1、第十六章 宏观经济政策,第十六章 宏观经济政策,第一节 宏观经济政策目标 第二节 财政政策 第三节 总需求总供给模型 第四节 总需求总供给模型对外来冲击的 反应 第五节 本章评析,第一节 宏观经济政策目标宏观经济政策目标体系 宏观经济政策目标的抉择,第十六章 宏观经济政策,经济政策：指国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题原则和措施。它是政府为了达到一定经济目的而对经济活动有意识的干预。 扩张性财政政策财政政策 紧缩性财政政策需求管理政策 扩张性货币政策宏 货币政策 紧缩性货币政策观 经 济 政 人力政策 策 供给管理政策收入政策,宏观经济政策的目标有四种：充分就业物价稳定经济持续
2、增长国际收支平衡,四大目标的内在矛盾： 充分就业不利于物价稳定； 经济增长与国际收支平衡的矛盾。经济增长伴随着对 进口商品需求的增加，不利于国际收支平衡； 物价稳定与国际收支平衡的矛盾。为了控制膨胀，减 少货币供给量，国内物价下降，需求减少，出现顺 差。 良性经济发展要求：（侧重于统筹兼顾，力求协调）将失业率和通货膨胀保持在一定社会可接受的范围内。经济要适度增长。国际收支既无逆差也无顺差。,第一节 宏观经济政策目标,第二节 财政政策 财政政策工具 自动稳定器和相机抉择的财政政策 财政政策效应,第十六章 宏观经济政策,一、财政政策工具 （一）政府支出一国在一定时期内各级政府的支出总和。包括两个部
3、分：一是政府购买：政府直接在市场上购买产品、服务及资本品而形成的开支。宏观调控的有力手段。二是转移支付：政府或企业无偿地支付给个人或下级政府的资金，是一种收入分配的形式。公债净利息：政府支付给政府债券持有者的利息减去政府所得利息之差。,第二节 财政政策,（二） 政府收入（税收、公债） 政府通过征税、对公共物品或服务的使用者进行收费以及金融市场借债（发行公债）等方式获得政府收入。,税收：主要财政收入来源，占到收入的90%。国家的强制性、无偿性、固定性的财政收入手段。政府收入最主要的部分。政府通过改变税率和税种来调节税收水平，以影响总需求。 四大类型： 个人所得税 社会保险税 产品和进口税 公司税
4、,税收分类：,根据课税对象分为： 财产税：对持有财产课税（房产、地产），对财产转让课税（赠与税、遗产税）。 所得税：对个人和公司的收入所征收和税。个人所得税和公司所税。 流转税： 对流通中商品和劳务专卖的总额征税，包括增值税、营业税。 根据收入中被扣除比例： 累进税：税率随征税客体总量增加而增加的一种税，收入越高平均税率越高。课税对象数额越大，税率越高；课税对象数额越小，税率越低。累进税纳税人的负担程度和负税能力成正比，具有公平负担的优点。从其负效应来看，累进程度太大，又会导致奖懒罚勤，不利于鼓励人们工作。 累退税：税率随征税客体总量增加而减少的一种税，收入越高平均税率越低。累退税的课税对象数
5、额越大，负担率越低；课税对象数额越小，负担率越高。 比例税：税率不随征客体总量变动而变动的一种税。比例税常常认为具有累退性质。 定额税：指对单位课税对象按固定税额征收的税。,按方式分为： 间接税：税负可以转稼的税，可以采取提高售价的方式转稼出去。 直接税：对财产和收入直接征税，不能转稼给别人。如所得税、财产税、人头税等。 按权限分： 中央税：负责征收中央税、中央与地方共享税 ，如消费税、增值税 、车辆购置税 。 地方税：和个人行为有关的税收，如地方国有企业、集体企业、私营企业缴纳的所得税、资源税，城镇土地使用税 。 共享税：中央与地主共享的税收，如增值税、资源税和证券交易税 。,公债,公债：政
6、府运用信用形式筹集财政资金的特殊形式。 主要包括公债规模控制政策和公债结构调整政策。 性质：临时挪用，影响供求。公债分为内债和外债。内债分为中央债务和地方债务。短期债：一般出售国库券取得，期限一般是3个月、6个月、1年三种，利息较低。 中期债：一般指1年以上10年以下的为中期债。长期债：10年以上的为长期债。,总结,军需品政府购买 公务员报酬办公用品财政支出 基础设施建财政支出 转移支付政府财政 税收国外债务财政收入 中央债务公债国内债务 地方债务,数据来源中国统计年鉴2010，2010、2011来源于网页。,二、自动稳定与斟酌使用,（一）自动稳定器（automatic stabilizers
7、)：西方财政制度本身有着自动地抑制经济波动的作用。在经济繁荣时期自动抑制通胀；在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取任何行动。 调节经济波动的第一道防线，只能减缓经济波动 ，而不能扭转总趋势。政府税收的自动变化:比例税的前提：经济衰退 产出下降低 个人收入下降，税率不变，可支配收入可自动减少小些 自动抑制总需求的下降。实行累进税的情况下，纳税人的收入自动进入较低纳税档次，税收下降的幅度超过收入下降的幅度，起到抑制衰退的作用。,政府支出的自动变化:经济衰退 失业增加 符合救济的人增多，社会转移支付增加 抑制可支配收入的下降。经济繁荣 失业减少 符合救济的人减少，社会转移支付减少 抑制可支配收入
8、和消费的增长。农产品价格维持制度:经济衰退 国民收入下降，农产品价格下降 按支持价格收购农产品，可使农民收入和消费维持在一定的水平上。,发改委2009-2011年粮食收购价格,（二）斟酌使用的财政政策,（1）相机抉择：政府根据一定时期的经济社会状况，机动的决定和选择不同类型的反经济周期的财政政策工具，干预经济运行，实现充分就业和物价稳定的目标。（2）斟酌使用的财政政策的具体表现：按照逆经济风向而行的原则，交替使用扩张性和紧缩性财政政策。或扩张或紧缩，斟酌使用，权衡使用。称为补偿性财政政策。凯恩斯的“需求管理”。所谓“逆经济风向而行事”是指：经济萧条时，总需求 总供给，存在通货膨胀。政府减开支出
9、，增税等方式，来刺激供给、抑制需求的紧缩性财政政策，以消除通货膨胀。,（三）功能财政和预算盈余,1.功能财政：政府不能仅以预算平衡为目的，而为实现无通货膨胀的充分就业水平，预算可以是盈余，也可以是赤字。功能财政思想：是凯恩斯主义者的财政思想，认为不应机械地用财政预算收支平衡来看待预算赤字和盈余，应从反周期的需要来利用预算赤字和盈余。2.财政预算平衡思想主要是年度平衡预算、周期平衡预算、充分就业平衡预算。平衡预算思想来自亚当斯密，在国富论中提出：政府应当厉行节约、量入为出，每年保持预算平衡。,年度平衡预算：要求每个财政年度的收支平衡。20世纪30年代以前普遍采取政策原则。经济衰退时，本应该实行扩
10、张性财政政策，但因为考虑到会减少盈余或增加赤字，实行紧缩性财政政策，结果使经济波动更严重。凯恩斯认为：从理财的角度看是合理的，从经济学的角度上是不对的。 周期平衡预算：收支在一个经济周期中保持平衡。经济衰退时，有意安排预算赤字；繁荣时实行紧缩政策，有意安排预算盈余，以盈余补赤字，实现预算平衡。实践起来困难，难以估计衰退和繁荣的程度、时间，两者不完全相等。,平衡预算财政思想与功能财政思想的区别,平衡预算财政思想强调的是财政收支平衡，以此作为预算目标或者财政的目的。功能财政思想强调财政预算的平衡、盈余或赤字都只是手段，目标是追求无通货膨胀的充分就业和经济的稳定增长。,充分就业预算盈余与财政政策方向
11、,预算盈余与赤字变动的原因： （1）经济情况本身的变动，经济波动使盈余或赤字。经济繁荣时：Y增加，税收增加，转移支付减少，盈余增加或赤字减少；经济衰退时：Y减少，税收减少，转移支付增加，赤字增加或盈余减少； （2）财政政策的变动，即扩张性财政政策趋向增加赤字，减少盈余。要使预算盈余或赤字成为衡量财政政策扩张还是紧缩的标准就必须消除经济周期波动本身的影响。,充分就业预算盈余,美国经济学家C.布朗在1956年提出了充分就业预算盈余概念。充分就业预算盈余：既定的政府预算在充分就业的国民收入即潜在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。 实际预算盈余：以实际国民收入衡量的预算盈余。,如果充分就业国民收入
12、水平大于实际国民收入水平时，充分就业盈余大于实际预算盈余， y* y ，则有BS*BS。反之，如果充分就业国民收入水平小于实际国民收入水平，则充分就业预算盈余小于实际预算盈余， y* y ，则有BS* BS。如果实际国民收入水平等于充分就业的国民收入水平，则充分就业预算盈余等于实际预算盈余， y*=y ，则有BS* =BS。 意义：在制定财政政策时，注意充分就业的预算盈余或赤字，而不是实际的预算盈余或赤字。实际预算盈余或赤字不能成为判断财政政策是扩张还是紧缩的合理指标。 政策制定者重视就业。 充分就业盈余增加了或赤字减少了，财政政策是扩张还是紧缩？,（四）赤字与公债,功能财政导致了财政赤字和国
13、家债务的积累。 财政赤字是财政预算开支超过了收入的结果。 弥补赤字的途径：借债和出售政府资产。 政府借债分为：向中央银行借债（增发货币）：实际是央行增发货币，即货币筹资，货币总量增加，结果是通货膨胀。向国内公众（商业银行等金融机构、企业、居民）借债。向国外公众（商业银行等金融机构、企业、居民）借债国内借债是购买力向政府的转移。往往引起利率上升。要稳定利率，必须增加货币供给，最终会导致通货膨胀。外债构成真实负担。若推迟外债归还会大大影响政府信誉，使用要更为谨慎。,财政赤字两条警戒线：财政赤字不超过GDP的3%；财政赤字占财政总支出的15%。发国债的原则：不能用国债借来的钱发工资，因为工资发出去收
14、不回，应投到产生效益的地方去。外债比内债风险大。外债中短期债比长期债风险大，,第二节 财政政策 挤出效应（crowding out effect),挤出效应：政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。 原因分析：政府支出增加，物价上涨，在货币供给量不变的情况下，利率上升，导致私人投资减少，人们的消费减少，也就是说政府“挤占”了私人投资和消费。,挤出效应,挤出效应的大小：挤出效应越小，财政政策效果越大。,三、财政政策效应财政政策效应即IS曲线移动对国民收入变动的影响,第二节 财政政策,财政政策效果与IS曲线斜率,30,LM曲线不变时： IS曲线平坦，移动IS曲线时收入变化小，财政政策效果小。
15、 IS曲线越陡峭，移动IS曲线时收入变化大，财政政策效果大；,图164财政政策效果因IS斜率而异,IS斜率大小主要取决于投资的利率系数d.,IS越平坦，斜率小，可知d大，表示投资的利率系数越大，投资对利率变动越敏感。扩张性财政政策使利率上升，私人投资下降很多，“挤出效应”较大。因此，IS曲线越平缓，实行扩张性财政政策时挤出效应就越大，被挤出的私人投资就越多，国民收入增加得越少，即财政政策效果越小。IS越陡峭，斜率大，可知d小，表示投资的利率系数越小。投资对利率变动迟钝，扩张性财政政策使利率变动一定幅度，私人投资较小幅度的改变， “挤出效应”较小，财政政策较果较大。,财政政策效果与LM斜率,32
16、,IS曲线斜率不变情况： LM斜率越小，越平坦，收入变动幅度越大，财政政策效果越大。 LM斜率越大，越陡峭，收入变动幅度越小，财政政策效果越小。,图165 财政政策效果因LM斜率而异,LM曲线斜率：k/h。LM曲线越陡峭，斜率越大：曲线越陡峭，斜率大，K既定时，h值越小，又由L=m1+m2=ky-hr可知：货币需求的利率弹性较小，或者说，货币需求对利率的反应较不敏感，当扩张性财政政策引起货币需求的增加时，利率较多地上升，对私人投资挤占得就越多，“挤出效应”越大，导致了财政政策效果越小。曲线越陡峭， h 既定时，K越大，货币需求的收入弹性k越大，一定的国民收入水平提高所引起的货币需求增加得越多，
17、在货币供给量不变的情况下，货币需求增加得越多，利率上升越高，私人投资减少得越多，国民收入增加的就少，财政政策的效果就小。,LM斜率： k/h,LM曲线越平坦，斜率越小：K既定时，货币需求的利率弹性h越大，说明货币需求对利率的反应越敏感，当政府增加支出，即使通过发行公债向私人部门借了大量的货币，也不会使利率上升许多，利率上升得越小，对私人投资产生的影响越小，挤出效应越小， 导致了财政政策效果越大。h既定时，货币需求的收入弹性K越小，在货币供给量不变的情况下，扩张性财政政策引起收入增加时，货币需求增加得小，利率就上升得越少，从而私人投资减少得也越少，“挤出效应”则越小，国民收入增加的就多，财政政策
18、的效果就大。如果经济处于投资对利率高度敏感，货币需求对利率不敏感的状态，挤出效应很大。只有当一项扩张性政策不会使利率上升，或利率上升对投资影响较小时，才会对总需求有较强大的效果。,第三节 货币政策（monetary policy)货币政策工具 基础货币、货币乘数和货币供给 货币政策效应 “相机抉择”和“规则”之争,第十六章 宏观经济政策,货币政策及其工具,货币政策通过对货币供给量的调节来调节利率，再通过利率变动来影响总需求和总供给。货币政策的直接目标是利率，调节货币量是手段。最终目标是总需求和总供给达到平衡。货币供给使国民收入增加，则货币政策效果就大，反之，则小。,第三节 货币政策,一、商业银
19、行和中央银行 1.银行的分类 按照各种金融机构在金融体系中的地位、作用以及业务性质划分：,银行体系,中央银行,政策性银行,商业银行,非银行金融机构,（1）商业银行（chartered bank),商业银行是以经营工商业存、放款为主要业务，并以获取利润为目的的货币经营企业。 主要业务：负债业务：吸收存款资产业务：放款和投资中间业务：委托支付等事项 我国的主要商业银行：国有控股银行 工行、建行、中行。国有独资 农行。以公有制为主体的股份制银行 交通银行、中信实业银行、中国光大银行、华厦银行、招商银行、广东发展银行、福建兴业银行、深圳发展银行、上海浦东发展银行、海南发展银行、烟台、蚌埠储蓄银行。民营
20、股份制商业银行汇 中国民生银行中外合资银行 厦门国际银行、青岛国际银行、中国国际金融有限公司外资银行,（2）中央银行,中央银行（central bank） 是一国最高金融当局，它统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。 三个职能： 作为发行的银行，发行国家的货币； 作为银行的银行，为商业银行提供贷款、集中保管存款准备金，还为各商业银行集中办理全国的结算业务。 作为国家的银行，代理国库，为政府提供资金，代表政府与国外发生金融业务关系，执行货币政策，监督、管理全国金融市场活动等等。,与商业银行和其他金融机构相比，中央银行具有如下特征：,1、不以盈利为目的； 2、不经营普通的银行业务，只与政府
21、和各类金融机构往来，不办理厂商和居民的存贷款业务； 3、具有服务机构和管理机构的双重性质，有执行金融监管、扶持金融发展的双重任务； 4、处于超脱地位，在一些国家中甚至独立于中央政府，免受政治周期的影响。,政策性银行,政策性银行：一般是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，不以盈利为目标的金融机构，充当政府发展经济、促进社会进步、进行宏观经济管理工具的金融机构 。 1994年，我国组建了三家政策性银行：国家开发银行不设分支机构中国农业发展银行只设省一级中国进出口银行不设营业性分支机构,商业银行与政策性银行的不同,资本来源不同。政策性银行多由政府出资建立，业务上由政府相应部门领导。
22、商业银行多采取股份制的形式，业务上自主经营、独立核算。 资金来源不同。政策性银行一般不接受存款，也不从民间借款。有其特定的资金来源，主要依靠发行金融债券或向中央银行举债。商业银行以存款作为其主要的资金来源。 经营目的不同。政策性银行是为了支持某些部门的发展而专门成立的，与相应的产业部门关系密切。商业银行则以利润最大化为经营目的，业务范围广泛。,（4）非银行金融机构,非银行金融机构：以发行股票和债券、接受信用委托、提供保险等形式筹集资金，并将所筹资金运用于长期性投资的金融机构。包括存款性金融机构和非存款性机构。 （1）城市信用合作社 （2）农村信用合作社 （3）信托投资公司 （4）财务公司 （5
23、）金融租赁公司 （6）证券公司 （7）证券交易所 （8）保险公司 （9）其它投资基金组织典当行中国经济技术投资担保公司,货币供给、利率、投资以及国民收入的关系,货币供应上升,利率下降,投资上升,储蓄下降,消费上升,国民 收入 上升,货币供应下降,利率上升,投资下降,储蓄上升,消费下降,国民 收入 下降,二、基础货币、货币乘数和货币供给,（一）几个基本概念 1、活期存款：事先不用通知就可以随时提取的银行存款。 2、存款准备金 ：银行经常保留的供支付存款提取用的一定金额，称为存款准备金。 3、法定准备率（rd）：存款准备金由中央银行规定为一定比率。这一比率为法定准备率。 4、法定准备金：按法定准备
24、率提留的准备金是法定准备金。一部分是银行库存现金，一部分在中央银行的存款账户上。 5.超额准备金：即商业银行的存款扣除法定准备金后全部放贷出去。没有贷放出去的款额叫超额准备金。,基础货币包括商业银行存入中央银行的存款准备金与 居民所持有的现金之和。基础货币=法定准备金+超额准备金+银行系统的库存现金+社会公众手持现金货币乘数：指在基础货币(高能货币)基础上货币供给量 通过商业银行的创造存款货币功能产生派生存款的作用产生 的信用扩张倍数，是货币供给扩张的倍数 。 货币供应量=基础货币货币乘数,二、基础货币、货币乘数和货币供给,（二）银行体系的派生存款原理,1货币创造含义。货币创造是一种金融现象。
25、一笔原始存款在银行体系内流转，会转化成数倍的银行存款。 假设法定准备率为20%。,存款总和=100+80+64+51.2+ =100（1+0.8+0.82+0.83+ 0.8n-1） =1001/1-0.8=500从上式的推导可以看出，货币创造乘数= = =5,一般地，用D表示存款总和，用R表示原始存款，用rd表示法定准备金率，则有： D=R/rd,（四）货币创造乘数公式成立的前提条件,第一，商业银行没有超额储备。即商业银行得到的存款扣除法定准备金后全部放贷出去。没有贷放出去的款额叫超额准备金。当考虑有超额准备金时，货币创造乘数公式为 实际准备金=法定准备金+超额准备金当再贴现率上升时，实际准
26、备金增多，货币创造乘数就会变小。市场利率上升，实际准备金下降，货币乘数增大。,第二，银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票形式进行。若客户将得到的存款不全部存入银行，而抽出一定比例的现金，就会形成一种现金漏出，若以rc表示现金在存款中的比率，此时，货币创造乘数就为：例如：上例中，100元存款，20%的法定准备率，80元将贷款，因为超额准备金5元，再加上每一轮中抽出5%的现金，那么A银行能贷出去的不是75元，而是70元，以此类推，货币创造乘数效应会缩小。,（五）货币创造乘数的完整公式,1、基础货币：由于基础货币会派生出货币，又被称为高能货币或强力货币。基础货币 = 法定准备金 + 超额准
27、备金+ 非银行部门的通货Cu表示非银行部门的通货，Rd表示法定准备金，Re表示超额准备金，H表示基础货币，则：H = Cu+ Rd + Re，这是商业银行借以扩张货币供给的基础。 2、货币供给：货币总供给是通货（Cu）与活期存款（D）之和，即严格意义上的货币供给M1，即：M= Cu + D，则：,则货币创造乘数为：存款总和/原始存款=货币供给量/基础货币=（通货+活期存款）/（通货+法定准备金+超额准备金）这一公式与前面公式的差异之处在于：前面公式仅把活期存款总和当作货币供给量，而这一公式已将活期存款和通货合在一起当作货币供应量。 （六）货币创造乘数效应既可以呈正数多倍地放大，也可以呈负数多倍
28、地缩小；这种多倍地放大与缩小只有通过一国的整个银行体系才能做到。,2011年央行6次上调存款准备率（政策意义）,2011年6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。,1.货币政策主要工具
29、,再贴现率政策、公开市场业务、法定准备金。 前两者属于间接货币政策。后者直接货币政策，力度更强，见效更快、效果更明显。1.再贴现率政策：是最早使用的政策。中央银行调高或调低对商业银行发放贷款的利率，以限制或鼓励银行借款，从而影响银行系统的存款准备金和利率，进而决定货币存量和利率，以达到宏观调控的目的。降低 向中央银行借款增加，准备金以及货币供给量增加提高 向中央银行借款减少，准备金以及货币供给量减少贴现窗口主要用于银行临时准备金不足，贴现率政策是一项被动等待商业银行行为的政策，因此，其作用非常有限，通常与公开市场业务配合使用。,再贴现率的特点：（1）是一种官方利率，在一定程度上反映了中央银行的
30、政策意向；（2）是一种短期利率，一般3个月，不超过1年；（3）是一种标准利率，其它利率参照之。再贴现率的局限性：央行难控制货币供给量；只影响利率水平，不改变利率结构；调整对公众的影响较大，作为补充和公开市场业务政策结合执行。,2.公开市场业务：应用最广泛的工具中央银行在金融市场上买进或卖出证券，以控制货币供给和利率的行为。主要是国库券。决定是否发行国债是财政政策，而发行后一级、二级市场的买卖属于货币政策。经济衰退，买进 货币供给量增加，债券需求增加，利率下降。繁荣时，卖出 货币供给量减少，债券需求减少，利率上升。特点：操作灵活，不易引起社会公众的注意。对货币的供给可以较为准确地预测。是中央银行
31、稳定经济最重要、最常用的政策手段。,3.法定准备金： 通过提高或降低准备金率来控制贷款量，增减货币供给量。经济萧条时，降低 货币供给量增加，利率下降，商业银行对外贷款增加，刺激总需求。通胀时，提高 货币供给量减少，利率上升，对外贷款减少，降低总需求。简单、作用猛烈，不轻易使用。,美国货币政策工具影响货币供给的效果,例：假定现金存款比例rc=0.38,实际准备率r=0.18，求货币创造乘数。若增加基础货币100亿美元，货币供给变动多少？,K=1+rc/rd+re+rc=1+0.38/0.38+0.18=1.38/0.562.464m= H.k=1002.464=246.4(亿美元）,三、货币政策
32、效应货币政策效应的大小取决于IS曲线和LM曲线的斜率，货币政策的扩张性或者收缩性的变动可以反映在LM曲 线的移动上。,第三节 货币政策,三、货币政策效应 （一） IS曲线的斜率 LM曲线斜率不变，IS曲线陡峭，货币政策效果小； LM曲线斜率不变，IS曲线平缓，货币政策效果较大。,图16-7 IS 曲线的斜率与货币政策效果,IS曲线越平缓，斜率小，可知d值越大，由i=e-dr可知：利率变动一定幅度将引起投资较大幅度的变动（称投资对利率变动的反应较为敏感）。当货币供给量的增加导致利率下降时，投资将增加许多，国民收入水平将有较大幅度的提高，货币政策的效果就大。IS曲线越陡峭，斜率大，可知d值越小，由
33、i=e-dr可知：利率变动一定幅度将引起投资较小幅度的变动（称投资对利率变动的反应不为敏感）。当货币供给量增加使LM曲线向右移动而导致利率下降时，投资不会增加许多，国民收入增加就越小，即货币政策的效果越小。,LM曲线的斜率： IS曲线斜率不变：LM曲线越平坦，货币政策效果就越小，LM较陡峭时，货币政策效果就越大。,图16-8 LM 曲线斜率与货币政策效果,LM曲线越陡峭，由L=m0+m1=ky-hr可知：货币需求的利率弹性h值越小，表示货币需求受利率影响较小，货币供给量只要稍有增加就会使利率下降许多，对投资及国民收入的影响较大，货币政策效果大。LM曲线越平坦，由L=m0+m1=ky-hr可知：
34、货币需求的利率弹性h值越大，表示货币需求受利率的影响大，利率稍有变动会使货币需求变动很多，因而货币供给量变动对利率变动影响较小，货币政策对投资和国民收入的影响较小，即货币政策的效果较小。,凯恩斯主义的极端情况,凯恩斯主义的极端情况:LM水平，IS垂直，此时，政府增加支出或减免税收有效，即财政政策有效。IS垂直：投资需求的利率系数d为零。不管利率如何变动，投资都不会变动。LM水平时，利率降到很低，货币需求利率系数h很大，进入凯恩斯陷阱。货币供给量增加不会降低利率，货币政策无效。,67,IS垂直时货币政策完全无效,货币政策能够改变利率，对国民收入没起作用。,68,1.古典主义的极端情况水平的IS和
35、垂直的LM相交，财政政策就完全无效，而货币政策十分有效，这就是古典主义的极端情况。,古典主义的极端情况,图158 古典主义极端,69,IS水平，投资需求利率系数d大，斜率为0，投资对利率很敏感，财政政策效果无效。 LM垂直，货币需求利率系数h=0，斜率无限大，利率很高，没有投机需求，只有交易需求。货币政策有效。,古典主义观点：,货币需求同产出水平有关，同利率没有多大关系，货币需求的利率系数几乎为0，因此，LM是垂直线，货币供应量的任何变动对产出有极大影响，货币政策是唯一有效的政策。,四、“相机抉择”和“规则”之争 （一） “ 相机抉择”：中央银行根据对经济形势的判断，为达成既定的政策目标而采取
36、的权衡性措施。 （二）单一货币规则 弗里德曼：按照事先制定好的、有固定规则的政策实施调控， 如固定货币增长率。 即根据物价上涨的比例及产量增长的比例，来控制货币的供给量。,第三节 货币政策,泰勒规则,泰勒规则是常用的简单货币政策规则之一，由斯坦福大学的约翰.泰勒于1993年根据美国货币政策的实际经验，而确定的一种短期利率调整的规则。 当实际GDP大于潜在GDP时，或当GDP缺口为正数，实际通货膨胀率大于目标通货膨胀率时，应提高名义利率。当GDP缺口为负数，实际通货膨胀率小于目标通货膨胀率时，应降低名义利率。,r为短期利率（名义利率）； 为实际通货膨胀率； Y为产出缺口； g和为正的系数：实际G
37、DP或通货膨胀率变化时央行的利率变化的权重； *为目标通货膨胀率； R* 为充分就业时的均衡实际利率。,结论：经济处于长期均衡状态，实际GDP=潜在GDP，即Y的产出缺口为零，实际利率R=均衡实际利率R *；如果通货膨胀率=目标通货膨胀率，则名义利率=实际利率+实际通货膨胀率。当实际GDP大于潜在GDP，或当实际通货膨胀率大于目标通货膨胀率时，遵循泰勒规则提高名义利率就能消除经济波动。,一、财政政策的局限性 （一）财政政策的时滞 识别时滞、决策时滞、实施时滞 （二）经济的不确定性（乘数林效应大小、政策作用） （三）实施财政政策存在公众的阻力 （四）公众预期对政策效果的影响 理性预期与“卢卡斯批
38、评”,第四节 财政政策和货币政策 的局限性和协调,二、货币政策的局限性 （一） 效果具有短期性 短期刺激经济，长期产量不变、物价上涨 （二）货币政策的时滞 认识时滞和决策时滞可缩短，效应时滞难以控制 （三）货币流通速度的变动 较小的差错也可能造成严重影响,第四节 财政政策和货币政策的局限性和协调,第四节 财政政策和货币政策的协调,图159 财政政策和货币政策的混合使用,假定经济起初处于E点，收入为y0，充分就业的收入为y*。 为达到充分就业，将IS右移或将LM右移，但利率会变化。 如想收入增加到y*，又不使利率变动，则可采用扩张性财政政策和货币政策结合使用的办法。 IS和LM移动相同幅度，产出
39、增加到y*时，利率在E点不变。 稳定利率的同时，增加收入。,E,77,财政政策和货币政策混合使用效应,1.经济萧条不太严重时，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀； 2.经济发生严重通货膨胀时，紧缩货币来提高利率，降低总需求；紧缩财政，防止利率过高； 3.经济中通货膨胀不严重时，紧缩财政压缩总需求，扩张性货币政策降低利率； 4.经济严重萧条时，扩张财政增加总需求，用扩张财政降低利率。,第五节 供给管理政策人力政策 收入政策 指数化政策,第十六章 宏观经济政策,一、人力政策：通过人力资源的优化配置，增加就业，促进经济增长。 （一）理论基础：人力资本理论与新古典综合派的就业理论。
40、（二）形成条件：劳动力结构因素、经济结构变化、劳动力市场不对称等。 主要措施： 人力资本投资完善劳动力市场协助劳动力流动 降低最低工资标准,第五节 供给管理政策,二、 收入政策：政府通过某种行政措施强制性或非强制性地限制工资和价格的政策，其目的是制止工资成本推动的通货膨胀。 （一）工资-物价指导线：根据经济发展情况，制定一个与经济增长相适应的工资增长率和价格增长率。 （二）工资-物价冻结：政府用法律物段禁止工资与物价上升，或得到管理部门批准。 （三）对特定工资或物价进行“权威性劝说”或施加政府压力。 （四）以税收政策对工资增长率进行调整。,第三节 货币政策,三、指数化政策工资指数化：根据通货膨
41、胀率来调整货币工资，把工资增长率与物价上涨率联系在一起，使它们同比例变动。对退休金、养老金、失业补助、贫困补助等社会保险与福利支出也实行类似的指数化政策。 税收指数化：根据通货膨胀率，将起征点提高。 利率指数化：根据通货膨胀率，调整名义利率。,第三节 货币政策,第六节 本章评析宏观经济政策的局限性评析 宏观经济政策的借鉴,第十六章 宏观经济政策,一、宏观经济政策的局限性评析财政与货币政策在稳定经济运行上的效果政府是否应平衡其预算 二、宏观经济政策的借鉴 有关宏观经济政策目标的借鉴有关宏观经济政策工具运用的借鉴,第六节 本章评析,1.假设货币需求为L=0.2y,货币供给量为200亿美元，C=90
42、美元+0.8yd，t=50亿美元，i=140亿美元-5r，g=50亿美元。 （1）导出IS和LM方程，求均衡收入、利率和投资； （2）若其他情况不变，g增加20亿美元，均衡收入、利率和投资各为多少？,分析（）产品市场：y=c+i+g 90+0.8（y-50)+140-5r+50=1200-25r货币市场：m=L 200=0.2y y=1000.联立IS、LM方程： y=1200-25ry=1000解得：均衡收入y=1000,利率r=8。将r=8代入投资函数得： i=140-5r=140-58=100。,（2）政府支出增加g=20，必然引起IS曲线右移： y=c+i+g =90+0.8yd+14
43、0-5r+70=1300-25r联立IS、LM方程： y=1300-25ry=1000解得：均衡收入y=1000，均衡利率r=12。将r=12代入投资函数得： i=140-5r=140-512=80.,3.设某一三部门的经济中，消费函数为C=200+0.75Y，投资函数为I=200-25r，货币需求函数为L=Y-100r，名义货币供给是1000，政府购买G=50，求该经济的总需求函数。,分析：产品市场均衡：y=c+i+g=200+0.75y+200-25r+50货币市场均衡： M/p=L 联立IS、LM方程： Y=1800-100rL=1000/P=y-100r 消去利率r解得：Y=900+5
44、00/p,思考：,4.在新古典增长模型中，已知生产函数y=2k-0.5k2, y 为人均产出，k为人均资本，储蓄率s=0.1 。人口增长率 n=0.05，资本折旧率=0.05。试求： （1）稳态时的人均资本和人均产量；（2）稳态时的人均储蓄和人均消费。解：（1）稳态条件： s y = (n+)k 。 将数值代入上式得：0.1（2 k-0.5 k2）=（0.05+005） k 解得稳态时的人均资本k=2。 人增产量y=2k-0.5 k2=22-0.522=2 （2）稳态时的人均储蓄s y =0.12=0.2。人均消费c=y-sy=2-0.2=1.8,5.假定 （a）消费函数为c=50+0.8y，
45、投资函数为i=100亿美元-5r； （b）消费函数为c=50+0.8y，投资函数为i=100亿美元-10r； （c）消费函数为c=50+0.75y，投资函数为i=100亿美元-10r 。,（1）求（a） 、（b） 、（c）的IS曲线； （2）比较（a）和（b），说明投资对利率更敏感时，IS曲线斜率的变化。（3）比较（b）和（c），说明边际消费倾向变动时，IS曲线斜率的变化。分析（1）使用公式求解： （a）的IS曲线为：r=30-y/25.（b）的IS曲线为：r=15-y/50.（c）的IS曲线为：r=15-y/40.（2）比较（a）和（b），发现（b）的投资函数中的投资对利率更敏感，即d较大。
46、 （b）的IS曲线斜率的绝对值要比（a）的更小，IS曲线更平坦。因此，我们可以说投资对利率更敏感时，IS曲线斜率的绝对值变小了。 （3）比较（b）和（c）， （c）的边际消费倾向更小些。（c）的IS曲线绝对值要比（b）的更大，IS曲线更陡峭。因此，我们可以说边际消费倾向变小时，IS曲线斜率的绝对值变大了。,思考：6.假设某经济的消费函数为c=100+0.8yd，投资i=50，政府购买性支出g=200，政府转移支付tr=62.5，税收t=250（单位均为亿美元） （1）求均衡收入。 （2）试求投资乘数、政府支出乘数、税收乘数、转移支付乘数、平衡预算乘数,分析：（1）将可支配收入yd=y-t+tr，和消费函数 c=100+0.8yd代入均衡收入公式，有：y=c+i+g=100+0.8（y-t+tr） +i+g=100+0.8(y-250+62.5）+50+200求解得均衡收入y=1000。,（2）根据三部门经济各项乘数公式：,投资乘数： ki= = =1/(1-0.8)=5政府购买支出乘数：kg=y/g = =1/（1-0.8）=5税收乘数：kt=y/t= =-0.8/1-0.8=-4政府转移支付乘数： ktr=y/tr= =0.8/1-0.8=4平衡预算乘数： kb=y/g=y/t= 1,
