1、1,财 务 管 理 学,2,第10章 短期筹资管理,10.1 短期筹资政策 10.2 自然性融资 10.3 短期借款筹资 10.4 短期融资券,3,第九章 复 习,营运资本管理是指对在生产经营活动中的短期资产进行的管理。 营运资本管理主要解决两个问题，一是如何确定短期资产的最佳持有量；二是如何筹措短期资金。 现金管理就是管理人员在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择，既要维护适度的流动性，又要尽可能提高其收益性。,4,第九章 复 习,现金预算就是在企业的长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期
2、差异采取相应对策的活动。 现金持有量决策方法主要有成本分析模型、存货模型以及米勒-欧尔模型。 短期金融资产是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1 年）的，包括股票、债券、基金等。,5,第九章 复 习,应收帐款管理的基本目标，就是在充分发挥应收帐款功能的基础上，降低应收帐款投资的成本，使提供商业信用、扩大销售所增加的收益大于有关的各项费用。 信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。 信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。,6,第九章 复 习,收帐政策是指信用条件被违反时，企业所采取的收帐策略。 存货规划所要解决的主要问题，一是应当订
3、购多少；二是应当何时开始订货。 保险储备又称安全储备，是指为防止存货量突然增加或交货期延误等不确定情况所持有的存货储备。,7,第九章 复 习,存货控制是指在日常生产经营过程中，按照存货计划的要求，对存货的使用和周转情况进行的组织、调节和监督。 存货ABC分类管理就是按照一定的标准，按照重要性程度，将企业存货划分为ABC三类，分别实行按品种重点管理、按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。,8,第九章 复 习,适时制（JIT）基本原理强调：只有在使用之前才要求供应商送货，从而将存货数量减到最少；公司的物资供应、生产和销售应形成连续的同步运动过程；消除企业内部存在的所有浪费；不间断地提高产品
4、质量和生产效率等。,9,第九章 习题解答,1.【已知】预计全年（按360天计算）货币资金 需要量T=6000元，货币资金与有价证券的转换成 本为每次b=100元，有价券年利率为i=30%。 【要求】计算最佳货币资金持有量N 。P291 【解答】 N=（2Tb/i）1/2= （26000100/30%）1/2=2000,10,第九章 习题解答,2.【已知】现金余额标准差=10000元，货币 资金与有价证券的转换成本为每次b=30元，有价 券年利率为r=9%，L=0。P292 【要求】计算最佳现金余额N和持有量上限U。 【解答】,=20801（元）,（元）,11,第九章 习题解答,3.【已知】机会
5、成本10%及信用政策见P318 【求】信用政策决策P299 【解】销售毛利（14000-15000）（1-75%）-250（元）机会成本1400010%30360-1500010%60360-133.33（元） 坏账成本140002%-150005%-470（元） 净利润-250+133.33+470353.33（元） 新的信用政策可以增加企业净利润，因此应该采用新的信用政策。,12,第九章 习题解答,4.【已知】机会成本10%及信用政策见P318 【求】信用政策决策P306 【解】应收账款的平均账龄 1553.33%4533.33%7513.33% 33（天）,13,第九章 习题解答,5.【
6、已知】A=5000，F=300，C=3，P=35元， 【求】最佳经济订货批量P309 【解】最佳经济订货批量为：Q 1000（件）如果存在数量折扣：（1）按经济批量，不取得折扣，则T=QP+AF/Q+QC/2 总成本T1000355000100030010002338000（元） 单位成本38000100038（元）,14,第九章 习题解答,（2）不按经济批量，取得折扣，则 总成本120035（1-2%） +50001200300+120023 44210（元） 单位成本44210120036.8（元）因此最优订货批量为1200件。,15,第九章 习题解答,6.【已知】保险储备量S=100件，
7、n=5件，t=10天。 【求】再订货点R P311 【解】再订货点R=nt+S R510100150（件）,16,第九章 案例题解答,1.金杯汽车公司应收账款管理可能出现的问题有： （1） 没有制定合理的信用政策，在赊销时，没有实行严格的信用标准，也没有对客户的信用状况进行调查和评估，从而对一些信誉不好、坏账损失率高的客户也实行赊销，因而给公司带来巨额的坏账损失。 （2） 没有对应收账款进行很好的监控，对逾期的应收账款没有采取有力的收账措施。,17,第九章 案例题解答,2.金杯汽车公司可以从以下几个方面加强应收账款的管理： （1）事前：对客户进行信用调查和信用评估，制定严格的信用标准。 （2）
8、事中：制定合理的信用政策，采用账龄分析表等方法对应收账款进行监控。 （3）事后：制定合理有效的收账政策催收拖欠款项，减少坏账损失。,18,10.1 短期筹资政策,一.短期筹资的特征与分类 1.短期筹资的概念与特征 短期筹资是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。 短期负债筹资通常具有如下特征： （1）筹资速度快。（2）筹资弹性好。 （3）筹资成本低。（4）筹资风险大。,19,第一节 短期筹资政策,2.短期筹资的分类 （1）以应付金额是否确定为标准，可以把短期负 债分成: 应付金额确定的短期负债：短期借款、应付票据、应付账款等。 应付金额不确定的短期负债：应
9、交税费、应交利润等。,20,（2）以短期负债的形成情况为标准，可以分成： 自然性短期负债：产生于公司正常的持续经营活动中，不需要正式安排，由于结算程序的原因自然形成的那部分短期负债。商业信用、应付工资、应交税费等。 临时性短期负债：因为临时的资金需求而发生的负债，由财务人员根据公司对短期资金的需求情况，通过人为安排形成。短期银行借款等。,21,二.短期筹资政策的类型,按照短期资产的用途，可以将短期资产划分为：临时性短期资产、永久性短期资产。 公司的短期筹资政策是对临时性短期资产、永久性短期资产和固定资产的来源进行管理。 通常，有三种可供公司选择的筹资政策。1.配合型筹资政策：指公司的负债结构与
10、公司资产的寿命周期相对应。 公式10-1 临时性短期资产=临时性短期负债 公式10-2 永久性短期资产+固定资产=自发性短期负债+长期负债+权益资本,22,教材P322,图10-1 基本思想：公司将资产和资金来源在期限和数额上相匹配，以降低公司不能偿还到期债务的风险。,23,第一节 短期筹资政策,2.激进型筹资政策：临时性短期负债不但要满足临性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有的甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。 公式10-3 临时性短期资产+部分永久性短期资产=临时性短期负债 公式10-4 永久性短期资产-靠临时性短期负债筹得的部分+固定资产=自发性短期负债+长期
11、负债+权益资本,24,该政策下，公司的资本成本低于配合型筹资政策，另一方面，不断地举债和还债，加大了筹资和还债的风险。 是一种收益高、风险大的营运资金筹资政策。 教材P323，图10-2,25,3.稳健型筹资政策：临时性短期负债只满足部 分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期 资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本 筹资满足。 公式10-5 部分临时性短期资产=临时性短期负债 公式10-6 永久性短期资产+靠临时性短期负债未筹足的临时性短期资产+固定资产=自发性短期负债+长期负债+权益资本,26,这种政策下，可降低公司无法偿还到期债务的风险，蒙受短期利率变动损失的风险也较低，同时，提高
12、资本成本，降低了公司的收益。 稳健型筹资政策：是一种风险低、收益也低的筹资政策。 教材P324，图10-3,27,第一节 短期筹资政策,三.短期筹资政策与短期资产政策的配合 教材P325，图10-41. 公司采用宽松的短期资产持有政策 宽松的短期资产持有政策：在一定销售额水平 上有较多的短期资产支持，使公司资金短缺风险 和偿债风险最小。,28,2.公司采用适中的短期资产持有政策 适中的短期资产持有政策是在一定销售额水平 上的短期资产数量适当，使公司收益和风险适中。,29,第一节 短期筹资政策,3.公司采用紧缩的短期资产持有政策 紧缩的短期资产持有政策是在一定销售额水平 上的短期谈产比例较低，使
13、公司资金短缺风险和 偿债风险最大，但同时盈利能力也相对要高。,30,第一节 短期筹资政策,四.短期筹资政策对公司风险和收益的影响 在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可导致收益的增加。即较多地使用了成本较低的短期资金，企业的利润会增加。 如果短期资产所占比例保持不变，那么短期负债的增加会导致流动比率下降，短期偿债能力减弱，进而增加企业的财务风险。 因此，企业在筹资时必须在风险和收益之间进行认真的权衡，选取最优的缚资组合，以实现企业财务管理目标。,31,教材P326，例10-1,32,自然性短期负债 是指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成的短期负债。自然性融资主要包括两大
14、类，商业信用和应付费用。,商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。它产生于银行信用之前，但银行信用出现之后，商业信用依然存在。,(1)赊购商品,(2)预收货款,10.2 自然性融资,33,10.2.1 商业信用（对于买方而言，欠钱方或预收方而言的研究）,商业信用的概念 1、商业信用的形式 （1）赊购商品 （2）预收货款,34,2、商业信用条件,商业信用条件：指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定，如“2/10，n/30”，便属于一种信用条件。 信用条件从总体上来看，主要有以下几种形式： （
15、1）预付货款：买方在卖方发出货物之前支付货款。 一般用于如下两种情况：一是卖方已知买方的信用欠佳；二是销售生产周期长、售价高的产品。,35,商业信用条件,（2）延期付款，但不提供现金折扣：在这种信用 条件下，卖方允许买方在交易发生后一定时期内 按发票面额支付货款，如“net 45”，是指在45天 内按发票金额付款。这种条件下的信用期间一般 为30天60天。 （3）延期付款，但早付款有现金折扣 在这种条件下，买方若提前付款，如“2/10， n/30”便属于此种信用条件。,36,如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为丧失现金折扣的机会成本很高。可按下计算：式中：CD现金折扣
16、的百分比；N失去现金折扣后延期付款天数。,商业信用条件,37,【例10-2】恒远公司按3/10、n/30的条件购入价值10000元的原材料。现计算不同情况下恒远公司所承受的商业信用成本。如果公司在10天内付款，便享受了10天的免费信用期间，并获得3%的现金折扣，免费信用额为9700元（10000 100003% = 9700元）如公司在10天后、30天内付款，则将承受因放弃现金折扣而造成的机会成本，具体成本计算如下：,商业信用条件,38,公司放弃现金折扣的机会成本较高。 如果公司不能在放弃现金折扣的信用期间内获得高于这一成本的收益率，则放弃折扣是不理性的选择。 如果，公司当前流动性确实非常紧缺
17、，那么应当进一步考虑是否能够以低于放弃折扣机会成本的利率借入资金，支付货款，享受现金折扣。,39,如果公司面对两家或两家以上提供不同信用条件的供应商，则应当比较放弃折扣的机会成本，选择信用成本最小的供应商。,40,【例10-3】续前例，恒远公司除了上述“3/10、n/30”的信用条件外，还面临另一家供应商提供的信用条件“2/20、n/50”，试确定恒远公司所应当选择的供应商。如果公司在20天内付款，便享受了20天的免费信用期间，并获得2%的现金折扣，免费信用额为9800元（10000 100002% = 9800元）。在20天后、50天内付款，将承受机会成本如下：,商业信用条件,41,因此，恒
18、源公司应当选择信用条件为 “2/20，n/50”的供应商。,42,(1)信息系统的监督商业信用的一般表现形式是应付账款。对应付账款进行有效管理需要一个健全、完整的信息系统。这个系统还可以与其他活动产生联系，为其他活动提供数据资料。比如，当货款支付决定作出之后，这一信息可以传递给企业的现金预测系统，自动更新企业对未来期间的现金预测。,3、商业信用的控制,43,商业信用的控制,（2）应付账款余额控制 当公司的支付政策确定之后，对日常政策执行 的监督就成为非常重要的环节。 这里介绍两种控制支付状态的方法：考察应付账款周转率和分析应付账款余额百分比。,44,商业信用的控制,应付账款周转率。控制企业商业
19、信用的传统做 法是考察其应付账款周转率。 应付账款周转率等于采购成本除以同一期间的应付账款平均余额。有时采购成本可也用销售成本替代。 用公式表示为：,45,商业信用的控制,【例10-4】恒远公司2008年发生采购成本500 000元， 年度应付账款平均余额为250 000元，则该公司 的应付账款周转率为：,46,2）应付账款余额百分比 指采购当月发生的应付账款在当月月末以及随后的每一月末尚未支付的数额占采购当月应付账款总额的比例。 教材P329，例10-5（自己看！）,47,（3）道德控制,一般来讲，企业不应该拖欠应付账款，但当拖 欠账款需要支付的代价小于公司的机会投资收益 时，从理论上讲，按
20、照成本收益原则，企业可以 选择推迟支付应付账款。 但是，实际经济生活中不仅仅是成本收益原则这么简单，而且现实中的成本和收益也不是完全靠公式就可以计算清楚的，有很多隐性的成本和收益，很重要的一个方面就是企业之间的商业道德（或者说信誉）评价。,48,教材P331，图10-5 道德控制的层次,49,商业信用筹资的优缺点,商业信用,50,10.2.2 应付费用 1.应付费用的概念 应付费用，又称定额负债，是指企业生产经营过程中发生的应付而未付的费用，例如应付工资、应付税金等。 应付费用的资金成本通常为零。 企业如果无限期地拖欠应付费用，极有可能产生较高的显性或隐性成本。,第二节 自然性融资,51,2.
21、应付费用筹资额的计算 应付费用筹资额的计算方法包括两种： 一种是按照平均占用天数计算 另一种是按照经常占用天数计算。随着公司的发展，不同时期的应付费用也会变化。应付费用是一项免费的短期资金来源，不需要支付任何的代价，但要注意支付时间的控制。,52,（1）按平均占用天数计算 公式10-9 应付费用筹资额=平均每日发生额平均占用天数 教材P332，例10-6 （2）按经常占用天数计算 公式10-10 应付费用筹资额=平均每日发生额经常占用天数 教材P333，例10-7,53,第三节 短期借款筹资,一.短期借款筹资的种类短期借款筹资通常是指银行短期借款，又称 银行流动资金借款，是企业为解决短期资金需
22、求 而向银行申请借入的款项，是筹集短期资金的重 要方式。 企业短期借款通常包括信用借款、担保借款和票据贴现三类。,54,信用借款又称无担保借款，是指不用保证人担保或没有财产作抵押，仅凭借款人的信用而取得的借款。,两者的区别：持续时间不同。法律约束力不同。费用支付不同。,第三节 短期借款筹资,55,信用额度：商业银行与企业之间商定的在未来一段时间内银行能向企业提供无担保贷款的最高限额。 循环协议借款：是一种特殊的信用额度借款，在此借款协议下，企业和银行之间也要协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还款、再借款、再还款，不停地周转使用。 企业采用循环协议贷款，除支付利息外，还要支付协
23、议费。协议费是对循环贷款限额中未使用的部分收取的费用，正是因为银行收取协议费，才构成了它为企业提供资金的法定义务。 在信用额度借款的情况下，一般无须支付协议费。,56,2、担保借款 担保借款：指有一定的保证人担保或利用一定的财产作抵押或质押而取得的借款。 （1）保证借款 （2）抵押借款 （3）质押借款,57,3、票据贴现 商业票据的持有人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定利息以取得银行资金的一种借贷行为。 票据贴现实为一种银行信用，银行在贴现商业票据时，所付金额要低于票面金额，其差额为贴现息。 贴现息与票面面值的比率，为贴现率。,58,因素1：短期银行借款的成本：利息,利率,单利,复利,贴
24、现利率,单利计息是将贷款金额乘以贷款期限与利率计算出利息的方法。,对利息计息的情况。按照复利计算利息，借款人实际负担的利率有效利率，要高于名义利率。,在贴现利率情况下，银行会在发放贷款的同时，先扣除贷款的贴现利息，而以贷款面值与贴现利息的差额贷给公司。,附加利率,附加利率是指即使是分期偿还贷款，银行通常亦按贷款总额和名义利率来计算收取利息。,二.短期借款筹资的考虑因素,59,因素1：短期银行借款的成本：利息,二.短期借款筹资的考虑因素,【例10-8】假定某公司以贴现方式借入1年期贷款2万元，名义利率为12%。这时，该公司实际拿到的资金是1.76万元，利息是2 400元。因此，贷款的有效利率为：
25、 贴现贷款的有效利率=利息(利息贷款面额-利息) =2 400（20 000-2 400） =13.64% 有效利率比名义利率高出1.64个百分点。,60,贴现利率：借款人的借款成本会高于名义利率，并且高出的程度远远大于复利付款方式。,61,例10-9,某公司以分期付款方式借入2万元，名义利率为12%，付款方式为12个月等额还款。因此，全年平均拥有的借款额为10 000元（20 0002）。按照2400元的利息，借款公司的实际成本为： 有效利率=利息（借款人收到的贷款金额2） =2400（200002） =24%,62,附加利率：在附加利率方式下，虽然借款公司可以利用的借款逐期减少，但利息并不
26、减少，故实际负担的利息费用较高。,63,因素2：贷款银行的选择,二.短期借款筹资的考虑因素,64,第三节 短期借款筹资,三.短期借款筹资的基本程序 （1）企业提出申请。 （2）银行对企业申请的审查。 （3）签订借款合同。 （4）企业取得借款。 （5）短期借款的归还。,65,优点 (1)银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期贷款。对于季节性和临时性的资金需求，采用银行短期借款尤为方便。而那些规模大、信誉好的大企业，更可以比较低的利率借入资金。 (2)银行短期借款具有较好的弹性，可在资金需要增加时借入，在资金需要减少时还款。,缺点 (1)资金成本较高。采用短期借款成本比较高，不仅不能
27、与商业信用相比，与短期融资券相比也高出许多。而抵押借款因需要支付管理和服务费用，成本更高。 (2)限制较多。向银行借款，银行要对企业的经营和财务状况进行调查以后才能决定是否贷款，有些银行还要对企业有一定的控制权，要企业把流动比率、负债比率维持在一定的范围之内，这些都会构成对企业的限制。,4-短期借款筹资的优缺点,66,第四节 短期融资券,一.短期融资券的发展历程短期融资券又称商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业发行的短期无担保本票，是一种新兴的短期资金筹集方式。,67,Phase 1,Phase 2,Phase 3,商业票据是一种古老的商业信用工具，产生于18世纪。它最初是随商品和劳
28、务交易而签发的一种债务凭证。,商业票据的贴现特点，公司凭借自己的信誉，开始脱离商品交易过程来签发商业票据，以筹措短期资金。,20世纪60年代以后，工商界普遍认为发行短期融资券向金融市场筹款比向银行借款方便，利率也低，且不受银行信贷干预。,第四节 短期融资券（短期商业债券）,68,资料来源：根据中国债券网（）数据整理而来。 图10-6 2006-2008年我国短期融资券发行情况,短期融资券在我国资本市场的发展历程,69,第四节 短期融资券,二.短期融资券的种类 1. 按发行方式，可分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券 （1）经纪人代销的融资券又称间接销售融资券，它是指先由发行人卖给经纪人，然
29、后由经纪人再卖给投资者的融资券。 经纪人：银行、投资信托公司、证券公司等。,70,（2）直接销售的融资券是指发行人直接销售给最终投资者的融资券。 直接发行融资券的公司通常是经营金融业务的公司或自己有附属金融机构的公司。 根据我国银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法的相关规定，我国非金融企业发行短期融资券必须由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券。,71,2、按发行人的不同，可分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券 （1）金融企业的融资券:各大公司所属的财务公司、各种投资信托公司、银行控股公司发行的融资券。一般采用直接发行方式。 （2）非金融企业的融资券：没有设立财务公司的工
30、商企业所发行的融资券。多采用间接方式来发行融资券。,72,3、按融资券的发行和流通范围，可分为国内融资券和国际融资券 （1）国内融资券 （2）国际融资券,73,作出筹资决策,选择承销商,办理信用评级,向审批机关提出申请,审批机关审查和批准,正式发行，取得资金,三.短期融资券的发行程序,74,第四节 短期融资券,四.短期融资券的成本与评级1.短期融资券的成本也就是利息，其利息是在 贴现的基础上支付的。短期融资券的成本（年度 利率）的计算公式如下： 式中：r代表票面利率；n代表票据期限。,75,【例10-10】恒远公司发行了为期120天的优等短期融资券，其票面利率是12%，则该短期融资券的成本是多
31、少？,第四节 短期融资券,76,发行短期融资券的公司一般都保持有备用的信用额度，以便为出售短期融资券时发生的问题提供保证。 对于这种备用的信贷额度，银行一般要按年收取0.25%-0.5%的费用，这将增加成本。,77,例10-11 恒远公司以10%的票面利率发行了50亿元为期90天的优等短期融资券。恒远公司利用备用的信用额度所获资金的成本是0.25%，另外其他直接费用率为每年0.5%，则恒远公司的短期融资券总成本是多少？总成本=10.26%+0.25%+0.5%=11.01%,78,2、短期融资券的评级 短期融资券的信用质量一般由信用评级机构进行评价。信用评级机构这种专门从事资信评级的中介机构是
32、自1909年穆迪公司开创评级业务之后才发展起来的。,第四节 短期融资券,79,美国主要的信用评级机构包括：穆迪投资服务公司、标准普尔公司、达夫与菲尔普斯公司以及菲奇投资者服务公司。我国的信用评级 机构：中诚信国际、联合资信、大公国际等评级机构。在分析、评定并形成评级结论的过程中，主要会考虑以下因素：企业外部因素企业自身因素短期融资券自身的相关条款与保障措施。,80,五.短期融资券筹资的优缺点,81,第十章 短期筹资管理同步练习,一.单项选择题 1.当公司采用宽松的短期资产持有政策时，采 用（）短期筹资政策，可以在一定程度上平衡公 司特有过多短期资产带来的低风险、低收益。 A.配合型 B.激进型
33、C.稳健型 D.任意一种,82,第十章 短期筹资管理同步练习,2.一般来说，如果公司对营运资金的使用能达到游刃有余的程度，则最有利的短期筹资政策是（）。 A.配合型 B.激进型 C.稳健型 D.自发型,83,第十章 短期筹资管理同步练习,3. 以下等式符合稳健型短期筹资政策的是（）。 A.临时性短期资产=临时性短期负债 B.临时性短期资产+部分永久短期资产=临时忪侨期俩传 C.部分临时性短期资产= 临时性短期负债 D.临时性短期资产+固定资产=临时性短期储备,84,第十章 短期筹资管理同步练习,4.下列关于商业信用的说法错误的是（）。 A.商业信用产生于银行信用之后 B.利用商业信用筹资，主要
34、有赊购商品和预收货饮响两种形式 C.企业利用商业信用筹资的限制条件较少 D.商业信用属于一种自然性融资，不用作非常正式的安排,85,第十章 短期筹资管理同步练习,5.如果某企业的信用条件是“2/10，n/30”， 则丧失该现金折扣的资金成本为（）。 A.36% B.18% C.35.29% D.36.73%,86,第十章 短期筹资管理同步练习,6.现金折扣一般为发票金额的（）。 A.2%-6% B. 2%-4% C.1%-5% D.1%-7%,87,第十章 短期筹资管理同步练习,7.下列关于应付费用的说法错误的是（）。 A.应付费用是指企业生产经营过程中发生的应付而未付的农用 B.应付费用的筹
35、资额通常取决于企业经营规模、涉及行业等 C.应付费用的资金成本通常为零 D.应付费用可以被企业自由利用,88,第十章 短期筹资管理同步练习,8.以下关于信用借款的说法正确的是（）。 A.信用借款是指信用额度借款 B.信用借款一般都是由贷款人给予借款人一定的信用额度或双方签订循环贷款协议 C.信用额度的期限，一般半年签订一次 D.信用额度具有法律的约束力，构成法律责任,89,第十章 短期筹资管理同步练习,9.抵押借款中的抵押物一般是指借款人或第三人的（）。 A.动产 B.不动产 C.权利 D.财产,90,第十章 短期筹资管理同步练习,10.质押借款中的质押物一般是指借款人或第三人的（）或权利。
36、A.动产 B.不动产C.权利 D.财产,91,第十章 短期筹资管理同步练习,11.关于票据贴现，下列说法错误的是（）。 A.票据贴现是商业信用发展的产物 B.银行在贴现商业票据时，所付金额与票面金额的差额是银行收取的手续费 C.采用票据贴现方式，企业既可以给购买单位以临时资金融通，又可以在自身需要资金时及时得到资金 D. 贴现息与票面金额之比，等于贴现率,92,第十章 短期筹资管理同步练习,12.借款数额、借款方式和还款期限应规定在借款合同的（）中。 A.保证条款 B.违约条款 C.其他附属条款 D.基本条款,93,第十章 短期筹资管理同步练习,13.下列关于银行短期借款的说法错误的是（）。
37、A.银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期贷款 B.银行短期借款的限制条件比较多，会构成对企业的限制 C.银行短期借款的弹性较差，借款期限太短 D.银行短期借款的资金成本比较高,94,第十章 短期筹资管理同步练习,14.下列关于循环协议贷款的说法错误的是（）。 A.循环贷款可以超过一年 B.循环贷款协议具有法律约束力 C.采用循环贷款协议，一般不需要支付协议费 D.企业和银行之间要协定贷款的最高限额,95,第十章 短期筹资管理同步练习,15.下列关于短期融资券的说法错误的是（）。 A.短期融资券筹资数额比较大，适合于需要巨额资金的企业 B.短期融资券筹资的成本比较低 C.发行短期
38、融资券的条件比较严格 D.短期融资券筹资的弹性比较大，但一般不能提前偿还,96,第十章 短期筹资管理同步练习,二.多项选择题 1.风险与收益都得到中和的短期筹资政策与短期资产政策的配合方式有（）。 A.紧缩的持有政策与稳健型筹资政策 B.宽松的持有政策与稳健型筹资政策 C.宽松的持有政策与激进型筹资政策 D.紧缩的持有政策与激进型筹资政策 E.紧缩的持有政策与配合型筹资政策,97,第十章 短期筹资管理同步练习,2.下列属于商业信用融资形式的是（）。 A.分期收款售货 B.赊购商品 C.委托代销商品 D.预收货款 E.预付货款,98,第十章 短期筹资管理同步练习,3.下列关于商业信用的叙述中正确
39、的是（）。 A.商业信用有赊购商品和预收货款两种形式 B.商业信用与商品买卖同时进行，属自然性融资 C.无论企业是否放弃现金折扣与商业信用的资金成本都较低 D.商业信用是企业之间的一种间接信用关系 E.信用条件“1/10，n30”表明企业如在10天内付款，则可享受到10%的现金折扣,99,第十章 短期筹资管理同步练习,4. 关于商业信用筹资的优缺点下列说法正确的是（）。 A. 商业信用筹资使用方便 B. 商业信用筹资限制少且具有弹性 C. 商业信用筹资成本较高 D. 商业信用可以占用资金的时间一般较长 E. 如果没有现金折扣，或公司不放弃现金折扣，则利用商业信用集资没有实际成本,100,第十章
40、 短期筹资管理同步练习,5.预付货款是买方在卖方发出货物之前支付的货款，一般用于以下两种情况，它们是（）。 A. 买方资金很充裕，而卖方又急于取得货款时 B. 卖方的货物非常紧俏，供不应求时 C. 买方和卖方有口头协议 D. 卖方已知买方的信用欠佳时 E. 销售生产周期长、售价高的产品,款，一船用于以下两种情 况，它们是（）。,101,第十章 短期筹资管理同步练习,6. 银行接到企业提出的借款申请书后，应对申请书进行认真的审查，这主要包括（）。 A. 审查借款的用途和原因，作出是否贷款的决策 B. 审查借款单位的信誉和还款情况 C. 审查企业的产品销售和物资保证情况，决定贷款的数额 D. 审查
41、借款申请书是否条款齐全、字迹清楚 E. 审查企业的资金周转和物资耗用状况，确定借款的期限,102,第十章 短期筹资管理同步练习,7. 关于短期借款的归还下列说法正确的是（）。 A.借款企业应按借款合同的规定按时、足额支付贷款本息 B.不能按期归还借款的，借款人应该在借款到期日向贷款人申请贷款展期 C.只要贷申请人申请贷款展期，银行一般都会同意 D.贷款银行在短期贷款到期一个星期之前，应当向借款企业发送还本付息通知单 E.申请保证贷款、抵押借款、质押借款展期的，应当由保证人、抵押人、出具同意的书面证明,103,第十章 短期筹资管理同步练习,8.关于短期借款的优缺点下列说法正确的是（）。 A.银行
42、短期借款具有较好的弹性，可以根据号要增加或减少借款 B.短期借款的资金成本较高 C.向银行借款的限制较少 D.与商业信用筹资相比，短期借款的资金成本较低 E.当企业需要资金时，随时都能得到银行短期借款,104,第十章 短期筹资管理同步练习,9.下列属于担保借款的是（）。 A.保证借款 B.信用额度借款 C.抵押借款 D.循环协议借款 E.质押借款,105,第十章 短期筹资管理同步练习,10.利用短期蚀资券筹集资金的优点是（）。 A.资金成本较低 B.发行风险较小 C.筹资数额较大 D.能提高企业信誉 E.筹资弹性较大11.利用短期融资券筹资的缺是（）。 A.发行风险较大 B.发行成本较高 C.
43、筹资数额不大 D.筹资弹性较小 E.发行条件比较严格,106,第十章 短期筹资管理同步练习,12.按发行方式，可将短期融资券分为（）。 A.国内融资券 B.经纪人代销融资券 C.国际融资券 D.金融企业融资券 . E.直接销售融资券 13.企业在发行短期融资券中及其附件中必须提供如下内容（）。 A.营业执照 B.发行融资券备案报告 C.律师出具的法律意见书 D.主承销商推荐函 E.信用评级报告,107,第十章 短期筹资管理同步练习,14.短期融资券票面一般要载明如下内容（）。 A.企业名称、地址 B.收款人名称、地址 C.融资券票面金额 D.票面利率 E.还本期限和方式,108,第十章 短期筹
44、资管理同步练习,15.在承销发行方式下，短期融资券的主要发行步骤包括（）。 A.发行融资券的企业与经纪人协商融资券的有关事项，并签订委托发行协议 B.企业的财务部门按协议中的有关条件和承销方式发布公告并进行其他的宣传活动 C.投资者购买融资券，资金存入企业的帐户 D.经纪人将资金划转到发行融资券的企业的帐户中 E.经纪人按协议中的规定处理未售完的融资券,109,第十章 短期筹资管理同步练习,三.判断题 1.信用额度是指商业银行和企业之间商定的在未来一段时间内银行必须向企业提供的无担保贷款。 2.循环协议借款是一种特殊的信用额度借款，企业和银行要协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款
45、、还款，再借款、再还款，不停地周转使用。 3.信用额疲借款和循环协议借款的有效期一般为1年。,110,第十章 短期筹资管理同步练习,4.循环协议贷款不具有法律约束力，不构成银行必须给企业提供贷款的法律责任、而信用额度贷款具有法律约束力，银行要承担额度内的贷款义务。 5.企业采用循环协议借款，除支付利息之外，还要支付协议费，而在信用额度借款的情况下，一般无须支付协议费。 6.质押借款是指接中华人民共和国担保、规定的质押方式，以借款人或第三人的不动产或权利作为质押物而取得的借款。,111,第十章 短期筹资管理同步练习,7.票据贴现是银行信用发展的产物，实为一种商业信用。 8.贴现率是指贴现息与贴现
46、金额的比率。 9.商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。 10.赊购商品和预付货羡是商业信用融资的两种典型形式。,112,113,第十章 短期筹资管理同步练习,11.商业信用筹资的优点是使用方便、成本低、限制少，缺点是时间短。 12.应付费用所筹集的资金不用支付任何代价，是一项免费的短期资金来源，因此可以无限制地加以利用。 13.银行短期借款的优点是具有较好的弹性，缺点是资金成本较高，限制较多。 14.由于丧失现金折扣的机会成本很高，所以购买单位应该尽量争取获得此项折扣。,114,第十章 短期筹资管理同步练习,15.利用商业信用融资的限制较多
47、，而利用银行信用融资的限制较少。 16.直接销售的融资券是指发行人直接销售给最终投资者的融资券。 17.金融企业的融资券一般都采用间接发行的形式。,115,第十章 短期筹资管理同步练习,18. 目前我国短期融资券的利率一般要比银行借款利率高，这是因为短期融资券筹资的成本比较高。 19. 我国企业短期融资券的发行必须由符合条件的金融机构承销，企业自身不具有销售融资券的资格。 20. 短期融资券筹资数额比较大，而银行一般不会向企业发放巨额的流动资金借款，因此对于需要巨额资金的企业，短期融资券更适用。,116,第十章 短期筹资管理同步练习,四.计算与分析题1.【资料】万泉公司最近从宝达公司购进原材料
48、 一批，合同规定的信用条件是“2/10，n/40”。如 果万泉公司由于流动资金紧张，不准备取得现金 折扣，在第40天按时付款。 【要求】计算这笔资金的资金成本。 解：资金成本= =24.49%,2%,1-2%,360,40-10,117,第十章 短期筹资管理同步练习,2.【资料】某公司2008年发生采购成本 1 000 000元，年度应付帐款平均余额为 400 000元。 【要求】计算该公司的应付帐款周转率。 解： 应付败款周转率=1 000 000400 000 =2.5,118,第十章 短期筹资管理同步练习,3.【资料】某公司2008年预计支付增值税税额 为170 000万元，按规定在次月
49、5 日缴纳。 【要求】按经常占用天数计算应付税金筹资额。 如果每月上缴一次，按平均占用天数计算应付税 金筹资额。解：按经常占用天数，应付税金筹资额= 170 0003604=1 888. 89(元) 按平均占用天数，应付税金筹资额 =170 000360（302）=7 083.33(元),119,第十章 短期筹资管理同步练习,4.【资料】某公司以贴现方式借入1 年期贷款10万元，名义利率为12%。 【要求】（1）计算该贴现贷款的有效利率。 （2）如果公司以分期付款的方式借入这笔贷款，分12个月等额偿还，有效利率又是多少？ 解：有效利率= =13.64%如果分期付款，有效利率= =24%,10000012%,100000-10000012,%,10000012%,
