1、,宏观经济学MACROECONOMICS,主讲教师：康爱香 山西财经大学经济学院,复杂国民收入决定,IS曲线,LM曲线,ISLM模型分析,投资,一个预期长期实际利率是3的厂商正在考虑一个投资项目清单，每一个项目都需要花费100万美元，这些项目在回收期长短和回收数量上不同，第一个项目将在两年内回收120万美元；第二个项目将在三年内回收125万美元；第三个项目将在四年内回收130万美元。哪个项目值得投资?,IS曲线,一种为增加未来产出而放弃当前消费的经济活动,第一年的本利和为,100（13%）=103,第二年的本利和为,第三年的本利和为,100（13%）2=106.09,103（13%）=106.
2、09,100（13%）3=109.27,100（13%）n,第n年的本利和为,RnR0（1r）n,计算现时金钱未来价值过程,计算未来金钱的现时价值,今天的100元五年后价值几何？,五年后的100元相当于今天的多少钱,假设本利和已知，求本金,第一年的本利和为103,?(本金)（13%）=103,第二年的本利和为106.09,?(本金)（13%）2=106.09,第n年的R的现值,现值,现在和将来（或过去）的一笔现金或现金流在今天的价值,现值,本金,年利率,第一年本利和,第二年本利和,第三年本利和,第三年本利和的现值,100,3,103,106.09,109.27,100,100,5,105,11
3、0.25,115.76,100,现值（Present Value）是在给定的利率水平下，未来的资金折现到现在时刻的价值，是资金时间价值的逆过程。,等待的时间越长，其现值也就越小。,当预期的现金流入需要待一个时期才能收到时，或预期的现金流出需要待一个时期才会支出时，这些收入或支出的现值要比收取或支付的实际数额为少。,现金,年利率,一年后的现值,二年后的现值,三年后的现值,1000,3,971,943,915,1000,6,943,890,840,市场利率越高，其现值也就越小。,当利率为5时,项目1现值,100,可投资,项目2现值,项目3现值,100,可投资,100,可投资,当利率为7,项目1现值
4、,100,可投资,项目2现值,项目3现值,100,可投资,100,不可投资,贴现率,贴现率又称“折现率”，指今后收到或支付的款项折算为现值的利率。,它解决了未来经济活动在今天如何评价的问题,投资的机会成本就是将这笔钱存银行所得的收益,贴现,是指票据持有人在票据到期之前以贴付一定利息的方式向银行转让票据兑取现金,假定某企业投资某一固定资本，成本为2775元，3年后全部耗损，再假定把人工、原材料以及其他所有成本（如能源、灯光等，但利息和机器成本除外）扣除以后，三年内各年份内的预期收益均是1000元，那么在不同利率下，求三年后投资的现值和净现值,现值PV,净现值NPV,投资的现值是投资未来收益现金流
5、在今天的价值,投资的净现值是投资未来收益现金流的现值减去投资的成本,现值,当利率为1时,净现值,现值投资成本,PVCI,29412775,166,当利率为2、3时,收益净现值,2941,166,2884,109,2809,54,2755,0,2703,52,2653,102,2604,151,2557,198,2511,244,贴现率,结论,当利率（贴现率）为4时，3年的全部预期收益的现值正好等于这项资本的价值,这一贴现率就是资本的边际效率MEC,资本边际效率MEC,是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。,即净现值为零,它
6、表明一个投资项目的收益应按何种比例增长才能达到预期的收益，因此它也代表该投资项目的预期利润率,R为资本物品的供给价格,R1，R2Rn为不同年份的预期收益,J为资本物品在n年末的报废价值,r为资本边际效率,假定某企业投资30000元购买一台机器，这台机器的使用期限是3年，3年后全部耗损，再假定把人工、原材料以及其他所有成本（如能源、灯光等，但利息和机器成本除外）扣除以后，三年内各年份内的预期收益是11000元、12100元和13310元。这是该投资在各年份内的预期毛收益，三年合计为36410元,现值PV,净现值NPV,资本边际效率,市场利率,供给价格越大，r越小,值得,其大小取决于,资本物品供给
7、价格,预期收益,不值得,预期收益越大，r越大,资本边际效率递减,资本的边际效率递减意味着厂商增加投资时预期利润率递减。凯恩斯认为，投资需求取决于资本边际效率与利率的对比关系。对应于既定的利息率，只有当资本边际效率高于这一利息率时才会有投资。但是，在凯恩斯看来，由于资本边际效率在长期中是递减的，除非利息率可以足够低，否则会导致经济社会中投资需求不足。,繁荣期之特征，乃一般人对资本之未来收益作乐观预期，故即使资本品逐渐增多，其生产成本逐渐增大，或利率上涨，俱不足阻碍投资增加。但在有组织的投资市场上，大部分购买者都茫然不知所购为何物，投机者所注意的，亦不在对资本资产之未来收益作合理的估计，而在推测市
8、场情绪在最近未来有什么变动，故在乐观过度，购买过多之市场，当失望来临时，来势骤而奇烈。不仅如此，资本之边际效率宣布崩溃时，人们对未来之看法，亦随之黯淡，不放心，于是灵活偏好大增，利率仍上涨，这一点可以使得投资量减退得非常厉害：但是事态之重心，仍在资本之边际效率之前崩溃尤其是以前被人非常垂青的资本品。至于灵活偏好，则除了由于业务增加或投机增加所引起的以外，须在资本之边际效率崩溃以后才增加”。 这就是说，愈是预期资本的边际效率崩溃，愈是不敢投资，不敢消费，从而有了对灵活偏好的偏好。凯恩斯,10,100,150,300,400,8,6,4,MEC,资本边际效率曲线,假定某企业可供选择的4个投资项目：
9、项目A的投资量为100万美元，资本的边际效率为10%；项目B的投资量为50万美元，资本的边际效率为8%；项目C的投资量为150万美元，资本的边际效率为6%；项目D的投资量为100万美元，资本的边际效率为4%。,投资量i和利率r之间存在反方向变动的关系,利率越高，投资量越小,利率越低，投资量越大,投资的决定,影响投资的因素,利率,预期收益,投资风险,企业股票的市场价值,投资函数,I=e-dr,利率对投资的敏感度,自发投资,I=S,I=e-dr,S=-+(1-)Y,=,两部门,投资需求对利率的反应程度,d的值越大，投资对利率变化就比较敏感，即利率变化一个很小的幅度会引起投资较大的变化,利率对投资需
10、求的敏感度,IS曲线,IS,A,B,C,I=S,IS,IS,IS曲线的斜率：（1-）/d,IS曲线的斜率,IS曲线的斜率：（1-）/d,r1,r1,y1,y1,y2,y2,r2,r2,IS1,IS2,d,投资需求对利率的反应程度,d的值越大，投资对利率变化就比较敏感，即利率变化一个很小的幅度会引起投资较大的变化，进而引起收入的较大变化。,d的值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，即IS曲线比较平缓,边际消费倾向,的值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，即IS曲线比较平缓,的值越大，支出乘数较大，利率变动引起投资变动进而会引起收入的较大幅度的变动,结论,IS曲线的斜率：（1-）/d,IS曲线的斜率：
11、1/dK,*三部门,I=S,消费函数,C=+(YT),投资函数,I=edr,税收函数,政府支出,T=T0 + tY,G=G0,I,=,S,I,=,S1,S2,+,S1,=,Y-C=Y-(YT),=,Y-(YT0-tY),S2,=,T-G0=T0 + tY-G0,I=edr,=,Y-(YT0-tY),+,T0 + tY-G0,IS曲线的斜率,IS曲线的斜率,影响IS曲线斜率大小的因素,=,投资对利率变化的反应越敏感d越大， IS曲线的斜率的绝对值越小,IS曲线越平坦；,投资对利率变化反应的敏感程度 d,乘数K的大小,乘数K越大，IS 曲线的斜率的绝对值越小，IS曲线越平缓,边际消费倾向越大，乘数
12、K越大，IS 曲线的斜率的绝对值越小，IS曲线越平缓,边际税率t越大，乘数K越小，IS 曲线的斜率的绝对值越大，IS曲线越陡峭,利率变化一个很小的幅度就会引起收入较大的变化,IS曲线的推导,总支出模型：,c+i0,c+i1,r0,r1,y0,y1,y0,y1,IS,A,B,IS曲线的推导,两部门经济产品市场的均衡模型：,储蓄函数,I,均衡条件,I=I(r),投资函数,I=e-dr,S,=,S=S(Y),S=-+(1-)Y,S=I,I1,I2,S2,S2,S1,S1,Y1,Y2,Y2,Y1,I1,I2,I=i(r),r2,r1,r1,r2,P1,P2,S=s(Y),IS曲线的移动,投资需求减少向
13、左下方移动，IS曲线也向左下方移动,投资需求增加向右上方移动，IS曲线也向右上方移动,y ki i,I3,I3,S3,Y3,Y3,I4,I4,S4,Y4,Y4,A,B,IS曲线的移动,储蓄意愿减少，向右下方移动，IS曲线向右上方移动,储蓄意愿增加，向左上方移动，IS曲线向左下方移动,移动量等于储蓄增量乘以乘数,Y3,Y3,A,Y4,Y4,B,IS曲线移动,政府购买,增加政府购买，IS曲线向右平移,减少政府购买，IS曲线向左平移,改变量,y kg g,税收,增加税收，IS曲线向左平移,减少税收，IS曲线向右平移,改变量,y -kt t,财政政策,LM曲线,L=M,利率的决定,货币需求,=,货币供
14、给,交易动机,预防性动机,投机动机,L1=L1（Y）=KY,L2=L2（r）=-hr,流动偏好陷阱,当利率极低，人们这时会认为这是利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会下降，因而会将所持有的有价证券全部换成货币。人们有了货币也决不肯再去买有价证券，以免证券价格下跌时遭受损失。人们不管有多少货币都愿意持有手中，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或 “流动偏好陷阱”,货币需求 函数,L=L1+L2=ky-hr,L1=L1（Y）,L2=L2（r）,L=ky-hr,L1=ky,L2=-hr,r0,凯恩斯陷阱,货币供给,即在银行体系以外流通的现金,狭义的货币供给M1,流通中现金M0,M0
15、与消费变动密切相关，是最活跃的货币,M1 = 现金 + 商业银行活期存款,M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0,广义的货币供给M2,M2 = M1 + 定期存款,M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常新闻所说的货币供应量，主要指M2。,M3 = M2 +近似货币或准货币,包括政府债券、金融债券 和商业票据,2010年中国广义货币量（M2）为72万亿元，换算之后接近11万亿美元，超过了美国两次量化宽松发行的钞票总量，市场流动性过剩带来的通胀压力可想而知,m,名义货币供给M,实际货币供给m,利率决定,r0,央行预期今年广义货币
16、供应量增长16%,L,L,r1,m,m1,r2,LM曲线,L=L1+L2=ky-hr,L=M,ky-hrm,A,B,C,L=M,LM,LM,LM曲线的斜率：k/h,LM曲线的推导,r1,m21,r2,r3,m22,m23,m21,m22,m23,m11,m12,m14,y1,y1,m1=ky,m2=-hr,m1+m2=m,A,r1,r3,r2,y2,y3,y4,B,C,D,E,r4,m13,LM曲线的斜率,LM曲线的斜率：k/h,h,货币需求对利率的敏感程度,h的值越大,LM曲线的斜率越小，即LM曲线比较平缓,k,货币需求对收入变动的 敏感程度,k的值越大,LM曲线的斜率越大，即LM曲线比较陡
17、峭,中间区域,凯恩斯区域,古典区域,r0,y0,r1,y1,y2,利率变化一个很小的幅度就会引起收入较大的变化,利率变化一个很大的幅度就会引起收入较小大的变化,LM1,LM2,r1,m21,r2,m22,m21,m22,m11,m12,y1,y1,A,r1,r2,y2,y4,C,m13,y3,y3,LM曲线的移动,M的移动,B,D,m14,LM曲线的移动,货币政策,货币供给量的曲线的移动，会使LM曲线发生方向相同的移动,名义货币供给量M增加，实际货币供给量m增加，货币供给曲线向右移动，LM曲线也向右移动,价格P不变的情况下,名义货币供给量M减少，实际货币供给量m减少，货币供给曲线向左移动，LM
18、曲线也向左移动,移动量,r1,m21,r2,m22,m21,m22,m11,m12,y1,y1,A,r1,r2,y2,y4,C,m13,y3,y3,LM曲线的移动,p的变化,B,D,m14,LM曲线的移动,货币政策,货币供给量的曲线的移动，会使LM曲线发生方向相同的移动,价格水平P下降，实际货币供给量m增加，货币供给曲线向右移动，LM曲线也向右移动,名义货币M不变的情况下,价格水平P上升，实际货币供给量m减少，货币供给曲线向左移动，LM曲线也向左移动,移动量,LM曲线的移动,m1的变动,B,D,P1,P2,P3,P4,y3,y4,LM曲线的移动,投机需求变动，会使LM曲线发生方向相反的移动,交
19、易需求的变动，会使LM曲线发生方向相同的移动,投机需求增加，会使LM曲线向左移动,投机需求减少，会使LM曲线向右移动,交易需求增加，会使LM曲线向右移动,交易需求减少，会使LM曲线向左移动,ISLM模型分析,两个市场的同时均衡,r0,y0,LM,IS,IS=LM,is有超额产品需求,LM有超额货币需求,is有超额产品供给,LM有超额货币需求,is有超额产品供给,LM有超额货币供给,is有超额产品需求,LM有超额货币供给,均衡的变动,LM曲线不变,IS曲线向右移动,IS曲线向左移动,利率上升,国民收入增加,利率下降,国民收入减少,IS曲线不变,LM曲线向右移动,LM曲线向左移动,利率下降,利率上
20、升,国民收入增加,国民收入减少,IS和LM同方向,同时右移,同时左移,利率不确定,国民收入增加,利率不确定,国民收入减少,IS和LM反方向,IS右移LM左移,IS左移LM右移,利率上升,国民收入不确定,利率下降,国民收入不确定,均衡的变动,IS曲线的变动,财政政策,财政政策,是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策,扩张性的财政政策,紧缩性的财政政策,财政政策的工具,政府购买,转移支付,政府对商品和劳务的购买,总支出水平过低时,增加政府支出,政府在社会福利保险、贫困救济和补助等方面的支出,总支出水平过高时,减少政府支出,政府支出,政府直接形成社会需求和购买力,是国民收入的
21、组成部分,不是国民收入的组成部分,通过政府将收入在不同社会成员之间进行转移和重新分配,财政政策的工具,税收,国家为了实现其职能按照法律预先规定出的标准，强制地、无偿地取得财政收入的一种手段,课税对象,收入中扣除比例,财产税,所得税,流转税,累退税,累进税,比例税,政府收入,影响,通过变动税率来影响总收入,通过变动税收总量来影响总收入,降低税率,减少税收,总需求增加,国民收入增加,总需求不足时,通过减税来抑制经济衰退,总需求过旺时,通过增税来抑制通货膨胀,税收概念,财产税,所得税,流转税,课税对象,收入中扣除比例,累进税,累退税,比例税,是以法人和自然人拥有和归其支配的财产为对象所征收的一类税收
22、,主要包括房产税、财产税、遗产和赠与税等税种,对个人和公司的所得征税,对流通中的商品和劳务买卖的总额征税,主要有消费税、增值税、营业税,税率随征税客体总量增加而增加的一种税,税率随征税客体总量增加而减少的一种税,按固定比例从收入中征税,财政政策的工具,政府收入,公债,政府对公众的债务,公众对政府的债权,分类,发行主体不同,时间长短,中央政府债务,地方政府债务,短期债,中期债,长期债,影响,通过发行公债增加政府收入，弥补财政所出现的赤字,发行公债短期内不会立即引起通货膨胀,发行公债长期内就会引起通货膨胀,公债是政府加在公民身上的一种负担,政府购买,政府转移支付,税收,增加政府购买，意味着政府投资
23、，那么就是扩张性的财政政策，将会导致IS曲线向右平移 相反，紧缩性的财政政策,增加政府转移支付，意味着政府投资，那么就是扩张性的财政政策，将会导致IS曲线向右平移 相反，紧缩性的财政政策,增加税收，那么就是紧缩性的财政政策，将会导致IS曲线向左平移 相反，扩张性的财政政策,自动稳定,财政政策工具的使用,财政政策的应用,原则,逆经济风向行事,经济萧条时期,总需求小于总供给,使用扩张性财政政策,增加G,减少T,从而总需求增大,就业扩大,失业增加,经济繁荣时期,总需求大于总供给,使用紧缩性财政政策,减少G,增加T,总需求减少,抑制通货膨胀,通货膨胀,斟酌使用的财政政策,为确保经济稳定，政府审时度势，
24、主动采取一些财政政策，即变动支出水平或税收以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。这就是斟酌使用的或权衡性的财政政策。,当出现经济衰退时，政府采取扩张性财政政策，通过消减税收，降低税率，增加支出或双管齐下以刺激总需求。,当出现通货膨胀时，政府财务紧缩性财政政策，通过增加税收或消减开支抑制总需求,斟酌使用的财政政策,具体应用,自动调节,主动调节,自动稳定器,斟酌使用的财政政策,经济系统本身存在一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无需政府采取任何行动,政府税收 的自动变化,政府支出的 自动变化,农产品价格 维持制度,当经济衰
25、退时,国民产出水平下降,个人收入下降（在税率不变的情况下）,政府税收会自动下降,留给人们可支配收入上升,从而消费和需求也自动上升,当经济繁荣时,失业人数减少,失业救济和其他福利费支出会自然减少,可支配收入减少,消费减少,当经济萧条时,国民产出水平下降,农产品价格下降,政府按支持价格收购农产品,农民收入和消费维持在一定水平上,自动稳定器,财政政策的影响,政府在不同时期采取不同的财政政策来改变总需求进而维护了社会的稳定,挤出效应问题不能避免,扩张性的财政政策可能带来了政府的预算赤字,紧缩性的财政政策可能带来了政府的预算盈余,预算赤字,预算盈余,政府财政支出大于收入的差额,政府财政收入超过支出的余额
26、,原因,经济情况本身变动,财政政策变动,传统财政没有调节经济的功能，其主要原则是：量入为出， 节约开支和收支平衡。,年度平衡预算,经济衰退时期,税收随收入的减少而减少,预算赤字,减少赤字,减少政府支出,增加税收,进一步加剧衰退,经济过热时期,通货膨胀,税收随收入的增加而增加,预算盈余,减少盈余,增加政府支出,减少税收,进一步加剧通货膨胀,财政预算平衡的处理方法,周期平衡预算,政府收支在一个经济周期中保持平衡,要求每个财政年度的收支平衡,经济衰退时期实行扩张性政策,有意安排预算赤字,在繁荣时期实行紧缩性政策,有意安排预算盈余,以繁荣时的盈余弥补衰退时的赤字,整个经济周期的盈余和赤字相抵而实现预算
27、平衡,功能财政,是由美国经济学家阿巴勒纳,财政的目的首先是经济平衡，只要能达到没有通货膨胀的充分就业，财政预算本身是否平衡是不重要的。,功能财政,根据斟酌使用的财政政策，政府在财政方面的积极政策主要是实现无通货膨胀的充分就业水平。为实现这一目标，预算可以是盈余，也可以是赤字，这样的财政为功能财政。,凯恩斯主义认为，必须要放弃传统财政的旧信条。为了实现充分就业和消除通货膨胀，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余,凯恩斯主义者财政思想：实行功能财政,当国民收入低于充分就业时的收入水平,通货紧缩缺口,政府必须实行扩张性的财政政策,实现充分就业,当国民收入高于充分就业时的收入水平,通货膨胀缺口,政府必须实行
28、紧缩性的财政政策,实现充分就业,充分就业 预算盈余,既定的政府预算在充分就业的国民收入水平（潜在的国民收入水平）上所产生的政府预算盈余,财政政策效果因IS斜率不同效果不同,r0,y0,r0,y0,y1,y2,y1,y2,r1,r1,挤出效应,政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果,财政政策的效果,对私人的“挤出效应”小,国民收入增加,当实行扩张性的财政政策,投资减少的幅度小,利率上升,国民收入减少的幅度小,财政政策效果大,对私人的“挤出效应”大,投资减少的幅度大,国民收入减少的幅度大,财政政策效果小,财政政策的效果,国民收入减少,如果IS曲线斜率的绝对值越大,IS曲线越陡峭,如果IS曲线
29、斜率的绝对值越小,IS曲线越平坦,挤出效应,影响因素,IS,支出乘数,d,支出乘数越大,挤出效应越大,投资需求对利率的敏感度,挤出效应大,d越大,实行扩张性的财政政策导致利率上升,IS曲线斜率越小,IS曲线越平缓,投资大幅度减少,实行扩张性的财政政策导致利率上升,IS曲线斜率越小,IS曲线越平缓,投资大幅度减少,财政政策效果因LM斜率不同效果不同,LM,在凯恩斯区域内财政政策完全有效,在古典区域内财政政策完全无效,LM曲线的斜率越大，财政政策效果越小,LM曲线的斜率越小，财政政策效果越大,y1,y2,y0,r0,r1,r2,财政政策的效果,挤出效应,影响因素,LM,k,h,交易需求对产出的敏感
30、度,投机需求对利率的敏感度,k越大,挤出效应大,h越小,挤出效应大,LM曲线斜率越大,LM曲线陡峭,LM曲线斜率越大,LM曲线陡峭,实行扩张性的财政政策导致利率上升,投资大幅度减少,实行扩张性的财政政策导致利率上升,投资大幅度减少,挤出效应,影响因素,IS,LM,支出乘数,k,h,d,支出乘数越大,实行扩张性的财政政策导致利率上升,挤出效应越大,投资需求对利率的敏感度,交易需求对产出的敏感度,投机需求对利率的敏感度,k越大,h越小,d越大,IS曲线斜率越小,IS曲线越平缓,投资大幅度减少,实行扩张性的财政政策导致利率上升,挤出效应越大,IS曲线斜率越小,IS曲线越平缓,投资大幅度减少,实行扩张
31、性的财政政策导致利率上升,挤出效应越大,LM曲线斜率越大,LM曲线越陡峭,投资大幅度减少,实行扩张性的财政政策导致利率上升,挤出效应越大,LM曲线斜率越大,LM曲线越陡峭,投资大幅度减少,货币政策,均衡的变动,LM曲线的变动,货币政策,是政府货币当局及中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求,扩张性的货币政策,紧缩性的货币政策,中央银行,商业银行,三项职能,发行的银行,银行的银行,国家的银行,三项业务,负债业务,资产业务,中间业务,货币政策的工具,金融机构概述,存款,存款准备金,法定存款准备金,超额准备金,贷款,再贴现率,公开市场业务,法定准备率,工具,再贴现率,公开市场业务,中央银行对
32、商业银行及其他金融机构的放款利率,中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为,商业银行根据各自国家的法律规定,按照存款的比率保留规定数额的准备金,提高再贴现率，货币供给减少，实行紧缩性的货币政策,降低再贴现率，货币供给增加，实行扩张性的货币政策,提高法定准备金率，减少货币供给，实行紧缩性的货币政策,降低法定准备金率，增加货币供给，实行扩张性的货币政策,卖出政府债券，货币供给减少，实行紧缩性的货币政策,买入政府债券，货币供给增加，实行扩张性的货币政策,=100（1+0.8+0.82+0.83+.）,假定法定准备率为20%,存款创造,A银行吸收存款100万元原始存款,A银行
33、将80万元贷给客户甲,B银行取得客户甲的存款80万元,B银行将64万元贷给客户乙,C银行取得客户乙的存款64万元,C银行将51.2万元贷给客户丙,100+100*0.8+100*0.82+100*0.83+,=500,贷款创造,100*0.8+100*0.82+100*0.83+,=400,存款总和,D表示存款总和,R表示原始存款,rd表示法定准备金率,存款创造和货币供给,货币创造乘数的影响因素,3,法定准备金率rd,2,1,超额准备金率re,市场贷款利率r,4,再贴现率,5,现金存款比率,扩张性 货币政策,公开市场上买进有价证券,增加 总需求,紧缩性 货币政策,公开市场上卖出有价证券,减少
34、总需求,货币政策的运用,原则,逆经济风向行事,经济萧条时期,总需求小于总供给,失业增加,经济繁荣时期,总需求大于总供给,通货膨胀,降低再贴现率,降低法定准备率,提高再贴现率,提高法定准备率,LM1,货币政策效果因IS斜率不同效果不同,IS1,IS2,IS曲线比较平缓，当实行扩张性的货币政策，国民收入增加的多，效果大,IS曲线比较陡峭，当实行扩张性的货币政策，国民收入增加的少，效果小,LM2,r1,r2,r3,y1,y2,y3,货币政策的效果,货币政策效果因LM斜率不同效果不同,在凯恩斯区域内货币政策完全无效,在古典区域内货币政策完全有效,LM曲线的斜率越大，货币政策效果越大,LM曲线的斜率越小
35、，货币政策效果越小,货币政策的效果,y0,r0,r1,r2,y1,y2,两种政策的效果分析,均衡的变动,IS 和LM曲线的同方向变动,扩张性的财政和货币政策,国民收入增加,利率不确定,紧缩性的财政和货币政策,国民收入减少,利率不确定,均衡的变动,IS 和LM曲线的反方向变动,扩张性的财政和紧缩性货币政策,国民收入不确定,利率上升,紧缩性的财政和扩张性货币政策,国民收入不确定,利率下降,财政政策和货币政策的影响,两种政策的混合使用及政策效应,国民收入,消费,投资,消费倾向,收 入,平均消费倾向,边际消费倾向,决定投资乘数,利率,资本边际效率,货币需求 （流动偏好）,交易动机,预防动机,投机动机,
36、货币供给,预期收益,重置成本,“有效需求不足”不足的原因:,有效需求不足是“三大基本心理规律”造成的：,边际消费倾向递减,资本边际效率递减,对货币的流动偏好,消费需求不足,投资需求不足,有效需求不足,1,了解决定投资的因素,3,了解投资预期收益的现值与净现值的含义及其计算方法,2,4,5,6,7,理解资本边际效率的含义与意义,理解IS曲线，LM曲线的含义,理解IS曲线斜率和IS曲线移动的经济学意义,理解货币需求的三个动机和货币需求函数,理解 流动偏好陷阱的含义,8,9,理解货币市场的均衡与利率的决定,理解LM曲线斜率和LM曲线移动的经济学意义,10,理解 ISLM模型的含义,12,理解货币政策
37、的效果分析,11,理解财政政策的效果分析,13,理解凯恩斯主义货币政策的内容及其运用,14,理解凯恩斯主义财政政策的内容及其运用,16,掌握在凯恩斯区域财政政策和货币政策的效果,17,掌握在古典区域财政政策和货币政策的效果,15,挤出效应的影响因素,复习与思考,1、,3,2,1,3,1,2、,3、,4、,5、,6、,凯恩斯理论的核心是有效需求原理，认为国民收入决定于有效需求，而有效需求原理的支柱又是边际消费倾向递减、资本边际效率递减以及心理上的流动偏好这三个心理规律的作用这三个心理规律涉及四个变量；边际消费倾向、资本边际效率，货币需求和货币供给。在这里，凯恩斯通过利率把货币经济和实物经济联系起
38、来，打破了新古典学派把实物经济和货币经济分开的两分法，认为货币不是中性的，货币市场上的均衡利率要影响投资和收入，而产品市场上的均衡收入又会影响货币需求和利率，这就是产品市场和货币市场的相互联系和作用但凯恩斯本人并没有用一种模型把上述四个变量联系在一起汉森、希克斯这两位经济学家则用1S-LM模型把这四个变量放在一起，构成一个产品市场和货币市场之间相互作用如何共同决定国民收入与利率的理论框架，从而使凯恩斯的有效需求理论得到丁较为完善的表述不仅如此，凯恩斯主义的经济政策即财政政策和货币政策的分析，也是圈绕IS-LM模型而展开的因此可以说，IS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心,7、,两个市场同时
39、均衡时的收入不一定就是充分就业时的国民收入。这是因为IS和LM都只是表示产品市场上供求相等和货币市场上供求相等的收入和利率的组合，因此，两条曲线的交点所形成利率和收入也只表示两个市场同时达到均衡的利率和收入，并不能说明这就是充分就业点的利率和收入。当整个社会的有效需求不足时，即使利率再低，企业投资意愿也较差，这会使得较低的收入和较低利率相结合达到产品市场均衡。,8、,产品市场和货币市场的非均衡尽管通过市场的作用可以达到同时均衡，但不一定能达到充分就业收入水平上的同时均衡，因此，还需要政府运用财政政策和货币政策干预经济生活，使其达到充分就业或消除通货膨胀。,9、,项目1现值,100,可投资,项目
40、2现值,项目3现值,100,可投资,100,可投资,当利率为3时,当利率为5时,项目1现值,100,可投资,项目2现值,项目3现值,100,可投资,100,可投资,10、,名义利率,实际利率,通货膨胀率,利率为7,项目1现值,100,可投资,项目2现值,项目3现值,100,可投资,100,不可投资,11、,当利率r为4时,（1）因为投资函数i1005r,投资量i1005r80,当利率r为5时,（2）因为s=-40+0.25y,当利率r为6时,当利率r为7时,投资量i1005r75,投资量i1005r70,投资量i1005r65,i1005r,is,所以-40+0.25y1005r,y=560-
41、20r,r=4时,y=480,r=5时,y=460,r=6时,y=440,r=7时,y=420,r,y,IS曲线,7,6,5,4,420,440,460,480,12、,（1）因为y=c+s,s=y-c=y-(50+0.8y)=-50+0.2y,根据i=s,100-5r=-50+0.2y,y=750-25r,IS曲线为,（2）同理,y=750-50r,IS曲线为,（3）同理,y=600-40r,IS曲线为,1）,2）,比较（1）和（2）可以发现（ 2）的投资函数中的投资对利率更敏感，表现在IS曲线上，就是IS曲线的斜率的绝对值变小，即IS曲线更平坦一些。,3）,比较（2）和（3）当边际消费倾向
42、变小时，IS曲线的斜率的绝对值变大了，即IS曲线更陡峭一些。,13、,（1）,因为L0.2y-5r,当r10时,y800,L110,y900,L130,y1000,L150,当r8时,y800,L120,y900,L140,y1000,L160,当r6时,y800,L130,y900,L150,y1000,L170,r,L,10,8,6,110,120,130,140,150,160,170,L1(y=800),L2(y=900),L3(y=1000),（2）,当货币需求供给均衡时L=Ms,L0.2y-5r,Ms=m=M/p=150/1=150,L=Ms,0.2y-5r=150,y=750+2
43、5r,y=1000,r=10,y=950,r=8,y=900,r=6,（3）,LM曲线是从货币的投机需求与利率的关系，货币的交易需求和谨慎需求与收入的关系以及货币需求与供给相等的关系中推导出来的。满足货币市场的均衡条件下的收入y和利率r的关系的图形称为LM曲线。也就是说，在LM曲线上任一点都代表一定利率和收入的组合，在这样的组合下，货币需求与供给都是相等的，亦即货币市场是均衡的。,r,y,o,LM,LM1,10,1000,1250,（4）,LM1曲线,L0.2y-5r,Ms=m=M/p=200/1=200,L=Ms,0.2y-5r=200,y=1000+25r,这条LM1曲线与（3）中得到的L
44、M曲线相比，平行向右移动了250个单位,（5）,对于（4）中这条LM1曲线，若r=10%，y=1100美元，则货币需求L=0.2y-5r=0.2*1100-5*10=220-50=170(亿美元)，而货币供给Ms200亿美元，由于货币需求小于货币供给，所以利率会下降，直到实现新的平衡。,14、,LM曲线表示实际货币需求等于实际货币供给即货币市场均衡时收入与利率组合情况。,（1）,实际货币供给为M/P,因此，货币市场均衡时，L=M/P，假定P1，因此，LM曲线代数表达式为：ky-hr=M,即,其斜率代数表达式为k/h,（2）,当k=0.20，h=10时，LM曲线的斜率为,当k=0.20，h=20
45、时，LM曲线的斜率为,当k=0.10，h=10时，LM曲线的斜率为,（3）,由于LM曲线的斜率为,因此当k越小时，LM曲线斜率越小，其曲线越平坦,当h越大时，LM曲线斜率越小，其曲线也越平坦,（4）,若k=0.2,h=0，则LM曲线为0.2y=M，即：y=5M,此时LM曲线为一垂直于横轴y的直线，h0表明货币需求与利率大小无关，这正好是LM的古典区域情况。,15、,（1）,先求IS曲线,y=c+i,c=a+by,i=e-dr,y=a+by+e-dr,此时IS曲线将为,于是由题意c=100+0.8y，i=150-6r，可得IS曲线为：,再求LM曲线,由于货币供给m150，货币需求L0.2y-4r
46、，故均衡时得1500.2y-4r,即：,（2）,当商品市场和货币市场同时均衡时，IS和LM相交于一点，该点上收入和利率可通过求解IS和LM方程而得，即：,y=1250-30r,y=750+20r,得均衡利率r10，均衡收入y950（亿美元),1、,3）,3）,1）,4）,1）,复习与思考,2、,3、,4、,5、,6、,（1）,1）,y=950-50r,y=500+25r,r=6,当r=6时，y=650,将r=6代入i140-10r得投资为i14010680,2）,y=800-25r,y=500+25r,r=6,当r=6时，y=650,将r=6代入i140-10r得投资为i14010680,IS
47、,LM,IS,LM,（2）,1）,y=40+0.8(y-50)+140-10r+80,y=1100-50r,IS方程,LM方程,y=500+25r,r8,y=700,2）,y=40+0.8(y-50)+110-5r+80,y=950-25r,IS方程,LM方程,y=500+25r,r9,y=725,（3）,收入增加的差异是因为在LM斜率一定的情况下，财政政策的效果受IS曲线斜率的影响。,7、,（1）,因为I=S,先求IS方程,c=90+0.8yd,yd=y-t,i=140-5r,g=50,y=c+i+g,y=1200-25r,IS方程,L=0.2y,Ms=200,Ms=L,0.2y=200,LM方程,y=1000,y=1200-25r,y=1000,
