1、可行性评估设计一、设计条件项目名称：某新建电子配件厂数据基础：1 生产规模该项目建成后拟生产市场上所需的计算机配件，设计生产规模为每年 100 万件。实施进度该项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计生产能力的 70%，第四年达到 90%，第五年达到 100%。生产起按十五年计算，计算期为十四年。3 建设投资估算经估算，该项目建设投资总额为 5700 万（不含建设期利息） ，其中预计形成固定资产 4910万，无形资产 490 万，其他资产 300 万。4 流动资金估算该项目的流动资金估算总额为 1150 万。5 投资使用计划和资金的来源建设投资分年使用计划按第一年投入 2000 万（其
2、中 1000 万为自有资金） ，第三年投入3700 万：流动资金从投产第一年开始按生产负荷进行安排。该项目的资本为 2110 万，其中 1700 万，其余用于流动资金。建设投资缺口部分由建设银行贷款解决，年利率为 6%，流动资金缺口部分由中国工商银行贷款解决，年利率为 4%。建设投资借款偿还方式分十年等额本金偿还，利息每年支付。6 销售收入和销售税金及附加估算根据市场分析，设计产品的市场售价(不含税) 为 80 元/ 件。销售税金及附加按 10%考虑。7 产品总成本估算（1） 该项目正常年份的外购原材料燃料动力费（不含税）为 5000 万元（2） 据测算该项目的年工资及福利费估计费为 150
3、万元（3） 固定资产折旧费按平均年限法计算，折旧年限为 12 年，残值率为 5%（4） 无形资产按 10 年摊销，其他资产按 5 年摊销（5） 修理费按折旧费的 40%计取（6） 能其他费用为 320 万元（7） 项目在生产经营期间的应计利息全部计入财务项目。建设投资款在生产经营期按前年计息；流动资金当年借款按全年计息。8 利息测算（1 所得税按 33%考虑；（2）法定盈余公积金按税后利润的 10%计取，公益金按税后利润的 5%计取，剩下部分全部作为应付利润分配。9 评估参数设基准收益率为 12%；基准投资利润率和投资本金净利润分别为 20%和 30%；基准静态回收期和动态回收期分别为 7 年
4、和 10 年；中国建设银行对该项目所要求的借款偿还期不能超过 6 年。二、设计内容对该项目进行财务评价1 建设投资其建设投资情况如下所示年数 1 2金额（万元） 2000 3700总数 5700（其中第一年 2000 万元中 1000 万为自有资金，第第二年有 700 万元为自有资金）2 建设投资还贷计划与利息计算表：序号项目 合计 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 141 建设银行贷款4000 1000 3000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 01.1投资建设期利息303660 243.61.2偿还债务本金4303.6430.36430.36430.3
5、6430.36430.36430.36430.36430.36430.36430.360 01.3利息支出1420.146258.216232.39206.57180.75154.93129.1 103.2977.46 51.6425.822 流动资金贷款740 0 0 395 230 115 0 0 0 0 0 0 0 0 02.1流动资金利息336.8 15.8 25 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.629.629.629.62.2流动资金偿还740 7403 项目总投资项目总投资 6850 万元，其中建设投资 5700 万元，建设期利息 303.6 万元
6、，建设期后生产期流动资金 1150 万元，详见下表:项目总投资使用计划与资金筹措表 单位：万元序号 项目 1 2 3 4 51 建设总投资（不含利息）2000 3700 805 230 1151.1 建设投资（不含利息）2000 37001.2 流动资金 805 230 1151.3 建设期利息60 243.62 资金筹备 2060 3943.6 805 230 1152.1 自有资金 1000 700 4102.1.1 建行贷款 1000 30002.1.2 工行贷款 395 230 115其中固定资产投资流动资金 805 230 1152.2 建设投资借款2060 3243.62.2.1
7、建设投资本金1000 30002.2,2 建设期利息借款60 243.62.3 流动资金借款395 230 1154 项目形成的资产项目形成固定资产原值 4910 万元，无形资产原值 490，其他资产原值 300 万元。投产期营业收入税金估算项目产品的设计年销量 100 万件，预计销售单价 80 元/件，项目正常年份营业收入为8000 万元。增值税，营业税金及附加销售税金及附加按 10%考虑销售收入和销售税金及附加估算表序号 项目 3 4 5 6 7 8-141 营业收入（万元）5600 7200 8000 8000 8000 8000单价(元) 80 80 80 80 80 80数量（万件）
8、70 90 100 100 100 1002 营业税及附加560 720 800 800 800 8002.1 增值税2.2 城市维护建设税2.3 教育费附加成本费用估算该项目正常年份的外购原材料燃料动力费（不含税）为 500 万元据测算该项目的年工资及福利费估计费为 150 万元固定资产折旧费按平均年限法计算，折旧年限为 12 年，残值率为 5%无形资产按 10 年摊销，其他资产按 5 年摊销修理费按折旧费的 40%计取能其他费用为 320 万元项目在生产经营期间的应计利息全部计入财务项目。建设投资款在生产经营期按全年计息；流动资金当年借款按全年计息。固定资产折旧估算表年次 期初账面净值（万
9、元）年折旧率/% 年折旧额（万元）累计折旧金额(万元)期末账面净值(万元)3 4910 7.916 388.7 388.7 4521.34 4521.3 7.916 388.7 777.4 4132.65 4132.6 7.916 388.7 1166.1 3743.96 3743.9 7.916 388.7 1554.8 3355.27 3355.2 7.916 388.7 1943.5 2966.58 2966.5 7.916 388.7 2331.2 2577.89 2577.8 7.916 388.7 2720.9 2189.110 2189.1 7.916 388.7 3109.6
10、1800.411 1800.4 7.916 388.7 3498.3 1411.712 1411.7 7.916 388.7 3887 102313 1023 7.916 388.7 4275.7 643.314 643.3 7.916 388.8 4664.5 245.5无形及其他资产摊销估算表项目 合计 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12无形资产摊销 490 49 49 49 49 49 49 49 49 49 49其他资产摊销 300 60 60 60 60 60总成本费用表 单位：万元年份 序号 项目 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14生产负荷70% 9
11、0% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%100%1 材料动力3500 4500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 500050002 工资及福利150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 150 1503 修理费155.48155.48155.48155.48155.48155.48155.48155.48155.48155.48155.48155.484 折旧费388.7 388.7 388.7 388.7 388.7 388.7 388.7 388.7 3
12、88.7 388.7 388.7388.75 摊销费109 109 109 109 109 49 49 49 49 49 49 496 财务费用274.016257.39236.17210.35184.53158.7 132.89107.0678.24 55.42 29.629.66.1长期借款利息258.216232.39206.57180.75154.93129.1 103.2977.46 51.64 25.82 6.2流动借款利息15.8 25 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.629.66.3短期借款利息0 0 0 0 0 0 0 0
13、 0 0 0 07 其他费用320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 320 3208 总成本费用4943.6765880.556359.356333.536307.16221.886196.076170.286141.426118.66092.786092.78固定成本1443.6761380.551359.351333.531307.11221.881196.071170.281141.421118.61092.781092.78可变成本 3500 4500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 50005000 500
14、09 经营成本4125.485125.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.48项目利润与所得税及利润分配表序号年份 项目3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 141 营业收入5600 7200 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 80002 营业税金及附加560 720 800 800 800 800 800 800 800 800 800 8003 总成本费用4943.6765880.556359.35 6333.5363
15、07.1 6221.886196.076170.28 6141.42 6118.66092.786092.784 利润总额96.324599.45840.65 866.47892.9 978.121003.931029.72 1058.58 1081.41107.221107.225 弥补以前年度亏损6 应纳税所得额96.324599.45840.65 866.47892.9 978.121003.931029.72 1058.58 1081.41107.221107.227 所得税31.78692197.8185277.4145285.9351 294.657322.7796331.2969
16、339.8076349.3314356.862365.3826365.38268 净利润64.53708401.6315563.2355580.5349 598.243655.3404672.6331689.9124709.2486724.538741.8374741.83749 期末 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0未分配利润10 可供分配利润64.53708401.6315563.2355580.5349 598.243655.3404672.6331689.9124709.2486724.538741.8374741.837411 法定盈余公积金6.45370840.163
17、1556.3235558.05349 59.824365.5340467.2633168.9912470.9248672.453874.1837474.1837412 公益金3.22685420.0815828.1617829.0267529.9121532.7670233.6316634.4956235.4624336.226937.0918737.0918713 可分配利润54.85652341.3868478.7502493.4547508.5066557.0393571.7381586.4255602.8613615.8573630.5618630.561814 息税前利润370.34
18、856.84 1076.821076.82 1077.431136.821136.82 1136.78 1136.821136.821136.821136.8215 息税折旧摊销前利润868.041354.54 1574.521574.52 1575.131574.521574.52 1574.48 1574.521574.521574.521574.52财务评价一、盈利能力分析（一） 项目财务现金流量分析根据项目财务现金流量表（如下） ，项目息前所得税前投资财务内部收益率为 18%大于 12%的行业基准收益率；息税前财务净现值为 1931.38 万元，税后为 637.71 万元，大于零；息税
19、前投资回收期为 6.9 年，小于 7；息前动态投资回收期为 7.0538 年，小于 10。因此本项目的财务盈利能力可满足要求。(二)资本金财务现金流量分析根据项目资本金现金流量表（如后） ，税后项目的资本金财务内部收益率为 25%，大于 20%。满足投资者要求。（二） 利润分析（三） 该项目产品、原料的价格均采用了合理数据，因此，营业收入和成本比较稳定。由项目利润和利润分配表计算的正常年份的年均息税前利润为 1034.6625 万元，总投资收益率为 ROI=EBIT/TI*100%=218%资本金净收益率为 ROE=NP/EC=5.3二、偿债能力分析根据项目单位与银行签订的贷款协议，本项目采用
20、等额偿还本金的偿还方式偿还建设投资长期贷款，借款利息按年支付。根据建设投资借款偿还期计算表得知借款偿还期为 6.6年，小于建设银行所要求的 7 年。这说明项目有很高的本息偿还能力，项目具有良好的财务状况和还债能力。项目财务现金流量表序号年份 项目1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 141 现金流入56007200800080008000 8000 8000 8000 8000 800080009395.51.1营业收入56007200800080008000 8000 8000 8000 8000 8000800080001.2回收固定固定资产余值245.51.3补贴收
21、入1.4回收流动资金11502 现金流出 2000 37005490.486075.486540.486425.486425.486425.486425.486425.486425.486425.486425.486425.482.1建设投资200037002.2流动资金805 230 1152.3经营成本4125.485125.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.482.4营业税金及附加560 720 800 800 800 800 800 800 800 800 800 8002.5维持
22、营业投资3 所得税前净现金流量-2000-3700109.521124.521459.521574.521574.521574.521574.521574.521574.521574.521574.522970.024 累计所得税前净现金流量-2000-5700-5590.48-4465.96-3006.44-1431.92142.6 1717.123291.644866.166440.688015.29589.7212559.745 调整所 31. 197 277 285 294.6 322.7 331.2 339.80 349. 35 365 365.3得税 78692.8185.4145
23、.935157 796 969 76 3314 6.862.38268266 所得税后净现金流量-2000-370077.73308926.70151182.1061288.5851279.8631251.741243.2231234.7121225.1891217.6581209.1372604.6377 累计所得税后净现金流量-2000-5700-5622.26692-4695.56542-3513.45942-2224.87442-945.03842306.701581549.933582784.645584009.834585227.492586436.629588941.26658计
24、算指标：息前财务内部收益率（%） 所得税后=14.17 所得税前=18.1息前财务净现值（i=12%静态） 所得税后=637.71 所得税前 =1931.38 投资回收期（年） 所得税后=7.755 所得税前=6.909 所得税前动态投资回收期=7.0538项目资本金现金流量表序号年份项目1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 141 现金流入56007200800080008000800080008000 8000 8000 8000 9395.51.1 营业收入56007200800080008000800080008000 8000 8000 8000 80001.2
25、 回收固定资产余值245.51.3 贴补收入1.4 回收流动资金11502 现金流出 10007005536.64296731.04857369.42457352.12517335.0277337.31967320.02697302.70767286.41147268.1226820.46267560.46262.1 建设投资10007002.2 流动资金115 2.3 经营成本4125.45125.45625.45625.45625.45625.45625.45625.485625.48 5625.485625.48 5625.488 8 8 8 8 8 82.4 偿还借款本息0 0 704
26、.376687.75666.53640.71614.89589.06563.25537.42511.6 485.7829.6 769.62.4.1长期借款本金430.36430.36430.36430.36430.36430.36430.36430.36430.36 430.360 02.4.2流动资金本金7402.4.3长期借款利息258.216232.39206.57180.75154.93129.1103.2977.46 51.64 25.82 2.4.4流动资金借款利息15.825 29.629.629.629.629.629.6 29.6 29.6 29.6 29.62.5 营业税及
27、附加560 720 800 800 800 800 800 800 800 800 800 8002.6 所得税31.78692197.8185277.4145285.9351294.657322.7796331.2969339.8076 349.3314356.862365.3826365.38262.7 维持运营投资3 净现金流量-1000-70063.35708468.9515630.5755647.8749664.973662.6804679.9731697.2924713.5886 731.8781179.53741835.03744 净现金流量净现值-892.85-558.0445
28、.1298.03357.67328.23300.893267.64245.478224.52205.14 187.85270.54 375.495 累计净现金流量净现值-892.85-1450.-1405.79-1107.76-750.09-421.86-120.967146.673392.151616.671821.811 1009.6611280.2011655.69189其中，税后财务内部收益率=25%，财务净现值（i=12% ）=1655.691 万元，动动态投资回收期 7.4 年建设投资借款偿还期计算计算期项目3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14备注1 年初欠款4
29、303.63694.882922795.57141734.6359656.40102-438.93198-1531.972-2642.3052 还款来源建行按6%计息工行按4%计营业收入56007200 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000800080008000-经营成本4125.485125.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.48-折旧费497.7497.7 497.7497.7497.7497.7 497.7497.7497.7497.7497.749
30、7.7-建设投资借款利息258.216232.39206.57180.75154.93129.1 103.2977.4651.6425.82-流动资金利息15.825 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.6 29.629.6 29.6-营业税及附加560 720 800 800 800 800 800 800 800 800 800 800利润总和142.804599.43840.65866.47892.29918.12943.93969.76995.581021.41047.221047.22-所得税31.78692197.8185277.4145285.935
31、1294.657322.7796331.2969339.8076349.3314356.862365.3826365.3826税后利润111.01708401.6115563.2355580.5349597.633595.3404612.6331629.9524646.2486664.538681.8374681.8374+折旧费497.7497.7 497.7497.7497.7497.7 497.7497.7497.7497.7497.7497.73.年末欠款3694.882922795.57141734.6359656.401020 借款偿还期=【借款偿还后开始出现盈余年分数】- 开始借
32、款年份+当年借款额/当年可用于还贷的资金额=7-1+656.40102/1095.333=6.6 年项目风险分析盈利平衡分析取项目生产年份的第七年为代表进行计算。生产能力利用率 BEP=年固定成本 /(年营业额- 年可变成本-年税金)*100%=1307.1/（8000-5000-800）*100%=59.4%盈亏平衡分析图如下所示，该项目的年产销量达到设计的 59.4%以上就可以盈利。盈利平衡分析表 单位；元年设计生产能力 1000000单位产品售价 80固定成本 13071000单位产品变动成本 58盈亏平衡产量 594136.4盈亏平衡生产能力利用率 0.594136盈亏平衡销售价格 7
33、1.071盈亏平衡单位产品变动成本 66.929盈 亏 平 衡 分 析 图04000000080000000130710004207100071071000-13071000-20710008929000-200000000200000004000000060000000800000001000000000 500000 1000000产 量收入/成本收 入成 本利 润项目经营安全率为：1-59,4%=40.6% 。由此可见，该项目的经营能力比较强，抗风险能力较高。敏感性分析选取建设投资、经营成本和销售收入，将采用把所有的现金流通过折现到第一年进行敏感性分析。折现后如下表；年份 1 2 3 4
34、 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14销售收入5600 7200 8000 8000 8000 8000 80008000 8000 8000 8000 9395.5销售收入折现37573.8建设投资2000 3700 建设投资折现5303.57 经营成本 4125.485125.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.485625.48经营成本折现26393.85 变动率投资额变动净利润净现值营业收入变动净利润净现值经营成本变动净利润净现值-20% 4242.856 3741.964 30059
35、.04 -4833.51 21115.08 7960.02-15%4508.0345 3476.7855 31937.73 -2954.82 22434.7725 6640.328-10% 4773.213 3211.607 33816.42 -1076.13 23754.465 5320.635-5% 5038.3915 2946.4285 35695.11 802.56 25074.1575 4000.9430% 5303.57 2681.25 37573.8 2681.25 26393.85 2681.255% 5568.7485 2416.0715 39452.49 4559.94 2
36、7713.5425 1361.55810% 5833.927 2150.893 41331.18 6438.63 29033.235 41.86515% 6099.1055 1885.7145 43209.87 8317.32 30352.9275 -1277.8320% 6364.284 1620.536 45088.56 10196.01 31672.62 -2597.52一 首先就投资额进行敏感性分析单 因 素 敏 感 性 分 析-20%, 3741.964-15%, 3476.7855-10%, 3211.607-5%, 2946.42850%, 2681.255%, 2416.071
37、510%, 2150.89315%, 1885.714520%, 1620.536-20%, 7960.02-15%, 6640.3275-10%, 5320.635-5%, 4000.94255%, 1361.557510%, 41.86515%, -1277.827520%, -2597.52-20%, -4833.51-15%, -2954.82-10%, -1076.13-5%, 802.565%, 4559.9410%, 6438.6315%, 8317.3220%, 10196.01-6000-4000-20000200040600080001000012000-25% -20%
38、-15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%变 动 率NPV投 资 额年 经 营 成 本年 销 售 收 入由上图及表分析可知当年销售收入下降 7%左右就不一定值得投资了（折现率为12%，下同） 。当投资增大 50.6%时就没有了投资的价值，风险很大。当年经营成本增大 10%时就没有投资价值了。投资额在三个因素里是最不敏感的因素；年销售收入对内部收益率的影响最大，是最敏感达的因素。 由图可知只有变化在正负 7%以内，项目资本金财务内部收益率始终能保持在项目资本金财务基准收益率(12%)以上，说明项具有一定的抗风险能力。风险概率分析一 识别风险影响项目可持续发展的风险因素
39、主要有成本上涨，投资增加，和经营成本增加等的风险。下面主要有投资额、销售收入和经营成本可能发生的变化进行风险分析。（1） 投资增加的风险。由于通货膨胀等因素，固定资产投资具有很大的不确定性。假设增大 10%的概率为 50%。（2） 经营成本增加的风险。在生产的过程中，项目公司的管理水平、各种修理费有的变化，以及水电供应问题，都会给项目正常的运行带来一定的风险，假设经营成本增大 10%的概率为 30%。（3） 销售收入减少的风险。由于市场的竞争，销售收入下降的风险比较大，对项目的发展影响很大。假设销售收入下降 7%的概率为 40%。二 确定风险因素的层次和权重应有层次分析法的原理，将个主要的风险
40、进行评级，以发现同敏感性分析之间的联系，而主要风险包含的次级风险将不做评级。建立模型；A财务可行性依据上面的假设我们可以知道并得出合理的结论B3B2B1即：销售收入风险经营成本风险投资风险财务评价结论本案例对一个大型的电子产品生产厂进行了可行性研究，项目息前所得税前投资财务内部收益率为 18%大于 12%的行业基准收益率；息税前财务净现值为 1931.38 万元，税后为637.71 万元，大于零；息税前投资回收期为 6.9 年，小于 7；息前动态投资回收期为 7.0538年，小于 10。因此本项目的财务盈利能力可满足要求；根据项目资本金现金流量表（如后），税后项目的资本金财务内部收益率为 25
41、%，大于 20%。满足投资者要求；根据项目单位与银行签订的贷款协议，本项目采用等额偿还本金的偿还方式偿还建设投资长期贷款，借款利息按年支付。根据建设投资借款偿还期计算表得知借款偿还期为 6.6 年，小于建设银行所要求的 7 年。这说明项目有很高的本息偿还能力，项目具有良好的财务状况和还债能力。计算期内各年经营活动现金流量均为正值，各年不需要短期借款。由项目的不确定性B1投资B2经营成本B3销售收入分析以及敏感性分析可知，项目个变化在正负 7%以内，项目资本金财务内部收益率始终能保持在项目资本金财务基准收益率(12%)以上，说明项具有一定的抗风险能力。项目实施整个过程要时刻注意市场环境的变化，尤其是产品价格的波动，以及经营管理的科学。例外市场环境是一个瞬息万变的，市场的供需、技术的改进、资源、利润率等许多不可预测的因素懂成在着潜在的风险。因此，投资建设单位应根据具体情况，及时才有适宜的应对策略。所以本项目在财务上是可行的。
