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财务管理学每章节计算题与答案分别汇总.doc

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资源描述

1、习 题 与 答 案第 二 章1.某人将 10 000元投资于一项产业,年报酬率为 8%,问 9年后的本利和为多少? 2.某人存入银行 10 000元,年利率为 7.18%,按复利计算,多少年后才能达到 20 000元?3.某人拟在 5年后获得 10万元,假如投资报酬率为 14%,问现在应投入多少资金? 4.某人拟在 5年后获得 10万元,银行年利率为 4%,按复利计算,从现在起每年年末应存入银行多少等额款项? 5.某校要建立一项永久性科研基金,每年支付 40 000元,若银行利率为 8%,问现在应存入多少款项?6.某企业向银行借入一笔款项,银行贷款年利率为 10%,每年复利一次。银行规定前 1

2、0年不用还本付息,从第 11年到第 20年,每年年末偿还本息 5000万元,计算这笔借款的现值。7.某君现在存入银行一笔款项,计划从第五年年末起,每年从银行提取 10 000元,连续 8年提完。若银行存款年利率为 3%,按复利计算,该君现在应存入银行多少钱?8.某公司年初向银行借款 106 700元,借款年利率为 10%,银行要求企业每年年末还款20 000元,问企业几年才能还清借款本息?银行要求分 8年还清全部本利额,问企业每年年末应偿还多少等额的本利和?9.某企业初始投资 100万元,有效期 8年,每年年末收回 20万元,求该项目的投资报酬率。10.某企业基建 3年,每年年初向银行借款 1

3、00万元,年利率为 10%, (1)银行要求建成投产 3年后一次性还本付息,到时企业应还多钱?(2)如果银行要求企业投产 2年后,分 3年偿还,问企业平均每年应偿还多钱?11.某企业有一笔 6年期的借款,预计到期应归还本利和为 480万元。为归还借款,拟在各年提取等额的偿债基金,并按年利率 5%计算利息,问每年应提取多少偿债基金?12.某企业库存 A商品 1000台,每台 1000元。按正常情况,每年可销售 200台,5 年售完。年贴现率为 10%。如果按 85折优惠,1 年内即可售完。比较哪种方案有利?13.某企业购买一套设备,一次性付款需 500万元。如分期付款,每年付 100万元,需付

4、7年。年利率按 10%计算,问哪种方案有利?14.某企业拟投资 500万元扩大生产规模,根据市场预测,每年收益和概率如下表,计划年度无风险报酬率为 12%。市 场 情 况 预计每年收益(万元) 概 率繁 荣一 般1201000.20.5较 差 60 0.3(1)计算该项投资的投资收益期望值、标准差、标准差率。 (2)若风险报酬系数为 10%,计算该企业风险报酬率期望值。 (3)计算该方案风险报酬率的预测值,并对该方案是否可行进行决策。答 案 :1F=P ni)(= P ,/F=10 000 )9%8(=10 0001.999=19 9902根据 F=P = P ni)1(),/(niF则:20

5、 000=10 000 18.7求得: =10年3 niFP)1(= ,/= 5%,40=100 0000.519=51 9004 niAFA,/则:A= / = AniF,/=100 000/5.416=18 463.815 iAP= %840=500 0006方法一: miFPniAPA ,/)(,/= 10%,/)102(%,/50FPAP=5 0006.1450.386=11 859.85方法二: ),/(),/(miniA= )10,%/(502%,150APP=5 0008.5145 0006.145=11 8457 方法一: miFniAA ,/)(,/= 4%,3412%310

6、PP=10 0007.0200.888=62 337.6方法二: ),/(),/(miAniAA= )4,%3/(102%,310PP=10 0009.95410 0003.717=62 3708 (1) niAA,/则: 106 700=20 000 nP,10/=5.335P%,10/查表求得: =8 年n(2) iAA,/= /=106 700/ 8%,10/P=106 700/5.335=20 0009 niAPA,/1 000 000=200 000(P/A,i,8) 则 (P/A,i,8)5 查表得(P/A,11,8)5.146 (P/A,12,8)4.968利用插值法:解得 i=

7、11.82%10(1)投产前求的是预付年金终值,投产后求的是复利终值,有两种求法:(2) 根据题意: 11121314( 万 元 ), ,或 万 元6.48%10510)(.3,10AFAFP)(163,010万 元AP)(57.0%1486万 元则 :根 据 。、 求、已 知 : nAniFiAi折 销 售 有 利 。因 此,由 于 ( 万 元 )打 折 销 售 : ( 万 元 ),正 常 销 售 : 852.756. 265.710.08PA因 此 分 期 付 款 有 利 。,由 于 万 元508.46)(.46%1A所 以 方 案 可 行 。因 为) 风 险 报 酬 率 预 测 值( )

8、 风 险 报 酬 率 期 望 值( ( 万 元 ) ( 万 元 )准 差 率) 期 望 值 、 标 准 差 、 标( %426.6150934221.097. 3.09265.092.2136. RVK第 三 章1.ABC公 司 2010年 12月 31日 的 资 产 负 债 表 摘 录 如 下 :ABC公 司 的 资 产 负 债 表 单 位 : 元资 产 金 额 负 债 及 所 有 者 权 益 金 额货 币 资 金 5200 应 付 账 款应 收 账 款 净 额 应 交 税 金 5000存 货 长 期 负 债固 定 资 产 60000 实 收 资 本 40000未 分 配 利 润合 计 86

9、800 总 计补 充 资 料 :( 1) 年 末 流 动 比 率 1.6 ( 2) 产 权 比 率 0.6( 3) 以 销 售 额 和 年 末 存 货 计 算 的 存 货 周 转 率 15次( 4) 以 销 售 成 本 和 年 末 存 货 计 算 的 存 货 周 转 率 10次( 5) 本 年 销 售 毛 利 64000元 。要 求 :( 1) 计 算 存 货 余 额( 2) 计 算 应 收 账 款 净 额 , 应 付 账 款 余 额( 3) 计 算 长 期 负 债( 4) 计 算 未 分 配 利 润 余 额1.销售额年末存货=15 (1)销售成本年末存货=10 (2)(1)-(2) 销售毛利

10、年末存货=15-10年末存货为 640005=12800应收账款净额 86800-60000-5200-12800=8800流动比率=流动资产流动负债1.6=(5200+8800+12800)流动负债流动负债=268001.6=16750应付账款=16750-5000=11750权益乘数=产权比率 +1 1.6=1(1-资产负债率)资产负债率=37.5%负债=资产37.5%=8680037.5%=32550长期负债=32550-16750=15800未分配利润=86800-32550-40000=142502.D公 司 资 料 如 下 :D公司资产负债表2010年 12月 31日 单位:万元资

11、 产 年 初 年 末 负债及所有者权益 年 初 年 末流动资产 流动资产负债合计 450 300货币资金 100 90 长期负债合计 250 400应收帐款净额 120 180 负债合计 700 700存货 230 360 所有者权益合计 700 700流动资产合计 450 630固定资产合计 950 770总 计 1400 1400 总 计 1400 1400其 他 资 料 :D公 司 2009年 度 销 售 利 润 为 15%, 总 资 产 周 转 率 为 0.52次 , 权 益 乘 数 为 2.2, 净 资 产收 益 率 为 17.16%。 D公 司 2010年 度 销 售 收 入 为

12、841万 元 , 净 利 润 总 额 为 122万 元 。要 求 :( 1) 计 算 X2年 年 末 速 动 比 率 , 资 产 负 债 率 和 权 益 乘 数 ;( 2) 计 算 X2年 总 资 产 周 转 率 , 销 售 净 利 率 和 净 资 产 收 益 率 ;( 3) 利 用 差 额 分 析 法 分 析 销 售 净 利 率 , 总 资 产 周 转 率 和 权 益 乘 数 变 动 对 净 资 产 收 益 率 的 影响 。答案:2.(1)速动比率=(630-360)300=0.9资产负债率=7001400=0.5权益乘数=1(1-0.5)=2(1)总资产周转率=8411400=0.6 次销

13、售净利率=841122=14.5%净资产收益率=122700=17.4%(3) 17.16%=15%0.522.217.4%=14.5%0.6217.4%-17.16%=0.24%销售净利率影响为:(14.5%-15%)0.522.2=-0.572%总资产周转率影响为:14.5%(0.6-0.52)2.2=2.552%权益乘数的影响为:14.5%0.6(2-2.2)=-1.74%三因素共同影响为:-0.572%+2.552%-1.74%=0.24%第四章计算题1.某企业 2010年销售收入为 16000万元,销售净利率为 10%,2011 年预计销售收入比2010年增加 2000万元,销售净利

14、率提高 5%。负债敏感项目占销售收入比是 18.7%。企业所得税税率为 25%,股利支付率为 40%。2011 年需要追加资金 50万元。要求:(1)计算 2011年预计净利润及留用利润。(2)计算 2011年资产增加额。1.(1)净利润 16000*10%*(1+5%)=1680留存利润 1680*(1-40%)=604.8(2)增加的资产 2000*18.7+604.8+50=1028.82.某企业拟筹资 2000万元建一条生产线,其中发行债券 800万元,票面利率 10%,筹资费用率 2%,所得税率 25%;发行优先股筹资 200万元,股息率 12%,筹资费率 4%;发行普通股筹资 10

15、00万元,筹资费率 5%,预计第一年股利率为 10%,以后每年按 6%递增。要求:计算单项资金成本及综合资金成本。2. 债券资本成本=10%*(1-25%)(1-2%)=7.65%优先股成本=12%(1-4%)=12.5%普通股成本=10%(1+6%)(1-5%)=11.12%3.某公司现有长期资金 2000万元,其中债务资金 800万元,所有者权益资金 1200万元,公司准备筹资,并维持目前的资本结构。随着筹资额的增加,各种资金成本变化如下:(1)发行债券筹资,追加筹资额在 300万元以下,其成本为 8%;超过 300万元,其成本为 9%;(2)发行普通股筹资,追加资金额在 600万元以下,

16、其成本为 15%;超过 600万元,其成本为 16%。 要求:计算各筹资突破点及相应筹资范围的边际资金成本。3.资本结构:债务 8002000=40%股权 12001200=60%债券突破点=30040%=750普通股突破点=60060%=10000750 边际资本成本=8%*40%+15%*60%=12.2%7501000 边际资本成本=9%*40%+15%*60%=12.6%1000以上 边际资本成本=9%*40%+16%*60%=13.2%4. 某企业 2009年单位贡献边际(单价与单位变动成本之差)为 45元,销售量为 10100件,固定成本为 300 000元;2010 年单位贡献边

17、际 45元,销售量为 16200件,固定成本为 300 000元。要求:(1)分别计算 2009年和 2010年经营杠杆系数。(2)若 2011年销售量增加 10%,息税前利润变动率为多少?(经营杠杆系数不变) ,息税前利润为多少?4. (1)2009 经营杠杆系数=45*10100(45*10100-300000)=2.942010经营杠杆系数=45*16200(45*16200-300000)=1.7(2)息税前利润变动率销售量增加 10%=1.7息税前利润变动率=10%*1.7=17%(45*16200-300000) (1+17%)=501930 元5.某公司原有资本 7000万元,其

18、中债务资本 2000万元,每年负担利息 240万元。普通股股本 5000万元, (发行普通股 100万股,每股面值 50元) 。由于公司拟追加资金,现有两个方案可供选择:(1)增发 60万股普通股,每股面值 50元;(2)筹借长期债务 3000万元,债务利率仍为 12%。已知,公司的变动成本率为 60%,固定成本 300万元,所得税率 25%。要求:根据上述资料做出筹资方式的决策。5. (EBIT-240) (1-T)(100+60)=(EBIT-240-3000*12%) (1-T)100EBIT=1200万元=S-S*60%-300S=2250万元当公司的 EBIT大于 1200万元或 S

19、大于 2250万元时,公司采取长期债务方式筹资;当公司的 EBIT小于 1200万元或 S小于 2250万元时,公司采取普通股方式来筹资;6.某公司现年产量 10万件,单价 12元,变动成本率 60%,年固定费用为 32万元,资本总计为 220万元,其中股权资本(普通股 110万股,每股面值 1元)和债务资本各占 50%,借款平均年利率 10%,所得税率 25%。现公司拟再筹资资金 120万元,有两种筹资方案:(1) 平价发行普通股 60万股,债券 60万元;(2) 平价发行债券 80万元,普通股 40万股。目前市场利率仍为 10%。要求:(1)筹资无差别点上的每股收益和 EBIT值;(2)如

20、果增资后销售量增加 9万件,应考虑何种筹资方案?(3)在(2)的基础上,要使每股收益增加 1倍,EBIT 又应达到多少?答案6.(1) (EBIT-110*10%-60*10%) (1-T)(110+60)=(EBIT-19) (1-T)(110+40)EBIT=34万元每股收益=(34-17) (1-25%)(110+60)=0.075 元(2) 增资后,EBIT=S-C-F=19*12-19*12*60%-32=59.2 万元 ,大于无差别点上的 34万元所以选择方案(2)。(3)在(2)的基础上,每股收益为(59.2-19) (1-25%)(110+40)=0.201元增加 1倍,即为

21、0.402元0.402=(EBIT-19) (1-T)(110+40)所以,EBIT=99.4 万元第五章1某企业准备上一个自动化的生产项目,该项目需要初始投资 20 000元,预计可以使用5年,期满残值收入 5 000元,直线法计提折旧。5 年中每年可以实现销售收入 20 000元,付现成本第一年 4 000元,以后随着设备陈旧,需逐年增加保养费 1 000元(假设成本费用均发生在年末) ,期初营运资金垫支 3 000元,设企业所得税率为 25%,设投资者要求的报酬率为 12%。要求:(1)试画出该项目整个寿命期内的现金流量示意图;(2)试问该投资者是否应该进行该项目的投资?2某企业现有资金

22、 100 000元可用于以下投资方案 A或 B:A.购入其他企业债券(五年期,年利率 14%,每年付息,到期还本) 。B.购买新设备(使用期五年,预计残值收入为设备总额的 10%,按直线法计提折旧;设备交付使用后每年可以实现 12 000元的税前利润。 )已知该企业的资金成本率为 10%,适用所得税税率 25%。要求:(1)计算投资方案 A的净现值;(2)投资方案 B的各年的现金流量及净现值;(3)运用净现值法对上述投资方案进行选择。3某公司准备购入一套设备以扩充生产能力,现有甲、乙两个方案可供选择:甲方案:需投资 30000元,使用寿命 5年,采用直线法折旧,5 年后设备无残值。5 年中每年

23、销售收入为 15000元,每年付现成本为 5000元。乙方案:需投资 36000元,采用直线法折旧,使用寿命 5年,5 年后有残值收入 6000元, 5 年中每年销售收入为 17000元,付现成本第一年为 6000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费 300元。另外需垫支流动资金 3000元。所得税税率 25%,资本成本 10%。要求:(1)计算两个方案的年折旧;(2)计算两个方案的营业现金流量;(3)计算两个方案的现金净流量;(4)计算两个方案的净现值;(5)计算两个方案的现值指数;(6)计算两个方案的内含报酬率;(7)计算两个方案的投资回收期;(8)计算两个方案的平均报酬率;4.设某企业

24、在生产中需要一种设备,若企业自己购买,需支付设备买入价 120 000元,该设备使用寿命 10年,预计残值率 5%;若采用租赁的方式进行生产,每年将支付 20 000元的租赁费用,租赁期 10年。假设贴现率 10%,所得税率 25% ,试作出购买还是租赁的决策。5.某公司拟新建一项目,现有甲、乙两个方案可供选择,甲方案需投资 23000元,建设期为1年,其中固定资产投资 20000元,于期初一次投入。流动资金 3000元,于建设期末投入。项目使用期 4年,采用直线法计提折旧,期满不计残值,项目投产后每年营业收入为15000元,每年经营成本为 3000元,乙方案需固定资产投资 20000元,采用

25、直线法计提折旧,无建设期,使用期为 5年,5 年后无残值。5 年中每年的营业收入为 11000元,每年总成本为 8000元,假设所得税率 25%. 资金成本为 10%。要求:(1)计算两个方案的现金净流量;(2)计算两个方案的差额净现值;(3)计算两个方案的差额内含报酬率;(4)作出应采用哪个方案的决策。6.某公司为了提高效率准备更新一台旧设备,旧设备原值 85000元,已使用了 3年,尚可使用 5年,直线法折旧,使用期满预计残值为 5000元。旧设备变现价值为 15000元。使用旧设备每年可获得营业收入 80000元,产生经营成本 60000元。新设备购置价格 126000元,可使用 6年,

26、使用期满预计残值为 6000元。使用新设备每年可增加营业收入 12000元,同时降低经营成本 17000元。该公司所得税税率 25%,资金成本 10%。要求:作出设备是否要更新的决策。7某公司 2010年 5月 1日购买了一张面额 1 000元的债券,票面利率 8%,每年 5月 1日计算并支付一次利息,市场利率为 6%,该债券于 5年后的 4月 30日到期。要求:(1)计算债券的价值;(2)若当前该债券的发行价格为 1 050元,计算该债券的到期收益率。8某企业 2010年 7月 1日购买某公司 2009年 1月 1日发行的面值为 10万元,票面利率%,期限年,每半年付息一次的债券,若此时市场

27、利率为 10%。要求:(1)计算该债券价值;(2)若该债券此时市价为 94 000元,是否值得购买?(3)如果按债券价格购入该债券,此时购买债券的到期收益率是多少?9ABC 企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择,已知甲公司股票现行市价每股 10元,上年每股股利为 0.3元,预计以后每年以 3%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股元,上年每股股利 0.4元,股利分配政策将一贯坚持固定股利政策,ABC 企业所要求的投资必要报酬率为 8%。要求:(1)利用股票估价模型,分别计算甲、乙公司股票价值;(2)代 ABC企业做出股票投资决策。答案:1 (1) 投资项目营

28、业现金净流量计算表 项 目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 销售收入(1) 付现成本(2) 折 旧(3) 20000 4000 3000 200005000 3000 20000 6000 3000 20000 7000 3000 20000 8000 3000 税前净利(4) (4)=(1)-(2)-(3) 所得税 (5) (5)=(4) 25% 13000 3250 12000 3000 11000 2750 10000 2500 9000 2250 税后净利(6) (6)=(4)-(5) 现金净流量(7) (7)=(6)+(3)=(1)-(2)-(5)9750 12750 900

29、0 12000 8250 11250 7500 10500 6750 9750 投资项目现金流量计算表 项 目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 固定资产投资 营运资金垫支 营业现金流量 固定资产残值 营运资金回收 -20000 -3000 12750 12000 11250 10500 9750 5000 3000 现金净流量合计 -23000 12750 12000 11250 10500 17750 (2)NPV=12750(P/F,12%,1)12000(P/F,12%,2)11250(P/F,12%,3)+10500(P/F,12%,4)+17750(P/F,12%,5

30、)23000=127500.8929+120000.7972+112500.7118+105000.6355+177500.567423000=22702.725(元)0所以该投资者应进行该项目的投资。2 (1)投资方案 A:初始投资现金流量(第 1年年初)=-10000(元)第 1至 5年的税后利息流入量=10000014%(1-25%)=10500第 5年收回的本金=100000(元)投资方案 A的净现值=105003.791+1000000.621-100000=1905.5(2)投资方案 B的净现值计算。计算各年的现金流量原始投资现金流量(第 1年年初)=-100000(元)设备年折旧

31、额=100000(1-10%)5=18000(元)税后净利润=12000(1-25%)=9000(元)营业现金流量(第 1-5年)=18000+9000=27000(元)终结现金流量(第 5年年末)=10000010%=10000(元)该投资方案的净现值=270003.791+100000.621-100000=8567(3)应选择投资 B方案。3 (1)甲方案年折旧额=300005=6000(元)乙方案年折旧额=(36000-6000)5=6000(元)(2)甲方案 NCF(1-5) =9000(元)即:=税后利润+折旧=(1500050006000)(125%)+6000=9000(元)乙

32、方案(同理)求得:NCF1=9750 NCF2=9525 NCF3=9300 NCF4=9075 NCF5=8850(3)甲方案:NCF0=30000 NCF (1-5) =9000乙方案:NCF0=(360003000)=39000NCF1=9750 NCF2=9525 NCF3=9300 NCF4=9075NCF5=8850+3000+6000=17850(4)NPV 甲 =9000(P/A,10%,5)30000=90003.79130000=4119(元)NPV 乙 =9750(P/F,10%,1)9525(P/F,10%,2)9300(P/F,10%,3)+9075(P/F,10%,

33、4)+17850(P/F,10%,5)39000=97500.9091+95250.8264+93000.7513+90750.6830+178500.620939000=2003.565(元)(5)PVI 甲 =9000(P/A,10%,5)30000=1.14PVI 乙 =41003.56539000=1.05(6)甲方案每年 NCF相等,则:(P/A,i,5)=300009000=3.333查年金现值系数表,与 3.333最接近的现值系数 3.3522和 3.2743分别对应 15%和 16%,采用插值法,IRR 甲 =15.25%乙方案每年 NCF不等,采用逐步测试法,已知 i=10%

34、,NPV=2003.565,则应提高贴现率,令 i=12%,求得 NPV=185.905采用插值法求得:IRR 乙 =11.83%(7)甲方案回收期=300009000=3.33(年)乙方案回收期=4+(39000975095259300-9075)17850=4.08(年)(8)甲方案平均报酬率=900030000=30%乙方案平均报酬率=(9750+9525+9300+9075+17850)/5/39000=28.46%根据以上计算,甲方案为优选方案。4 (1)购买设备:购买设备支出:120000因折旧税负减少现值:(120000-6000)/10 25%(P/A,10%,10)=1751

35、3.25设备残值变现现值:1200005%(P/F,10%,10)=2316合计:12000017513.252316=100170.75(2)租赁设备:租赁费支出:20000(P/A,10%,10)=122900因租赁税负减少现值:2000025%(P/A,10%,10)=30725合计:122900-30725=92175选择租赁。5 (1)NCF 甲 =(1500030004000)(125%)+4000=10000NCF 乙 =(110008000)(125%)+4000=6250(2)NPV =(10000-6250)(P/A,10%,4)(P/F,10%,1)+(-3000-625

36、0)(P/F,10%,1)=37503.16990.9091-92500.9091=10806.59-8409.18=2397.41(3)采用逐步测试法:当 i=20%时,NPV=3750(P/A,20%,4)(P/F,20%,1) -9250(P/F,20%,1)=381.335当 i=24%时,NPV=-188.63再采用插值法:求得:IRR=22.68%(4)选甲方案。6旧设备:折旧:(850005000)8=10000NCF(1-5) =(800006000010000)(125%)+10000=17500NPV=17500(P/A,10%,5)+5000(P/F,10%,5)1500

37、0=175003.7908+50000.620915000=54443.5NPV=NPV/(P/A,10%,5)=54443.53.7908=14362新设备:折旧:(1260006000)6=20000NCF(1-6) =(920004300020000)(125%)+20000=41750NPV=41750(P/A,10%,6)+6000(P/F,10%,6)12600=417504.3553+60000.5645126000=59220.78NPV=NPV/(P/A,10%,6)=59220.784.3553=13597.41所以,选继续使用旧设备。7(1) V=I(P/A,i,n)+M

38、(P/F,i,n)=10008%(P/A,6%,5)+1000(P/F,6%,5)=804.212+10000.747=1083.96元 (2) 由 1050=80(P/A,i,5)+1000(P/F,i,5) 设 i=7%,则 804.100+10000.713-1050=-90 运用内插法:i=7%+(1050-1041)(6%-7%)/(1083.96-1041) =6.79% 8 (1)此时债券价值=1000004%(P/A,5%,7)+100000(P/F,5%,7)=40005.7864+1000000.7107=94215.6元(2)因为债券价值大于市价,所以该债券值得购买。(3

39、)当贴现率为 5%,94000=1000004%(P/A,5%,7)+100000(P/F,5%,7)=94215.694000设贴现率为 6%,4000(P/A,6%,7)+100000(P/F,6%,7)=40005.5824+100000.6651=88839.694000利用插值法 (i-5%)/(6%-5%)=(94000-94215.6)/(88839.6-94215.6) 求得:i=5.04%债券到期名义收益率为 10.08% 债券到期实际收益率=(1+10.08/2) 2-1=10.33%9 (1)计算甲、乙公司股票价值甲公司股票价值 =6.18(元)%38)1(.0V乙公司股

40、票价值 =0.40/8%=5(元)(2)分析与决策由于甲公司股票现行市价为 10元,高于其投资价值 6.18元,故甲公司股票目前不宜投资购买。乙公司股票现行市价为 4元,低于其投资价值 5元,故乙公司股票值得投资,ABC企业应购买乙公司股票。第六章1.某企业现金收支状况比较稳定,预计全年需要现金 7200000元,一次转换成本为 225元,有价证券收益为 10%。运用现金持有量确定的存货模式计算:(1)最佳现金持有量;(2)确定转换成本、持有成本;(3)最佳现金管理相关总成本。2某企业预测 2012年度赊销收入为 4500万元,信用条件是(2/10 ,1/20,n/40) ,其变动成本率为 5

41、0%,企业的资金成本率为 15%。预计占赊销额 50%的客户会利用 2%的现金折扣,占赊销额 40%的客户利用 1%的现金折扣。一年按 360天计算。要求:(1)计算 2012年度应收账款的平均收账期;(2)计算 2012年度应收账款的平均余额;(3)计算 2012年度应收账款的机会成本;(4)计算 2012年度的现金折扣成本。3某企业每年需要耗用甲材料 5000千克,该材料的单位采购成本为 8元,单位存货年储存成本为 3元,平均每次订货成本 1200元。要求:(1)计算经济订货批量;(2)计算最佳订货次数;(3)计算最佳订货周期;(4)计算经济订货批量的相关总成本;(5)计算经济进货批量平均

42、占用的资金。答案:12 (1)应收账款的平均收账期=50%10+40%20+10%40=17(2)应收账款的平均余额=45000000/36017=2125000(3)应收账款的机会成本=212500050%15%=159375(4)现金折扣成本=4500000050%2%+4500000040%1%=6300003180%102572iTbN)( 90180572i)( 83bNTiC)( 元 )的 资 金经 济 订 货 批 量 平 均 占 用 ( 元 )相 关 总 成 本 ( 天 )最 佳 订 货 周 期 ( 次 )最 佳 订 货 次 数 ( 千 克 )经 济 订 货 批 量 208606

43、3152145.36.02031502* APCTcQAP第七章1.某公司 2010年实现净利润为 260万元,年初累计未分配利润为 420万元。上年实现净利润 220万元,分配的股利为 132万元。要求:(1)如果预计 2011年需要增加投资 200万元,公司的目标资本结构为权益资本占60,债务资本占 40。公司采用剩余股利政策,公司本年应发放多少股利?(2)如果公司是固定股利政策或固定股利支付率政策,公司应分别发放多少股利?(3)如果公司采用正常股利加额外股利政策,规定每股正常股利为 0.2元,按净利润超过正常股利部分的 30发放额外股利,该公司普通股股数为 380万股,公司本年应发放多少

44、股利?2.某公司 2010年盈余为 120万元,某股东持有 10000股普通股(占总股数的 1%) ,目前每股价格为 24元。股票股利发放率为 10%,假设市盈率不变。要求:(1)计算公司市盈率;(2)计算发放股票股利之后每股收益;(3)计算发放股票股利之后每股价格;(4)计算发放股票股利之后该股东持股总价值。3.某公司 2010利润分配前的股东权益项目资料如下: 股本-普通股(每股面值 2元,400 万股) 800万元资本公积 800万元留存收益 1600万元所有者权益 3200万元公司股票的每股现行市价为 10元,每股收益为 2元。要求计算回答下述五个互不相关的问题:(1)计划按每 10股

45、送 2股的方案发放股票股利(按面值折算) ,并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利 0.2元。计算股东权益各项目数额;(2)若按 1股分为 2股的比例进行股票分割,计算股东权益各项目数额、普通股股数;(3)为调整资本结构公司计划用现金回购 10万股股票,按照现行市价回购,假设净利润和市盈率不变,计算股票回购之后的每股收益(按照回购之后的股数计算)和每股市价;(4)计划按每 10股送 1股的方案发放股票股利,如使每股股东权益达到 6.5元,计算发放的现金股利数额以及每股股利(按发放股票股利后的股数派发现金股利) ;(5)假如 2010年净利润为 400万元,2011 年投资计划需要资金 600

46、万元,按照自有资金占 60%,借入资金占 40%的目标资本结构筹资,计算应该发放的股利数额。答案1.(1) 200*60%=120 万元支付 260-120=140 万元(2) 固定股利政策 132/220=60%260*60%=156万元(3) 正常 0.2*380=76 万元超常 ( 260-76)*30%=55.2 万元支付 76+55.2=131.2 万元2. (1) 总股数=10000/1%=100 万股 每股盈余=120/100=1.2 元市盈率=24/1.2=20 倍(2) 股票股利 100*10%=10万股 总股数为 110万股每股收益 120/110=1.09 元(3) 市盈

47、率=每股价格/每股收益 每股价格=市盈率*每股收益=20*1.09=21.8元(4) 股东股数为 1 万*(1+0.1)=1.1 万股价值 1.1*21.8=23.98 万元3.(1) 10 送 2股 股数为 400(1+20%)=480 万股现金股利为 480*0.2=96 万元股本 每股 2元 480 万股 960 万元资本公积 800 万元留存收益 1440 万元股东权益 3200 万元(2) 股数按 1股分为 2股,股数变为 800万股,每股面值为 1元,股东权益各项没有变化,还是上表中的各项值。(3) 回购 10 万股*10 元=100 万元回购后股数 400-10=390万股 原市

48、盈率=10/2=5 倍 净利润=2*400=800 万元回购后每股收益=800/390=2.05 元每股市价=5*2.05=10.25 元(4)10 送 1 ,使股数增至 400(1+10%)=440 万股,每股股东权益为 6.5元440*6.5=2860万元 支付现金股利为 3200-2860=340 万元每股股利=340/440=0.77 元(5) 按照目标资本结构,筹资 600万元需要自有资金 60*60%=360万元利润 400万元,留存 360万元,应发放股利 400-360=40万元第八章计算题1AB 公司今年的每股净利润为 1元,分配股利每股 0.4元,该公司净利润和股利的增长率为 8%, 值为 0.9。政府长期债券利率为 4%,股票的风险

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