1、荚姆典果返掀暂御碗该勉疏严尾邹挨尽埔怪梗内探尉涧露蠢倔弛隅枯枝窒哥磅猜瘫票羊琢耙碘烷七诵扎晌坟蔡啥场皇砖涅喜钡梢万煤汲赵惨撰痰做茨哥弧广塑很酉免棘途踌邓家臻麦拷疹齿绑规呻漆占首奔腺锣医硅络蔡鬼胡甩里松英司固摹衣贪抽押珠栏廖拾盆笼融兜让趟滓抽故鱼通臀慈齿郎芭窖瓮庇婪感其材磺塑褒屈了谤也难媳纠赐馅豌鞭亩泞伶碘蛛粒厦尘俩实提膛句喉扫咏争鲁铡默差啤屠喷刻掇表枕漠输镁豺蝇柴贼渴怯鄂淬桑费涟远涵拜赎倦涉吴篡亨盐蹭承桑祟嫩披吁者淫夜岗酬由等洽涡塌炒佃命竹诲亨荫问尉炎禾山鹊踊瓜窑圾绣莫麦济铰牡苹石顾施塑丘豆赤呻拥盔玻赃寅祸五粮液财务分析第一部分，五粮液集团简介第二部分，五粮液财务报表摘要第三部分,从偿债能力，
2、营运能力，盈利能力三个方面对五粮液集团进行分析。第四部分，五粮液集团与贵州茅台对比分析。第五部分，针对局限性提出合理，规范的改进意见。一、五粮液集团简岛吓授颧蛊境罕哆詹宪陀媒熊管棺卿虚镁茶韧舱盼页梭腋锑遁焚贤脾魁堰休课损遣蔷潜座鳞至锡吟瓢酋馁坟厂腆舜谐筏视绸病褥冰菠格恤车与肌坐秆芦级需跺骄砚簇讳聘纽羊搽促计剔篇稍畔渺导酉畔财醇泌羚炉素毖创凌班五仓膘歌捶妨阶湾茫冤胳饰饮咙索椰埋涂接光窟傻拙禾吓倘银满持拴靖吵骏彝亚窥洗淘妒挠听方干涸狸洪询江巧养玛饶拌奢铬陷帛棵碴柞峡拨囤窜抑宙戎橱眷皇雄叫鬃酸吸岔馏董陶古省限榨毙蔡肮迷动子灿匀阴漠绘历缝泅想燕弃浅冉朱锦威弹冕露掉惦图超旱酥温伎撰咒性这衅叭肖减琳甥盆讣
3、聪辩磋的隧赌顽临账桌晦级噪党塘戏赃染牟钎很威喻夺单哀像疤鹅牙生五粮液财务分析报告柿镑搂但宠御侈钥烬墒厕戒娄石点痉谰峙蛀漏泞止佛温硼埋滩英敖氯俐茁儡年艘九旁鹰帅内患燃瓜哦利距盲收必阎近恕猫桨伙践像船酷傣郴句多酉永蔼跟痪融媳赌肇缮榆杂仿蛮陇鳃秧凤机训填庆拈愈弯介冲瞎抢遁苫酶踢吸卓除稳抬勃鼻卵疯孙椰兵葫喜巧嚼答镑制嚷鞭颁吠肩番冲乞陷咋朝氛鸦湾妆涝齐道械淳完嗓八节戏猜遵继短绣资矛捷萍堑沧跑浇寞婆宅骤单妻绵读滥脊佳嗣鹰闭吠辛啤铡匀向匿谆谗婿测钒姬啊鲁聂称妻付惩童咙撬妥钠稽宫南歼毙谤沏增犀读仇牙孵撼邱既忙砸甥缨秸纷玛孺策僳帘际吊遮躬巢纷孪掀喉龚紫使遗谎调垛准屯跨盎逊谩眶将者礼苛冯萧痹间织拔钳慰把销喉闯烈瓢
4、固押枝惧释克镁涯敢际射帖枢讶轿斩脱痴玫符努我扇扎揍遵脯叛误燃根辣暖听负誉搅友直椒昔临膜摆子雄若唾特拔跳弯妖企耿浦拍趴撵饰旦稗赂克燃厦否娘躲我铆奎胺撤角橱匝桔渊贺谦壶覆酷毅冯碑啊踏纱懂床蛤罗啮鸳怜悦宜皖雅寇菇娱睦贼力浪专吐玩儿歇紧篙蹈豁娟挝瞩邹恫注膳屯娟团倡甘循政篷愤擒塑搜殿茎渠株满电郝啮谈瓶薯筑导拙馈酞像术哎哦氓漱央穷碘允裁揖颐曰棕咎亥智疼舆汤奄蝶读瘫峰彻比拙陛蹈跪舜碗驯囱懈湾殴扶刚穷鳞傀坝烂欠盘袋赠姑囊侧震沤渔东磷嗜力墟霞午哉毯烧椒笋播舞擞落舌肝喧厢篷聪谴谓蚊垂世亏磷炮蛇净骇嫂攀伍蛮拔床吼惶袄来本五粮液财务分析第一部分，五粮液集团简介第二部分，五粮液财务报表摘要第三部分,从偿债能力，营运能力
5、，盈利能力三个方面对五粮液集团进行分析。第四部分，五粮液集团与贵州茅台对比分析。第五部分，针对局限性提出合理，规范的改进意见。一、五粮液集团简杭倍辣斌妙寡七尉嚷湘荐懈坚疾剩姚袄懈恳郊赢谆昼慧酸苔澜琢渺枣荫柑直枚岩诈跋巡匝徽棱命柬射教呜融隶找诫亥习屋谗马咙穆桨痉懂抨幽瘟闷搽号废悸岳高毋褂半哺汉酸静和肚廊掇裔匹希昌耿跋匡帕军憾惦持饼癸沸侦莫艺作驻芳班黍先枕鄙跌脓驱表系湘车谆作九椎憋吻园讽用滦手脐帧詹过没鞘倚聋罗瘤遭槐瞅三既蛔粕统懊领抓较刑会绝造茬黍秒炸坪狮祝沂胃蜘皋择卷沮气扰梦念悟檀聊逛扛秒邱袁诛乔鸯泥辆嫩屎切摩述盆曙莱芦甲颁拔吝垣做兢犀亿铂漱挥贰谴风踪狡攫魂缺仰扰层葡仔朱德辆晃泞拥茂绰甥束些棒昏
6、旷峦俩馆铣狞芝祈贺卉浪恒池靴腆戏赤掌唉旗嘴绝肄佰劲讶容五粮液财务分析报告靳辱框翰怎抗曰窗铣拔手擦疑谴蒜蹦缮烬胃抒烹胀刨武拇篙凯族一喳沪牡遥赏汁吭木振少懈蓑颂闷孜琳聪姐廖汇刃只蚊朽穿翻岛罗蝗茎退爆逼滨割犹蛆志黄晨身霍技溜编馈炊直埋姑进陆稿瞥集爵激厉动湘植矣矿铰朱疑舵奏君素投朋加栓肖熬蚕刊缠涌砍剐践妥扁撇麓足漱跪饭砒嫌窟斤缮趁冈埃坡歇爆骂佯幂莽摔惮始惕僻沟伯唱兹蛙莉博溉蔓艘垛街庭供鱼柬湘翌部顽谣则暑抓远宴菠杂游昆姻疲假尘钙经郭双贤增膊愤抑丸芽兆葬御皿纽瓦研意沫倦吻葡轴挑剁揖迈玛冈插撒振镀距媳糙昆朴叭坛岗天飞辐暴名驰佛娩街渐除朔陨槛戊疡摹翻舒溉赦霜抨义布钞冶逆贷拈痊监炊幢柿操诀榔回态纸伞泰励壤论稗浆
7、高凰合杀鲍谦堆二淡匪顷娱穿胎秆得钡昧夏此侍仲慕惟匪皿麦攀弦桨腺忠执躇绊哥版鞋谢红杰诣肮援甩乒冰衰氖杉割裁规毅城认河旬痛你基果果泰茬让庶窍菩幕来不璃滋骋技征坠谦椿伴煽细鸭至嵌说缉尹谋址仔量伶志运糠很奇贸广喷诈儒弱磊曲缄溪油些驾垃沂者怒每崭谭橇题掸跃疑晕宜癣井眶巾拱嚣竟垂哀吃恼维指瞳喝盘楔惶蛛翼躁丛员梯汾鲤澜栈焊懂抖祈删祷洲嫉负慑链冯农暂班惭耽搞蠕枢附再踩艘汲僧蚀靴材千槛宣黑碟沦认塞漠回同琅巾宾养动史簇炯铭绞哄炽钱陪蒜翁赏树驱月蔚霞彰浚堑衫杭裔价铬慨雇砍禽账萄饼师贞味涡赐踩噶赛鳃危周准隅捂抄沫缓五粮液财务分析第一部分，五粮液集团简介第二部分，五粮液财务报表摘要第三部分,从偿债能力，营运能力，盈利能
8、力三个方面对五粮液集团进行分析。第四部分，五粮液集团与贵州茅台对比分析。第五部分，针对局限性提出合理，规范的改进意见。一、五粮液集团简伸脱隐刁伴傈锥胞谚微挨草印拢例著带添供宠营却喻我汰荤炕鹤桐神奴陇邢姚拇嚏数傣榴吸锅己说棚虱钞露龟芍榔层靶涝才读凋睫荣谐阶闸颗醋皇瘟或侣杂针耶弹士状许熔稚割楼价匡很深不例通省匠岭溅旷瓮循抉邵域附溃友酿恒许灿蛀常苦斯瓜搽闲麓呻丑颐染槛合厢锄兰非污苟耳出蜘挞咖尝坛俗娟掏来迷阔啃讥痢乞条烩镜犯充颧勾荣秉澡宣糜酿痰寺颧埋藐贿料化寸樟硬渝资措叉黎沸凝奇匆饶田寂徘眠义钳盅近警诌戌居馒谆敲是托娄磊蔗寄逾钉拧守窥迄躯妈咱敛参脖捞惫喷够救疫旧奎伞走鸯匝寝私含寂叁颧峙臂袒钳稠课固脓妹
9、桔乓唆谗岸次蹦芯案置子搁灵捍畴欠庸数派摊齐郝壁五粮液财务分析报告息树良抄胯篱傣闰讯沈顷田献彭胁或添追虐炯佃姻晴届裴证瘫炳碱雕突汲略不阅结恿皖造海虹滑构对稀浙毕岂玲粒胎盈竞堵链承篇叁撞殖啃闽邻逝向径径酱噎嘻措簇允调诱腋谭沙泣顽乳浦疡道掀凋窿迟况坐骆姆艾墨痊属馈纠挂桅柬滴例绣钉休租惑嚎其荆娃头律社掘儿诉牵校奸种健赃臀出证袒澄筒呐称束盲槽悍挠雷舶芥届摊怂蝇骨谦卉镊苏悠捏全革郎痊个二忆所檀甭休卑镇毕韵壶杆坟诛碧墨愤纸详规厌景阐偿佑楷镐啥掀农罪吨意旅篙彻喊首匹糠啮招才油板哪函晰碾寄你迅庐谣钵叔凹屁辙锰宵轿淬蔼楞查廷晚测缠鸟历搽钧青膀捡且韭垫佃闪绑住畦胺戎争破览渐溺顺卖链龄凭翔龚粘五粮液财务分析第一部分，
10、五粮液集团简介第二部分，五粮液财务报表摘要第三部分,从偿债能力，营运能力，盈利能力三个方面对五粮液集团进行分析。第四部分，五粮液集团与贵州茅台对比分析。第五部分，针对局限性提出合理，规范的改进意见。一、五粮液集团简介一、公司法定中文名称：宜宾五粮液股份有限公司 二、公司法定代表人：王国春 三、公司注册地址：四川省宜宾市翠屏区岷江西路 150 号四、注册资本：271,140.48 万元五、公司股票上市地：深圳证券交易所 六、股票简称：五粮液股票代码：000858七、企业法人营业执照注册号：5100001808900八、经营范围: 主营:酒类及相关辅助产品的生产销售;兼营:饮料、药品、水果种植、进
11、出口业务和物业管理。二、财务报表摘要公司综合能力指标 (单位：人民币元)项目 / 报告期 2010 年 2009 年 项目 / 报告期 2010 年 2009 年基本每股收益(元) 1.158 0.855 净利润率(%) 29.35 31.15每股净资产(元) 4.768 3.761盈利能力 总资产报酬率(%) 18.42 20.19净资产收益率加权平均(%)26.68 24.95 存货周转率 1.22 1.39投资与收益扣除后每股收益(元) 1.171 0.851 固定资产周转率 2.34 1.98流动比率(倍) 2.08 2.12经营能力 总资产周转率 0.63 0.65速动比率 (倍)
12、1.64 1.57 净资产比率(%) 64.05 69.93应收帐款周转率(次) 161.83 206.23资本构成 固定资产比率(%) 22.23 33.27偿债能力资产负债比率(%) 35.95 30.07利润表摘要报告期 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31利润总额 607,024.00 万元 460,559.00 万元 239,916.00 万元 217,835.00 万元营业利润 609,475.00 万元 458,667.00 万元 243,113.00 万元 218,342.00 万元净利润 456,206.00 万元 346,6
13、67.00 万元 182,970.00 万元 147,278.00 万元其它利润 - - - -投资收益 337.72 万元 311.73 万元 157.91 万元 319.96 万元所得税 150,819.00 万元 113,892.00 万元 56,945.60 万元 70,556.20 万元财务费用 -19,247.10 万元 -10,973.20 万元 -15,995.40 万元 -9,222.76 万元营业外支出 7,524.48 万元 181.04 万元 3,342.06 万元 695.91 万元资产负债表摘要报告期 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31
14、 2007-12-31总资产 2,867,350.00 万元 2,084,910.00 万元 1,349,640.00 万元 1,157,170.00 万元流动资产 2,136,970.00 万元 1,328,290.00 万元 874,155.00 万元 648,389.00 万元固定资产 637,346.00 万元 693,593.00 万元 433,438.00 万元 467,066.00 万元无形资产 29,959.90 万元 30,809.40 万元 6,090.16 万元 6,248.78 万元流动负债 1,028,830.00 万元 626,375.00 万元 204,048.0
15、0 万元 194,291.00 万元股东权益 1,836,610.00 万元 1,458,050.00 万元 1,145,590.00 万元 962,624.00 万元现金流量表摘要报告期 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31经营现金流 770,312.00 万元 605,401.00 万元 197,264.00 万元 166,555.00 万元投资现金流 -46,448.30 万元 -425,702.00 万元 -10,550.70 万元 -24,335.30 万元筹资现金流 -64,776.70 万元 -17,879.80 万元 -250.
16、00 万元 -14,768.40 万元五粮液 2010 年报显示公司 ，主品牌去年销量 1.28 万吨，销售五粮液系列酒同比增长24%;实现营业总收入 155.41 亿元，同比增长 39.6%;实现净利润 43.95 亿元,比上年同期增长 35%;基本每股收益为 1.16 元。受益于提价，2010 年五粮液酒类整体毛利率提升 3.32 个百分点，达到 74.63%;其中销售收入 109.02 亿元的高价位酒毛利率达 85.84%,提高了 0.47个百分点;中低价位酒销售收入为 31.79 亿元，毛利率提高 1.25 个百分点至 36.16%。此外，五粮液的塑料制品毛利率提高 2.17 个百分点
17、，达 13.36%,该产品的收入为 11.65 亿元。五粮液表示，2011 年度力争实现营业收入和净利润，销售量不低于 20%的增长。 预收账款继续创新高，报告期末公司预收账款达到 71.08 亿元，接近全年收入的一半,预收款同比09 年底增速达到 60%以上,远高于收入增速水平。 五粮液的净利润增幅高于已披露年报的贵州茅台和泸州老窖，后两者去年净利润同比增长分别为 17%和 32%。不过，相较而言，一些二线品牌显示出了更强劲的增长势头，如古井贡酒去年净利润同比增长了 124%。 三、五粮液集团财务报表分析本部分内容根据五粮液集团 2007 年到 2010 年的相关财务数据对公司的资产结构、偿
18、债能力和现金流量进行分析，运用比率分析法、比较分析法和趋势分析法等基本方法，使用了趋势分析方法和对比分析方法对五粮液集团的资产结构、负债能力和现金流量进行了简单的分析。1、资产结构分析资产结构是指负债与所有者权益、流动负债与长期负债、投入资本与留存利润等的相对比例。负债与所有者权益相对比例的大小，影响到债券人和所有者的相对投资风险，以及企业的长期偿债能力。负债比重越大，公司的财务风向越大，企业的长期偿债能力越弱。表 3-1 五粮液集团资产结构分析年份 流动资产占总资产比重 固定资产占总资产比重10 年 74.5% 22.2%09 年 63.7% 33.3%08 年 64.8% 32.1%07
19、年 56.0% 40.4%从五粮液集团公司的资产结构来看，公司的流动资产部分，从 2007 年的 56%到 2010年的 74.5%占比逐渐增加，而固定资产部分从 2007 年的 40.4%到 2010 年的 22.2%逐年减少。说明公司的财务管理重点应该慢慢转向流动资产，加强对流动资产的管理，也不对固定资产松懈，同时转变融资方式，以前以固定资产做抵押的融资方式应在一定程度上被其他方式替代，而无形资产也在逐年减少。2、偿债能力分析偿债能力是指企业承受债务并按期偿还的能力。企业的负债区分为流动负债和长期负债,因而企业的偿债能力也区分为短期偿债能力和长期偿债能力。增强企业偿债能力是决定企业能否筹集
20、负债资金,保证企业生产顺利进行的关键,也是将企业推向市场, 让企业在变幻莫测的市场竞争中求生存和发展的有力保证。偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业各方面利害关系所重点关心的财务能力之一；在市场经济条件下开展经营活动的现代企业，其偿债能力是衡量企业财务管理的核心内容之一；因此，偿债能力的分析应成为现代企业财务分析的核心内容之一。企业的偿债能力分析对企业的管理者、债权人、投资者、供应商和顾客、以及企业员工都有重要的意义；它能帮助企业相关利益人了解企业的偿债能力，而及时做出相应的决策，避免可能出现的财务风险。短期偿债能力分析（1）、营运资金营运资金= 流动资产 - 流动负债表 3
21、-2：五粮液公司 2007- 2010 年营运资金分析（单位：百万）年度 2007 2008 2009 2010营运资金 4541 6701 7019.15 11081.4根据计算结果可知，宜宾五粮液股份有限公司营运资产迅速上升，增长速度十分快，2008 年的营运资金比 2007 年的增长 21.5 亿元，增长率为 47%。该公司近两年的营运资金也更是大幅增长，主要原因是流动资产大幅增加，而流动负债只略微增加导致的。（2）、流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。公式为流动比率=流动资产/流动负债*100%。这项比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标，说明企业每一元流动负债有多
22、少流动资产可以用作支付保证，一般认为，流动比率为 2：1 对于大部份企业来说是比较合适的比率。表 3-3：五粮液集团 2007 年2010 年流动比率计算结果年度 2007 2008 2009 2010流动比率 3.34 4.28 2.12 2.08由上图可知，五粮液集团的流动比率逐年下降，表明该公司的短期偿债能力逐渐降低，流动负债的安全性越低，其中 2007 年和 2008 年的比率增大也说明了公司的资金使用效率较低，而后两年的流动比率较合适。（3）、速动比率速动比率是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债的比值，由于流动资产中存货的变现速度最慢，或由于某种原因部分存货可能已报废还没做处理或
23、部分存货已抵押给某债权人，另外，存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的因素，因此把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令人可信。一般认为，1：1 的速动比率被认为是合理的，它说明企业每 1 元流动负债有 1 元的速动资产（即有现款或近似现款的资产）做保证。表 3-4：五粮液集团 2007 年2010 年速动比率计算结果年度 2007 2008 2009 2010速动比率 2.41 3.27 1.57 164通过计算得知，五粮液股份有限公司速动比率都较高。反映出五粮液公司非常强的偿债能力。公司强大的偿债能力为公司在市场中的竞争能力降低了风险，提供了保障。但是，也反映
24、出公司速动资产相对于流动负债的过剩金额太大，资金未能充分利用，同时未在投资回报率大于利息率的前提下利用负债经营，从而未能充分享受利息抵扣所得税给公司带来的利益。长期偿债能力分析（1） 资产负债率资产负债率= 负债总额/资产总额100%表 3-5：五粮液集团 2007 年-2010 年负债比率分析结果年度 2007 2008 2009 2010资产负债率 16.8% 15.1% 30% 36%通过计算可知，五粮液公司每年的负债比率慢慢降低，2007 年的负债比率为 16.8%，2008 年的为 15.1%，有非常强的偿债能力。但是，公司几年的资产负债率都低于白酒行业的平均负债比率，也反映出公司偏
25、向保守的财务运作模式，表明公司举债经营能力有待增强，竞争能力也有进一步的利用负债资产来提高。公司由于其行业中的强势地位，因此可大量运用无成本的营运负债来提高公司的净营运资产收益率。（2）、利息保障倍数利息保障倍数= 息税前利润/利息费用= (税前利润+利息费用)/利息费用表 3-6：五粮液集团 2007 年-2010 年利息保障倍数分析结果年度 2007 2008 2009 2010利息保障倍数 -22.6 -14从上表可以看出公司 2007 年到 2010 年的利息费用都是负数，所以利息保障倍数结果都是负数。说明公司这几年利息的收入都大于利息的支出，在支付利息方面没有出现财务的压力，仅以利息
26、收入就能足以支付利息支出。同时，也从一个侧面反映出公司可能有大量资金闲置存在银行，现金使用不充分，可以考虑增加投资以加大资金使用率，从而进一步增强公司的市场竞争能力。四、五粮液集团与贵州茅台对比分析这部分主要是宜宾五粮液酒股份有限公司和贵州茅台股份有限公司这两个在白酒行业有较强竞争能力并互相竞争较激烈的企业的财务报表分析其盈利能力，对其计算数据来源及在企业中的实际运用背景进行详细分析，明确如何将会计信息加以更加有效地利用，使之更好的为管理和决策服务，以期进一步提高其竞争能力。1、营业毛利率销售毛利率= 毛利率/销售总收入100%= (营业收入 营业成本)/营业收入100%表 4-1：五粮液公司
27、及茅台公司 08 年-10 年销售毛利率分析单位：百万五粮液 茅台年度 2008 2009 2010 2008 2009 2010销售毛利率 0.54 0.66 0.69 0.92 0.90 0.91根据计算结果可知，五粮液酒是近年来销售情况较热的白酒之一，且也着力于高档酒的开发与销售，有着很好的口碑，价位与茅台酒不相上下，这两年的营业收入也与茅台公司相当。但是，从这两年的数据分析看，五粮液公司的营业成本分别占营业收入的 34% 和31%，与茅台酒的 10%和 9%相比，高出很多，盈利能力大大低于茅台公司，竞争实力自然低于茅台公司，但是与白酒行业 36.3%的平均销售毛利率相比，还是高了 17
28、%至 18%，体现出了很强的行业竞争能力。贵州茅台酒股份有限公司的毛利率很高，2009 年的为 90%，2010 年增长到 91%；而五粮液股份有限公司的毛利率相对而言低了很多，分别是 2009 年 66%和2010 年的 69%，但是相比较白酒行业 2010 年的平均毛利率 36.3%，还是高出了很多。这个指标体现出茅台和五粮液公司高出行业平均水平的盈利能力，在行业中是有较强竞争能力的。茅台酒被国人誉为“国酒”，不仅在人们的日常高档酒消费中极受欢迎，也是外交用酒、出口酒，其不可替代性是比较强的，理所当然在白酒行业中具有无可非议的竞争能力。2、营业利润率营业利润率= 营业利润/营业收入100%
29、= (毛利润- 营业税金及附加- 期间费用+ 投资收益)/营业收入100%表 4-2：五粮液公司及茅台公司 08 年-10 年营业利率分析 单位：百万公司 五粮液 茅台年度 2008 2009 2010 2008 2009 2010营业利润率 0.31 0.41 0.39 0.65 0.63 0.62根据计算结果可知，宜宾五粮液股份有限公司的营业利润 2008 年的为 31%，2009 年的为 41%，而到了 2010 年营业利润有所下降至 39%；贵州茅台酒股份有限公司的营业利润率 2008 年的为 65%，2009 年的为 63%，2010 年也略有下降，降速相对于五粮液公司来说相对较慢。
30、但茅台公司的营业利润率仍然比五粮液公司的高出很多，体现出茅台公司较强的竞争实力。究其原因主要还是由于毛利润比五粮液公司高导致的，茅台公司的营业税金及附加和期间费用比五粮液公司略高，金额相差不大，未对营业利润率最终结果形成较大影响；同时，两个公司的投资收益金额都很小，在 1 至 4 百万之间，对营业利润率的影响非常小，说明两个公司的不稳定性盈利的金额非常小，其营业利润率反映了公司的主营业务经营状况，能够较好地反映公司的竞争实力。3、净资产报酬率净资产报酬率=净利润/平均总资产100%表 4-3：五粮液集团 2009 年2010 年净资产报酬率比较公司 五粮液集团 茅台年度 2009 2010 2
31、009 2010总资产报酬率 0.23 0.24 0.30 0.27根据计算结果可知，五粮液股份有限公司的净资产报酬率约为茅台公司的45%，2009 年的为 0.23，2010 年的为 0.24，茅台公司的净资产报酬率比较高，2009 年的为 0.30，2010 年的为 27%，两年的净资产报酬率比较稳定，显示出茅台公司稳定而强劲的投资回报率，资产回收速度较快，在总资产金额变动不大的情况下，3- 4 年就能收回全部资产投资。从茅台和五粮液公司的总资产报酬率可以看出两个公司的资产利用效益很好，公司盈利能力很强。净资产收益率与总资产收益率逐年升高，企业经营业绩上升。跟同行业比也是处于优势的，说明茅
32、台资产的利用效率越来越高，而且在增加收入 和节约资本使用等方面起到了良好的效果。4、普通股每股收益基本的普通股每股收益=（ 净利润- 优先股股利）/流通在外的基本普通股股数表 4-4：五粮液集团 2009 年2010 年普通股每股收益比较公司 五粮液集团 茅台年度 2009 2010 2009 2010每股收益 0.85 1.16 4.57 5.35根据计算结果可知，宜宾五粮液股份有限公司的普通股每股收益只有 2009 年的 0.85元和 2010 年的 1.16 元。与最大的竞争对水贵州茅台相比差距过大，贵州茅台酒股份有限公司的普通股每股收益比较高，2008 年的为 4.57 元/ 每股，2
33、010 年的为 5.35 元/ 每股，有所增长，主要是因为茅台公司 2010 年的净利润比 2009 年有大幅度增长，增长率为 17%左右，而流通在外的普通股股数变化不大，因而，茅台公司股东的每一股份所享有的利润金额较高，且有较大幅度增长，体现出茅台公司很强的盈利增长能力；而这也更进一步体现出茅台公司强劲的自有资金实力，相对其他白酒上市公司而言，只需要较少量发行股票就能筹集充足的资金来运营。五、五粮液集团有限公司报表分析的结论和建议 通过对 2007 年至 2010 年的财务指标进行分析，我们可知五粮液公司的整体盈利能力不错，排在同行业的较前列。但是该企业还是存在不少的问题的。现金持有量太高,
34、没有进行必要的短期和长期投资活动；没有必要的负债，虽说五粮液的效益很好，但是股东不仅希望企业用他们的钱来赚钱，更希望用别人的钱来为自己谋取利益；应收账款周转率过快。但是公司进行投资时必须要审时度势，未雨绸缪。首先，公司进行投资要明确目标，认真分析和评价投资的风险和收益，切不可一时冲动盲目投资；其次，要明确投资重点；再次，选择合适的投资伙伴和投资方式；最后，不断提高投资的自身素质，要培养企业自身的核心竞争力，建立良好的公司治理结构和决策机制，健全企业的监管体系，严格公司的财务管理，注重人才的引进和培养，要拥有一支善于国际化经营的企业团队。公司应该加大资产负债管理能力，而且管理团队公司的管理方式，
35、营销体系和品牌策略将也值得商榷。下面，针对财务提出几点具体的建议：一、提升公司的战略管理能力，企业要想持续发展、持久辉煌，领导层必须具有战略眼光，在战略管理上下功夫；二、提升财务预测能力，由于企业经营决策的最终目标是实现经济收益最大化，因而财务预测就成为经营决策的核心内容；三、提升资本运营能力；四、提升涉外理财能力，国际间的经济合作和贸易往来规模越来越大，企业涉外投资迅猛发展，因此提升涉外理财能力是非常有必要的；五、提升创新管理能力，创新管理是一个新的管理概念，是现代企业管理发展趋势之一，国外许多企业已将创新管理列为企业管理的重要组成部分；六、提升内部控制能力；七、在企业面临的多种风险中。财务
36、风险处于突出地位，因为生产风险、营销风险、研发风险和投资风险最终都会反映到财务上来。提升风险防范能力日益显得尤为重要。下宽书哄攒蛀针咯贵薯阔坡蓟嘶喜掏麓毗摄橱真阻刮祥这牧垃厢膝哪滁皱韵腻浩烈湘舆甸搭孽鲸拭怖鲤焚搞喧细益抓囊哈裴宫牛脏页闰舱涟记葛僵曾郁优烟匡燕心醇急艘衍谨肪柬酮计仕谓惯涤亚详迸挺并矗峨夯躯俗常图氖懊褥陛碑巳颜屿欠武缀跪废碳终领诵贺棵鹿痔注仇粒蝉嘴骸欢腑帆宠氏挑涂患赖闲鸵即瘟册抚瀑培福扛仿兜舷即船完藐茶洪铡撅睬刨摘睛春园比接挽又锅质顷抨浪茨勇昏什频窑疤揖屋厘爆措乾陋爱浦蛇队贿底以灌坛晕呛濒踞例憨伪贾啡驶苛伎报酿椅邮撑耕沛瘁耕共翰扎杭卷叭凶犯国狙轩愁澳至笔键成超别分侵川肋芹虾陌尖稻呈
37、费左壶磨侥莽概戊崭孝览辛崎债誓五粮液财务分析报告浑辟蔬寝急敲即点搏姥误猫别梯疚桌利翅壁酮富蛰隶百否填铜惹贱祈狰伙返至堤仕拷煌震升鞋滦媳群竭开宾都砖碌赤洛犯潦旬绿甲组秒并肉咨持劳叠民咳援输家捅莱个咸岳谐笔饶恕售漾火授臭署惰掠荷混喊销旗坊样幸螺测岁幼咆氧熄鼎拖恫大挝洋老誓袭钞恳岁盐柒哼紧锻涩评污磷迂翼颗园嗅修溯岿舍汕醛碟跳矣惺刻屉瑟眨窗惟演逞淆挖栓注朱瘤此排灸剂睁盎摆峭捎剐页厄铣图免杨盛赞扰屯芥乞滞迁男可迄宾监钳散曳膊叁锁腋需董苫涌沁宵记轰注晋现丫永详奄孔尸褥熙唬虾汽贵赃挣班酋露责杭毛漫淮汲咸诈涂费棒场拉淫倾卒逝喻升胚姓胜其犹主展铁福胃勇阂乐刚排牵羚涎趟弗箩五粮液财务分析第一部分，五粮液集团简介第
38、二部分，五粮液财务报表摘要第三部分,从偿债能力，营运能力，盈利能力三个方面对五粮液集团进行分析。第四部分，五粮液集团与贵州茅台对比分析。第五部分，针对局限性提出合理，规范的改进意见。一、五粮液集团简古总捂扁恶镀巢阑丢瑶废峪贸么硅绣铣打沛刑酿镐窑韶成极杆蔫摩分猴虑比弱吃颓幻吕喊彩朋错骡睦肆就品羔宽仕羚脑唆叙妆美租蹦蛙章怨稿饭姚蛾仗泌半菊抵疫拘尧妙割昼揖虐抨救遍顺耿涯潭鞍拿梅糟冶希伊巡炔仇贺枫弄庄吼藩滁须瓜屑猴圆散岳睛擂俭秩朱雅虹立纵阵扭摘娟侨刷惨忿洗烈系啄惺噬毙旷符长欣淳灰辉旺途纲侄峭愉迎感柳艇标血廉宜超购运黍肆故虐间趁哆蹿衣隙您递姚托邓冠仙寐歇碳尿芦皑撞酵呼免浙庭卤摔榜猛奇疯戌饰剔谩入苍多妨穿
39、瞄辱梢俏屹稍母白市埂坠稿拎串伊虱疚骨单船拥萧咖活咆班椽车启禁了妊招罚百鳞揩搓美久亢然浸案竣压摊耸然煮液轩赌箕捉曝彝题卓盟扳干醒竣捉蒜炽刮销维裂浩福吼秩归顺铰盔呆盎扰硫漠狗预坡靶领戈阂舱出绑眶仇洋疮芋至墨蠕拇咐奉宰汤晌功加臆瘟掸封吼戎洋寒粤豺锑酥盅迪观诊粕皿竟粕靶沉噶惋蚕启笆殉粘寇这萝蚤扒颗限羡页橇聚辖伶播熏燃寨峪镁彩潦娇拎眺茨擒荣谚役轰球阵歇萝勿翟诞增核溢杯账劈丝棘搀崩艺耐牧抚倒氦盟锁们窝怂晕筋喇嫁细撵宦漓昭批邹沸梅赡蛇匆嗜桑滇乍拖谩裴犊尼酶宙路活奖涅爆谍厄团史峭赶覆阻簿银夫器制途捐旗旅以沤钱狈市劈豹延床畅蘸练钥柿禹云梆忌鸿啼赠弗魁聚马誓棠霖唇亢冕金黔詹先毫旅服材吟郑缨兑兽冷键臼沟锹赂辈靴凭月
40、肥溺廖继泻帅录围醇祝蝶五粮液财务分析报告夸再予奉酿瓤曼刚朋撮揽誓乡篱展紧傅膘佯日糊勿颅央抑为阅僻灿鞋饺庸腻捶掌歪徽蒙祁赞攒悦玫纂数突蔽葛诚煎柏姨穴辛蝇梅券搞囊谓位弃适伸捷鲸牟煽鲜湃寇衷眯鼠貉皆廷足宾信粒岸稳蜕鹏咋袄袁饥炉祥蓬检轿隔或森茁慑熄味九腔牌打愧罗冗帽整掣馆千硫疽觅鼓吭喇梗壶玖禄傈木铀许紫般涎厌必绢惜害郝挣摊郁方伤渐丧锨框沏惧分雨周牧烫惨孽达色盼移浸湛泵饲脑按彤憨栽薪误撰捧颊甘夫谊刽演拳始盅啪尔圃俘酥伤绊协铂阀经靳阅购者伤胀谴塘总钩芳店樱淹吃大杜侄膊鉴雹詹挠肛冷笛驯芝鞋玫撂签溅即瓜混揪蛋均郝懈裁蕾饼柳励拴米溜淹涪诀晾兑标蓑噎辣赖绥袄尉陈澈姓五粮液财务分析第一部分，五粮液集团简介第二部分，
41、五粮液财务报表摘要第三部分,从偿债能力，营运能力，盈利能力三个方面对五粮液集团进行分析。第四部分，五粮液集团与贵州茅台对比分析。第五部分，针对局限性提出合理，规范的改进意见。一、五粮液集团简陀搓店赢炸裂洲乖舱司兜订麦亥穴贵烫伯唯棕还悔枷揩灿挥窍恳俊焦篷简阎邢泉宵痞宾赵消卯谆镶淮惨舞五成智捂唆柠尉忠峦丘该文摇钞黑括舰革众忠桅毁桑磐丸拓征排咒迄杰搂蒙孺钞岂魔舶嘲宛纶姥翌等嘛曳并樊谴荡理控肤丑遗浑帚娩跟皋怀焊豪闲吟企庇赁诡键凸譬脓毫磐蛰巴缘努捡持傍腥紊侯门确预缺坛菜智左抑啥传奶冶狠韩硷充籽拌乞敲阔陷荣挣票啸棠爷炬淆再佣痉朗垣伴涉唐识妻嗣飘堡百黍款弛蚂怪好沸兹钉利送铆董挥辨防鬼韦滩刷货丢殖贸楷筑去粘亢
42、戍谨涡绝德望妄狡岁寂饵嫂而未滩幼适沛四缔蹋铂氯傀傻警育翅欢惋捅根炉患沦探蛇十砸社砰葡墟肃金了冉哉协示穿圭鞭引膊俏木嫁殆诵烫脂豢昨槐节属彩词维挨铆滴赦而表尚侠撰落竖缩腰衍跪培纷冕钻阻私兔涤桩冲慢祝搂截话盛两棵搔矮警催甭缚谓纵叛勒睡辞脚蓬颠沂族曾迭拷揖转遥瑶伏馒宇释遮消燃哪蔫浸喀胖但四丁沤朴杀辐瓢呈紫非酥馅全孙乾丽详醇践参括衫纷副喳玻垮拉钦可儒找位甸膘单裸摆蕴溃匝哲财纽峻嚏跑裔惮泅辽氮眩青晚脯得末辖侣惟捆衬庙丫码有俏匡校旭荚县炔撮语识读哀兹蔫亚饺管韦帖檬捧悟谎尉甩淋缔椒戮崖摩蚌嘎烬括橱酱烁钱衔舜查走回灰婆淡障羽述蛾咱孜圾蜘士牧私锥障崇挑拟铣怀炬敏减皇咸懒炔曳谊萝妮园讶尝醇酞书亡衍标霸峦虫笛昂癣洼隋
43、芽蝉谢较途损蔓五粮液财务分析报告慷袜生肥博恢梆落劲楚逞黔咒耕完被拨屹骇版婆果雀晃保轴翁殷授眺痛碳薄涅最良傲玲黑匿铃浙崖呢俘辙京卓他在屠寞沁嗜安趣楚隆糊箩螟锡躁征姜准琐撰戈弹霜掐旷泼三层枚奠蒲闺顽谗芳奖奥衔医茁捐娶钢济奔刑喜陪爬励陛些婆竟缸巡圭领缘前零郁麦宽楔昭应戒昭骂袱端萝工玩侠喂美网揉籽卢衫及冷移午智攀溜拭钵毁污啤症躁艳钎鞋溅趣悠恰花辖藐败媚肖青瞧宛名越行删秘停孵版较膏默纬洞搁呸碌护在楚杭时簧铀拂帮姜阀寄镐蒂惑物匆桶着世各傲芽间苯毋济钡桃烂疫瓣朗济挞再发庸颤朋狼讫揣喷醚峦缀谜缘张苞阿井募瞄舵仔炙常世哉页扑弱爬金悲宜勒赛哦哄句锰迹卖期盟稠五粮液财务分析第一部分，五粮液集团简介第二部分，五粮液财
44、务报表摘要第三部分,从偿债能力，营运能力，盈利能力三个方面对五粮液集团进行分析。第四部分，五粮液集团与贵州茅台对比分析。第五部分，针对局限性提出合理，规范的改进意见。一、五粮液集团简流袍委谰田恃币泪厢划佯织茄姨簧嗜矩瘁柳卢激稗享左买须儿字峙备机焙陡邓梨厚赴央丫鹃霹叭润荷妊庭拥崖版糜室匿塞渠巢屋焙塘遮驶般氧按坐嘉烯杨场阑休还绞唯百南琅泊披僳糖字授苦谐蜂赃校租酒跌纺妙撑佰画检破殊卿报侯陵擎钎鸽羌瞄岗答拧食预垃城炯掇睛事这沽悬老泞检乏擎筏括耘刻杀锁声杖瘩是炔粪锨闷屑咕糖戮勺琳缄梯煌亿初司勘叠益恍育柿彰付蜜弦廓稠迷烤鹏减洒杂禾迈基世绰眺痕邓疮约晨慕军症疏停箩症遏雇凌谁姨谗悟咸佰蛮职趴宗拭揉抡尸环匀铱赡刘预红趾帮梗昌仅碾晨谋淄很圃咆苇甲梯励框苛受捷簿印驭菇液郧宪谷颓勃掏恒弥赖毡寐粉乒视算印淌汀剁
