订参与贷款买卖的基本协议书出售银行根据参与合同，定期将借款
20、人的利息支付和本金偿付转给购买者，直至该贷款到期。,（三）贷款销售的发展,从20世纪80年代开始，由于杠杆收购和并购融资导致的高杠杆交易贷款的急速增加，这一市场才进入高速发展期。20世纪90年代初期，随着杠杆收购和并购活动的减少，贷款销售规模也出现了大幅度下降。直到90年代末，贷款销售的规模又开始迅速增加贷款销售业务基本上是机遇与挑战并存。,四、银行保函,（一）银行保函的概念及特点概念：是商业银行凭借自身的资金实力和业务条件，接受客户申请，向受益人开出的担保。如果委托人违约，担保银行保证履行委托人的责任。 特点以银行信用作为保证适用范围广在作为支付工具时，保函既可以独立使用，又可以与其他结算工
21、具组合使用种类繁多国际通行的保函是独立性担保,（二）银行保函的种类,融资类保函主要是指为客户偿还资金债务承担还款保证责任的保函租赁和补偿贸易保函租赁保函是指为保证客户履行租赁合同，按期支付租金而出具的保函；补偿贸易保函是指为保证客户履行在补偿贸易中以产品或现汇返还设备或原材料价款的责任而出具的保函。 付款保函是指为保证客户履行因购买商品、技术、专利或劳务合同项下付款责任而出具的类同信用证的保函。信用类保函是指为保证客户履行因其违约或损害行为可能产生的赔偿责任而出具的保函。转开代理行保函是指应代理行或海外联行委托开出的各类保函。其他类保函是指应客户申请出具的有关质量保函、海事保函、维修保函、关税
22、付款保函、诉讼保函和提货担保等保函。,（三）银行保函的业务操作流程,委托人提出开立保函的申请银行审查并落实反担保措施协商拟定保函的条款、开立保函保函开立后，可以展期、修改或撤销。,第五节 承诺业务,承诺业务概述,概念：商业银行在未来某一日期按照事前约定的条件向客户提供约定信用的业务。承诺业务包括贷款承诺、回购协议和票据发行便利承诺业务属于有风险的中间业务，适用审批制。目前国内银行承诺业务在中间业务中所占比重较低。,一、贷款承诺,（一）贷款承诺的概念及特点概念银行向客户做出的在未来一定时期内按商定条件为该客户提供约定数额贷款的承诺。,（二）贷款承诺的种类,可撤销承诺附有客户在贷款前必须履行的特定
23、条款，一旦在承诺期间及实际贷款期间发生客户信用等级降低的情况，或客户没有履行特定条款，则商业银行可以撤销该承诺。不可撤销承诺是指银行不经客户允许不得随意取消的贷款承诺。但即便是不可撤销承诺，在协议中也可能有条款允许商业银行在特定情况下终止协议，免除提供担保责任。,（三）贷款承诺的费用,贷款承诺费指的是客户就未提用的贷款承诺部分向银行支付的费用，其数额为贷款承诺总额的一定百分比。使用费以未提用的贷款承诺额为基础收取。服务费以实际使用的贷款数额为基础收取，用来弥补商业银行承担的交易成本。补偿性账户条款要求商业银行还要求客户在贷款承诺的期限内，在商业银行存有一笔相当于贷款承诺总额一定比例的存款，称为
24、补偿性账户条款要求，商业银行对此支付的利息低于市场平均水平。,（五）贷款承诺的优点,对商业银行来说一般情况下，借款人只是把贷款承诺作为一个后备性的保障，而不会经常使用，商业银行在不需要动用资金的情况下，仅凭信誉实力就获得了可观的佣金收入。从借款人角度来说 贷款承诺保证了借款人在需要时有确定的资金来源，从而提高了借款人的信誉，方便其在直接融资市场筹资；贷款承诺为其提供了较大的灵活性，借款人可以根据自身的经营状况，灵活决定使用贷款的金额、期限，从而可以高效、合理地使用资金，减少资金冗余。,二、回购协议,（一）回购协议概念回购协议是商业银行进行短期融资的一种方式，是商业银行在出售证券等金融资产时签订
25、协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，以获得即时可用资金；协议期满时，再以即时可用资金作相反交易。,（二）回购协议的交易方式与交易机构,回购协议最常见的交易方式有两种，一是证券的卖出与购回采用相同的价格，协议到期时以约定的收益率在本金外再支付费用；另一种是购回证券时的价格高于卖出时的价格，其差额就是即时资金提供者的合理收益率。质押式回购：资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。买断式回购：债券持有人（正回购方）在以一定价格卖出一定数
26、量、品种的债券给债券购买方（逆回购方）的同时，双方约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相同数量、品种债券的交易行为。 交易主体包括商业银行、城市信用社以及信托投资公司、证券公司等非银行金融机构。,（三）回购协议的风险,信用风险如果到约定期限后交易商无力购回政府债券等证券，客户只有保留这些抵押品 利率风险如果适逢债券利率上升，则手中持有的证券价格就会下跌，客户所拥有的债券价值就会小于其借出的资金价值；如果债券的市场价值上升，交易商又会担心抵押品的收回，因为这时其市场价值要高于贷款数额。,三、票据发行便利,（一）票据发行便利概述概念：是银行提供的一种中期周转性票据发行融资的承诺。根据事
27、先与银行签订的协议，客户可以在一定时期内循环发行短期票据，银行承诺购买其未能按期售出的全部票据或提供备用信贷。 （以短期融资的低成本为借款人提供了中期的资金使用便利，为票据发行人提供了连续融资的保障）票据发行便利的参与主体包括借款人、发行银行、包销银行和投资者。,参与主体借款人：一般都是资信比较好的企业（资信好是其有利条件，应充分利用，从原来间接融资方式转向直接融资方式，以更低成本获得资金）发行银行：负责贷款安排，提供票据营销服务以及借款人需要资金时提供机制承销银行：承担票据包销职能，保证借款人在中期内不断获得短期资金。投资者：资金提供者或票据持有者。如果借款人在票据到期前遭受破产而不能还款，
28、投资者就会受到损失。,（三）票据发行便利的作用（银团贷款的低成本替代品）,对借款人而言，节省了借款人的融资成本对银行来讲，风险小，贷款业务中由单个银行承担的职能，分解开来由不同的银行承担，风险分散；可获得表外业务收入；把本属于表内业务的银团贷款，转化为表外业务，减轻了对资本充足率要求的压力。对投资者而言，收益高、风险小、流动性大；对整个金融活动，把间接融资变成了直接投资。,风险,流动性风险和信用风险银行：无论是作为发行银行还是包销银行身份出现，都应该对借款人的资信状况进行认真调查，不可为了一点较高的手续费或承诺费，让信誉差的借款人进入市场；加强内部管理，使银行从事的所有票据发行便利的风险处于安
29、全范围内；加强流动性风险管理，把对商业银行的流动性要求与票据发行便利的承诺额挂钩。,第六节 交易性业务,交易类中间业务的概念,概念：为满足客户保值或自身风险管理等方面的需要，利用各种金融工具进行的资金交易活动，主要包括金融衍生业务。,一、衍生工具的产生和发展,衍生工具指的是其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。原生性金融工具一般指股票、债券、存单等，也包括商品。 相对于衍生工具，原生性金融工具也可以称为标的（基础）证券或标的资产。 衍生工具很久以前就已经出现20世纪70年代以后衍生工具迅速发展90年代再次出现衍生工具创新的浪潮,二、远期合约,概念：交易双方约定在未来某个特定时间以约定价格买卖约
30、定数量的资产的协议。种类远期利率合约：买卖双方约定在将来某一特定日期按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议 远期外汇合约：交易双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约作用 可以利用远期合约进行风险管理，从而帮助客户避险或者对银行的资产和负债进行保值。 投机获利套利,远期利率合约之锁定成本：1.假设甲银行当前有一笔借款，半年后支付利息，可考虑买入一个名义本金为1000万元，协定利率为2.6%的6个月对9个月的远期利率协议。6个月后结算日时，3个月期银行间国债回购利率高于协定的2.6%的利率水平，银行获得对方支付的利息差额，弥补了银行以更高的利率借款或
31、支付存款利息的损失；如果结算日利率较低，银行虽然需要支付现金给卖方，却可以以较低利率借款或支付存款利息。从而远期利率合约帮助锁定了借款或筹资的利息成本。,远期利率合约之固定收益：2.假设甲银行有一笔浮动利率贷款或投资，3个月后预计会有一笔利息的现金流入。可以于当期卖出一份名义本金为1000万元、协定利率为2.6%的3个月对9个月远期利率协议。如果结算日利率较低，则该银行收到买方的现金支付，以补偿银行较低的投资回报或贷款收益；如果结算日利率较高，该银行就要支付现金给对方，不过它能从这项投资或贷款中获得较高的利息。因此，远期利率合约交易的结果是，在交易当天就锁定了浮动利率贷款或投资的收益。,远期外
32、汇合约之固定收益（锁定成本略）：某进出口贸易公司主要出口对象在日本和拉美，收到的货币以日元、瑞郎和巴西雷亚尔为主。2007年9月，以上货币的价格波动剧烈，给公司造成很大风险。根据公司实际情况，中国银行建议企业通过远期外汇交易进行保值，锁定风险。具体操作是将预计三个月后收到的一笔14.5亿日元按照当前远期市场行情116.90卖出，买得1240.37639万美元，从此高枕无忧，不再为市场汇率波动担心。,远期合约之投机交易1、买空(Buy Long) 所谓买空，是投机者预测某种货币的汇率将会上涨时，投机者先买进这种货币的远期外汇，然后在到期时再卖出这种货币的即期外汇的投机交易。若远期和约交割日市场即
33、期汇率果然如投机者所料上涨而且高于远期和约协定的汇率，投机者即可获利。 案例： 在法兰克福外汇市场上，如果某德国外汇投机商预测英镑对美元的汇率将会大幅度上升，他就可以做买空交易，先以当时的1英镑1.5550美元的3月期远期汇率买进100万3个月英镑远期；然后，在3个月后，当英镑对美元的即期汇率猛涨到1英镑1.7550美元时，他就在即期市场上卖出100万英镑。轧差后他就会获得100万(1.7550-1.5550)20万美元的投机利润。 当然，若交割日市场即期汇率的变动与投机者相反，投机者将会遭受损失。若3个月后市场即期汇率不升反跌为1英镑1.4550美元，则该投机者将遭受10万美元的损失。,远期
34、合约之投机交易2、卖空(Sell Short) 所谓卖空，是在预测某种货币的汇率将会下跌时，投机者先卖出这种货币的远期外汇，然后等到远期外汇的交割日再买进这种货币的即期外汇进行冲抵的一种投机活动。 案例： 在东京外汇市场上，某年3月1日，某日本投机者判断美元在以后1个月后将贬值，于是他立即在远期外汇市场上以1美元110.03日元的价格抛售1月期1000万美元，交割日是4月1日。到4月1日时，即期美元的汇率不跌反升，为1美元115.03日元。该日本投机者在即期外汇市场购买1000万美元现汇实现远期和约交割，要遭受1000万(115.03-110.03)5000万日元的损失。 可见，远期外汇投机具
35、有很大的风险。万一投机者预测汇率的走势发生错误，就会遭到很大的损失。,远期合约之套利操作（跨期、跨品种、跨市）,三、金融期货,概念：在特定的交易所通过竞价方式成交，承诺在未来的某一日期以事先约定的价格买进或卖出某种金融商品的协议。 金融期货与远期的区别远期交易一般在场外进行，通过电话、电传等方式进行交易，由银行给出双向报价；而期货交易是在高度组织化和有严格规则的金融期货交易所进行，通过公开拍卖方式决定合约价格。远期交易是银行与银行之间，或银行与客户之间直接进行的；而期货交易所内会员可以进行自营业务，也可以代客交易。远期合约的条款由交易双方协商确定，金额、到期日等是比较灵活的；而金融期货合约都是
36、标准化的，合约中涉及的金融商品的品种、数量、交割的时间等等都是统一规定的，唯一变化的是价格。远期交易不需交纳保证金，交易意味着接受对手方的风险；而在金融期货交易中，为了有效控制风险，实行保证金和逐日结算制度。远期交易一般都要进行实物交割，金融合约的持有人可以在到期前进行反向交易来对冲，所以金融期货合约很少有实物的交割。,种类：外汇期货：交易双方订立的，约定在未来某一日期以成交时所确定的汇率交收一定数量的某种外汇的标准化契约。利率期货：交易双方订立的，约定在未来某一日期以成交时确定的价格交收一定数量的某种利率相关产品的标准化契约 股票指数期货：以股票市场的价格指数作为标的物的标准化期货合约的交易
37、。 交易策略套期保值投机投机套利,期货交易之套期保值： 以回避现货价格风险为主要目的的期货交易行为。 具体做法：生产者、商人或消费者在期货市场做一个与现货品种、数量完全相同而头寸相反的交易，即在现货市场上买进（或卖出）某种商品的同时，在期货市场上卖出（或买入）同种、同量商品的期货合约，以抵消或限制由于价格波动对现货造成的风险。套期保值的目的不为获利，只在避险。 按照套期保值的形式，套期保值可分为买入套期保值与卖出套期保值两种。 买入套期保值，又称多头套期保值 , 即先在期货市场上买入而后卖出。进口商或需要付汇的人因担心付汇时本国货币汇率下浮， 往往采用买入套期保值，在期货市场上先买进再卖出。
38、卖出套期保值，出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间会得到一笔外汇 , 为了避免外汇汇率下浮造成的损失 , 一般采用卖出套期保值。卖出套期保值又称空头套期保值 , 即先在期货市场上卖出后再买进。,期货交易之投机 投机者往往无具体的外汇需求 , 而是借汇率涨落波动之机 , 进行冒险性的期货交易从中获利。由于外汇期货交易实行保证金交易 , 投机者能用较小资本做较大外汇交易 , 体现以小博大的投机特点。多头投机是指投机者预测某种货币汇率上升 , 先买后卖 , 将先前设立的多头地位了结 , 从中谋取盈利行为。进行多头投机的前提是预测某种货币汇率上升 , 先进行买入 , 如果汇率果然按其预测方向变动
39、 , 交割之前进行卖出 , 他就会盈利；反之 , 不管他是做对冲结束还是进行实际交割 , 他都会亏损。 空头投机与多头投机相反。空头投机是预测某种货币汇率下跌 , 先卖后买，了结先前的空头地位 , 从中谋取盈利。进行空头投机的前提是汇率下跌。在预测汇率下跌的前提下 , 投机者先进行卖出期货 , 汇率果然按其所预料的下跌了 , 在交割日到来之前进行买入 , 他就会盈利; 否则不管他是做对冲结束还是进行实际交割 , 他都会亏损。,四、互换业务,概念：交易双方商定在一段时间内，就各自所持金融商品相关内容进行交换的交易合同。种类利率互换：是交易双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换
40、不同形式利率的协议 货币互换：是指交易双方将不同的货币进行交换使用，按时向对方支付利息，到期换回本金的业务。 商业银行参与互换业务的意义不仅为客户提供了规避风险的手段，同时也用来对自身的资产负债进行风险管理。降低成本，获得价格低廉的资金；撮合互换双方的交易，获得佣金收入。,利率互换举例（降低筹资成本）： 假设有甲、乙两个公司，甲公司想借入浮动利率资金，乙公司想借入固定利率资金。由于两家公司的信用等级不同，甲公司的信用等级是AAA，而乙公司的信用等级是BBB，所以市场向他们提供的利率也不同。他们在金融市场上的筹资成本如下表所示： 甲、乙公司的筹资成本表 从上表可以看出，甲公司在两个市场均有绝对优
41、势，但经过比较，甲公司在固定利率市场的优势更大，所以认为甲公司在固定利率市场有比较优势，乙公司在浮动利率市场有比较优势。于是双方利用各自的比较优势为对方借入资金，金额相同，然后互换，从而达到降低筹资成本的目的。,即甲公司以10%的固定利率去借款，乙公司以LIBOR+0.75%的浮动利率去借款。互换筹资节约的成本是：11.2%+（LIBOR+0.2%）-10%+（LIBOR+0.75%）=0.65%。双方商定分享比例，甲公司是0.4%，乙公司是0.25%，于是甲公司的实际筹资成本是LIBOR -0.2%，乙公司的实际筹资成本是10.95%。 由于本金相同，故双方不必交换本金，只需交换利息的现金流
42、。根据借款成本与实际筹资成本的差异计算出各自向对方支付的现金流，即甲公司向乙公司支付按浮动利率LIBOR计算的利息，乙公司向甲公司支付按固定利率10.2%计算的利息，具体如下： 支付LIBOR 支付10.2% 10% LIBOR+0.75% 固定利率资金 浮动利率资金,甲公司,乙公司,利率互换（规避风险）,甲银行有一笔浮动利率的借款，担心将来利率上涨，于是寻找机会把浮动利率的借款转换成固定利率的借款，从而规避风险。,货币互换举例（降低筹资成本）： 假设英镑对美元的汇率为1英镑=1.5000美元。甲公司想借入5年期的1000万英镑借款，乙公司想借入5年期的1500万美元借款。由于甲的信用等级高于
43、乙，两国金融市场对甲乙两公司的熟悉程度不同，提供的利率也不同。 市场向甲、乙公司提供的借款利率 从上表可以看出，甲公司在两个市场均有绝对优势，但经过比较，甲公司在美元市场的优势更大，所以认为甲公司在美元市场有比较优势，乙公司在英镑市场有比较优势。于是双方利用各自的比较优势为对方借入资金，并通过分享互换收益降低筹资成本。,货币互换（规避风险）： 比如一家德国银行（A银行）有一笔美元存款，利率为固定利率5%，一家美国银行（B银行）有一笔欧元存款，利率为固定利率5.5%。A银行现在想将这笔美元存款兑换成欧元贷出去，但它将来还会使用这笔美元，因此担心将来欧元兑美元时欧元贬值，如果这种情况发生，它所获得
44、的较高的贷款利率可能不足以弥补汇率变动的损失。同样，B银行也有一个客户要求美元贷款，而它要满足客户的要求，只有将欧元兑成美元，但它却担心将来美元贬值，兑换以后的汇率风险很难控制。 因此，在一家中介公司的撮合下，A、B两银行达成一个货币互换协议：由A银行使用B银行手中的欧元，并支付欧元的应付利率5.5%；B银行使用A银行的美元，支付美元的应付利率5%。协议到期时，双方各自收回自己的本金，应付存款人的提款需要。 通过货币互换，双方避免了汇率风险，固定了各自的成本。,五、期权,概念：期权的买方支付给卖方一笔权利金，获得一种权利，可于期权的存续期内或到期日当天，以执行价格与期权卖方进行约定数量的特定标
45、的物的交易。种类外汇期权：以某种外币或外汇期货作为标的物的期权。 利率期权：以各种利率产品或利率期货合约作为标的物的期权。 股指期权：以某种股票指数或某种股票指数期货合约作为标的物的期权。 意义期权是商业银行进行风险管理的有力工具，它的优点在于能够在降低风险管理成本的同时，使商业银行不丧失在有利条件下获利的可能性期权使商业银行获得了有利的财务杠杆，商业银行可以充分利用自身在融资、信息搜集、规模交易等方面的优势，运用适当的期权交易获得巨额收入。商业银行还可以通过与客户交易，获得权利金收入。,外汇期权交易某家合资企业手中持有美元，并需要在一个月后用日元支付进口货款，为防止汇率风险，该公司向中国银行
46、购买一个“美元兑日元、期限为一个月”的欧式期权。假设，约定的汇率为1美元110日元，那么该公司则有权在将来期权到期时，以1美元110日元向中国银行购买约定数额的日元。如果在期权到期时，市场即期汇率为1美元112日元，那么该公司可以不执行期权，因为此时按市场上即期汇率购买日元更为有利。相反，如果在期权到期时，1美元108日元，那么该公司则可决定形式期权，要求中国银行以1美元110日元的汇率将日元卖给他们,利率期权交易：举例：某公司现有金额为美元1000万，期限6个月，以LIBOR计息的浮动债务，公司既希望在市场利率降低时能享有低利率的好处，又想避免市场利率上涨时利息成本增加的风险。这时，公司支付
47、一定的期权费，向银行买入6个月，协定利率为5%的利率封顶。6个月后，如果LIBOR上升为6%（利率大于等于5%），公司选择行使该期权，即银行向公司支付市场利率和协议利率的差价（6%-5%=1%），公司有效地固定了其债务利息；如果LIBOR利率低于5%，公司可选择不实施该权利，而以较低的市场利率支付债务利息。这样，对于买方，有效地控制了利率上升的风险，而卖方则收取一笔期权费。,第七节 其他业务,一、资产托管业务,资产托管业务是指具备一定资产托管资格的商业银行作为托管人，依据有关法律法规，与委托人签订委托资产托管协议，履行托管人相关职责的业务。（安全保管客户资产、行使资金清算、会计核算、估值及监督职责，并提供与投资管理相关服务）,
