1、12015 年五粮液财务分析报告一、 公司简介五粮液集团有限公司位于“万里长江第一城”中国西南腹地的四川省宜宾市北面的岷江之滨。其前由 50 年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂” ，1959 年正式命名为“宜宾五粮液酒厂” ，1998 年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司” 。 五粮液集团有限公司是以五粮液及其一系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。2016 年 8 月，五粮液集团在“2016 中国企业 500 强“ 中排名第 208 位。 目前，公司五粮液酒年
2、生产量已突破三万吨四种不同年份的陈年酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列 100 多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。公司主营五粮液酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。二、 财务报表分析（一） 水平分析五粮液资产负债表水平分析表变动情况项目 2015 年报 2014 年报变动额 变动率对总资产影响流动资产：货币资金(元) 25,185,009,331.6822,061,999,850.173,123,00
3、9,481.5114.16% 6.94%应收票据(元) 296,084,005.00204,079,117.8092,004,887.2045.08% 0.20%应收账款(元) 927,222.79 17,818,147.27-16,890,924.48-94.80% -0.04%预付款项(元) 4,304,579,299.683,872,870,407.89431,708,891.7911.15% 0.96%应收利息(元) 188,599,147.23264,612,813.22-76,013,665.99-28.73% -0.17%其他应收款(元)119,574,188.82137,968
4、,684.11-18,394,495.29-13.33% -0.04%存货(元) 11,836,810, 9,665,727,5 2,171,082,6 22.46% 4.82%2239.03 93.42 45.61流动资产合计(元)41,931,583,434.2336,225,076,613.885,706,506,820.3515.75% 12.68%非流动资产：发放贷款及垫款(元)90,527,500.00-持有至到期投资(元)50,000,000.0050,000,000.000.00 0.00% 0.00%长期股权投资(元)4,000,000.004,000,000.000.00
5、0.00% 0.00%固定资产(元) 8,523,256,960.116,807,333,231.091,715,923,729.0225.21% 3.81%在建工程(元) 456,328,292.13392,672,323.9563,655,968.1816.21% 0.14%工程物资(元) 1,725,110.462,676,942.59-951,832.13 -35.56% 0.00%无形资产(元) 3,563,308,110.51862,615,899.202,700,692,211.31313.08% 6.00%长期待摊费用(元)8,048,744.9610,177,029.43-2
6、,128,284.47-20.91% -0.09%递延所得税资产(元)825,372,524.65643,656,913.32181,715,611.3328.23% 0.40%非流动资产合计(元)13,522,567,242.828,773,132,339.584,749,434,903.2454.14% 10.55%资产总计(元) 55,454,150,677.0544,998,208,953.4610,455,941,723.5923.24% 23.24%流动负债：吸收存款及同业存放(元)2,773,189,099.54-应付账款(元) 284,748,288.89345,280,977
7、.68-60,532,688.79-17.53% -0.13%预收款项(元) 3,045,113,586.105,091,386,269.55-2,046,272,683.45-40.19% -4.55%应付职工薪酬(元)260,284,491.74269,657,755.58-9,373,263.84-3.48% -0.02%应交税费(元) 3,311,880,890.492,430,093,461.38881,787,429.1136.29% 1.96%应付利息(元) 27,383,888. - 0.00%389其他应付款(元)1,604,688,158.141,389,984,092.0
8、2214,704,066.1215.45% 0.48%流动负债合计(元)11,307,288,403.799,526,402,556.211,780,885,847.5818.69% 3.96%非流动负债：专项应付款(元)17,770,000.0017,770,000.000.00 0.00% 0.00%非流动负债合计(元)17,770,000.0017,770,000.000.00 0.00% 0.00%负债合计(元) 11,325,058,403.799,544,172,556.211,780,885,847.5818.66% 3.96%所有者权益(或股东权益)：实收资本(或股本)1,03
9、8,180,000.001,038,180,000.000.00 0.00% 0.00%资本公积(元) 1,374,964,415.721,374,964,415.720.00 0.00% 0.00%盈余公积(元) 4,220,803,927.183,036,434,460.461,184,369,466.7239.01% 2.63%一般风险准备(元)13,296,286.27-未分配利润(元)35,974,971,858.6428,700,075,247.507,274,896,611.1425.35% 16.17%外币报表折算差额(元)- -归属于母公司所有者权益合计(元)42,622,2
10、16,487.8134,149,654,123.688,472,562,364.1324.81% 18.83%少数股东权益(元)1,506,875,785.451,304,382,273.57202,493,511.8815.52% 0.45%所有者权益合计(元)44,129,092,273.2635,454,036,397.258,675,055,876.0124.47% 19.28%负债和所有者权益总计(元)55,454,150,677.0544,998,208,953.4610,455,941,723.5923.24% 23.24%4五粮液利润表水平分析表2015 年报 2014 年报
11、变动额 变动率一、营业总收入(亿元) 310.71 264.55 46.16 17.45%其中：营业收入(亿元) 309.22 264.55 44.67 16.89%二、营业总成本(亿元) 92.82 76.28 16.54 21.68%其中：营业成本(亿元) 21.94 20.44 1.50 7.34%利息支出(亿元) 0.36 -营业税金及附加(亿元) 27.91 25.73 2.18 8.47%销售费用(亿元) 18.58 12.25 6.33 51.67%管理费用(亿元) 28.35 22.04 6.31 28.63%财务费用(亿元) -4.29 -4.21 -0.08 1.90%资产
12、减值损失(亿元) -0.02 0.03 -0.05 -166.67%投资收益(亿元) 0.03 0.03 0.00 0.00%三、营业利润(亿元) 217.92 188.31 29.61 15.72%加：营业外收入(亿元) 0.33 0.07 0.26 371.43%减：营业外支出(亿元) 3.92 1.37 2.55 186.13%四、利润总额(亿元) 214.32 187.00 27.32 14.61%减：所得税费用(亿元) 54.67 46.92 7.75 16.52%五、净利润(亿元) 159.65 140.08 19.57 13.97%5（二） 水平分析的结论（1）该公司 2015
13、年总资产比 2014 年增加了 10,455,941,723.59 元，上升了 23.24%，说明该公司 2015 年资产规模有所扩大。进一步分析可以发现流动资产上升 5,706,506,820.35 元，上升幅度为 15.75%，使总资产规模上升 12.68%。说明总资产规模上升主要是由于流动资产规模扩大引起的。特别是货币资金上升 3,123,009,481.51 元，上升幅度为 14.16%，使总资产规模上升6.94%，说明公司资产流动性，特别是货币资金的变现能力上升特别大。另外，非流动资产中的无形资产项目 2015 年增加 2,700,692,211.31 元，增长幅度为 313.08%
14、，使总资产规模扩大 6.00%。（2）根据利润水平分析表可以进行利润变动分析。该公司 2015 年实现净利润 159.65亿元，比上年上升 19.57 亿元，上升率为 13.97%。净利润上升主要是由利润总额比上年上升 27.32 亿元引起的，由于所得税比上年也上升 7.75 亿元，二者相抵，导致净利润上升19.57 亿元。公司 2015 年利润总额为 214.32 亿元，比 2014 年上升 27.32 亿元，关键原因是公司营业利润上升 29.61 亿元，其中营业外收入增加 0.26 亿元，营业外支出增加 2.55 亿元，增减因素相抵，导致利润总额上升。公司 2015 年营业收入比 2014
15、 年增加 44.67 亿元，增长率为 16.89%，同时营业成本也增加了 1.50 亿元，增加率为 7.34%，营业税金及附加也增加 2.18 亿元，增加率为 8.47%，销售费用、管理费用分别增加 6.33 亿元和 6.31 亿元，增长率分别是 51.67%和 28.63%，幅度较大，可见营销及管理难度有所增加。（三）垂直分析五粮液资产负债表垂直分析表静态分析 动态分析项目 2015 年报 2014 年报2015年2014年变动情况流动资产：货币资金(元) 25,185,009,331.6822,061,999,850.1745.42% 49.03% -3.61%应收票据(元) 296,08
16、4,005.00204,079,117.800.53% 0.45% 0.08%应收账款(元) 927,222.79 17,818,147.270.00% 0.04% -0.04%预付款项(元) 4,304,579,299.683,872,870,407.897.76% 8.61% -0.84%6应收利息(元) 188,599,147.23264,612,813.220.34% 0.59% -0.25%其他应收款(元) 119,574,188.82137,968,684.110.22% 0.31% -0.09%存货(元) 11,836,810,239.039,665,727,593.4221.3
17、5% 397.75%-376.41%流动资产合计(元) 41,931,583,434.2336,225,076,613.8875.61% 80.50% -4.89%非流动资产：发放贷款及垫款(元) 90,527,500.00- 0.16% 0.16%持有至到期投资(元) 50,000,000.0050,000,000.000.09% 0.11% -0.02%长期股权投资(元) 4,000,000.00 4,000,000.00 0.01% 0.01% 0.00%固定资产(元) 8,523,256,960.116,807,333,231.0915.37% 15.13% 0.24%在建工程(元)
18、456,328,292.13392,672,323.950.82% 0.87% -0.05%工程物资(元) 1,725,110.46 2,676,942.59 0.00% 0.01% 0.00%无形资产(元) 3,563,308,110.51862,615,899.206.43% 1.92% 4.51%长期待摊费用(元) 8,048,744.96 10,177,029.430.01% 0.02% -0.01%递延所得税资产(元) 825,372,524.65643,656,913.321.49% 1.43% 0.06%非流动资产合计(元) 13,522,567,242.828,773,132,
19、339.5824.39% 19.50% 4.89%资产总计(元) 55,454,150,677.0544,998,208,953.46100.00%100.00%0.00%流动负债：吸收存款及同业存放(元) 2,773,189,099.54- 5.00% 5.00%应付账款(元) 284,748,288.89345,280,977.680.51% 0.77% -0.25%预收款项(元) 3,045,113,586.105,091,386,269.555.49% 11.31% -5.82%应付职工薪酬(元) 260,284,491.74269,657,755.580.47% 0.60% -0.1
20、3%应交税费(元) 3,311,880,890.492,430,093,461.385.97% 5.40% 0.57%7应付利息(元) 27,383,888.89- 0.05% 0.05%其他应付款(元) 1,604,688,158.141,389,984,092.022.89% 3.09% -0.20%流动负债合计(元) 11,307,288,403.799,526,402,556.2120.39% 21.17% -0.78%非流动负债：专项应付款(元) 17,770,000.0017,770,000.000.03% 0.04% -0.01%非流动负债合计(元) 17,770,000.001
21、7,770,000.000.03% 0.04% -0.01%负债合计(元) 11,325,058,403.799,544,172,556.2120.42% 21.21% -0.79%所有者权益(或股东权益)：实收资本(或股本) 1,038,180,000.001,038,180,000.001.87% 2.31% -0.44%资本公积(元) 1,374,964,415.721,374,964,415.722.48% 3.06% -0.58%盈余公积(元) 4,220,803,927.183,036,434,460.467.61% 6.75% 0.86%一般风险准备(元) 13,296,286.
22、27- 0.02% 0.02%未分配利润(元) 35,974,971,858.6428,700,075,247.5064.87% 63.78% 1.09%归属于母公司所有者权益合计(元)42,622,216,487.8134,149,654,123.6876.86% 75.89% 0.97%少数股东权益(元) 1,506,875,785.451,304,382,273.572.72% 2.90% -0.18%所有者权益合计(元) 44,129,092,273.2635,454,036,397.2579.58% 78.79% 0.79%负债和所有者权益总计(元)55,454,150,677.05
23、44,998,208,953.46100.00%100.00%0.00%五粮液利润表垂直分析表项目 2015 年报 2014 年报 2015 年 2014 年 变动情况一、营业总收入(亿元)310.71 264.55 100.00% 100.00% 0.00%其中：营业收入(亿元)309.22 264.55 99.52% 100.00% -0.48%8二、营业总成本(亿元)92.82 76.28 29.87% 28.83% 1.04%其中：营业成本(亿元)21.94 20.44 7.06% 7.73% -0.67%利息支出(亿元)0.36 - 0.12% 0.12%营业税金及附加(亿元)27.
24、91 25.73 8.98% 9.73% -0.74%销售费用(亿元)18.58 12.25 5.98% 4.63% 1.35%管理费用(亿元)28.35 22.04 9.12% 8.33% 0.79%财务费用(亿元)-4.29 -4.21 -1.38% -1.59% 0.21%资产减值损失(亿元)-0.02 0.03 -0.01% 0.01% -0.02%投资收益(亿元)0.03 0.03 0.01% 0.01% 0.00%三、营业利润(亿元)217.92 188.31 70.14% 71.18% -1.05%加：营业外收入(亿元)0.33 0.07 0.11% 0.03% 0.08%减：营
25、业外支出(亿元)3.92 1.37 1.26% 0.52% 0.74%四、利润总额(亿元)214.32 187.00 68.98% 70.69% -1.71%减：所得税费用(亿元)54.67 46.92 17.60% 17.74% -0.14%五、净利润(亿元)159.65 140.08 51.38% 52.95% -1.57%（四） 垂直分析的结论（1）资产结构分析。从资产负债表垂直分析表可以看出，该公司 2015 年流动资产比重为 75.61%，非流动资产比重为 24.39%，可以认为该公司资产流动性比较强，资产风险较小。从动态方面来看，该公司 2015 年流动资产比重下降了 4.89%，
26、说明公司资产流动性明显下降，变化幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。（2）资本结构分析。从资产负债表垂直分析表可以看出，该公司 2015 年所有者权益比重为 79.58%，负债比重为 20.42%，说明该公司资产负债率较低，财务风险相对较小。从动态方面来看，所有者权益较上一年度比重上升了 0.79%，财务实力略有增强，表明公司资本结构还是比较稳定的。（3）利润结构变动分析。从利润垂直分析表可以看出，2015 年营业利润占营业收入的9比重为 70.14%，比上年下降 1.05%；2015 年度利润总额的比重为 68.98%，比上年下降1.71%；2015 年的净利润比重为 51.38
27、%，比上年上升 1.57%。可见，从公司利润的构成情况上来看，盈利能力比上年度有所下降。从其他项目的结构变化来看，营业收入的减少、销售费用和管理费用的增加都是导致营业利润下降的不利因素，货物销售不利造成营销和管理难度的增加，应该就是相关费用上升的因素。三、财务比率分析四、综合指标分析五、杜邦分析法与行业比较2015-12-31 杜邦分析净资产收益率 35.51% 总资产收益率 28.7894% X 权益乘数1/(1-0.2)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100主营业务利润率51.6299%X 总资产周转率 61.57%=主营业务收入/平均资产总额
28、=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末:55,454,200,000期初:44,990,172,259净利润15,136,600,000/ 主营业务收入30,921,800,000 主营业务收入30,921,800,000/ 资产总额55,454,200,000 10主营业务收入30,921,800,000-全部成本9,248,466,000+其他利润-1,069,274,000-所得税5,467,460,000 流动资产 + 长期资产825,373,000主营业务成本4,984,670,000营业费用1,858,130,000管理费用2,834,740,000财务费用-429
29、,074,000货币资金短期投资应收账款存货其他流动资产4,908,872,777六、公司财务管理存在的问题以及解决对策七、结论五粮液酒作为国内白酒制造行业的领头羊，无论是在经受了 08 年的全球性金融危机，还是在饱受五粮液、汾酒和洋河等同行业的不断挑战，都始终能站在行业翘楚的位置上面，各种财务数据指标牢牢位居首位，充分证实了她本身所具有的超群的营运能力、发展战略和抗风险能力。虽然五粮液已经不具备高速增长型企业的特征了，但居于以上的分析，我们还是要提出： 一、利用好五粮液酒的身份和较高的市场认可度，充分发挥其品牌价值，不断扩大产品的边际利润以获得更高的盈利，牢牢控制住高端酒市场份额； 二、利用较高的市场信誉度不断扩大自己的份额，并积极加速资产的周转，控制各项费用开支，建立严格的成本费用控制核销制度； 三、同时可以在安全的前提下，把部分流动资产用于投资股票、有价证券等，提高资产的收益； 如果能更优的做好这些方面，那么不仅仅是对于行业老大的身份应当稳操胜券，而起企业的发展会进入到一个新的发展时期。
