第八讲 委托代理理论

1、公司金融学,1,第三章 公司金融基本理论,第三节 所有权、控制与报酬理论 一、两种代理关系解读 二、股权激励概述,公司金融学,2,企业的委托代理理论认为，构成企业的各利益相关主体之间形成委托代理关系，委托人和代理人在两者的行为目标上存在着不一致，常表现为相互之间的利益冲突，从而出现代理成本。 代理成本是指委托人基于委托代理关系所产生的各种成本的总称，它包括三部分：1、委托人的监督费用；2、代理人的担保费用；3、剩余损失。,公司金融学,3,一、两种代理关系解读,公司金融学,4,（一）股东与经营者之间的关系,防止办法监督、。

2、第六讲 信息不对称与委托代理理论,信息不对称,不对称信息：在博弈过程中某些局中人拥有其他局中人所不了解的信息而造成信息的不均匀分布结构。信息不对称发生在市场交易合同签订之前，导致市场交易产生“逆向选择” ，存在交易风险。发生在交易合同签订之后，会产生道德风险。,逆向选择问题 （adverse selection）,旧车市场保险市场劳动市场,逆向选择”的存在低质量产品把高质量产品逐出市场。意味着市场的低效率和市场的失灵。,中介服务业、猎头公司等，掌握更多信息的一方可以通过传递可靠性信息而在市场上获益。,道德风险问题 （ Moral。

3、377第 1 章 委托代理理论：合约经济学在博弈论不断取得进展的同时，经济学家们在一些应用领域分别独立地提出了后来被发现与博弈论有关的许多模型。这些来自不同的应用领域所产生的经济学问题，尽管几乎都是相互独立地被发现的，但后来被认为具有相同的理论背景，即几乎都是因为信息不对称导致局中人在不完全信息条件下进行博弈的结果。从经济分析的方法论角度看，这些模型实际上是博弈论在不完全信息条件下的应用。于是，人们就将这些原本是独立做出的模型集合成一个经济学的分支体系，这就是现在被人们所熟知的“信息经济学”体系。由于。

4、319第八章 委托代理理论：合约经济学在博弈论不断取得进展的同时，经济学家们在一些应用领域分别独立地提出了后来被发现与博弈论有关的许多模型。这些来自不同的应用领域所产生的经济学问题，尽管几乎都是相互独立地被发现的，但后来被认为具有相同的理论背景，即几乎都是因为信息不对称导致局中人在不完全信息条件下进行博弈的结果。从经济分析的方法论角度看，这些模型实际上是博弈论在不完全信息条件下的应用。于是，人们就将这些原本是独立做出的模型集合成一个经济学的分支体系，这就是现在被人们所熟知的“信息经济学”体系。由于“。

5、直到目前为止 ，我们一直把企业看作一只“黑箱”，即假定它只是把要素吸收进去，将产品生产出来的生产单位，而且假定企业行为是追求利润最大化的。 观察一些企业行为，就会发现企业行为在相当程度上是决定于日常决策的经理 ，而经理的目标又会不同于利润最大化，他们往往追求经理这个岗位所能达到的私利的极大化。如中国的不少的国有企业破产或亏损了，但有几个国有企业的经理随企业亏损而变穷呢？ 在这一讲，我们分析的中心是所有者与经理的利益、动力以及契约关系。,第7讲 委托-代理理论初步,一般来说，我们称企业的所有者为委托人（pri。

6、第4讲 委托代理理论,理论背景,20世纪30年代，美国经济学家伯利和米恩斯洞悉企业所有者兼具经营者的做法存在着极大的弊端，在现代企业与私人财产（1932年）中提出了所有权和控制权分离的命题，突破了传统企业利润最大化的假说，开创从激励角度研究企业之先河。,委托代理理论,1973年，罗斯(SRoss)发表在美国经济评论上的文章代理的经济理论：委托人问题，首次提出了委托-代理问题。这一问题最初属于保险研究领域，主要是针对投保人承保人之间的关系。信息经济学的核心是委托代理理论。委托代理的概念来源于法律规定，如果一方自愿委托另一方。

7、第八讲 委托代理理论,一、委托代理关系（一）委托代理关系的基本条件（二）委托代理关系的实质（二）激励机制二、不利选择与道德风险（一）对称信息与非对称信息（二）不利选择:阿克洛夫模型（三）道德风险,一、委托代理关系,委托代理关系,是居于信息优势与处于信息劣势的市场参加者之间的相互关系。简单地说，只要建立或签定某种合同前后，市场参加者双方所掌握的信息不对称，这种关系都可以被认为属于委托代理关系,代理人,掌握信息多（或具有相对信息优势）的市场参加者称为代理人,委托人,掌握信息少（或具有相对信息劣势）的市场参加者。