1、4.3 财务比率分析,4.3.1 概述,功能：报表数据 对决策有用的信息。,信用分析,外部分析,内部分析,目的：,债权人,政府,企业,经理人员,股东,客户,供应商,员工,注册会计师,1.财务比率分析的作用,（1）可恰当的反映财务活动和财务状况。（2）可超出规模和行业间的差别进行比较。（3）有利于分析企业财务业绩和财务状况。,2.财务比率分析常用的比较标准,（1）公认标准 （2）预算标准 （3）历史标准 （4）行业标准,4.3.2财务比率分析的基础,1.资产负债表 2.利润表 3.现金流量表 4.所有者权益变动表 5.财务报表附注与财务情况说明书,4.3.3财务比率分析的基本方法,1.类别 （1
2、）构成比率 （2）效率比率 （3）相关比率,财务分析的局限性,1. 报表本身的局限性（1）历史成本、币值不变、稳健原则、分期报告（2）会计政策、会计估计、补充 披露、报告具体格式的选择2. 会计信息真实性3. 比较基础问题,4.3.4 财务分析内容,一、短期偿债能力,近一年需要 偿还的债务,近一年有多少资产 能够变现偿债,流动负债,流动资产,1.营运比率,营运比率= 营运资金/流动负债营运资金= 流动资产 流动负债,流动比率=流动资产/流动负债经验数值 2：1 若流动比率为2，从银行取得一笔短期借款，比率会怎样变化？,2.流动比率,3.速动比率=速动资产/流动负债,速动资产包括货币资金、交易性
3、金融资产和各种应收、预付款项。速动资产= 流动资产 - 存货流动资产150万，流动比率1.5，速动比率1，求流动负债和存货数？,4.现金比率,现金比率=现金资产/流动负债直接偿付能力：货币资金、交易性金融资产,5.现金流量比率,现金流量比率=经营现金流量/流动负债,二、长期偿债能力,1. 资产负债率=负债/资产（1）资产总额中债权人提供的资金比重 （2）企业资产对债权人的保障程度,2. 权益比率=所有者权益/资产（越大，偿债能力越强）权益乘数=资产/所有者权益2. 产权比率=负债/所有者权益反映债权人和股东投入资本的相对关系,3.长期资本负债率,长期资本负债率=,4.利息保障倍数,利息保障倍数
4、=息税前利润/利息 反映企业偿付利息的能力，应大于1息税前利润=净利润+所得税+利息例：净利润70万，所得税30万，利息40万,5.现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息6.现金流量债务比=经营现金流量/债务总额,三、资产管理能力,对现在和预期的销售水平而言，资债表上每种资产的金额是否合理？资产多，成本高 资产少，丧失销售机会,使用的资产,销售收入,1.应收账款周转率,应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款（营业收入）应收账款=（期初+期末应收款）/2应收账款周转天数=365/应收账款周转率平均收账期：从取得应收款的权利到收回现金,周转天数越短，周转次数越高， 说明收账迅速；变现力强，短期
5、偿债能力强；不拖欠，能减少收账费用和坏账。指标适合销售稳定的企业。季节性销售波动大、采用分期收款销售或委托销售或预收货款销售的企业不适合。,2.存货周转率,存货周转率（次数）=销售收入/平均存货 存货周转率（次数）=销售成本/平均存货 平均存货=（期初+期末存货）/2 存货周转天数=365/存货周转率周转天数越短，次数越多，说明周转速度越快，存货占用资金少，变现力强。 例：年末流动资产150万，流动比率1.5，速动比率1，年初存货150万，存货周转率4次，求销货成本。,3.流动资产周转率=营业收入/平均流动资产周转率越高说明以相同的流动资产，完成的业务量越多，利用效果越好。 4.非流动资产周转
6、率=营业收入/平均固定资产反映使用厂房、设备的效率 5.总资产周转率=营业收入/平均总资产,练习：,某企业年初存货15000元，应收账款12700元，年末流动比率为3，速动比率为1.3。存货周转率4次，年末流动资产为27000元。要求： （1）计算销货成本； （2）若收入为96000元，速动资产只包括应收账款，计算应收账款周转天数。,四、盈利能力分析,1.销售利润率=净利润/销售收入2.总资产利润率= 净利润/平均总资产=（净利润/收入）（收入/平均总资产）= 销售利润率总资产周转率,3.权益净利润率=净利润/股东权益,=（净利润/总资产）（总资产/股东权益）= 总资产利润率权益乘数= 销售利
7、润率总资产周转率权益乘数,某企业2001年年初的速动比率为0.8，2001年年末的流动比率为1.5，全年的资产负债率均为30%，流动资产周转次数为4。假设该企业2001年的净利润为96万元，资料如下:,项目 年初数 年末数 存货 240 320 流动负债 200 300 总资产 500 600 (1)计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额(假定流动资产由速动资产与存货组成)。 (2)计算本年产品销售收入净额和总资产周转率。 (3)计算销售净利率。 (4)假定该企业2002年进行投资时，需要资金70万元，且维持2001年的资金结构，企业2001年需按规定提取10%的盈余公积金和5%的公益金。
8、请按剩余股利政策确定该企业2001年向投资者分红的余额。,五、上市公司指标,1. 每股收益=（净利润-优先股息）/普通股数2. 市盈率=每股市价/每股收益 反映了投资人对每元报告收益愿意支付的价格。通用 8 丰田 44惠普 43 索尼 72,上市公司指标,3. 每股净资产=股东权益/普通股数4. 市净率=每股市价/每股净资产通用 2.4 丰田 2.8惠普 8 索尼 3.5,5. 每股股利=总现金股利/普通股数 6. 股利支付率=每股股利/每股收益=1-留存收益率 7.股利获利率=每股股利/每股市价8.股利保障倍数=每股收益/每股股利 9.现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股股利,练习：,
9、某公司有普通股1000万股，所有者权益为10000万，今年取得净利润500万，营业现金净流量1000万，发放现金股利250万，若当前市价为每股20元。计算： 每股收益、市盈率、每股净资产、市净率、每股股利、股利支付率、股利获利率、股利保障倍数、现金股利保障倍数,杜邦财务分析体系,净资产报酬率,杜邦分析法的作用是解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。,A公司第二年的股东权益报酬率下降了，有关数据如下：股东权益报酬率=资产报酬率权益乘数 第一年 14.94% 7.39% 2.02 第二年 12.12% 6% 2.02,通过分解，股东权益报酬率下降的原因不在于资本结构，而是资产利用或成本控制发生了问题。可以对资产报酬率进一步分解：,资产报酬率=销售净利率资产周转率 第一年 7.39% 4.53% 1.6304 第二年 6% 3% 2 通过分解，资产的使用效率提高了，但不能抵补销售净利率下降带来的损失，至于销售净利率下降的原因，是售价太低还是成本太高，则需进一步分解指标来揭示。,
